Лапшина З.В., Прахт К.С., магистранты ФГБОУ ВПО «Алтайский государственный университет»

Лапшина З.В.,
Прахт К.С.,
магистранты
ФГБОУ ВПО «Алтайский государственный университет»
г. Барнаул, Россия
ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ОРГАНИЗАЦИИ
Аннотация: В статье рассмотрен вопрос определения наиболее
эффективной, с точки зрения максимизации прибыли акционеров,
дивидендной политики. Описаны общепринятые методики определения
оптимального размера дивидендных выплат.
Ключевые слова: Дивидендная политика, дивиденд, методики
дивидендных выплат, оптимальная величина дивидендных выплат.
Дивидендная политика организации оказывает сильное влияние не
только на структуру капитала самой организации, но и на инвестиционную
привлекательность. Если организация выплачивает высокие дивиденды, то
с большой долей вероятности можно судить о том, что она работает
успешно. Однако если при этом доля прибыли направляемая на
обновление и расширение производства мала, то ситуация вскоре может
сильно ухудшиться. Показателем оценивающим дивидендную политику
является уровень дивидендного выхода, показывающий удельный вес
прибыли направляемый на выплату дивидендов и на развитие самой
организации.
Дивидендная политика – политика предприятия в области
использования прибыли, она определяет, каким образом компании следует
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
выплачивать дивиденды: реинвестировать их с целью получения большей
прибыли в будущем или выплатить сразу в полном объеме.
Дивиденд
–
часть
прибыли,
полученной
акционерами
по
имеющимся у них акциям.
Решения о размере и порядке выплаты дивидендов влияет на размер
привлекаемых источников капитала.
Размер дивидендов, в большинстве случаев зависит от размера
полученной прибыли (Рис 1).
Рисунок 1. Распределение прибыли организации
Чем больше величина ожидаемых дивидендов и темпы прироста
дивидендов, тем выше стоимость акций (в теории) и благосостояния
акционеров организации в краткосрочной перспективе.
Однако
выплаты
дивидендов
уменьшает
возможность
рефинансирования прибыли в долгосрочной перспективе.
Под капитализацией прибыли понимают ее использование на
развитие, реинвестирование чистого денежного потока от инвестиций,
осуществление дивидендных выплат в форме новых акций, направление
суммы депозитного процента на прирост депозитного вклада и т.д.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
Этапы формирования дивидендной политики:
1
этап.
Оценка
факторов,
определяющих
формирование
дивидендной политики.
2 этап. Выбор типа дивидендной политики и методики выплаты
дивидендов.
3
этап.
Разработка
механизма
распределения
прибыли,
в
соответствии с избранной методикой выплаты дивидендов.
4 этап. Определение уровня дивидендов на одну акцию.
5 этап. Оценка эффективности проводимой дивидендной
Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики:
Методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов – предполагает регулярную выплату установленной суммы
дивидендов. А в случае большой величины прибыли отчетного года
акционерам дополнительно выплачиваются экстра-дивиденды. Исходя из
этого,
доход
акционеров
складывается
из
ежегодно
получаемых
фиксированных дивидендов и время от времени выплачиваемых экстрадивидендов (в зависимости от финансовых результатов).
Преимущество данной методики состоит в гарантированной
выплате минимальных дивидендов, а сильная связь с финансовыми
результатами деятельности организации, позволяющая увеличивать размер
дивидендов в благоприятные периоды не снижения инвестиционной
активности. В случае нестабильной экономической ситуации размера
прибыли получаемой предприятием, такая методика становится наиболее
эффективной. Главный её недостаток заключается в том, что при
продолжительной выплате минимальных дивидендов инвестиционная
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
привлекательность акций снижается, а при регулярных выплатах экстрадивидендов снижается их стимулирующее воздействие на акционеров и
исчезает
отличие
данной
политики
от
политики
фиксированных
дивидендных выплат.
Методика фиксированных дивидендных выплат (стабильной
величины дивидендных выплат) – подразумевает постоянную выплату
дивидендов в неизменном размере, в течение продолжительного времени,
несмотря на изменению рыночной стоимости акций. При высокой
инфляции дивидендные выплат корректируется на размер инфляции. В
случае,
если
предприятие
развивается
успешно
в
течении
продолжительного времени, то дивидендные выплаты, на акцию могут
быть увеличены. При реализации дивидендной политики с использованием
данной методики организация также используют показатель дивидендного
выхода, который выступает ориентиром для определения размера
дивидендов на перспективу.
Преимуществом данной методики состоит в ощущение надежности,
создаваемого
у
акционеров
с
помощью
чувства
уверенности
в
неизменности текущего дохода не смотря на различные обстоятельства и
помогает уменьшить колебания стоимости акций на фондовом рынке.
Недостатком данной политики является слабая связь с конечным
результатам деятельности. Поэтому в периоды снижения размера прибыли
у организации может быть недостаточно собственных средств для
финансовой, инвестиционной и даже основной деятельности. В целях
избежания негативных последствий размер фиксированный дивидендов,
как правило, устанавливается на довольно низком уровне, что уменьшает
риск
снижения
финансовой
устойчивости
организации
вследствие
недостаточных темпов роста собственного капитала.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru
Основная
правильного
цель
дивидендной
соотношения
между
политики
долей
состоит
прибыли
в
выборе
организации,
выплачиваемой в виде дивидендов и долей прибыли направляемой на
развитие самой организации.
Дивидендная
политика
организации
неотделима
от
общей
финансовой цели организации, состоящей в максимизации богатства её
акционеров. Максимизация богатства акционеров далеко не всегда
достигается путем выплаты больших дивидендов, т.к. организация может
инвестировать деньги более эффективно, увеличив стоимость своих акций
на фондовых биржах и тем самым увеличить состояние своих акционеров.
Использованные источники:
1.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – M: Инфра-M,
2007. - 240 c.
2.
Ковалев B.B. Финансовый менеджмент: теория и
практика. – M: Проспект, 2007. – 1024 c.
3.
Заволокина Л.И. Дивидендная политика компании. //
Труд и социальные отношения. № 6, 2012. 102-108 c.
4.
Борисов Д.М., Киселев С.В., Мурясова А.Р. Дивидендная
политика организации. // Вестник КТУ. Т. 15. № 23, 2012. 185-187 c.
5.
Абалакина Т.В., Абалакин А.А. Дивидендная политика и
ее влияние на стоимость компании. // Интернет-журнал Науковедение. № 5
(18), 2013 48 - 54 c.
________________________________________________________________
«Экономика и социум» №2(15) 2015
www.iupr.ru