Презентация Генерального директора А.Рыбникова на

Российский рынок
облигаций - трамплин
в будущее
Алексей Рыбников
Генеральный директор
Фондовая биржа ММВБ
Лидеры мировой экономики =
лидеры фондового рынка
Оборот рынка акций за I-X 2005 г. и количество эмитентов*
США (NYSE)
США (NASDAQ)
Англия (London SE)
Япония (Tokyo SE)
Франция и др. (Euronext)***
Германия (Deutsche Borse)
Италия (Borsa Italiana)
Канада (TSХ Group)
Россия (Фондовая биржа ММВБ)
Австрия (Wiener Borse)
Польша (Warsaw SE)
Млрд.долл.
11742,2
8363,1
4693,4
3277,4
2418,5
1596,4
1098,7
732,6
Число эмитентов**
1826
2837
2694
2298
970
647
272
3 682
109,5
139
38,5
24,9
95
231
Страны G7 - крупнейшие фондовые рынки мира
* По данным WFE и MICEX SE
**Данные приведены по компаниям-резидентам
*** Euronext включает рынки Франции, Нидерландов, Бельгии и Португалии
2
Динамика российского
фондового рынка
 Среднедневной оборот российского фондового рынка в 2005 г.
превысил 2 млрд.долл.
 Капитализация российского фондового рынка в октябре 2005 г.
- свыше 400 млрд.долл.
 Оборот российского фондового рынка - свыше 60% оборота
фондового рынка стран СНГ, Центральной и Восточной Европы
 Создана современная высоконадежная инфраструктура и
прогрессивные технологии торговли, клиринга и расчетов
3
Российский рынок облигаций сектор активного роста
Российский облигационный рынок - сектор
наиболее активного роста российского рынка
ценных бумаг
В 2005 г. все основные параметры как
первичного, так и вторичного рынка
облигаций демонстрировали устойчивую
положительную динамику
4
Структура российского рынка
облигаций
Преимущественно биржевой
(организованный) характер российского
рынка облигаций
Группа ММВБ (включая расчетнодепозитарную инфраструктуру) - основной
сегмент российского рынка облигаций
Фондовая биржа ММВБ – главная российская
торговая площадка по облигациям
5
Фондовая биржа ММВБ и
внебиржевой рынок облигаций
Объем торгов, млрд. руб.
1 600
1 400
1 200
Внебиржевой рынок
438
Биржевой рынок на ФБ ММВБ
1 000
800
600
400
189
952
200
621
0
Корпоративные
Субфедеральные и
муниципальные
* Данные 2005 года за 10 месяцев
6
Фондовая биржа ММВБ и
биржевой рынок облигаций
Биржевые торги по облигациям проводят:
–
–
–
–
Фондовая биржа ММВБ (ФБ ММВБ)
ММВБ
СПВБ
РТС
Доля СПВБ и РТС в биржевом обороте:
– по итогам 2004 г. - около 10%
– к октябрю 2005 г. – снизилась до 3-4%
7
Динамика объемных показателей
рынка облигаций на ФБ ММВБ
Объем облигаций в обращении
(по номиналу)
600
+49%
350
300
500
Объем, млрд. руб.
Количество торгуемых
выпусков облигаций
250
400
200
300
200
541
364
150
252
196
100
100
50
51
70
0
0
2004
Биржевой рынок
2005*
2004
Листинг
2005*
Внесписок
* Данные 2005 года за 10 месяцев
8
Динамика объемных показателей
рынка облигаций на ФБ ММВБ (2)
Объем вторичных торгов по
облигациям
Объем размещения облигаций
1 800
250
+13%
150
100
168
190
50
1 400
Объем, млрд. руб.
Объем, млрд. руб.
200
+55%
1 600
1 200
1 000
800
600
400
1600
1030
200
0
0
2004
2005*
2004
2005*
* Данные 2005 года за 10 месяцев
9
Рост ликвидности и качества рынка
 2005 г. - рост практически всех показателей
ликвидности и качества рынка облигаций
 Рост качества и ликвидности – это снижение рисков
и издержек участников
 Характерный пример - сужение ценовых спрэдов по
наиболее ликвидным бумагам на 25-35%:
– облигации г.Москвы 27 выпуска - среднедневной спрэд в
2005 г. сузился на 30% (с 0,37% до 0,26% от номинала)
– облигации ОАО «Автоваз» (2в) – среднедневной спрэд в
2005 г. сузился на 38% (с 0,34% до 0,21% от номинала)
10
Динамика качественных показателей
рынка облигаций на ФБ ММВБ
Среднедневной объем
вторичных торгов
9
6
5
4
7,7
3
4,1
1
Размер сделки, млн. руб.
7
Объем, млрд. руб.
35
+88%
8
2
Средний размер сделки на
вторичных торгах
30
25
20
15
22,4
17,8
10
5
5,3
0
7,5
0
2004
2005*
2004
Основной режим
2005*
РПС
* Данные 2005 года за 10 месяцев
11
Развитие первичного рынка
ФБ ММВБ – свыше 95% российского рынка
первичных облигационных заимствований
В 2005 г. на ФБ ММВБ разместился 81 новый
российский эмитент облигаций:
– на общую сумму 96,7 млрд.руб.
– с средним размером займа – 1,2 млрд.руб.
– средним сроком заимствования – свыше 3-х лет
Рост объемов и качества рынка первичных
облигационных заимствований
12
Динамика первичного рынка
облигаций на ФБ ММВБ
Средний срок обращения
размещаемых облигаций
Средняя ставка купона при
размещении облигаций
1 600
+7%
Срок обращения, дней
1 400
1 200
1 000
800
600
1212
1296
400
200
0
Ставка купона, % годовых
12
- 13%
10
8
6
11,3
9,9
4
2
0
2004
2005*
2004
2005*
* Данные 2005 года за 10 месяцев
13
Динамика первичного рынка
облигаций на ФБ ММВБ (2)
Объем размещений облигаций
на срок свыше 5 лет
100
Объем размещений облигаций
на сумму свыше 5 млрд. руб.
70
+56%
90
60
70
60
50
83,6
40
53,5
20
Объем, млрд. руб.
Объем, млрд. руб.
80
30
+28%
50
40
30
20
60,0
47,6
10
10
0
0
2004
2005*
2004
2005*
* Данные 2005 года за 10 месяцев
14
Трамплин для IPO
 Первичный рынок облигаций на ФБ ММВБ –
хорошая стартовая база для развития российского
внутреннего рынка IPO акций:
– максимальный объем размещения облигаций в 2005 г. более 0,5 млрд.долл. США (15 млрд.руб.)
– средний объем размещения облигаций - более 60
млн.долл. США (1,73 млрд.руб.)
 Соответствует мировому уровню привлечения
капитала для IPO компаний малой и средней
капитализации
15
Развитие биржевого листинга
Биржевой листинг - базовый механизм оценки
качества инструментов и компаний
Авторитет биржевого листинга – важнейший
элемент качества рынка
2005 г. - рост престижности биржевого
листинга среди эмитентов и участников рынка
облигаций на ФБ ММВБ
16
Динамика биржевого листинга
на ФБ ММВБ
Количество выпусков
облигаций
Объем облигаций
в обращении
140
350
120
300
100
80
12
32
60
4
40
20
52
70
Объем, млрд. руб.
Количество, шт.
70,7
38
250
30,5
200
36,7
150
100
3,3
211,3
158,8
50
0
0
2004
Список А1
Список Б
2005*
Список А2
2004
Список А1
Список Б
2005*
Список А2
* Данные 2005 года за 10 месяцев
17
Динамика биржевого листинга
на ФБ ММВБ (2)
Средняя ставка купона по
размещенным облигациям
Средняя доходность к
погашению олигаций в
обращении
30
20
15
11,01
9,02
10
5
10,57
9,87
0
Доходность, %годовых
Ставка купона, % годовых
25
25
9,67
20
15
8,20
9,36
8,43
10
5
8,43
6,88
0
2004
Список А1 и А2
2005*
Список Б
2004
Список А1
Список Б
2005*
Список А2
* Данные 2005 года за 10 месяцев
18
Новый уровень качества рынка
 Рост международных инвестиционных рейтингов
России, российских эмитентов и их долговых
инструментов
 Снижение рисков и рост уровня доверия
отечественных и международных инвесторов
 Рост ликвидности рынка облигаций на ФБ ММВБ
 2005 г. - год начала реального выхода российского
долгового рынка на новый уровень качества
19
Развитие технологий рынка
облигаций на ФБ ММВБ
Задача ФБ ММВБ - поддержание и развитие
конструктивного диалога с участниками
рынка облигаций
Создание биржевого Комитета по фондовому
рынку и Подкомитета по облигациям
Представители наиболее активных
участников биржевого рынка облигаций
Развитие рынка - реальный плод совместного
творчества биржи и участников
20
Крупнейшие проекты на рынке
облигаций на ФБ ММВБ в 2005 г.
Развитие технологий биржевого РЕПО с
облигациями
Введение института биржевых маркетмейкеров
Запуск рынка облигаций международных
финансовых организаций
Совершенствование тарифной политики
21
Главные результаты
Снижение рисков, рост качества и ликвидности
биржевого рынка РЕПО
Максимальное приближение к международным
стандартам управления рисками на рынке
РЕПО и на фондовом рынке в целом
Снижение издержек участников (поэтапное):
» для сделок РЕПО на срок 1 день – в 30 раз
» для сделок 7-ми дневного РЕПО – в 6 раз
» для сделок 14-ти дневного РЕПО – в 4 раза
22
Важнейшие тенденции
Унификация механизмов торговли, клиринга и
расчетов на рынке корпоративных и
региональных облигаций и на рынке
государственных ценных бумаг (ГЦБ)
Начало использования корпоративных и
субфедеральных облигаций в операциях по
рефинансированию Банка России
23
Важнейшие тенденции (2)
Начало активного использования
корпоративных и субфедеральных облигаций в
операциях РЕПО на рынке ГЦБ (оборот за 10
месяцев 2005 г. - около 30 млрд.руб.)
Интеграция биржевых рынков
государственных, региональных и
корпоративных облигаций в направлении
единого российского долгового рынка
24
Перспективы рынка облигаций
на ФБ ММВБ
 Цель - повышение ликвидности биржевого рынка
облигаций, снижение рисков и издержек участников:
– непрерывность биржевых торгов облигациями
– рефинансирование эмитентов и участников при погашении
и размещении выпусков облигаций (технологии обмена)
– развитие механизмов клиринга и расчетов
– запуск новых инструментов - ипотечные и биржевые
коммерческие (краткосрочные) облигации
– развитие рынков деривативов, свопов и др.
25
Оптимистический прогноз !
По итогам 2005 года:
ФБ ММВБ - 4-5 место в мире по обороту
биржевого рынка корпоративных облигаций
Группа ММВБ – 8-10 место в мире по
суммарному обороту биржевого рынка
облигаций (корпоративных, региональных,
федеральных)
26
10 крупнейших бирж мира на
рынке корпоративных облигаций
702,6
OMX Exchanges
659,4
BME Spanish Exchanges
49,4
Colombia SE
MICEX SE
39,6
Deutsche Boerse
39,2
London SE
18,2
Swiss Exchange
15,0
Oslo Bors
14,6
Borsa Italiana
7,6
Tel Aviv SE
5,9
0
100
200
300
400
500
600
700
800
Объем торгов за 10 месяцев 2005 г., млрд.долларов США*
* По данным WFE и MICEX SE
27
10 крупнейших бирж мира на
рынке облигаций
2 393,9
BME Spanish Exchanges
London SE
1 751,1
OMX Exchanges
1 672,4
Colombia SE
263,7
Istanbul SE
252,6
Deutsche Boerse
218,3
Korea Exchange
194,3
MICEX Group
124,5
Euronext
92,1
Borsa Italiana
89,7
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
Объем торгов за 10 месяцев 2005 г., млрд.долларов США*
* По данным WFE и MICEX Group
28
Спасибо за внимание !
Контакты:
Адрес: 125009, Москва, Б.Кисловский
пер.,13
Телефон: (095) 234 4811
Факс: (095) 705 9622
E-mail: info@micex.com
Интернет-сервер: www.micex.ru
29