Екатеринбург, 31Марта 2010 Сердар Аннамухамедов Глава представительства ЕБРР в Уральском ФО Подходы ЕБРР к Финансированию Проектов в России Екатеринбург 31 Марта 2010 1 Екатеринбург, 31Марта 2010 Что Такое ЕБРР? Европейский банк реконструкции и развития - это межгосударственная организация с почти 20-летней историей операций в России, других бывших республиках СССР, странах Восточной Европы, Монголии и Турции. Акционерами Банка являются 61 государство, в том числе Российская Федерация; ЕБРР имеет кредитный рейтинг (ААА), что способствует привлечению долгосрочного капитала с международных финансовых рынков. 2 Екатеринбург, 31Марта 2010 ЕБРР в России С момента основания Банк вложил в экономику России EUR 12 млрд. в более чем 500 проектов; На сегодня портфель банка составляет млрд.; ~ EUR 7.5 В 2009 Банк профинансировал 70 проектов на общую сумму EUR 2,5 млрд., что составило 31% от общего объема финансирования; В 2010 банк планирует инвестировать более EUR 2,5 млрд. в экономику России; 3 Екатеринбург, 31Марта 2010 Офисы ЕБРР в России Санкт-Петербург Екатеринбург Москва Красноярск Владивосток Ростов Самара • 7 офисов в России и 120 человек персонала • ЕБРР представлен в 48 регионах России. • В 25 регионах ЕБРР имеет как минимум 4 крупных проекта. 4 Екатеринбург, 31Марта 2010 Что Отличает ЕБРР от Других Финансовых Институтов? Долгосрочные инвестиции в акционерный капитал или кредиты; Возможность создания финансовых продуктов, отвечающих потребностям клиентов; Кредитный рейтинг банка, обеспечивающий доступ к рынкам капитала; Знания в области местного рынка, экономических условий и деловой практики; Опыт в разрешении проблемных ситуаций; Рабочие взаимоотношения с правительственными органами; Внимание к вопросам экологии и корпоративного управления (включая защиту интересов миноритарных акционеров); Проведение всесторонней экспертизы проектов и компаний. 5 Екатеринбург, 31Марта 2010 Россия имеет высокий потенциал развития с ожидаемым среднесрочным ростом в 3-4% в год… 14000 12000 10000 8000 Распад СССР ВВП на душу населения в долл. США вернулся на уровень 1991 45000 Кризис в РФ 35000 30000 Обещание Путина удвоить ВВП за 10 лет 6000 40000 25000 20000 15000 4000 10000 2000 5000 0 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 E 0 ВВП на душу населения (долл. США) 6 ВВП (RUB млрд) Екатеринбург, 31Марта 2010 … но экономика более, чем когда-либо, зависит от сырьевых ресурсов Russia: Oil Price and International Reserves Цена на нефть и международные резервы 140 Удельный вес нефти и газа в российском экспорте 120 100 600 500 68% 400 80 300 60 47% 40 Oil price (Urals, US$ per barrel, left scale) 200 100 20 International reserves (US$ billion, right scale) Aug-09 Jun-09 Mar-09 Dec-08 Sep-08 Jul-08 Apr-08 Jan-08 Oct-07 Aug-07 May-07 Feb-07 Nov-06 Sep-06 Jun-06 Mar-06 Dec-05 Sep-05 Jul-05 Apr-05 Jan-05 Oct-04 Aug-04 May-04 Feb-04 Nov-03 Sep-03 Jun-03 Mar-03 Dec-02 Oct-02 Jul-02 Apr-02 Jan-02 Nov-01 Aug-01 May-01 Feb-01 Dec-00 Sep-00 Jun-00 Mar-00 Dec-99 Oct-99 Jul-99 Apr-99 Jan-99 Nov-98 Aug-98 May-98 Feb-98 Dec-97 Sep-97 Jun-97 Mar-97 Jan-97 0 1997 2008 Размер сектора новых технологий Sources: Central Bank of Russia, US Department of Energy, EBRD calculations. $ 17 млрд $ 229 млрд Китай США $ 493 млрд 7 0 Екатеринбург, 31Марта 2010 Факторы, сдерживающие разработку внедрение инноваций в России Ограниченные источники финансирования США: тысячи венчурных фондов, бизнес-ангелов, посевных фондов, высокий уровень научноисследовательских разработок в частном секторе Россия: более 50% научно-исследовательских разработок финансируются государством Слаборазвитая инновационная инфраструктура США: пример успеха (Силиконовая долина) Россия: технопарки являются хорошим примером, но до сих пор недостаточно опробованы на практике Сложная процедура регистрации новых высокотехнологичных предприятий США: 1 день Россия: от нескольких недель до 8 месяцев (бюрократия) Ограничительная налоговая политика и США: налоговые льготы для высокотехнологичных предприятий малого и среднего бизнеса Россия: предприятия малого и среднего бизнеса часто не получают прибыли без использования сложных схем оптимизации налогообложения 8 Екатеринбург, 31Марта 2010 Исследование ЕБРР возможностей использования инноваций: что и зачем? Содержание Совместно с Роснано ЕБРР проводит исследование для выявления наиболее рентабельных проектов, которые могут использовать научный потенциал России для содействия промышленному сектору в освоении инноваций. Потенциал России составляет ее научная база и образовательные программы в области науки и техники. Тем не менее экономический кризис сдерживает финансирование инновационных проектов. Направленность Исследование предполагает посещение технопарков и различных бизнес-инкубаторов с целью выявления проектов, финансируемых частными инвесторами. Исследование нацелено на коммерческое использование высокотехнологичных инновационных проектов, а также демонстрацию возможностей повышения энергоэффективности, стандартов охраны здоровья и техники безопасности. 9 Екатеринбург, 31Марта 2010 Исследование ЕБРР возможностей использования инноваций: что и зачем? Фильтр №1 Производимая продукция Научноисследовательск ие разработки Фильтр №2 Структура собственности и производство Отобранные проекты Дальнейшая проверка Переговоры Согласование 86 проектов 6 проектов Передача технологий 6 проектов Новые методы производства 15 проектов 107 проектов 5 проектов 3 проектов 46 проектов 10 31 проектов 14 проектов Екатеринбург, 31Марта 2010 Общие Принципы Финансирования ЕБРР Минимальный объем финансирования ЕБРР: 7 млн евро 35% Минимальная стоимость проекта: 20 млн евро 11 Предоставляемые ЕБРР средства обычно не превышают 35% капитализации компании (или 50% в случае синдицирования); Значительные капиталовложения Спонсора гарантируют разумную структуру капитала; Адекватная прибыль на вложенный капитал – разумный баланс рисков и дохода Екатеринбург, 31Марта 2010 Как Получить Финансирование от ЕБРР? Общие принципы, распространяющиеся на все сектора Хорошая деловая акционеров; репутация Прозрачность/готовность информации; к компании и раскрытию Подтвержденный опыт работы на рынке, знание специфики и конъюнктуры рынка. 12 Екатеринбург, 31Марта 2010 Как Получить Финансирование от ЕБРР? Реалистичный бизнес-план Подтвержденная кредитоспособность: – Долевое участие: ключевой фактор - рентабельность вложений. – Кредит: ключевой фактор - движение денежных средств по проекту (cash flow), нормативы обслуживания долга. 13 Екатеринбург, 31Марта 2010 Алгоритм Работы с ЕБРР Клиент Банк Предоставление основной информации о Компании и Проекте Утверждение Концепции Проекта и стратегии дальнейшей работы над проектом (т.е. необходимости привлечения отраслевых специалистов и найма консультантов) Комитетом по Операциям ЕБРР; предоставление Клиенту варианта Мандатного Письма Подписание Мандатного Письма, согласно которому Клиент обязуется возместить расходы Банка, связанные с анализом проекта, подготовкой и подписанием финансовых соглашений Привлечение внешних консультантов по отдельным вопросам, связанным с анализом Компании и Проекта Предоставление бизнес плана и прочей документации, касающейся маркетинговых, технических, экологических, финансовых и юридических вопросов Проведение всестороннего анализа Компании и Проекта; согласование структуры сделки с Кредитным Отделом Банка; предоставление Клиенту первоначального варианта Списка Условий сделки Привлечение юридической компании, согласование условий сделки с Банком и подписание Клиентом окончательного варианта Списка Условий Привлечение юридической компании, согласование условий сделки с Клиентом и окончательное утверждение Проекта Комитетом по Операциям ЕБРР Работа над подготовкой финансовых соглашений Одобрение проекта Советом Директоров ЕБРР; работа над подготовкой финансовых соглашений Подписание Подписание 14 Екатеринбург, 31Марта 2010 Пример 1: Синдицированный Кредит ЕБРР Участие в синдицированном кредите Банки-участники синдиката Кредит Компания ЕБРР предоставляет средства в размере до 60-70% капитализации компании / стоимости проекта ЕБРР синдицирует коммерческим банкам до 50% от общей суммы финансирования 15 Екатеринбург, 31Марта 2010 Пример 2: Долевое Участие и Кредит Иностранный партнер ЕБРР Участие в капитале (не более 25%) Долгосрочный синдицированный кредит Капитал Проектная компания Кредит ЕБРР Местный партнер Примечания: - Упрощенная схема - Схема СП как один из вариантов 16 Банки-участники синдиката Екатеринбург, 31Марта 2010 Пример 3: Долевое Участие Иностранный Партнер Капитал Проектная компания Капитал ЕБРР «Выход» ЕБРР осуществляется путем: – Продажи существующим акционерам по результатам независимой оценки / заранее оговоренной формуле – Первичного размещения акций (IPO) Местный Партнер Примечания: - Упрощенная схема - Схема СП как один из вариантов – Продажи стратегическому инвестору вместе с существующим акционером (trade sale) Риски, принимаемые ЕБРР, могут быть ограничены по желанию акционеров (снижение стоимости привлечения) 17 Екатеринбург, 31Марта 2010 «Петровакс» «Петровакс» – небольшая российская фармацевтическая компания, деятельность которой сосредоточена на разработке и производстве вакцин и иммунобиологических лекарственных препаратов. В 2003 году основным продуктом компании являлся иммуномодулятор и субстанция для вакцины против гриппа (полиоксидоний). Годовой оборот компании «Петровакс» в 2003 году составил 5 млн евро. Слабые стороны Сильные стороны Интеллектуальная собственность, созданная на основе молекулы полиоксидония Высококвалифицированная и амбициозная команда научных сотрудников Ключевая нишевая продукция 18 Ограниченные ресурсы для финансирования научноисследовательских разработок Ограниченные производственные мощности и возможности Низкая узнаваемость брэнда Екатеринбург, 31Марта 2010 «Петровакс»: проект производства вакцины «Проект производства вакцины»: Строительство современного завода для производства вакцины от гриппа в шприц-дозах, а также разработка новой вакцины от гриппа в сотрудничестве с ведущей компанией на фармацевтическом рынке . Партнер: «Солвей сегодняшний день компании Фарма» (на принадлежит «Эбботт») Финансирование: кредит ЕБРР на сумму 25 млн евро, предоставленный под гарантию компаний «Солвей Фарма» и «Петровакс» 19 Екатеринбург, 31Марта 2010 «Петровакс»: научно-исследовательские разработки «Проект финансирования научноисследовательских разработок»: строительство 2-й производственной линии (для производства препаратов в различных лекарственных формах). Клинические испытания, регистрация и серийное производство 2 новых продуктов. Улучшение организационной структуры и корпоративного управления. Партнер: участие ЕБРР в Совете директоров Финансирование: вложения ЕБРР в акционерный капитал компании «Петровакс» на сумму 15 млн евро 20 Екатеринбург, 31Марта 2010 «Петровакс»: структура проекта 4 российских профессора Право собственнос ти и контроль Петровакс (научно-исследо вательские разработки ) € 15 млн акционерный капитал ЕБРР поставка полиоксидония Целевая компания (производство вакцины) Поставка субстанции, передача знаний и международное распространение Солвей Примечание: в приведенном примере детали проекта были упрощены 21 € 25 млн кредит Гарантия по кредиту Екатеринбург, 31Марта 2010 «Петровакс»: положение на рынке Позиция на промышленном рынке: на сегодняшний день «Петровакс» является ведущей российской фармацевтической компанией с надлежащей практикой организации производства, устойчивым портфелем фирменной продукции и новой продукции на разных стадиях разработки. У компании есть несколько объектов интеллектуальной собственности и совместных производственных проектов с ведущими мировыми фармацевтическим компаниями. Продажи: почти 20-кратное увеличение объема продаж и доходности за последние 5 лет, которые продолжают расти. Корпоративное управление и рабочие места: Создано много рабочих мест для нового поколения ученых. Введение МСФО, современных АСУ и принципов корпоративного управления. 22 Екатеринбург, 31Марта 2010 Какую Дополнительную Предоставляет ЕБРР? Поддержку Мы предоставляем не только финансирование Прямая поддержка – Консультации по структурированию схемы проекта – Объективный акционер при вложениях в акции – Терпеливый кредитор при выдаче займов Помощь в привлечении дополнительного финансирования – Статус привилегированного средств иностранных банков кредитора для – Привлечение инвесторов Результат оценки ЕБРР - «Знак качества» проекта 23 привлечения 02 /0 3/ 20 09 16 /0 3/ 2 3 0 00 9 /0 3/ 20 09 13 /0 4/ 20 09 27 /0 4/ 2 1 1 00 9 /0 5/ 20 09 25 /0 5/ 20 09 08 /0 6/ 20 09 22 /0 6/ 2 0 6 00 9 /0 7/ 20 09 20 /0 7/ 20 09 03 /0 8/ 2 1 7 00 9 /0 8/ 20 09 31 /0 8/ 20 09 14 /0 9/ 20 09 28 /0 9/ 2 1 2 00 9 /1 0/ 20 09 26 /1 0/ 20 09 09 /1 1/ 2 2 3 00 9 /1 1/ 20 09 07 /1 2/ 20 09 21 /1 2/ 20 09 04 /0 1/ 2 1 8 01 0 /0 1/ 20 10 01 /0 2/ 20 10 15 /0 2/ 2 0 1 01 0 /0 3/ 20 10 15 /0 3/ 20 10 Екатеринбург, 31Марта 2010 Стоимость Заимствований в Рублях Динамика MOSPRIME за последние 12 мес. 30 Mosprime 3M 22.75% 25 20 15 Mosprime 3M 4.51% 10 5 0 M OSPRIM E 1M M OSPRIM E 3M 24 M OSPRIM E 6M Екатеринбург, 31Марта 2010 Кредитные Спрэды 2006-2009 (Спрэд в б.п.) До кризиса Во ремя кризиса Спрэд Срок Спрэд Срок МТС 80 3 года 650 3 года Роснефть 125 5 лет 180 1.25 года Лукойл 85 5 лет 400 3 года ТНК-ВP 75 2.5 года 400 3 года Мечел 40 5 лет 600/700 2.3 года Газпромнефть 75 3 года 500 3 года Татнефть 165 2.1 года 585/685 3 & 5 года JFC Group 260 3 года 500/650 3 года ВЭБ 35 3 года 275 3 года Банк Москвы 55 2.5 года 320 2 года 50/100 1 & 3 года 400 1 год (IFC кредит «B» ) МДМ Банк 25 Екатеринбург, 31Марта 2010 КОНТАКТЫ: Сердар Аннамухамедов Глава Представительства ЕБРР в Уральском Федеральном Округе Екатеринбург, ул. Карла Либкнехта, 22, офис 413 тел. +7 343 310 00 60 факс +7 343 310 00 62 email: annamuhS@ebrd.com Спасибо за Внимание! Екатеринбург 31 Марта 2010 26