ОБЗОР | 12.05.2015 | АКЦИИ ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста»** 1 мес. -7,02% с нач. года 14,41% 3 мес. -8,43% 1 год 23,73% 6 мес. 17,22% 3 года 3,80% Глобальный фонд акций с уклоном в акции компаний малой и средней капитализации. Примерно 15% фонда инвестировано в иностранные ценные бумаги, среди которых ETF на компании малой и средней капитализации. В рублевой части портфеля предпочтение отдается компаниям-экспортерам (металлургия, удобрения) и дивидендным историям в нефтегазовом секторе. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции»* 1 мес. -5,97% с нач. года 6,55% 3 мес. -18,78% 1 год 42,34% 6 мес. 21,07% 3 года 54,16% Состояние рынка и краткосрочный прогноз Российский рынок торговался в тренде с другими развивающимися рынками, потеряв за неделю в долларах 1,25%. Сама же неделя запомнилась инвесторам больше повышенной волатильностью на рынке государственного долга развитых стран, что, вероятнее всего, и стало причиной снижения аппетита к риску и связанного с этим оттока средств с развивающихся рынков на развитые. Краткосрочно интерес инвесторов к разувающимся рынками будет низким. Главный риск – Китай, фондовый рынок которого все больше похож на надувающийся пузырь (резкий рост Shanghai Composite на фоне слабой макростатистики вызван притоком средств, изымаемых из других секторов: недвижимости, теневого банковского сектора и т.п.). Такие пузыри, как правило, «сдуваются» резко, и вряд ли этот случай будет исключением. Если это произойдет, то это создаст риски для коррекции на всех развивающихся рынках, не говоря уже о ценах на сырье. Основными бенефициарами такого сценария станут развитые рынки акций, куда потекут ушедшие с других рынков средства. Между тем мы отмечаем некоторые признаки оживления экономики в России, в частности последние данные по PMI оказались лучше ожиданий. В долгосрочной перспективе оживление экономики в совокупности со снижением премии за геополитические риски может стать сильным драйвером роста для российских акций. Тем не менее на более близком горизонте риск коррекции высок, и в наших фондах мы предпочитаем пока держать долю российских ценных бумаг минимальной, отдавая предпочтение более надежным американским и европейским акциям. Комментарии управляющего Высокодиверсифицированный фонд акций, в настоящий момент примерно на треть состоящий из ETF и акций иностранных компаний. В тактически увеличенном рублевом сегменте присутствуют как дивидендные бумаги, так и отдельные тактические ставки в ликвидных именах, преимущественно среди компаний-экспортеров. В наших портфелях мы сохраняем экспозицию на крупные компании на рынке США и в меньшей степени – на аналогичные компании на европейском рынке. Тем не менее мы остаемся мобильными и продолжаем следить за другими рынками. Одна из таких идей – акции российских негосударственных компаний-экспортеров (нефть, металлы, удобрения), возможность генерировать денежные потоки которых возросла благодаря девальвации рубля, и в то же время эти компании наименее уязвимы к ухудшению ситуации в российской экономике. Вес таких бумаг к настоящему моменту в портфелях увеличен по сравнению с их средним весом в течение прошлого года. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Сбалансированный»* Российский рынок акций в 2015 году имеет шансы устойчиво выйти из боковика 1300–1600 по ММВБ. Это связано как с ослаблением рубля и улучшением состояния экспортеров, которых в ММВБ 75%, так и с тем, что в условиях снижения реальной заработной платы и роста безработицы компании смогут снизить издержки на рабочую силу. 1 мес. -7,04% с нач. года 4,13% Стратегия в фондах акций 3 мес. -15,82% 1 год 13,15% 6 мес. 5,07% 3 года 26,86% Мы исходим из того, что ситуация в мировой экономике будет оставаться сложной, а средства инвесторов продолжат течь преимущественно в развитые экономики. Поэтому акции компаний из развитых экономик формируют значительную часть портфеля большинства фондов. Фонд сформирован с идеей максимальной диверсификации. В настоящее время доля акций российских компаний увеличена примерно до 56%, это тактическая ставка на рост котировок российских компаний-экспортеров, на иностранные акции и ETF приходится около 17% активов фонда. Доля облигаций, еврооблигаций, облигационных ETF, а также денежных средств тактически уменьшена. При этом мы не теряем из виду российский рынок. Например, тактическое увеличение веса российских акций в портфелях в конце 2014 года позволило фондам заработать на росте котировок российских экспортеров, последовавшем за ослаблением рубля. Стратегические приоритеты при управлении фондами сейчас следующие: • • • • • В среднем высокая доля иностранных ценных бумаг, в частности акций компаний из развитых стран. Существенная доля ETF на перспективные секторы, такие как высокие технологии, фармацевтика и т.п. Ограниченная экспозиция на российский рынок акций в рамках «индексного» подхода (ставки на долгосрочный рост фондовых индексов), исключение – локальные просадки на негативных новостях. Точечный подход к российским удобрения, нефтегаз). акциям (дивидендные истории, Удержание существенной доли консервативных активов сбалансированном фонде и дивидендных бумаг в фондах акций. – металлургия, облигаций в ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru *Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 08.05.2015, ** Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 30.04.2015. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного управления № 0093-59893565 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Сбалансированный». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «АльфаКапитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru