СД.В3.1 Инвестиционный анализ (новое окно)

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ В г. АРСЕНЬЕВЕ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ
«ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ»
Специальность 080109.65 Бухгалтерский учет, анализ и аудит
Шифр и название специальности (направления) подготовки
Форма обучения очная
Филиал ДВФУ в г. Арсеньеве
Курс 5, семестр 9
Лекции 20 час.
Практические занятия 31 час.
Лабораторные работы 0 час.
Всего часов аудиторной нагрузки 51 час.
Самостоятельная работа 85 час.
Курсовые работы Контрольные работы Зачет 9 семестр
Экзамен - семестр
Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с требованиями государственного
образовательного стандарта высшего профессионального образования, утверждённого
17.03.2000, регистрационный № 181 эк/сп.
Учебно-методический комплекс обсужден на заседании Совета филиала, протокол от
«07» июня 2012 № 2 .
Составитель: к.э.н., доцент Г. В. Петрук
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ В г. АРСЕНЬЕВЕ
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ
«ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ»
Специальность 080109.65 Бухгалтерский учет, анализ и аудит
Шифр и название специальности (направления) подготовки
Формы обучения очная
Филиал ДВФУ в г. Арсеньеве
Курс 5, семестр 9
Лекции 20 час.
Практические занятия 31 час.
Лабораторные работы 0 час.
Всего часов аудиторной нагрузки 51 час.
Самостоятельная работа 85 час.
Курсовые работы Контрольные работы Зачет 9 семестр
Экзамен - семестр
Рабочая программа составлена в соответствии с требованиями государственного
образовательного стандарта высшего профессионального образования, утверждённого
17.03.2000, регистрационный № 181 эк/сп
Рабочая программа обсуждена на заседании Совета филиала, протокол от «07» июня 2012 № 2 .
Составитель: к.э.н., доцент Г. В. Петрук
I. Рабочая программа пересмотрена на заседании Совета Филиала:
Протокол от «_____» _________________ 20
г.
№ ______
Директор филиала ДВФУ _______________________ __________________
(подпись)
(и.о. фамилия)
Изменений нет.
II. Рабочая программа пересмотрена на заседании Совета Филиала:
Протокол от «_____» _________________ 20 г. № ______
Директор филиала ДВФУ _______________________ __________________
(подпись)
(и.о. фамилия)
Требование ГОС ВПО по дисциплине
«Инвестиционный анализ»
название дисциплины
Специальность 080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
шифр и название специальности
Дисциплина «Теория бухгалтерского учета» включена в состав дисциплин по выбору
цикла специальных дисциплин
.
Требования к обязательному минимуму
«Инвестиционный анализ» (СД.09. ГОС ВПО)
содержания
ООП
по
дисциплине
136 часа.
Сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение. Понятие об
инвестициях и инвестиционном анализе. Основные типы инвестиций. Определения и
содержание понятий инвестиции, реальные активы. Классификация инвестиций в реальные
активы, их роль в научно-техническом прогрессе, в развитии экономики. Принципы
формирования и обоснования инвестиционных проектов. Инвестиционные потребности бизнеспроекга и источники их финансирования. Финансово-математические основы анализа
инвестиций. Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и капитала инвестиционного
проекта. Анализ эффективности инвестиционного проекта. Анализ безубыточности в процессе
инвестиционного проектирования. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов.
Составление бизнес-плана инвестиционного проекта.
1.
Целью изучения дисциплины
является формирование современного экономического мышления, освоение методических
основ и практических навыков бизнес-планирования как содержательной основы
инвестиционного анализа.
Задачи дисциплины:
дать основополагающие представления об инвестициях в реальные активы, о
методах технико-экономического исследования, обоснования и экспертизы инвестиционных
проектов;
изучение базовых понятий инвестиционного анализа, принципов и методов бизнеспланирования;
приобретение знаний и навыков, необходимых для содержательной постановки и
практического решения типовых задач бизнес-планирования, включая задачи:
*
выбора и обоснования рациональных решений по: направлениям и этапности развития
бизнеса; номенклатуре выпускаемой продукции и программе производства; специализации и
кооперации фирмы; организационно-правовой форме бизнеса; применяемым орг.структурам,
технологическим процессам, оборудованию.
*
оценки и обоснования затрат средств и времени на инвестиционной стадии бизнеспроекта;
*
экономической оценки затрат и результатов на эксплуатационной стадии бизнеспроектов;
*
планирования ресурсного (финансового, материального и кадрового) обеспечения
инвестиционного проекта.
2.
Требования к уровню освоения содержания дисциплины
В результате теоретического изучения дисциплины, студент должен знать: теоретические
положения инвестиционного анализа, основанные на современных тенденциях мировой
практики;
систему подготовки, обработки и формирования бизнес-планирования;
направления совершенствования анализа инвестиционных проектов: тенденции
инвестиционных потребностей в отечественной и мировой практике.
В результате практического изучения дисциплины студент должен уметь:
использовать систему знаний о принципах инвестиций для разработки и обоснования инвестиционного проекта хозяйствующего субъекта;
решать в каждой конкретной ситуации вопросы привлечения различных видов капитала,
отвечающих требованиям минимизации затрат и увеличения прибыли;
обладать навыками самостоятельного составления бизнес-плана и экономической интерпретации его претворения;
оценить обоснованность инвестиционного проекта.
В процессе семинарских занятий, дискуссий студенты должны иметь представления:
о способах и целях формирования инвестиционных проектов;
о международных тенденциях и видах инвестиционных проектов;
о способах финансирования и методах оценки конечного финансового результата, от
внедрения инвестиционного проекта.
Перечень форм текущего, рубежного и промежуточного (семестрового) контроля по проверке
уровня освоения студентом программы дисциплины представлен в рабочей программе
дисциплины.
Рекомендуемый режим и характер учебной работы студента, перечень видов и сроков его
отчетности по освоению содержания дисциплины и порядок формирования рейтинга
успеваемости указывается в маршрутной карте изучения дисциплины.
Учебно-тематический план освоения дисциплины
№
п/п
Наименование раздела, темы
Общее
количество
часов
Лекции
очное
1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
.
2
Сущность инвестиций в
реальные активы и их значение.
Понятие об инвестициях и
инвестиционном анализе.
Принципы формирования и
обоснования инвестиционных
проектов
Инвестиционные потребности
бизнес-проекта и источники их
финансирования
Финансово-математические
основы анализа инвестиций
Оценка стоимости ценных бумаг
предприятия и капитала
инвестиционного проекта
Анализ эффективности
инвестиционного проекта
Анализ безубыточности в
процессе инвестиционного
проектирования
Анализ и оценка риска
инвестиционных проектов
Составление бизнес-плана
инвестиционного проекта
Итого
заочное
КласУскосичесренкое
ное
5
6
В том числе
Практические
Лабораторные занятия
(семинары)
очное
заочное
очное
заочное
КласУскоКлассУскосичесренсичесренкое
ное
кое
ное
7
8
9
10
11
12
Самостоятельная работа
очное
3
4
13
9
1
2
6
9
1
2
6
15
2
4
9
15
2
4
9
19
4
4
11
13
2
3
8
17
2
4
11
17
2
4
11
22
4
4
14
136
20
31
85
заочное
КласУскосичесренкое
ное
14
15
1. СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ ЧАСТИ КУРСА (20 часов)
Тема 1. Сущность инвестиций в реальные активы и их экономическое значение. Понятие
об инвестициях и инвестиционном анализе. (1 час)
Основные типы инвестиций. Определения и содержание понятий инвестиции, реальные
активы. Классификация инвестиций в реальные активы, их роль в научно-техническом
прогрессе, в развитии экономики.
Ценность фирмы, стратегические цели её развития, роль инвестиций в реальные активы и
инноваций в достижении стратегических целей, создании и сохранении конкурентных преимуществ. в увеличении ценности фирмы. Внешняя среда осуществления инвестиционных
проектов (правовая, социально-культурная, технологическая, физическая, географическая, институциональная, организационно - техническая) в России и других странах, её особенности,
значение при инвестиционном анализе, влияние на инвестиционную активность, на
эффективность и риск инвестиции.
Тема 2. Принципы формирования и обоснования инвестиционных проектов (1 час)
Основные задачи технико-экономического исследования и обоснования инвестиционных
проектов. Этапность инвестиционного анализа. Организация поиска инвестиционных возможностей. Предварительная подготовка проекта. Окончательная формулировка проекта и
оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости. Общие понятия о денежных
поступлениях, о дисконтировании и о критериях финансово-экономической оценки инвестиционных проектов. Классификация, особенности и области применения отдельных методов оценки приемлемости инвестиций (срок окупаемости; чистая приведенная стоимость: внутренняя
норма доходности). Особенности инвестиционного анализа на начальных стадиях исследования
имеющихся возможностей и поиска приемлемых альтернатив (opportunity-study). Задачи формирования и анализа множества альтернатив, их предварительного отбора по неполным и укрупненным исходным данным.
Тема 3. Инвестиционные потребности бизнес-проекта и источники их финансирования
(2 часа)
Общая схема инвестиционного анализа. Структура и характеристика необходимости инвестиций. Источники финансирования инвестиций. Особенности инвестиционных проектов,
связанных с инновациями, с выведением на рынок новых товаров и услуг, с проведением исследований и разработок. Инвестиции в инновации, связанные с освоением новой продукции.
новых технологий и оборудования, в техническое перевооружение, реконструкцию и развитие
предприятия, их влияние на результаты деятельности.
Тема 4. Финансово-математические основы анализа инвестиций (2 часа)
Концепция стоимости денег во времени. Влияние инфляции при определении настоящей и
будущей стоимости денег. Дисконтирование денежных потоков. Сравнение альтернативных
возможностей вложения денежных средств при помощи дисконтирования и наращения.
Тема 5. Оценка стоимости ценных бумаг предприятия и капитала инвестиционного
проекта (4 часа)
Оценка стоимости облигаций, обыкновенных акций предприятия. Составление графиков
возврата долгосрочных кредитов. Подходы и модели определения стоимости капитала: модель
определения стоимости собственного капитала; привилегированных акций; заемного капитала;
средневзвешенной стоимости капитала
Тема 6. Анализ эффективности инвестиционною проекта (2 часа)
Методы оценки эффективности, метод дисконтированного периода окупаемости: чистого
современного значения (NPV). Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций.
7
Расчет внутренней нормы прибыльности. Принятие решений по критерию наименьшей
стоимости.
Тема 7. Анализ безубыточности в процессе инвестиционного проектирования (2 часа)
Основные показатели, характеризующие затраты и результаты деятельности промышленной
фирмы. Схема взаимосвязи основных показателей и их зависимости от внешних условий (на
примере производственной деятельности). Мощность и программа производства. Себестоимость. постоянные и переменные издержки производства и сбыта, их зависимость от
объемов производства и реализации (продаж). Фактор масштаба и закономерности снижения
затрат по мере освоения производства. Расчет точки безубыточности. Анализ безубыточности
проекта при многономенклатурной продукции.
Тема 8. Анализ и оценка риска инвестиционных проектов (2 часа)
Общие понятия неопределенности и риска. Анализ чувствительности. Анализ различных
сценариев. Имитационное моделирование Монте-Карло.
Тема 9. Составление бизнес-плана инвестиционного проекта (4 часа)
Оценка потребности в финансировании. Внешние источники финансирования. Понятие о
проектном финансировании и его основные особенности. Расчет предельно допустимой для
фирмы цены инвестиционных ресурсов. Финансовое обеспечение инвестиционных проектов.
Внутренние и внешние источники финансирования. Финансовое положение фирмы. Понятия о
балансе, финансовой отчетности, о планировании, учёте и калькулировании себестоимости
продукции, услуг. Расчёт и анализ доходов и расходов. Денежные потоки. Основные и
оборотные средства. Организация процедуры анализа бизнес-плана Источники информации для
анализа бизнес-плана. Предприятие и его окружение. Анализ учредительных документов,
бухгалтерского баланса, деловой репутации фирмы и её руководства. Анализ денежных
притоков и оттоков. Оценка обоснованности маркетинговых оценок потенциала рынка и
возможностей сбыта.
8
План реализации программы дисциплины
Календарный график реализации дисциплины
В
Дисциплина
№ гр
Инвестиционн
С17511
ый анализ
осеннем
семестре
уч. год
2011-2012
Колво час
(план)
Вид
занятий
1
2
3
4
5
20
Лекции
Т.1
1 ч.
Т.2
1 ч.
Т.3
1 ч.
Т.4
1 ч.
Т.5
1 ч.
Т.6 Т.7 Т.8 Т.9
1 ч. 1 ч. 1 ч. 1 ч.
Т.9
2 ч.
Т.10 Т.11 Т.12 Т.13 Т.14 Т.15 Т.16
1 ч. 2 ч. 2 ч. 1 ч. 1 ч. 1 ч. 1 ч.
20
31
Практиче
ские
занятия
Т.1
2 ч.
Т.2
2 ч.
Т.3
2 ч.
Т.4
1 ч.
Т.5
2 ч.
Т.6 Т.7 Т.8 Т.9
1 ч. 2 ч. 2 ч. 2 ч.
Т.9
1 ч.
Т.10 Т.11 Т.12 Т.13 Т.14 Т.15 Т.16
2 ч. 2 ч. 2 ч. 2 ч. 2 ч. 2 ч. 2 ч.
31
Проведение занятий по неделям семестра
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
Колво час
(факт)
Форма
контроля
Экзамен
Лектор (ведущий преподаватель) ______________Петрук Г.В. ___________
Ассистент (преподаватель на практических занятиях)_______________
9
2. Перечень практических занятий
Наименование и вид
занятия
лабораторное
занятие (л.з.),
практическое
занятие (п.з.),
деловая игра (д.и.),
семинар (с.)
№ раздела и темы
программы
дисциплины
Раздел 2.
Инвестиционный цикл
Инвестиционное
(л.з.)
проектирование
Денежные потоки
инвестиционных
проектов (с.)
Методики оценки
эффективности
инвестиционных
Раздел 4. Критерии и
проектов (п.з.)
методы оценки
Показатели оценки
инвестиционных
эффективности
проектов
инвестиционных
проектов (п.з.)
Оценка финансовой
состоятельности
инвестиционных
проектов (п.з.)
Объем
(в
час.)
3
3
5
5
4
Учебно-методическое обеспечение,
информационные источники
1. Кожухар В.М. Практикум по
экономической оценке инвестиций:
учебное пособие/ В.М. Кожухар.- 4-е
изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2009.148 с.
2. Сафонова, К.И. Экономическая
оценка инвестиций: учебное пособие /
К.И. Сафонова, Ю.В. Разумова.Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-96с.
3. Кукукина, И.Г.Экономическая
оценка инвестиций: учебное пособие /
И.Г. Кукукина, Т. Б. Малкова .- М.:
КНОРУС, 2011.- 304 с.
4. Андрианов А.Ю. Инвестиции
[Электрон.ресурс]: электронный
учебник / А.Ю. Андрианов.- Электрон.
дан.- М.: КНОРУС, 2009.-- 1 электрон.
опт. Диск
Используемые
программные
продукты и другие
средства
технического
обеспечения
(возможны ссылки на
метод. указания)
В процессе обучения
используются
справочные,
обучающие,
контролирующие и
расчетные
компьютерные
программы:
«Консультант Плюс»,
«Гарант», «МПС в
сфере образования»
В процессе обучения
используются
справочные,
10
Методы анализа риска
инвестиционных
проектов (п.з.)
Виды
неопределенности (с.)
Лизинговый и
кредитный договор
(с.)
Итого:
Раздел 5. Учет риска и
инфляции в
инвестиционном
проектировании
Раздел 6. Учет
неопределенности при
оценке проектов
Раздел 7.
Финансирование
инвестиционной
деятельности
3
4
5.Теплова, Т.В Инвестиции. Учебник
для вузов.- 2-е изд.- М.: Юрайт, 2011.724 с. -
обучающие,
контролирующие и
расчетные
компьютерные
программы:
«Консультант Плюс»,
«Гарант», «МПС в
сфере образования»
4
31
11
3. Перечень видов самостоятельной работы студента
Наименование
теоретического раздела
Наименование
(практ. занятия), к
самостоятельной работы
которому относится
сам. работа
1. Структура бизнес-плана Раздел 3. Бизнес-план
инвестиционного
проекта
2. Оценка инвестиционных
проектов в различных
Раздел 4. Критерии и
отраслях экономики
методы оценки
инвестиционных
проектов
3. Виды рисков в анализе
финансово-хозяйственной
деятельности организаций
Раздел 5. Учет риска и
инфляции в
инвестиционном
проектировании
Рек.
кол-во
часов
Методическое обеспечение или
рекомендуемые информационные
источники
85
1. Кожухар В.М. Практикум по
экономической оценке инвестиций:
учебное пособие/ В.М. Кожухар.- 4-е
изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2009.148 с.
2. Сафонова, К.И. Экономическая
оценка инвестиций: учебное пособие
/ К.И. Сафонова, Ю.В. Разумова.Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.96с.
3. Кукукина, И.Г.Экономическая
оценка инвестиций: учебное пособие
/ И.Г. Кукукина, Т. Б. Малкова .- М.:
КНОРУС, 2011.- 304 с.
4. Андрианов А.Ю. Инвестиции
[Электрон.ресурс]: электронный
учебник / А.Ю. Андрианов.Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2009.-1 электрон. опт. диск
Вид отчетности
Защита в течение
учебного года,
отчет о
проделанной
работе
12
4. Перечень видов и форм контроля по дисциплине
Вид
контроля
№
п/п
Наименование
формы контроля
Опрос по теме
Семинар (доклад)
Текущий
1
Опрос по теме
Семинар (доклад)
Рубежный
2
Тест № 1
3
Тест № 2
Опрос по теме
Рубежный
Итоговый
4
5
Учебно-методические
материалы
Методические указания и
задания по выполнению
практических и самостоятельных
работ
Аттестация
Опрос по теме
Текущий
Наименование разделов и тем
программы
Раздел 1. Экономическая сущность и
значение инвестиций
Раздел 2. Инвестиционное
проектирование
Раздел 3. Бизнес-план инвестиционного
проекта
Раздел 4. Критерии и методы оценки
инвестиционных проектов
Раздел 5. Учет риска и инфляции в
инвестиционном проектировании
Раздел 6. Учет неопределенности при
оценке проектов
Раздел 7. Финансирование
инвестиционной деятельности
Раздел 8. Программные продукты для
оценки эффективности
инвестиционных проектов
Методические указания и
задания по выполнению
практических и самостоятельных
работ
Аттестация
Зачет
13
Вопросы к зачету
Экономическая сущность инвестиций
Инвестиции в реальные активы
Роль инвестиций в увеличении ценности организации
Экономическая сущность денежных потоков
Этапы разработки инвестиционного проекта: международный опыт
Создание инвестиционной концепции: поиск возможностей
Бизнес-план как предварительная подготовка инвестиционного проекта
Разработка технико-экономического и финансового обоснования инвестиционного
проекта
9. Факторы конкурентоспособности проекта
10. Конкурентные стратегии организации: классификация, сущность
11. Анализ конкурентных преимуществ проекта
12. Анализ рынка сбыта
13. Анализ внешних конкурентов при выборе стратегии реализации проекта
14. Жизненный цикл продукта
15. Анализ тенденций развития отраслей и определение места организации в отрасли
16. Политика ценообразования при выборе стратегии реализации проекта
17. Анализ спроса на продукцию при реализации проекта
18. Анализ издержек при реализации проекта
19. Условия достижения безубыточности в кратко- и долгосрочном периодах реализации
проекта
20. Анализ выбора метода установления цен на продукцию проекта
21. Учет мер государственного регулирования цен в отрасли реализации проекта и смежных
отраслях
22. Роль финансово-экономической оценки при выборе инвестиционного проекта
23. Экономическая сущность дисконтирования
24. Экономическая сущность будущей стоимости аннуитета
25. Экономическая сущность текущей стоимости аннуитета
26. Экономическая сущность перпетуитета как вида рентных вложений
27. Модель Гордона
28. Классификация методов оценки приемлемости инвестиций
29. Метод определения чистой текущей стоимости проекта
30. Метод расчета рентабельности инвестиций
31. Метод расчета внутренней нормы прибыли
32. Метод расчета периода окупаемости инвестиций
33. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций
34. Экономическая
сущность
конкурирующих
инвестиций,
взаимоисключающие
инвестиции
35. Учет различий в сроках жизни инвестиционных проектов
36. Метод затратной эффективности проектов
37. Экономическая сущность сопряженных денежных потоков
38. Денежные потоки и доходы: проблема соотношения: основные средства
39. Денежные потоки и доходы: проблема соотношения: оборотный капитал
40. Денежные потоки в период приобретения объекта инвестирования
41. Денежные потоки в период эксплуатации объекта инвестирования
42. Денежные потоки в период ликвидации объекта инвестирования
43. Прогнозирование продаж, связанных с инвестиционным проектом
44. Прогнозирование затрат, связанных с инвестиционным проектом
45. Прогнозирование оборотного капитала, связанного с инвестиционным проектом
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
14
Маршрутная карта изучения дисциплины Инвестиционный анализ – __ семестр (51 ч.-аудиторные: Л – 20, П – 31; ___ ч.-курсовая работа, _85_ч.- сам. работа,
_____ч.-доп.виды работ)
Студент (Ф.И.О., группа)____
__________________________________________________________
Получил (дата, подпись)____________________________________________________________________
№
пред
мета
Сроки
Вид работ
Объем
(часы)
Форма отчета
Тема
1
2
3
4
Л. – 6
Пр. – 4
6
23-24
Лекция
Лекция
Л. – 8
5
Посещение
лекции, решение
задач
Посещение
лекции
Контрольна
я работа
К.р. – 4
Решение задач
Лекция
Л. – 6
Пр. – 6
Посещение
лекции, решение
задач
Контрольна
я работа
К.р. – 4
Решение задач
Лекция
Л. – 8
Семинар
С. – 8
А. – 2
1
2
3
4
Раздел 1. Экономическая сущность и
значение инвестиций
Раздел 2. Инвестиционное
проектирование
Раздел 3. Бизнес-план инвестиционного
проекта
Раздел 4. Критерии и методы оценки
инвестиционных проектов
Рубежная аттестация
5
Раздел 5. Учет риска и инфляции в
инвестиционном проектировании
Лекция
Л. – 4
Пр. – 4
Макси
мальн
ый
балл
Накопле
нный
(кумулят
ивный)
%
Факт
ическ
ий
балл
7
8
9
4
4%
4
8%
6
20
14 %
20 %
Факт
ическ
ий
накоп
ленн
ый %
10
25-27
28-29
Посещение
лекции
Доклад
30-32
Посещение
лекции, решение
задач
33
15
6
Лекция
Л. – 4
Пр. – 4
Тест № 1
Т. – 2
Раздел 6. Учет неопределенности при
оценке проектов
Рубежная аттестация
7
8
34
А. – 2
Лекция
Л. – 4
Пр. – 4
Тест № 2
Т. – 2
Лекция
Л. – 4
Пр. – 4
Раздел 7. Финансирование
инвестиционной деятельности
Раздел 8. Программные продукты для
оценки эффективности
инвестиционных проектов
Допуск к экзамену
Итоговый контроль
Посещение
лекции, решение
задач
Выполнение
тестового
задания
Опрос
Экзамен
Посещение
лекции, решение
задач
Выполнение
тестового
задания
Посещение
лекции, решение
задач
10
30 %
20
40 %
2
42 %
20
40
60 %
100 %
35
36
16
ЛИТЕРАТУРА
Основная:
1.
Гиляровская, Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности:
учебник/ Л.Т. Гиляровская.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.- 360 с.
2.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебно-метод.
пособие/ сост. Е.В. Белик, Ж.Э. Саенко.- Владивосток: изд-во ТГЭУ, 2010.- 64 с.
3.
Любушин, Н.П. Экономический анализ: учебник/Н.П. Любушин.- 3-е изд., перераб. и
доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.- 575 с.
4.
Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие /Э. А. Маркарьян, Г.П.
Герасименко.- М., 2011.- 272 с.
5.
Чуев, И.Н Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник
для вузов /И.Н. Чуев, Л.Н. Чуева.- 3-е изд. - М.: ИТК Дашков и К,2011.- 384 с.
6. Кожухар, В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие/ В.М.
Кожухар.- 4-е изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2009.- 148 с.
7. Сафонова, К.И. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / К.И. Сафонова, Ю.В.
Разумова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-96с.
8. Кукукина, И.Г.Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / И.Г. Кукукина, Т. Б.
Малкова .- М.: КНОРУС, 2011.- 304 с.
9. Сафонова, К.И. Инвестиционный анализ и управление инвестициями учебное пособие / К.И.
Сафонова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-148с.
Дополнительная
1.
Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: учебно-методический комплекс / под
ред. Л. М. Полковского.- М.: Финансы и статистика, 2008.- 384 с.
2.
Андрианов А.Ю. Инвестиции [Электрон. ресурс]: электронный учебник / А.Ю.
Андрианов.- Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2009.-- 1 электрон. опт. диск
3.
Белик, Е.В. Теория экономического анализа: учебное пособие /Е.В. Белик.- Владивосток:
Изд-во ТГЭУ, 2008.- 164 с.
4.
Васильева, Л.С. Финансовый анализ [Электронный ресурс]: электронный учебный курс/
Л.С. Васильева, М.В. Петровская.- Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2008.- 1 электрон. опт. диск
5.
Войтоловский, Н.В. Экономический анализ основы теории комплексный анализ
хозяйственной деятельности организации [Электронный ресурс]: Учебник для вузов.-3-е изд.М.: Юрайт, 2010.- 507 с. - Режим доступа: URL:http://e.lanbook.com
6.
Кожухар, В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие/ В.М.
Кожухар.- 4-е изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2009.- 148 с.
7.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Электронный
ресурс]: электронный учебник / под ред. А.И. Алексеевой.- Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2008.
-1 электронный оптический диск
8.
Кукукина, И.Г.Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / И.Г. Кукукина, Т.
Б. Малкова .- М.: КНОРУС, 2011.- 304 с.
9.
Пятов, М.Л.Анализ финансовой отчетности: учебное пособие /М.Л. Пятов, Н.А.Соколова.М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2011.- 352 с.
10.
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В.
Савицкая.-4-е изд., перераб. и доп..- М.: ИНФРА – М., 2007.- 512 с.
11.
Сафонова, К.И. Инвестиционный анализ и управление инвестициями Учебное пособие /
К.И. Сафонова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-148с.
12.
Сафонова, К.И. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / К.И. Сафонова,
Ю.В. Разумова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-96с.
17
Электронный ресурс:
1.
Андрианов А.Ю. Инвестиции [Электрон.ресурс]: электронный учебник / А.Ю.
Андрианов.- Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2009.-- 1 электрон. опт. Диск
2.
Инвестиционный анализ: учеб. пособие / Т.С. Колмыкова. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 204 с.
http://znanium.com/bookread.php?book=153611
3. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия : учебник / под
ред.
В.Я.
Позднякова.
–
М.
:
ИНФРА-М,
2009.
–
617
с.
http://znanium.com/bookread.php?book=167764
4. Басовский, Л.Е.Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности): учеб. пособие / Л.Е. Басовский, А.М. Лунева, А.Л. Басовский. - М.: ИНФРА-М,
2008. - 222 с. http://znanium.com/bookread.php?book=163225
5. Жминько, С.И.Комплексный экономический анализ: учеб. пособие / С.И. Жминько, В.В.
Шоль, А.В. Петух и др. - М.: Форум, 2011. - 368 с.
http://znanium.com/bookread.php?book=230071
6. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / ВЗФЭИ;
Под ред. М.А. Вахрушиной. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 463 с.
http://znanium.com/bookread.php?book=139502
18
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ В г. АРСЕНЬЕВЕ
МАТЕРИАЛЫ ПРАКТИЧЕСКИХ ЗАНЯТИЙ
по дисциплине «ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ»
080109.65 Бухгалтерский учет, анализ и аудит
г. Арсеньев
2012
Методические указания по
выполнению контрольной работы
19
Контрольная работа включает 1 теоретический и 4 практических задач по следующим
разделам курса:
1. Инвестиционная деятельность предприятия;
2. Денежные потоки и их роль в оценке эффективности инвестиций
3. Методы инвестиционных расчетов
4. Показатели, характеризующие управление инвестициями на предприятии
Каждый студент выбирает свой вариант по последней цифре своей зачетной книжки.
Задания представлены в таблице 0.
При определении и выборе своего варианта студенты должны быть внимательны, т.к.
работа, выполненная не по своему варианту, возвращается студенту без проверки.
В задачах использованы условные данные.
При оформлении контрольной работы необходимо соблюдать следующие требования:
1. Титульный лист выполняется по образцу в приложении 1;.
2. При решении задач необходимо подробно расписывать этапы решения задач и по
результатам делать подробные выводы;
3. В работе не допускаются помарки и исправления;
4. Работа сдается в подшитом виде.
5. Контрольная работа должна быть выполнена в соответствии с ГОСТ 2.105-79
(ГОСТ 2.105-90) ЕСКД
Варианты
Номер
теоретическог
о вопроса
Номара
практических
заданий
1
1
2
2
3
3
4
4
5
5
6
6
7
7
8
8
9
9
10
10
1,4,6,
10
2,5,7,1
1
3,7,12,4
4,8,12,1
5,9,13,2
6,10,
14,2
7,11,3,4
8,14,5,10
9,3,6,12
10,14,2,5
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРСЫ:
1.
Содержание, цель и задачи инвестиционного анализа.
2.
Классификация инвестиций в реальном и финансовом секторе экономики
3.
Приемы и методы инвестиционного анализа
4.
Денежные потоки в финансово-инвестиционной деятельности;
5.
Этапы оценки будущих денежных потоков инвестиционного проекта
6.
Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта
7.
Классификация показателей оценки экономической эффективности инвестиций
8.
Методика расчета, правила применения, положительные и отрицательные стороны
срока окупаемости
9.
Методика оценки оптимального срока реализации инвестиционного проекта
10. Сущность и экономическая природа инвестиционного риска
II. ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ
Задание 1
Коммерческая организация планирует приобрести торговые павильоны и получить
разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты
оцениваются в пределах 432 тыс. р. В течение первого года планируется дополнительно
инвестировать 216 тыс. р. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток
составляет 103 тыс. р. за год. Ликвидационная стоимость павильонов (с учетом торгового
места) через К) лет оценивается в размере 320 тыс. р.
20
Требуется: определить в табл. 1. экономический эффект в результате реализации данных
капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.
Таблица 1 Оценка экономической эффективности долговременных капиталовложений
Период времени (t),
Денежный поток, тыс. Фактор текущей
Текущая стоимость,
лет
р.
стоимости, коэф.
тыс. р.
0
-432.0
1,0000
1
-113,0
2-10
103,0
10
320,0
NPV
Х
Х
Методические указания к решению задания 1
Для определения экономического эффекта необходимо найти зависимость между общей
суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение
планируемого срока реализации проекта и величиной инвестиционных затрат. Процесс
конвертирования планируемых к получению в предстоящих периодах денежных потоков в их
текущую стоимость необходимо осуществить с помощью коэффициента дисконтирования:
En=1/(1+r)t
Где г - дисконтная ставка;
Т - период времени, лет
Проект можно принять к реализации, если в результате его реализации фирма получит
положительный экономический эффект (NPV> 0).
Задание 2
В таблице 2 представлены денежные потоки за пять лет реализации инвестиционного
проекта. Проектная дисконтная ставка равна 20%.
Требуется: определить экономическую целесообразность реализации данного варианта
капитальных вложений и подсчитать среднюю взвешенную по временному признаку величину
денежного потока.
Таблица 2 Денежные потоки инвестиционного проекта
Период времени (t),
Денежный поток, тыс. Фактор текущей
Текущая стоимость,
лет
р.
стоимости, коэф.
тыс. р.
0
-900.0
1.0000
1
300.0
2
280.0
3
420.0
4
350.0
5
385.0
NPV
Х
Х
Методические указания к решению задания 2
При выполнении задания руководствуйтесь указаниями к решению задания 1.
Задание 3
Предприятие реализует свою продукцию на условиях коммерческого кредита. Покупатель
приобретает продукцию по 13 990 р. с условием, что в течение трех лет его задолженность
перед поставщиком должна быть погашена ежемесячными платежами с уплатой 7% годовых от
стоимости товара. В качестве альтернативного варианта предлагается оплатить стоимость
товара в момент покупки. В этом случае предприятие предоставляет покупателю скидку в
размере 705 р.
21
Требуется: определить, какой из вариантов приобретения товара более выгоден для
покупателя, если среднерыночная ставка процента по коммерческим кредитам составляет 12%.
Методические указания к решению задания 3
Для решения задания 12 используйте формулы расчета:
PVAn=P*RVIFAr,n
RVIFAr,n=(1/r-1/r(1+r)n)
Где PVAn - текущая стоимость обыкновенного аннунитета;
Р - периодические поступления (отчисления) равными по величине денежных потоков, тыс.
руб.;
RVIFAr n - фактор будущей стоимости аннунитета, коэф.;
г - годовая процентная ставка, коэф.;
п - срок вложения денежных средств, год.
В начале определите величину ежемесячной выплаты по коммерческому кредиту (Pi) и
аналогичный показатель, рассчитанный исходя из среднерыночных условий (Р2). Затем
определите экономию средств, которую получит покупатель, если остановит свой выбор на
продукции данного предприятия (ΔР = Р2 - Pi)- Величина экономии средств покупателя в
течение всего срока, на который предоставляется коммерческий кредит, определяется с
использованием формулы PVAn. Если общая величина экономии превысит величину скидки,
предоставляемую по второму варианту приобретения продукции, то более выгодным для
покупателя будет вариант приобретения продукции на условиях коммерческого кредита.
Задание 4
Коммерческая организация получила банковский кредит в размере 150,0 тыс. р. на
пятилетний срок с уплатой 10%, начисляемых ежегодно. Погашение кредита и процентных
платежей осуществляемся равными взносами в течение пяти лет, начиная с конца первого года.
Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту
Требуется: определить в табл. 4 размер ежегодных процентных платежей и основной
суммы долга по банковскому кредиту.
Таблица 4 Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту
№ Период
Ежегодные
Процентные
Выплата
Остаток
п/п времени отчисления
отчисления (при
основной
невыплаченной суммы
(Р), тыс. р.
r=10 %), тыс. р.
суммы долга,
кредита, тыс. р. (гр.5
(r*гр.5 стр.i-1)
тыс. р. (гр.2стр.i-1- гр. стр.i)
гр.3)
1
0
Х
Х
Х
150
2
1
3
2
4
3
5
4
6
5
Итого
Х
Методические указания к решению задания 4
При известных значениях PVAn и PVIFAr;n величина Р определяется по формуле:
Р = PVAn / PVIFAr,n
Задание 5
Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного
выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных
средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. 5.
Требуется: рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.
22
Таблица 5 Структура и цена инвестиционного капитала
Удельный вес в общем объеме
Источники финансирования
финансирования, %
Собственный капитал
Обыкновенные акции
55,0
Привилегированные акции
4,0
Заемный капитал
41,0
Цена отдельных источников
финансирования, %
35,0
25,0
22,5
Методические указания к решению задания 5
Цена каждого источника средств различна, обобщающее значение цены инвестиционного
капитала находят по формуле средней взвешенной (WACC):
WACC = dc * kc + da * kd + dp * kp. + ds * ks
Где kc - цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных
акций, коэф.;
kd - цена заемных (долговых) средств финансирования, коэф.;
kр - цена выпуска привилегированных акций, коэф.;
ks - цена прибыли, оставшейся в распоряжении компании и направленной в фонд
накопления, коэф.;
dc,dd,dp,ds - доля соответствующих источников средств в общей сумме финансирования,
коэф.
В инвестиционном анализе при использовании показателя WACC необходимо
руководствоваться следующим правилом: коммерческая организация может принимать любые
инвестиционные решения с уровнем рентабельности не ниже текущего значения цены
инвестированного капитала.
Задание 6
Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании
составлял соответственно 98370,0 и 25150.0 тыс. р. Цена источников собственных средств 15%, источников заемных средств - 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в
общей величине финансирования составляет 32,0%. Для осуществления долгосрочных
инвестиций необходимо дополнительно 24700,0 тыс. р.
Требуется: определить предельную (маржинальную) цену капитала, направленного на
финансирование долгосрочных инвестиций, если:
цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала - 15%, цена заемных
средств финансирования в новой структуре капитала - 8%;
после осуществления капитальных вложений цена собственного капитала увеличилась до
15,2%, цена заемного капитала снизилась до 7,5%.
Методические указания к решению задания 6
Цена инвестиционного капитала не является постоянной величиной. Если хозяйствующему
субъекту необходимо привлечь дополнительные средства финансирования (например, для
реализации инвестиционной программы), то можно ожидать изменения структуры капитала и
цены отдельных его источников. Цена капитана, исчисляемая на основе прогнозной величины
финансовых издержек, связанных с обеспечением требуемой структуры средств
финансирования, может основываться на текущей информации о состоянии финансового рынка
либо на предполагаемых оценках будущего изменения условий предоставления капитала.
Последнее определение относится к понятию предельной цены капитала (МСС).
Наиболее простой случай, связанный с использованием дополнительных средств,
характеризуется изменением структуры инвестированного капитала и постоянной ценой
отдельных его источников. В этой ситуации МСС рассчитывается по следующей формуле:
МСС =[kd(Id + ΔId) + ke(Ie + ΔIe) + kp(Ip + ΔIp) + ks(Is + ΔIs)] / [(Id + ΔId) + (le + ΔIe) + (Ip
+ΔIp) + (Is + ΔIS)]
23
Где Id , Ie , Ip , Is - объем средств финансирования, полученных из соответствующих
источников, в старой структуре капитала, тыс. р.;
ΔId , ΔIe , ΔIp, ΔIs - увеличение инвестиционного капитала, привлекаемого из
соответствующих источников финансирования, тыс. р.
Если в результате использования дополнительных средств финансирования изменяется не
только структура капитала, но и цена отдельных его компонентов, рекомендуется отдельно
рассчитать предельную цену для каждого источника финансирования. Предельная цена
заемных средств (MCD) определяется по формуле
MCD = [ kdn Idn - kd0 * Id0]/[Idn - Idn]
где kdn, kd0 - цена заемных средств финансирования соответственно в новой и старой
структуре капитала, коэф.;
Idn, 1в0 - величина заемного капитала после и до привлечения дополнительных средств, тыс.
р.
Предельная цена собственного капитала, сформированного за счет выпуска обыкновенных
акций, (MCE) рассчитывается по формуле:
MCE = [ ken * Ien - ke0 * Ie0]/[Ien - Ie0]
где ken ke0 - цена обыкновенных акций соответственно в новой и старой структуре капитала,
коэф.;
1en, 1e0 - объем средств, полученных за счет выпуска обыкновенных акций, после и до
привлечения дополнительных средств, тыс. р.
Предельная цена других источников финансирования может быть рассчитана аналогичным
способом.
На заключительном этапе анализа необходимо определить обобщающий показатель
предельной цены капитала. Величина искомого показателя рассчитывается по следующей
формуле:
МСС = den MCE + ddn • MCD + dpn • MCP + dsn • MCS,
где den,ddn,dpn,dsn- доля соответствующих источников средств в новой структуре
инвестиционного капитала, коэф;
МСР - предельная цена привилегированных акций компании, коэф.;
MCS - предельная цена реинвестированной прибыли, коэф.
Задание 7
Руководители коммерческой организации рассматривают возможность финансирования
крупномасштабного инвестиционного проекта «Альфа» с предполагаемым двадцатилетним
сроком реализации. В ходе исследования особенностей долгосрочного инвестирования
разработчики проекта определили основные компоненты денежного оттока, связанного с
разработкой проекта и основными капиталовложениями. Исходные данные для расчета
инвестиционных затрат представлены в табл. 7.
Таблица 7 Начальные инвестиционные затраты проекта «Альфа», тыс, р.
Показатели
Начальный
На конец
период
периода
Капитальные затраты в том числе:
приобретение земельных участков
1094,0
Х
строительство зданий и сооружений
529,1
2188,0
приобретение машин и оборудования
Х
286,7
приобретение прочих основных фондов
Х
286,7
Прочие издержки, связанные с организацией предприятия, в
том числе:
по проектно-изыскательским работам
Х
105,67
по рекламе
Х
56,21
по подготовке кадров и другим статьям затрат
Х
35,493
Инвестиции в собственный (чистый) оборотный капитал в
24
том числе:
приобретение первоначально необходимых сырья и
материалов
страхование задержек по оплате за отгруженную
продукцию (дебиторская задолженность)
Получение краткосрочного кредита со сроком погашения
1 год
Итого начальных инвестиционных затрат
Х
41,8
Х
14,0
Х
22,0
В ходе анализа маркетинговых, технико-экономических и технологических особенностей
реализации проекта было определено, что вновь организуемое предприятие выйдет на уровень
запланированной мощности по выпуску и сбыту продукции только в течение третьего года
реализации инвестиционного проекта. Ожидаемые значения показателей объема продаж и
годовой величины операционных издержек представлены в аналитической табл. 8
Таблица 8 Объем продаж и годовая величина операционных издержек
Показатели
К концу второго года
К концу третьего года и в
реализации проекта
последующие периоды
Годовой объем продаж, тыс. р.
1740,0
4060,0
Операционные издержки (без учета
1888,0
3186,0
амортизации) за год, тыс. р.
По результатам прогнозного анализа предполагается, что дополнительная потребность в
оборотных активах составит 10% от увеличения объема продаж, а прирост в краткосрочных
пассивах - 5% от увеличения в объеме годовых операционных издержек. Данные
предположения основаны на результатах маркетинговых исследований, трендового анализа
соотношений оборотных активов, краткосрочных пассивов, объема продаж, уровня постоянных
и переменных затрат, а также на параметрических характеристиках планируемого
производства. Начиная со второго года реализации инвестиционного проекта, износ по
основным фондам будет начисляться с использованием прямолинейного метода амортизации.
На основании вышеизложенного расчет операционных денежных потоков рекомендуется
осуществлять в аналитической табл. 9.
Таблица 9 Операционные денежные потоки инвестиционного проекта «Альфа» за
2010,2011 и 2012 гг., тыс. р.
Показатели
На
На 31.12.2011
На
31.12.2010
31.12.2012
Объем продаж
Годовые операционные издержки (исключая
амортизацию)
Амортизация в том числе:
зданий и сооружений
87,469
91,27
91,27
машин и оборудования
28,75
57,5
57,5
прочих основных фондов
20,516
41,072
41,072
Прибыль (убыток) от основной деятельности
Налог на прибыль
Планируемый прирост оборотных активов
Планируемый прирост краткосрочных пассивов
Увеличение величины собственного оборотного
капитала
Итого величина операционного денежного потока
25
Для определения ликвидационного денежного потока коммерческая организация должна
оценить рыночную стоимость задействованных в инвестиционном процессе основных фондов.
С
этой
целью
коммерческая
организация
воспользовалась
услугами
фирм,
специализирующихся на переоценке основных фондов и определении будущей рыночной
стоимости активов. На основании экспертных заключений рыночная стоимость земельного
участка (в начале 2019 г.) составит около 583,5 тыс. р., а ожидаемая рыночная стоимость
действующих основных фондов (отдельных зданий и видов оборудования) составит. 1833,3
тыс. р. Стоимость демонтажа оборудования, сноса сооружений и очистки территории - 80,0
тыс. р. Кроме того, финансовые менеджеры допускают, что около 15% оборотных активов к
концу последнего года реализации инвестиционного проекта будут представлять собой
безнадежную дебиторскую задолженность, а расходы по юридическому оформлению
ликвидации предприятия и прочие связанные с этим накладные расходы оцениваются в 48,5
тыс. р. Расчет ликвидационного денежного потока необходимо осуществить в аналитической
табл. 10.
Таблица 10 Ликвидационный денежный поток проекта «Альфа», тыс. р.
Показатели
Начало
2019 г.
Рыночная стоимость основных фондов
Первоначальная стоимость основных фондов
Начисленная амортизация основных фондов
Рыночная стоимость земельного участка
Величина оборотных активов, предназначенных к реализации
Величина краткосрочных обязательств
Размер безнадежной дебиторской задолженности
Стоимость демонтажа оборудования, сноса и разборки помещений
Налог на прибыль, возникающий в связи с реализацией внеоборотных и оборотных
активов организации
Стоимость прочих расходов, связанных с ликвидацией организации
Итого чистые ликвидационные денежные потоки
На основании имеющихся данных требуется.
1.
Закончить расчет общей величины инвестиционных затрат в табл. 8.
2.
Рассчитать величину операционного денежного потока соответственно за 2010, 2011 и
2012 гг. в аналитической табл. 9.
3.
Оценить ликвидационный денежный поток инвестиционного проекта в табл. 10.
4.
С использованием данных, полученных в табл. 8, 9 и 10, осуществить сводную оценку
денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта в специальной
аналитической табл. 11.
5.
Составить аналитическое заключение (письменно).
Методические указания к решению задания 7.
К оценке денежных потоков инвестиционного проекта необходимо приступать после
получения прогнозной информации о предполагаемых объемах выпуска и сбыта продукции,
величине операционных издержек, аналитических заключений о первоначальной и
последующей потребности в активах долговременного пользования и чистом оборотном
капитале. Планируемый срок реализации капиталовложений рекомендуется подразделять на
три самостоятельных временных отрезка по периодам возникновения денежных потоков:
разработка и начальное инвестирование проекта;
эксплуатация инвестиционного проекта;
завершение проекта.
В качестве обобщающих (синтетических) показателей в анализе денежных потоков будут
выступать начальные инвестиционные затраты (-), чистый операционный денежный поток в t
периоде
(+,
-)
и
ликвидационный
денежный
поток
(+,
-).
26
Таблица 11 План денежных потоков инвестиционного проекта «Альфа», тыс. руб.
Показатели
На начало
отчетного
периода
01.01.
2010
31.12.
2010
31.12.
2011
31.12.201231.12.2014
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
31.12.
2018
Начало
2019
Объем продаж
Издержки (затраты),
исключая
амортизацию
Амортизация в том
числе:
зданий и
сооружений
машин и
оборудования
прочих основных
фондов
Прибыль (убыток)
Налог на прибыль
Чистая прибыль
(убыток)
Прирост собственного
оборотного капитала
Ликвидационные
денежные потоки
Первоначальная
стоимость земельного
участка
Первоначальная
стоимость зданий и
сооружений
Первоначальная
стоимость машин и
оборудования
Первоначальная
стоимость основных
фондов
Чистый денежный
поток
27
В ходе расчета ликвидационного денежного потока рекомендуется первоначально
заполнить табл. 11 по статье «Амортизация основных фондов». Для того чтобы определить
величину денежного оттока по налоговым платежам (табл. 10), убедитесь, имеется ли
бухгалтерская прибыль от реализации основных фондов и прочих активов коммерческой
организации с учетом представленных в задании условий. Для расчета величины денежного
оттока (по налоговым платежам) воспользуйтесь табл. 12.
Таблица 12 Расчет налога с прибыли, возникающей в связи с реализацией активов
организации
Показатели
Начало 2019
Рыночная стоимость основных фондов, тыс. р. (+)
Первоначальная стоимость основных фондов, тыс. р. (-)
Начисленная амортизация (износ) основных фондов, тыс. р. (+)
Рыночная стоимость земельного участка, тыс. р. (-)
Первоначальная стоимость земельного участка, тыс. р. (-)
Стоимость демонтажа оборудования, сноса и разборки зданий, тыс.р.
Прибыль (убыток) от реализации активов организации, тыс. р. (-)
Налог с прибыли 9по ставке 20 %), тыс. р.
На практике определенные трудности возникают с оценкой рыночной стоимости основных
фондов, земельных участков, производственных запасов и прочих активов в связи с
отдаленностью даты завершения проекта. Следует помнить, что при определении значения
требуемых показателей с использованием различных аналитических подходов (на основе
учетных данных, анализа дисконтированной стоимости активов в конце срока реализации
проекта, на основе экспертных оценок), результаты оценки ликвидационного денежного потока
все же носят субъективный характер, особенно если реализация проекта планируется на
долгосрочную перспективу. Если внешние и внутренние факторы оказывают искажающее
влияние на выявленные в результате анализа показатели проектных денежных потоков, то их
необходимо подвергнуть корректировке.
Задание 32
Компания «Кредо» планирует установить новую технологическую линию по переработке
сельскохозяйственной продукции.
Стоимость оборудования составляет 10 млн.р.; срок эксплуатации - 5 лет. В табл. 13
представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в
течение всего срока реализации проекта.
На основании данных табл. 13 требуется:
1.
Определить чистую текущую стоимость проекта (NPV), если дисконтная ставка
составляет 16%.
2.
В
аналитическом
заключении
обосновать
целесообразность
принятия
инвестиционного решения.
Таблица 13.1 Оценка инвестиционной привлекательности долговременных капитальных
вложении
Период времени (t),
Денежный поток, тыс. Фактор текущей
Текущая стоимость,
лет
р.
стоимости, коэф.
тыс. р.
0
-10000
1.0000
1
2980
2
3329
3
3815
4
3599
5
2121
NPV
Х
Х
28
Методические указания к решению задания 32
В ходе расчета показателя чистой текущей стоимости необходимо определить разность
между величиной инвестиционных затрат и общей суммой дисконтированных чистых
денежных потоков за все периоды в течение планируемого срока реализации проекта. Расчет
фактора текущей стоимости денежных потоков (РУ1Ргл) рекомендуется осуществлять с
использованием таблицы его стандартных значений. В формализованном виде показатель NPV
может быть представлен следующим выражением:
£< CF,
Где PV - текущая стоимость проектных денежных потоков;
1о - начальные инвестиционные затраты;
CF] - чистый денежный поток в период t;
г - проектная дисконтная ставка;
п - планируемый срок реализации инвестиционного проекта.
Если величина г непостоянна (изменяется от периода к периоду), то NPV рекомендуется
определять по формуле:
На практике встречаются варианты инвестирования в проекты со сроком реализации более
40 лет и постоянным темпом изменения годовой величины чистых денежных потоков (g). В
этой ситуации для расчета NPV можно использовать следующую формулу:
где CF1 - величина чистого денежного потока в первом году реализации проекта.
Для того чтобы оценить инвестиционную привлекательность проекта с постоянным из года
в год уровнем цен, объемом продаж, производственными издержками и точно определенным
сроком его эксплуатации, можно в формуле NPV разложить величину CF на факторы меньшего
порядка с учетом стандартного значения текущей стоимости аннуитета. Исчисление NP V в
этом случае можно осуществить по формуле
где D- годовой объем амортизации основных фондов, нематериальных активов и МБП;
Q - годовой объем продаж в натуральном выражении;
Рг - цена единицы продукции (работ, услуг);
Cv - переменные производственные затраты;
Cf - полные постоянные затраты; tax - ставка налога на прибыль предприятия;
PVIFAr,„ - фактор текущей стоимости аннуитета.
29
Задание 9
На основании данных табл. 14 требуется:
1.
Рассчитать показатели внутренней нормы рентабельности (IRR) и срока окупаемости
(РВ) инвестиционных проектов А и В.
2.
Обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений (письменно
составить аналитическое заключение).
Таблица 14 Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+, -)*, тыс. р.
Период времени (i), лет
Проект А
Проект В
0
-100000
-200000
1
+68781
+82800
2
+68781
+82730
3
+96860
4
+80450
* Проектная дисконтная ставка равна 14 %
Методические указания к решению задания 9
В ходе обоснования наиболее выгодного варианта капитальных вложений необходимо учесть
все возможные недостатки и преимущества, которыми обладают вышеназванные
аналитические показатели.
Задание 10
На основании данных табл. 15 требуется:
1.
Рассчитать показатели чистой текущей стоимости (NPV) и дисконтированного срока
окупаемости (DPB) инвестиционных проектов X и Y.
2.
Составить
аналитическое
заключение
относительно
инвестиционной
привлекательности альтернативных вариантов капитальных вложений.
Таблица. 15 Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+, -)*, тыс. р.
Период времени (i), лет
Проект X
Проект Y
0
-150000
-340000
1
+9000
+98800
2
+60000
+100000
3
+150000
+90000
4
+120000
* Проектная дисконтная ставка равна 14 %
Задание 10
На основании исходных данных табл. 16 требуется:
1.
Рассчитать показатели чистой текущей стоимости (NPV), срока окупаемости (РВ),
дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекса рентабельности (PI) инвестиционных
проектов А, В и С.
2.
Составить
аналитическое
заключение
относительно
инвестиционной
привлекательности альтернативных вариантов капитальных вложений.
Таблица 16 Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+, -)*, тыс. р.
Период времени (i), Проект А
Проект В
Проект С
лет
0
-250000
-250000
-250000
1
+50000
+200000
+125000
2
+100000
+150000
+125000
3
+150000
+100000
+125000
4
+200000
+50000
+125000
* Проектная дисконтная ставка равна 12 %
30
Методические указания к решению задания 10
При составлении аналитического заключения обоснуйте, каким образом привлекательность
инвестиционного проекта зависит от времени генерирования денежных потоков. При
определении величины индекса рентабельности необходимо текущую стоимость будущих
денежных потоков (PVCF) разделить на текущую стоимость инвестиционных затрат (РУГ).
Задание 11
Исполнительная дирекция российско-швейцарского инвестиционного фонда поддержки
предприятий перерабатывающей промышленности приняло к рассмотрению инвестиционный
проект ОАО «Петровский» по организации производства пшеничной муки и хлебобулочных
изделий. Инвестиционный фонд собирается предоставить реципиенту долгосрочный кредит,
который полностью покроет связанные с проектом инвестиционные затраты. Срок реализации
проекта определен в пределах пяти лет. Предварительные результаты, полученные на стадии
технико-экономического обоснования проекта и выраженные в реальном исчислении,
обобщены в специальной аналитической табл. 17. По данным табл. 17 требуется:
1.
С использованием показателя NPV оценить уровень эффективности представленного
варианта капитальных вложений (без учета инфляции).
2.
Рассчитать показатель NPV в номинальном исчислении.
3.
Построить график зависимости чистой текущей стоимости от уровня
среднеотраслевой инфляции.
4.
Составить аналитическое заключение.
Таблица 17 Исходные данные для расчета показателя NPV с постоянным годовым
денежным потоком и среднеотраслевой ставкой инфляции
Методические указания к решению задания 11
В ходе анализа эффективности долгосрочных инвестиций инфляция должна включаться в
состав проектной рентабельности и учитываться в оценке будущих денежных потоков.
Игнорирование фактора инфляции может негативно отразиться на конечных результатах ана-
31
лиза эффективности долгосрочных инвестиций и привести к серьезным ошибкам, вследствие
которых менеджеры могут принять убыточные инвестиционные проекты. Финансовым
аналитикам в обосновании конкретных вариантов капитальных вложений необходимо
учитывать ряд особенностей, связанных с учетом влияния инфляции на инвестиционные
решения. Воздействие инфляции обусловливает существование различных аналитических
подходов, связанных с использованием номинальных и реальных исчислений в оценке частных
и обобщающих показателей долгосрочного инвестирования.
Первая такая особенность проявляется в оценке влияния инфляции на величину процентных
ставок. Учет влияния инфляции на уровень процентных (дисконтных) ставок осуществляется
путем конвертирования дисконтной ставки в номинальное исчисление. Взаимосвязь между
реальной и номинальной дисконтными ставками можно оценить с использованием следующей
модели зависимости:
(l+rn)=(l+r)*(l+i)
n
где r - номинальная дисконтная ставка;
г - реальная дисконтная ставка;
i - ожидаемая ставка инфляции.
На практике конвертирование дисконтных ставок осуществляется с использованием
упрощенной формулы
rn = r + 1
Ошибка в использовании упрощенной формулы невелика, когда все ставки ниже 20% за год,
а рублевая сумма в денежных потоках мала. Однако, чтобы менеджер был уверен, что ошибка
мала (при совершении конвертирования дисконтных ставок), предпочтение должно отдаваться
точной формуле.
Второй важной особенностью является наличие определенной последовательности
аналитических мероприятий, которой необходимо придерживаться в процессе инфляционного
регулирования проектных денежных потоков. В ходе оценки влияния инфляции на
долговременные инвестиционные решения необходимо проводить соответствующие расчеты
по следующим этапам анализа
1.
Откорректировать с учетом инфляции отдельные инфляционно зависимые
компоненты денежного потока (объем продаж, цены на готовую продукцию, сырье и
материалы, расходы на заработную плату и пр.)
2.
Определить по всем правилам (стандартам) бухгалтерского учета финансовый
результат, необходимый для расчета налоговых отчислений.
3.
Рассчитать после налоговые денежные потоки, выраженные в номинальном
исчислении.
Текущая стоимость реальных денежных потоков будет равна текущей стоимости
номинальных денежных потоков только при условии выполнения каждого из следующих
требований: проект не должен облагаться налогами (tax→ 0); в составе проектных CF не
должны присутствовать «неденежные» компоненты (например, отсутствует амортизация: D→
0); не имеется инфляции (i → 0). В условиях российской бизнес-среды (высокие налоговые
ставки, уровень инфляции и объем амортизационных отчислений) номинальный подход
является единственно правильным и наиболее точным.
Для расчета показателя NPV, выраженного в номинальном исчислении, рекомендуется
использовать следующую формулу:
Задание 12
Организация планирует приобрести технологическое оборудование, необходимое для
производства
новой
продукции.
На
основании
материалов,
представленных
производственными, техническими и экономическими службами компании, в табл. 18
32
приведены данные, характеризующие уровень производства и реализации продукции по двум
альтернативным вариантам инвестирования.
С использованием данных табл. 18 требуется:
1.
Найти точку безубыточности для каждого альтернативного варианта
инвестирования и объем продаж, при котором рассматриваемые варианты инвестирования
будут одинаково прибыльными (убыточными).
2.
Построить график безубыточности одновременно для двух вариантов
приобретения оборудования.
3.
Определить рентабельность инвестиции как отношение прибыли к
инвестиционным затратам, исходя из следующих возможных параметров изменения спроса на
выпускаемую продукцию: по оптимистическим оценкам объем продаж составит 130% от точки
безубыточности (вероятность - 0,35); ожидаемый объем продаж планируется на 20% больше
точки безубыточности (вероятность - 0,5); по пессимистическим оценкам объем продаж будет
на 5% ниже точки безубыточности (вероятность - 0,15).
4.
Рассчитать стандартное отклонение и коэффициент вариации показателя
рентабельности
инвестиций
по
каждому
варианту
инвестирования.
5.
В аналитическом заключении обосновать выбор наиболее безопасного варианта
долгосрочных инвестиций.
Таблица 18 Исходные данные для анализа безубыточности
Методические указания к решению задания 12
Для определения точки безубыточности можно использовать следующие формулы:
=> критический годовой объем продаж, выраженный в количественных единицах измерения
(Qbe):
где Cf -годовая величина условно-постоянных расходов, р.;
Рг - цена единицы продукции, р.;
Cv - величина переменных расходов на единицу продукции, р.;
=> критический годовой объем продаж, выраженный в стоимостных единицах измерения
(Nbe):
где CV - годовая величина переменных расходов, p.;
N - годовой объем продаж, р.;
=> критический годовой объем продаж для
рентабельности продукции (работ, услуг):
достижения
требуемой
величины
где р рентабельность реализации (р = P/N), коэф.;
Р - годовая величина прибыли от продаж (форма №2, стр. 050), р.
Стандартное отклонение и коэффициент вариации показателя рентабельности
33
=> критический годовой объем продаж, необходимый для получения планируемой
величины прибыли:
инвестиций рекомендуется рассчитывать по следующим формулам:
где о -стандартное отклонение показателя рентабельности инвестиций, коэф.; Р, - вероятность
происхождения i-ro случая, коэф.;
г -ожидаемая величина рентабельности инвестиций, исчисляемая по формуле
Задание 13
На основании данных табл. 19 требуется:
1. В специальной аналитической табл. 19 определить объем дополнительно привлеченных
финансовых ресурсов.
2. Оценить уровень постоянных финансовых издержек, связанных с обслуживанием
средств коммерческой организации, поступивших из внешних источников финансирования.
3. Составить письменное аналитическое заключение.
Методические указания к решению задания 13
В процессе заполнения табл. 19 требуется рассчитать значения отдельных аналитических
показателей. Последовательность оценки средней взвешенной ставки дивиденда по
привилегированным акциям (ПА) включает в себя следующие расчетные операции (вариант В):
средняя взвешенная величина годового дивидендного фонда по ПА равна (Div):
среднее годовое количество обращающихся на рынке ЦБ привилегированных акций:
Показатель «дивиденд на ПА» (DHS): Div/стр. 1.2.1. гр.7;
Средняя годовая ставка дивиденда по ПА: DPS/номинальная
цена
ПА*
100%
34
Таблица 19 Оценка движения средств, поступивших на финансирование долгосрочных
инвестиций из внешних источников
Методика расчета средней взвешенной годовой процентной ставки по банковскому кредиту
включает в себя последовательность следующих расчетных операций:
для варианта А:
средние взвешенные годовые процентные платежи по банковскому кредиту (Int):
средняя годовая процентная ставка по банковскому кредиту составляет:
Int/стр.2.2. гр.6*100 %
аналогично рассчитывается средняя процентная ставка по варианту В.
На следующем этапе анализа необходимо рассчитать среднюю взвешенную годовую
процентную ставку по всем средствам из заемных источников финансирования (стр.2. 1).
35
Наибольший интерес в табл. 19 вызывает показатель уровня постоянных финансовых
издержек, связанных с обслуживанием привлеченных средств - г„ • (стр.З. 1). Этот
аналитический показатель сам по себе несет важнейшую информацию, необходимую для
оценки безубыточного уровня деятельности компании с учетом обязательных годовых
отчислений ее собственникам и кредиторам. При этом не принимается в расчет переменный
уровень дивидендных платежей по обыкновенным акциям, так как последний зависит от
финансового состояния коммерческой организации и решения общего собрания акционеров о
величине дивиденда на одну -обыкновенную акцию.
В заключении необходимо сравнить показатели гп по двум альтернативным планам
финансирования инвестиционной программы хозяйствующего субъекта. Структура капитала,
при которой организация несет меньшую финансовую нагрузку, связанную с обязательными
отчислениями средств своим инвесторам, будет считаться экономически более приемлемой по
сравнению с альтернативным вариантом финансирования.
Задание 14
В комиссию по санкционированию капитальных вложений и формированию долгосрочной
программы развития ЗАО «Донин-вест» поступили заявки на рассмотрение пяти проектов с
общими инвестиционными затратами в размере 319 млн р. При положительных значениях
показателя чистой текущей стоимости и низкой степени риска данные капитальные вложения
являются в одинаковой степени привлекательными и могут быть приняты к реализации. Все
представленные проекты не могут быть отложены на будущие периоды, и руководство
предприятия, преследуя цель наиболее эффективного вложения капитала, пытается оптимально
разместить имеющиеся средства, ограниченные в краткосрочном периоде. На данный момент
ЗАО «Донинвест» располагает 203 млн р.
Величины проектных денежных потоков представлены в аналитической табл. 20. В качестве
критерия эффективности используется индекс инвестиционного проекта (PI). Дисконтная
ставка, равная 20%, имеет одинаковое значение для всех инвестиционных проектов.
На основании исходных данных требуется:
1.
Определить, какому типу РНК соответствует задача, постав ленная перед
финансовыми аналитиками ЗАО «Донинвест».
2.
Проранжировать инвестиционные проекты по возрастанию PI в специальной табл.
21.
3.
По результатам проведенных исследований сформировать оптимальный портфель
инвестиций в условиях долевого финансирования и отдельно по группе неделимых проектов.
4.
Составить аналитическое заключение.
Таблица 20 Денежные потоки инвестиционных проектов, млн р.
Таблица 21 Распределение капитала с использованием индекса инвестиций
36
Методические указания к решению задания 14
В качестве критерия эффективности менеджеры рассматривают индекс инвестиционного
проекта (PI), который определяется по формуле:
где CF 1 - после налоговый операционный денежный поток инвестиционного проекта в t-M
периоде, тыс. р.
В ситуации, когда имеются неделимые проекты, необходимо их заново проранжировать по
критерию максимума NPV и рассмотреть другие возможные комбинации капитальных
вложений, которые укладываются в пределы финансового ограничения.
37
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ В г. АРСЕНЬЕВЕ
КОНТРОЛЬНО-ИЗМЕРИТЕЛЬНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
по дисциплине «Инвестиционный анализ»
080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
г. Арсеньев
2012
38
1.
Вложение средств в производственные здания сооружения, машины и оборудование
со сроком службы более одного года это:
а) реальные инвестиции;
б) финансовые инвестиции;
в) интеллектуальные инвестиции.
2. Что относится к финансовым инвестициям:
а) лицензии;
б) машины и оборудование;
в) депозиты в банке.
3. Что является интеллектуальными инвестициями:
а) машины и оборудование;
б) торговые знаки;
в) облигации.
4. С наиболее высоким уровнем риска сопряжены следующие виды инвестиций:
а) инвестиции в повышение эффективности;
б) инвестиции в расширение производства;
в) инвестиции в создание новых производств.
5. Реальные инвестиции в практике планирования и управления разбиваются по следующим
направлениям:
а) новое строительство;
б) техническое перевооружение;
в) обучение персонала.
6. Портфельные инвестиции это покупка:
а) акций;
б) векселей;
в) лицензий.
7. Прочие финансовые инвестиции это:
а) вложение денег на депозит в банки;
б) покупка долговых ценных бумаг;
в) вложение денег в страховые компании.
8. Ценность фирмы рассчитывается как:
а) отношение собственного капитала к заемному;
б) сумма собственных средств и обязательств;
в) как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.
9. Денежные притоки фирмы связаны с:
а) продажей своих товаров и услуг;
б) выплатой заработной платы;
в) поддержанием в работоспособном состоянии основного капитала.
10. Денежные оттоки фирмы связаны с:
а) продажей вновь эмитированных ценных бумаг разных типов;
б) приобретением сырья и материалов;
в) избавлением от ненужных и лишних активов.
39
11. К статическим методам оценки инвестиционных проектов относятся:
а) расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций;
б) внутренняя норма рентабельности инвестиций;
в) дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
12. К динамическим методам оценки инвестиций относятся:
а) расчет точки безубыточности;
б) индекс рентабельности инвестиций;
в) упрощенный срок окупаемости инвестиций.
13. Какова сумма накопленного долга, если ссуда равна 700 тыс. руб., срок 4 года, проценты
простые по ставке 20% годовых?
а) 1260;
б) 1560;
в) 1400.
14. Какова сумма начисленных процентов, если сумма ссуды равна 700 тыс. руб., срок 4 года,
простые проценты по ставке 20% годовых?
а) 350
б) 760
в) 560
15. Ссуда в размере 1 млн. руб. выдана 20.01 до 05.10 включительно под 18% годовых. Какую
сумму должен заплатить должник в конце срока при начислении точных процентов с точным
числом дней ссуды?
а) 1 127 233 руб.;
б) 2 127 233 руб.;
в) 1 800 000 руб.
16. Ссуда в размере 1 млн. руб. выдана 20.01 до 05.10 включительно под 18% годовых. Какую
сумму должен заплатить должник в конце срока при начислении обыкновенных процентов с
точным числом дней ссуды?
а) 1 129 000 руб.;
б) 2 129 000 руб.;
в) 1 800 000 руб.
17. Ссуда в размере 1 млн. руб. выдана 20.01 до 05.10 включительно под 18% годовых. Какую
сумму должен заплатить должник в конце срока при начислении обыкновенных процентов с
приближенным числом дней ссуды?
а) 1 127 233 руб.;
б) 1 800 000 руб.;
в) 1 127 500 руб.
18. Контракт предусматривает следующий порядок начисления процентов: первый год 16%, а в
каждом последующем полугодии ставка повышается на 1%. Необходимо определить
множитель наращения за 2,5 года.
а) 1,16;
б) 1,2;
в) 1,4.
19. На месячный депозит под 20% годовых 1 января положены 100 млн. руб. какова будет в
итоге наращенная сумма, если операция повторяется 3 раза?
40
а) 105,013 млн. руб.;
б) 105,084 млн. руб.;
в) 106, 11 млн. руб.
20. Кредит на покупку товара на сумму 1 млн. руб. открыт на три года, процентная ставка 15%
годовых, выплаты осуществляются в конце каждого месяца. Сколько составит сумма долга с
процентами?
а) 40,278 тыс. руб.;
б) 1,45 млн. руб.;
в) 1,15 млн. руб.
21. Через 180 дней после подписания договора должник уплатит 310 тыс. руб. кредит выдан под
16% годовых. Какова первоначальная сумма долга?
а) 969444,4 руб.;
б) 287328,6 руб.;
в) 150000 руб.
22. Какой величины достигнет долг, равный 1 млн. руб., через 5 лет при наращении по сложной
ставке 15,5% годовых?
а) 2055464,22 руб.;
б) 1155000 руб.;
в) 5055342,34 руб.
23. Вложены деньги в банк в сумме 5 млн. руб. на два года с полугодовым начислением
процентов под 20% годовых. Какова будет сумма по истечении срока?
а) 6,655 млн. руб.;
б) 9,0 млн. руб.;
в) 7,23 млн. руб.
24. Банк начисляет сложные проценты по номинальной ставке 20% годовых. Какова будет
эффективная ставка процента при ежемесячной капитализации?
а) 22%;
б) 23%;
в) 25%.
25. Сумма в 5 млн. руб. выплачивается через 5 лет. Какова современная величина этой суммы,
если применяется сложная ставка процентов, равная 12% годовых?
а) 2837,1 тыс. руб.;
б) 2500 тыс. руб.;
в) 650 тыс. руб.
26. Фирма ежегодно будет вносить на счет в банке по 1 млн. руб. в течение трех лет при ставке
по депозиту 10% годовых. Какова будет наращенная сумма вклада через три года?
а) 3 млн. руб.;
б) 3,31 млн. руб.;
в) 3,1 млн. руб.
27. Инвестиционный проект предполагает получение 1 млн. руб. в конце каждого из
последующих лет. Какова современная стоимость этой инвестиции, если начисляются
проценты по ставке 10 % годовых?
а) 3 млн. руб.;
б) 1 млн. руб.;
в) 2,5 млн. руб.
41
28. Определить текущую стоимость бессрочного аннуитета с ежегодными поступлениями 600
тыс. руб., если предлагаемый процент по срочным вкладам 12 % годовых.
а) 5 млн. руб.;
б) 7,2 млн. руб.;
в) 6 млн. руб.
29. Чистый дисконтированный доход определяется как:
а) отношение прибыли к инвестиции;
б) разница между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями;
в) отношение между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями.
30. При каком значении чистого дисконтированного дохода проект следует принять к
реализации:
а) ЧДД > 0;
б) ЧДД < 0;
в) ЧДД >1.
31. Индекс рентабельности инвестиций определяется как:
а) отношение прибыли к инвестициям;
б) разница между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями;
в) отношение между дисконтированными потоками денежных средств и инвестициями.
32. При каком значении индекса рентабельности проект следует отвергнут:
а) PI > 0;
б) PI < 1;
в) PI > 1.
Тесты
1. К формам реальных инвестиций следует отнести:
а) приобретение целостных имущественных комплексов;
б) вложение капитала в прирост товарно-материальных ценностей;
в) вложение капитала в финансовые инструменты (активы);
г) вложение денежных средств на депозитный счет в банк;
д) приобретение государственных ценных бумаг;
е) новое строительство.
2. Инвестор, осуществляющий вложение капитала и ставящий целью приобретение
контрольного пакета акций или преобладающей доли уставного капитала другого предприятия,
выступает в роли:
а) институционального инвестора;
б) портфельного инвестора;
в) стратегического инвестора;
г) нет правильного ответа.
3. Реальные инвестиции (капитальные вложения) – это вложения средств:
а) в основные средства;
б) в акции других предприятий;
в) в корпоративные ценные бумаги;
г) в оборотные средства.
4. Если величина чистых инвестиций отчетного периода равно 0, то это значит, что
инвестирование осуществляется за счет: 27
а) прибыли, долгосрочных кредитов и амортизационных отчислений;
б) долгосрочных кредитов и амортизационных отчислений;
в) только амортизационных отчислений;
г) только долгосрочных кредитов.
5. Назовите, какой из перечисленных источников не может быть направлен на финансирование
капитальных вложений:
а) чистая прибыль фирмы;
42
б) средства, выплачиваемые органам страхования в виде возмещения потерь от
стихийных бедствий;
в) амортизационные отчисления;
г) прирост устойчивых пассивов.
6. Величина чистых инвестиций в сравнении с величиной валовых инвестиций:
а) больше на сумму заемных источников финансирования инвестиций;
б) больше на сумму заемных источников финансирования инвестиций и амортизационных
отчислений отчетного периода;
в) меньше на сумму амортизационных отчислений отчетного года;
г) меньше на сумму заемных источников финансирования инвестиций.
7. Технологической структурой называется соотношение в общем объеме капитальных
вложений затрат:
а) на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инвентаря, инструмента;
б) на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение
основных фондов;
в) на объекты производственного назначения и объекты непроизводственного назначения.
Тесты
1. Показатели общественной эффективности инвестиционного проекта учитывают: 28
а) эффективность проекта для каждого из участников;
б) эффективность инвестиционного проекта для бюджетов различных уровней;
в) эффективность с учетом результатов реализации проекта для региона, отрасли.
2. Расставьте напротив каждого из вариантов цифры, соответствующие очередности
выполнения фаз проектного цикла:
а) фаза завершения проекта;
б) эксплуатационная фаза;
в) концептуальная фаза;
г) фаза разработки проекта;
д) фаза выполнения проекта.
3. Субъектом инвестиционной деятельности, осуществляющим инвестиции, является:
а) исполнитель работ;
б) заказчик;
в) инвестор;
г) пользователь результатов инвестиций.
4. Субъектом инвестиционной деятельности, осуществляющим реализацию инвестиционного
проекта, является:
а) исполнитель работ;
б) заказчик;
в) инвестор;
г) пользователь результатов инвестиций.
5. Прединвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта включает:
а) разработку бизнес-плана проекта;
б) маркетинговое исследование;
в) ввод в действие основного оборудования;
г) закупку оборудования;
д) производство продукции. 29
6. Инвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта включает:
а) разработку бизнес-плана проекта;
б) маркетинговое исследование;
в) закупку оборудования;
г) строительство;
д) производство продукции.
43
7. Эксплуатационная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта включает:
а) текущий мониторинг экономических показателей;
б) создание дилерской сети;
в) финансирование проекта;
г) планирование сроков осуществления проекта.
Задачи
1. 200 тыс. руб. вложено в банк на два года. Постоянная сложная процентная ставка – 7,5 %
годовых. Найти наращенную сумму при начислении процентов:
а) один раз в год;
б) два раза в год, т. е. по полугодиям.
2. Ссуда в размере 500 тыс. руб. выдана на полгода по простой ставке процентов 15 % годовых.
Определите наращенную сумму при полугодовом начислении процентов.
3. Первоначальная вложенная сумма равна 300 тыс. руб. Определите наращенную сумму через
5 лет при использовании простой и сложной ставок процентов в размере 12 % годовых.
Произведите расчет также для случаев, когда проценты начисляются по полугодиям,
поквартально, непрерывно.
4. 400 тыс. руб. инвестированы на год под сложные проценты по ставке 10 % годовых. Найдите
наращенную сумму при начислении процентов:
а) по полугодиям;
б) ежеквартально.
Определите величину номинального и реального дохода, если годовой темп инфляции 8,5 %.
30
5. Кредит в размере 10 000 тыс. руб. выдан 2 марта до 11 декабря по простой ставке 18 %
годовых. Определите размер наращенной суммы при ежедневном начислении процентов.
6. Кредит в размере 20 000 тыс. руб. выдается на 3,5 года. Ставка процентов за первый год 19
%, а за каждое последующее полугодие она уменьшается на 1 %.
Определите множитель наращения и наращенную сумму.
7. Предприятие получило кредит на один год в размере 10 млн руб. с условием возврата 12 млн
руб. Рассчитайте процентную и учетную ставку.
8. Определите ожидаемый годовой уровень инфляции при уровне инфляции за месяц 1,02 %.
9. Определите период начисления, за который первоначальная сумма в размере 300 тыс. руб.
вырастет до 400 тыс. руб., если используется простая ставка процентов 8,5 % годовых.
10. Какую сумму инвестор должен внести под простые проценты по ставке 9 % годовых, чтобы
через полгода накопить 500 тыс. руб.?
11. Кредит выдается под простую процентную ставку 18 % годовых на полгода при
ежемесячном начислении процентов. Рассчитайте сумму, получаемую заемщиком, и сумму
процентов, если требуется возвратить 1,5 млн руб.
12. Кредит выдается на полгода по простой учетной ставке 17 %. Рассчитайте сумму,
полученную заемщиком, и величину дисконта, если требуется возвратить 3 млн руб. Какие
условия предоставления кредита и почему более выгодны клиенту банка:
а) 12 % годовых, начисление ежемесячное,
б) 13 % годовых, начисление полугодовое?
13. Предприятие продало товар, получив вексель номинальной стоимостью 1000 долл. сроком
75 дней и процентной ставкой 15 % (проценты не входят в номинальную стоимость). Через 60
дней с момента оформления векселя предприятие решило учесть его в банке; предложенная
ставка 18 %. Рассчитайте суммы, получаемые банком и предприятием.
14. За выполненную работу предприниматель должен получить 600 тыс. руб. Заказчик не имеет
возможности рассчитаться в данный момент и предлагает отложить срок уплаты на 2 года, по
истечении которых он обязуется выплатить 700 тыс. руб. Выгодно ли это предпринимателю,
если приемлемая норма прибыли составляет 10 %?
44
15. Вам необходимо накопить 25 тыс. долл. за 8 лет. Каким должен быть ежегодный взнос в
банк (схема пренумерандо), если банк предлагает 10 %
годовых? Какую сумму нужно было бы единовременно положить в банк
сегодня, чтобы достичь той же цели?
16. Рассчитайте эффективную процентную ставку, если номинальная ставка
равна 12 % и проценты начисляются: а) ежегодно, б) каждые 6 месяцев,
в) ежеквартально, в) ежемесячно, г) ежедневно.
17. Найдите современную величину потока платежей, определяемую
следующим образом:
1 год – поступления 500 долл.;
2 год – поступления 200 долл.;
3 год – выплата 400 долл. Далее в течение 7 лет – доход по 500 долл. Ставка
дисконтирования – 6 % годовых.
18. Коммерческая организация располагает свободными денежными
средствами в размере 10 000 тыс. руб. на трехлетний срок. Принимается
решение инвестировать указанную сумму по одному из трех альтернативных
вариантов вложений:
1) средства вносятся на депозитный счет банка с ежегодным начислением
процентов по ставке 12 %;
2) средства передаются юридическому лицу в качестве ссуды, при этом на
полученную сумму ежегодно начисляется 15 %;
3) средства помещаются на депозитный счет с ежеквартальным
начислением процентов по ставке 11,7 % годовых.
Не учитывая уровень риска, определите наилучший вариант вложения
средств.
19. Имеются следующие варианты начисления процентов по средствам,
размещенным на депозитном счете в банке: 32
1) раз в год по ставке 10 %;
2) ежеквартально по ставке 8,5 % годовых;
3) раз в полугодие по ставке 9,5 % годовых.
Определите эффективную годовую процентную ставку по каждому
варианту.
20. Коммерческая организация планирует через пять лет заменить ведущее
оборудование. Предполагаемые инвестиционные затраты составят 2 110 тыс. руб.
Принято решение для накопления необходимой суммы ежегодно перечислять
средства на депозитный счет банка. Требуется определить величину ежегодных
отчислений на проведение капиталовложений, если ставка по банковским
депозитам составляет 12 % (начисление процентов раз в год), 11 % (начисление
процентов раз в квартал).
21. Анализируются два варианта накопления средств по схеме аннуитета
постнумерандо.
План 1: вносить на депозит 500 долл. каждые полгода при условии, что банк
начисляет 8 % годовых с полугодовым начислением процентов;
План 2: делать ежегодный вклад в размере 1 тыс. долл. на условиях 9 %
годовых при ежегодном начислении процентов.
Какая сумма будет на счете через 10 лет при реализации каждого плана?
Какой план более предпочтителен?
22. Вы сдали в аренду на 10 лет участок земли. Арендатор предлагает вам
выбрать один из двух вариантов оплаты.
Вариант 1. Вы получаете немедленно 15 тыс. долл. плюс ежегодные
поступления в размере 3000 долл. В течение 10 лет (схема постнумерандо).
Вариант 2. Вы получаете по 4,5 тыс. дол. в течение 10 лет (схема
45
пренумерандо).
Какой вариант предпочтительнее, если приемлемая норма прибыли составляет
8 %.
23. Вы хотите купить в кредит дом, за который нужно уплатить 40 тыс. долл.
Доступны два варианта оплаты. 33
Вариант 1. 15 % стоимости дома оплачивается немедленно, остальная сумма
погашается ежеквартальными платежами (схема постнумерандо) в течение 10
лет. Предусматривается номинальная годовая процентная ставка в размере 12
%, начисление ежеквартальное.
Вариант 2. 15 % стоимости дома оплачивается немедленно, остальная сумма
погашается ежеквартальными платежами (схема постнумерандо) в течение 10
лет. Предусматривается эффективная годовая процентная ставка в размере 12
%, начисление ежеквартальное.
1) Не делая вычислений, обоснуйте, какой вариант оплаты более
предпочтителен для вас.
2) Рассчитайте величину ежеквартального взноса в каждом случае.
3) Изменится ли ваше решение, если в варианте 2 ставка составит 13 %?
24. Предприятие приобрело здание за 20 тыс. долл. на следующих условиях: а)
25 % стоимости оплачивается немедленно; б) оставшаяся часть погашается
равными годовыми платежами в течение 10 лет с начислением 12 % годовых на
непогашенную часть кредита по схеме сложных процентов. Определите
величину годового платежа.
25. Предприниматель планирует приобрести здание за 200 тыс. долл.
Возможны два варианта оплаты. В первом случае 25 % стоимости должны быть
оплачены немедленно, а оставшаяся часть будет погашена равными
полугодовыми платежами в течение 10 лет начислением 12 % годовых на
непогашенную часть кредита. Во втором случае 28 % стоимости должны быть
оплачены немедленно, а оставшаяся часть будет погашена равными годовыми
платежами в течение 10 лет с начислением 12 % годовых на непогашенную
часть кредита. Какой вариант вы считаете более предпочтительным и почему?
Прежде чем делать расчеты, ответьте на два вопроса.
1) Равносильны ли эти схемы расчетов?
2) Если схемы неравносильны, в каком случае придется больше платить?
Ответ обоснуйте. 34
26. У предприятия есть возможность приобрести оборудование либо по
лизингу, либо за счет банковского кредита. Стоимость приобретаемого
оборудования 25 000 тыс. руб. Банк готов предоставить кредит на 5 лет из
расчета 18 % годовых.
Условия договора лизинга: срок 5 лет. Процент, включающий оплату
лизингодателем кредитных ресурсов, комиссионные и страхование, равен:
а) 2 % в месяц;
б) 1,5 % в месяц.
Погашение долга производится ежемесячно. Что выгоднее для
предприятия: кредит или лизинг?
27. Гражданин N хочет приобрести пенсионный контракт, по которому он мог
бы получать ежегодно по 7 тыс. долл. в течение оставшейся жизни. Страховая
компания, используя таблицы смертности, оценила, что клиент сможет прожить
20 лет и установила 6 % годовых. Сколько нужно заплатить за контракт? А если 8
%? Не делая вычислений, ответьте на вопрос, изменится ли и если да, то в
какую сторону, величина оплаты за контракт, если клиент предпочтет получать
полугодовые выплаты в сумме 3500 долл. Подтвердите выводы расчетами.
28. Страховая компания предлагает желающим заключить договор, согласно
46
которому можно накопить значительную сумму для своего ребенка. Суть
договора в следующим. Первые три года после рождения ребенка вы платите
компании по 1 тыс. долл. ежегодно, в следующие – два по 1 500 долл. (схема
постнумерандо). В дальнейшем деньги лежат на специальном счете до
совершеннолетия вашего ребенка (18 лет), когда вы сможете получить 18 тыс.
долл. Стоит ли участвовать в этом инвестиционном проекте, если приемлемая
норма прибыли равна 8 %? Решить эту задачу, если по истечении 5 лет с момента
заключения договора процентная ставка будет понижена до 6 %?
29. Предприниматель после выхода на пенсию намеревается обеспечить себе
приемлемые условия проживания в течение 20 лет. Для этого ему необходимо
иметь в эти годы ежегодный доход в сумме 2 тыс. долл. До момента выхода на
пенсию осталось 25 лет. Какую сумму должен ежегодно вносить в банк 35
предприниматель, чтобы данный план осуществился, если приемлемая норма
прибыли равна 7 %.
Тесты
1. Учет фактора времени в оценке инвестиционного проекта на практике
означает:
а) дисконтирование результатов и затрат, которые, как правило, приводятся к
начальному моменту осуществления инвестиций;
б) компаундирование результатов и затрат, которые приводятся к первому году
осуществления инвестиций;
в) компаундирование результатов и затрат, которые приводятся к моменту
завершения инвестиционного проекта;
г) сравнение двух вариантов развития фирмы: «без проекта» и «с проектом».
2. Определите сумму вексельного кредита, если банк принял к учету вексель
номиналом 700 тыс. руб. за 110 дней до наступления срока его погашения.
Ставка дисконта – 20 %:
а) 658 тыс. руб.;
б) 560 тыс. руб.;
в) 140 тыс. руб.;
г) 700 тыс. руб.
3. Предприятие получило кредит на год в размере 4 000 тыс. руб. с условием
его возврата с процентами в сумме 4 700 тыс. руб. Рассчитайте годовую
процентную ставку:
а) 11,75 %;
б) 9,79 %;
в) 21,05 %;
г) 17,5 %.
4. Определите стоимость, которую будет иметь депозитный вклад в сумме 100
тыс. руб. через два года при использовании формулы сложных процентов, если
годовая процентная ставка составляет 13 %: 36
а) 127,69 тыс. руб.;
б) 126 тыс. руб.;
в) 26 тыс. руб.;
г) 27,69 тыс. руб.
5. Определите сумму денежных средств, которую необходимо вложить, чтобы
иметь на депозитном вкладе 500 тыс. руб., через три года при ежеквартальном
начислении процентов с использованием формулы сложных процентов.
Годовая процентная ставка составляет 12 %:
а) 221,52 тыс. руб.;
б) 367,65 тыс. руб.;
47
в) 350,69 тыс. руб.;
г) 304,32 тыс. руб.
6. Определите сумму для погашения краткосрочного кредита (включая оплату
процентов за его использование) в размере 6 млн руб. при использовании
формулы простых процентов, если кредит выдан на 45 дней, а годовая
процентная ставка составляет 20 %:
а) 10,4 млн руб.;
б) 9,2 млн руб.;
в) 6,45 млн руб.;
г) 6,15 млн руб.
7. Определите стоимость, которую будет иметь депозитный вклад в сумме 100
тыс. руб. через два года при использовании формулы простых процентов, если
годовая процентная ставка составляет 10 %:
а) 121 тыс. руб.;
б) 136,05 тыс. руб.;
в) 120 тыс. руб.;
г) 137 тыс. руб.
8. Метод … денежных потоков предполагает исследование денежного потока
от настоящего к будущему моменту времени с целью определения будущей
стоимости текущих затрат. 37
9. Определите сумму денежных средств, которую необходимо вложить, чтобы
иметь на депозитном вкладе 500 тыс. руб. через три года при использовании
формулы сложных процентов. Годовая процентная ставка составляет 9 %:
а) 221,52 тыс. руб.;
б) 324,68 тыс. руб.;
в) 393,70 тыс. руб.;
г) 386,09 тыс. руб.
10. Определите размер вексельного кредита при учете векселя в сумме 500
тыс. руб. за 25 дней до наступления срока его погашения, если годовая ставка
дисконта составляет 16 %:
а) 500 тыс. руб.;
б) 494,5 тыс. руб.;
в) 420 тыс. руб.;
г) 80 тыс. руб.
11. Определите сумму денежных средств, которую необходимо вложить, чтобы
иметь на депозитном вкладе 500 тыс. руб. через три года при использовании
формулы простых процентов, если годовая процентная ставка составляет 10 %:
а) 375,66 тыс. руб.;
б) 324,62 тыс. руб.;
в) 294,83 тыс. руб.;
г) 304,32 тыс. руб.
12. Метод … денежных потоков – это исследование денежного потока от
будущего к настоящему моменту времени с целью определения текущей
стоимости будущих денежных поступлений.
13. Определите стоимость, которую будет иметь депозитный вклад в сумме 100
тыс. руб. через два года при полугодовом начислении процентов с
использованием формулы сложных процентов, если годовая процентная ставка
составляет 12 %:
а) 112 тыс. руб.;
б) 136, 05 тыс. руб.; 38
в) 126,25 тыс. руб.;
г) 26,25 тыс. руб.
48
14. Определите наращенное значение 10 млн руб., инвестированных на 4 года
по сложной номинальной ставке 20 % годовых при двухразовом начислении
процентов в год:
а) 17,83 тыс. руб.;
б) 18 тыс. руб.;
в) 16 тыс. руб.;
г) 20,74 тыс. руб.
15. Ставкой дисконтирования денежных потоков является процентная ставка, с
помощью которой:
а) начисляются проценты по банковским кредитам;
б) ожидаемые в будущем к получению элементы денежного потока
приводятся к текущему моменту времени;
в) начисляются проценты по срочным депозитам;
г) начисляются дивиденды по привилегированным акциям.
16. С использованием формулы эффективной процентной ставки рассчитайте
годовую величину инфляции, если индекс цен за 3 месяца составил 1,03:
а) 12,6 %;
б) 12 %;
в) 9 %.
4. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта
Задачи и тесты
1. Бухгалтерия приготовила справку о результатах финансово-хозяйственной
деятельности предприятия в отчетном периоде, в которой содержится
следующая информация: прибыль от основной деятельности – 420 тыс. руб.,
начислена амортизация основных фондов – 650 тыс. руб., увеличение запасов
сырья и материалов произошло на 460 тыс. руб., дебиторская задолженность
увеличилась на 120 тыс. руб., кредиторская задолженность уменьшилась на 87 39
тыс. руб. Определите величину денежных средств, полученных предприятием в
отчетном периоде:
1) 403 тыс. руб.;
2) 577 тыс. руб.;
3) 817 тыс. руб.
2. Коммерческая организация в отчетном периоде получила от покупателей
продукции денежные средства в размере 780 тыс. руб., прибыль от основной
деятельности составила 210 тыс. руб., платежи поставщикам – 350 тыс. руб.,
выплаты по оплате труда – 240 тыс. руб., проценты по банковскому депозиту –
200 тыс. руб., платежи по расчетам с бюджетом – 120 тыс. руб., приобретено
оборудование стоимостью 224 тыс. руб. На основании исходных данных
определите величину чистого денежного потока:
1) 66 тыс. руб.;
2) 46 тыс. руб.;
3) 124 тыс. руб.
3. Согласно расчетам, произведенным в бизнес-плане инвестиционного
проекта, в отчетном периоде предусматривается получить прибыль после
налогообложения в размере 630 тыс. руб. При этом начисленная амортизация
составит 330 тыс. руб., текущие активы увеличатся на 520 тыс. руб., величина
краткосрочных обязательств снизится на 120 тыс. руб., будет погашена часть
основного долга по долгосрочному кредиту банка в размере 200 тыс. руб.
Определите величину чистого денежного потока в отчетном периоде:
1) 1160 тыс. руб.;
2) 360 тыс. руб.;
49
3) 120 тыс. руб.
4. Оцените величину денежного потока от финансовой деятельности, если известна
следующая информация: поступления от выпуска векселей – 8 млн руб.;
платежи данного предприятия по финансовому лизингу – 1,5 млн руб.;
погашение краткосрочных обязательств – 3,5 млн руб.; возвращение средств по
предоставленному ранее кредиту сторонней организации – 3 млн руб.; 40
денежные платежи по опциону, приобретенному для коммерческих целей, – 2,5
млн руб.:
1) 3,5 млн руб.;
2) 0,5 млн руб.;
3) 1,0 млн руб.
5. Проведите расчет денежного потока от реализации инвестиционного проекта.
Предприятие автосервиса решает приобрести установку для
автоматической мойки машин стоимостью 5 000 тыс. руб. Предполагаемый срок
службы мойки – 5 лет. Норма амортизации, начисляемой линейным способом, –
20 %. Ликвидационная стоимость предполагается равной 0. Планируется
следующая выручка от оказания услуг: в 1-й год эксплуатации – 4 800 тыс. руб.,
во 2-й – 5 320 тыс. руб., в 3-й – 5 900 тыс. руб., в 4-й – 5 760 тыс. руб., в 5-й
– 4 790 тыс. руб. Текущие расходы по обслуживанию мойки – 2 490 тыс. руб. в
год с ежегодным их увеличением на 2,5%. Ставка налога на прибыль – 20 %.
Оценка качества выполнения задания
№
п/п
1
3
5
7
8
Наименование работ
Распределение баллов
Теоретический материал
Практические занятия
Индивидуальные домашние задания
Посещаемость
Экзамен /Зачет
10
30
20
10
30
100
Итого
Перевод баллов в пятибалльную шкалу
отлично
хорошо
удовлетворительно
неудовлетворительно
85-100
71-84
60-70
менее 60
50
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ В г. АРСЕНЬЕВЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
по дисциплине «Инвестиционный анализ»
080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
г. Арсеньев
2012
51
ЛИТЕРАТУРА
Основная:
6.
Гиляровская, Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности:
учебник/ Л.Т. Гиляровская.- М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.- 360 с.
7.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебно-метод.
пособие/ сост. Е.В. Белик, Ж.Э. Саенко.- Владивосток: изд-во ТГЭУ, 2010.- 64 с.
8.
Любушин, Н.П. Экономический анализ: учебник/Н.П. Любушин.- 3-е изд., перераб. и
доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.- 575 с.
9.
Маркарьян, Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие /Э. А. Маркарьян, Г.П.
Герасименко.- М., 2011.- 272 с.
10.
Чуев, И.Н Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник
для вузов /И.Н. Чуев, Л.Н. Чуева.- 3-е изд. - М.: ИТК Дашков и К,2011.- 384 с.
6. Кожухар, В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие/ В.М.
Кожухар.- 4-е изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2009.- 148 с.
7. Сафонова, К.И. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / К.И. Сафонова, Ю.В.
Разумова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-96с.
8. Кукукина, И.Г.Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / И.Г. Кукукина, Т. Б.
Малкова .- М.: КНОРУС, 2011.- 304 с.
9. Сафонова, К.И. Инвестиционный анализ и управление инвестициями учебное пособие / К.И.
Сафонова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-148с.
Дополнительная
13.
Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: учебно-методический комплекс / под
ред. Л. М. Полковского.- М.: Финансы и статистика, 2008.- 384 с.
14.
Андрианов А.Ю. Инвестиции [Электрон. ресурс]: электронный учебник / А.Ю.
Андрианов.- Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2009.-- 1 электрон. опт. диск
15.
Белик, Е.В. Теория экономического анализа: учебное пособие /Е.В. Белик.- Владивосток:
Изд-во ТГЭУ, 2008.- 164 с.
16.
Васильева, Л.С. Финансовый анализ [Электронный ресурс]: электронный учебный курс/
Л.С. Васильева, М.В. Петровская.- Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2008.- 1 электрон. опт. диск
17.
Войтоловский, Н.В. Экономический анализ основы теории комплексный анализ
хозяйственной деятельности организации [Электронный ресурс]: Учебник для вузов.-3-е изд.М.: Юрайт, 2010.- 507 с. - Режим доступа: URL:http://e.lanbook.com
18.
Кожухар, В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие/ В.М.
Кожухар.- 4-е изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2009.- 148 с.
19.
Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Электронный
ресурс]: электронный учебник / под ред. А.И. Алексеевой.- Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2008.
-1 электронный оптический диск
20.
Кукукина, И.Г.Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / И.Г. Кукукина, Т.
Б. Малкова .- М.: КНОРУС, 2011.- 304 с.
21.
Пятов, М.Л.Анализ финансовой отчетности: учебное пособие /М.Л. Пятов, Н.А.Соколова.М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2011.- 352 с.
22.
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В.
Савицкая.-4-е изд., перераб. и доп..- М.: ИНФРА – М., 2007.- 512 с.
23.
Сафонова, К.И. Инвестиционный анализ и управление инвестициями Учебное пособие /
К.И. Сафонова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-148с.
24.
Сафонова, К.И. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / К.И. Сафонова,
Ю.В. Разумова.- Владивосток: Изд-во ТГЭУ, 2009.-96с.
52
Электронный ресурс:
1. Андрианов А.Ю. Инвестиции [Электрон.ресурс]: электронный учебник / А.Ю. Андрианов.Электрон. дан.- М.: КНОРУС, 2009.-- 1 электрон. опт. Диск
2.Инвестиционный анализ: учеб. пособие / Т.С. Колмыкова. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 204 с.
http://znanium.com/bookread.php?book=153611
3. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия : учебник / под
ред. В.Я. Позднякова. – М. : ИНФРА-М, 2009. – 617 с.
http://znanium.com/bookread.php?book=167764
4. Басовский, Л.Е.Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной
деятельности): учеб. пособие / Л.Е. Басовский, А.М. Лунева, А.Л. Басовский. - М.: ИНФРА-М,
2008. - 222 с. http://znanium.com/bookread.php?book=163225
5. Жминько, С.И.Комплексный экономический анализ: учеб. пособие / С.И. Жминько, В.В.
Шоль, А.В. Петух и др. - М.: Форум, 2011. - 368 с.
http://znanium.com/bookread.php?book=230071
6. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / ВЗФЭИ;
Под ред. М.А. Вахрушиной. - М.: Вузовский учебник, 2008. - 463 с.
http://znanium.com/bookread.php?book=139502
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
53
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Дальневосточный федеральный университет»
(ДВФУ)
ФИЛИАЛ В г. АРСЕНЬЕВЕ
ГЛОССАРИЙ
по дисциплине «Инвестиционный анализ»
080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
г. Арсеньев
2012
Анализ − метод научного исследования путем рассмотрения отдельных сторон, свойств,
составных частей чего-либо.
Ассортимент − состав однородной продукции по видам, сортам, маркам.
54
Безубыточный объем продаж − объем реализации продукции, при котором затраты на
производство продукции равны выручке от реализации.
Бизнес-план − перспективный документ, позволяющий спланировать хозяйственную
деятельность фирмы в соответствии с потребностями рынка, возможностями получения
необходимых ресурсов.
Бюджет − количественное выражение плана, средство контроля над его выполнением и
метод регулирования.
Бюджетирование − метод управления деятельностью предприятия и его
подразделениями.
Валовая продукция − показатель, характеризующий объем продукции, произведенной в
той или иной отрасли материального производства в стоимостном выражении.
Детерминированный факторный анализ − метод исследования влияния факторов на
результативный показатель, при котором связь факторов с последним носит функциональный
характер.
Жизненный цикл товара − период времени, в течение которого товар обладает
жизнеспособностью, обращается на рынке, пользуется спросом, приносит доход
производителям и продавцам.
Зона безопасности − разность между фактическим и безубыточным объемом продаж.
Индекс рентабельности инвестиций − относительный показатель, который определяет,
какова общая сумма накопленной величины дисконтированных доходов на рубль инвестиций.
Маржинальный доход − превышение выручки с продаж над совокупными переменными
затратами (издержками), таким образом, это прибыль в сумме с постоянными затратами
предприятия.
Маркетинговый анализ − исследование, анализ и прогноз конъюнктуры рынка и анализ
особенностей коммерческой деятельности.
Материалоемкость − показатель расхода материальных ресурсов на производство
единицы какой-либо продукции.
Мультипликатор собственного капитала − коэффициент, отражающий соотношение
стоимости активов предприятия к стоимости собственного капитала.
Норма рентабельности инвестиций − коэффициент дисконтирования, при котором
величина чистого приведенного эффекта равна нулю. Он показывает максимально допустимый
уровень расходов при общей сумме дисконтированных чистых денежных поступлений,
получаемых от данных инвестиций.
Производительность труда − результативность или способность человека производить за
единицу рабочего времени определенный объем продукции.
Рейтинговая оценка − методика комплексной сравнительной оценки финансового
состояния и деловой активности предприятий.
Синтез − метод научного исследования какого-либо явления, состоящий в познании его
как единого целого, в единстве и взаимной связи его частей; синтез связан в процессе научного
познания с анализом.
Система «директ-костинг» − система управленческого учета, обобщающая прямые
затраты по видам готовых изделий; косвенные затраты погашаются финансовыми результатами
отчетного года. Система учета «директ-костинг» создает основу для исследования зависимости
между объемом производства, затратами (себестоимостью), маржинальным доходом и
прибылью.
Система «стандарт-кост»
− система управленческого учета, направленная на
регулирование прямых издержек производства путем составления до начала производства
стандартных калькуляций и учета фактических затрат с выделением отклонений от стандартов.
При возникновении отклонений стандартные нормы не изменяются, они остаются
относительно постоянными на весь установленный период. Отклонения, возникающие в
каждом отчетном периоде, в течение года накапливаются и полностью списываются на
прибыли и убытки.
55
Смета затрат − общий свод плановых затрат предприятия в денежном выражении на
производство продукции, выполнение работ и оказание услуг.
Собственный оборотный капитал − часть оборотного капитала, образованного за счет
собственных средств предприятия.
Стохастический факторный анализ − методика исследования факторов, связь которых с
результативным показателем является неполной, вероятностной.
Таксометрический метод − метод комплексной оценки хозяйственно-финансовой
деятельности, учитывающий близость объектов по сравниваемым показателям к объектуэталону.
Трудоемкость − затраты живого труда на производство единицы продукции или
единицы работ.
Фондовооруженность − показатель, характеризующий оснащенность предприятия
основными производственными фондами.
Фондоотдача − показатель эффективности использования основных средств
предприятия, выражающий отношение стоимости товарной продукции к среднегодовой
стоимости основных производственных фондов.
Чистый приведенный эффект − разница между дисконтированной стоимостью денежных
поступлений и суммой вложенных инвестиций.
Элиминирование − исключение из рассмотрения (расчета, анализа) признаков
(переменных факторов), не связанных с изучаемым явлением (процессом).
Эффект операционного рычага − потенциальная возможность влиять на прибыль
предприятия путем изменения структуры себестоимости продукции и объема ее выпуска.
Показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства.
Эффект финансового рычага − разность между рентабельностью собственного капитала
и рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налогов. Он показывает на
сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения
заемных средств в оборот предприятия.
56