@ЗАГОЛОВОК = Накануне саммита "двадцатки": развитие ситуации на финансовых

@ЗАГОЛОВОК = Накануне саммита "двадцатки": развитие ситуации на финансовых
рынках, 2 части
@АВТОР = /Виталий Макарчев, корр. ИТАР-ТАСС в Лондоне/
В преддверии открывающегося 2 апреля в Лондоне антикризисного саммита
"большой двадцатки" специалисты констатируют, что попытки Соединенных Штатов и
Великобритании добиться скорейшего выхода из нынешнего кризиса за счет накачки
гигантской денежной массы в свои национальные финансовые системы чреваты
серьезными проблемами для их экономик. В момент, когда многим экспертам
казалось, что руководство США исчерпало все возможности по стабилизации
национальной экономики и использовало все имеющиеся инструменты для
возобновления экономического роста, администрация Барка Обамы пошла на
неожиданный шаг. Глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке объявил,
что в ближайшие полгода ФРС приступает к покупке облигаций минфина США на сумму
в 300 млрд долларов. В случае необходимости эта сумма может быть увеличена.
Одновременно ФРС направляет 1,45 триллиона долларов на ипотечный рынок, чтобы
оживить спрос на рынке жилой недвижимости.
При этом Бернанке дал понять, что учетная ставка банковского процента по
доллару останется на нынешнем, нулевом уровне, достаточно длительное время.
Подобный демарш оказался совершенно неожиданным для участников
рынков: ведь еще недавно глава ФРС намекал, что уже в середине нынешнего года
ставка может быть поднята.
В результате, как сообщает газета "Файнэншл таймс" со ссылкой на деловые
круги, нынешний уровень учетной ставки сохранится еще два года - до середины
2011 года. Согласно конфиденциальным выводам аналитиков ФРС, эти сроки совпадают
в целом с предполагаемой длительностью нынешнего кризиса.
Объявление Бернанке о начале выкупа облигаций минфина США вызвало сильное
падение курса доллара США, так как новый поворот в борьбе с кризисом означает
принципиальное решение Вашингтона начать печатать в большом количестве доллары,
не обеспеченные активами.
Иными словами, администрация Барака Обамы прибегла к последнему из имеющихся
у него монетарных рычагов - увеличению оборотов печатного станка.
Как отмечает в этой связи еженедельник "Санди таймс", подобное развитие
событий не может не внушать опасения нынешним держателям государственных
облигаций США, в первую очередь их крупнейшим зарубежным обладателям - Китаю и
Японии.
Падение курса доллара рискует вызвать значительные потери в этих бумагах.
Однако это не все. Наряду с расширенной эмиссией долларов администрация Барака
Обамы увеличивает и государственные расходы США в ряде областей, что
соответствует в целом предвыборным обещаниям нынешнего главы государства. Наряду
с программами стимулирования экономики будет увеличено финансирование системы
общественного здравоохранения, значительно увеличены расходы на альтернативную,
"зеленую" энергетику, а также ряд других федеральных социальных программ.
В результате, как уже объявил Барак Обама, дефицит федерального бюджета
Соединенных Штатов достигнет 12 проц. ВВП. Одновременно президент подчеркнул,
что США "никогда в жизни" не объявят дефолта по своим облигациям.
Однако рынок проигнорировал эти призывы: цена страховки от дефолта США по
своим облигациям увеличилась за последние дни в 7 раз по сравнению с ее
стоимостью год назад.
Тем временем в деловом мире усилились опасения, что Вашингтон может
попытаться решить свою проблему растущей задолженности путем значительного
обесценения доллара.
Между тем нынешняя администрация США уверена, что способна решить все
нынешние проблемы. Сейчас она вплотную занимается тем, как предотвратить
превращение нынешнего спада в экономике США в депрессию. При этом у руля ФРС
стоит Бен Бернанке, считающийся ведущим специалистом по вопросам "Великой
депрессии" 30-х годов прошлого века.
Согласно общему мнению, "Великая депрессия" возникла вследствие ошибок
тогдашних регулирующих финансовых властей, когда они уменьшили поток денег,
направляемых в американскую экономику.
Сейчас создается впечатление, что ФРС не совсем хорошо представляет себе,
как следует выходить из нынешнего кризиса. Отсутствие такого рода знаний она
заменила на строгий курс - не допускать монетарных ошибок, приведших к "Великой
депрессии". В результате, как отмечают специалисты, фактически Вашингтон
пытается сейчас "забросать кризис деньгами".
По общему мнению аналитиков, нынешними гигантскими вливаниями ФРС удастся
вызвать в середине будущего, 2010 года, или даже несколько раньше возвращение в
экономику США уверенного роста на уровне 3 - 4 проц. в год.
Однако пока не ясно, что последует за этим. Урок "Великой депрессии"
состоит в том, что правительство США слишком быстро уменьшило денежную массу,
когда появились первые признаки промышленного роста.
Ясно, что Бернанке постарается избежать этой ошибки. Однако, задерживая
вывод из экономики избыточной массы денег, он рискует вызвать мощную инфляцию.
Следствием этой задержки снижения денежной массы будет сохранение на счетах
ФРС гигантского количества облигаций, приобретенных в стабилизационный период.
Однако к более значительным последствиям для американской экономики приведет
сокращение количества зарубежных Центробанков, заинтересованных в дальнейшей
покупке облигаций минфина США.
Во-первых, уже сейчас ведущие кредиторы Соединенных Штатов - Китай, Япония,
Южная Корея и крупнейшие нефтедобывающие страны не располагают, как прежде,
значительными средствами для покупки американских суверенных облигаций. Второй
фактор: ожидаемая всеми инфляция, которая уже "съела"
часть валютного запаса Китая и других государств. В результате они стали
относиться к доллару гораздо осторожнее.
Ряд аналитиков не исключает, что по итогам нынешнего кризиса произойдет
значительное укрепление международных позиций евро, который уже сегодня имеет
статус второй резервной валюты мира.
Одновременно с объявлением новых расходов Барак Обама предложил план
возвращения в будущем к бездефицитному бюджету. Эти меры предполагают, в
частности, обеспечение экономического роста США на уровне 4 проц. в год, что
приведет к росту доходной части бюджета. Кроме того, будут увеличены федеральные
налоги на 2 проц. населения, имеющего повышенные доходы.
Власти намерены также заработать на продаже квот на выброс парниковых газов и
сокращении расходов по пенсионным программам.
Согласно специалистам Белого дома, все это приведет к 2013 году к сокращению
размера дефицита госбюджета до 3 проц. ВВП.
Такого рода сценарий был встречен в деловых кругах весьма скептически.
По общему мнению, поставленные цели недостижимы в столь сжатые сроки.
Накануне открытия лондонского саммита сложилась ситуация, когда на фоне
огромных усилий США по восстановлению роста национальной экономики другие страны
не намерены идти на подобный риск по целому ряду причин:
одни государства не в такой степени, как США, затронуты нынешним кризисом,
другие не располагают средствами на подобные программы, третьи считают, что
Вашингтон "излишне суетится" и допускает в связи с этим многочисленные ошибки.
При этом и в самих США признают, что нынешний кризис зародился именно у них
и выход из него лежит в первую очередь в оживлении американской экономики.
Специалисты между тем считают, что фондовый рынок США продолжит свое
падение, что администрация президента Барака Обамы будет вынуждена прибегнуть к
национализации ряда банков при условии, что американская экономика будет
находиться в фазе спада до конца 2009 г. С таким прогнозом в Лондоне выступил
один из самых влиятельных современных аналитиков - профессор Нью-йоркского
университета Нуриэль Рубини.
Профессор отметил, что объявленная минфином США программа по выкупу у
финансовых учреждений так называемых "токсичных", т.е. неликвидных активов,
"недостаточна для того, чтобы спасти обанкротившиеся банки". В результате ряд
"крупнейших банков США разорится", и правительство будет вынуждено взять их под
свой контроль.
Согласно подсчетам Рубини, общие потери американских банков по выданным
кредитам и ценным бумагам составляют 3,6 триллиона долларов.
/следует/