Математические модели финансового рынка Автор: Лаврушина Е.Г.

Математические модели
финансового рынка
Автор: Лаврушина Е.Г.
Понятие финансового рынка
Финансовый рынок — это определенная
совокупность экономических отношений по поводу
купли-продажи свободных денежных средств и их
превращения в денежный капитал.
Финансовый рынок направляет в единое русло
движение других форм капитала.
Деньги — наиболее подвижная и ликвидная
форма богатства, а ценные бумаги — его
основная форма.
Объекты и субъекты рынка
 Субъектами отношений, складывающихся на
финансовом рынке, выступают предприятия
разных форм собственности, домашние
хозяйства, коммерческие банки, финансовокредитные организации, государство и др.
 Объектами финансового рынка являются
личные сбережения населения, временно
свободные средства, образующиеся в процессе
обращения промышленного и торгового капиталов
и др.
 Основные элементы этого рынка — спрос,
предложение ссудного капитала и его цена.
Равновесие денежного рынка
M
M

 P
M

 P
P
D


T 2
D


T 1
Трансакционный спрос на деньги
M
M P
P
S
M

 P
M

 P
B’
A’
D

D


T 2
D


T 1
 M P
D
M  M 

 

 P  A 2 P  A 1
Y1
M
P

Y2
D
T
Y 
Y
Кривая LM
Спекулятивный спрос на деньги
R
R
LM
R2

R1
D
M
P
D

M  M 

 

 P  A 2 P  A 1
R2
D
A
 R

A
B
R1
M
P

Y1
Y2
Y
Совместное равновесие
товарного и денежного рынков
ESG
ESM
R
R
IS
LM
A
I
R
LM
C
LM
IS
IS
E
EDG
ESM
Re
E
E
ESG
EDM
D
F
B
R1
D
Y1
Ye
Y2
IV
A
II
B
EDG
EDM
C
III
Y
Y
Y
Теория адаптивных ожиданий
Финансовые инструменты
различные формы краткосрочного и
долгосрочного инвестирования,торговля которыми
осуществляется на финансовых рынках
К финансовым инструментам относятся:
 денежные средства
 ценные бумаги
 опционы
 форвардные и фьючерсные контракты
 свопы и т.д.
В соответствии с законодательством на
территории РФ обращаются следующие
виды ценных бумаг:
 акции акционерных обществ - любые ценные
бумаги, удостоверяющие право их владельца на
долю в собственных средствах общества и
получение дохода от его деятельности;
 облигации - любые ценные бумаги,
удостоверяющие отношения займа между их
владельцем и лицом,выпустившим документ;
 государственные долговые обязательства любые ценные бумаги,удостоверяющие отношения
займа ,в которых должником выступает
государство,органы государственной власти или
управления;
 производные ценные бумаги - любые ценные
бумаги,удостоверяющие право их владельца на
покупку или продажу указанных выше ценных бумаг
Типы и виды финансовых рынков
 Краткосрочный (денежный рынок)
 рынок учетных инструментов (объектами куплипродажи являются казначейские и коммерческие
векселя, краткосрочные ценные бумаги, имеющие
высокую ликвидность)
 межбанковского кредита (на котором временно
свободные денежные средства кредитных
учреждений размещаются банками в форме
межбанковских депозитов на короткий срок)
 Долгосрочный (рынок капиталов) рынок
 рынок долгосрочного кредита
 рынок ценных бумаг
Риск, доход, доходность
Риск и доход рассматриваются как две
взаимосвязанные категории.
Они могут быть ассоциированы как с
каким-либо отдельным видом актива, так и
с их комбинацией
Риск может быть определен как уровень
определенной финансовой потери,
выражающейся:
 в возможности не достичь поставленной цели
 неопределенности прогнозируемого результата
 субъективности оценки прогнозируемого
результата
Риск - как степень вариабельности дохода
может быть получен благодаря владению
данным видом актива
государственные ценные бумаги обладают
относительно небольшим риском, поскольку
вариация дохода по ним практически равна нулю
обыкновенная акция любой компании
представляет собой значительно более рисковый
актив, поскольку доход по такого рода акциям
может ощутимо варьировать
Риск, ассоциируемый с отдельным активом
Известны две методики оценки риска:
 анализ чувствительности конъюнктуры
Сущность первой методики заключается в исчислении размаха
вариации доходности актива ( R ) исходя из пессимистической
(Дв ) и оптимистической ( До ) ее оценок, который и
рассматривается как мера риска, ассоциируемого с данным
активом:R = До - Дп
 анализ вероятностного распределения доходности
Сущность второй методики заключается в построении
вероятного распределения значений доходности и исчислении
стандартного отклонения от средней доходности коэффициента
вариации, который и рассматривается как степень риска,
ассоциируемого с данным активом. Таким образом, чем выше
коэффициент вариации, тем более рискованным является
данный вид актива
Риск инвестиционного портфеля
Риск, ассоциируемый с каким-то конкретным
активом, не может рассматриваться изолированно.
Любая новая инвестиция должна анализироваться
с позиций ее влияния на изменение доходности и
риска инвестиционного портфеля в целом.
Поскольку все финансовые инвестиции
различаются по уровню доходности и риска, их
возможные сочетания в портфеле усредняют эти
количественные характеристики, а в случае
оптимального их сочетания можно добиться
значительного снижения риска финансового
портфеля.
Принципы формирования
портфеля инвестиций
 безопасность вложений
 доходность вложений
 рост вложений
 ликвидность вложений
Успех инвестиций в основном зависит от
правильного распределения средств по
типам активов
Проведенные наблюдения показали, что
прибыль определяется на:
 94% выбором типа используемых инвестиционных
инструментов ( акции крупных компаний,
краткосрочные казначейские векселя,
долгосрочные облигации и др. );
 4% выбором конкретных бумаг данного типа;
 2% оценкой момента закупки ценных бумаг.
Этапы формирования
инвестиционного портфеля :
 формулирование целей его создания и определение
их приоритетности, задание уровня риска,
минимальной прибыли, отклонения от ожидаемой
прибыли и т.п.
 выбор финансовой компании
 выбор банка, который будет вести инвестиционный
счет
риск портфеля
риск диверсированный
риск общий
риск недиверсированный
число финансовых инструментов в портфеле
Теория финансовых инвестиций
Состоит из четырех основных элементов:
 оценка активов
 инвестиционные решения
 оптимизация портфеля
 оценка результатов
Методы оценки
инвестиционных проектов
можно подразделить на две группы:
 основанные на дисконтированных оценках
 основанные на учетных оценках
В основе процесс принятия управленческих решений
инвестиционного характера лежат оценка и
сравнение объема предполагаемых инвестиций и
будущих денежных поступлений. Поскольку
сравниваемые показатели относятся к различным
моментам времени, ключевой проблемой здесь
является проблема их сопоставимости.
Влияние государства на
финансовый рынок
через механизм проведения кредитной
политики
В частности, государство влияет на величину
учетной ставки, соотношение спроса и
предложения, выступает кредитором и заемщиком,
устанавливает общие правила функционирования и
развития данного рынка, осуществляет над ним
оперативный контроль и др.