Тема: Оценка эффективности инвестиционных проектов Задача 3. Инвестиционный проект предусматривает капитальные вложения в сумме 55 000 ден. ед., ожидаемые годовые чистые поступления 12 000 ден. ед.. Проценты на капитал – 10%, Выгоден ли данный проект исходя из критерия NPV, если его длительность а) 5 лет; б) 7 лет? Решение: а) NPV = 12 000 + (1+0,1)1 12 000 (1+0,1)2 + 12 000 (1+0,1)3 + 12 000 (1+0,1)4 + 12 000 (1+0,1)5 – 55 000 = 10 909,09 + 9 917,36 + 9 015,78 + 8 196,16 + 7 451,06 – 55 000 = -9 511 ден. ед. б) NPV = 12 000 (1+0,1)1 + 12 000 (1+0,1)2 + 12 000 (1+0,1)3 + 12 000 (1+0,1)4 + 12 000 (1+0,1)5 + 12 000 (1+0,1)6 + 12 000 (1+0,1)7 – 55 000 = 10 909,09 + 9 917,36 + 9 015,78 + 8 196,16 + 7 451,06 + 6 773,69 + 6 157,9 – 55 000 = 3 421 ден. ед. Ответ: а) NPV= –9508ден. ед., проект не выгоден; б) NPV=+3416 ден. ед., проект выгоден. Задача 4. В банке получена ссуда на два года в сумме 500 000 руб. под 24% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого месяца. Требуется определить величину ежемесячного платежа. Решение: Формула расчета аннуитетных платежей имеет вид: Р=S* 𝑗 𝑚 𝑗 −𝑛∗𝑚 1−(1+ ) 𝑚 , гдеS – размер ссуды, j – годовая ставка, m– количество платежей в год, n–срок ссуды. Р = 500 000 * 0,02 0,378278512 0,24 12 0,24 −2∗12 1−(1+ ) 12 = 500 000 * 0,02 1−(1+0,02)−24 = 500 000 * = 26 435 руб. Ответ: 26 435 руб. Тема 4 (Задача №1) Предприятие рассматривает инвестиционный проект, первоначальные затраты по которому составят 100 000 руб. Ожидаемые чистые поступления от реализации проекта равны 50 000, 60 000 и 40 000 руб. Произвести оценку проекта, если в результате опроса экспертов были получены следующие значения коэффициентов достоверности: 0,9, 0,85 и 0,6 соответственно. Ставка по безрисковой операции определена равной 8% Решение Расчет скорректированного потока платежей для данного случая приведен в табл. 1. Таблица 1 - Расчет значений потока платежей, руб. t 1/(1 + 0,08)' FCFFt at at × FCFFt PV = rp. 5 × rp. 2 1 2 3 4 5 6 0 1 -100 000 1,00 -100 000 -100 000 1 0,9259 50 000 0,90 45 000 41 666,67 2 0,8573 60 000 0,85 51 000 43 724,28 3 0,7938 70 000 0,60 42 000 33 339,60 NPV = 53 299,00 18 730,55 Ответ: NPV = 53299,00; NPVск=18730,55 Тема 5 (Задача №6) Облигация со сроком обращения 3 года, номинальной ценой 5 тыс. руб. и купонной ставкой 20 % реализуется с дисконтом 10 %. Рассчитайте ее текущую и конечную доходность. Решение: dтек = cf / Pпр , = > dтек = cfобл × kкуп / cfобл × (1 - r), где dтек - текущая доходность. Сfобл – номинальная стоимость облигации; kкуп - купонная ставка; r – ставка дисконта. Следовательно, dтек = 5000 × 20% / 5000 × (1 – 10%) = 5000 × 0,2 / 5000 × (1 – 0,1) = = 1000 / 5000 × 0,9 = 1000 / 4500 = 0,22 × 100% = 22% dк = cfобл + (Рном - Рпок) / Рпок × n, где n – срок владения облигациями; Рпок - цена покупки облигации инвестором; Рпок = cfобл × (1 - r) Рном - номинальная стоимость облигации; dk - конечная доходность. Следовательно, dk = 1000 × 3 + (5000 – 4500) / 4500 × 3 = 3000 + 500 / 13500 = 3500 / 13500 = 0, 259 = = 0,259 × 100% = 25,9% Ответ: dтек = 22%; dk = 25,9%.
