ОБЗОР | 13.04.2015 | АКЦИИ ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста»** 1 мес. -5,54% с нач. года 18,01% 3 мес. 18,01% 1 год 29,91% 6 мес. 22,74% 3 года 4,48% Глобальный фонд акций с уклоном в акции компаний малой и средней капитализации. Примерно 15% фонда инвестировано в иностранные ценные бумаги, среди которых ETF на компании малой и средней капитализации. В рублевой части портфеля предпочтение отдается компаниям-экспортерам (металлургия, удобрения) и дивидендным историям в нефтегазовом секторе. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции»* 1 мес. -6,89% с нач. года 10,71% 3 мес. 10,71% 1 год 47,83% 6 мес. 41,76% 3 года Hjcn 45,73% Состояние рынка и краткосрочный прогноз Рост аппетитов к риску подтолкнул вверх как развитые, так и развивающиеся рынки. На общем фоне российский рынок в долларах выглядел лучше других площадок, но это было связано с сильным движением в рубле. При этом российский рынок при текущем курсе рубля к доллару выглядит немного дорогим по отношению к развивающимся аналогам, учитывая премию за геополитические риски, и мы не исключаем коррекции в ближайшие дни, если валютный курс останется около текущих уровней. Российский рынок по-прежнему находится в состоянии безыдейности. Дорогой по отношению к доллару рубль давит на котировки акций экспортеров, постепенно теряющих свои конкурентные преимущества на экспортных рынках, полученные благодаря девальвации в конце прошлого года. Но и на внутренние идеи из-за ухудшения макроэкономической конъюнктуры спрос невелик. Покупки наблюдаются только в ряде надежных бумаг, сохраняющих возможность расти даже в кризисных условиях. В наших фондах мы продолжаем сокращать экспозицию на Россию, отдавая предпочтение компаниям с развитых рынков. Последние «минутки ФРС» дали рынку надежду, что цикл повышения ставок начнется не ранее второго полугодия 2015 года и, вероятно, темпы повышения ставок будут существенно ниже, чем ожидалось ранее. А дополнительным краткосрочным драйвером роста американских ценных бумаг будут выходящие квартальные отчеты в корпоративном секторе. Несмотря на сильное укрепление доллара в первом квартале, первые результаты показывают, что прибыли американских компаний продолжают расти, поддерживая спрос на акции. Комментарии управляющего Высокодиверсифицированный фонд акций, в настоящий момент примерно на треть состоящий из ETF и акций иностранных компаний. В тактически увеличенном рублевом сегменте присутствуют как дивидендные бумаги, так и отдельные тактические ставки в ликвидных именах, преимущественно среди компаний-экспортеров. В наших портфелях мы сохраняем экспозицию на крупные компании на рынке США и в меньшей степени – на аналогичные компании на европейском рынке. Тем не менее мы остаемся мобильными и продолжаем следить за другими рынками. Одна из таких идей – акции российских негосударственных компаний-экспортеров (нефть, металлы, удобрения), возможность генерировать денежные потоки которых возросла благодаря девальвации рубля, и в то же время эти компании наименее уязвимы к ухудшению ситуации в российской экономике. Вес таких бумаг к настоящему моменту в портфелях увеличен по сравнению с их средним весом в течение прошлого года. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Сбалансированный»* Российский рынок акций в 2015 году имеет шансы устойчиво выйти из боковика 1300–1600 по ММВБ. Это связано как с ослаблением рубля и улучшением состояния экспортеров, которых в ММВБ 75%, так и с тем, что в условиях снижения реальной заработной платы и роста безработицы компании смогут снизить издержки на рабочую силу. 1 мес. -5,02% с нач. года 8,37% 3 мес. 8,37% 1 год 18,59% 6 мес. 15,06% 3 года 22,28% Фонд сформирован с идеей максимальной диверсификации. В настоящее время доля акций российских компаний увеличена примерно до 56%, это тактическая ставка на рост котировок российских компаний-экспортеров, на иностранные акции и ETF приходится около 17% активов фонда. Доля облигаций, еврооблигаций, облигационных ETF, а также денежных средств тактически уменьшена. Стратегия в фондах акций Мы исходим из того, что ситуация в мировой экономике будет оставаться сложной, а средства инвесторов продолжат течь преимущественно в развитые экономики. Поэтому акции компаний из развитых экономик формируют значительную часть портфеля большинства фондов. При этом мы не теряем из виду российский рынок. Например, тактическое увеличение веса российских акций в портфелях в конце 2014 года позволило фондам заработать на росте котировок российских экспортеров, последовавшем за ослаблением рубля. Стратегические приоритеты при управлении фондами сейчас следующие: • • • • • В среднем высокая доля иностранных ценных бумаг, в частности акций компаний из развитых стран. Существенная доля ETF на перспективные секторы, такие как высокие технологии, фармацевтика и т.п. Ограниченная экспозиция на российский рынок акций в рамках «индексного» подхода (ставки на долгосрочный рост фондовых индексов), исключение – локальные просадки на негативных новостях. Точечный подход к российским удобрения, нефтегаз). акциям (дивидендные истории, Удержание существенной доли консервативных активов сбалансированном фонде и дивидендных бумаг в фондах акций. – металлургия, облигаций в ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru *Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 10.04.2015, ** Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 31.03.2015. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного управления № 0093-59893565 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Сбалансированный». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «АльфаКапитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru