2 июля 2004 г. - Московская Биржа

Московская межбанковская валютная биржа
28 июня – 2 июля 2004 г.
Итоги работы рынков ММВБ и комментарий текущей ситуации за неделю 28
июня – 2 июля 2004 г.
Совокупный оборот всех рынков ММВБ за неделю составил 10,7 млрд. долл., на 27,2%
превысив показатель предыдущей недели.
Рынок акций. На прошедшей неделе на рынке акций ММВБ продолжилось снижение
котировок большинства наиболее ликвидных акций. Индекс ММВБ за неделю снизился на
6,4% до 514,29 пункта. Понизились цены обыкновенных акций НК «ЮКОС» - на 22,2%,
ГМК «Норильский никель» - на 6,9%, ОАО «Ростелеком» - на 7,6%, ОАО
«Сургутнефтегаз» - на3,9%, РАО «ЕЭС России» - на 11,5%, ОАО «АК Сбербанк РФ» – на
3,26%, НК «ЛУКойл» - на 6,2% и «МосЭнерго» - на 4,44%.
Среднедневной объем сделок с акциями составил 12,1 млрд. руб., что на 3,5% ниже
уровня предыдущей недели. Сделки РЕПО составили 10,9% совокупного оборота или 6,6
млрд. руб. Доля сделок РПС в объеме торгов на вторичном рынке составила 13,9% или
7,48 млрд. руб.
Рынок корпоративных и региональных облигаций. Индекс корпоративных
облигаций ММВБ (RCBI) за неделю понизился на 0,11%, достигнув к моменту закрытия
торгов 2 июля отметки 103,78 пункта. Индекс корпоративных облигаций ММВБ-купонный
(RCBI-c) за неделю повысился на 0,24% до 121,53 пункта. Объем торгов составил 24,34
млрд. руб., что на 26,27% выше уровня предыдущей недели.
На долю корпоративных облигаций пришлось 15,26 млрд. руб. (62,71% совокупного
объема торгов), на долю субфедеральных облигаций – 8,68 млрд. руб. (35,66%), на долю
муниципальных облигаций – 0,40 млрд. руб. (1,63%). Структура оборота по видам
операций на рассматриваемой неделе сложилась следующим образом: 14,88 млрд. руб.
(61,14%) – на вторичные торги, 7,27 млрд. руб. (29,85%) – на операции РЕПО, 2,19 млрд.
руб. (9,01%) – на новые размещения (облигаций ОАО «Система Финанс»).
В секторе корпоративных и региональных облигаций произошло незначительное
повышение доходности большинства ликвидных выпусков. Доходность облигаций
МосГорЗайма (32-й выпуск) повысилась на 0,21 п.п., облигаций МосГорЗайма (31-й
выпуск) – на 0,13 п.п., облигаций Московской области (4-й выпуск) – на 0,03 п.п.,
облигаций Газпрома (серия А2) – на 0,21 п.п., облигаций Газпрома (серия А3) – на 0,37
п.п., облигаций ВТБ (4-й выпуск) – на 0,06 п.п., облигаций ВТБ (3-й выпуск) – на 0,23 п.п.,
РАО ЕЭС (серия А2) – на 0,03 п.п.
Рынок государственных ценных бумаг. Суммарный объем торгов на рынке ГКО-ОФЗ
составил 56,1 млрд. руб. (с НКД), что в 2,3 раза больше, чем неделей ранее. При этом
81% совокупного оборота пришлось на операции прямого РЕПО с Банком России, объем
которых составил 45,6 млрд. руб. Оборот вторичного рынка вырос в 2,9 раза к
предыдущей неделе до 5,1 млрд. руб. Из общего объема биржевых торгов (4,5 млрд. руб.)
на сектор ОФЗ-АД пришлось 4,1 млрд. руб., на сектор ОФЗ-ФД – 0,3 млрд. руб., ОФЗ-ПД –
0,01 млрд. руб., ОФЗ-ПД – 0,09 млрд. руб.
Состоялся аукцион БМР по размещению выпуска ОФЗ 46009, на котором при предложении
19,8 млрд. руб., спрос составил 5,12 млрд. руб., объем размещения – 5,09 млрд. руб., а
средневзвешенная доходность – 4,36% годовых.
Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru
Московская межбанковская валютная биржа
17-21 мая 2003 г.
На вторичном рынке наиболее ликвидным был выпуск ОФЗ 46001, объем сделок с
которым составил 2,4 млрд. руб., а средневзвешенная доходность снизилась на 0,23 п.п.
Доходность остальных ликвидных выпусков ОФЗ-АД снизилась на 0,05-0,08 п.п., выпуска
ОФЗ-ФД 27017 выросла на 1,4 п.п.
Валютный рынок. За неделю курс доллара вырос на 1,1 коп. (0,04%), а курс евро – на
12,6 коп. (0,4%): в пятницу, 2 июля, курс доллара расчетами «сегодня» на ЕТС составил
29,0322 руб./долл., курс единой европейской валюты – 35,3491 руб./евро. Возросла
активность участников – общий оборот валютного рынка за неделю увеличился на 22,6%
и достиг 5,8 млрд. долл. При этом среднедневной объем торгов по инструментам «долларрубль» увеличился на 22,7% до 1158,3 млн. долл. Объем торгов европейской валютой
вырос на 10,9% до 7,7 млн. евро в день. По итогам недели доля операций по доллару
расчетами «сегодня» составила 30,7%, расчетами «завтра» - 24,1% общего биржевого
оборота. Удельный вес сделок СВОП увеличился с 33,1 до 44,4%. На операции с
европейской валютой пришлось 0,8% общего объема торгов.
Рынок стандартных контрактов. На прошедшей неделе на рынке фьючерсных
контрактов на доллар США объем торгов составил 30 млн. руб. или 1031 контракт. Общий
объем открытых позиций на конец недели увеличился на 1011 контрактов и составил 3741
контракт или 3,7 млн. долл. На конец недели расчетная цена контракта со сроком
исполнения в июле составила 29,08 руб. за доллар, в августе – 29,205 руб. за доллар, в
сентябре – 29,34 руб. за доллар. Спрэд по ближайшему контракту колебался в пределах
2-5 коп.
Комментарий к сложившейся ситуации.
Развитие ситуации на российском финансовом рынке на прошедшей неделе
характеризовалось влиянием ряда факторов, основными из которых стали высокие цены
на нефть, ухудшение положения с банковской ликвидностью, торможение реформы
российской энергетики и либерализации рынка акций Газпрома, решение ФРС США
повысить процентные ставки на 0,25 п.п., а также обострение ситуации вокруг НК
«ЮКОС».
На рынке акций информационный фон формировали новости, связанные с ситуацией
вокруг ЮКОСа. При этом первая половина недели была относительно спокойной из-за
пассивной позиции инвесторов, ожидавших заявления руководства ФРС США о
повышении ставки по федеральным фондам. Неопределенность со сроками принятия
окончательного решения по механизму продажи оптовых генерирующих компаний и
нечеткие перспективы либерализации рынка акций Газпрома продолжали негативно
влиять на рынок.
Во второй половине недели существенным колебаниям подверглись котировки
обыкновенных акций ЮКОСа, которые тянули за собой весь рынок. Крайне негативно
было воспринято известие о выдвижении МНС новых налоговых претензий к ЮКОСу по
итогам проверки за 2001 год. Возобновились слухи о скором банкротстве компании. В
конце недели рынок немного подрос в рамках коррекции. Новостной фон сочетал в себе
существенный корпоративный негатив, связанный с ЮКОСом, и благоприятные новости,
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не
содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках.
Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru
Московская межбанковская валютная биржа
17-21 мая 2003 г.
касающиеся роста мировых цен на нефть и ожидания скорой публикации позитивных
данных по экономике РФ за июнь.
Бурные события рынка акций пока не затрагивают валютный. Укрепление рубля попрежнему связано с массированным поступлением на рынок экспортной валютной
выручки по высоким нефтяным ценам. Показатели свободной денежной ликвидности
коммерческих банков (остатки на корсчетах в конце недели держались около 200 млрд.
рублей, средства на депозитах – 40 млрд. руб.) пока не составляют достойную
конкуренцию этому потоку нефтедолларов. Между тем цены на нефть на международном
рынке опять поднялись к уровню 31-32 долл. за баррель (Urals).
В целом ситуация на рынке не вызывает опасений и способствует плавному укреплению
рубля, возможность более сильных колебаний спроса и предложения с соответствующими
сдвигами курса на российском валютном рынке связывается в основном с дальнейшей
динамикой цен на нефть и соотношением доллара и евро на мировом рынке.
В секторе корпоративных и региональных облигаций снижение котировок наиболее
ликвидных бумаг обусловлено ухудшением ситуации с банковской ликвидностью в связи с
налоговыми выплатами конца квартала, а также коррекцией после роста предыдущей
недели. Однодневные ставки МИБОР превысили 9%. В отсутствие позитивных новостей с
внутреннего рынка и в преддверии заседания ФРС США по ставкам ограниченность
ликвидности заставляла игроков продавать бумаги. Однако после того, как ФРС США
повысила процентные ставки всего на 25 базисных пунктов, как и ожидалось
большинством экспертов, котировки облигаций несколько восстановились на фоне
резкого снижения (на 0,18 п.п. за три дня) доходности 10-летних американских Treasuries
и роста остатков средств банков на корсчетах до трехмесячного максимума. В пятницу
рост цен в секторе негосударственных облигаций прекратился в ответ на резкое падение
рынка акций на информации о новых налоговых претензиях к ЮКОСу.
На рынке государственного долга в последнее время наблюдается оживление, которое
выражается в росте спроса на наиболее ликвидные выпуски. По всей видимости, это
связано с повышением рисков в корпоративной среде, которое привело к оттоку средств с
рынков корпоративных бумаг и повышением спроса на более надежные бумаги государственные облигации. Рост рынка сдерживало повышение курса американской
валюты, которая рядом участников рассматривается как альтернатива вложениям в
госбумаги.
На внешнем долговом рынке ситуация сейчас также весьма благоприятная. Мировые
рынки госдолга по-прежнему растут, реагируя на заявление представителей ФРС США о
том, что предстоящее повышение ставок в США будет идти умеренными темпами. За
прошедшую неделю доходность американских 10-летних Treasuries снизилась на 0,18 п.п.
до 4,46% годовых. Котировки российских еврооблигаций с погашением в 2030 г., в свою
очередь, выросли на 0,594 п.п. до 91,84% от номинала.
В начале новой недели возможность краткосрочных колебаний курсов валют связывается
с более длительными перерывами в торгах и снижением ликвидности рынка из-за
празднования Дня независимости в США. Что касается рынка акций, то здесь новости в
отношении ЮКОСа и связанные с ними резкие сдвиги котировок бумаг компании
оказывают все менее значительное влияние на рынок в целом. В связи с этим можно
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не
содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках.
Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru
Московская межбанковская валютная биржа
17-21 мая 2003 г.
ожидать консолидации рынка акций на нынешнем уровне до разрешения ситуации с
нефтяной компанией.
Динамика рынка корпоративных и региональных облигаций будет во многом зависеть от
развития событий в банковской сфере, от того, как быстро Банку России удастся
нейтрализовать очаг проблем отдельных банков, который потенциально может перерасти
в кризис. При этом сектор гособлигаций будет пока оставаться той «тихой гаванью», в
которую будут перетекать средства с рынка корпоративных и региональных бумаг.
Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не
содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках.
Информационно-аналитическая служба ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. 
Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru