индекс rts standard фьючерс на индекс rts standard

реклама
Арибтраж на
фьючерсах
RTS и RTSS
с хеджированием
валютного риска
СЕМЕЙСТВО ИНДЕКСОВ РТС
Композитные индексы
Отраслевые индексы
Индекс
RTS Standard
Нефти и Газа
Металлов и Добычи
Индекс РТС
Потребительских товаров
и розничной торговли
Индекс РТС-2
Промышленности
Начальная
капитализация
Средняя
капитализация
Высокая
капитализация
Акции, входящие в индексы РТС (100)
Электроэнергетики
Телекоммуникаций
Финансов
ПРИНЦИПЫ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ РТС
1. Тип индексов – взвешенные по капитализации.
2. Источник цен – рынки RTS Classica и RTS Standard.
3. Вес в индексе акций одного эмитента ограничен (15-25%).
4. Учитывается количество акций в свободном обращении (free-float).
5. Периодичность пересмотра состава индексов – раз в квартал.
ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ
ИНДЕКС РТС
1.
Количество акций, входящих в базу расчёта – 50
2.
Включает акции компаний с высокой и средней капитализацией
3.
Рассчитывается на основании цен, выраженных в долларах США
4.
Вес в индексе акций одного эмитента ограничен 15%
5.
Цены 16 акций, капитализация которых составляет более 80% индекса,
берутся из RTS Standard с пересчетом в доллары по текущему курсу
6.
Используется онлайн курс доллара, рассчитанный по данным Reuters в
соответствии с методикой РТС
ОСОБЕННОСТИ РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ
ИНДЕКС RTS STANDARD
• Для расчета используются рублевые цены рынка RTS Standard
• Список акций: 15 самых ликвидных, входящих в корзину Индекса РТС
• Начальное значение Индекса RTS Standard = значению индекса РТС,
рассчитанному по рублевым ценам, по состоянию на 23 апреля 2009 года
• Все коэффициенты (free-float, весовой коэффициент) в индексе соответствуют
аналогичным коэффициентам в Индексе РТС. Таким образом, максимальный вес
акций эмитента несколько выше 15%, но относительные веса (веса одних акций
против других) совпадают в двух индексах:
ИНДЕКС РТС
ВЕС, %
LKOH
GMKN
СООТНОШЕНИЕ
13,38%
8,15%
ИНДЕКС RTS STANDARD
ВЕС, %
СООТНОШЕНИЕ
16,21%
1,64
9,86%
1,64
• Индекс RTS Standard соответствует требованиям ФСФР России к индексам,
которые могут стать основой для создания инвестиционных фондов
CХЕМА РАСЧЕТА ИНДЕКСОВ РТС И RTS STANDARD
ИНДЕКС РТС
ИНДЕКС RTS STANDARD
ИСТОЧНИК ЦЕН
RTS STANDARD
(РУБЛИ)
RTS CLASSICA
(ДОЛЛАРЫ)
RTS STANDARD
(РУБЛИ)
ЧИСЛО АКЦИЙ (ВЕС)
16 (82%)
34 (18%)
15 (100%)
ЦЕНА РУБ
КУРС ДОЛЛАРА
ВАЛЮТА
ЦЕНЫ В ДОЛЛАРАХ США
НАИБОЛЕЕ ЛИКВИДНЫЕ
СПИСОК ИНДЕКСА
ОГРАНИЧЕНИЕ ВЕСА
И КАПИТАЛИЗИРОВАННЫЕ АКЦИИ
50 (100%)
МАКСИМАЛЬНЫЙ ВЕС ЭМИТЕНТА - 15%
ЦЕНЫ В РУБЛЯХ
«ГОЛУБЫЕ ФИШКИ»
15 (100%)
ОГРАНИЧ. КОЭФФ-ТЫ РАВНЫ
СООТВ. К-ТАМ В ИНДЕКСЕ РТС.
ВЕС ЭМИТЕНТА КАК ПРАВИЛО
НЕ ПРЕВЫШАЕТ 20%
ОБЪЕМ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ
RTSSTD
RTSS 
RTSI
RTSI _ RUB  RTSI  L  K рублей,
VM1  F1  F0 LK1
RTSSTD*10 рублей
L  $2
K - текущий курс доллара
ИНДЕКСЫ по НОМИНАЛУ ФЬЮЧЕРСОВ
рубли
• номиналы близки
• спред 1 : 1
• индексы движутся
приблизительно
параллельно
• Фьючерс на RTSS торгуется недавно
• Для примера далее взяты сами индексы
• Базис относительно мал
ДИНАМИКА СПРЕДА
покупка RTSS – продажа RTS
ВАРИАЦИОННАЯ МАРЖА
Для длинной позиции по фьючерсу на RTS
валютная составляющая
положительна при падении курса доллара
отрицательна при росте курса доллара
F1  F0 LK1  F2  F1 LK2  F3  F2 LK3  ...  FN  FN 1 LK N 
 FN LK N  F0 LK0   F0 LK0  K1   F1LK1  K2   ...  FN 1LK N 1  K N 
валютная составляющая
ХЕДЖ ВАЛЮТНОЙ СОСТАВЛЯЮЩЕЙ

F0 LK 0  K1   F1LK1  K 2   ...  FN 1LK N 1  K N 





usd
F0 L F0usd  F1usd  F1L F1usd  F2usd  ...  FN 1L FNusd

F
1
N

Хеджируем фьючерсами USD/RUB
F0  1580
F0 L
 3.16
1000
F1  1610
F1 L
 3.22
1000
F1usd , F2usd , ... , FNusd
1
покупаем 3.16 валютных контрактов
на один фьючерс на RTS
коррекция валютной позиции
- цены коррекций валютной позиции
ХЕДЖ ДЛЯ КОРОТКОЙ ПОЗИЦИИ ПО RTS
фьючерс упал сильнее курса =
«благоприятное» перехеджирование
в случае роста курса
более вероятно
«благоприятное»
недохеджирование
РЕЗУЛЬТАТ АРБИТРАЖА
доходность за 3 месяца
8000
* 4 *100%  300%
11000
СИНТЕТИЧЕСКОЕ «ЗАКРЫТИЕ» ПОЗИЦИИ В RTSS
В отсутствие больших движений спреда
Фьючерс на RTSS

фьючерс на RTS + валютный хедж
Возможность опереться при
«раскрутке» нового контракта
на уже ликвидный контракт
Некоторая аналогия:
ELX Futures
CME Group
Exchange of Futures for Futures
Фьючерсы на US Treasuries
Возможность закрытия позиции,
открытой на ELX, на CBOT
СПАСИБО ЗА
ВНИМАНИЕ!
ОАО «РТС»
т. 8 (800) 5000-200
danov@rts.ru
Скачать