Координация бюджетной и денежно

КООРДИНАЦИЯ БЮДЖЕТНОЙ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ КАК
НЕОБХОДИМОЕ УСЛОВИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАБИЛЬНОСТИ
Скуратова Анастасия Владимировна
аспирант кафедры «Банковское дело»
ФГБОУ ВПО «Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова»
(E-mail: denik_2@inbox.ru)
Высокая зависимость российской экономики от нефтегазовых доходов и наличие в
среднесрочной перспективе ограничений по наращиванию объемов экспорта топливноэнергетических ресурсов, обуславливают необходимость перехода российской экономики на
инновационный путь развития. При этом, формирование макроэкономических условий роста
невозможно без проведения скоординированной государственной политики, направленной
на поддержание макроэкономической стабильности.
Координация государственной политики осуществляется, прежде всего, между
правительством, проводящим структурную, тарифную, внешнеэкономическую и бюджетноналоговую политику, и центральным банком, проводящим денежно-кредитную политику. В
связи с тем, что проведение долгосрочной сбалансированной бюджетной политики в
экспортно-ориентированных странах непосредственно способствует поддержанию
финансовой и макроэкономической стабильности, вопрос о координации бюджетной и
денежно-кредитной политики в России стоит особенно остро.
Необходимо отметить, что нескоординированные действия правительства и
центрального банка могут привести к повышению волатильности основных внутренних
показателей экономической активности. По рекомендациям Международного валютного
фонда координация действий правительства и центрального банка должна осуществляться
исходя из общих макроэкономических целей, текущего и ожидаемого состояния экономики
и характеристик внешней ситуации (см. табл.). [1]
1
2
3
Таблица
Координация бюджетной и денежно-кредитной политики в зависимости от внешней
конъюнктуры
Внешняя конъюнктура
Бюджетная политика
Денежно-кредитная политика
Позитивный внешний шок
Сдерживающие меры
Негативный внешний шок
Стимулирующие меры
Консервативная
Мягкая/нейтральная
Нейтральная конъюнктура
Стимулирующие меры
Умеренно жесткая
Составлено автором на основе [1].
Так, прогнозирование показателей денежно-кредитной сферы, осуществляемое Банком
России с учетом параметров федерального бюджета и на основе предположения о
проведении бюджетной политики в рамках существующих бюджетных правил,
соответствует рекомендациям МВФ.
Банк России при разработке и реализации денежно-кредитной политики также придает
большое значение развитию механизмов взаимодействия с федеральными органами
исполнительной власти в области управления остатками бюджетных средств на счетах в
Банке России, пополнения и использования Резервного фонда и Фонда национального
благосостояния, что способствует минимизации воздействия бюджетных операций на
состояние ликвидности банковского сектора.
В целом по проекту основных направлений единой государственной денежнокредитной политики в 2014 году и на период 2015 и 2016 годов реализация бюджетной
политики с учетом применения бюджетных правил в среднесрочной перспективе будет
создавать условия для последовательного снижения влияния бюджетного канала на
формирование денежного предложения.
Тем не менее, бюджетная политика в той или иной степени сохраняет воздействие на
потребительский спрос, зависящий от заработной платы работников бюджетной сферы и
военнослужащих и на государственный инвестиционный спрос, что в свою очередь влияет
на инфляционные риски, курсовую динамику и финансовую систему.
В 2014-2016 гг. бюджетная политика РФ предполагает ограниченный рост заработной
платы работников бюджетной сферы и военнослужащих, что снизит влияние расходов
бюджета на потребительский спрос. А реализация в условиях слабого внешнего спроса
отдельных государственных инвестиционных проектов, в том числе за счет инвестирования
средств Фонда национального благосостояния, будет оказывать поддержку внутреннему
спросу. [2]
Следовательно, решение по вопросу инвестирования средств суверенных фондов
должно приниматься Правительством России с учетом мнения Банка России. Однако вопрос
об использовании этих средств остается дискуссионным. С одной стороны, инвестирование
по предложению Президента России 450 млрд. руб. средств Фонда национального
благосостояния в инфраструктурные проекты может в среднем в течение 20 лет ежегодно
добавлять 0,12 процентных пункта ВВП. [3]
С другой стороны, инвестирование дополнительных средств в российскую экономику
может не привести к реализации контрциклической политики, то есть возможный спад в
экономике не сможет компенсироваться поступлениями от реализации инфраструктурных
проектов. [5]
При этом, суммарный объем средств, находящихся в Резервном фонде и Фонде
национального благосостояния, на 1 октября 2013 г. составляет около 5,6 трлн. руб. или 8,4%
ВВП, что меньше 9% ВВП, одномоментно потраченных на антикризисные действия. [4]
Таким образом, с учетом прогноза Банка России по развитию российской и мировой
экономики и рекомендаций МВФ по координации действий бюджетной и денежнокредитной политики можно сделать вывод, что оптимальным является проведение
консервативной бюджетной политики, соответствующей последовательному накоплению
средств в суверенных фондов.
Указанные меры будут способствовать устранению неопределенности по вопросу
использования средств суверенных фондов, внося позитивный вклад в обеспечение
финансовой и макроэкономическую стабильности, которая рассматривается Банком России
как необходимое условие реализации денежно-кредитной политики.
Список литературы
1. Анализ опыта реализации государственной политики в развивающихся странах,
богатых ресурсами // МВФ. URL: http://www.imf.org
2. Проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной
политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов // Банк России. URL: http://www.cbr.ru
3. Национальное благосостояние сдают в рост. // КоммерсантЪ от 13 августа 2013 г.
4. РФ накопила в суверенных фондах меньше, чем потратила в период кризиса. // РИА
Новости. URL: http://www.ria.ru/economy/20131014/969931884.html
5. Силуанов: вкладывать средства суверенных фондов только в российскую экономику
не получится. // BANKI.RU. URL: http://www.banki.ru/news/lenta/?id=56470947092&
PRINT_VIEW=1