Что такое инвестиционные фонды и чем они привлекательны

Федеральная служба по финансовым рынкам Российской Федерации
Фонд «Институт фондового рынка и управления»
Что такое инвестиционные фонды и чем они
привлекательны для инвесторов?
(№2)
Эссе
участника второго тура
«Шестой Всероссийской олимпиады по финансовому рынку для старшеклассников»
Выполнил:
Векман Александр Александрович
Москва 2011
2
План
1. Введение
2. Основная часть
3. Заключение
3
1.
Введение
Результат первого тура Всероссийской Олимпиады по финансовому рынку для
старшеклассников меня порадовал, но не очень удивил – я потратил много времени и сил на поиск
ответов и за правильность большинства из них был уверен. Во время подготовки ответов часто
встречалась информация о том, что сейчас доступен всем довольно прибыльный способ вложения
временно свободных денежных средств в Паевые Инвестиционные фонды (ПИФы). Что это за
ПИФы такие, толком мне было не понятно, но заинтересовало очень. Дело в том, что после работы
в летние каникулы на благоустройстве парков нашего города на сберкнижке у меня, в качестве
заработной платы, образовалась некая сумма денег. Еще летом я решил эти деньги не тратить, а
попытаться как-то на них заработать, куда-нибудь вложив. Как это сделать было не совсем
понятно. Отнести в банк, купить валюту? По телевизору часто говорят о покупке акций. Что
делать? И вот увидев темы второго тура Олимпиады решил – пишу про Инвестиционные Фонды
на примере собственного вложения средств.
2.
Основная часть
Перед тем как забирать свои деньги со сберкнижки и кому-то их отдавать захотелось
разобраться, что же собственно такое Инвестиционный фонд, как и где он работает, и законно ли
это. Отыскал в интернете Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" N156-ФЗ от 29 ноября
2001 года, который и регулирует всю деятельность Инвестиционных Фондов в России. Из Первой
Главы я понял очень важную вещь, оказывается, в нашей стране разрешены законом всего лишь
два типа инвестиционных фондов Акционерный и Паевой инвестиционный фонды. В законе было
написано масса полезной и нужной информации, но мне – обычному девятикласснику, не
изучавшему право, были непонятны очень многие выражения и формулировки. Значит надо
начать с поиска понятного и доступного мне описания Инвестиционного Фонда. Вот результат:
Инвестиционные фонды - это один из самых распространённых и известных способов
коллективного вложения денежных средств во современном мире, когда объединение средств
многих вкладчиков позволяет расширить спектр инвестиционных возможностей и осуществлять
более эффективное и профессиональное управление этими средствами. Люди во всём мире
инвестируют свои средства в инвестиционные фонды с целью увеличить свои сбережения за счёт
роста курсовой стоимости акций фондов, происходящего вследствие постоянного развития
мировой экономики.
Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) - открытое акционерное общество,
исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные
бумаги и иные объекты. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды
4
предпринимательской деятельности. Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять
свою деятельность только на основании специального разрешения (лицензии), выдаваемой
Федеральной службой по финансовым рынкам. Имущество акционерного инвестиционного фонда
подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и
имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных
органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом
акционерного инвестиционного фонда. Инвестиционные резервы акционерного инвестиционного
фонда (далее - активы акционерного инвестиционного фонда) должны быть переданы в
доверительное управление управляющей компании, соответствующей требованиям Федерального
закона.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без
образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда
специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда.
Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из
которых принадлежит определённое количество паёв. Цель создания ПИФа — получение прибыли
на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами
(пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиционный пай (пай) — это именная
ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также
погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные
паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора
получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то
есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его
владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся
независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.
Для начала я решил узнать больше про АИФы и наткнулся на «сопротивление» интернета.
Что-то вразумительное не находилось. Может быть такая информация есть у того кто их
учитывает и контролирует? Да, так и есть. Это делает Федеральная Служба по Финансовому
Рынку (ФСФР). Оказывается, в нашей стране зарегистрировано всего лишь 8(Восемь)! АИФов. Я
был очень удивлён и решил проанализировать эти АИФы. Моё удивление только увеличилось,
когда после сбора информации я понял примерно следующее: Один АИФ государственный,
созданный в форме ОАО; Два фонда созданы в Перми для поддержки социальных программ, о
работе этих фондов мне узнать не удалось ничего; Два АИФа созданы кем-то видимо «на
будущее», так как интенсивной деятельности просто нет; Один АИФ недвижимости судя по всему
работает активно; еще два фонда Прямых инвестиций, видимо от одного хозяина, работают (все
5
различие этих двух фондов в одной цифре в названии и сроке окончания работы одного из них,
ему осталось «совсем недолго жить»-заканчивается срок регистрации фонда).
Количество ПИФов, зарегистрированных ФСФР, превысило Три тысячи. Видимо эти
фонды интересуют всех участников рынка больше, чем АИФы. Еще обнаружил очень большой
Государственный Инвестиционный Фонд Российской Федерации, созданный Постановлением
Правительства РФ в 2006 году. Как заявлено, целью этого Фонда является финансирование
крупных инфраструктурных проектов на территории РФ. Деньги выделяются в него из
госбюджета и для моих скромных средств дорога туда закрыта.
Далее пошел процесс изучения ПИФов. Здесь разнообразие названий и заявленных видов
деятельности поражало воображение. Первое что я решил сделать – прочитать как можно больше
статей об этих фондах и попытаться в них разобраться. Не скажу, что мне это помогло, скорее ещё
больше запутало. Чем же ПИФы так выгодно отличаются от АИФов, что их зарегистрировано и
реально действует в сотни раз больше? По моему мнению основная причина одна - ПИФы не
являются юридическим лицом в отличие от АИФа, а в следствии этого, не облагаются налогом
текущие операции фонда. Налоги платит только инвестор и только налог на прибыль (если она
была) в размере 13% при продаже своего пая или получения ежегодных выплат.
Также я узнал, что существует деление ПИФов в зависимости от сроков, в которые
управляющая компания обязана выкупить инвестиционный пай: Открытый фонд (О) - фонды, в
которых инвестор имеет возможность купить и продать свой пай в любой рабочий день.
Основным преимуществом открытых паевых фондов перед интервальными ПИФ или закрытыми
фондами (ЗПИФ) является их ликвидность; Закрытый фонд (З) - фонд, как правило, создается
для реализации определенного проекта на срок от 1-го до 15-ти лет. Разумеется, продать свои паи
можно только в конце срока – после завершения реализации намеченного проекта. Т.е. все паи
выкупаются только после прекращения деятельности паевого фонда; Интервальный фонд (И) –
фонд, инвестиционный пай которого удостоверяет право владельца этого пая требовать от
управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной
компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на
имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, не реже одного раза в год в течение
срока, определенного правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным
фондом.
Все фонды различаются по направлению инвестирования: Фонд акций (может быть О, И,
З); Венчурный фонд (О, И, З); Денежный фонд (О, И, З); Индексный фонд (О, И, З);
Ипотечный фонд (З); Кредитный фонд (З); Фонд недвижимость (З); Фонд Облигаций (О, И,
6
З); Фонд Прямых инвестиций(З); Рентный фонд(З); Смешанный фонд (О, И, З); Фонд
Товарного Рынка(О, И, З); Фонд фондов (О, И, З); Хэдж-Фонд (О, И, З); Фонд художественных
ценностей (О, И, З).
Следующий возникший вопрос - как работает фонд, кто определяет его инвестиционную
политику и принимает текущие решения? Вот тут и стала понятна роль Управляющих Компаний
(УК). Они-то и являются мозговым центром фонда. Я осознал, что политика фондов,
прибыльность и риск полностью зависит от УК. Следовательно, в первую очередь перед
вложением своих денег надо
выбрать «хорошую» УК. Ту компанию, которая наиболее
эффективно управляет своими фондами, принося инвесторам максимально радостные результаты.
Управляющая компания (УК) - организация, которая имеет право управлять имуществом своих
клиентов посредством индивидуального доверительного управления, паевого фонда или
акционерного фонда. Также (УК) может заниматься управлением пенсионными резервами
Негосударственных Пенсионных Фондов (НПФ). Управляющая Компания обязательно должна
иметь лицензию регулирующего органа, т.е. ФСФР.
Передо мной стояла цель найти и выбрать ПИФ, который меня устроит. Как и где его
искать? «Бегать» по сайтам ПИФов или УК, но их тысячи, мне и за год все не пересмотреть. Здесь
на помощь пришли Рейтинговые Агентства, которые занимаются и оценкой деятельности ПИФов
в частности. Рейтинговое Агентство (РА)— коммерческая организация, занимающаяся оценкой
платёжеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления,
качества управления активами и т. п. Наиболее известный продукт рейтинговых агентств — это
оценка платёжеспособности — кредитный рейтинг. Он отражает риск невыплаты по долговому
обязательству и влияет на величину процентной ставки, на стоимость и доходность долговых
обязательств. При этом более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты.
Наиболее известные рейтинговые агентства мира: Fitch Ratings, Moody’s Investor Service,
Morningstar, Standard & Poor's. Наиболее известные рейтинговые агентства России: Рейтинговые
агентство «Эксперт
РА», РБК, Moody’s Interfax Rating Agency, Рус-Рейтинг, Национальное
Рейтинговое Агентство. Лично я во время поисков пользовался рейтингами РБК и «Эксперта РА».
Я «прошёлся» по сайтам УК с максимальными рейтингами надежности, просмотрел их,
прочитал о процедуре покупки пая и наткнулся сразу на несколько проблем.
Первая проблема заключалась в том, что во многих ПИФах минимальный первый взнос
сильно превышают мой стартовый капитал
и это автоматически отсеивает очень многие
привлекательные ПИФы. После этого список ПИФов куда я могу и хочу вложить деньги сильно
сократился, и я, честно говоря, был этому рад. Теперь мне предстояло выбрать стратегию
7
инвестирования. Из ранее прочитанного материала уже знал, что существует три
основные
стратегии работы с данными инструментами: Сохранение (уберечь сбережения от инфляции с
минимальным риском; Консервативная стратегия заработка (переиграть инфляцию и немного
заработать, почти без риска);
Агрессивная стратегия заработка (сильно рискнуть и много
заработать). Поскольку мои средства не такие большие, то просто так хранить их я смысла не
вижу. Заработок по консервативной стратегии в моем конкретном случае мне тоже не очень
подходила. Я был готов рискнуть. Деньги не очень большие, не последние, и что самое важное для
меня – мною лично заработанные. Никакой дополнительной моральной ответственности за их
возможную потерю я не нес. И вот, когда я уже выбрал ПИФ, который подходил мне по всем
параметрам я натолкнулся на вторую проблему.
Вторая проблема - покупка пая фонда производится путем переведения средств с
банковского счёта инвестора на транзитный счёт УК. Первый по счету банк, в котором я хотел
открыть себе расчетный счёт отказался предоставлять мне свои услуги, сославшись на мой
возраст. Тогда я обзвонил ещё несколько банков и получал более или менее вежливые отказы. В
других это было возможно, но выдвигалось странное требование - надо было приходить с
родителями. Это мне не очень понятно, ведь я гражданин РФ и у меня есть паспорт, а значит по
закону у меня такие же права, как и у остальных граждан РФ. Пусть есть возрастные ограничения
на осуществление некоторых гражданских прав. Но работать и получать заработную плату я уже
могу, а вот открыть расчетный счет в банке смогу только в момент ухода на службу в
Вооруженные Силы РФ, по логике банковских служащих. В самом крупном коммерческом банке
страны счет мне удалось открыть самостоятельно, получить привязанную к этому счету
банковскую карту и онлайн доступ к своему банковскому счету. Ура, победа! Но нет. Это
оказалось не последним препятствием.
Третья проблема - выяснилось, что также не все УК готовы вести с 15 летним
гражданином РФ какие либо дела. Может быть до тех пор, пока у него на руках такая небольшая
сумма или по другим причинам. Все УК либо отказывали сразу, либо соглашались на оформление
Договора только в присутствии родителей. Деваться мне было некуда. Вынужден был пойти и на
это. И вот, когда я преодолел все выше перечисленные проблемы, нашёл ПИФ который подходил
бы для моей агрессивной стратегии и готов был взять у меня деньги – новое препятствие.
Четвертая проблема - самая коварная преграда! Офис УК находится в Москве и нет агента
в Санкт-Петербурге! К несчастью должен признать, что здесь я оказался бессилен...
Я вложил деньги в фонд с консервативной стратегий заработка в присутствии и с
одобрения родителей. Это не то, что я хотел. Несмотря ни на что - я доволен. Ведь я прошёл весь
8
путь по покупке пая Инвестиционного Фонда от начала и почти до конца сам! Почти потому, что
осталось только продать пай и получить назад свои деньги с ожидаемой прибылью. Я во многом
разобрался, а самое главное понял одну важную вещь: каким бы не казалось простым то или иное
дело, оно имеет много подводных камней. Ещё во время анализа прибыли многих ПИФов я
заметил очень интересной особенность: у многих «лучших», самых больших УК в 2008-2009 году
был гигантский провал, цены на паи в фондах упали в несколько раз. И меня заинтересовал один
вопрос: как столь успешные УК, обладающие по их словам лучшими, квалифицированными
специалистами могли допустить подобное? Ведь очень многие сумели сохранить свои деньги
разными способами, а некоторые и заработали на кризисе. Тогда я решил оценить, как себя вели в
этот кризис более маленькие УК. Оказалось, многие из них сохранили свои чистые активы.
Понятно, что основа бизнеса УК управление активами инвесторов, за что собственно они и
получают плату с этих самых инвесторов. Причем эта оплата работы УК далеко не всегда
«пренебрежимо мала». Изменение количества инвесторов и суммы чистых активов фонда не
всегда изменяет сумму вознаграждения УК. Инвестору надо быть всегда готовым ко всякого рода
неожиданностям, которые могут последовать за колебаниями мировой экономики. Мой совет всем
инвесторам: следите за происходящем в экономическом мире и будьте готовы ко всему.
Занимайте активную позицию по отношению к своим собственным средствам. Не надейтесь
полностью на «умного» финансиста. Сами оценивайте ситуацию и принимайте быстрые решения.
Следите за действиями УК, которой вы доверили свои деньги. Я заметил, что на сайтах УК
пытаются всячески «пустить пыль в глаза», пишут только хорошее и очень часто вообще
умалчивают о возможно риске, большинство УК всячески прячут в недрах сайта свои отчёты за
предыдущие годы. Проверяйте информацию, следите за открытой отчетностью.
3.
Заключение
В целом, перспективы развития ИФ очень обнадёживающие. Это подтверждается мировым
опытом. Да и в нашей стране с момента появления первых фондов в 1996 году их количество
выросло до трех с лишним тысяч. Сумма Чистых Активов превысила 300 миллиардов рублей.
Впечатляющий результат.
Возможно, что-то необходимо менять в условиях функционирования АИФ. Мне думается,
здесь есть над чем подумать и законодателям и участникам рынка. Что касается ПИФов, то лично
я считаю самой важной целью всех участников рынка и государства – привлечения инвесторов в
ПИФы! Благодаря ПИфам деньги работают и это помогает развитию в экономики, причем по
большей части именно экономики нашей страны. На сегодняшний день только 1% российских
граждан имеет свои паи в ПИФах, в то время как в США это число достигло 50%. Чем больше
будет инвесторов, тем больше временно свободных денег граждан будет находиться в движение,
9
тем быстрее будет развиваться экономика нашей страны. Лично я считаю, для того, чтобы
ускорить развитие ПИФов надо сделать следующее:
 Государство должно оказывать всемерную поддержку ПИФам и другим ИФ
 По моему мнению, чуть ли не самое важное на данном этапе развития ПИФов – провести
крупномасштабную рекламную акцию ПИФов. Просто знаю, что большая часть населения
о них даже не слышала. А если и слышала, то не знает что это такое. Я сам был таким до
недавнего времени. Необходимо организовывать и
проводить как можно больше
бесплатных семинаров по повышению финансовой грамотности населения и на тему
инвестиционных фондов в частности. Рекламировать эти семинары не только на
специализированных сайтах и телевизионных каналах, но и на улицах города, по
общественному телевидению. Финансирование этих мероприятий может и должно взять на
себя государство
 Совершенно необходимо одновременно с пропагандой работы ПИФов им самим
осуществлять интенсивную экспансию в регионы нашей страны. Если в одной из столиц я
столкнулся с такими проблемами и сложностями то, что говорить о других, удаленных от
центра России, городах. Всего в 100 километрах от Санкт-Петербурга в городе, где живет
моя бабушка, я остановился бы уже на открытие расчетного счета в банке. А город не
маленький, почти сто тысяч населения, и там люди не бедствуют
 Может быть, кто-то из руководителей УК обратит внимание на потенциальных инвесторов
в лице молодых людей в возрасте от 15 до 20 лет и разработает для них специальные
условия сотрудничества. Почему бы не попробовать создать специализированный
Молодежный ПИФ, реализующий максимально агрессивную стратегию работы с
минимальными суммами для покупки пая, что соответствовало бы духу и задору
молодежи. Почему бы государству в лице профильных министерств или активным
бизнесменам не поддержать такой фонд в момент становления? Готов и сам внести
посильный вклад в реализацию этой идеи. Какой бы получил неоценимый опыт!
Подводя итоги работы могу сказать, что мне самому очень понравилась эта тема и я собираюсь
продолжить проводить операции на рынке ПИФов. Обязательно более глубоко изучу все
возможности данного финансового инструмента. Тем более, что просто необходимо сравнить
работу ПИФа и ОФБУ. К сожалению, временные рамки не позволили это осуществить. Надеюсь,
что благодаря Всероссийской Олимпиаде по финансовому рынку я смогу попасть в Москву и
купить паи интересующего меня ПИФа.