ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ Report title Month Year Kjyu Валюта и сырье ЦБ РФ Откр.* 1 день 1 нед. USD/RUB EUR/RUB KZT/RUB UAH/RUB 67.685 68.62 2.11% 75.401 76.36 2.05% 0.2814 0.2828 0.83% 3.0906 3.1371 3.41% EUR/USD Brent, fut $/bbl Gold, spt $/TO 3.80% 2.78% 3.02% 2.08% 1.1131 -0.02% -0.97% 49.11 -2.03% -0.83% 1123.6 -0.16% -0.90% Источник: ЦБ РФ, Bloomberg. * 9.15AM 3M ставки денежного рынка 0.340% 0.000% 0.330% -0.010% 0.320% 0.310% -0.020% 0.300% 0.290% -0.030% 0.280% -0.040% 0.270% LIBOR EURIBOR (п.ось) Источник: Bloomberg Котировки NDF (10:45 MCK) пункты USD/RUB EUR/RUB 6384 20500 42210 82451 7539 24274 49681 98508 1M 3M 6M 12M МониторING рынков Рубль инфляцию бережет 3 месяца Валютный рынок. Прошлую неделю рубль завершил в числе явных аутсайдеров, теряя около 5% к USD и уступая лишь BRL с -6.8%. Ключевые события прошлой недели – заседание ЕЦБ и данные по рынку труда США – большого влияния не оказали. Единственным явным итогом недели стало снижение нефти Brent до US$49/брл., что, учитывая крайне тесную корреляцию с рублем, обусловило его снижение. Сегодняшний выходной в США вкупе с относительно стабильной нефтью позволяют рассчитывать на довольно спокойные торги, и рубль открывается с небольшим укреплением до 68.30/USD против 68.50/USD и выше на премаркете. Основными событиями этой недели будут данные по Китаю и пятничное заседание ЦБ по ставке, учитывая отсутствие важной статистики по основным развитым рынкам. Денежный рынок. На межбанковском рынке прошедшая неделя оказалась довольно комфортной. Вот и в пятницу ставки сохранились на уровнях 10.25-10.75% при торговле на свопах около 10.50% с последующим снижением ближе к 10%. Уровень ликвидности в системе остается на приемлемом уровне (1370 млрд. руб.). Полагаем, что лимит недельного репо на этой неделе не будет сильно меняться, поэтому баланс ликвидности определят погашения 312-П (572 млрд. руб.) вкупе с сегодняшним аукционом в объеме 500 млрд. руб. и операции Казначейства. Долговой рынок. Рынок ОФЗ прошедшую неделю завершил с минимальным изменением доходности в пределах 1-5 б.п. Торговая активность оставалась низкой без каких-либо явных идей. Все смотрят на колебания нефти и рубля, ожидая пятничное заседание ЦБ, которое, надеемся, дадут рынку ориентир на будущее. Источник: Bloomberg EUR/USD & Корзина 80.00 1.050 75.00 70.00 1.100 65.00 60.00 1.150 55.00 50.00 1.200 Корзина EUR/USD (п.ось) Источник: Bloomberg Новости экономики. Пятничные данные по инфляции за август превзошли наши и рыночные ожидания, составив 0.4% и указав на ускорение в годовом выражении с 15.6% до 15.8%. Продовольственная дефляция (-0.8%) замедлила рост в годовом выражении с 18.6% до 18.1%, однако без плодоовощной продукции рост цен составил 0.5% за месяц. Более того, непродовольственная инфляция выросла с 0.4% до 0.8% вследствие повышения цен по большинству позиций, ускорившись с 14.2% до 14.6%. Относительно высоким остался и рост цен на услуги (1.3%) из-за «догоняющего» эффекта повышения тарифов ЖКУ, а также роста на другие некоммунальные услуги, в том числе образование и туризм. В последнем случае рост оказался значительным (9.8%), отражая ослабление рубля. В целом, среднедневная инфляция в августе ускорилась до 0.013%, что является максимумом с мая текущего года. Очевидно, основной причиной ухудшения инфляционной динамики стало ослабление курса рубля вкупе с июльским повышением тарифов. Вероятно, эффекты курса мы продолжим наблюдать в ближайшие месяцы, что может повысить ожидаемый уровень инфляции на конец года до 12% или даже чуть выше. Однако мы попрежнему считаем, что рецессия в экономике и относительная сдержанность курсовых эффектов не смогут скрыть дезинфляционные процессы уже с начала 4К15. Поэтому ЦБ возьмет лишь паузу в цикле понижении ставок, а не остановит его. Прогноз ING Дмитрий Полевой Главный экономист, Россия & СНГ Москва +7 495 771 7994 dmitry.polevoy@ingbank.com research.ing.com (на конец квартала) 3К15 4К15 1К16 2К16 3К16 USD/RUB Basket/RUB EUR/USD Нефть Urals, средн. (US$/брл.) 60.90 62.80 1.07 55.0 57.50 58.80 1.05 60.0 55.00 55.50 1.02 65.0 53.60 53.15 0.98 75.0 53.00 53.00 1.00 75.0 1 SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION МониторING рынков 07.09.2015 Раскрытие информации Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений. Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за убытки, причиненные использованием Сообщения. 2