Московская финансово-промышленная академия Кафедра Инвестиционной деятельности г. Учебная программа по дисциплине «Инвестиции в долговые ценные бумаги» Москва, 2009 I. Аннотация к дисциплине Дисциплина "Инвестиции в долговые ценные бумаги" дает представление об основных направлениях оценки облигаций, выявления их характеристик, способах формирования и управления портфелем облигаций. Изучение данной дисциплины позволяет усвоить ключевые понятия, необходимые для принятия инвестиционных решений на рынке долговых финансовых инструментов. Исследуются особенности вложения средств в долговые ценные бумаги. Приводится широкий математический инструментарий, позволяющий проводить необходимые инвестиционные расчеты. Раскрываются инвестиционные качества ценных бумаг с фиксированным доходом. Усвоение дисциплины "Инвестиции в долговые ценные бумаги" позволяет студентам получить необходимые знания для принятия адекватных решений по целесообразному вложению свободных денежных средств на рынке долговых финансовых инструментов. II. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ДИСЦИПЛИНЫ, ЕЕ МЕСТО В УЧЕБНОМ ПРОЦЕССЕ Цель изучения курса «Инвестиции в долговые ценные бумаги» состоит в формировании у студентов теоретических и практических знаний в области инвестирования в долговые финансовые инструменты. Основная задача – обучить студентов методам и принципам оценки долговых инструментов, способам учета различных характеристик облигаций, привить навыки формирования портфеля облигаций, научить студентов анализировать различные инвестиционные стратегии с использованием облигаций и принимать соответствующие решения. Сферой практического применения данного курса являются: рынок ценных бумаг, инвестиционные компании, инвестиционные банки, инвестиционные фонды, предприятия различных форм собственности. Для изучения данной дисциплины студент должен знать законы об инвестиционной деятельности в РФ, рынке ценных бумаг, иные нормативные документы, регулирующие выпуск и обращение облигаций. В процессе изучения дисциплины студенты должны: Иметь представление: об основных терминах и понятиях дисциплины, способах оценки облигаций, принципах формирования и управления портфелем облигаций. Знать: Отличительные черты долговых ценных бумаг. Способы оценки облигаций, взаимосвязь параметров, влияющих на цену облигации. Основные составляющие отдачи облигации. Виды доходности облигации, способы их оценки. Основные свойства волатильности и дюрации облигаций, области применения этих характеристик. Способы формирования и управления портфелем облигаций. Особенности использования в инвестиционной деятельности облигаций с варрантами и конвертируемых облигаций. Уметь: оценивать стоимость облигаций; определять основные составляющие отдачи облигаций; вычислять номинальную и текущую доходность облигации, доходность к погашению, к моменту отзыва и к моменту продажи; оценивать волатильность облигаций; рассчитывать дюрацию облигаций; решать задачи формирования портфелей из облигаций для достижения различных стратегических целей; применять в инвестиционной деятельности конвертируемые облигации. Получить навыки: Расчета цены облигации. Оценки основных составляющих отдачи облигации. Вычисления доходностей облигаций. Применения волатильности цены облигации при принятии инвестиционных решений. Вычисления дюрации облигаций. Расчета основных показателей облигационного портфеля. Формирования портфеля облигаций для решения различных инвестиционных задач. Оценки основных инвестиционных характеристик облигаций с варрантами и конвертируемых облигаций. III. Тематический план Всего часов Наименование тем Аудиторные часы, в том числе: Потоковые Самостоятельная работа Групповые 1. Основные характеристики облигаций. Виды облигаций 8 2 2 4 2. Ценообразование облигаций. Взаимосвязь факторов, воздействующих на цену облигации 8 2 2 4 3. Оценка доходности и отдачи облигации 12 2 4 6 4. Волатильность и дюрация облигаций. Свойства волатильности и дюрации 8 2 2 4 5. Формирование и управление портфелем облигаций 16 4 4 8 6. Облигации с варрантами и конвертируемые облигации 8 2 2 4 60 14 16 30 Всего: III. Содержание программы Тема 1. Основные характеристики долговых ценных бумаг. Виды облигаций. Дидактические единицы: Долговые ценные бумаги: сущность, основные свойства. Классификация ценных бумаг с фиксированным доходом. Основные виды облигаций: классификация облигаций в зависимости от их эмитента и уровня риска, облигации с амортизацией долга, отзывные и конвертируемые облигации. Тема 2. Ценообразование облигаций Дидактические единицы: Принципы ценообразования облигаций: основные параметры, воздействующие на цену облигации, особенности вычисления цены облигации, определение цены облигации, приобретаемой не в день выплаты купонных сумм, соотношение между котировальной и рыночной ценой облигации. Взаимосвязь параметров, воздействующих на цену облигации: взаимосвязь цены облигации, доходности к погашению и срока погашения облигации. Тема 3. Оценка доходности и отдачи облигаций Дидактические единицы: Основные виды доходности облигаций: номинальная доходность, текущая доходность, доходность к погашению, доходность к моменту отзыва: понятие, способы оценки. Основные составляющие отдачи облигации: цена отчуждения, сумма купонных выплат, процент на процент: понятие, способы оценки. Измерение суммарной отдачи в случае продажи облигации до срока погашения. Факторы, определяющие доходность облигации: влияние реальной ставки процента и уровня инфляции. Вознаграждение за риск, факторы, определяющие такое вознаграждение. Взаимосвязь доходности облигации и срока ее погашения, основные теории терминальной структуры процентной ставки. Тема 4 Волатильность и дюрация облигаций. Свойства волатильности и дюрации. Дидактические единицы: Волатильность и дюрация облигаций: волатильность цены облигации, свойства волатильности. Дюрация облигаций и её основные свойства. Использование дюрации для оценки риска облигации, модифицированная дюрация. Тема5. Формирование и управление портфелем облигаций Дидактические единицы: Формирование и управление портфелем облигаций: построение портфеля с целью обеспечения потока стабильного дохода, построение и управление портфелем с целью аккумулирования желаемой суммы денег, предписание портфеля, иммунизация портфеля, использование иммунизации для обеспечения обязательных платежей, формирование и управление портфелем с целью увеличения суммарной отдачи. Тема 6. Облигации с варрантами и конвертируемые облигации Дидактические единицы: Облигации с варрантами: варрант, коэффициент конвертации, цена исполнения(реализации) варранта, европейский и американский варрант. Конвертируемые облигации: коэффициент конвертации, цена конвертации, конверсионная стоимость, прямая стоимость конвертируемой облигации, конверсионная премия, минимальная стоимость конвертируемой облигации, правило «большого пальца», срок окупаемости и чистая приведенная стоимость конвертируемой облигации. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Основная 1. Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф., Петров В.С. Инвестиционное дело. Базовый курс. М.: Маркет-ДС, 2006. 2. Шарп В., Александр Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: – Инфра-М, 2004. IV. Дополнительная литература: 1. 2. 3. 4. 5. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. – М.: Дело, 1997. Деева А.И. Инвестиции. М.: – Экзамен, 2004. Игошин Н.В. Инвестиции. – М.: Юнити-Дана, 2005. Инвестиции – М.: Кнорус, 2004. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М., 2005. 6. Колтынюк Б. Инвестиции. – М.: Издательство Михайлова, 2003. Интернет-ресурсы 1. http://www.cfin.ru/investor/index.shtml 2. http://www.rbc.ru 3. http://www.finam.ru 4. http://www.akm.ru Автор программы: к.э.н., доцент В.М. Аскинадзи.