Корпоративное правление как элемент финансовой стратегии

реклама
VI Уральский инвестиционный Форум
г.Миасс, 7-8 декабря 2006 г.
Корпоративное
правление как
элемент финансовой
стратегии компании
Олег А. Пермяков
Директор ЗАО «Корпорация СТРАТУМ»
Аккредитованный независимый директор
Конечная цель финансовой стратегии:
максимизация стоимости компании
СТОИМОСТНОЙ
ПОДХОД
Основные элементы эффективного
корпоративного правления
$ Реализация идеологии стоимостного похода в
управлении компанией
$ Структурирование активов и установление
правил взаимоотношений
$ Создание оптимальной корпоративной
структуры и системы управления
$ Обеспечение сохранности и роста капитала
$ Управление рисками ведения бизнеса
$ Разработка эффективной бизнес-стратегии
$ Разделение целеполагания и исполнения
$ Развитие отношений со стейкхолдерами
Структурирование активов и управления
в многопрофильной компании
Выбор идеологии управления активами
определяет принципы взаимодействия
BU
Идеология «инвестиционного портфеля»
в реструктуризации активов
Организация финансирования соответствует
избранной финансовой стратегии
Децентрализованное
финансирование
Заемный
РЫНОК
КАПИТАЛА
Заемные средства
УК
Аккумулированная
прибыль
Свободные ДС
других компаний
Акционерный
Вклады в уставный
капитал
Внешние акционеры
Заемный
капитал
дочерней
компании
Собственный
капитал
дочерней
компании
Корпоративная структура оптимизируется
соответственно выбранной стратегии
Система корпоративного управления
обеспечивает сохранность капитала
$ УК выступает в качестве
единоличного исполнительного
органа во всех зависимых обществах
$ Эффективный Совет директоров
обеспечивает качество
стратегических решений и
ответственность за их реализацию
$ Жесткая вертикаль от Совета
директоров до исполнителей в
«дочках» обеспечивает оперативное
управление
$ Четырехуровневый механизм
контроля снижает риски ведения
бизнеса
Нестабильные модели бизнеса
Ключевой фактор успеха –
прибыльный РОСТ бизнеса
Источник: ATKearney M&A Report 2006
Рост через приобретение активов:
эффективная но рисковая стратегия
Источник: ATKearney M&A Report 2006
Корпоративные риски очень
многообразны
Для инвестора плохое управление и
ложь опаснее терроризма!
Сентябрь 2001
Сентябрь 2002
Источник: FDI Confidence Index, A.T.Kearney, Sep. 2002
Январь 2002
Качество корпоративного правления
напрямую влияет на стоимость
Падение стоимости акций *
-10
-9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1 0
10
20
30
40
50
60
0
Ненадлежащее корпоративное управление
* ln(actual/potential market capitalization)
** Statistical significance (t = -7.63)
Source: Bernard Black, “Does Corporate Governance Matter? A Crude Test Using Russian
Data, Univ. of Pennsylvania Law Review, Vol. 149 (2001), pp. 2131-2149 (SSRN Release)
Возможности увеличения
стоимости компании
? Текущая рыночная стоимость
+ Разрыв восприятия
= Расчетная стоимость
+ Оперативные возможности
= Планируемая стоимость
+ Стратегические внутренние возможности
= Потенциальная внутренняя стоимость
+ Возможности реструктуризации бизнеса
= Потенциальная реструктурированная стоимость
+ Возможности финансового инжиниринга
= Полная потенциальная стоимость
Основные элементы финансовой стратегии
$ Корпоративная стратегия
– Планы по максимизации стоимости
– Стратегия инвестирования и расширения компании
– Планирование и реализация крупных сделок
$ Финансовая стратегия
– Формирование структуры капитала
– Крупные финансовые операции
– Investor relations
$ Бюджетный и управленческий контроль
– Координация планирования
– Разработка нормативов и показателей
– Контроль и оценка результатов
$ Управление финансами
–
–
–
–
Контроль за сохранностью активов
Выполнение обязательств
Управление денежными средствами и задолженностью
Налоговое планирование и выполнение
$ Compliance
Приглашаем к сотрудничеству…
… и желаем роста стоимости !!!
Каким
будет
наше
завтра?
Скачать