РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАУК НАУЧНЫЙ СОВЕТ ПО КОМПЛЕКСНЫМ ПРОБЛЕМАМ ЕВРАЗИЙСКОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ИНТЕГРАЦИИ, МОЕРНИЗАЦИИ, КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ И УСТОЙЧИВОМУ РАЗВИТИЮ С.Ю. Глазьев «О неотложных мерах по укреплению экономической безопасности России и выводу российской экономики на траекторию опережающего развития» Москва, 8 апреля 2016 г. Смена технологических укладов Структура нового (VI) технологического уклада Периодическая смена мирохозяйственных укладов Мирохозяйст венный уклад: Смена технологических укладов Институциональный строй Макрожкономическая динамика лидирующие страны: Торговомонополистический Колониальный Голландия Великобритания и Россия Имперский США и СССР Интегральный ШОС, ТАП, ЕАЭС, МЕРКОСУР Прирост денежной базы валют стран в 2007-2014 гг. (рассчитано по национальным валютам), % 800% 722% 700% 600% 500% 388% 400% 300% 187% 200% 100% 42% 0% Швейцария США Источник: М.Ершов по данным центральных банков соответствующих стран, 2015 Япония Зона евро Динамика ВВП в зависимости от ставки Банка России Источник: М.Ершов Банк России не может обеспечить выполнение собственной цели – снижение инфляции 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Реальная инфляция ОНДКП 2010 ОНДКП 2011 ОНДКП 2012 ОНДКП 2013 ОНДКП 2014 ОНДКП 2015 проект ОНДКП 2016 Начиная с 2012 года наблюдается выход показателей инфляции за прогнозируемые в ОНДКП значения и ее повышение, в связи с чем нет оснований доверять прогнозу ЦБ РФ на обеспечение установленного уровня инфляции в 2015-2017 годах Прогнозные и фактические значения вывоза капитала и инфляции 100 14% 12% 50 10% 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 8% -50 6% -100 4% -150 2% -200 0% факт прогноз* инфляция (прогноз) инфляция (факт) Рентабельность проданных товаров, продукции и услуг (2014 г.) и средневзвешенные ставки по кредитам до 1 года для нефинансовых предприятий Источник: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН Объем торгов на валютном рынке Группы «Московская биржа», инвестиций в основной капитал РФ, ВВП в текущих ценах РФ и внешнеторгового оборота РФ с 2012 по 2015 г.г., млрд. руб. млрд. руб. 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 2012 год Валютный рынок 2013 год ВВП в текущих ценах 2014 год Инвестиции в основной капитал Внешнеторговый оборот 2015 год Индекс курса руб./долл. (к предыдущему дню) Источник: по данным ЦБ РФ. Динамика курса валют в нефтедобывающих странах мира в 2014 г. Страна, валюта Изменение курса Девальвация за год, % Российский рубль 32,4834-65,57 +101,88 Канадский доллар 1,064-1,1487 +7,96 Норвежская крона 6,1445-6,5728 +6,97 13,0159-14,5243 +11,59 Мексиканский песо Иранский реал 24,776-26,930 +8,7 Алжирский динар 77,917-86,35 +10,82 Эквадорское сукре 24094-24094 0 Иракский динар 1,150-1,156 +0,52 Ангольская кванза 97,35-101,78 +4 Кувейтский динар 0,282-0,29 +3,2 Ливийский динар 1,2125-1,2139 +2,2 Нигерийская найра 158,757-180,2 +11,84 Катарский риал 3,63-3,63 0 Венесуэльский боливар 6288-6289 +0,04 ОАЭ дирхам 3,672-3,672 0 Саудовский риал 3,7499-3,752 -0,56 Доля нерезидентов на российском финансовом рынке (%) б) доля операций, совершаемых на МБ резидентами разных стран Источник. Е.Обухова. – Эксперт. – 2015. №15 Карта мира по рыночной капитализации стран Распределение стран с развивающимися рынками по режимам валютного курса (%) Объем ЗВР и денежная база валют ряда стран (конец 2014 г., апр. 2015 г.) Источники: центральные банки соответствующих стран. Динамика внешнего долга России Источник: по данным Банка России ОФШОРИЗАЦИЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ Накопленные инвестиции в Россию (+) и за границу (-) по странам и типам юрисдикций (офшоры и оншоры), млрд. долл. Утечка капитала * 500 млрд. долл. Оншоры прочие Офшоросодержащие оншоры 300 Др. неклассические офшоры 100 Нидерланды Люксембург -100 Кипр -300 Др. классические офшоры -500 Виргинские О-ва, Брит. Бермуды -700 Багамы -900 2010 2011 2012 2013 Желтая линия - сальдо ПИИ, не включая утечку капитала; Синяя линия - сальдо ПИИ, включая утечку капитала. Годы Оншоры прочие Офшоросодержащие оншоры Др. неклассические офшоры Примечания: *) В состав ПИИ из РФ включена утечка капитала (накопленная с 1992 г.) Источник: Ю.Петров Нидерланды Доли иностранного капитала в отраслях промышленности России (2010-2014 гг.) Источник: В.А.Овсянников, А.П.Цыпин Оценка трансферта России в пользу мировой финансовой системы Чистые потери российской финансовой системы по каналу капитальных операций = 60 млрд. долл. в год Полученные доходы (в основном государством) в размере 40–50 млрд. долл. в год Мировая финансовая система Ежегодный чистый трансферт в размере 10 млрд. долл. 100–120 млрд. долл. в год Валютные резервы России, включая Резервный фонд и Фонд национального благосостояния (по состоянию на 01.06.2013 г. – 171,2 млрд. долл.) Лаг между доходностью государственных резервов России (0,5% годовых) и ставки выплаты процентов по государственному внешнему долгу (5– 8% годовых) Задолженности российский госбанков, государственных корпораций и частных компаний (частный капитал): – прямые инвестиции; – портфельные инвестиции; – кредиты, ссуды, займы; − прочие инвестиции (включающие наличную валюту, сомнительные операции, прочие активы). Дополнительные потери по каналам торговых операций = 20–30 млрд. долл. в год Итого оценка потерь = 120–150 млрд. долл. в год 2014 год 2015 год I квартал IV квартал III квартал II квартал март февраль январь декабрь ноябрь октябрь сентябрь август июль июнь май апрель март февраль январь Прогноз снижения объема денежной массы млрд. руб. 35000.0 30000.0 25000.0 20000.0 15000.0 10000.0 5000.0 0.0 2016 год Зависимость темпа роста (снижения) ВВП от темпа роста (снижения) денежной массы Связь между объемом денежной массы и уровнем инфляции в России в 2001-2015 гг. Снижение прироста инвестиций при сокращении прироста денежной массы Источники: ЦБР, Росстат Рекомендации МВФ для России и США Для России: «Для выполнения установленного Банком России на 2015 г. целевого показателя по инфляции … Банку России следует быть готовым в течение следующего года дополнительно повысить процентные ставки» МВФ. Российская Федерация – Консультации 2014 года в соответствии со Статьей IV. 30.04.2014. С. 3. Для США: «Преждевременное повышение ставок может вызвать ужесточение финансовых условий или расшатывание финансовой стабильности, что будет препятствовать росту экономики» 2015 Article IV Consultation with the United States of America Concluding Statement of the IMF Mission. 28.05.2015. Основные показатели прогноза Банка России 2014 (факт) 2015 оценка 2016 базовый 2016 оптимист ический 2017 базовый 2017 оптимисти ческий 2018 базовый 2018 оптимис тич еский Цена на нефть марки «Юралс», средняя за год, долл. за баррель 98 52 50 Валовый внутренний продукт, год к предыдущему году 0,6 -(3,9-4,4) -(0,5-1) 0,0-0,5 0,0-1,0 11,4 12,0-13,0 5,5-6,5 5,5-6,5 4,0 4,0 4,0 4,0 Денежная масса в национальном определении, прирост за год 2,2 5-8 4-7 8-10 8-11 13-16 13-16 13-16 Денежная масса в реальном выражении -9,2 -(7-5) -(1,5) – 0,5 2,5-3,5 4-7 9-12 9-12 9-12 Денежная база в узком определении, прирост за год 2,7 0-3 1-4 5-8 2-5 5-8 5-8 5-8 Денежная база в реальном выражении -8,7 -(12 - 10) -(2) – 1,0 1-4 1-4 1-4 Кредит нефинансовым организациям и населению в рублях и иностранной валюте, прирост за год 25,9 4-7 -(4,5 – 2,5) 4-7 8-11 13-16 13-16 13-16 Инфляция, декабрь к декабрю предыдущего года 60 -(0,5) – 1,5 7-9 50 Примечание: денежная масса в реальном выражении и денежная база в реальном выражении рассчитаны автором Источник: Банк России, 2015 70 1,0-2,0 50 2,0-3,0 75 2,5-3,5 Уровень загрузки производственных мощностей, % Источник: Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН Цели развития экономики, поставленные Президентом России ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ЭКОНОМИКИ Увеличение доли продукции высокотехнологичных и наукоёмких отраслей экономики в ВВП к 2018 году в 1,3 раза относительно уровня 2011 года Увеличение объёма инвестиций не менее чем до 25 процентов внутреннего валового продукта к 2015 году и до 27 процентов – к 2018 году Достижение к 2020 году четырехкратного повышения производительности труда в основных секторах российской экономики Доведение уровня накопления до 30% от ВВП ДОСТИЖЕНИЕ ЭТИХ ЦЕЛЕЙ, НЕОБХОДИМЫХ ДЛЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ РОССИИ, НЕВОЗМОЖНО БЕЗ РЕАЛИЗАЦИИ СООТВЕТСТВУЮЩЕЙ ИМ ДКП Существующий механизм денежной эмиссии И Н О С Т Р А Н Н Ы Е Ц Е Н Т Р А Л Ь Н Ы Й 30 ТРЛН.PУБ. И Н В Е С Т О Р Ы КРЕДИТЫ ИНВЕС- И ТИЦИИ ИНВЕСТИЦИИ М О С К О В С К А Я Б И Р Ж А Б А Н К 0,5 ТРЛН.PУБ. САНАЦИЯ БАНКОВ РОССИЙСКИЕ КОММЕРЧЕСКИЕ БАНКИ АГЕНТСТВО СТРАХОВАНИЯ ВКЛАДОВ П Р Е Д П Р И Я Т И Я Н А С Е Л Е Н И Е Предлагаемая схема денежной эмиссии 0% ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПРОГРАММЫ 1% 0% Ц Е Н Т Р А Л Ь Н Ы Й Б А Н К 1% 1% 1% 0% 0% ЭСКАР МАЛОЕ И СРЕДНЕЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО ЖКХ И КАПИТАЛЬНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЕ БАНК РАЗВИТИЯ ГВИКФ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА КОММ. БАНКИ ПОКУПКА ГОС. ОБЛИГАЦИЙ ПРАВИТЕЛЬСТВО У П О Л Н О М О Ч Е Н Н Ы Е Б А Н К И ДОЛГОСРОЧНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ 2% ИНДИКАТИВНЫЙ ПЛАН ЭКСПОРТ 3% 3% 3% 2% 1% П Р Е Д П Р И Я Т И Я Частногосударс -твенное партнерс -тво Стратегическое планиро -вание ПОКУПКА ВАЛЮТЫ МЕЖБАНКОВСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ, ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК Денежная база доллара США (млрд. долл., %) (Основой всей эмиссии являются бюджетные приоритеты: монетарные власти (Минфин-ЦБ) стоят у истоков формирования длинных денег) Инструменты (млрд. долл.) 4044 млрд 4500 4000 Казначейские бумаги 3500 млрд долл. 3000 54% 2500 2000 1626 млрд 1500 21% 2008 млрд 41% 39% 1000 500 Бумаги других федеральных агентств 60% 0 2008 Источник: М. Ершов 47% 12% 7% 2010 2015 (март) Др. Сроки (%) Влияние снижения темпов роста денежной массы на увеличение инфляции % 160 % 14 12 150 10 140 8 130 6 120 4 Денежная масса, темп роста, % (левая ось) 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 0 2006 100 2005 2 2004 110 Инфляция, % (правая ось) Именно в период снижения прироста денежной массы наблюдаются локальные максимальные экстремумы в графике изменения инфляции. Подобная обратная зависимость наблюдалась и в 1990-е годы Источник: Банк России Россия за 10-15 лет может догнать по уровню монетизации страны БРИКС (кроме Китая) и обеспечить рост ВВП не ниже 6-8% в год Степень насыщения экономики деньгами в России самая низкая среди всех стран-партнёров по группе БРИКС – в 3,7 раза ниже, чем в Китае и в 1,5 раза ниже, чем в Бразилии, Индии и Южной Африке Динамика чистых иностранных активов и чистой задолженности перед ЦБ РФ кредитных организаций (трлн. рублей) Чистый приток капитала (млрд.долл.) и поддержка ликвидности банков монетарными властями (млрд.долл.) Инфляция при проведении мягкой денежнокредитной политики в 1999-2001 годах снижалась, а экономика России быстро росла Источник: С.Блинов Повышение нормы накопления в периоды экономического рывка Год Инвестиции / ВВП, % Япония Южная Корея Сингапур Малайзия Китай Индия 1950 х х х х х 10,4 1955 19,4 10,6 х 9,2 х 12,5 1960 29,0 11,1 6,5 11,0 х 13,3 1965 29,8 14,9 21,3 18,3 х 15,8 1970 35,5 25,5 32,6 14,9 х 14,6 1975 32,5 26,8 35,1 25,1 х 16,9 1980 31,7 32,4 40,6 31,1 28,8 19,3 1985 27,7 28,8 42,2 29,8 29,4 20,7 1990 32,1 37,3 32,3 33,0 25,0 22,9 1995 27,9 37,3 33,4 43,6 33,0 24,4 2000 25,2 30,0 30,6 25,3 34,1 22,7 2005 23,3 28,9 21,3 20,5 42,2 30,4 2009 20,6 29,3 27,9 20,4 46,7 30,8 2010 20,5 28,6 25,0 20,3 46,1 29,5 Источник: Я.М.Миркин, ИК «Еврофинансы» Россия 20,6% Год Масштаб кредитования экономического рывка Внутренний кредит / ВВП, % Южная Корея Сингапур Китай Гонконг Индия 1950 х х х х 15,6 1955 х х х х 18,9 1960 9,1 х х х 24,9 1963 16,6 7,2 х х 25,8 1970 35,3 20,0 х х 24,8 1978 38,4 30,7 38,5 х 36,4 1980 46,9 42,4 52,8 х 40,7 1990 57,2 61,7 86,3 х 51,5 1991 57,8 63,1 88,7 130,4 51,3 2000 79,5 79,2 119,7 136,0 53,0 2009 109,4 93,9 147,5 166,8 72,9 2010 103,2 83,9 172,3 199,0 76,2 Россия 45% Источник: Я.М.Миркин, ИК «Еврофинансы»