Инвестиционная привлекательность российских страховщиков Павел Самиев, Заместитель генерального директора

Инвестиционная привлекательность
российских страховщиков
Павел Самиев,
Заместитель генерального директора
Эксперт РА
Концентрация рынка растет еще быстрее,
чем сокращается количество участников
Динамика доли топ-5 во взносах
41,7
38,6
Весь рынок (прямое страхование без ОМС)
56,7
55,8
Страхование имущ ества физических лиц
Страхование имущ ества юридических лиц от
огневых и иных рисков
36,8
43,5
48,8
47,2
ДМС
59,8
56,2
ОСАГО
49
46,4
Страхование автокаско
0
10
20
30
40
50
60
Источник: «Эксперт РА»
70
4. Более жесткое регулирование с
использованием не только
пруденциальных норм
- режим «нулевой терпимости» к компаниям с
«некорректным рыночным поведением»
- сокращение количества компаний – теперь не только за
счет «схемщиков» и чистых кэптивов, но и розничных
компаний
- есть ряд рыночных компаний (в том числе в регионах),
которые до сих пор даже не зарегистрировали
увеличение УК, и не удовлетворяют новым требованиям
- в результате темп ухода с рынка «100 компаний в год»
сохранится еще как минимум 2 года
Страховые риски: убыточность
продолжает расти
Динамика комбинированного коэффициента убыточности-нетто
105,2
101,7
Региональные страховые компании
97,0
92,3
Кэптивные страховые компании
Средние и небольшие страховщики,
зарегистрированные в Москве
101,1
104,4
Крупные универсальные страховые компании
федерального уровня
103,6
100,9
Все компании
102,6
100,4
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
9 мес. 2010
9 мес. 2009
120,0
%
Источник: «Эксперта РА»
Соотнесение основных показателей бизнеса розничных и
корпоративных страховщиков
51,9
Коэффициент
убыточности-нетто
59,4
Доля расходов на
ведение дела
46,0
Нерозничные компании
46,3
Розничные компании
Комбинированный
коэффициент
убыточности-нетто
95,6
104,3
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
100,0
120,0
Источник: «Эксперт РА»
2. Страховщики будут бороться с
операционной неэффективностью
доля РВД российских СК более чем в 2 раза превышает
аналогичные показатели для европейских компаний
Страна
Доля расходов на ведение дела в
среднем по рынку (2003 год), %
Россия (2009 год)
43,0
Великобритания
30,3
Германия
20,0
Франция
18,9
Италия
18,3
Испания
17,6
Источник: Ffsa, Abi, Ania, Icea, BaFin, «Эксперт РА»
Повышение социальных
обязательств государства
в период высоких цен на
нефть
Финансовый кризис
и бюджетный
дефицит
Крупные техногенные
и природные
катастрофы
ВНИМАНИЕ К СТРАХОВАНИЮ:
ПРЕЗИДЕНТ И ПРАВИТЕЛЬСТВО
прогноз: рост взносов в 1,5 раза в 2013 году по
сравнению с 2010 годом
Динамика страховых взносов (пессимистичный прогноз)
900,0
840
800,0
740
700,0
618
555
486
500,0
359
400,0
300,0
247
200,0
100,0
374
514
549
407
350
238
144
77
20
13
*
20
12
*
20
11
*
20
09
20
10
*
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
0,0
19
99
млрд. рублей
600,0
Источник: «Эксперт РА»
Драйверы роста
-
банкострахование
- обязательные виды
- демпинг
Ожидаемые/ возможные драйверы
- страхование жизни
- прямое страхование (онлайн страхование)
- перестрахование из emerging markets
- спрос со стороны малого бизнеса на все виды
страхования
- спрос со стороны физических лиц на различные
невмененные виды страхования
Кто интересен иностранным
инвесторам
- страховая компания из топ-30, универсальная
- региональная или нишевая компания, имеющая на
локальном сегменте (регион, специализация, канал
продаж) не менее 30%
Кто интересен российским
инвесторам
- страховая компания из топ-50, не обязательно
универсальная
(возможно с финансовыми проблемами)
- небольшая компания без больших проблем с набором
лицензий и инфраструктурой для «подключения» ее к
каналу продаж (как правило, банк)
- компания- региональный лидер
Кто НЕ интересен никому
- страховая компания ниже топ-50, при этом не имеющая
явной региональной или отраслевой специализации, но
при этом работающая в рознице, либо кэптив
- перестраховочная компания
перспективы
- в 2011 – 2012 гг будет несколько крупнных сделок, в
том числе с участием госструктур
- мультипликаторы около 1
- IPO в перспективе 2 лет – утопия
- восстановление докризисных параметров экономики и
даже роста страхового рынка не означает возврат к
докризисному интересу инвесторов к страховщикам
- Почти все покупки страховщиков для иностранных
акционеров нельзя назвать удачными. разочарование в
покупках банков еще сильнее, но там были больше
инвестиции
- давление на маржу и падение рентабельности бизнеса
будет продолжаться.
Что можно сделать?
- ограничения высокие, но интерес есть
- необходимо развивать инфраструктуру и
вкладываться в развитие технологий
- найти специализацию
- ужесточение регулирования, как ни парадоксально,
повышают инвестпривлекательность
- небольшие компании могут найти инвестора в лице
среднего банка и получить эффект синергии
- российский рынок несмотря ни на что остается самым
привлекательным в Европе и одним из наиболее
интересных в мире на перспективу 5-7 лет