Начальник отдела сопровождения эмитентов Департамента

Возможности ФБ ММВБ для привлечения
инвестиций компаниями Приволжского
федерального округа
Вахитов Ярослав,
Начальник отдела сопровождения эмитентов
Департамента листинга ЗАО «ФБ ММВБ»
28 октября 2010
Нижний Новгород
Фондовая биржа ММВБ
● На сегодняшний день на бирже
Структура объема торгов российских
компаний, чьи акции торгуются за рубежом
(2009–2010 гг.)
зарегистрировано более 700 тысяч
уникальных клиентов;
60
50
40
30
20
10
сентябрь
июль
август
май
июнь
апр
мар
фев
2010 янв
дек
ноя
окт
авг
сен
июл
0
июн
полноправного члена Всемирной федерации
бирж
70
май
● В октябре 2009 г. ММВБ получила статус
Про чие пло щадки
ФБ ММВБ
80
апр
глобального биржевого оборота российских
ценных бумаг (включая GDR и ADR);
90
мар
● На долю Биржи приходится более 60%
100
фев
2010 г. составил $1 486 млрд. (~ $7,5 млрд. в
день), что составляет 95% в обороте
российского фондового рынка;
м лр д до лл
2009 янв
● Объем торгов в январе–сентябре
2
ФБ ММВБ в глобальном рэнкинге бирж
●
ФБ ММВБ — ведущая фондовая биржа
России, крупнейшая биржа в странах СНГ
и Центральной и Восточной Европы;
●
Объем торгов на российском фондовом
рынке составляет свыше 60% фондового
рынка стран СНГ и Центральной и
Восточной Европы;
●
На 1 октября 2010 г. капитализация
российского фондового рынка составила
$ 780,1 млрд. или 61% ВВП России за
2009 г.;
●
ФБ ММВБ входит в 20-у ведущих
фондовых бирж мира
Объем торгов акциями и число эмитентов
в январе–сентябре 2010 г.
№
Биржа
млрд долл.
1 NASDAQ OMX
22 765,9
2 NYSE Euronext (US)
14 654,7
3 Tokyo SE
3 043,4
4 Shanghai SE
2 861,6
5 London SE Group
2 631,5
6 Shenzhen SE
2 290,6
7 NYSE Euronext (Europe)
1 676,9
8 Deutsche Börse
1 492,8
9 Korea Exchange
1 168,5
10 BME Spanish Exchanges
1 167,7
11 Hong Kong Exchanges
1 097,2
12 TSX Group
993,2
13 Australian SE
945,5
14 Taiwan SE Corp.
648,3
15 BM&FBOVESPA
633,4
16 SIX Swiss Exchange
618,1
17 NASDAQ OMX Nordic Exchange
610,6
18 National Stock Exchange India
575,1
19 MICEX
327,2
20 Johannesburg
305,2
Источник:
World Federation SE
of Exchanges (данные не включают
объем торгов
по облигациям, а также сделки РЕПО)
3
Иностранные инвесторы в российские акции
● 74%
иностранных
инвесторов
используют возможности российских
фондовых бирж для покупки ценных
бумаг российских эмитентов;
Структура иностранных инвесторов в
российские акции
10%;
190
● Средний объем портфеля инвестора
Через российские и
иностранные биржи
$36 млн.
*В расчет включены только инвестиционные
фонды
с
транспорентной
структурой
вложений денежных средств (на сентябрь
2010 - 1900 фондов с объемом вложений в
российские акции и депозитарные расписки
(ADR,GDR) – $60 млрд.)
Источник: Thomson One for IR, данные СМИ
26%;
494
64%;
1216
Только через
иностранные биржи
Только через
российские биржи
Показатель оборачиваемости акций в России
● Сравнительный анализ оборачиваемости «голубых фишек» по секторам характеризует ММВБ
одного из мировых лидеров по ликвидности
Нефть/г аз
81,3%
67,0%
Эн ерг ети ка
83,6%
95,9%
90,0%
75,5%
61,0%
70,0%
25,8%
3,5%
ММВБ
РТС
NYSE
Euronext
LSE
ММВБ
Deutsche
Borse
РТС
NYSE
Euronext
408,1%
Фи н ан сы
135,8%
150,0%
75,0%
ММВБ
РТС
NYSE
Euronext
LSE
Источник: Данные ММВБ, РТС, NYSE Euronext, LSE, Deutsche Borse, данные за 9 месяцев 2010 г.
* Оборачиваемость акций = объем торгов за период / free float
102,8%
Deutsche
Borse
LSE
Deutsche
Borse
Плюсы и минусы публичности
Плюсы
Привлечение долгосрочного капитала для развития компании
Получение справедливой оценки стоимости бизнеса
Появление «валюты» для проведения слияний и поглощений
Возможность «выхода» для ключевых собственников компании
Повышение имиджа, прозрачности и корпоративного управления
Минусы
Значительные временные и денежные затраты на проведение IPO
Более жесткие требования к отчетности и раскрытию информации
Возможности Рост капитализации компании и диверсификация инвесторской базы
Рост эффективности компании за счет лучшего корпоративного управления
Появление системы мотивации топ-менеджмента (опционные программы)
Угрозы
Снижение капитализации при недостижении поставленных целей
Возможность блокирования стратегических решений миноритарными
акционерами
IPO российских компаний в 2010 г.
5 из 6 IPO в 2010 году прошли на ФБ ММВБ
Эмитент / Сектор
ОАО ОК «РУСАЛ»
Дата
размещения
Объем
размещения, млн.
руб.
Среднемесячный объем
торгов в 2010г., млн. руб.
Капитализация на 04.10.2010, млн.
руб.
26.01.2010
67 200
4 652,5*
532 740,0
HKE
(Гонконг)
ОАО «Русское море»
Продукты питания
16.04.2010
ОАО «Кузбасская топливная
компания»
Угольная пром-ть
30.04.2010
~2 700
34,9
5 749,1
ФБ ММВБ
РТС
~5 120
10,2
17 131,9
ФБ ММВБ
РТС
~ 12 000
138,1
27 720,6
ФБ ММВБ
РТС
47,9
3 036,9
ФБ ММВБ
РТС
16,8
1333,4
ОАО «Протек»
Фармацевтика
27.04.2010
ОАО «ДИОД»
Фармацевтика
23.06.2010
ОАО «РНТ»
Навигационные
системы
297,38
ФБ ММВБ
298,3
07.07.2010
*по среднему курсу Центра Банка России за период
Площадка
Общие требования к публичной компании
● Наличие зарегистрированных эмиссионных документов;
● Ценные бумаги должны быть приняты на обслуживание в расчетном
депозитарии (НДЦ);
● Ценные бумаги должны быть включены в Клиринговый лист (ММВБ,
НКЦ);
● Соблюдение эмитентом требованиям законодательства о раскрытии
информации:
۰ Подтверждение раскрытия информации о существенных фактах и
событиях в ленте новостей
۰ Наличие
документов, подтверждающих соблюдение эмитентом
требований о раскрытии информации (ежеквартальный отчет, список аффилированных лиц,
годовой отчет)
8
Основные требования листинга
А1
А2
Б
В
И
75%
75%
90%
-
-
Обык.
10 млрд.
3 млрд.
1,5 млрд.
-
60 млн.
Прив.
3 млрд.
1 млрд.
500 млн.
-
25 млн.
3 года
3 года
1 год
3 года
-
-
2 года из
последних
3х
-
Доля обыкновенных акций во владении одного
лица и его аффилированных лиц (max)
Капитализация акций, руб. (min)
Срок существования эмитента (min)
Безубыточность баланса эмитента
2 года из последних 2 года из последних
3х
3х
Минимальный ежемес. объем сделок за последние
3 мес. для включения акций в котировальный
список, руб.
25 млн.
2,5 млн.
1,5 млн.
-
-
Минимальный среднемесячный объем сделок для
поддержания акций в котировальном списке, руб.
50 млн.
5 млн.
3 млн.
-
1 млн.
Соблюдение Кодекса корпоративного поведения
Формализованные требования по соблюдению Кодекса при наличии
подтверждающих документов
МСФО / US GAAP
МСФО / US
GAAP
-
-
-
Максимальный срок существования бумаг в списке
-
-
-
1 год
5 лет
Минимальный пакет размещаемых акций, % от
общего количества обыкновенных акций эмитента
-
-
-
10%
10%
Наличие договора с маркет-мейкером
-
-
-
на весь срок
min – 3
мес.
Финансовая отчетность
Новации в Правилах листинга
• Изменение
компетенции органов управления ЗАО «ФБ ММВБ»
• Большинство решений по вопросам биржевого размещения и обращения ценных бумаг принимает Генеральный
директор ФБ ММВБ – сокращение сроков принятия решений
• Изменения, касательно размещения и обращения Иностранных ценных бумаг
•
•
•
•
Добавлен новый тип эмитентов – иностранные организации (ранее: только иностранные государства и МФО);
Уточнены базовые требования для допуска к торгам ценных бумаг иностранных эмитентов;
Изменен перечень документов, предоставляемых иностранными эмитентами для допуска ценных бумаг к торгам
Предусмотрена обязанность эмитента предоставлять документы и информацию с переводом на русский язык
• Создание Комитета по листингу
• Выработка экспертного мнения по вопросам допуска ценных бумаг к торгам, исключения из Котировальных
списков, прекращения торгов;
• Дополнительный механизм защиты прав инвесторов и репутации Биржи от эмитентов сомнительного
инвестиционного качества
• Модернизация документооборота между эмитентами и ФБ ММВБ
• Внедрение электронного документооборота;
• Продление сроков принятия Биржей решения, если эмитентом предоставлен не полный комплект документов или
требуется уточнение представленной информации;
• Сокращен перечень документов, предоставляемых эмитентом на Биржу;
• Изменена Анкета ценной бумаги
Рынок инноваций и инвестиций
Основная задача – привлечение инвестиций в компании высоких технологий и
компании малой- и средней капитализации.
В рамках нового сектора функционируют 3 сегмента, рассчитанные на
компании с различной степенью зрелости, капитализации и групп инвесторов:
● Сектор ИРК, позволяющий быстрорастущим компаниям инновационного
сектора проводить IPO и вторичные торги во всех основных режимах ММВБ.
● Площадка частных размещений (ИРК-2) позволяет проводить частные
размещения с использованием биржевых технологий и листинга. Вторичное
обращение осуществляется среди квалифицированных инвесторов в рамках
торговых технологий, ориентированных на торговлю крупными пакетами.
● Сектор для непубличных компаний (информационный board) – площадка для
привлечения финансирования для молодых и растущих компаний, которые
пока не готовы к размещению и обращению на полноценном публичном рынке
(в процессе доработки).
Сектор ИРК: ключевые сведения
Сектор инновационных и растущих компаний (ИРК)
●
●
●
●
Создан в 2007 для компаний малой и средней капитализации;
Используется та же торговая платформа, расчеты, что и на основных торгах;
В Сектор ИРК можно попасть через любой из котировальных списков;
Эмитент соответствует требованиям Сектора ИРК + выбранному уровню листинга.
В сектор ИРК могут быть включены:
● Акции; паи ПИФов.
Критерии отбора:
● Капитализация не менее 50 млн. руб. и не более 15 млрд. руб.;
● Высокотехнологичные сектора экономики;
● Использование / внедрение новых технологий;
● Рост объема продаж > 20% по сравнению с предыдущим годом.
Дополнительное раскрытие информации:
● Инвестиционный меморандум;
● Корпоративный календарь;
● Наличие листингового агента.
Эмитенты ИРК (РИИ)
Эмитент / Сектор
Дата
размещения
Объем
размещения,
млн. руб.
ЗПИФ
Финам-IT
EV/EBITDA
EV/S
P/E
(на момент
размещения)
(на момент
размещения)
(на момент
размещения)
-
-
-
Среднеме
сячный
объем
торгов в
2010г., млн.
руб.
Капитали
зация на
01.09.2010, млн.
руб.
1,7
2 771,90
14.06.2007
~500
31.07.2007
~760
14,6
2,0
21,3
77,3
2 896,0
25.07.2008
-
-
19,6
-
39,6
247,0
08.04.2009
-
13,0
3,8
16,3
1,1
651,3
10.12.2009
142,5
43,4
5,5
81,2
268,2
595,3
23.06.2010
297,38
10,9
2,3
8,4
82,0
2 873,1
07.07.2010
298,3
31,2
6,5
37,9
-
1362,1
ОАО «Армада»
/IT
ОАО «О2ТВ»
/медиа
ОАО «НЕКК»
/химия
ОАО «ИСКЧ «
/биотех
ОАО «ДИОД»/
Фармацевтика
ОАО «РНТ» /
Навигационные
системы
Перечень документов, обязательных для допуска к торгам в Секторе ИРК
Наименование документа
Периодичность и сроки
представления документов
1. Инвестиционный меморандум.
При допуске ценных бумаг к
торгам в Секторе ИРК.
В случае изменения и/или
включения новых сведений в
документ - в срок не более 30
рабочих дней с даты включения
и/или изменения сведений,
включенных в Инвестиционный
меморандум.
2. Корпоративный календарь.
При допуске ценных бумаг к
торгам в Секторе ИРК.
Ежегодно, в срок не более 30
рабочих дней после окончания
соответствующего календарного
года.
3. Удостоверенная уполномоченным лицом При допуске ценных бумаг к
эмитента (Управляющей компании) копия торгам в Секторе ИРК.
договора эмитента (Управляющей компании)
с листинговым агентом.
4.
Заключение
листингового
агента, При допуске ценных бумаг к
содержащее
обоснование
оценки торгам в Секторе ИРК.
капитализации эмитента.
Примерный график проведения IPO в Секторе ИРК РИИ
Предварительный
этап
 Предварительные
переговоры
 Подбор листингового
агента (ЛА)
 Подписание
соглашения с ЛА и
согласование
параметров размещения
 Презентация
менеджмента и due
diligence
 Перевод акций в
независимый
реестродержатель
 Необходимые
корпоративные действия
30-60 дней
Подготовка
эмиссионных
документов
Подготовка
меморандума
 Подготовка и
утверждение СД (ОСА)
эмитента решения о
выпуске (доп. выпуске)
ценных бумаг
 Подготовка
инвестиционного
меморандума и
корпоративного
календаря
 Подготовка проспекта
ценных бумаг
 Подготовка заключения
листингового агента,
содержащего
обоснование оценки
капитализации эмитента
 Подача документов на
гос.регистрацию выпуска
(доп.выпуска) ценных
бумаг
Маркетинг
и подготовка
к размещению
 Подготовка и проведение
презентации для
аналитиков
 Подготовка
аналитического отчета по
компании
 Пре-маркетинг
 Определение ценового
диапазона
 Подача документов на
Биржу, определение схемы
размещения
 Государственная
регистрация выпуска
(дополнительного
выпуска) ценных бумаг и
проспекта ценных бумаг
эмитента
 Открытие эмиссионного
счета «депо» в НДЦ
Роуд-шоу и формирование
предварительной книги
заявок
30-60 дней
30-40 дней
Размещение
 Определение цены
размещения
 Уведомление биржей
участников торгов о
размещении
 Размещение (Сбор и
удовлетворение заявок в
особом режиме торгов)
 Получение сводного
реестра заявок и подведение
итогов размещения
 Проведение презентации
по итогам размещения
всего ~ 6 мес.
15-20 дней
Биржевые облигации: краткая характеристика
Биржевая облигация (БО) – эмиссионная ценная бумага, позволяющая привлекать финансирование
на срок до 3 лет по упрощенной процедуре эмиссии, размещающаяся и обращающаяся
исключительно на фондовой бирже
• Эмитентом биржевых облигаций может выступать компания, чьи акции и (или) облигации
включены в котировальный список ФБ ММВБ, срок существования эмитента – 3 года;
Преимущества БО:
• Упрощенная процедура эмиссии;
• Биржа регистратор выпусков - отсутствие государственной пошлины за регистрацию выпуска;
• Уведомительный порядок подведения итогов размещения;
• Возможность «пакетной» регистрации;
• Вторичный рынок – сразу, после размещения;
• Возможность включения в Ломбардный список Банка России.
• Важным преимуществом биржевых облигаций в сравнении с корпоративными займами является
то, что установленные федеральными законами ограничения на выпуск облигаций без
обеспечения или на сумму, не превышающую размер уставного капитала акционерного общества,
не распространяются на выпуск биржевых облигаций. Номинальная стоимость всех биржевых
облигаций не учитывается при определении величины обеспечения, предоставляемого эмитенту
третьими лицами для выпусков облигаций, требующих государственной регистрации.
Рынок биржевых облигаций сегодня
• В настоящее время 82 эмитента допустили к торгам на ФБ ММВБ свои биржевые облигации на
общую сумму более чем 400 млрд. руб., среди них: Энел ОГК-5 (19 выпусков на 58 млрд. руб.),
Лукойл (20 выпусков на 100 млрд. руб.), Мечел (15 выпусков на 30 млрд.руб.), РЖД (8 выпусков на
100 млрд.руб.), Газпром-нефть (7 выпусков на 50 млрд. руб.) и др.
Последние размещения БО на ФБ ММВБ
Эмитент
Дата разм.
Объем выпуска
Спрос к пред.-ю
Доходность
ОАО «ТД Копейка», БО-2
05.10. 10
2 000 000 000 руб.
+ 170 %
9,00 %
ООО ТехноНИКОЛЬ-Финанс, БО-3
30.09. 10
2 000 000 000 руб.
равен
13,00 %
ООО ТехноНИКОЛЬ-Финанс, БО-2
23.09. 10
2 500 000 000 руб.
-48%
13,42 %
ОАО «ММК», БО-3
23.09. 10
5 000 000 000 руб.
+ 240 %
6,57 %
ОАО Банк Зенит, БО-2
22.09. 10
5 000 000 000 руб.
равен
7,9 %
ОАО "ТГК-2«, БО-2
21.09. 10
5 000 000 000 руб.
-19,4%
9,2 %
ООО ТехноНИКОЛЬ-Финанс, БО-1
15.09. 10
1 500 000 000 руб.
равен
13,96 %
ОАО НПК Иркут, БО-1
14.09. 10
5 000 000 000 руб.
+ 240 %
9,46 %
ОАО Группа ЛСР, БО-2
14.09. 10
2 000 000 000 руб.
равен
10,25 %
ОАО Магнит, БО-1-БО-4
13.09.10
5 500 000 000 руб.
равен
8,42 %
ОАО АК Якутскэнерго, БО-1
07.09.10
3 000 000 000 руб.
+ 43 %
8,42 %
ОАО Россельхозбанк, БО-1,БО-5
01.09.10
15 000 000 000 руб.
равен
7,33 %
ООО ТрансФин-М, БО-1, БО-3
17.08.10
1 750 000 000 руб.
равен
9,99 %
ОАО РТК-ЛИЗИНГ, БО-1
10.08.10
1 500 000 000 руб.
равен
12,36%
Пример размещения по новой технологии: IPO ОАО «ДИОД»

ОАО «ДИОД» – один из основателей рынка БАД в России,
занимается данным бизнесом с 1999 г, второй крупнейший
производитель БАД в России;

Доля рынка: 6% (сегмент БАД) и 3,41% (сегмент Лечебная
(активная) косметика в 2009 г. по данным компании DSM
Group;

Размещение по новой технологии: Специальный
режим торгов на ФБ ММВБ созданный для приема
адресных заявок от инвесторов, сбор заявок
осуществлялся в течение двух недель.

Всего в ходе IPO от инвесторов организатором
было принято свыше 930 заявок на приобретение
акций (по данным Финама).
Итоги IPO
Дата размещения
23 июня 2010 г.
Доля от УК
10%/ 9,15 млн. обыкновенных
акций
Объем размещения
297,38 млн. руб.
Организатор
Соорганизаторы
ГК «ФИНАМ»
БД «ОТКРЫТИЕ»
Цена
32,5 руб. за акцию
Капитализация
2,97 млрд. руб.
18
Маркетинг в ходе размещения
В рамках программы поддержки эмитентов, Отдел сопровождения эмитентов
Фондовой биржи ММВБ содействует в организации маркетинговых мероприятий:
● Разработка плана маркетинговых мероприятий;
● Организация публичной или закрытой презентации компании в конференц-зале
биржи с участием инвестиционных фондов, банков, аналитиков, рейтинговых
агентств и СМИ;
● Помощь в проведении завтраков для аналитиков;
● Таргетинг по инвесторской базе (свыше 1000 контактов фондов и частных
инвесторов);
● Организация торжественной церемонии начала торгов акциями эмитента (с
символическим ударом в биржевой колокол в торговом зале биржи);
● Публикация анонсов на сайте ММВБ, приглашение и регистрация участников;
● Помощь в подготовке, печать и распространение презентаций и раздаточных
материалов эмитента;
● Написание и распространение через ведущие СМИ совместного пресс-релиза по
итогам размещения акций.
Контакты
● Ярослав Вахитов, Начальник отдела сопровождения эмитентов
●
●
●
●
Департамента листинга ФБ "ММВБ"
Тел.: (495) 234-2880 (доб. 2543), +7 (916) 488 33 26
E-mail: vahitov@micex.com
Адрес: Москва, Б. Кисловский пер., 13
Сайт: www.micex.ru
20