эффективность проекта - Красноярский государственный

«ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОЕКТА» КАК КАТЕГОРИЯ ОЦЕНКИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Галкин К.И.
Красноярский государственный аграрный университет, Красноярск, Россия
The article describes the concept of the investment project effectiveness,
identifies principles, types of efficiency, methods of effectiveness evaluation and the
factors that affect the investment projects efficiency.
Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в форме
реализации инвестиционных проектов.
Выбирая инвестиционный проект, инвестор всегда уделяет внимание
двум моментам:
во-первых, эффективности самого инвестиционного проекта и для этого
проводит его оценку,
во-вторых, факторам, влияющим на эффективность инвестиционных
процессов.
Инвестиционный проект появляется там и тогда, где и когда есть
необходимость в решении вопросов развития производства. Поэтому
жизнеспособность любого инвестиционного проекта заключается в его
направленности на повышение эффективности производства.
Для того чтобы определить является ли инвестиционный проект
жизнеспособным, необходимо провести оценку его эффективности. Иными
словами инвестору необходимо из нескольких инвестиционных проектов
выбрать тот, который наиболее отвечает целям его инвестиционной
деятельности и направлен на минимизацию рисков.
Под «эффективностью проекта» понимают категорию, которая
позволяет оценивать соответствие инвестиционного проекта поставленным
целям и интересам его участников.
Исходя из данного определения, оценка эффективности любого
инвестиционного
проекта
проводится
с
помощью
определенных
количественных характеристик, которые принято называть показателями
эффективности.
Роль показателей эффективности в оценке проекта велика. Они
отражают не только полноту реализации поставленной цели, но и степень
«выгодности» реализации проекта для каждого из его участников.
Оценка эффективности инвестиционных проектов базируется на ряде
принципов. Основные принципы обозначены на схеме № 1.
ПРИНЦИПЫ
рассмотрение проекта на протяжении
всего жизненного цикла
моделирование денежных потоков
сопоставимость условий сравнения различных проектов
положительность и максимум эффекта
учет фактора времени
учет только предстоящих затрат и поступлений
учет наиболее существенных последствий проекта
учет наличия разных участников проекта
многоэтапность оценки
учет влияния инфляции
учет влияния неопределенности и рисков
Схема № 1
Оценка эффективности инвестиционного проекта проводится на основе
простых (статистических) и (или) динамических (методов дисконтирования)
методов, представленных в таблице № 1.
Простые методы
(статистические методы)
Расчет нормы прибыли
Расчет срока окупаемости проекта
Динамические методы
(методы дисконтирования)
Расчет чистого дисконтированного
дохода (ЧДД)
Расчет индекса доходности (ИД)
Расчет внутренней нормы доходности
(ВНД)
Расчет
дисконтированного
окупаемости
срока
Таблица № 1
Выбор метода зависит как от самого инвестиционного проекта,
масштабности его затрат, так и от сроков полезного использования и т.д.
Если инвестиционный проект, не требует больших капитальных
вложений и не оказывает существенного влияния на изменение производства,
имеет относительно небольшой срок полезного использования, как правило,
применяют простейшие способы расчета.
Если инвестиционный проект связан с новым строительством или
реконструкцией, освоением принципиально новых видов продукции, т.е.
является масштабным, требует больших инвестиционных вложений, и
соответственно вызывает необходимость учета большого числа факторов, то
необходимо провести более глубокий его анализ. При этом, чем масштабнее
инвестиционный проект, чем значительнее изменения, которые он вызывает,
тем точнее должны быть произведены расчеты.
Категория «эффективность проекта» имеет несколько видов, наиболее
характерные представлены в таблице № 2.
ЭФФЕКТИВНОСТЬ
СУТЬ
экономическая
отражает соответствие затрат и результатов проекта
целям и интересам его участников в денежной форме
социальная
отражает соответствие затрат и социальных
результатов проекта целям и социальным интересам
его участников (включая государство и общество)
экологическая
отражает соответствие затрат и экологических
результатов проекта интересам государства и общества
отражает соответствие затрат и результатов проекта
интересам безопасности страны
оборонная
другие виды
зависят от инвестиционного проекта
Таблица № 2
Для любого инвестиционного проекта определяющим видом
эффективности является экономическая эффективность.
Выделяют следующие этапы (виды) экономической эффективности:
- эффективность проекта в целом;
- эффективность участия в проекте.
На первом этапе, когда организационно-экономический механизм
реализации инвестиционного проекта, в том числе, схема его финансирования,
состав участников еще до конца не определен, рассчитываются показатели
эффективности проекта в целом.
В этих условиях целью оценки эффективности проекта является
определение его потенциальной привлекательности для возможных участников
и поиск источников финансирования. Оценка эффективности проекта в данном
случае проводится на основании таких групп показателей как общественная
(социально - экономическая) и (или) коммерческая эффективность.
Использование одного или обоих показателей зависит от масштаба,
общественной значимости проекта.
Для локальных проектов оценивается только их коммерческая
эффективность (если она оказывается приемлемой, можно переходить ко
второму этапу оценки).
Для крупномасштабных проектов оценивается, прежде всего, их
общественная эффективность. Если она неудовлетворительна, то проект не
рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если общественная эффективность положительна, то оценивается
коммерческая эффективность.
После выработки схемы финансирования начинается второй этап, в
рамках которого и производится оценка эффективности проекта для каждого
его участника:
- инвесторов;
- предприятий-участников;
- акционеров;
- региона, отрасли;
- государства с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней
(бюджетная эффективность инвестиционного проекта).
При получении негативных результатов возникает необходимо
корректировки всего организационно-экономического механизма реализации
проекта, включая состав участников, схемы финансирования и меры
государственной поддержки проекта.
Оценивая инвестиционный проект, нельзя забывать и о факторах,
которые оказывают существенное влияние на его эффективность. Анализ
экономической литературы позволяет выделить ряд факторов (схема № 2),
оказывающих то или иное влияние на эффективность инвестиционных
проектов. Изучение данных факторов имеет не столько научное, сколько
практическое значение.\
факторы, влияющие на
эффективность инвестиционных проектов
объем средств, необходимых для финансирования
проектов
интенсивность потоков средств во времени
фактор времени
нормативный срок эксплуатации технологического
оборудования, входящего в проект и перспективы его
использования за пределами нормативных сроков
инвестиционный риск
система амортизации и налогообложения
источники и условия финансирования
интегральный экономический эффект
аннуитет
Схема № 2
Таким образом, чтобы достигнуть поставленной цели инвестору
требуется комплексный подход при выборе инвестиционного проекта, с учетом
всей совокупности факторов, влияющих на его эффективность.
Литература
1. Принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости
инвестиционных проектов (электронный ресурс) // Режим доступа: http://
www.citadel-expert.ru
2. Щеренкова О.А. Оценка экономической эффективности инвестиционных
проектов (электронный ресурс) // «Финансовый менеджмент» - 2005 - №3 Режим доступа: http://www.dis.ru
3. Трубачеев Е.В. Инвестиционная стратегия (электронный ресурс) / Режим доступа: http://www.e-college.ru
4. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент.- М., 2007
5. Е.Г. Непомнящий Инвестиционное проектирование. - Таганрог: Изд-во
ТРТУ, 2003.