ЭКОНОМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ оценки эффективности ИС Экономическая эффективность –характеристика качества системы с точки зрения соотношения затрат и результатов функционирования системы. Kлассификация результаты применения ИС • Измеримые в количественной шкале. (Увеличение объема продаж готовой продукции после внедрения электронной торговой площадки). • Измеримые в порядковой (ранговой) шкале. (Рейтинг надежности банка, оцениваемый с помощью международного индекса, повысился после внедрения в нем современной ERPсистемы с уровня А до АА). • Вообще неизмеримые результаты. (Установка в компании цифровой телефонной станции взамен устаревшей аналоговой приводит к повышению качества связи и расширяет диапазон возможностей ее использования, но видимых выгод для основной деятельности компании от внедрения новой системы нет). Классификация методов оценки эффективности ИС Классификация 1 Классические (финансовые) методы • • • • • NPV – чистая текущая стоимость (Net Present Value) IRR – внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return) PI – индекс рентабельности T – период окупаемости (Payback) EVA – добавленная стоимость (Economic Value Added) Затратные методы • ТСО – совокупная стоимость владения (Total Cost of Ownership) • RCO – истинная стоимость владения (Real Cost of Ownership) • TCA – совокупная стоимость владения приложениями (Real Cost of Application Ownership) Комплексные методы • BSC – сбалансированная система показателей Нортона, Каплана (Balanced Scorecard) • Пирамида результативности Линча и Кросса • Модель «стейкхолдер» Классификация 2 Традиционные методы • • • • EVA – добавленная стоимость (Economic Value Added) ТСО – совокупная стоимость владения (Total Cost of Ownership) TEI – совокупный экономический эффект (Total Economic Impact) REJ – быстрое экономическое обоснование (Rapid Economic Justification) Качественные (эвристические) методы • BSC – сбалансированная система показателей Нортона, Каплана (Balanced Scorecard) • IE – информационная экономика (Information Economics) • PM – управление портфелем активов (Portfolio Management) • Система показателей ИТ (IT Scorecard) Вероятностные методы • ROV – справедливая цена опционов (Real Options Valuation,) • AIE – прикладная информационная экономика (Applied Information Economic 1.1. ФИНАНСОВЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДВЕ ГРУППЫ: СТАТИЧЕСКИЕ И ДИНАМИЧЕСКИЕ Первая группа – это статические методы, не учитывающие распределение платежей и поступлений по проекту во времени. Эти методы не требуют сложных расчетов, но недостаточно точно отражают процессы вложения средств и получения доходов. Статические методы применяются тогда, когда есть несколько конкурирующих инвестиционных проектов, из которых необходимо выбрать один, или, если имеются денежные средства на несколько проектов, установить приоритетность их осуществления. Наиболее популярны метод окупаемости и метод расчета соотношения доход/затраты. Для расчета статических показателей можно воспользоваться стандартными вычислительными возможностями Excel, а также логической функцией ЕСЛИ(). Вторая группа включает в себя динамические методы, более сложные в применении, но более адекватно отражающие соотношение выплат и поступлений денежных средств по проекту. Динамические методы преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. Динамические методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Существенными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, являются инфляция и риск. В Excelсуществует ряд функций, предназначенных для анализа эффективности проектов: НПЗ (ЧПС), ВНДОХ (ВСД), ЧИСТНЗ, ЧИСТВНДОХ. Указанные функции используют сложные итерационные алгоритмы для реализации дисконтных методов исчисления соответствующих показателей. Первые две функции применяются в том случае, когда денежный поток состоит из платежей произвольной величины, осуществляемых через равные промежутки времени. Функции ЧИСТНЗ и ЧИСТВНДОХ позволяют определять показатели NPV (чистой текущей стоимости проекта) и IRR (внутренней нормы рентабельности) для потоков платежей произвольной величины, осуществляемых за любые промежутки времени. Статические методы оценки Метод окупаемости • Окупаемость инвестиций – это количество лет, которые должны пройти, чтобы суммарные доходы стали равны первоначальному вложению. По этой причине этот метод может быть назван разновидностью анализа безубыточности. Т ок S , D • где Ток – срок окупаемости инвестиций; S – затраты на его приобретение; D – доходы (равные) в каждом из периодов в течение срока реализации проекта. На практике применяется следующий метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток): Т ок t _ D(t _) , D(t _) D(t ) где t_ – последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дохода и затрат принимает отрицательное значение; • D (t_) – последняя отрицательная разность накопленного дохода и затрат; • D (t+) – первая положительная разность накопленного дохода и затрат. Критерием экономической эффективности проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта. Метод «затраты - прибыль» Одно из основных требований этого метода, заложенное в алгоритме принятия решений, - возможность складывать различные виды “прибыли”, получая единую составную величину - “прибыль”, характеризующую проект. Составную “прибыль” могут образовывать такие показатели, как потоки платежей, внутренняя норма окупаемости, срок окупаемости и т.д. В методе “затраты - прибыль” для каждого проекта с номером k, рассчитав значение составной прибыли Bk и требуемых затрат Ck, можно рассчитать и величину отношения Bk/Ck, характеризующую ожидаемое значение составной “прибыли” на единицу затрат. Далее, упорядочив проекты по убыванию значения отношения Bk/Ck, получим ранжирование рассматриваемых проектов по степени предпочтительности. Для того чтобы сформировать портфель проектов, обладающих максимальной ожидаемой составной “прибылью”, необходимо последовательно включать в такой перечень проекты по убыванию отношения Bk/Ck до тех пор, пока не будет исчерпан выделенный на финансирование проектов объем средств С. Если проекты, включенные в перечень согласно изложенному выше алгоритму, полностью исчерпывают С, то получаем оптимальное решение задачи распределения ресурсов. В противном случае необходимо дополнительно учитывать возможное наиболее эффективное использование остатка выделенного объема финансирования. Динамические методы оценки Метод чистой текущей стоимости (NPV) Чистая текущая стоимость (NPV) представляет собой величину равную разности результатов и затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному, году, т.е. с учетом дисконтирования результатов и затрат. Напомним, что с течением времени под влиянием инфляции и конкуренции изменяется реальная покупательная способность денег: «сегодняшние» и «завтрашние» деньги не эквивалентны. Мерой соответствия при этом выступает дисконтный коэффициент, приводящий финансовые показатели, рассчитываемые для разных периодов времени, к сопоставимым значениям. Дисконтированный доход: Дисконтированные капитальные затраты: Чистая приведенная стоимость: • где NPV— денежные потоки по каждому расчетному году; t порядковый номер расчетного года. Причем дисконтированный доход и дисконтированные капитальные затраты складываются из всех доходов и расходов соответственно, связанных с реализацией проекта. Как мы уже говорили, коэффициент дисконтирования (учитывает различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. Он определяется на каждый расчетный год как t 1 / 1 E t где Е — норма дисконта равная сумме банковской ставки (в расчет предпочтительнее брать наиболее надежные банки, например Сбербанк), уровня инфляции и риска проекта. Проект эффективен при любом положительном значении NPV. Чем это значение больше, тем эффективнее проект. Чистую текущую стоимость называют также: интегральный эффект, чистый дисконтированный доход, чистый приведенный эффект. Метод индекса рентабельности (PI) Данный метод позволяет проводить ранжирование различных проектов в порядке убывающей рентабельности. Индекс рентабельности (PI) представляет собой отношение дисконтированного дохода (PVR) к приведенным инновационным расходам (PVK) — те же величины, что мы использовали для получения чистой текущей стоимости (NPV). По сути, индекс рентабельности показывает величину получаемого дохода на каждый рубль инвестиций. Проект будет эффективным при значении индекса рентабельности, превышающем 1. Очевидно, что индекс рентабельности тесно связан с интегральным эффектом. Если интегральный эффект положителен, то индекс рентабельности > 1, следовательно, инновационный проект считается экономически целесообразным. И наоборот. Предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для которых наиболее высок индекс рентабельности. Индекс рентабельности имеет и другие названия: индекс доходности, индекс прибыльности. Метод внутренней нормы доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой ту норму дисконта (Е), при которой суммарное значение дисконтированных доходов (PVR) равно суммарному значению дисконтированных капитальных вложений (PVK). За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций и для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внутренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15-20%. Норма рентабельности определяется как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равенство нулю интегрального эффекта (NPV), рассчитанного за экономический срок жизни инноваций. Значение внутренней нормы доходности (IRR) лучше всего определять по графику зависимости чистой текущей стоимости (NPV) от величины нормы дисконта (Е). Для этого Вам достаточно рассчитать два значения NPV при двух любых значениях Е и построить график, представленный на рис. 1: Рис. 1 . График определения внутренней нормы доходности Искомое значение IRR получаем в точке пересечения графика с осью абсцисс, т.е. IRR = E при NPV = 0. Данный показатель преимущественно используется при необходимости выбора между несколькими альтернативными проектами. Чем выше значение IRR, тем более выгодным считается проект. В любом случае величина IRR должна быть выше банковской ставки, иначе риск инвестирования денег в инновацию не будет оправдан, поскольку проще и без риска деньги можно будет вложить в банк. Отсюда становится понятным, что если инновационный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение нормы рентабельности указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным. Показатель внутренней нормы доходности имеет другие названия: норма рентабельности, внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций. Затраты/прибыль накопленная разность приведенные стоимости Начало проекта 1 год -300 100 -200 2 год 3 год 4 год 150 200 250 -50 +150 +400 300/(1+0,3)^ =100/(1+0,3) =150/(1+0,3) =200/(1+0,3) =250/(1+0,3) 0 ^1 ^2 ^3 ^4 =300 =76.9 =88.6 =91.03 =87.5
