Лекция 9 Финансовый план. Оценка эффективности и

реклама
Бизнес-планирование в социально-культурном сервисе и туризме
10010365 «Социально-культурный сервис и туризм», 08050263 «Экономика и
управление на предприятиях туризма и гостиничного хозяйства»,
10020165 «Туризм»
Институт сервиса, моды и дизайна
Кафедра туризма и гостинично- ресторанного бизнеса
Гомилевская Галина Александровна
Лекция 16
Финансовый план. Оценка
эффективности и управление
рисками
План лекции:
•
•
•
•
Показатели эффективности проекта
Экономическая оценка проекта
Анализ рисков
Анализ чувствительности проекта
Показатели эффективности
проекта
 расчетный уровень дохода на инвестицию (Accounting
Rate of Return - ARR)

внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of
Return – IRR)

чистая приведенная стоимость (Net Present Value –
NPV)

срок окупаемости проекта (Discount Payback Period DPV)

индекс рентабельности (PI)
Расчетный уровень дохода на
инвестицию
(Accounting Rate of Return-- ARR)
Depreciation = Cost – SV
Life
Где Cost – первоначальная стоимость инвестиций;
SV – остаточная стоимость;
Life- срок проекта.
ARR = CIPY – Depreciation x 100%,
I
Где CIPY – ( Cash inflows per year) – ежегодные денежные
поступления;
I ( Initial Investment) – инвестиционные затраты
Расчетный уровень дохода на
инвестицию
Например
• Срок проекта = 5 лет
• Размер инвестиций = 1000
• Тогда Depreciation = 1 000-0 / 5 = 200
• ARR первого года = (820 – 200) / 1000 х 100 = 62%
Преимущества ARR :
• простота понимания и расчета;
• отражение прибыльности проекта;
• количественная связь с финансовым положением;
• показатель отражает весь срок жизни проекта.
Недостатки ARR:
• не учитывается ценность будущих поступлений по
отношению к текущему периоду времени.
Внутренняя норма рентабельности
(Internal Rate of Return – IRR)
Рассчитывается путем определения ставки
дисконтирования, при которой приведенная
стоимость суммы будущих поступлений
равняется приведенной стоимости затрат.
Значение внутреннего коэффициента
рентабельности должно превышать условную
стоимость капитала инвестора, например ставку
по долгосрочным банковским кредитам.
Чистая приведенная стоимость
(Net Present Value – NPV)
Оценка сегодняшней стоимости потока будущего дохода,
показывает превышение интегральных результатов над
интегральными затратами.
Определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный
период, приведенная к начальному шагу
Чистая приведенная стоимость
(Net Present Value –NPV)
Год
CF
F (28%)
Приведенные поступления
1
820
0,7813
641
2
1250
0,6104
763
3
1280
0,4768
610
4
1249
0,3725
465
5
1283
02910
373
Inv
-1000
NPV
1855
Срок окупаемости проекта
( Payback Period – PР)
Время, за которое сумма поступлений от реализации проекта
покроет сумму затрат.
• РР = t + непокрытый остаток инвестиций N-го года ,
• CF n-го года
• Где T – период полного покрытия инвестиций, лет
Период времени
1 год
2 год
Кэш-фло
820
1250
Инвестиции
Срок окупаемости
PP = 1 + 180 / 1250 = 1,14 года
1000
1,14
Индекс прибыльности (Profitability
Index – PI).
Частное от деления суммы поступлений на стоимость
инвестиционных затрат:
PI = NPV / I
PI = 1850 / 1000 = 1,85 > 1
Интегральные показатели
эффективности проекта
C инфляцией
Показатель
С дисконтом
Без дисконта
Ставка дисконтирования
14,00 %
0,00 %
Дисконтированный период окупаемости
201 мес
89 мес
Средняя норма рентабельности
22,69 %
22,69 %
26 807
1 083 409
1,09
1,54
15,17 %
15,17 %
Чистый приведенный доход
Индекс прибыльности
Внутренняя норма рентабельности
Анализ рисков
Вид риска
Отрицательное влияние на прибыль
Подготовительная стадия
Отношение местных властей
Возможность введения ими дополнительных
ограничений,
осложняющих
реализацию
проекта
Доступность подрядчиков на месте
Опасность завышения стоимости работ из-за
расположения объекта в пригородной зоне
Строительная стадия
Платежеспособность заказчика
Увеличение объема заемных средств и
снижение чистой прибыли из-за выплат
процентов
Непредвиденные затраты, в том числе из-за
инфляции
Увеличение объема заемных средств
Недостатки проектно-изыскательных работ
Рост стоимости реконструкции,
вводом мощностей в эксплуатацию
Несвоевременная поставка оборудования
Увеличение сроков строительства
затяжка с
Анализ рисков
Вид риска
Отрицательное влияние на прибыль
Стадия функционирования: финансово-экономические риски
Неустойчивость спроса
Падение спроса с ростом цен
Появление альтернативного продукта
Снижение спроса
Снижение цен конкурентами
Снижение цен
Увеличение производства у конкурентов
Падение продаж или снижение цен
Рост налогов
Уменьшение чистой прибыли
Платежеспособность потребителей
Падение продаж
Поправки на риск неполучения
предусмотренных проектом
доходов
Цели проекта
Вложения в государственные ценные бумаги
Поправки на риск, %
0
Вложения в надежную технику
3-5
Вложения в развитие производства известной продукции
8-10
Вложения в производство нового продукта
13-15
Вложения в исследования и разработки
График возврата инвестиций
60000
тыс.руб.
50000
40000
30000
20000
10000
0
1
2
3
4
5
6
годы
7
8
9
10
Продолжение таблицы
Стадия функционирования: социальные риски
Трудности с набором квалифицированных работников
Увеличение затрат на комплектование
Отношение местных властей
Дополнительные затраты на выполнение их требований
Недостаточный уровень зарплаты
Текучесть кадров, снижение производительности
Социальная инфраструктура
Рост непроизводственных затрат
Стадия функционирования: технические риски
Нестабильность качества сырья
Уменьшение объемов производства, увеличение расхода
сырья, снижение качества продуктов
Отсутсвие резерва мощности
Невозможность покрытия
производства при авариях
Постепенный износ оборудования
Увеличение затрат на ремонт
пикового
Стадия функционирования: экологические риски
Выбросы в атмосферу и сбросы в воду
Затраты на очистное оборудование
Складирование отходов
Затраты на вывоз и утилизацию отходов
спроса,
потери
Показатели эффективности проекта
при изменении объема
первоначальных инвестиций
Изменение объема
инвестиций, %
Объем инвестиций,
Тыс.руб.
Без дисконта
С дисконтом
Срок окупаемости, мес.
NPV ,
Тыс.руб
Срок окупаемости, мес.
NPV ,
Тыс.руб
+30%
316575,85
99
265186
189
-26046
+20%
243519,88
96
294477
182
-8217
+15%
202933,24
93
309122
170
697
+10%
176463,68
90
3233768
158
9612
+5%
168442,61
88
348520
146
18527
0
160421,53
86
353059
134
27441
-5 %
152400,45
77
367740
123
36354
Показатели эффективности проекта при
изменении объемов сбыта и цены
Изменение
уровня сбыта и
цены, %
Средняя цена
номера, руб.
Среднегодовой
уровень сбыта,
тыс.руб.
+30%
6484
+20%
Без дисконта
С дисконтом
Срок окупаемости,
мес.
NPV ,
Тыс.руб
Срок окупаемости,
мес.
NPV ,
Тыс.руб
104950
62
786724
77
164262
4987
96877
64
642169
88
118694
+15%
4156
92840
66
569891
98
95900
+10%
3614
88804
74
497614
110
73093
+5%
3285
84767
76
425336
113
50273
0
3129
80731
86
353059
134
27441
-5 %
2973
76694
91
280781
159
4591
-10%
2816
72657
99
208504
188
-18278
-15%
2660
68621
111
136226
Превышает срок
окупаемости
-41169
-20%
2503
64584
122
61839
Превышает срок
окупаемости
-64350
-30%
2190
56511
134
-91010
Превышает срок
окупаемости
-111399
Зависимость срока окупаемости от уровня
загрузки гостиницы при простом методе с
учетом инфляции
180
160
мес.
140
120
100
80
60
40
20
0
42
48
51
54
57
60
63
66
уровень загрузки, %
69
72
78
Использование материалов презентации
•
•
Использование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения требований
законов РФ об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с учетом требований
настоящего Заявления.
Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой части
презентации для личного некоммерческого использования, однако не допускается распечатывать какуюлибо часть презентации с любой иной целью или по каким-либо причинам вносить изменения в любую
часть презентации. Использование любой части презентации в другом произведении, как в печатной,
электронной, так и иной форме, а также использование любой части презентации в другой презентации
посредством ссылки или иным образом допускается только после получения письменного согласия
авторов.
Скачать