Private placements, pre

Инвестиционная Компания
Антанта Капитал
ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ РОСТА
Private placements, pre-IPO, IPO
Июнь 2008
Содержание
I.
Источники привлечения финансирования
II.
Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций
III.
Частное размещение (Private placement)
IV.
Публичное размещение (IPO)
V.
Услуги и опыт Антанта Капитал
2
Возможные источники финансирования
Основные источники финансирования
Финансовая стратегия Компании должна быть нацелена на
максимизацию стоимости бизнеса и реализовываться при
помощи следующих инструментов:
– привлечение необходимого
развития бизнеса
финансирования
Заемное финансирование
для
Банковское кредитование
– достижение и поддержание оптимальной структуры
капитала для минимизации стоимости капитала
Рублевые облигации
– выход на международные рынки
диверсификации базы инвесторов
финансирования
CLN
– минимизация стоимости
путем
формирования
портфеля
капитала для
и источников
Еврооблигации
заемного финансирования
оптимального
долгового
Реализация стратегии развития
Увеличение стоимости бизнеса
3
Долевое финансирование
Частное размещение
Публичное размещение
Стратегический инвестор
Стоимость
бизнеса
Этапы развития бизнеса и доступные финансовые инструменты
Зрелость
Дальнейший рост
Дальнейший рост
Начальный рост
Бизнес-идея
Время
Целевые финансовые
инвесторы
Венчурный фонд
Фонд прямых
инвестиций
Портфельные
инвесторы
(pre-IPO)
Портфельные
инвесторы
(IPO)
Требуемая доходность
> 40%
30 – 40%
20 – 30%
10 – 20%
3 – 7 лет
3 – 5 лет
1 – 2 года
–
–
Банковский кредит
Облигации
Еврооблигации, CLN
Срок инвестирования
Инструменты долгового
финансирования
4
Стоимость
бизнеса
Анализ эффективности привлечения акционерного капитала
Ускоренный рост
Частное размещение
(30%)
Стоимость 70% доли в
капитале компании при
ускоренном росте
Умеренный рост
100%
Время
Выход инвестора
5
Структура сделки по привлечению акционерного капитала
До размещения (pre-money)
Существующие
акционеры
После размещения (post-money)
Существующие
акционеры
Частное размещение
Инвесторы
Финансирование привлекается в Компанию посредством продажи дополнительной эмиссии акций
Доли существующих акционеров размываются в равной пропорции
Инвесторам предлагается неконтрольный пакет в Компании
Структура сделки предполагает определение возможностей выхода инвесторов
6
Факторы, влияющие на стоимость Компании
Внешние
Внутренние
Макросреда








Операционная деятельность
Страновой риск
Уровень процентных ставок
Политическая стабильность
Уровень инфляции
Рост международной торговли
Вступление в ВТО
Прогноз изменения курса валюты
Изменение законодательства
• Прогноз спроса на продукцию/услуги
Компании
• Доходы и операционные затраты
• Развитие технологий
• Обеспеченность основными средствами
• Необходимость осуществления
капитальных затрат
• Оборачиваемость запасов
Рынок капитала
• Уровень представленности компаний
отрасли на рынке акций
• Ситуация на рынке долевого капитала
• Восприятие отрасли инвесторами
• Доходность на рынке долгового капитала
• Ситуация на рынке альтернативных
инвестиций
Финансовые показатели
СТОИМОСТЬ
КОМПАНИИ
Развитие рынка и конкурентные
позиции
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Темпы роста прибыли и денежных потоков
Уровень рентабельности
Стоимость капитала
Возможности привлечения финансирования
Структура капитала
Налоговые льготы
Политика распределения прибыли
Возможная политика выплаты дивидендов
Стратегия
•
•
•
•
•
•
•
Темпы роста отрасли
Имеющиеся свободные ниши на рынке
Структура и динамика спроса
Конкурентное положение на рынке
Уровень и динамика цен
7
Стратегические цели
Целевая доля рынка
Расширение географии деятельности
Более глубокое проникновение
Возможность выхода в смежные сегменты
Внедрение новых технологий
Инвестиционная программа
Привлечение прямых инвестиций: план-график
Недели
Основные этапы
1
2
3
4
5
6
7
8
Анализ Компании и рыночного окружения
Исследование рынка
Общеэкономический и финансовый анализ Компании
Финансовое моделирование развития Компании
Подготовка инвестиционного меморандума
Оценка и обоснование стоимости Компании
Привлечение прямых инвестиций
Определение поля целевых инвесторов
Пре-маркетинг (распространение информ. справки – teaser)
Получение предварительной реакции , подписание NDA
Организация встреч с инвесторами, распространение Меморандума
Взаимодействие с инвесторами
Получение предложений инвесторов
Согласование параметров сделки
Проведение экономического и юридического due diligence
Согласование инвестиционного соглашения
Заключение соглашения акционеров и договора купли-продажи
Выпуск доп. Эмиссии
Закрытие сделки
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
Венчурные фонды и фонды прямых инвестиций
Венчурные фонды
Отрасль
По специализации
Цена акционерного капитала
> 40%
Срок инвестирования
3 – 7 лет
Пакет
25%+1 – >50%+1
Объем инвестиций
USD 50 тыс. – USD 5 млн.
Преимущества участия венчурного
прямых инвестиций:
Фонды прямых инвестиций
Отрасль
По специализации
Цена акционерного капитала
30 – 40%
Срок инвестирования
3 – 5 лет
Пакет
25%+1
Объем инвестиций
USD 5 млн. – USD 30 млн.
9
фонда или
фонда

Привлечение финансирования для развития бизнеса;

Помощь в эффективном структурировании бизнеса;

Формирование корпоративного управления (corporate
governance);

Обеспечение
средствам;

Положительное восприятие участия венчурного фонда
или фонда прямых инвестиций при последующем
частном (Private Placement) или публичном размещении
(IPO);

Участие
фонда
финансирования.
более
легкого
в
доступа
вопросах
к
заемным
привлечения
Частное размещение (Private Placement)
Преимущества проведения частного размещения (Private
Placement):
Портфельные инвесторы (Private placement)
Цена акционерного капитала
20% – 30%
Срок инвестирования
1 – 3 лет
Пакет
Объем инвестиций

Привлечение финансирования для развития бизнеса
< 50%+1

Более успешное проведение IPO в будущем
USD 50 млн. – USD 150 млн.

Снижение стоимости заемного капитала при публичных
займах

Отсутствие
отдельного
блокирующим пакетов

Минимальное
Компании

Менее длительный и затратный способ привлечения
долевого финансирования

Меньшая подверженность колебаниям конъюнктуры
рынка капитала на момент размещения (по сравнению с
IPO)
10
участие
акционера,
в
обладающего
управленческих
решениях
Публичное размещение (IPO)
Преимущества проведения публичного размещения (Initial
Public Offering):
Портфельные инвесторы (IPO)
Цена акционерного капитала
10% – 20%
Срок инвестирования
-
Пакет
< 25%+1
Объем инвестиций
От USD 100 млн.
11

Максимальная цена
осуществлении IPO;
продажи
пакета
акций
при

Создание публичной истории Компании;

Гибкость инвесторов Компании благодаря ликвидности
акций;

Высокая узнаваемость и восприятие
инвестиционным сообществом;

Возможность
использования
опционов
стимулирования ключевых менеджеров Компании;

Повышение
вероятности
слияний и поглощений;

Возможность оценки рыночной капитализации Компании
в любой момент;

Снижение стоимости публичных заимствований.
Компании
осуществления
для
сделок
Преимущества участия Антанта Капитал
Основные преимущества участия Антанта Капитал в организации размещения акций Компании
Антанта Капитал имеет возможность предложить полный комплекс услуг, необходимых для осуществления
частного и публичного размещения и максимизации стоимости Компании
Специалисты компании обладают большим опытом в организации сделок по привлечению финансирования
Специалисты компании выступали организаторами ряда сделок по частному и публичному размещению, в том числе по IPO
Вымпелкома и частному размещению акций компаний Вымпелком, Святой источник, Группа НУТРИТЕК пулу российских и
зарубежных инвесторов.
Участие Антанта Капитал в сделке позволит снизить недоверие со стороны потенциальных инвесторов к
Компании
Антанта Капитал имеет контакты с широким кругом целевых инвесторов через разветвленную сеть salesперсонала
Благодаря разветвленной сети отдела продаж Антанта Капитал имеет большую клиентскую базу портфельных инвесторов и
сложившиеся отношения с крупными инвестиционными банками, заинтересованными в инвестировании в российские
активы. Накопленный опыт работы с инвесторами и собственный опыт управления активами обеспечивают специалистам
компании глубокое понимание принципов и механизмов работы институциональных и прочих портфельных инвесторов.
Антанта Капитал будет представлять интересы Компании при определении цены размещения
структурировании сделки, что положительно влияет на объем привлеченного финансирования
и
Антанта Капитал является одной из ведущих трейдинговых компаний на рынке, с ежемесячным оборотом
около $2 млрд., и сможет применить свой опыт для организации поддержки вторичного рынка после
размещения при осуществлении IPO.
Антанта Капитал имеет возможность предоставления промежуточного финансирования и выкупа части
размещения через Инвестиционный фонд недвижимости ПИОГЛОБАЛ, входящий в Группу Антанта Капитал
12
Контактная информация
Центральный офис
Департамент корпоративных финансов
105062, Лялин пер., д.19, стр.1
Москва, Россия
Тел. +7 495 775 5100
info@antanta-capital.ru
119034, 1-й Обыденский пер., д.3
Москва, Россия
Тел. +7 495 981 1585
corpfin@antanta-capital.ru
www.antanta-capital.com
www.antantafunds.ru
13