Тема 4. Организация и методы управления финансовыми рисками Система и этапы управления финансовыми рисками Современная концепция рискменеджмента предприятия интегрированный рискменеджмент - требует его внедрения в функции каждого работника на всех уровнях организационной структуры. Традиционный подход: Фрагментарный риск-менеджмент: каждое подразделение ( бухгалтерия, финансовый отдел. служба внутреннего аудита и др.) самостоятельно управляют рисками в соответствии со своими функциями. Эпизодический риск-менеджмент: решение о необходимости управленческого воздействия менеджеры принимают тогда, когда посчитают это необходимым. Ограниченный риск-менеджмент: направлен прежде всего на финансовые риски и риски поддающиеся страхованию. Современный подход: Интегрированный риск-менеджмент: управления рисками координирует высшее руководство риск-менеджмент является составной частью работы каждого сотрудника организации. Непрерывный риск-менеджмент: процесс управления рисками осуществляется непрерывно. Расширенный риск-менеджмент: рассматриваются все риски и возможности управления ими Ключевая роль в эффективности управления рисками принадлежит акционерам компании. Конкретные организационные формы - создание специальных отделов и комитетов по управлению рисками - зависят oт размеров и особенностей конкретной организации. Так , в коммерческих банках управление основными портфельными рисками осуществляют. Комитет по управлению активами и пассивами. Кредитный комитет. Бэк-офис. Комитет по внутреннему аудиту . Но в любом случае главный риск-менеджер любой фирмы - ее президент. Для финансовых организаций существенную роль играют органы внешнего регулирования и надзора на основе системы пруденциальных нормативов, ограничивающих принимаемые риски. Преимущества такой системы заключаются в единстве управления финансовым рынком, где заемщики из разных сегментов конкурируют за один и тот же капитал. Основными этапами управления финансовыми рисками являются : 1) идентификация основных видов риска,. угрожающих достижению целей фирмы, 2) оценка и измерение величины рисков, 3) выбор и применение методов защиты. 4) мониторинг текущей ситуации и. при необходимости, корректировка ранее принятых решений. 5) анализ эффективности процесса управления. Стратегии управления ФР Стратегии управления ФР определяются общей стратегией фирмы: от риска можно уклонятся, принимать его в определенной степени, передавать спекулянтам. В качестве основных можно назвать следующие стратегии: 1) страхование, 2) диверсификация, 3) концентрация, 4) хеджирование, 5) иммунизация, 6) резервирование. Стратегия страхования (покупка страхового полиса у страховой компании) имеет ограниченное значение по двум причинам: ассиметричности информации страхователя и страховщика, что приводит к высокой стоимости анализа рисков страховщиком; морального риска - риска недостаточности стимулов у страхователя для преодоления проблем в случае наличия страхового полиса. Стратегия диверсификации заключается в распределении инвестируемой суммы в разные типы и виды активов, денежные потоки которых находятся в противофазе, т.е. в случае падения доходов одних активов оно будет компенсировано ростом доходов других (активы с отрицательной корреляцией). Стратегия концентрации — обратная сторона диверсификации и заключается в ограничении предельной величины и доли вложений в определенные активы. Стратегия хеджирования заключается в занятии позиции, противоположной по отношению к риску с помощью срочных контрактов (производных финансовых инструментов, деривативов), Это содержание понятия хеджирование в узком смысле слова. В широком смысле под хеджированием понимается использование любого метода снижения риска. Стратегия иммунизации применяется для устранения процентного риска и заключается в выравнивании сроков погашения процентных активов, пассивов и генерируемых ими денежных потоков. Стратегия резервирования заключается в создании страховых резервов на случай возможных потерь. Методы управления ФР Методы управления ФР можно разделить на 3 группы: - административные, - хеджирование срочными контрактами, - управление активами и пассивами (asset and liability management, ALM). Административные методы включают: - политику фирмы по управлению определенным видом риска, - нормативы (лимиты) величины риска, - процедуры (регламенты) принятия решений и выполнения операций, - мониторинг и регулирование текущего уровня рисков. Политика определяет - долгосрочные, стратегические цели фирмы, - виды и границы принимаемых ею рисков. - методы управления рисками. Политика доводится в письменной форме до всех участников процесса управления во избежание неоднозначного понимания целей руководства фирмы. Политика конкретизируется в нормативах и процедурах. Нормативы (лимиты) определяют предельно допустимые значения рисков или объемы рискованных операций Процедуры определяют разделение функций и ответственности работников при проведении операций для снижения потерь в результате реализации операционного риска - ошибок и злоупотреблений персонала. Например, заключающий сделку валютный дилер не связан с перечислением денежных средств; решение о выдаче кредитов сверх определенной суммы может быть принято только с одобрения кредитного комитета. Вторая группа методов хеджирование срочными контрактами основана на использовании финансовых контрактов, фиксирующих будущую цену (курс, процентную ставку) некоторого актива на определенный момент (или период) в будущем и, таким образом, исключающих рыночный риск. Основными видами контрактов являются : - форварды, - фьючерсы, - опционы, - свопы Форвард - это - банковский контракт с договорными, индивидуальными параметрами Фьючерс это - - биржевой контракт со стандартными параметрами. Опцион - это право, а не обязанность совершить сделку. Опцион позволяет ни только снять риск, но и получить прибыль при благоприятной рыночной конъюнктуре. За это преимущество покупатель контракта уплачивает цену опциона — премию, которая не возвращается при отказе от сделки. Премия может достигать 3-5 % от стоимости базового актива, что делает опцион более дорогим контрактом. Своп можно определить как обмен платежами с разными параметрами. Например, валютный своп - покупка валюты по текущему рыночному курсу спот и одновременная продаже по курсу на определенный момент в будущем форвард, процентный своп - обмен процентными платежами, определенными по фиксированной и плавающей ставке, от условной суммы на определенный момент в будущем (перечисляется только разница рассчитанных процентных сумм). Третья группа методов - управление активами и пассивам (ALM) - заключается в регулировании структуры баланса для защиты чистой стоимости активов (собственного капитала) от снижения. Спасибо за внимание!