Ликвидность Важнейшее свойство рынка, определяющее вероятность совершения сделки по активу установленного объема по установленной цене и в течение установленного времени. Меры ликвидности 1. 2. 3. 4. 5. Плотность Частота совершения сделки / немедленность Глубина Широта Упругость Плотность (Tightness) • Возможность совершить сделку в обе стороны немедленно по (почти) одинаковой цене • Цена немедленной покупки цена немедленной продажи = плата за немедленность • Плата ↓ ликвидность ↑ Частота совершения сделки / немедленность (Trading Frequency / Immediacy) • Возможность совершить сделку немедленно по наблюдаемым рыночным ценам • Время ↓ ликвидность ↑ Глубина (Depth) • Возможность совершить сделку после совершения некоторого количества сделок. • Deep market VS Shallow market • Глубина ↑ ликвидность ↑ Широта (Breadth / Width) • Возможность совершить сделку, не повлияв на равновесную рыночную цену • Broad market VS Thin Market • Широта ↑ ликвидность ↑ Упругость / эластичность (Resiliency) • Возможность купить / продать большое количество актива, не повлияв существенно на равновесную рыночную цену • Упругость определяется взаимодействием спроса и предложения актива в долгосрочном периоде • Упругость ↑ ликвидность ↑ Книга лимитированных заявок. Двумерное пространство, момент t. Широта, глубина и плотность. цена S=0 ask плотность bid D=0 количество актива широта bid широта ask глубина bid глубина ask Книга лимитированных заявок. Трехмерное пространство. Широта, глубина, плотность + упругость. цена T плотность t кол-во актива по bid глубина bid кол-во актива по ask широта ask Ликвидность. Итоги • Рынок будет считаться ликвидным, только если одновременно все измерения ликвидности на нем хорошо представлены. • Как измерить ликвидность?