Отто Хатамов

Деривативы
За последние 30 лет деривативы стали играть значительную роль на рынке финансов. Фьючерсы и
опционы активно торгуются на многих фондовых рынках (даже на рынках развивающихся стран).
Каждый, кто работает в сфере финансов, должен понимать как работает рынок деривативов, как
работают деривативные инструменты, и как они оцениваются.
Настоящий предмет ставит целью изучить деривативные финансовые инструменты, как они
используются и в чем различие между ними. Внимание уделяется основным функциям этих
инструментов, таким как арбитраж, спекуляции и хеджирование (управление рисками).
Особое ударение будет ставиться на изучение традиционных теорий оценки финансовых
инструментов и альтернативных стохастических процессов на основе современных теорий оценки
деривативов.
Цели курса
Настоящий курс ставит целью следующее:
- Развитие способности у студентов освоить знания и понять на продвинутом уровне характер и
пути использования финансовых деривативов;
- обеспечить студентов возможностью развить способность критически анализировать
академическую литературу в области деривативных финансовых инструментов;
- обеспечить студентов способностью критически оценивать эту сложную специализированную
область знаний с точки зрения изучения управления рисками и написания диссертации в области
финансового инжиниринга.
Задачи Учебного курса
По окончанию курса студенты должны:
- иметь продвинутые знания и критическое понимание основных деривативных инструментов,
пути их использования и разницу между ними;
- понимать основные математические модели и стохастическую калькуляцию, которые лежат в
основе финансовых деривативов;
- понимать роли арбитража, спекуляции и хеджирования на рынке деривативов, включая
сложности и взаимодействия, характерные для таких операций;
- уметь использовать специализированные, продвинутые технические и академические
способности анализировать методы оценки различных деривативных инструментов;
- изучить, понять и оценить сложности и противоречия в настоящей академической литературе и
их применения в профессиональной практике, а также суметь определить открытые вопросы для
собственного изучения;
- продемонстрировать способность изучать и работать самостоятельно в данном направлении,
практикуясь в критической оценке и анализе в решении сложных проблемных ситуаций;
- иметь практику решения вопросов, а также аналитические способности в контексте продвинутой
специализации.
В дополнении, студенты будут иметь возможность развить следующие навыки:
- выражение мысли в письменной форме – например, представлять аргументацию в письме, при
сдаче заключительного экзамена;
- общения с людьми – например, использование имейла при общении с другими студентами или
лидерами групп; обсуждение подготовленного материала в классах;
- Выражение мысли в устной форме – например, предоставление устного ответа на вопросы в
классе другим студентам, лидеру группы, а также, в целом, участие в дискуссиях в классах;
- работа в команде – например, в подготовке материалов для занятий в классе;
- умение планировать, организовывать и управлять временем – например, при работе в команде,
подготовке к классам, своевременной подготовке к финальному экзамену, загрузке информации
перед лекцией, повторение пройденной информации перед каждой лекцией;
- умение решать проблемы и анализировать – например, при использовании аналитических
навыков, умения считать , а также умения манипулировать концепциями на рынке деривативов,
при ответе на вопросы в классах и финальном экзамене;
- инициативы – например, при организации работы в группе, поиске необходимой литературы и
информации при подготовке к классам и финальному экзамену;
- Умение использовать Компьютерные технологиии способность находить информацию –
например, при написании работ на компьютере, загрузке учебной информации с имейла,
использования имейла при общении с преподавателем и другими студентами, проведения поиска
по необходимой литературе, внеклассной работе, дополнительной источникам информации.
Методы проведения курса
- 24 часа лекций (дополнительная лекция по обзору пройденного материала, может быть
назначена ближе к окончанию курса);
- 20 часов семинаров.
Семинары включают струкурную программу по работе, направленную на укрепление знаний и
способствованию самостоятельной работы. Большинство семинаров нацелены на решение
практических задач. Все студенты должны подготовить ответы на вопросы на каждый семинар и
быть готовы участвовать в дискуссиях по обсуждаемым вопросам. Преподаватель курса несет
ответственность за ведение курса, а студенты должны готовиться к занятиям предварительно и
принимать активное участие на семинарах.
Финальный экзамен
При завершении курса студенты будут оцениваться по результатам финального экзамена.
Продолжительность экзамена составляет 2 часа. Экзамен покрывает основные теоретические
вопросы и включает практические задачи для решения.
Темы лекций:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Введение в рынок деривативов и обзор финансовой математики
Форвардные контракты
Рынок фьючерсов
Теория фиксированного дохода
Свопы
Введение в Опционы
Опционы: Биномиальная оценка и Стохастические модели
Модель Блэк-Скоулс-Мертона по оценке Опционов и оценка опционов с различными
активами, лежащими в их основе
9. Управление рисками
10. Эмпирические исследования
Основной материал представлен в следующем издании:
- Hull, J.C. (2008), Options Futures and Other Derivatives, 7th edition, Prentice Hall
- самая популярная книга по данному курсу, направленная на сближение теории и практики.
- требует базовые знания по статистике, линейной алгебре и калькуляции.
Другая полезная литература:
- McDonald, R (2006), Derivative Markets, 2nd edition, Pearson International Edition
Включает основной и продвинутый курс для магистерских программ по деривативам,
финансовому инжинирингу, финансовой математике и управлению рисками.
- Neftci, N., (2000). An Introduction to the Mathematics of Financial Derivatives, 2nd edition, Salih
Academic Press
Отличный курс по изучению математики, лежащей в основе оценки деривативов.
Список дополнительной литературы:
Baxter, M. and A. Rennie (1996), Financial Calculus: An Introduction to Derivative Pricing,
Cambridge University Press.
Brandimarte, P. (2006), Numerical Methods in Finance and Economics: A MATLAB-based
Introduction, 2nd edition, Wiley.
Dixit, A. and R. Pindyck (1994), Investment Under Uncertainty, Princeton.
Jarrow, R. and S. Turnbull (2000), Derivative Securities, 2nd edition, South-Western College
Publishing, Thomson Learning.
Lamberton, D. (2007), Introduction to Stochastic Calculus Applied to Finance, 2nd Edition,
Chapman & Hall.
McDonald, Robert (2006), Derivative Markets, 2nd edition, Pearson International Edition.
Stulz, R.M. (2003), Risk Management & Derivatives, South-Western College Publishing, Thomson
Learning.
Tuckman, (2002), Fixed Income Securities, 2nd edition, Wiley.
Watsham, T. and K. Parramore (1997), Quantitative Methods in Finance, 2nd edition, Thomson
Learning.