Вопросы ECM DCM

ECM-вопросы
1) На какой размер выручки для компании стоит ориентироваться при выходе на IPO:
a. От 100 млн. руб.
b. От $100 млн.
c. От 1 млрд. руб.
d. От $1 млрд.
2) В ходе IPO стоит ориентироваться на следующий размер размещения на Московской
Бирже или LSE:
a. От $50 млн.
b. От $100 млн.
c. От $500 млн.
d. От $5 млрд.
3) Размер размещения для проведения ABO может составлять:
a. До 3 дней ADTV
b. До 5 дней ADTV
c. До 50 дней ADTV
d. До 150 дней ADTV
4) Выберите крупнейшее размещение акций, в котором Sberbank CIB выступал в роли
глобального координатора:
a. Мегафон (2012)
b. TCS (2013)
c. Московская биржа (2014)
d. Сбербанк (2012)
5) Ориентировочная допустимая долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA для
проведения IPO:
a. До 0.5x
b. До 1.0x
c. До 3.0x
d. До 6.0x
ECM-задачи:
6) Компания «ABC» собирается выйти на IPO в 2015 г. Прогнозные финансовые показатели
2015П:
Чистый долг / EBITDA = 2.0x
EBITDA = $1.5 млрд.
В ходе IPO размещено 20 млн. акций (20% от капитала компании после размещения)
Мультипликатор EV/EBITDA-2015П при размещении составил 8.5x
Определить цену размещения
a) $95.5
b) $96.5
c) $97.5
Решение: (8.5 x $1,500,000,000 – 2.0 x $1,500,000,000) / (20,000,000 / 20%) = $97.5
7) В ходе IPO компании «BB» в 2015 г. было размещено 56 млн. акций (35% капитала
компании после размещения) по цене размещения $40. Финансовые показатели 2015П:
Долг = $3.5 млрд.
Денежные средства = $500 млн.
EBITDA = $1.5 млрд.
Определить мультипликатор EV/EBITDA-2015П при размещении
a) 3.5x
b) 6.3x
c) 6.9x
Решение: (56,000,000 / 35% x $40 + $3,500,000,000 – $500,000,000) / $1,500,000,000 = 6.3x
8) Цена акций компании «QWERTY» по итогам торгов 30 июня 2015 г. на LSE составила $60.
После закрытия рынка 30 июня было объявлено и проведено ABO с дисконтом 10% к
последней цене акций до объявления о сделке. Размер ABO составил 15% от капитала
компании до размещения, были размещены только первичные акции.
Количество акций до размещения = 100 млн.
Чистая прибыль 2015П = $250 млн.
EBITDA 2015П = $1.0 млрд.
Определить P/E-2015П после размещения
a) 24.8x
b) 6.2x
c) 27.6x
Решение: ($60 x (100% - 10%) x (100,000,000 + 100,000,000 x 15%)) / $250,000,000 = 24.8x
9) Компания «ABC» выходит на IPO в 2015 г.
EBITDA-2015П сопоставимой публичной компании «XYZ» = $400 млн.
Рыночная капитализация компании «XYZ» = $4 млрд.
Чистый долг компании «XYZ» = $600 млн.
EBITDA-2015П компании «ABC» = $450 млн.
Чистый долг компании «ABC» = $800 млн.
Предполагая 20-процентный дисконт мультипликатора EV/EBITDA компании «ABC» к
мультипликатору EV/EBITDA компании «XYZ», определить стоимость акционерного
капитала компании «XYZ»
a) $4,375 млн.
b) $3,340 млн.
c) $2,800 млн.
Решение: (($4,000 млн. + $600 млн.) / $400 млн.) x (100% - 20%) x $450 млн. - $800 млн. =
$3,340 млн.
10) В ходе IPO компании «GG» в 2015 г. было размещено 35 млн. акций (35% капитала
компании после размещения) по цене размещения $50. Финансовые показатели 2015П:
Долг = $1.5 млрд.
Денежные средства = $500 млн.
Мультипликатор EV/EBITDA-2015П при размещении = 7.5x
Определить EBITDA-2015П
a) $933 млн.
b) $867 млн.
c) $800 млн.
Решение: ($50 x 35 млн. / 35% + $1,500 млн. - $500 млн.) / 7.5x = $800 млн.
DCM-вопросы
1) Одним из преимуществ выпуска облигаций является
a. Не требуется публичное раскрытие информации
b. Менее трудоемкая организация
c. Отсутствие публичной кредитной истории
d. Возможны более низкие процентные ставки
2) На какой срок размещаются еврооблигации:
a. До 5 лет
b. 10-20 лет
c. До 10 лет
d. 5-30 лет
3) На какой объем выпуска стоит ориентироваться в случае эмиссии рублевых облигаций:
a. 30-150 млн. руб.
b. 300-1 500 млн. руб.
c. 5-30 млрд. руб.
d. 50-300 млрд. руб.
4) В случае выпуска еврооблигаций эмитенту должен(ы) быть присвоен(ы):
a. Хотя бы один кредитный рейтинг от международного рейтингового агентства
b. Хотя бы два кредитных рейтинга от международных или национальных
рейтинговых агентств
c. Хотя бы два кредитных рейтинга от международных рейтинговых агентств
d. В рейтинге нет необходимости
5) Какая ориентировочно должна быть долговая нагрузка по показателю Долг/EBITDA при
выпуске рублевых облигаций?
a. До 1.0х
b. До 2.0x
c. До 5.0x
d. До 10.0x
DCM-задачи
6) Номинальная стоимость облигации $1,000. Годовая ставка купона – 9%. Проценты
выплачиваются раз в полгода. Чему равен полугодовой платеж?
a. 44
b. 45
c. 90
d. 91
Решение: 1,000 * 0.09 / 2 = 45
7) Дана корпоративная облигация, срок погашения которой составляет 5 лет, годовая ставка
купона – 8%, YTM – 6%. По истечении одного года ставки не изменились. Предполагая, что
не было изменений других факторов, цена облигации в течение этого периода:
a. Не изменится
b. Увеличится
c. Уменьшится
Решение: Уменьшится
8) Первый платеж по купону составил 80 рублей. Купон выплачивается два раза в год.
Номинал облигации 2,000 рублей. Необходимо рассчитать номинальную годовую ставку
купона:
a. 4.00%
b. 4.16%
c. 8.00%
d. 8.16%
Решение: 80 / 2,000 * 2 = 8%
9) Доходность выпуска SS с трехлетней дюрацией 11%. Доходность ОФЗ для двухгодовой
дюрации 9.5%. Премия за увеличение дюрации на 1 год 15 б.п. Необходимо рассчитать
индикативный спред выпуска к ОФЗ.
a. 150 б.п.
b. 165 б.п.
c. 135 б.п.
d. 225 б.п.
Решение: 1100 – 950 + 15 = 165 б.п.
10) Индикативный спред к ОФЗ нового выпуска BB составляет 315 б.п. Дюрация данного
выпуска 3 года. Доходность ОФЗ для дюраций в 1, 2 и 3 года составляет 10.15%, 10.35% и
10.5% соответственно. Необходимо рассчитать индикативную доходность нового выпуска
BB.
a. 10.50%
b. 13.30%
c. 13.50%
d. 13.65%
Решение: 3.15% + 10.5% = 13.65%