Совершенствование накопительных пенсионных систем: предложения по России Амброджио Риналди (Ambrogio Rinaldi) Председатель, Рабочая группа ОЭСР по частным пенсиям “Перспективы развития российской пенсионной системы в свете международного опыта” Международная конференция, организованная Национальной ассоциацией пенсионных фондов и Российским союзом промышленников и предпринимателей при поддержке Центра стратегических разработок Москва, 22 ноября 2011 г. Date Содержание • Текущее состояние дел в накопительных пенсионных системах и меры политики, предлагаемые ОЭСР • Изменения ситуации в ЕС: Директива о несостоятельности “Solvency II” основа для пенсий? • Повестка дня, предлагаемая “Концепцией” для России: основные элементы, сильные стороны и предложения по возможным улучшениям Все комментарии в данной презентации выделены красным цветом ! 2 Текущая ситуация в области пенсий Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какоето время в будущем… В части активов: – Низкие «безрисковые» процентные ставки, с волатильными спредами для активов, ранее считавшихся надежными – Прогнозы в отношении акций и премий по акциям на ближайшие годы остаются неопределенными – Распределение лучших активов по регионам/странам остается неясным • Большинство развитых стран более не являются «тихой гаванью» • BRICS – уже установившийся класс активов, его дополнительный потенциал остается неясным • Другие страны с развивающимися рынками по-прежнему зачастую воспринимаются как характеризующиеся политическими рисками и отсутствием прозрачных инвестиционных возможностей для международных инвесторов 3 Текущая ситуация в сфере пенсий Международный кризис продолжает наносить удары по пенсиям по всему миру и создает сложную ситуацию для пенсий как на настоящий момент, так и на какоето время в будущем … В части пассивов: – Низкие процентные ставки увеличивают текущую стоимость пассивов – Сокращающиеся возможности/ желание спонсоров поддерживать схемы с установленными выплатами – Доверие общества к финансовым рынкам серьёзно пошатнулось: работники неохотно принимают «чистые» схемы с установленными взносами 4 Уроки кризиса… хорошие антикризисные меры политики, выявленные ОЭСР ….однако кризисный сценарий также подтверждает важность накопительных частных пенсий как существенного элемента национальных пенсионных систем Проблемы с государственным бюджетом приводят к нарастанию сложностей в финансировании распределительных пенсионных схем (PAYG) Многокомпонентные пенсионные системы более устойчивы к различным шоковым воздействиям (своего рода эффект «диверсификации портфеля») Накопительная составляющая компенсирует дисбалансы, связанные с влиянием старения населения на распределительную составляющую (PAYG) 5 Уроки кризиса… прочие меры, предлагаемые ОЭСР (помимо «Основных принципов» (“Core Principles”) ОЭСР) • • • • • • • Пенсионные накопления должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу (требуется устойчивое накопление взносов, хотя некоторые краткосрочные отклонения в доступе к аккумулированным активам являются приемлемыми) Регулирование должно быть антицикличным (особенно в отношении правил платежеспособности для схем с установленными выплатами) Необходимо совершенствование управления пенсионными фондами и управления рисками Надзор должен быть гибким и ориентированным на риски Должны существовать сети социальной защиты для решения проблем нищеты среди престарелых Необходимо совершенствование планов с установленными взносам и создание соответствующих механизмов действий «по умолчанию» Информирование/раскрытие информации участникам и оповещение /финансовое обучение широкой общественности должны стать приоритетной задачей 6 Недавние инициативы в ЕС Тем временем европейские организации также ведут активную работу в сфере пенсий: – Апрель 2010 года: Еврокомиссия публикует Зеленую книгу по пенсиям • Комплексный подход: все компоненты рассматриваются в рамках единой логичной схемы – Июнь 2010 года: новая версия “Stability and growth pact” (Пакта о финансовой стабильности и росте) привлекла внимание к пенсиям и обеспечению их долговременной устойчивости – Март 2011 года: Еврокомиссия обратилась за консультацией к Европейской администрации по страхованию и пенсиям (EIOPA) по вопросу о пересмотре Директивы 2003/41/EC (О деятельности и регулировании институтов по обеспечению негосударственными пенсиями) и о возможности применения к пенсионным фондам основных положений Директивы о несостоятельности “Solvency II” – октябрь 2011 года: EIOPA опубликовала свой проект рекомендаций – Ожидается публикация Еврокомиссией Белой книги по пенсиям 7 Переход от Директивы Solvency I к Директиве Solvency II для негосударственных пенсионных фондов ЕС (так называемых 2003/41/EC) • Действующая директива 2003/41/EC основана на правиле Директивы Solvency I: – Требования к капиталу не базируются на рисках – Низкий уровень согласованности критериев для расчета технических резервов между государствами-участниками – Трансграничные операции возможны только в системах с полным финансированием и не часто встречаются • Пересмотренная Директива 2003/41/EC должна основываться на Solvency II, адаптированной для пенсионных фондов (ПФ). Основные новшества: – Требования к капиталу основаны на рисках – Управление рисками - основная задача, как для ПФ так и для надзорных органов 8 Задача адаптации Solvency II для ПФ Значительные расхождения между странами ЕС: – различные “механизмы обеспечения” (собственные регулятивные средства, спонсорская помощь, резервы, и т.д.) – приняты/требуются различные уровни обеспечения помощи (например, безусловная / обусловленная помощь) Так называемый “комплексный баланс” является попыткой охвата такого разнообразия …однако имеют место как политические, так и технические проблемы: – Политические: • Должен ли уровень обеспечения пенсий быть одинаковым для всей Европы? • Должен ли такой уровень отличаться у пенсий и страхования? • Каков правильный уровень обеспечения для пенсий? – Технические: • Как измерить количественно различные механизмы обеспечения • Как избежать/минимизировать процикличности требований платежеспособности • Как обеспечить измерение максимально возможных потерь по риску в долгосрочной перспективе Комментарии: – – – Многие проблемы ЕС могут быть связаны с различиями национальных пенсионных систем Директива Solvency II для пенсий в отдельно взятой стране может быть более легким решением. Однако, имеется риск избыточной сложности. Слишком быстрое принятие Solvency II может быть неразумным пока не накоплен более широкий опыт 9 «Концепция» для России: Основные элементы • • • • • • • • • • Предварительное требование: создание Международного финансового центра (МФЦ) Пересмотр регулирования пенсионных фондов Совершенствование управления пенсионным фондом и управления рисками Введение стандарта «разумного лица» в управление инвестициями Концентрация регуляторных функций в одном Министерстве Консолидация надзора в одном ведомстве и переход от надзора, основанного на соблюдении регулятивных норм, к риск-ориентированному надзору Объединить регулирование и надзор для обязательного и добровольного компонента Повысить роль СРО Повысить прозрачность и информированность участников (особенно для фондов с установленными взносами) Совершенствовать актуарные методы (для фондов с установленными выплатами) Комментарии: – Пока все идет нормально. Когда все эти изменения будут реализованы, они приведут российскую накопительную пенсионную систему в соответствие со стандартами ОСЭР – Однако, как известно, дьявол таится в деталях и в реализации 10 «Концепция» для России: В своей презентации я делаю акцент на отдельных элементах: Стандарт «разумного лица» в управлении инвестициями Положительный опыт планов с установленными взносами – Отбор участников, раскрытие информации – Варианты опций «по умолчанию» – Меры по сокращению затрат Актуарные вопросы: некоторые комментарии, уже приводившиеся в отношении Solvency II Не про корпоративное управление (Хуан Ермо (Yuan Jermo)) Не про надзор (Росс Джоунз (Ross Jones)) 11 Введение стандарта «разумного лица» (СРЛ) согласно предложению «Концепции» Концепция, в соответствии с Основными принципами ОЭСР, признает три основных элемента СРЛ в инвестиционном процессе: – Инвестиции, осуществляемые руководящим органом негосударственного пенсионного фонда проводилось под наблюдением эксперта, осмотрительно и с должным предварительным анализом (либо напрямую, либо путем привлечения помощи извне) – Фидуциарные функции в отношении участников/бенефициаров схемы (особенно для фондов с установленными взносами) – Процесс инвестирования осуществляется согласно соответствующим процедурам и покрывается эффективными мерами внутреннего контроля (в рамках системы эффективного управления рисками) СРЛ будет вводиться тремя этапами 12 Этапы введения СРЛ Этап 1: Продолжая оставаться в рамках действующей системы регулирования и надзора, основанной на соблюдении нормативных требований : – Пересмотреть и смягчить инвестиционные лимиты – Расширить перечень активов, разрешенных для инвестирования Этап 2: при ключевой роли СРО, осуществление пилотных проектов с участием пенсионных фондов на добровольной основе, для того чтобы: – Повысить стандарты корпоративного управления для пенсионных фондов – Ввести методологию управления рисками – Параллельно совершенствовать подход регуляторных и надзорных органов и повысить их техническую компетентность, что сделает возможным осуществление регулирования и надзора на основе контроля рисков Этап 3: ввести юридически обязательные правовые акты на основе пилотных проектов «второго этапа» и опыте саморегулирования; при дальнейшем смягчении инвестиционных ограничений. 13 Комментарии к введению СРЛ Принятие СРЛ – целесообразный шаг; постепенный подход – соответствует положительному опыту В Концепции отмечается, что введение стандарта «разумного лица» осуществляется не только через законодательство: – Критически важно изменить «культуру» регулирующих и надзорных органов и нарастить техническую компетентность – СРО принадлежит ключевая, но и очень непростая роль – разрешение конфликта интересов, проблем взаимоотношений принципала/агента: в состоянии ли они действительно обеспечить интересы участников /бенефициаров? На этапе 2 необходимо тщательное наблюдение за СРО В условиях схем с установленными взносами СРЛ могут легко сосуществовать с инвестиционными ограничениями, поскольку у последних иная функция: определить возможности вложения средств с различными профилями риска/отдачи 14 Требования «Концепции» к схемам пенсионного страхования В Концепции перечислены следующие требования: • НПФ должны предлагать участникам различные возможности инвестирования, включая вариант «по умолчанию». Реализация – в два этапа: – Этап 1: предложение множества инвестиционных возможностей возможно, но не обязательно – Этап 2: предложение становится обязательным включая вариант «по умолчанию» • • • • Инвестиционные возможности должны быть распределены по уровню риска НПФ должны осуществлять «мониторинг» инвестиционных портфелей НПФ должны стремиться к сокращению затрат и должны раскрывать их участникам НПФ должны предоставлять соответствующую информацию и рекомендации/консультации участникам 15 Дорожная карта ОЭСР для схем пенсионного страхования (работа продолжается) 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Разрабатываемые планы с установленными взносами не должны противоречить общей структуре пенсионной системы Обеспечение эффективного оповещения и решение проблемы финансовой неграмотности и недостаточного понимания Стимулирование людей к уплате взносов, причем в течение продолжительного времени Совершенствовать механизмы стимулирования пенсионных сбережений для повышения размера взносов и расширения охвата Продвижение малозатратных пенсионных инструментов Рассмотрение всех за и против инвестиционных гарантий Разработка стратегий инвестирования «по умолчанию» с соответствующими рисками Разработка стратегии инвестирования в зависимости от жизненного цикла в качестве стратегии «по умолчанию» …с дальнейшим акцентом на этап выплат (продвижение аннуитетных платежей, и т.д.) 16 Комментарии к схемам с установленными взносами для России В Концепции правильно выявлены основных примеры лучшей практики Особый дополнительный акцент может быть сделан на: – Разъяснение прав собственности в отношении остатков на индивидуальных счетах – Размер взносов – Информирование участниковs (см. ниже) – Разработка механизмов «по умолчанию» (жизненный цикл лучше гарантий) – Механизмы сохранения низкого уровня затрат • Эффективная конкуренция, создание малозатратных фондов «по умолчанию» • Централизация сбора взносов / управление счетами – а не управление активами • Избежание высоких комиссий с продаж – Этап выплат и содействие аннуитетным выплатам • 17 Информирование участников В Концепции перечислены следующие виды информации для передачи участникам : • Инвестиционная политика / и ее любые изменения • ФИО/должности контактных лиц в НПФ • Процедуры подачи жалоб • Взносы, не выплаченные работодателями • Выписка каждому участнику фонда с начисленным остатком (системы с установленными выплатами/взносами) и, для схем с установленными взносами, с указанием уплаченных взносов и результатов инвестирования Комментарии Обеспечить краткий Документ с ключевыми данными (ДКД) в котором суммируется вся необходимая информация (избегать перегрузки); стандартизация ДКД для целей сравнения (содействует конкуренции) Определение приоритетности/стандартизация вариантов инвестирования Облегчение сравнения затрат Пенсионные прогнозы, калькуляторы в режиме он-лайн 18 Выводы / Основные предложения по России Накопительный компонент является ключевым элементом здоровой пенсионной системы Концепция является прекрасной основой для укрепления накопительных пенсионных схем в России. Также необходимы переходный этап и постепенный подход Однако… реализация Концепции критически важна. Изменение культуры и наращивание технических навыков администраторов НПФ, а также их регулирующих и надзорных органов является ключевым фактором в реализации в НПФ стандарта «разумного лица» и разумного управления рисками, а также для основанных на контроле за рисками регулировании и надзоре. Общее доверие к работе накопительных пенсионных схем играет ключевую роль Для схем с установленными выплатами требования платежеспособности должны быть разумными; следует рассмотреть в качестве основы Solvency II, однако для России ее полная реализация может оказаться преждевременной Для схем с установленными взносами прочими ключевыми аспектами являются • • • • Разработка решений по умолчанию Адекватное информирование участников Организация рыночной структуры для сохранения низкого уровня затрат Четкое признание имущественных прав участников в отношении остатков средств на их счетах 19 Спасибо за внимание! За более подробной информацией можно обращаться: rinaldi@covip.it www.oecd.org/daf/pensions 20