Сырьевые рынки - Альфа

ОБЗОР | 02.02.2015 |
Сырьевые рынки
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз»*
1 мес.
13,28%
с нач. года
21,10%
3 мес.
13,87%
1 год
22,88%
6 мес.
12,25%
3 года
45,09%
Диверсифицированный
портфель
из
акций
российских и международных нефтегазовых, а также
нефтесервисных компаний. В тактически увеличенной
до 70% российской части портфеля предпочтение
отдается акциям частных нефтяных компаний
с высокой дивидендной доходностью.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал
Металлургия»*
События и комментарии
В прошедшую пятницу цены на нефть Brent подскочили до 53 долл. за баррель. Хотя
движение скорее было спровоцировано закрытием шортов под конец месяца,
фундаментальная база для отскока в нефти продолжает усиливаться: количество буровых
установок в США снижается, сигнализируя о сокращении активности в отрасли. И хотя
буровая активность не влияет на текущую добычу, это ясный сигнал того, что текущие
цены на нефть в нынешних условиях не являются устойчивым долгосрочным уровнем
и скорее в обозримой перспективе будут расти, чем падать дальше.
Из промышленных металлов остаются интересными цветные металлы. Попытки китайских
корпораций заменить индонезийский никель пока безуспешны, так как достичь такого уже
уровня добычи становится практически нереально, что приводит к сокращению запасов
никеля в Китае. Но для промышленных металлов эта страна остается главным источником
риска, особенно с учетом охлаждения деловой активности, проявляемого в виде снижения
индексов PMI.
Основные риски, закладываемые в цену золота, остаются без изменения: выход Греции из
ЕС, а также запуск программы выкупа активов ЕЦБ. И то и другое сейчас способствует
росту котировок драгоценных металлов. Первое – как источник риска, связанного с
выходом Греции из ЕС, а второе – как источник дешевой ликвидности.
1 мес.
29,32%
с нач. года
24,63%
Прогноз сырьевых рынков
3 мес.
43,58%
1 год
57,93%
6 мес.
46,92%
3 года
-4,55%
Нефть
На текущих уровнях цены на нефть имеют больше шансов на рост, чем на падение на
горизонте нескольких месяцев. Хотя спрос остается слабым, а ОПЕК не собирается
сокращать добычу, низкие цены уже приводят к сокращению инвестиций в разведку и
бурение, а также вызывают финансовые проблемы у нефтяных компаний в США и других
развитых странах, где девальвация валюты оказалась несопоставима со снижением цен
на нефть. При этом о восстановлении до 90–100 долл. за баррель речи пока не идет.
Текущий взгляд – средняя цена в районе 55–60 долл. за баррель в 2015 году.
В фонде увеличена доля российских акций до
более чем 70% (с учетом российских компаний
с листингом на иностранной бирже). Тактический
перевес в
российских металлургах связан
с ослаблением рубля, которое должно крайне
позитивно сказаться на финансовой отчетности
компаний по итогам 2014 года.
ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото»*
1 мес.
41,29%
с нач. года
23,59%
3 мес.
52,54%
1 год
69,54%
6 мес.
57,99%
3 года
29,24%
Фонд сконструирован с целью следовать динамике
целевой корзины драгоценных металлов, состоящей
из золота (50%), серебра (35%), платины (7,5%) и
палладия (7,5%). Является альтернативой ОМС и
покупке слитков.
Драгоценные металлы
На рынке золота, а также серебра ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны,
пока не наблюдается притока новых игроков, с другой – запуск программы
количественного смягчения от ЕЦБ, а также геополитические риски будут способствовать
росту цен драгоценных металлов.
Промышленные металлы
С одной стороны, цены промышленных металлов имеют шансы на рост в том случае,
если снижение цен на нефть приведет к оживлению мировой экономики. С другой стороны,
ослабление валют стран, являющихся крупнейшими производителями металлов, а также
снижение издержек из-за падения цен на нефть – это высокий риск ценовой войны.
Поэтому на среднесрочном горизонте цены промышленных металлов могут ощутимо
снизиться.
Стратегия в фондах
Отсутствие явных перспектив роста цен на нефть и промышленные металлы делает
бессмысленными ставки на «индексные» бумаги, способные расти только вместе с
рынком. Поэтому фонды акций формируются за счет точечных идей, среди которых:
•
•
•
•
Высокая доля акций
российский риск.
иностранных
компаний
как
способ
диверсифицировать
Из российских акций мы предпочитаем компании с высокой дивидендной доходностью
и стабильными финансовыми показателями. При этом мы избегаем госкомпаний, где
роль государства в принятии решений сколько-нибудь существенна.
Держим позиции в российских компаниях металлургического сектора. Ослабление
рубля даже при стабильных ценах на металлы улучшает их финансовые показатели.
Кроме того, некоторые из них (хотя и не все) сумели справиться с растущими
издержками, повысив тем самым рентабельность и сдержав рост долговой нагрузки.
Минимизируем прямые ставки на сырье. Глобальный сырьевой цикл окончен, новый
виток роста цен возможен, но не скоро.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
*Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 30.01.2015. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ
акций «Альфа-Капитал Металлургия». Правила доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления
№ 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа--Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению
инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия.
Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления
паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости
паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев
может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести
инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых
инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение,
погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в
сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru