Кто в ком нуждается

Кто в ком нуждается?
Западные страны наблюдают за успехом развивающегося мира со странным чувством
восхищения, зависти и злобы.
В некоторых сферах нашей жизни глобализация уже более
менее завершена. Не далее как на прошлой неделе я
неожиданно для себя понял, что мой день рождения уже
превратился в событие глобального масштаба. Я получил
непрошеные электронные открытки из отелей Катара и
Сингапура, а также от Virgin Flying Club (прим. Profinance.ru:
программа для часто летающих пассажиров авиакомпании
Virgin Atlantic). Все они были какими-то анонимными,
безликими, оставляющими гнетущее чувство отсутствия
личного пространства. Между тем, в других областях
глобализация выходит из моды. Как отметил председатель
ФРС Бен Бернанке, выступая на прошлой неделе, "в
сложившихся условиях особенно сложно скоординировать
международную политику из-за двухуровнего характера
восстановления мировой экономики". Г-н Бернанке прав, как никогда. Западные страны взирают на
успех развивающегося мира со смешанным чувством восхищения, зависти и злобы: восхищения,
потому что Китай, Индия и другие страны сумели выдернуть миллионы людей из состояния
глубокой бедности; зависти, потому что мировые политические стимулы пошли на пользу
развивающимся странам, тогда как в западном мире, обремененном долгами, они оказались
гораздо менее эффективными; злобы, потому что многие западные политики, в том числе и
Бернанке, уверены, что политика развивающихся стран - в первую очередь, намеренное
сдерживание валютных курсов - служит главным препятствием для устойчивого восстановления
на мировом уровне.
Чтобы доказать свою правоту, Бернанке решил напомнить общественности о событиях 1930-х
годов. "Во время Великой Депрессии в США и Франции были огромные профициты текущего счета
на фоне существенных притоков золота... Обе страны не позволяли растущим золотым резервам
просочиться в денежную массу внутреннего рынка и спровоцировать инфляцию, что привело к
устойчивой недооцененности валютного курса... Эти политики и стали причиной мощного
дефляционного давления в странах с дефицитом, что, в конечном счете, вылилось в Великую
депрессию". Сегодня на месте США и Франции - Китай, Россия и Саудовская Аравия. В этих
странах наблюдается огромный профицит текущего счета, компенсирующий дефицит в США. Как и
Америка с Францией в 20-е годы, они не стремятся к повышению курса своей валюты, или
усилению инфляционного давления и денежной массы. А дефицитные страны, между тем,
вынуждены бороться с дефляцией. Согласно последним данным, опубликованным США,
инфляция в стране опустилась до минимальных значений за последние 50 лет. Справедливости
ради следует отметить, что Бернанке, по его словам, не предрекает новую Великую Депрессию.
Напротив, но говорит о том, что до тех пор, пока профицитные страны не позволять своим
валютам укрепиться, процесс восстановления мировой экономики останется однобоким,
несбалансированным и крайне уязвимым. В конце концов, две скорости развития в мире должны
сойтись в одну. При этом он глубоко уверен, что такая единая скорость мирового развития
застрянет на первой передаче.
Пришло время несколько усомниться в достоверности всех этих аргументов. Несмотря на
разговоры о невозможности существования "двухскоростного мира", мы живем в нем, и живем уже
довольно давно, уже не одно десятилетие. С 1950-х в Восточной Азии начался устойчивый рост
ВВП на душу населения, невиданный до селе во всей истории человечества. За последнее
десятилетие развивающийся мир в совокупности рос как минимум в три раза быстрее, чем
развитый. Более того, именно устойчивое и стремительное развитие заставляет меня усомниться
в достоверности ключевых выводов Бернанке.
Вот эти слова: "... мощный рост развивающихся экономик, в конечном счете, зависти от
восстановления более зрелых экономик...". Есть ли в них разумное зерно? Навряд ли. В последние
два года особую актуальность приобретают две темы. Во-первых, стремительный рост
развивающихся стран начинает подавлять рост развитых стран. Китайский ненасытный спрос на
сырье - который усиливается также и в других развивающихся странах - провоцирует рост цен на
сырьевые активы, несмотря на глубокую рецессию на Западе. В другие времена это привело бы к
усилению инфляционного давления на Западе, но сейчас все закончится, скорее всего, падением
объема производства. Даже в Великобритании, где инфляция превышает установленные
Центробанком цели, уровень зарплат никак не реагирует на ситуацию. Рост заработной платы с
учетом инфляции ничтожно мал, что затрудняет процесс экономического восстановления и
выплаты государственного долга. Уровень экономической активности несравнимо ниже, чем в
прошлом. Во-вторых, основными катализаторами мирового роста все в большей и большей
степени становятся именно развивающиеся страны. Конечно, легко рисовать карикатуры на Китай,
изображая его зависимость от экспорта - именно такой точки зрения придерживается Бернанке.
Однако данные рисуют совсем другую картину.В 1998 году темпы роста потребительских расходов
в мире составили 3.2%, из них только 0.3% пришлось на развитый мир.
В этом году ситуация несколько изменилась. Более половины прироста мировых потребительских
расходов на уровне 2.4% приходится на развивающиеся страны. В области инвестиций все еще
хуже. За период с 1990-х годов темпы роста мировых капитальных расходов выросли более чем в
два раза. На пике технологического бума капитальные расходы росли на 6% в год, при этом две
трети этого роста было обусловлено развитыми странами. В этом году капитальные расходы,
вероятно, увеличатся на 10%. Четыре пятых приходится на развивающийся мир. А в решении
мировых экономических вопросов произошла настоящая революция. Локомотив экономического
роста уже находится не на обремененном долгами Западе. Нет, теперь у руля развивающиеся
страны, они ведут мировую экономику вперед. Их экономики растут и они наращивают объемы
торговли друг с другом. Зачем, например, бразильским компаниям, ориентироваться на продажи
американским потребителям, когда внутренний спрос в Азии растет намного быстрее?
Но тут возникает вопрос. Если спрос в развивающемся мире так быстро растет, зачем они
накапливают резервы? Почему они экономят вместо того, чтобы тратить? Все дело в структуре
спроса и предложения. Потребление и капитальные расходы, конечно, быстро растут, но им все
равно не угнаться за объемами производства. Китай и другие страны производят больше, чем они
способны потребить, что приводит к возникновению профицита текущего счета. Но значит ли это,
что они зависят от США и других западных потребителей? Вовсе не обязательно. Напротив, это
утверждение можно легко перевернуть с ног на голову. Это Запад все больше и больше зависит от
низкозатратного производства и неограниченного кредитования в развивающихся странах.
Западу вовсе не нравится такого рода зависимость. И тем не менее, ни доводы лауреатов
Нобелевской премии, ни политики валютных курсов, ни призывы к общей экономической
перебалансировке, ни прочие возгласы с Запада не трогают лидеров развивающихся стран.
Просто они очень хорошо слышат в них фальшь и лицемерие. В конце 1990-х, после таиландского
валютного кризиса, Запад отчитывал Азию и другие развивающиеся экономики за неумеренные
растраты и требовал периода жеской финансовой экономии. Сейчас они поменялись местами, но,
кажется у Запада не хватает духу принять лекарство, которое он так смело прописывал всем
остальным.
Стивен Кинг, управляющий директор по экономике в HSBC
По материалам The independent