Сырьевые рынки

ОБЗОР | 24.11.2014 |
Сырьевые рынки
События и комментарии
ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз»*
1 мес.
10,89%
с нач. года
8,93%
3 мес.
-0,40%
1 год
10,14%
6 мес.
8,99%
3 года
42,23%
Диверсифицированный
портфель
из
акций
российских и международных нефтегазовых, а также
нефтесервисных компаний.
В российской части портфеля предпочтение отдается
акциям частных нефтяных компаний с высокой
дивидендной доходностью.
ОПИФ акций «Альфа-Капитал
Металлургия»*
Нефть марки Brent стоит выше 80 долл. за баррель, основную поддержку рынок получает
от ожидаемого саммита ОПЕК, который пройдет 27 ноября. Многие ожидают от встречи,
что будут приняты решения по поддержке цены нефти выше 80 долл., данные ожидания
уже отражены в текущих ценах на нефть. Кроме того, нефть получила поддержку от
заявления министра иностранных дел России о том, что Россия желает скоординировать
действия с Саудовской Аравией на нефтяном рынке. Учитывая текущий рынок, мы можем
увидеть рост координации действий с другими крупными добытчиками нефти, такими как
Норвегия, Мексика, Египет.
Хорошей новостью для рынка сырья были решения ЕЦБ и Народного банка Китая,
стимулирующие экономику. Марио Драги заявил о необходимости разгона инфляции и
расширении монетарного стимулирования, что положительно будет для европейских
компаний, к примеру Total SA и BASF, которые есть в наших портфелях. Также Народный
банк Китая понизил ставку на 40 bp для поддержания темпов роста экономики, что может
положительно сказаться на промышленных металлах и на спросе на энергоресурсы.
Золото продолжило укрепляться на фоне ослабления доллара, так как рост цены нефти
позитивно сказывается на валютах сырьевых экономик. Но большую поддержку рынок
золота получил от сообщений членов ФРС США о росте рисков дефляции в экономике, что
негативно для доллара, так как темпы роста экономики могут существенно замедлиться.
1 мес.
16,71%
с нач. года
23,75%
Прогноз сырьевых рынков
3 мес.
12,47%
1 год
28,48%
6 мес.
22,93%
3 года
-19,36%
Нефть
Мы ожидаем, что цена нефти в обозримой перспективе вернется диапазон 90−100 долл.
(сорт Brent), хотя это должно занять какое-то время, так как процесс выхода с рынка
игроков с высокими издержками не является сиюминутным.
Хотя у стран ОПЕК во главе с Саудовской Аравией остаются возможности для
регулирования предложения нефти на мировом рынке, что позволяет им вернуть цену в
район 100 долл. за баррель, пользоваться этой возможностью они не торопятся, считая
более важным сохранение своей доли на рынке.
В фонде уменьшена доля российских акций и
особенно – сталелитейных и угольных компаний.
Рублевая часть портфеля инвестирована в
компании цветной металлургии и производство
минеральных удобрений.
Высокая доля иностранных ценных бумаг и
индексных ETF, связанных с металлургическим и
добывающим секторами.
ОПИФ фондов «Альфа-Капитал
Драгоценные металлы»*
1 мес.
6,96%
с нач. года
27,55%
3 мес.
10,47%
1 год
24,04%
6 мес.
14,70%
3 года
-5,36%
Фонд сконструирован с целью следовать динамике
целевой корзины драгоценных металлов, состоящей
из золота (50%), серебра (35%), платины (7,5%) и
палладия (7,5%). Является альтернативой ОМС и
покупке слитков.
Драгоценные металлы
На рынке золота, а также серебра ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны,
золоту до сих пор удавалось удерживаться выше 1200 долл. за унцию и пока не началось
массовое закрытие позиций в физических ETF, сформированных по ценам 1100–1200
долл.
С другой стороны, отсутствие устойчивой позитивной динамики не способствует притоку
новых игроков, поэтому при ограниченном апсайде риски существенного снижения цены
золота очень высоки.
Платина и палладий имеют потенциал роста цены по причине рисков предложения, а
также увеличения промышленного спроса.
Промышленные металлы
Цены промышленных металлов продолжат колебаться в боковике, с возможностью
роста по отдельным металлам (цинк, никель). Определяющим фактором движения станет
не спрос, а предложение. На рынках основных металлов (медь, никель, алюминий) в
следующем году будет наблюдаться избыток предложения (в том числе из-за замедления
экономики Китая), что существенно ограничивает потенциал роста цены. С другой
стороны, большинство металлов торгуются ниже уровня предельных издержек, что
ограничивает возможность снижения цен.
Стратегия в фондах
Отсутствие явных перспектив роста цен на нефть и промышленные металлы делает
бессмысленными ставки на «индексные» бумаги, способные расти только вместе с
рынком. Поэтому фонды акций формируются за счет точечных идей, среди которых:
•
•
•
•
Высокая доля акций иностранных компаний. Ухудшение финансового состояния
российских компаний коснулось и сырьевого сектора.
Из российских акций мы предпочитаем компании с высокой дивидендной доходностью
и стабильными финансовыми показателями. При этом мы избегаем госкомпаний, где
роль государства в принятии решений сколько-нибудь существенна.
Присматриваемся к отдельным российским компаниям металлургического сектора.
Ослабление рубля даже при стабильных ценах на металлы улучшает их финансовые
показатели. Кроме того, некоторые из них (не все) сумели справиться с растущими
издержками, повысив тем самым рентабельность и сдержав рост долговой нагрузки.
Минимизируем прямые ставки на сырье. Глобальный сырьевой цикл окончен, новый
виток роста цен возможен, но не скоро.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
* Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 21.11.2014. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Нефтегаз». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Металлургия». Правила
доверительного управления № 0696-94121678 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ фондов «Альфа-Капитал Драгоценные металлы». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. Общество с
ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа--Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22
сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ц енными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами
доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении.
Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не
определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на
приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru