ОБЗОР | 16.11.2015 | АКЦИИ ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста» ** 1 мес. 3,24% с нач. года 29,74% 3 мес. 7,36% 1 год 32,94% 6 мес. 13,40% 3 года 15,46% Глобальный фонд акций с уклоном в акции компаний малой и средней капитализации. В среднем примерно 50% фонда инвестировано в иностранные ценные бумаги, среди которых ETF на компании малой и средней капитализации, но в моменте доля иностранных бумаг снижена и увеличена доля наличных средств до чуть более 20%. Это позволит в случае коррекции открыть позиции по более привлекательным ценам. В рублевой части портфеля предпочтение отдается компаниям-экспортерам (металлургия, удобрения) и дивидендным историям в нефтегазовом секторе. ОПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции» * 1 мес. 3 мес. 6 мес. 4,20% -1,19% 14,12% с нач. года 1 год 3 года 22,86% 37,92% 74,23% Высокодиверсифицированный фонд акций. Доля российских ценных бумаг, в недавно была тактически увеличена примерно до 50%. Из российских компаний мы отдаем предпочтение дивидендным историям в нефтегазовом секторе, компаниям-экспортерам, а также компаниям розничной торговли. Доля иностранных ценных бумаг, включая ETF в моменте снижена и увеличена доля наличности, что позволит в случае просадки сформировать позиции по более привлекательным ценам. 2,44% 0,69% 17,39% с нач. года 1 год 3 года Сильное движение сырьевых цен вниз пока не до конца отразилось в динамики курса рубля к доллару США, поэтому покупка валютных активов выглядит привлекательной идеей. Тем не менее, вероятность продолжения коррекции американского рынка акций остается довольно высокой, через месяц состоится последние в этом году заседание ФРС США, и, если верить оценкам рынка, то вероятность повышения ставки составляет 70%. В связи с этим, нам кажется интересной покупка акций европейский компаний. С высокой вероятностью ЕЦБ будет расширять программу стимулирования, что позитивно для фондового рынка. Но даже если объем выкупаемых активов останется прежним, ставки будут сохраняться на околонулевом уровне еще длительное время. К тому же, ажиотажный спрос на рисковые активы, который мы наблюдали до начала нынешней коррекции, в меньшей степени затронул европейские акции, поэтому соотношение риска к потенциальной доходности там лучше, чем доллар Российский рынок на этом фоне выглядит неоднозначно: с одной стороны, краткосрочный потенциал ослабления рубля делает актуальной идею покупки экспортеров, с другой – мы сокращаем экспозицию на внутренние идеи, в частности банки. В целом же, российский рынок акций нам кажется интересным в качестве средне- и долгосрочной идеи. Восстановление экономики после кризиса может быть более быстрым, чем ожидалось, именно благодаря балансирующим механизмам в виде свободного курсообразования и сохранения гибкости цен и заработных плат. Уже сейчас мы видим первые признаки оживления деловой активности, и если позитивный тренд продолжится, то спрос на российские акции будет расти. Комментарии управляющего В наших портфелях мы сохраняем экспозицию на крупные западные компании, особенно представителей капиталоемких секторов, наиболее выигрывающие от низких ставок. Тем не менее мы остаемся мобильными и продолжаем следить за другими рынками. Одна из идей – акции российских негосударственных компаний-экспортеров (нефть, металлы, удобрения), возможность генерировать денежные потоки которых возросла благодаря девальвации рубля, и в то же время эти компании наименее уязвимы к ухудшению ситуации в российской экономике. Кроме того, интересны и акции российских компаний розничной торговли из-за способности перекладывать рост цен на потребителей Российский рынок акций в 2015 году имеет шансы закрепиться выше 1600 пунктов по ММВБ. Это связано как с ослаблением рубля и улучшением состояния экспортеров, которых в ММВБ 75%, так и с тем, что в условиях снижения реальной заработной платы и роста безработицы компании смогут снизить издержки на рабочую силу. Вместе с тем, устойчивый рост здесь возможен после того, как данные покажут прохождение экономикой «дна» нынешнего кризиса. Стратегия в фондах акций ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс»* 1 мес. 3 мес. 6 мес. Состояние рынка и краткосрочный прогноз 23,53% 22,79% 56,77% Фонд сформирован с идеей максимальной диверсификации. В настоящее время доля как российских, так и иностранных акций снижена до минимума. В текущей ситуации мы предпочитаем более консервативную структуру с увеличенной долей российских и иностранных облигаций и облигационных ETF, а также наличных средств. Мы исходим из того, что на фоне слабого роста мировой экономики средства инвесторов продолжат течь преимущественно в развитые экономики: США и Европу. Правда, с учетом приближения пика делового цикла в экономике США, покупки там носят все более избирательный характер. При этом мы не теряем из виду российский рынок, который в перспективе может «выстрелить» при стабилизации ситуации в экономике. Стратегические приоритеты при управлении фондами сейчас следующие: • • • • • Высокая доля иностранных ценных бумаг, акций компаний развитых стран, тактически вес иностранных бумаг сейчас уменьшен Избирательный секторам. подход к иностранным бумагам. Предпочтение нецикличным Ограниченная экспозиция на российский рынок акций в рамках «индексного» подхода (ставки на долгосрочный рост фондовых индексов), исключение – локальные просадки на негативных новостях. Точечный подход к российским акциям (дивидендные истории, удобрения, нефтегаз). Удержание существенной доли консервативных активов сбалансированном фонде и дивидендных бумаг в фондах акций. – облигаций в ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru *Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 13.11.2015, ** Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на 30.10.2015. ИПИФ акций «Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного управления № 0093-59893565 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. OПИФ акций «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru