Александр Ерофеев, Реструктуризация задолженности в

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ БИЗНЕСА
Реструктуризация задолженности в ситуациях
с множеством банков-кредиторов
Выступление на XI Всероссийской банковской конференции - БАНКОВСКАЯ
СИСТЕМА РОССИИ 2009: СТРАТЕГИИ ВЫХОДА ИЗ КРИЗИСА
Александр Ерофеев – Партнер, Руководитель отдела реструктуризации бизнеса
25 марта 2009 года
Консультационные услуги
© 2009 ZAO KPMG, a company incorporated under the Laws of the Russian Federation and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved.
Printed in Russia.
Содержание
 Сегодняшняя ситуация
 Возможное развитие событий
 Решения
 Предлагаемые дальнейшие действия
1
Сегодняшняя ситуация
Заемщики:
 Чрезмерная (и краткосрочная) долговая нагрузка
 Невозможность рефинансирования
 Рынки слияний и поглощений закрыты
 Большое число кредиторов
 Снижение потоков денежных средств от операционной
деятельности
 Руководство многих компаний не обладает опытом управления в
условиях экономического спада
 Выжидательная позиция, двусторонние переговоры или
обращение за помощью к государству
2
Сегодняшняя ситуация
Банки:
 Серьезное ухудшение кредитоспособности и уровня рисков
заемщиков
 Резкое снижение нового кредитования
 Отсутствие опыта работы с проблемными заемщиками
 Неготовность к коллективному скоординированному
взаимодействию
 Наличие большого числа российских держателей облигаций,
каждый из которых может «спустить курок»
3
Содержание
 Сегодняшняя ситуация
 Возможное развитие событий
 Решения
 Предлагаемые дальнейшие действия
4
Возможное развитие событий
В ближайшие несколько месяцев число дефолтов будет возрастать.
Это угрожает стабильности как банковской системы, так и экономики в целом.
Дефолты
Самостоятельные
действия банков
Самостоятельные действия банков:



Крах предприятий, которые в
противном случае могли бы
сохранить свою
жизнеспособность
Снижение возврата средств для
банковской системы в целом
Низкий эффект для отдельных
банков в силу снижения
стоимости залогового имущества
Скоординированные
действия банков
Дела о несостоятельности
Дела о несостоятельности:

Неэффективность
законодательства о
несостоятельности
(банкротстве)

Затягивание дел и
непредсказуемость результата,
наносящие ущерб кредиторам

Не способствуют спасению
бизнеса
Скоординированные действия
банков:

Банки и должники
добровольно соглашаются о
принципах взаимодействия

Сохранение бизнеса как
действующего предприятия
обеспечивает увеличение
доли возврата банковских
средств

Спасение предприятий на
благо экономики
5
Содержание
 Введение
 Сегодняшняя ситуация
 Решения
 Предлагаемые дальнейшие действия
6
Решения
Принципы INSOL
Введение добровольного периода моратория для
обсуждения плана действий
Кредиторы соглашаются не принимать каких-либо
односторонних действий
Должник отказывается от действий, подрывающих его
способность к погашению долга, и предоставляет
необходимую информацию
Равный доступ к информации и конфиденциальность
Любые предложения учитывают позицию каждого
кредитора на начало периода моратория (pari passu)
Установление приоритетного статуса любого нового
финансирования
 Оптимальный
компромисс между
заинтересованными
сторонами
 Координация
действий и
минимизация
потерь
 Основы для
успешной
реструктуризации
долга и
операционной
реструктуризации
Создание Комитета кредиторов и приглашение
независимых экспертов
7
Решения
Реструктуризация долга
Реструктуризация долга
 Продление срока кредита и




льготный период
Прощение части долга
Выкуп долга со скидкой
Обмен долга на акции
Погашение посредством продажи
активов / капитала
Полученная структура капитала
позволяет заемщику:
Своевременно погашать
реструктурированные и новые
обязательства
 Финансировать стратегические
действия по выводу компании
из кризиса
 Восстановить рентабельность в
разумные сроки

 Соглашение между основными кредиторами играет решающую
роль в успешной реструктуризации долга
 Акционеры компаний-должников должны быть готовы к потерям
 Сама по себе реструктуризация долга не способна вернуть
жизнеспособность заемщика и должна проводиться вместе с
операционной реструктуризацией бизнеса
8
Содержание
 Введение
 Сегодняшняя ситуация
 Решения
 Предлагаемые дальнейшие действия
9
Предлагаемые дальнейшие действия
Непросто…
Существующие в России препятствия для
формирования совместного подхода к урегулированию
долгов неблагополучных должников:
 Слабое законодательство о несостоятельности: стороны не
понимают своего статуса при развитии альтернативного сценария
 Отсутствие культуры реструктуризации долга: банки инстинктивно
стремятся наложить взыскание на активы, а должники – спрятать их
 Широкий и неоднородный состав кредиторов
 Неспособность государства реструктурировать требования по
обязательным платежам
Но конструктивной альтернативы нет
10
Предлагаемые дальнейшие действия
Выводы
КПМГ уверена, что предложенный подход – конкретный и
эффективный шаг по смягчению последствий текущего
финансового кризиса как для российского банковского сектора,
так и для экономики в целом
Предложенный КПМГ подход является осуществимой
альтернативой спасению компаний государством (которое не
может и не должно рефинансировать всех неблагополучных
должников)
Более того, дополнительное государственное финансирование
будет значительно более эффективным после реструктуризации
долгов, проведенной согласно вышеназванным принципам
КПМГ будет рада оказать содействие Банку России,
правительству, а также банковскому и деловому сообществу в
формировании коллективных подходов к реструктуризации
11
Контакты
Александр Ерофеев
Партнер
Руководитель отдела реструктуризации,
KПМГ в России и СНГ
Teл.: +7 (495) 937 44 77
Факс: +7 (495) 937 44 00
Эл.адрес: AlexanderYerofeyev@kpmg.ru
Информация, содержащаяся в настоящем документе, носит общий характер и подготовлена без учета конкретных обстоятельств того или иного
лица или организации. Хотя мы неизменно стремимся представлять своевременную и точную информацию, мы не можем гарантировать того,
что данная информация окажется столь же точной на момент получения или будет оставаться столь же точной в будущем. Предпринимать
какие-либо действия на основании такой информации можно только после консультаций с соответствующими специалистами и тщательного
анализа конкретной ситуации.
© 2009 ЗАО «КПМГ», компания, зарегистрированная в соответствии с законодательством Российской Федерации; член сети
независимых фирм КПМГ, входящих в ассоциацию KPMG International, зарегистрированную по законодательству Швейцарии. Все
права защищены. Напечатано в России.
12