Экономическая ситуация и инвестиционный

Экономическая ситуация и инвестиционный
климат
События и тенденции в июле-декабре 2010 года
Москва, 2010
1
Содержание
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Мировая экономика .............................................................................................................. 3
Общая оценка ситуации в российской экономике ............................................................ 7
Экономическая политика ................................................................................................... 12
Денежно-кредитная и финансовая сфера ......................................................................... 19
Платежный баланс и обменный курс ................................................................................ 29
Бюджет ................................................................................................................................. 35
Реальный сектор.................................................................................................................. 40
Инвестиции.......................................................................................................................... 47
Сотрудничество с США ..................................................................................................... 52
2
1. Мировая экономика
Во втором полугодии 2010 года мировая экономика продолжила восстанавливаться после
рецессии, но темпы роста снизились, а динамика была нестабильной. Кризис миновал, но
многие проблемы остались, и без их решения развитие будет идти медленно и
неспокойно. Негативный эффект на развитие ситуации во втором полугодии оказали
летние и зимние природные катаклизмы1. Эти события повлекли за собой, в частности,
рост мировых цен на продовольствие2, а также послужило фактором временной
дестабилизации экономической деятельности на локальном уровне в различных странах.
В ряде европейских стран (опять в Греции, а также в Ирландии, Португалии и Испании)
обострялись бюджетно-долговые проблемы, что провоцировало волнение финансового
рынка, усиливало волатильность обменных курсов и привело к ослаблению курса евро по
отношению к основным валютам.
Тем не менее, итоговые показатели мировой экономики за 2010 год превзошли многие
первоначальные прогнозы. В частности, международный валютный фонд (IMF) в течение
года повысил свой прогноз прироста выпуска мировой экономики на 0,9 п.п. (см. График
2).
-7,9
-10,0
Мировой объем производства
Россия
1,3
0,5
2,5
1,5
1,5
3,6
4
4,3
4
Прогноз
в
-0,6
1,9
Прогноз
в июле
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-5,0
2000
0,0
2009
5,0
3
4,6
Прогноз
в апреле
7,3 7,2 6,4 7,7 8,1
4,8 5,1 4,7 3,6 4,9 4,5 5,1 5,2 5,6
3,0
2,3 2,9
4,25
4,8
3,9
Прогноз
в январе
10,0
3,1
Прогноз
в
10,0
6
5
4
3
2
1
0
Изменение прогноза
динамики мировой
экономики и ВВП России на
2010 год, прирост %
Прогноз
в июле
15,0
График 2.
Прогноз
в апреле
Динамики выпуска
мировой экономики и ВВП
России в 2000-2009 г.г.,
прирост %
Прогноз
в январе
График 1.
Мировой объем производства
Россия
Источник данных: IMF обзор World Global Outlook Update, Росстат
Летом – дожди и наводнения в Китае, Пакистане, центральной Европе, засуха, экстремальная жара и
пожары в России. В декабре вновь непогода нарушила привычный ритм деятельности в Европе, США,
России, Китае и Австралии, в январе 2011 – в Бразилии.
2
Определенную лепту в повышение цен на продовольствие внесла и Россия, принявшая в середине августа
решение об эмбарго на экспорт зерна.
1
3
Как и в первом полугодии, более динамичный рост во второй половине года наблюдался в
странах с развивающимися и переходными (с формирующимся рынком) экономиками.
Эта группа стран, видимо, продолжит и в следующем году опережающее развитие, чему
будет способствовать возросший внутренний и внешний спрос, а также улучшение
ситуации с ликвидностью. Позиции лидеров экономического роста в следующем году
сохранят азиатские страны, и в первую очередь – Китай, несмотря на отмеченные риски,
и Индия, но по сравнению с 2010 годом темпы роста ВВП замедлятся. При этом есть
риски перегрева этих экономик, в первую очередь – китайской, куда усилился приток
капитала из мировой финансовой системы.
Развитые страны восстанавливаются медленно, хотя, например, США, показывают
результаты лучше, чем ожидалось в начале года. Влияние фискально-денежных и прочих
экономических стимулов, широко применявшихся правительствами многих
стран,
снизилось,
однако
механизмы
роста
частного
сектора
без
развитых
поддержки
государственного спроса пока слабы.
Накопленные структурные дисбалансы и фундаментальные противоречия экономик в
посткризисных условиях проявляются более отчетливо и болезненно в условиях
медленных темпов роста, а медленная динамика восстановления
не способствует их
скорейшему преодолению. Перед многими странами (в первую очередь – европейскими),
стоят проблемы выросшего государственного долга и дефицита бюджета, высокого
уровня задолженности частного сектора.
остается
высокая
безработица,
Значимой проблемой для развитых стран
недостаточная
обеспеченность
социальных обязательств, слабый внутренний спрос
государственных
и медленное восстановление
кредитования, несмотря на то, что США и ряд других крупных стран пока продолжают
придерживаться мягкой денежной политики в целях поддержания восстановительного
роста.
Кроме того, дестабилизирующее влияние на состояние мировой финансовой системы
оказывает «лихорадочное» движение трансграничных потоков капитала, что усиливает
дисбалансы национальных платежных систем и провоцирует правительства различных
стран влиять на формирование валютных курсов.
4
Для преодоления накопившихся проблем потребуется не только корректировка
экономической политики, но и проведение болезненных бюджетных и социальноэкономических реформ, для чего необходимы время и консенсус политических сил. Таким
образом, в первой половине 2011 года подъем глобальной экономики может замедлиться
еще более, и возможны повторные кризисные явления, хотя не столь масштабные как
осенью 2008 года. Выход на траекторию стабильного развития следует ожидать в более
отдаленной перспективе.
Таблица 1.
Динамика мировой экономики в 2006-2011г.г., прирост в %
2006
2007
2008
2009
2010
2011
(ПРОГНОЗ)
5,1
5,2
3,0
Мировой объем
производства
Страны с развитой
3,0
2,7
0,5
экономикой, в т.ч.
США
2,8
2,0
0,4
Германия
3,0
2,6
1,2
Франция
2,2
2,2
0,1
Соединенное Королевство
2,8
3,0
0,5
(Великобритания)
Япония
2,4
2,4
-1,2
Страны с формирующимся
7,9
8,3
6,0
рынком и развивающиеся
страны, в т.ч.
Россия
7,4
8,1
5,5
Китай
11,6
13,0
9,6
Индия
9,8
9,3
6,4
Бразилия
3,8
5,7
5,1
Цены на биржевые товары
Цена на нефть3
20,5
10,7
36,4
Цены на нетопливные товары
23,2
14,1
7,5
Потребительские цены
Страны с развитой
2,4
2,1
3,4
экономикой
Страны с формирующимся
5,4
6,4
9,3
рынком и развивающиеся
страны
Ставки LIBOR
По депозитам в долл. США
5,3
5,3
3,0
По депозитам в евро
3,1
4,3
4,6
По депозитам в японских
0,4
0,9
1,0
йенах
Источник данных: IMF обзор World Global Outlook Update
-0,6
5,0
4,4
-3,2
3,0
2,5
-2,4
-4,9
-2,5
-4,9
2,8
3,6
1,6
1,7
3,0
2,2
1,6
2,0
-5,2
2,5
4,3
7,1
1,6
6,5
-7,9
9,1
5,7
-0,2
3,7
10,3
9,7
7,5
4,5
9,6
8,4
4,5
-36,3
-18,7
27,8
23,0
13,4
11,0
0,1
1,5
1,6
5,2
12,8
9,2
1,1
1,2
0,7
0,6
0,8
0,4
0,7
1,2
0,6
В ноябре 2010 года в Сеуле состоялся очередной саммит лидеров стран G20, на котором
обсуждались актуальные вопросы глобального развития, в том числе в таких сферах как
экономика, международная торговля и климат. По итогам этой встречи принята
Цена на нефть посчитана как среднее значение цен на сырую нефть марок Brent, Dubai, West texas
Intermediate: 71,13 долл. США/барр в 2007 г, в 2008- 99,75 долл. США/барр, в 2009 - 68 долл. США/барр
3
5
Декларация саммита, в которой, в частности, говорится о том, что страны G20 намерены
продолжать сотрудничество и координацию усилий для обеспечения стабильного
экономического роста мировой экономики и снижения рисков несогласованных
стратегических решений. Проблемы обеспечения социальной защиты, создания рабочих
мест и обеспечение условий для ускоренного развития стран с низким уровнем доходов
признаны ключевыми на этапе восстановления, для чего потребуются структурные
реформы во многих экономиках.
На саммите принят Сеульский план действий, предусматривающий, в частности,
обязательство стран-участниц «большой двадцатки» проводить сбалансированную
макроэкономическую
политику,
включая
бюджетную
консолидацию4.
Признавая
существующие риски в области формирования обменных курсов, страны G20 обязуются
следовать по пути рыночного формирования валютных курсов, не допуская, впрочем,
резких флуктуаций и беспорядочных изменений, а также воздерживаясь от искусственной
девальвации с целью повышения ценовой конкурентоспособности отечественных
производителей. Кроме того, участники саммита приняли очередные решения о развития
механизмов и инструментов по совершенствованию регулирования и
повышению
прочности глобальной финансовой системы. Там же был принят Сеульский Консенсус по
развитию во имя общего роста, в котором изложена стратегия сотрудничества G20 с
развивающимися странами.
Таким образом, в 2011 году рост мировой экономики, вероятно, замедлится (см. Таблица
1) по сравнению с завершившимся годом. Состояние мировой экономики продолжит
оставаться
проблематичным, сохранится повышенный уровень неопределенности и
рисков.
На предыдущем саммите члены «большой двадцатки» договорились о продолжении бюджетных стимулов
при одновременной бюджетной консолидации в развитых странах, которая будет осуществляться таким
образом, чтобы обеспечить наиболее благоприятные условия для роста экономики и поддержания спроса со
стороны частного сектора. В частности, развитые страны берут на себя добровольное обязательство по
сокращению дефицитов бюджетов вдвое к 2013 году и стабилизации или снижению уровня
государственного долга к 2016 году. В случаях дефицита торгового баланса эти страны будут принимать
меры для стимулирования национальных сбережений. Для укрепления мировой финансовой системы было
решено реализовать комплекс мер, в том числе – реформировать систему регулирования и надзора,
укрепить его инфраструктуру.
4
6
2. Общая оценка ситуации в российской экономике
В завершившемся году в российской экономике, также как и во многих других странах,
наблюдался процесс восстановления после резкого спада в конце 2008-первой половине
2009 года. Несмотря на то, что цены на нефть и другие сырьевые товары в 2010 году
значительно
выросли,
механизм роста российской экономики, действовавший до
кризиса, не набрал прежних оборотов. Потенциал роста сложившейся экспортоориентированной социально-экономической модели был в значительной степени уже
исчерпан в предыдущие годы, что подтверждалось снижением темпов роста и усилением
проблем с изношенной инфраструктурой и ухудшающейся демографической динамикой.
За прошедший год заметных изменений не произошло, хотя о необходимости перехода к
инновационному пути развития руководство России говорит уже несколько лет5.
Динамика деловой активности в прошедшем году имела нестабильный характер, периоды
оживления сменялись затишьем, однако значительных потрясений экономика не
испытывала, и в целом показатели развития медленно улучшались.
В целом результаты второго полугодия для российской экономики оказались ниже, чем в
первом. А по итогам года прирост ВВП составил 4,0%, хотя ранее ожидалось, что он
превысит этот уровень на 0,2-0,5 процента. С учетом спада ВВП на 7,9% в 2009 году,
результаты завершившегося года невысоки.
Большинство основных показателей
развития показывают рост по сравнению с аналогичными данными за прошлый год,
однако следует учитывать, что тогда они находились на низком уровне вследствие
провала экономики.
По многим направлениям российская экономика пока еще не
восстановилась после кризиса.
Недостаточная диверсификация экономики, низкая конкурентоспособность предприятий и слабость
ключевых государственных институтов – признанные проблемы, создающие препятствия для развития
страны. Необходима полномасштабная модернизация российской экономики, повышение эффективности,
переход к инновационному пути развития, создание условий для развития человеческого капитала. Об этом
в последние годы говорят как представители экспертного сообщества, так и российские официальные лица.
В частности, в 2009 году президент Медведев Д.А. заявил, что модель отечественной экономики устарела и
стала неэффективной. Выход из создавшейся ситуации - в переходе на инновационный путь развития.
Приоритетными направлениями развития российской экономики Президент назвал внедрение новейших
медицинских,
энергетических
и
информационных
технологий,
развитие
космических
и
телекоммуникационных систем, радикальное повышение энергоэффективности.
5
7
Таблица 2.
Основные показатели экономического развития в 2009 и 2010
г.г.,% к аналогичному периоду прошлого года
2010
2009
Январьиюнь
Год
Январьиюнь
Год
Валовой внутренний продукт, %
104,2
104,0
89,8
92,1
Индекс промышленного производства,%
110,2
102,9
108,2
88,1
85,5
101,4
90,7
101,4
103,4
104,4
97,5
95,1
100,8
189,8
104,2
101,4
398,0*
248,8*
97,2
125,4
82,4
95,8
303,4
191,8
104,4
108,8
107,4
108,8
101,3
105,1
106,0
104,3
79,4
102,1
83,8
102,3
Продукция сельского хозяйства,%
Оборот розничной торговли,%
Объем платных услуг населению, %
Экспорт товаров, млн. долл. США
Импорт товаров, млн. долл. США
Индекс потребительских цен, % к декабрю предыдущего
года
Инвестиции в основной капитал, %
Реальные располагаемые денежные доходы,%
Источник данных: Росстат
* оценка ЦБ
В июле и августе негативное влияние на развитие экономических процессов оказали
погодные факторы6, что резко ухудшило показатели динамики сельского хозяйства,
способствовало росту цен на продовольствие и привело к усилению инфляции, которая
по итогам года вопреки ожидавшемуся снижению до 6%-7% оказалась на прошлогоднем
уровне – 8,8 процентов.
График 3.
Динамика прироста ВВП в 2008-2010 г.г., % по
сравнению с аналогичным периодом прошлого
года
В четвертом квартале
ситуация
улучшилась,7
15
снижение динамики в
9,1
10
7,7
третьем
6,4
5,2
5
3,1
5
2,7
q
4
-10
-8,6
-9,3
-11
-15
20
10
*
20
10
q
20
10
3
q
20
10
1
q
-2,9
2
20
09
4
q
20
09
3
q
20
09
q
20
09
2
q
1
4
q
20
08
-1,1
20
08
3
q
20
08
2
q
20
08
q
1
вниз
«потянуло»
и
годовые
показатели.
0
-5
но
Высокие,
хотя
нестабильные, темпы
роста
демонстрировали
Источник данных: Росстат
* оценка
и
в
завершившемся году
Небывалая засуха, рекордная жара и последовавшие пожары охватили значительную часть регионов в
европейской части страны. В Москве и ряде других городов в течение нескольких дней при температуре
около 400С и выше держался смог.
7
Оценка темпов роста ВВП в четвертом квартале на уровне 105,0% выглядит оптимистичной.
6
8
обрабатывающие отрасли промышленности, наиболее значительно «провалившиеся» в
период кризиса. Если в целом промышленность за 2010 год показала прирост на 8,2% по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в 2009 году – спад на 9,3%), то
обрабатывающие производства - на 11,8% (спад на 15,2%).
Грузооборот транспорта вырос на 6,9% (спад на 10,1%). Позитивную, хотя невысокую
динамику демонстрировали розничная торговля - прирост на 4,4% (спад на 4,9%), сектор
услуг - прирост на 1,4% (спад на 4,2%) .
Ситуация на рынке труда в целом стабильна, и в последние месяцы происходит снижение
показателей безработицы по сравнению с предыдущими месяцами. Среднемесячный
показатель общей численности безработных по итогам года составил 5,6 млн. чел., что на
10,1% ниже, чем в 2009 год (рост на 31,7%). Реальные располагаемые доходы населения
выросли на 4,3% (2,1%), при этом реальная заработная плата увеличилась на 4,2%
(снижение на 3,5%).
Несмотря на то, что после кризиса российское правительство вновь
стало уделять
повышенное внимание проблеме улучшения инвестиционного климата, и уже в первом
полугодии реализовало ряд стимулирующих мер,
инвестиционная активность, хотя и
усилилась к концу года, была невысокой и нестабильной.
По итогам года прирост
инвестиций в основной капитал составил 6,0% по сравнению с аналогичным периодом
прошлого года, в том числе в третьем квартале – на 7,2%, в четвертом – на 9,8% по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Но следует учитывать, что в 2009
году зафиксирован спад на 16,2 процентов. Объем работ по строительству за год
сократился на 0,6% по сравнению с предыдущим (в 2009 году – спад на 13,2%), в том
числе в третьем квартале – 98,9%, а в четвертом квартале – 105,6 процентов.
При этом с конца лета наблюдалось усиление оттока капитала из российской экономики.
По оценке Центрального банка в третьем квартале вывоз капитала частным сектором
составил 3,8 млрд. долл. США, в четвертом – 22,7 млрд. долл. США, всего по итогам года
– 38,3 млрд. долл. США.
Данная тенденция в определенной степени была обусловлена
увеличением валютных активов частного сектора и выплатами по накопленным внешним
займам, но, кроме того, восстановление экономики идет более медленно, чем, например, в
других странах БРИК, что и приводит к снижению инвестиционной привлекательности
экономики.
9
Восстановление кредитования экономики, наметившееся в первой половине года,
продолжилось во второй, но происходило медленно, несмотря на заметное снижение
процентных ставок по кредитам и рост ликвидности в экономике.
Прирост кредитов
нефинансовому сектору за год составил 12,1% (в 2009 году – 0,3%), потребительских
кредитов – 14,3% (-11,0%).
В то же время, позитивное влияние на развитие экономики во втором полугодии 2010
года оказало улучшение конъюнктуры в мировой экономике, где в условиях выхода из
рецессии увеличился спрос на сырьевые товары, составляющие основу российского
экспорта.
График 4.
динамика цены на нефть марок Brent, Urals и
показателя All Countries Spot Price, долл.
США/барр. в 2008-2010 г.г.
В частности, если в
первом
полугодии
стоимость
160
нефти
140
марки
120
среднем за период
100
составила 75,8 долл.
80
Urals
США/барр,
60
то
в
в
последнем квартале
40
она превышала 80
20
долл.
04
.0
1.
20
08
04
.0
3.
20
08
04
.0
5.
20
08
04
.0
7.
20
08
04
.0
9.
20
08
04
.1
1.
20
08
04
.0
1.
20
04
09
.0
3.
20
09
04
.0
5.
20
09
04
.0
7.
20
09
04
.0
9.
20
09
04
.1
1.
20
09
04
.0
1.
20
04
10
.0
3.
20
10
04
.0
5.
20
10
04
.0
7.
20
10
04
.0
9.
20
10
04
.1
1.
20
10
0
Urals
Brent
world (All Countries Spot Price)
Источник данных: EIA8
США/барр.
(см. График 4).
По
данным
Центрального банка
среднегодовая цена
на нефть марки Urals в 2010 году составила 78,2 долл. США/барр., в то время как в 2009
году – 60,7 долл. США/барр.
8
http://tonto.eia.doe.gov/dnav/pet/pet_pri_wco_k_w.htm
10
Ставка экспортной пошлины на нефть и
динамика стоимости нефть марки Urals в 20062010 г.г.
В результате более
высоких
нефтегазовых
140
600
120
500
доходов
400
бюджетной
100
80
300
60
200
40
100
20
0
ян
в.0
ма 6
р.0
ма 6
й.
ию 06
л.0
6
се
н.0
6
но
я.0
ян 6
в.0
ма 7
р.0
ма 7
й.0
ию 7
л.0
се 7
н.0
7
но
я.0
ян 7
в.0
ма 8
р.0
ма 8
й.0
ию 8
л.0
8
се
н.0
но 8
я.0
ян 8
в.0
ма 9
р.0
ма 9
й.0
ию 9
л.0
9
се
н.0
9
но
я.0
ян 9
в.1
ма 0
р.1
ма 0
й.
ию 10
л.1
0
се
н.1
0
но
я.1
0
0
Цена на нефть сорта "Юралс, долл. США/барр
ставка экспортной пошлины на нефть, долл. США/т
Источник данных: Минфин
долл США
/т
долл.США/Барр
График 5.
в
сфере
ситуация, как и в
первом
полугодии,
развивалась
благоприятно,
более
чем
прогнозировалось.
Дефицит
федерального бюджета по итогам года сложился на уровне 3,9%ВВП, хотя первоначально
ожидалось, что он составит 5,3%-5,7% ВВП. Благодаря этому, расход средств Резервного
фонда шел медленнее, чем планировалось, и в 2010 году он не был исчерпан. Тем не
менее, в следующем году правительство будет вынуждено прибегнуть к поиску новых
источников финансирования дефицита бюджета, и начнет наращивать займы.
Фондовый рынок во втором полугодии рос умеренно. На динамику котировок оказывала
влияние ситуация на крупнейших мировых финансовых рынках, а также позитивная
динамика цен на нефть. В конце года индексы РТС и ММВБ достигли максимальных
значений за год, но, однако они значительно ниже исторических максимумов,
достигнутых в первой половине 2008 года.
В подготовленном осенью (и обновленном в конце года) прогнозе социальноэкономического развития на 2011 год и перспективу до 2013 года Министерство
экономического развития прогнозирует умеренные темпы роста российской экономики в
ближайшие годы, однако ожидает
ускоренного восстановления инвестиционной
активности, улучшения состояния дел в промышленности и перехода к стабильному
подъему экономики в целом. В зависимости от благоприятности внешних условий
(прежде всего – темпов роста мировой экономики и роста цен на нефть и сырьевые
товары), успешности реализации институциональных реформ ежегодный прирост ВВП в
три ближайших года будет находиться в диапазоне 3,0%-4,5 процента9.
Предусмотрено два основных варианта (консервативный (1b) и умеренно-оптимистичный (2b)),
различающиеся по скорости восстановления внутреннего спроса в экономике и оживления производства в
результате стимулирующих мер для поддержания экономического роста и осуществления модернизации.
Кроме того, разработаны дополнительные варианты (2a и 2c), зависящие от различной динамики цен на
нефть. Прогноз развития мировой экономики выбран достаточно консервативным, что является характерной
9
11
Данный прогноз подтверждается консенсус-прогнозом, который подготовил Центр
развития НИУ ВШЭ в начале ноября 2010 года10. Согласно данному опросу, в 2011 году
прогнозируется прирост ВВП в 4,2%, промышленности – на 3,9%, инвестиций в основной
капитал – на 10% при инфляции в 6-7 процентов11.
Негативное влияние на развитие ситуации в ближайшие годы могут оказать несколько
внутренних факторов: увеличение налоговой нагрузки на экономику за счет роста ставок
обязательных страховых платежей в пенсионный фонд и фонд медицинского страхования
(с 26,2% до 34,2% фонда заработной платы), высокий уровень коррупции, усиление
инфляции и реализация популистских решений в социально-экономической сфере в
предвыборный период.
Кроме того, если мировая экономика испытает новые
значительные шоки, и ситуация на финансовых и сырьевых рисков резко ухудшится, то
это закономерно приведет торможению развития российской экономики до 3%-2% и
ниже.
Таким образом, в прошедшем году российская экономика преодолела кризис, но
развивалась достаточно вяло. Несмотря на провозглашение курса на модернизацию,
реальных изменений в экономике немного. Эффективность государственного управления
низка. В ближайшие годы ожидается умеренный рост экономики при изменении качества
экономического роста. Однако, для реализации изменений потребуется привлечение
частного капитала, так как дефицит бюджета не позволит массированного наращивания
государственных расходов. Вновь необходимо улучшение инвестиционного климата, но
политика российского руководства противоречива,
и это снижает уровень доверия
делового сообщества.
3. Экономическая политика
На протяжении 2010 года руководители российского государства уделяли большое
внимание вопросам социальной и экономической политики, много выступали публично
по актуальным вопросам, принимали участие в различных
форумах с участием
тенденцией для прогнозов МЭРа в последние годы. В частности, средняя цена на нефть в ближайшие годы
оценивается на уровне 78-70 долл. США за баррель. Это ниже прогноза Всемирного банка (85-79 долл.
США/барр.)
10
В данном опросе приняли участие ведущие специалисты по макроэкономике, работающие в частном
секторе
11
Данный прогноз предполагает, что среднегодовая цена на нефть марки Urals будет на уровне 75 долл.
США/барр.
12
представителей бизнес-сообщества, общались с населением посредством телемостов,
лично встречались во время визитов в регионы. Президент Д.А. Медведев более склонен
говорить о задачах по модернизации и развитию инноваций. Председатель правительства
В.В. Путин чаще высказывается о роли государства в решении социально-экономических
проблем.
Президент Д.А. Медведев и Председатель правительства В.В. Путин, или тандем, как их
часто называют в последнее время, в большинстве случаев подчеркивают, что выступают
с одинаковых позиций по многим вопросам и являются единомышленниками. Тем не
менее, «двуполюсность» в сложившейся структуре управления страной прослеживается,
что проявляется, в том числе, в заявлениях и решениях по вопросам экономической
политики.
По мере восстановления после спада и начала роста, пусть и небыстрого, правительство и
ЦБ приступили к постепенному сворачиванию
антикризисных мер по поддержке
реального и финансового секторов экономики и наряду с решением краткосрочных задач
вновь занялись разработкой стратегических планов и концепций. Кроме того, в этом году
правительство
активно занялось проблемой улучшения инвестиционного климата и
развитием инновационных проектов.
Системно концепция экономической политики на среднесрочную перспективу были
изложены в прогнозе социально-экономического развития на 2011-2010 г.г., который, как
уже упоминалось, был обнародован правительством в сентябре12. Как следует из этого
документа, стратегия развития возвращается к курсу, сформулированному в концепции
долгосрочного развития на период до 2020 года. Хотя основными задачами заявлены
вопросы в области социальной политики, но также
- поддержание стабильности на
макроэкономическом уровне, меры для модернизации экономики и повышения ее
конкурентоспособности.
Основные приоритеты включают:
В конце июня Президент Д.А. Медведев выступил с бюджетным посланием Правительству на 2011-2013
годы, где в качестве основных задач на ближайшую перспективу назвал меры по поддержанию
макроэкономической стабильности, модернизации экономики и выполнению социальных обязательств. В
ноябре он выступил с посланием Федеральному Собранию, где обнародовал подробный перечень мер по
развитию системы здравоохранения, образования, инновационной сферы, все предложения - в русле ранее
сделанных заявлений.
12
13

социальное развитие и инвестиции в человеческий капитал13;

обеспечение инновационного развития и поддержка высокотехнологичных
секторов экономики14;

диверсификация экономики и развитие инфраструктуры 15;

обеспечение обороны и безопасности16;

сбалансированное региональное развитие;

совершенствование бизнес-среды, поддержка малого бизнеса.
Опять в повестке дня задачи по диверсификации структуры экономики и переходу к
инновационному пути развития, создания условий для развития человеческого капитала.
Также поднимается проблема повышения эффективности государственного управления,
включая оптимизацию контрольных функций, размеров государственного сектора в
экономике и системы госзакупок. Поставленные задачи во многом традиционны, но, тем
не менее, они остаются актуальными для российской экономики.
Макроэкономическая политика будет ориентирована на одновременное поддержание
стабильности экономики, снижение инфляции и
Одновременно
правительство
намерено
сокращение бюджетного дефицита.
создавать
стимулы
для
поддержания
экономического роста, что значительно усложняет задачу. Намерение реализовать задачи
в социальной сфере еще более «утяжеляет» проблемы в области макроэкономики17.
Велика вероятность, что в преддверии выборов 2012 года усилится популизм в действиях
властей, и это будет сопровождаться дополнительными бюджетными расходами18 и
Заявлены следующие цели: поддержание уровня реальной оплаты труда бюджетников и рост пенсий и
социальных выплат; стабилизация ситуации на рынке труда; реформирование системы здравоохранения,
включая сферу обязательного медицинского страхования, стимулирование жилищного строительства и
ипотеки.
14
Помимо сохранения расходов бюджетной сферы на науку планируется увеличение средств на развитие hitech.
15
Планируется поддержка несырьевого экспорта, развитие транспортной инфраструктуры, модернизация
агропромышленности, лесного и рыбного хозяйства, а также меры для повышения конкурентоспособности
автомобиле- и сельхозмашиностроения, легкой промышленности. Кроме того, сохраняется поддержка
системообразующих предприятий, для чего будут применяться государственные гарантии и субсидирование
процентных ставок
16
Заявлена задача масштабного перевооружения и модернизации армии
17
Одной из нерешенных задач на перспективу остается проблема дефицита средств Пенсионного фонда.
Минфин выступает за повышение пенсионного возраста в среднесрочной перспективе, полагая такое
решение неизбежным (при дефиците федерального и консолидированного бюджетов) и неблагоприятных
демографических тенденциях. Однако представители многих других официальных органов власти не готовы
к осуществлению столь непопулярного решения, и выступают против.
18
Следует отметить, что проблема дефицита бюджета остается актуальной на ближайшие годы, поскольку
непроцентные обязательства правительства в последние годы существенно выросли, в том числе – в
социальной сфере, а доходная часть - сократилась. Правительство поставило задачу сокращения дефицита
бюджета в список приоритетных на ближайшие годы (это в том числе отвечает обязательствам России как
13
14
усилением инфляционного давления.
Дополнительную сложность будет задавать
ожидаемое снижение роста доходов от экспорта энергоносителей в ближайшие годы.
Противоречивость подходов к решению стратегических задач
в целом повышают
неопределенность прогнозов дальнейших изменений в области экономической политики.
Для решения проблемы дефицита правительство будет вынуждено ограничить рост
расходов бюджета, что выдвигает задачу более тщательного отбора приоритетов
финансирования и повышения эффективности госрасходов. Для этого Правительство
намерено в ближайшие годы перейти к программно-целевому принципу в бюджетном
планировании19,
включающему
экспертизу
предотвращения коррупционной составляющей.
планируемых
расходов
в
целях
Успешная реализация данной
программы потребует кардинальной перестройки планирования работы министерств и
ведомств, повышения прозрачности в деятельности органов исполнительной власти. Но
это представляется трудно реализуемой задачей в настоящее время.
Кроме того, в ближайшие годы запланирована новая компания по приватизации
государственных активов. В частности, планируется продажа миноритарных пакетов,
принадлежащих государству, в ряде крупнейших компаний в таких секторах экономики
как связь, транспорт, добыча нефти, банки, авиаперевозки. Данная мера не только
обеспечит дополнительные доходы федеральному бюджету в ближайшие годы, но и будет
способствовать сокращению доли государственного сектора в экономике, повысит приток
капитала
в российскую экономику, будет способствовать росту эффективности
предприятий. Но все это будет возможно, если инвесторы заинтересуются предложением
по продаже.
В 2011 году после долгого перерыва планируется увеличение налогового бремени на
экономику за счет роста НДПИ, повышения ставок страховых платежей в соцфонды20.
Наряду с этим с целью стимулирования инновационной деятельности в налоговой сфере
предусмотрен ряд послаблений21, но эти меры коснутся существенно меньшего круга
члена G-20), однако скорость этого процесса неясна, особенно с учетом приближающегося периода
выборов в Государственную Думу и Президента (в 2012 году).
19
В частности, в бюджете 2011-2013 г.г предусмотрена реализация 39 государственных программ.
20
В том числе планируется рост налоговой нагрузки на фонд оплаты труда за счет роста ставок страховых
взносов по обязательному медицинскому страхованию с 3,1 до 5,1%, которое пролоббировало
Минздравсоцразвития и против которого выступало Министерство финансов. В результате социальные
налоги с фонда заработной платы увеличиваются с 26% до 34 процентов.
21
В частности, предлагается освобождение от налогообложения доходов от прироста капитала (при
определенных критериях размера капитала и срока владения);
льготные условия обязательного
15
налогоплательщиков. Таким образом, налоговая нагрузка на экономику вырастет, и это
может негативно отразится на темпах восстановления инвестиционной и деловой
активности.
Планируя увеличивать налоговую нагрузку, в последние месяцы представители
российского правительства вновь активно заговорили про необходимость улучшать
инвестиционный климат в российской экономике. С одной стороны, поводом для этого
стал значительный провал в инвестиционной сфере в предыдущий год, с другой стороны –
необходимость не просто восстанавливать капиталовложения в ближайшие годы, но и
интенсивно наращивать их с целью модернизации экономики.
За прошедший год правительство подготовило ряд законодательных изменений, и часть
их них уже вступила в силу, с июля был
высококвалифицированных
иностранных
упрощен миграционный режим для
специалистов22.
Планируется
снятие
избыточных административных барьеров в строительстве23 и при подключении новых
объектов к жизнеобеспечивающей инфраструктуре (в т.ч. – электросетям). Кроме того,
предусмотрены
меры
по
совершенствованию
налогового
и
таможенного
администрирования24. Помимо этого, правительство намерено создать специальный
инвестиционный фонд, средства которого будут использованы для софинансирования
стратегических инвестиционных проектов.
Набор предложенных мер довольно пестр, но, тем не менее, он содержит привлекательные
для инвесторов решения, и в случае удачной реализации может позитивно отразиться на
развитии российской экономики. Однако следует отметить, что значительные проблемы
для инвесторов в последние годы представляли изменчивость «правил игры»,
непоследовательность и непредсказуемость российской политики. Возникающие
в
результате противоречивые решения дают бизнесу смешанные сигналы о намерениях
медицинского страхования работников компаний в секторах IT, R&D; освобождение от налога на прибыль
организаций в сфере образования и здравоохранения; сокращение налогооблагаемой прибыли за счет
внесение в состав затрат расходов на НИОКР с коэффициентом 1,5, своевременное возмещение
налогоплательщикам НДС при экспорте high-tech и осуществлении капитального строительства.
22
Упрощенные процедуры для получения разрешения на работу и визы для высококвалифицированного
специалиста позволяют сократить процесс оформления документов с 12-24 месяцев до 1 месяца. При этом
разрешение выдается сроком на 3 года (ранее – на 1 год).
23
В частности, планируется сокращение сроков оформления документации для строительства с 12-24
месяцев до 3 месяцев за счет реализации следующих мер: экспертизы проектной документации с 90 до
60 дней; разрешение привлекать негосударственные организации для экспертизы стоящихся объектов;
Разрешение на применение международных стандартов и технических норм при строительстве; упрощения
процедур получения земельных участков.
24
в этих коррупционноемких и одновременно малоэффективных службах изменения правил деятельности
вводятся на протяжении многих лет, практически в режиме non-stop
16
властей, что негативно отражается на уровне деловой и инвестиционной активности,
усиливает движение капитала из экономики за рубеж.
Правительство декларирует курс на развитие инноваций в экономике в ближайшие годы.
В частности, больше значение придается создание инновационному центру в Сколково,
который, по замыслу создателей, должен стать своеобразной «силиконовой долиной» для
российской
экономики. К работе в Сколково Президент и Правительство намерены
привлечь не только российских, но и ведущих зарубежных ученых. Представляется, что
реализация отдельных крупных проектов может оказать позитивное влияние на развитие
экономики, но для кардинального изменения ситуации необходимы не единичные
прорывы, а более глубокие перемены, изменения на институциональном уровне,
принципы экономической политики по отношению ко всему деловому сообществу.
Декларации российских властей о намерениях модернизировать экономику и улучшить
инвестиционный
климат
административного
сочетаются
давления
на
с
противоречащими
экономику,
шагами
расширению
по
усилению
государственного
вмешательства в деятельность бизнеса, коррупцией, бюрократизмом и неэффективностью
системы
государственного
управления25.
Значительные
проблемы
связаны
с
правоприменением, с зависимостью судебной системы от федеральной власти, низким
уровнем доверия к действиям властей со стороны бизнеса (хотя при этом рейтинги
руководства страны у населения все последние годы остаются достаточно высокими).
Значительный негативный резонанс для делового сообщества сыграло вынесение в
декабре 2010 года нового обвинительного приговора М. Ходорковскому и П. Лебедеву,
экс-руководителям и владельцам нефтяной компании «ЮКОС», которые, получив по
второму приговору почти по 14 лет лишения свободы, по сумме двух судебных дел
осуждены на 17 лет заключения. Это решение суда получило также резко негативную
25
В прошедшем году вновь проявились такие недостатки в организации деятельности российской системы
государственного управления, как высокий уровень централизации власти, негибкость, медлительность,
«ручная» система управления. Эти особенно проявляется в кризисных ситуациях. Так было осенью 2008зимой-2009, когда экономика ушла в резкий спад после разразившегося кризиса мировой экономики. Эти
же недостатки проявились в 2010 году в условиях погодных катаклизмов. В августе: длительная аномальная
жара в европейской части страны, широкомасштабные лесные пожары, смог в Москве и ряде других
городов при 400С), в декабре: ледяной дождь в центральной России. Хотя в первом случае проявилась
неэффективность системы управления на верхнем, федеральном, уровне, а во втором – на региональном и
локальном, представляется, что это взаимосвязанные проблемы, имеющие одну природу. Система
управления в стране, и прежде всего – органы государственного управления, нуждаются в серьезном
изменении принципов работы, повышении эффективности.
17
оценку
руководителей крупнейших западных стран как необъективное, абсурдное и
принятое под давлением.
Следует также отметить, что внутренняя политическая ситуация в России при кажущейся
стабильности далека от благополучия, о чем за последний год было несколько сигналов.
Правоохранительные органы не обеспечивают
на должном уровне порядок и
безопасность в стране26. В стране существует реальная террористическая угроза27,
известны
случаи
разгула
бандитизма
в
условиях
попустительства
и
слабости
правоохранительных органов28. При этом исполнительная власть показательно жестко
реагирует на действия оппозиционных политиков, не смотря на то, что их деятельность не
выходит за рамки закона и, в, общем-то, имеет маргинальный характер.
В конце сентября 2010 года с формулировкой «в связи с утратой доверия» лишился своей
должности мэр Москвы Ю.М. Лужков, возглавлявший московское правительство с начала
1990-х годов29.
Между руководством Москвы и страны существовало скрытое
противостояние на протяжении многих лет, однако такой жесткий финал был
неожиданным. Эта отставка стала одной из самых значимых в завершившемся году,
поскольку московский мэр пользовался заметным влиянием и считался политическим
«тяжеловесом».
В то же время в последние годы произошло серьезное обновление корпуса руководителей
российских регионов30. Все серьезные и влиятельные оппоненты федеральной власти уже
покинули посты губернаторов, оставшиеся главы регионов лояльны руководству страны.
Таким образом, вертикаль власти еще более укрепилась. Однако существуют сомнения,
что это обеспечит более высокое качество управления страной в условиях высокой
26
В прошедшем году по инициативе Президента Д.А. Медведева готовилась реформа министерства
внутренних дел, и с 1 марта 2011 года вступит в силу закон «О полиции». Предлагаемая реформа МВД
представляется противоречивой и непроработанной. Неясны организационные механизмы, которые
позволят достичь заявленные цели, не решен вопрос о финансировании. Кроме того, предполагается
дальнейшая централизация полномочий в структуре правоохранительных органов, что в условиях
российской практики демонстрировало свою неэффективность. При этом не достаточны меры по
реализации контроля общества над деятельностью правоохранительных органов.
27
В марте 2010 года и январе 2011 года в Москве произошли крупные террористические акты (в метро и
аэропорту Домодедово соответственно), повлекшие за собой многочисленные человеческие жертвы. В
республиках Северного Кавказа подобные трагические инциденты являются печальной хроникой.
28
В частности, в ноябре 2010 года стало известно о массовом расстреле людей в станице Кущевской
Краснодарского края.
29
Подобная формулировка трижды использовалась при отстранении глав регионов в период, когда страну
возглавлял В.В. Путин.
30
Напомним, что несколько лет назад прямые выборы губернаторов были отменены, и их назначают
законодательные собрания субъектов РФ по представлению Президента.
18
коррупции, при отсутствии независимых СМИ. Для достижения длительного эффекта
необходимы глубокие системные преобразования, направленные на модернизацию
институтов государственного управления. Будут ли они реализованы – вопрос открытый.
4. Денежно-кредитная и финансовая сфера
Во втором полугодии 2010 года политика денежных властей оставалась мягкой,
направленной поддержание низких процентных ставок и низкую стоимость денег,
преодоление последствий кризиса и стимулирование деловой активности. В то же время
ЦБ и Минфин постепенно сокращали механизмы антикризисной поддержки финансового
сектора,31 поскольку восстановительные процессы, начавшиеся в экономике, обусловили
улучшение ситуации в денежно-кредитной сфере. Но разворот динамики инфляции
осенью, отток капитала, нестабильная динамика многих показателей и медленный рост
показателей кредита свидетельствуют о наличии проблем и рисков, которые могут
осложнить развитие банковской системы, реального сектора и экономики в целом в
ближайшие годы. В силу этого перед правительством и ЦБ стоит комплекс непростых
задач.
В
первом
полугодии
ЦБ
продолжал
последовательное
снижение
ставки
рефинансирования, доведя ее до рекордного для России уровня в 7,75%32. Во втором
полугодии этот инструмент денежной политики не менялся. В 2011 году, вероятно,
ожидать решения ЦБ об ужесточении политики и повышении ставки рефинансирования в
условиях усилившейся инфляции.
Ситуация с ликвидностью во втором полугодии была удовлетворительной, более того,
периодически ее уровень оказывался избыточным, что приводило к росту средств банков,
направленных на покупку ОБР33
и размещенных на корсчетах и депозитах ЦБ34.
31
После кризиса ЦБ использовал многочисленные инструменты для предоставления ликвидности
банковской системе, в том числе снижал учетные ставки и требования к обязательным резервам,
предоставлял банковской системе кредиты на облегченных условиях. Минфин из фонда Национального
благосостояния выделил средства для субординированных кредитов сиситемообразующим кредитным
банкам, увеличивал депозиты в коммерческих банках за счет размещения временно свободных бюджетных
средств, использовал другие инструменты для рекапитализации банков и поддержания стабильности
финансовой системы.
32
С осени 2008 года ЦБ 14 раз понижал ставку рефинансирования, в том числе в 2010 году - 4 раза.
33
В структуре денежной базы ускоренно росли облигаций ЦБ (ОБР) у кредитных организаций. В середине
года этот показатель превышал 990 млрд. руб., и лишь в последний месяц резко сократился до 588,9 млрд.
руб., но все равно по итогам года показал рост более, чем в два раза. Депозиты банков в ЦБ, резко
сократившись в июле, октябре-ноябре к концу декабря вернулись на уровень середины года и составили
633,2 млрд. руб., что также на 24,4% больше, чем в начале года. Средства на корсчетах банков в ЦБ за
19
Денежная база после «разгона» в конце весны и начале лета, снизила динамику, а с
сентября по ноябрь темпы были даже негативными. Лишь в декабре, когда происходит
сезонный всплеск расходов бюджета,
последовал традиционный скачок денежного
предложения: прирост денежной базы составил сразу 17,9%, и по итогам года - 26,6%
(15,9%). Денежная база в узком определении (наличные средства и обязательные резервы
кредитных организаций в ЦБ) также упала в начале года, но к июлю компенсировала
провал, а по итогам года увеличилась на 25,1% по сравнению с уровнем начала года.
денежная масса М2 во втором полугодии росла, но в третьем квартале темпы
замедлились35, однако в четвертом квартале она увеличивалась с последовательным
ускорением, и по итогам года прирост составил 28,5 процентов36.
Таким образом, после резкого замедления роста денежного предложения в 2009 году в
условиях спада экономики, в прошедшем году оживление деловой активности и рост
спроса на деньги позволили M2 резко «отскочить». Таким образом, уровень монетизации
российской экономики вновь повысился, хотя он еще существенно ниже, чем в
большинстве развитых стран.
График 6.
Прирост денежной массы, индекса потребительских
цен и ВВП в 2000-2010 г.г.,%
Тем не менее, в
ближайшие
годы
70
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
60
50
40
30
20
10
0
2000 2001 2002 2003 2004
Денежная масса М2
Источник данных: Центральный банк
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Индекс потребительских цен
ВВП
рост
денежной
массы будет не
столь высоким.
Эта
тенденция
будет
обусловлена
снижением
темпов
роста
спроса
на
деньги
в
первую половину года выросли на 10,4%, а обязательные резервы выросли на 24,4%, хотя на протяжении
второго полугодия практически не менялись по номиналу и составили к 1 января 2011 года 188,4 млрд. руб.
34
В конце осени ЦБ сократил сроки проведения операций с облигациями Банка России (ОБР) и снизил срок
депозитов ЦБ.
35
Сдерживающим фактором для спроса на деньги во втором полугодии послужил также отток капитала и
медленный темп роста ЗВР.
36
В структуре денежной базы доля безналичных средств за год выросла с 74,2% до 74,9%, наличных –
сократилась с 25,7% до 25,1%.
20
условиях сокращения чистого притока валюты в экономику и сокращением прироста
расходов государства. В прогнозе Министерства экономического развития прирост этого
показателя
оценивается в диапазоне 15%-24% ежегодно.
рассчитывает,
что
сокращение
денежного
предложения
При этом правительство
приведет
к
снижению
инфляционного давления в экономике, что затормозит инфляцию.
Постепенно
восстанавливается
механизм
кредитования
экономики,
при
этом
стабилизировался уровень просроченной задолженности по выданным кредитам (см.
График 13). Это обстоятельство, а также и нормализация ситуации с ликвидностью и
низкий уровень ставки рефинансирования и других ставок ЦБ способствовали снижению
процентных ставок на межбанковском рынке (см. График 11). В частности, ставка MIACR
по однодневным кредитам во втором полугодии продолжила снижаться и в среднем за
период составила 2,74%, а в среднем за год – 3,08% (в 2009 году – 7,56%).
На протяжении года снизились ставки по банковским операциям (см. Таблица 3), чему
активно содействовал ЦБ. Но пока динамика заимствований в российской экономике
остается невысокой, хотя с середины весны прослеживается тенденция роста показателей
в сфере кредитования. При этом прирост ресурсной базы опережает динамику кредитов.
В частности, вклады физических лиц за 2010 год выросли по данным ЦБ на 31,2% (за
аналогичный период прошлого года – на 26,7%), средства организаций на банковских
счетах – на 16,4% (8,9%). Кредиты предприятиям и организациям за тот же период
увеличились на 12,1% (0,3%), а потребительские займы выросли на 14,3% (-11,0%)37.
График 7.
кредиты нефинансовому сектору и потребительские
кредиты, млрд. руб.
В то же время банковский сектор продемонстрировал улучшение совокупных показателей развития,
активы выросли на 14,9% (5,0%), собственный капитал – на 2,4% (21,2%) .
37
21
При этом в
14500
4100
4000
3900
3800
3700
3600
3500
3400
3300
3200
14000
13500
13000
12500
12000
более
высокую
динамику
показывает
н.
09
но
я.
09
ян
в.1
0
ма
р.
10
ма
й.
10
ию
л.1
0
се
н.
10
но
я.
10
ресурсная
база
се
л.0
9
.0
9
ию
ма
й
.09
ма
р
ян
в.0
9
11500
текущем году
кредитных
кредиты нефинансовым организациям
потребительские кредиты
организаций.
Банковские
Источник данных: Росстат
вклады населения увеличились за первые одиннадцать месяцев 2010 года на 23,6 % (за
аналогичный период прошлого года – на 18,5%). Средства организаций на банковских
счетах, начиная с марта, также показывают положительную динамику, и за январь-ноябрь
они выросли на 10,5% (6,8%). Это дает основания ожидать дальнейшего роста кредита
экономики в следующем году.
Сдерживающую роль на развитие ситуации будут оказывать более жесткие, чем перед
кризисом, условия заимствования на внешних финансовых рынках, а также уже
накопленный долг российских банков и предприятий реального сектора, в ряде случаев –
низкая платежеспособность потенциальных заемщиков, требования к которым также
повысились.
Следует
отметить,
что
ЦБ
планирует
реализовать
ряд
мер
по
ужесточению
пруденциального надзора над кредитными организациями, и это обстоятельство может
затормозить рост кредита, но, однако будет способствовать снижению системных рисков
в банковском секторе и повышению «качества» заемщиков. Вероятно, ужесточение
регулятивных правил в ближайшие годы будет продолжаться усиление концентрации
капитала за счет роста слияний и поглощений, а также вследствие ухода организаций,
которые не смогут соответствовать более высоким требованиям регулятора.
22
График 8.
Структура и рост денежной базы, млрд. руб.
Облигации Банка России у
кредитных организаций
100%
График 9.
9000
8000
Депозиты кредитных
организаций в Банке России
80%
Обязательные резервы
Облигации Банка России у
кредитных организаций
7000
6000
60%
Структура и рост денежной базы, % к итогу
Депозиты кредитных
организаций в Банке России
5000
Обязательные резервы
4000
40%
Корреспондентские счета
кредитных организаций в
Банке России
20%
3000
2000
Корреспондентские счета
кредитных организаций в
Банке России
1000
0%
01.01.2009
01.08.2009
01.03.2010
01.10.2010
Наличные деньги в
обращении с учетом
остатков в кассах кредитных
организаций
Наличные деньги в
обращении с учетом
0
01.01.2009 01.07.2009 01.01.2010 01.07.2010 01.01.2011 остатков в кассах кредитных
организаций
23
млрд.руб.
38
Темп прироста к предыдущему месяцу, %
09.11.2010
09.09.2010
09.07.2010
09.05.2010
09.03.2010
09.01.2010
09.11.2009
09.09.2009
09.07.2009
09.05.2009
09.03.2009
09.01.2009
09.11.2008
09.09.2008
09.07.2008
09.05.2008
-10,00%
09.03.2008
10
09.01.2008
-5,00%
09.11.2007
15
09.09.2007
0,00%
09.07.2007
20
09.05.2007
5,00%
09.03.2007
20000
18000
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
09.01.2007
.2
0 1 0 07
.04
.2
0 1 0 07
.07
.2
0 1 0 07
.10
.2
0 1 0 07
.01
.2
0 1 0 08
.04
.2
0 1 0 08
.07
.2
0 1 0 08
.10
.2
0 1 0 08
.01
.2
0 1 0 09
.04
.2
0 1 0 09
.07
.2
0 1 0 09
.10
.2
0 1 0 09
.01
.2
0 1 0 10
.04
.2
0 1 0 10
.07
.2
0 1 0 10
.10
.20
10
01
.01
График 10. Динамика денежного агрегата М2 в 2007-2010
г.г.
График 11. Ставка MIACR38 (Moscow InterBank Actual Credit Rate),
по рублевым кредитам на 1 день, в % годовых
30
15,00%
10,00%
25
-15,00%
5
0
Источник данных: Центральный Банк
Moscow InterBank Actual Credit Rate.
24
Таблица 3.
Процентные ставки в 2009-2010 г.г.
Январь
2009
Апрель июль
Межбанковская ставка*
16,3
8,6
Доходность ОБР
9,7
9,3
Депозитная ставка**
7,4
8,9
**
Депозитная ставка
9,7
10,8
кроме депозитов "до
востребования"
17,1
16,0
Ставка по кредитам***
Источник данных: Центральный Банк
октябрь
Январь
февраль
март
апрель
май
июнь
2010
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
6,5
8,5
8,5
8,8
5,8
8,1
9,2
10,6
4
5,7
8,1
9,1
3,8
5,5
7,4
8,4
3,6
4,7
6,9
7,9
3,3
4,4
6,7
7,6
2,8
4,4
6,2
7,0
2,6
4,0
5,8
6,6
2,6
4
5,6
6,4
2,6
3,8
5,4
6,1
2,6
3,7
5,1
5,7
2,7
3,7
5
5,6
3,2
3,7
5,0
5,6
3,0
3,7
14,9
14,1
13,9
12,7
11,8
11,4
11,3
11,4
10,5
10
9,7
8,9
9,1
*средневзвешенная ставка по 1-дневным межбанковским кредитам на московском рынке в рублях, **средневзвешенная ставка по рублевым депозитам населения в кредитных организациях сроком до 1 года
***ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям сроком до 1 года
Темпы прироста показателей банковского сектора
в 2007-2010 г.г., % за период
График 13. Объем кредитов и просроченная задолженность по
кредитам в 2008-2010 г.г.
47,7
4,00
млрд. руб.
26,7
5,00
20000
19,4
8,9
0,3
8,1
35,5
57,3
35,7
51,8
2007
6,00
15000
3,00
10000
2008
2009
2010
5000
1,00
20
09
01
.0
5.
20
09
01
.0
7.
20
09
01
.0
9.
20
09
01
.1
1.
20
09
01
.0
1.
20
10
01
.0
3.
20
10
01
.0
5.
20
10
01
.0
7.
20
10
01
.0
9.
20
10
01
.1
1.
20
10
01
.0
3.
20
09
0,00
01
.0
1.
20
08
0
01
.0
1.
средства,
привлеченные
от
вклады
физических
лиц
кредиты
физическим
-11,0
лицам
2,00
`
Кредиты
нефинансовым
организациям
собственный
капитал
активы
5,0
32,6
36,4
21,2
44,3
31,3
57,6
25000
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
-10,0
-20,0
%
График 12.
Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства - всего, млрд. руб
просроченная задолженность,% от размещенных средств
Источник данных: Центральный Банк
25
В первом полугодии 2010 года в российской экономике происходило поступательное
замедление роста потребительских цен39. Несмотря на то, что в конце весны наблюдалось
ускорение роста цен
на плодоовощную продукцию, по итогам первого
индекс
потребительских цен (ИПЦ) вырос всего на 4,4% (за аналогичный период прошлого года –
на 7,4%), в годовом измерении инфляция находилась на уровне 5,5%,
и это стало
рекордно низким результатом для российской экономики за весь постсоветский период
развития. В тот момент ожидалось, что, несмотря вероятное ускорение роста цен осенью,
по итогам года ИПЦ не превысит 7%, что также будет наименьшим показателем
инфляции в российской экономике за последние два десятилетия.
Однако экстремальная жара в условиях засухи июле-августе изменила ситуацию в
худшую сторону.
Погодные условия привели к значительному снижению урожая. В
конце лета наблюдался ажиотажный спрос на ряд продовольственных товаров.
Дополнительную роль сыграло ухудшение ситуации на мировых продовольственных
рынках, в частности, на рынке зерна, откуда были «импортированы» дополнительные
инфляционные ожидания.
В результате индекс потребительских цен вместо сезонного снижения в начале осени
начал расти и даже ускоряться, показав в декабре максимальный в этом году месячный
прирост сразу на 1,1 процент. По итогам года прирост индекса потребительских цен
составил 8,8%, что совпадает с прошлогодним результатом. При этом продовольственные
товары подорожали на 12,9% (в прошлом году – на 6,1%), непродовольственные – на 5,0%
(9,7%), услуги – на 8,1% (11,6%). Базовый индекс потребительских цен вырос за год на
6,6% (8,3%).
Снижение роста цен реализовалось под влиянием нескольких факторов: вследствие сжатия денежного
предложения в прошлом году, понизившихся инфляционных ожиданий, укрепления обменного курса,
снижения динамики доходов и низких темпов роста потребительского спроса, невысокой
«импортированной» инфляции.
39
26
График 14. Динамика ИПЦ и
потребительских цен по группам
товаров и услуг в 2009-2010
г.г.,% прирост к предыдущему
месяц
График 15. Прирост индексов цен в 19992010 г.г.,%
Индекс потребительских цен
7
6
5
40
4
35
3
30
2
25
20
1
15
н. 1
0
се
10
но
я. 1
0
л.1
0
.10
.10
ию
ма
й
в.1
0
ма
р
ян
но
я. 0
9
се
н. 0
9
л.0
9
.09
-2
ию
.09
ма
й
ян
-1
ма
р
в.0
9
0
5
0
Индекс потребительских
Индекс цен на продовольственные товары
индекс цен на непродовольственные товары
индекс цен на платные услуги
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Источник данных: Росстат
Индекс цен производителей промышленных товаров (ИЦП) за первую половину года
вырос на 5,5% (за аналогичный период прошлого года – на 10,0%), но в четвертом
квартале показал ускорение динамики, и по итогам года показал прирост на 16,7%
(13,9%).
На развитие ситуации повлиял характер динамики цен на нефть и другие
сырьевые товары.
Наиболее значительно вырос ИЦП в секторе по добыче полезных
ископаемых – на 17,1% (49,2%), в обрабатывающих отраслях – на 16,9% (5,9%), а в
секторе по производству и распределению электроэнергии, газа и воды – на 13,8%
(18,3%).
Индекс на грузовые перевозки
График 16. Прирост индексов цен в 20092010,%
вырос по итогам года на 33,1%
33,1
(снижение на 2,5%). Значительный
23,6
13,9
16,7
2009
8,8 8,8
7,0
Источник данных: Росстат
-1,8
индекс тарифов на
услуги связи
-2,5
индекс цен
производителей
сельскохозяйственной
продукции
тарифы на грузовые
перевозки*
Индекс цен
производителей*
2,1
Индекс
потребительских цен
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
2010
рост показателя связан с резким
увеличением
трубопроводных
стоимости
и
железнодорожных
транспортировок.
Индекс цен сельхозпроизводителей
вырос сразу на 23,6% (снижение на 1,8%), что связано с неурожаем из-за засухи ростом
мировых цен на продовольствие. Кроме того, свою лепту вносит увеличивающая
стоимость энергоресурсов.
27
Несмотря на повышение инфляции
во второй половине 2010 года, по прогнозу
Правительства в следующем году прирост индекса потребительских цен должен вновь
замедлиться и оказаться в диапазоне 6%-7%. Снижение инфляции поставлено в центр
денежно-кредитной политики на ближайший год.
Однако достижение этого результата
представляется затруднительным в силу внешних и внутренних причин40. Следует
отметить, что действия ЦБ по снижению инфляции будут вынуждено ограничивать рост
денежного предложения. В силу этого могут возникнуть дополнительные препятствия для
развития экономики.
С начала года фондовый рынок рос как по объемам торговли, так и по уровням котировок,
чему способствовали рост мировых цен на нефть и повышение активности инвесторов на
фоне позитивных новостей о ведущих экономиках мира. Кроме того, для российского
рынка позитивную роль сыграли улучшение ситуации с рублевой ликвидностью и приток
капитала на emerging markets. Во втором полугодии
эти тенденции сохранились, но
динамика котировок была умеренной. В целом по итогам года индекс РТС вырос на
22,5%, причем 30 декабря достиг максимального значения за год -1770,28 (которое,
однако ниже исторического максимума- 2487,82, показанного в мае 2008 года). Индекс
ММВБ вырос на 23,2%, также показав наибольшее значение в последний день торгов –
1687,99 (исторический пик - 1969,91
в декабре 2007 года). Результаты российского
фондового рынка выглядят умеренно благополучными в сравнении с ведущими
зарубежными торговыми площадками. Тенденция слабого роста на фондовом рынке будет
преобладать в ближайшие месяцы.
Цены на мировых продовольственных рынках, а также на рынках нефти и ряда других сырьевых товаров
также поднялись. В российской экономике в свою очередь в первом квартале происходит традиционное
индексирование тарифов на услуги ЖКХ и естественных монополий. Кроме того, правительство планирует
в 2011 году повышение пенсий, рост которых обычно усиливает рост потребительского спроса на
продовольствие. Сонаправленное действие этих факторов будет способствовать росту инфляционных
ожиданий и придаст в первом полугодии дополнительный импульс росту цен, начавшемуся во второй
половине 2010 года.
40
28
График 17.
Динамика индикаторов
рынка РТС в 2010 году
График 18. Индикаторы динамики на
рынке ММВБ в 2010 году.
1000
2000
100000
1800
900
1800
90000
1600
800
1600
80000
700
1400
1400
600
1200
500
1000
60000
400
800
50000
600
40000
300
605,46
200
400
100
200
800
30000
600
605,46
400
20000
0
200
10000
0
0
11
.0
27 1.2
.0 01
0
12 1.2
.0 01
03 2.2 0
.0 01
22 3.2 0
.0 01
0
07 3.2
.0 01
0
23 4.2
0
.0 1
0
13 4.2 0
.0 1 0
31 5.2
.0 01
0
17 5.2
.0 01
0
05 6.2
.0 01
0
21 7.2
.0 01
0
06 7.2
0
.0 1
0
24 8.2 0
.0 1 0
09 8.2
.0 01
0
27 9.2
.0 01
0
13 9.2
.1 01
0
29 0.2
.1 01
0
17 0.2
0
.1 1
0
03 1.2
0
.1 1
0
21 2.2 0
.1 1 0
2.
20
10
Объем торгов, млн. долл. США
1200
1000
11
.0
27 1.2
.0 01
12 1.2 0
.0 01
0
03 2.2
.0 01
22 3.2 0
.0 01
07 3.2 0
.0 01
0
23 4.2
.0 01
13 4.2 0
.0 01
31 5.2 0
.0 01
0
17 5.2
.0 01
05 6.2 0
.0 01
21 7.2 0
.0 01
0
06 7.2
.0 01
24 8.2 0
.0 01
09 8.2 0 0
.0 1 0
27 9.2
.0 01
13 9.2 0
.1 01
29 0.2 0
.1 01
0
17 0.2
.1 01
03 1.2 0
.1 01
21 2.2 0
.1 01
2. 0
20
10
0
70000
индекс РТС
Объем торгов, млн. руб. США
индекс ММВБ
Источник данных: РТС, ММВБ
График 19. Прирост фондовых индексов в 2010 году,%
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
FTSE
(Великобритания)
CAC (Франиця)
IPSA (Чили)
ASX (Австралия)
MERVAL
(Аргентина)
BUSP (Бразилия)
NIKKEI (Япония)
DAX (Германия)
SSEC (Китай)
Nasdaq 100 (США)
Dow Jones 30
Indastrial (США)
-20,0
ММВБ
-10,0
РТС(Россия)
0,0
BSE (Индия)
10,0
Источник данных: Росбизнесконсалтинг41
5. Платежный баланс и обменный курс
Платежный баланс во втором полугодии 2010 года сохранил свою устойчивость, несмотря
на усилившийся отток капитала и быстрый рост импорта. Позитивную роль сыграло
высокое торговое сальдо, выросшее, благодаря высоким ценам на нефть и составившее по
итогам года 149,2 млрд. долл. США (в 2009 году – 111,6 млрд. долл. США). Сальдо
текущих операций увеличилось почти в полтора раза и составило более 72 млрд. долл.
США. (49 млрд. долл. США).
Сальдо операций с капиталом и финансовыми
инструментами составило -30,5 млрд. долл. США (-44,4 млрд. долл. США), что
обусловлено ростом обязательств, а также увеличением валютных активов частного
сектора.
41
http://export.rbc.ru/
29
Динамика золотовалютных резервов ЦБ в течение года была нестабильной, что было
связано с изменчивостью движения капитальных потоков по кварталам, различной
политикой ЦБ по проведению интервенций на рынке в начале года и осенью. По итогам
года ЗВР выросли на 36,8 млрд. долл. США, при этом
в конце года в динамике
золотовалютных резервов преобладала отрицательная тенденция. В четвертом квартале
объем ЗВР сократился почти на 2,8%, что отчасти связано с резким снижением стоимости
евро, а также – усилившимся оттоком капитала.
Как будет складываться платежный баланс в ближайшие годы, зависит от нескольких
разнонаправленных факторов: скорости роста импорта, стоимости цен на нефть,
оттока/притока капитала, динамики обменного курса рубля. Ситуация может развиваться
как
в направлении сохранения положительного сальдо
платежного баланса, так
и
перехода к отрицательному. При реализации второго варианта, возможной в первую
очередь из-за обгоняющего роста импорта и возникновения отрицательного сальдо
торгового баланса, сократится приток валюты в экономику, что приведет к ослаблению
обменного курса.
Таблица 4.
Платежный баланс в 2007-2010 г., млрд. долл. США
2010
2009
2008
2007
72,6
49,0
102,3
77
Торговый баланс
149,2
111,6
179,7
130,9
Баланс услуг
-27,3
-19,9
-25
-19,6
Баланс оплаты труда
-9,2
-8,7
-14,2
-7,3
Баланс инвестиционных доходов
-36,0
-31,5
-35,1
-23,4
Счет текущих операций
Баланс текущих трансфертов
-4,1
-2,5
-3,1
-3,5
-30,5
-44,4
138,8
85,9
0,2
-11,6
0,5
-10,2
-30,7
-32,7
139,3
95,9
36,6
6,9
95,2
208,8
органы государственного управления и денежно-кредитного
регулирования
2,1
13,3
-12,9
-6,6
Банки
18,1
-43,3
8,2
70,9
16,4
35,8
100,0
144,7
-67,2
-39,6
234,5
112,9
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
Счет операций с капиталом
Финансовый счет (кроме резервных активов)
Обязательства ('+' – рост, '-' - снижение)
Прочие секторы
Активы, кроме резервных ('+' - снижение, '-' – рост)
30
органы государственного управления и денежно-кредитного
регулирования
-0,4
10,4
-2,6
-6,7
Банки
-6,7
11,2
-66,4
-25,1
Прочие секторы
-60,3
-61,9
-94,4
Чистые ошибки и пропуски
-5,4
-1,2
147,6
-8,9
Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост)
-36,8
-3,4
45,3
148,9
-13,8
Источник: Центральный Банк России
В условиях возросших цен на нефть динамика стоимости российского экспорта остается
на высоком уровне. По предварительным данным ЦБ из оценки платежного баланса
стоимость экспорта в 2010 году составила 398 млрд. долл. США (за 2009 год – 303,4 млрд.
долл. США).
График 20. Динамика ежемесячных показателей внешней
торговли в 2008-2010 г.г., млрд. долл. США
В
то
же
время
продолжается
быстрый
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
рост
импорта,
опирающегося
на
восстанавливающий
экспорт
импорт
сальдо
ноя.10
сен.10
июл.10
май.10
мар.10
янв.10
ноя.09
сен.09
июл.09
май.09
мар.09
янв.09
ноя.08
сен.08
июл.08
май.08
мар.08
янв.08
ся
внутренний
спрос.
импорта
Объем
за
год
составил 248,8 млрд.
долл. США (в 2009
Источник: ЦБ
году – 191,8 млрд.
долл. США). Сальдо торгового баланса составило 149,2 млрд. долл. США (111,6 млрд.
долл. США). Однако во втором полугодии наблюдается снижение торгового сальдо из-за
обгоняющего роста импорта. Если в первые шесть месяцев 2010 года среднемесячное
значение данного показателя превышало 14,2 млрд. долл. США, то в июле-ноябре оно
было ниже 10,1 млрд. долл. США.
31
6,0%
600
4,0%
500
2,0%
400
0,0%
300
-2,0%
200
-4,0%
100
-6,0%
0
-8,0%
Объем, млрд. долл. США
17.12.2010
19.11.2010
22.10.2010
24.09.2010
27.08.2010
30.07.2010
02.07.2010
04.06.2010
07.05.2010
16.04.2010
19.03.2010
19.02.2010
22.01.2010
25.12.2009
27.11.2009
30.10.2009
02.10.2009
04.09.2009
07.08.2009
10.07.2009
12.06.2009
15.05.2009
17.04.2009
20.03.2009
20.02.2009
23.01.2009
02.01.2009
05.12.2008
07.11.2008
10.10.2008
12.09.2008
15.08.2008
18.07.2008
20.06.2008
23.05.2008
25.04.2008
28.03.2008
29.02.2008
01.02.2008
%
700
04.01.2008
млрд. долл. США
График 21. Еженедельная динамика золотовалютных резервов в 2008-2010 г.г.
темп прироста,%
Источник: Центральный Банк России
Во второй половине 2010 года усилился отток капитала из российской экономики. В
четвертом квартале он составил 22,7 млрд. долл. США, а всего по итогам года – 38,3
млрд. долл. США42. Данный результат, ниже кризисного 2008 года, когда за октябрьдекабрь на фоне ожидавшейся девальвации рубля и бегства капиталов из emerging markets
из российской экономики «ушли» сразу 130,3 млрд. долл. США. Да и в 2009 году в
первом и третьем квартале из российской экономики уходили сразу по 34-35 млрд. долл.
США, а в целом за год – почти 57 млрд. долл. США. Тем не менее, результат 2010 года
выглядит
тревожным. Корпоративный и банковский сектора экономики накопили
значительные валютные долги, что обуславливает определенный отток капитала в
среднесрочной перспективе. Но кроме этого, из экономики уходят ресурсы, для которых
найдены более привлекательные условия для инвестирования вне российской экономики.
Российское правительство прогнозирует возобновление умеренного притока капитала в
экономику в ближайшие годы при условии, что цены на нефть не опустятся ниже 70-75
долл. США/барр. однако, одного роста доходов экспортеров может оказаться
В первом квартале 2010 года чистый отток капитала составил 14,7 миллиарда долларов, во втором
квартале был зафиксирован небольшой чистый приток капитала в 2,8 миллиарда долларов, а в третьем
квартале - небольшой чистый отток капитала в 3,7 миллиарда долларов. Чистый отток в четвертом квартале
стал рекордным в прошлом году - 22,7 миллиарда долларов. Из корпоративного сектора экономики отток
капитала сложился на уровне 49,7 млрд. долл. США, в том числе за счет увеличения иностранных активов
на 60,7 млрд. долл. США при росте пассивов на 16,4 млрд. долл. США и при «чистых пропусках и ошибках»
на уровне - 5,4 млрд. долл. США. Сальдо капитальных потоков в банковском секторе сложилось на уровне 11,4 млрд. долл. США, а том числе за счет роста пассивов на 18,1 млрд. долл. США и активов на 6,7 млрд.
долл. США.
42
32
недостаточно для возобновления притока капитала, что и можно было наблюдать с
последний год.
График 22. Чистый приток капитала в частном секторе в 2008-2010 г.г.
(по данным платежного баланса), млрд. долл. США
100
53,9
50
35,7
0
1,7
20,6
12,4 14,513,5
8,1
-5,2
21,5
3,4
-4,5 -5,6
1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 1 кв. 2 кв. 3 кв. -7
4 кв.
2008 2008 2008 2008 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010
8,3
2,8
-14,7
-23,4
-35
-3,7
-22,7
-33,8
-16,7
-50
-100
-130,3
-150
банки
прочие сектора
ошибки и пропуски
всего
Источник: Центральный Банк России
Основными факторами, влияющими на динамику обменного курса, являлись высокие
мировые цены на энергоносители и ситуация на внешнем валютном рынке. Ситуация на
валютном рынке во втором полугодии была нестабильной, что в первую очередь было
обусловлено возросшей волатильностью динамики основных мировых валют, а также уже
упоминавшимся оттоком капитала.
ЦБ, начиная с февраля прошлого года, отказался жесткого таргетирования обменного
курса, и он в значительной степени формируется под влиянием тенденций изменения
спроса и предложения
валюты на рынке.
В сентябре 2010 года Центральный банк
объявил о расширении границ коридора для бивалютной корзины с 3 руб. до 4. руб. (по
0,5 руб. в обе стороны симметрично) при отмене фиксированного диапазона в 26-41 руб.
Кроме того, объем валютных интервенций снижен с 700 млн. долл. США до 650 млн.
долл. США43. Данная мера направлена на снижение волатильности обменных курсов
курса из-за движения трансграничных потоков спекулятивного капитала, повышение
При этом конце третьего квартала ЦБ после продолжительной паузы вновь прибег к продажам на
валютном рынке, чтобы смягчить ослабление обменного курса в условиях усилившегося оттока капитала.
43
33
гибкости механизмов формирования обменных курсов и приближения их к равновесным,
определяемых конъюнктурой рыночных сил.
Динамика обменных курсов во втором полугодии складывала под влиянием тенденций
изменения курсов доллара США и евро по отношению к основным валютам, а также с
учетом направления трансграничных потоков капитала.
Наблюдалось постепенное
укрепление курса бивалютной корзины при снижении
обменного курса руб./евро и относительно стабильном курсе руб./дол. США.
Номинальный обменный курс рубля к доллару США к концу года составил 30,48 (в
начале года – 30,43). Номинальный курс рубля к евро – 40,33 (42,46). Индекс реального
курса рубля к доллару США за год укрепился на 9,7%, реального курса рубля к евро – на
15,5%. Индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам – на 9,6
процентов.
Тенденции
изменения
обменного
курса
в
ближайшей
перспективе
довольно
неопределенные. Возможно как укрепление, так и ослабление обменного курса рубля к
иностранным валютам вследствие событий на внешних рынках, направления движений
трансграничных потоков капитала и результатов внешней торговли.
Укрепление реального обменного курса стимулирует рост импорта, что, в свою очередь
чревато сокращением сальдо торгового баланса при стабильности (снижении) цен на
экспорт. Если в последние годы для реальных курсов рубля по отношению к доллару и
евро было характерно укрепление, то в ближайшие годы эта тенденция может измениться
на противоположную, если профицит платежного баланса сменится дефицитом.
Следует напомнить, что укрепление обменного курса рубля негативно отражается на
ценовой конкурентоспособности российской продукции как на внешнем, так и на
внутреннем рынках и стимулирует ускорение роста импорта. Таким образом, после
годовой паузы, возникшей
в результате ослабления национальной валюты, для
производителей вновь повышается значимость проблемы модернизации и роста
эффективности.
34
График 23. Динамика номинальных
обменных курсов руб./долл.
и руб./евро в 2010 году
44
42
37
36
35
40
34
38
33
32
31
01.12.2010
01.11.2010
01.10.2010
01.09.2010
01.08.2010
01.07.2010
01.06.2010
01.05.2010
01.04.2010
rub/euro
01.03.2010
30
01.02.2010
30.12.2010
11.12.2010
24.11.2010
04.11.2010
16.10.2010
29.09.2010
34
01.01.2010
rub/dollar
10.09.2010
24.08.2010
05.08.2010
17.07.2010
30.06.2010
10.06.2010
22.05.2010
01.05.2010
14.04.2010
26.03.2010
06.03.2010
16.02.2010
28.01.2010
36
01.01.2010
35
30
25
20
15
10
5
0
График 24. Динамика курса
бивалютной корзины в 2010
году
Источник данных: ЦБ
Индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам к
предыдущему периоду
н.
09
но
я.
09
ян
в.1
0
ма
р.
10
ма
й.
10
ию
л.1
0
се
н.
10
но
я.
10
се
л.0
9
-15
.0
9
-10
ию
-5
.09
0
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
ма
й
0
0
ию
л .1
0
се
н.1
0
но
я.1
0
й.1
ма
р.1
ма
ян
в.1
0
9
но
я.0
9
н.0
се
9
ию
л .0
9
9
р.0
й.0
ма
ян
в.0
9
5
в.0
9
10
ма
р
15
ма
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
График 26. Индекс реального курса
рубля к Доллару США и
евро к декабрю
предыдущего года, прирост
в%
ян
График 25. Индекс реального
эффективного курса рубля
к иностранным валютам в
2009-2010 г.г., прирост в %
Индекс реального эффективного курса рубля к иностранным валютам к
декабрю предыдущего года
Доллар США
Евро
Источник: Центральный Банк России
6. Бюджет
В бюджетной сфере во втором полугодия ситуация оставалась стабильной, а результаты, в
условиях высоких мировых цен на нефть, оказались лучше, чем прогнозировалось 44. По
данным Министерства финансов доходы федерального бюджета за 2010 год на 5,4%
превысили план и составили 8298,9 млрд. руб. или 18,2% ВВП.
Отметим, что бюджет в последние годы базируется на консервативном макроэкономическом прогнозе. В
частности, прогноз цен на нефть оказывается сильно заниженным. Это обуславливает возникновение
дополнительных доходов в течение года, но, с другой стороны, служит препятствием для наращивания
расходов.
44
35
Расходы выполнены на уровне 98,4% от уточненной бюджетной росписи на год и
составили 10094,1 млрд. руб. или 22,1% ВВП.
Если доходы федерального бюджета
относительно ВВП почти не изменились по сравнению с 2009 годом, то расходы заметно
меньше (см. График 27). Благодаря этому дефицит федерального бюджета сложился на
уровне 3,9% ВВП (1795,2 млрд. руб.), хотя в середине года ожидалось, что он превысит
5% рубеж.
Таблица 5.
Данные об исполнении федерального бюджета в 2010 году
Утвержденные
бюджетные
ассигнования
на 2010 год
(с внесенными
поправками)
Кассовое исполнение
бюджета за период
7874,9
3995, 4
Январьдекабрь
2010
(оценка)
8298,9
Нефтегазовые
доходы
3737,1
1790, 9
3830,6
102,5
Ненефтегазовые
доходы
4137,8
2204,5
4468,2
108,0
РАСХОДЫ
10256,4
4 435, 3
10094,1
98,4
220,0
95,2
194,8
88,5
10036,4
4340,1
9899,2
98,6
-439,9
-1795,2
75,4
ДОХОДЫ
Процентные
расходы
Непроцентные
расходы
ДЕФИЦИТ (-),
-2381,5
ПРОФИЦИТ
(+)
Источник: Министерство финансов
январь-июнь
2010
% кассового исполнения в 2010
году
к годовым
бюджетным
назначениям
105,4
к данным
за 2009
113,1
128,4
102,6
104,5
109,6
104,4
к ВВП
18,2
8,4
9,8
22,1
0,4
21,7
-3,9
77,3
Консолидированный бюджет45 за первые одиннадцать месяцев 2010 года выполнен с
такими параметрами: доходы 29,4% ВВП (в 2009 году – 29,4%ВВП), расходы 30,6%ВВП
(34,0%ВВП), дефицит - 1,2%ВВП (в 2009 году за аналогичный период дефицит составил
4,6%ВВП). Расширенный бюджет46 за январь-ноябрь выполнен следующим образом:
доходы 34,4%ВВП(33,6%ВВП), расходы 34,6% ВВП (36,7%ВВП), дефицит – 0,2%ВВП
(дефицит – 3,2%ВВП). По сравнению с 2009 годом ситуация в бюджетной сфере
улучшилась, хотя она не столь благополучна, как в середине десятилетия, когда
федеральный бюджет выполнялся со значительным профицитом и в целом ситуация была
сбалансированной.
Консолидированный бюджет включает федеральный бюджет и консолидированные бюджеты регионов
Расширенный бюджет включает консолидированный бюджет, а также государственные внебюджетные
фонды: Пенсионный и проч.
45
46
36
В структуре доходов расширенного бюджета выросла доля налога на прибыль, НДС,
налогов на природные ресурсы, акцизов, таможенных пошлин. В структуре расходов
увеличилась доля финансирования социально-культурных мероприятий.
Таблица 6.
Данные о структуре расширенного бюджета
2009-2010 г.г.
2010
в январе-ноябре
2009
% к сумме
% ВВП
% к сумме
% ВВП
Доходы
100
34,4
100
33,6
Налог на прибыль
Налог на доходы физических лиц
11,4
10,9
3,9
3,7
9,5
12,1
3,2
4,1
НДС
Акцизы
15,9
3,1
5,5
1,1
15,7
2,6
5,3
0,9
Налоги на имущество
4,3
1,5
4,6
1,5
Налоги на природные ресурсы
9,3
3,2
8,1
2,7
Таможенные пошлины
20,3
7,0
19,5
6,5
Прочие доходы
24,8
8,5
27,9
9,4
Расходы
100
34,3
100
33,5
Общегосударственные вопросы
Национальная оборона
8,4
6,7
2,9
2,3
8,3
7,1
2,8
2,4
Национальная безопасность и
правоохранительная деятельность
Национальная экономика
7,7
2,6
8,1
2,7
12,1
4,2
16,6
5,6
Жилищно-коммунальное хозяйство
5,9
2,0
6
2,0
Социально-культурные мероприятия
59
20,3
53,7
18,0
Прочие расходы
0,2
0,0
0,2
0,0
В декабре был принят бюджет на 2011 год и перспективу до 2013 года47. Отметим, что, это
стало возобновлением практики трехлетнего планирования, прерванной кризисом.
В ближайшие годы доходы федерального бюджета будут последовательно снижаться,
продолжив тенденцию последних лет. В 2011 году ожидается, что они составят 17,4
%ВВП, в 2012 году – 16,5% и в 2013 году – 16,1 процентов. Данная тенденция в
Бюджет базируется на макроэкономическом прогнозе, согласно которому рост ВВП в 2011 году составит
4,2%, в 2012 году – 3,9% и в 2013 году – 4,5%. При этом динамика цен на нефть марки Urals в ближайшее
трехлетие прогнозируется практически неизменной и на умеренном уровне: 75 долл. США/барр., 78 долл.
США/барр. и 79 долл. США/барр. соответственно. Инфляция при этом продолжит снижаться и составит
7%, 6% и 5,5%. Среднегодовой обменный курс руб./долл. США будет медленно ослабевать и составит 30,5,
далее – 30,7 и 31,0.
47
37
значительной степени обусловлена сокращением нефтегазовых доходов бюджета48,
несмотря на то, что цены на нефть останутся достаточно высокими. При этом
ненефтегазовые доходы бюджета будут расти умеренно49.
отметить,
Тем не менее, следует
что зависимость бюджетной системы от нефтегазовых доходов остается
высокой, что обуславливает потенциальную неустойчивость государственных финансов
и, соответственно, всей макроэкономики.
Правительство планирует ужесточение
бюджетной политики, чтобы достичь сбалансированности бюджетов различных уровней
в середине десятилетия, однако представляется, что эта линия требует усиления.
Хотя расходы федерального бюджета также будут снижаться в ближайшие годы50, в
ближайшие годы ожидается рост непроцентных расходов на социальную политику,
оборону и безопасность. Все эти обязательства относятся к категории трудно снижаемых,
и если произойдет шоковое сокращение доходов бюджета, у правительства будет
ограничена возможность гибко отреагировать и адекватно сократить расходы.
Кроме
того, как уже отмечалось, после долгого перерыва произойдет увеличение фискальной
нагрузки на российскую
экономику, что
негативно отразится на состоянии
инвестиционного климата, уровне деловой активности, что в итоге может затормозить
развитие экономики.
График 27. Параметры федерального бюджета в 19992010 г.г., % ВВП
На 1 января 2011 года
совокупный
объем
30,0
средств
25,0
фонда составил
20,0
Резервного
775,2
15,0
млрд. руб. (65,4 млрд.
10,0
долл.
5,0
США),
сократившись за год на
0,0
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
*
20
12
*
20
13
*
-5,0
-10,0
доходы
расходы
профицит/дефицит
Источник: Министерство финансов, Росстат
*прогноз
42,3%
в
рублевом
эквиваленте и на 42,0%
в долларовом. В течение
года 969,5 млрд. руб. из
Резервного фонда были
Если в 2010 году нефтегазовые доходы бюджета составили 8,4%ВВП, то в 2011 он снизятся до 8,1%ВВП,
в 2012 – до 7,9%ВВП, в 2013 – до 7,5%ВВП.
49
Ненефтегазовые доходы в 2010 году составили 9,8% ВВП, прогноз на 2011 – 9,5%ВВП, на 2012 –
9,1%ВВП, на 2013- 9,3% ВВП.
50
В 2011 году они составят 21,2% ВВП, в 2012 – 20,1%ВВП, в 2013 – 19,7%ВВП. благодаря этому дефицит
бюджета сократится с 3,6% в 2011 году до 3,1%ВПП в 2012 году и до 2,9%ВВП в 2013 году.
48
38
направлены на покрытие дефицита федерального бюджета, а также 24,5 млрд. руб. были
направлены в фонд социального страхования.
Как уже отмечалось, более высокие, чем
ожидалось, нефтегазовые доходы федерального бюджета позволяют медленнее, чем
планировалось, расходовать средства фонда, тем не менее, его сокращение происходит
быстрыми темпами. В ближайшие годы он перестанет быть основным источником для
покрытия дефицита федерального бюджета.
По расчетам Минфина уже в 2011 году
Резервный фонд будет практически исчерпан51.
После этого дефицит федерального
бюджета будет финансироваться за счет наращивания заимствований.
График 28. Динамика средств Резервного фонда и
Фонда национального благосостояния в
2008-2010 г.г., млрд. долл. США
Фонд
Национального
благосостояния
к январю
2011 года составил около
160,0
250
2695,5 млрд. руб.
200
88,4 млрд. долл. США.
150
отличие
от
фонда,
этот
120,0
100,0
80,0
100
60,0
40,0
01
.02
.
0 1 20 08
.04
.20
01
0
.06 8
.20
01
.08 08
.20
01
0
.10 8
.
0 1 20 08
.12
.20
01
0
.02 8
.20
01
.04 09
.20
01
0
.06 9
.
0 1 20 09
.08
.20
01
0
.10 9
.20
01
.12 09
.20
01
0
.02 9
.
0 1 20 10
.04
.20
01
1
.06 0
.20
01
.08 10
.20
01
1
.10 0
.
0 1 20 10
.12
.20
10
РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД
ФОНД Национальнго благосотояния
суммарный объем фондов
– около
В
резервного
ресурс
в
50
течение прошедшего года
0
активно не расходовался.52
20,0
0,0
рост,%
млрд. долл. США
140,0
За год
средства фонда
сократились
на
2,7%
в
рублевом эквиваленте и на
Источник: Министерство финансов
3,4% - в долларовом. В
ближайшие годы средства этого фонда планируется использовать для софинансирования
пенсионных накоплений, и (незначительно) – для покрытия дефицита федерального
бюджета. Однако объем средств Фонда национального благосостояния за 2011-2013 г.г.
практически не изменится.
В условиях исчерпания Резервного фонда правительство переходит к наращиванию
заимствований.
В настоящее время государственный долг России находится на
невысоком уровне по сравнению со многими странами и составляет около 11% ВВП.
Таким образом, существует потенциал для наращивания долгов без создания угрозы
Ранее ожидалось, что это произойдет в 2010 году.
В 2010 году 2,5 млрд. руб. Из средств Фонда национального благосостояния были выделены на трансферт
в Пенсионный фонд бюджет для софинансирования формирования пенсионных накоплений. Минфин
разместил средства Фонда Национального благосостояния в размере 0,75 млрд. на депозит во
Внешэкономбанке. Кроме того, 3,0 млрд. руб. Были размещены на депозит во Внешэкономбанке для
предоставления кредита ОАО «Агентство по ипотечному кредитованию».
51
52
39
устойчивости системы государственных финансов. В то же время привлечение заемных
ресурсов в государственный финансовый сектор сократит инвестиционные средства и
повысит их стоимость для частного сектора.
Ситуация в сфере государственных финансов сейчас достаточно стабильная,
но
существующие риски не способствуют повышению суверенных рейтингов РФ, они
остаются на прежних уровнях.
Таблица 7.
Суверенные рейтинги Российской Федерации по состоянию на 1
января 2011 года
ДОЛГОСРОЧНЫЙ
РЕЙТИНГ В
НАЦИОНАЛЬНОЙ
ВАЛЮТЕ
ДОЛГОСРОЧНЫЙ
РЕЙТИНГ В
ИНОСТРАННОЙ
ВАЛЮТЕ
ПРОГНОЗ
ДАТА
ПРИСВОЕНИЯ
РЕЙТИНГА
Standard BBB+/A-2
&
Poor’s
Fitch
ВВВ
Ratings
ВВВ/А-3
Стабильный
21.12.2009
ВВВ
Стабильный
Moody’s Baa1
Baa1
Стабильный
22.01.2010
(подтвержден
08.09.2010)
12.12.2008
Источник данных: Standard & Poor’s, Fitch Ratings, Moody’s
7. Реальный сектор
Динамика развития реального сектора во втором полугодии имела нестабильный
характер. Позитивным фактором для повышения динамики экспортоориентированных
секторов сыграл повысившийся спрос на внешних рынках. Внутренний спрос пока еще
слаб,
что
тормозит
восстановление
секторов
экономики,
ориентированных
на
отечественные рынки, строительной и инвестиционной деятельности.
Тем не менее,
следует
г.г.
отметить,
что
созданные
правительством
в
2009-2010
меры
по
стимулированию и поддержке ряда отраслей и стратегических производств дал импульс
для оживления экономики. Однако в ближайшие годы эта поддержка будет вынужденно
ослабевать из-за дефицита бюджета.
В третьем квартале, как уже отмечалось, засуха, жара и пожары резко ухудшили ситуацию
в сельском хозяйстве.
Тем не менее, базовые отрасли (за исключением сельского
хозяйства) по итогам года показали рост, причем в большинстве случаев он продолжается
40
уже более трех кварталов подряд. Доля убыточных организаций в экономике по данным
Росстата за январь-ноябрь 2010 года сократилась до 29,7% (в 2009 году- 33,1%)53.
График 29. Динамика показателей экономического развития в 2008-2010 г.г.,
прирост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в %)
40
30
20
10
0
но
я.
1
но
я.
0
9
ян
в.
10
ма
р.
10
ма
й.
10
ию
л.
10
се
н.
10
-10
ян
в.
09
ма
р.
09
ма
й.
09
ию
л.
09
се
н.
09
ян
в.
08
ма
р.
08
ма
й.
08
ию
л.
08
се
н.
08
но
я.
08
0
-20
-30
индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности
индекс промышленного производства
строительство
оборот розничной торговли
реальные располагаемые денежные доходы
производство продукции сельского хозяйства
грузооборот транспорта
Источник данных: Росстат
В структуре произведенного ВВП
произошли изменения, обусловленные различной
динамикой секторов экономики (см График 30). В частности, прирост валовой
добавленной
стоимости
(в
постоянных
ценах)
в
обрабатывающих
отраслях
промышленности составил 13,4% (в 2009 году – спад на 15,6%), на транспорте и в секторе
связи – 7,0% (-8,4%), в секторе по добыче полезных ископаемых – 4,8% (-0,3%).
Ожидаемо упало производство валовой добавленной стоимости в сельском хозяйстве – на
12,1% (прирост 1,4%), рыболовстве и рыбоводстве – на 4,7% (+3,3%), финансовом секторе
Наиболее высока доля убыточных организаций в таких секторах экономики как деятельность прочего
сухопутного транспорта – 51,8% (50,9%), производство, передача и распределение электроэнергии, газа,
пара и воды – 47,4% (45,6%), производство прочих неметаллических минеральных продуктов – 41,0%
(43,1%), управление эксплуатацией жилого фонда- 40,1% (43,4%). Наиболее низкая доля убыточных
предприятий в таких секторах как транспортирование по трубопроводам - 13,4% (16,7%), производство
кокса -16,7% (60,0%), оптовая торговля – 18,8% (24,1%), образование – 17,1% (20,4%).
53
41
– на 3,0% (+2,2%), секторе по предоставлению прочих коммунальных социальных и
персональных услуг – на 6,8 процентов.
В то же время существенных изменений структуре ВВП не произошло, поскольку «веса»
секторов экономики значительно отличаются (см. График 31). Однако следует отметить,
что доля сектора по добыче полезных ископаемых в структуре ВВП выросла до 10,4% (в
2009 году – 8,9%), доля обрабатывающих производств - 16,4% (14,6%), промышленности
в целом – до 31,1% (27,6%). Доля торговли осталась без изменений – 18,1% (18,1%),
транспорта и связи – 9,7% (9,6%). Доля строительного сектора сократилась до 5,7%
(6,2%), сельского хозяйства – 3,8% (4,5%).
График 30. Прирост валовой добавленной стоимости по видам деятельности в 20092010 г.г.54,%
20,0
15,0
10,0
здравоохранение
Предоставление
прочих
Чистые налоги на
продукты
Образование
государственное
-20,0
гостиницы и
рестораны
транспорт и
связь
финансовая
деятельность
операции с
недвижимым
-15,0
торговля
-10,0
Строительство
-5,0
обрабатывающие
производство и
распределение
0,0
Валовой
внутренний
сельское
хозяйство, охота и
рыболовство,
рыбоводство
добыча
полезных
5,0
2010
2009
-25,0
Источник данных: Росстат
2010
прочее
здравоохранение
и соцуслуги
образование
государственное
управление и
операции с
недвижимостью
финансовая
деятельность
транспорт и
связь
торговля
строительство
сельское
хозяйство, охота
и лесное
добыча
полезных
ископаемых
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
обрабатывающие
производства
производство и
распределение
электроэнергии,
График 31. Структура производства валовой добавленной стоимости по видам
деятельности в 2009-2010 г.г.55,%
2009
Источник данных: Росстат
54
55
В постоянных ценах
В текущих ценах
42
Динамика промышленности во втором полугодии снизилась по сравнению с началом года
и была неустойчивой (см. График 32). Если в первом полугодии индекс промышленного
производства вырос на 10,2%, то в третьем квартале – на 6,4%, в четвертом – на 6,5
процентов, а по итогам года темпами
на 8,2 процентов. Замедление связано с невысокими
инвестиционной деятельности и медленным восстановлением внутреннего
спроса и кредита. Деловая активность в промышленности остается неустойчивой. Тем не
менее, в четвертом квартале промышленность показывала положительные темпы развития
с исключением сезонного и календарного факторов, а итоговый результат оказался выше
предварительного прогноза – 7,6%. Однако, на это могло повлиять изменение методики
расчетов Росстата56, а не только реальное состояние дел в промышленности.
В секторе по добыче полезных ископаемых прирост индекса промышленного
производства за 2010 год составил 3,4% (в 2009 году – спад на 0,6%), в том числе в
третьем квартале – 1,3%, в четвертом – 2,0 процента, а в первом полугодии – рост на 5,8
процентов. Добыча энергоресурсов за год выросла на 3,1%, прочих полезных ископаемых
– на 7,3 процентов. Производство и распределение электроэнергии, газа и воды за 2010
год на 4,1% (спад на 3,9%). Обрабатывающие отрасли промышленности за прошедший
год увеличили производство на 11,8% (-15,2%), однако и в этом секторе результаты
первого полугодия выше второго.
Высокие темпы роста показывают сектора,
значительно упавшие в период кризиса. Производство транспортных средств и
оборудования выросло на 32,2%, производство машин и оборудования – на 12,2%,
производство пластмасс – на 21,5 процентов. Производство электрооборудовования,
электронного и оптического оборудования выросло на 22,8% по сравнению с прошлым
годом. Производство кожаных изделий и обуви увеличилось на 18,7%. Кроме того
высокую динамику показывают такие сектора, как химическая промышленность,
металлургия, прочие производства.
Как уже отмечалось, Росстат кардинально изменил методику расчетов показателей динамики
промышленного производства, изменив базисный год
и классификацию отраслей, и затрудняет
возможности для анализа динамики показателей в сравнении с предыдущими периодами.
56
43
График 32. Динамика промышленного производства в 2008-2010 г.г., в%
соответствующему периоду прошлого года
30
20
10
0
но
я.
1
9
ян
в.
10
ма
р.
10
ма
й.
10
ию
л.
10
се
н.
10
н.
09
се
но
я.
0
ию
л.
09
й.
09
ма
8
ян
в.
09
ма
р.
09
но
я.
0
н.
08
се
ию
л.
08
й.
08
-10
ма
ян
в.
08
ма
р.
08
0
-20
-30
Индекс промышленного производства
Добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
Производство и распределение электроэнергии, газа и воды
Источник данных: Росстат
График 33. Индексы производства по основным видам обрабатывающих
производств в 2007-2010 г.г.
11,8
17,7
12,2
12,4
10,7
обрабатыващие
-16
производства - всего
-17,8
прочие
производства
производство
транспортных средств
-38
производство машин
-28,4
и оборудования
-31,6 производство
электрооборудования
-40
-13,9
металлургия
производство прочих
-24,8
неметалллических
продуктов
производство
-12,2
пластмасс и резины
химическое
-5,4
производство
5
производство кокса
и
-0,6
нефтепродуктов
полиграфия и
-12,5
целлюлозно-бумажное
производство
5,9
11,4
14,6
18,7
-17,7 древесины
обработка
-30
производство обуви-2и
изделий из кожи
-20
текстильная
-15,8
промышленность
-10
пищевая -0,5
промышленность
0
5,4
10
12,1
20
21,5
30
22,8
32,2
40
-50
2010
2009
2008
2007
Источник данных: Росстат
Правительство ожидает, что российская промышленность сможет восстановиться до
уровня 2008 года уже в 2011 году, показав в рамках умеренно-оптимистичного сценария
(2b) рост на 3,9%, причем обрабатывающие отрасли будут показывать более высокие
темпы
(5,4%) за счет усиления внутреннего спроса и улучшения ситуации с
кредитованием. В условиях ожидающегося роста мировой экономики внешний спрос на
продукцию российской промышленности в следующем году сохранится, но, как известно,
преобладающими товарами в структуре экспорта являются сырьевые товары и
44
энергоносители. Однако проблема повышения конкурентоспособности обрабатывающих
производств по-прежнему в повестке дня, а противоречивые проблемы сфере
макроэкономики еще более усложняют условия для ускорения промышленного роста и
осуществления диверсификации и модернизации.
Таблица 8.
Прогноз динамики индексов промышленного производства в
2011-2013
г.г.
в
рамках
умеренно-оптимистично
сценария
макроэкономического развития, %
2009
2010
2011*
2012*
2013*
Индекс промышленного производства
90,7
108,2
103,9
103,8
104,9
Добыча полезных ископаемых
99,4
103,4
101,0
100,5
100,9
Обрабатывающие производства
84,8
111,8
105,4
105,5
106,8
Производство и распределение электроэнергии, газа и
воды
96,1
104,1
101,6
101,1
101,3
Источник данных: Министерство экономического развития
Динамика показателей в торговле и секторе услуг демонстрировала умеренную динамику
без резких всплесков на фоне постепенного восстановления платежеспособного спроса.
По итогам года оборот розничной торговли составил 16435,8млрд. руб. и увеличился на
4,4% по сравнению с 2009 предыдущим (спад на 4,9%), , в том числе в третьем квартале –
на 6,0%, в четвертом – на 4,1 процента. Товарные запасы находились примерно на
прошлогоднем уровне – 30-32 дня.
График 34. Динамика показателей розничной торговли в 2008-2010 г.г., в%
30
2000
20
%
1000
ян
в.
0
ма 8
р.
0
ма 8
й.
0
ию 8
л.
0
се 8
н.
08
но
я.
0
ян 8
в.
0
ма 9
р.
0
ма 9
й.
0
ию 9
л.
0
се 9
н.
0
но 9
я.
0
ян 9
в.
1
ма 0
р.
1
ма 0
й.
1
ию 0
л.
1
се 0
н.
1
но 0
я.
10
0
-10
млрд. руб
1500
10
500
-20
-30
0
прирост к соответсвующему месяцу предыдущего года,%
прирост к предыдущему месяцу,%
млрд. руб.
Источник данных: Росстат
45
Динамика объема платных услуг населению находится на прошлогоднем уровне: прирост
за год составил 1,4% (спад на 4,2%). Сдерживающую роль на развитие сектора оказывает
снизившаяся по сравнению с докризисной ситуацией динамика располагаемых доходов
населения и медленное восстановление потребительского кредитования. Наиболее
выросли показатели объема таких услуг как туристических (10,1%), связи (4,5%),
коммунальные (2,7%) и жилищные (4,9%). При этом сократились показатели объема
услуг санаторно-оздоровительных (-3,3%), ветеринарных (-2,1%), культуры (-4,6%). В
объем объеме оказанных платных услуг населению доля коммунальных услуг составляет
21,1% (в 2009 -24,0%), транспортных – 20,0% (17,9%), связи – 19,2% (18,4%).
В сельском хозяйстве динамика производства была положительной в первом полугодии,
но, как уже упоминалось, засуха и жара в июле-августе предопределили слом тенденции и
резкое ухудшение динамики показателей. В частности, резко ухудшились показатели
урожайности и сбора по зерну, сахарной свекле, подсолнечнику, льноволокну. В то же
время показатели производства овощей, и отдельно – картофеля, выросли. В Показатели
животноводства сократились меньше, чем показатели животноводства. В третьем
квартале
индекс производства в сельском хозяйстве упал на 19,7% по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года, в четвертом – на 8,2%, а по итогам года спад в
этом секторе экономики составил 11,9 процентов.
Таблица 9.
культур
Валовые сборы и урожайность основных сельскохозяйственных
2010
2009
Зерно, млн.тонн
урожайность, (ц/га)
Сахарная свекла, млн. тонн
урожайность, ц с 1 га убранной площади
Подсолнечник, млн.тонн
урожайность, ц с 1 га убранной площади
Льноволокно, тыс.тонн
урожайность, (ц/га)
Картофель, млн.тонн
урожайность, ц с 1 га убранной площади
Овощи, млн.тонн
урожайность, ц с 1 га убранной площади
Источник данных: Росстат
60,9
18,2
22,2
241
5,3
9,6
36
8,2
21,1
100
12,1
181
97,1
22,7
24,9
323
6,5
11,5
52
8,2
31,1
143
13,4
199
В%к
Ср. знач. за
2006-2009
91,2
21,3
28,3
326
6,6
11,6
47
7,3
28,9
137
12,3
187
Грузооборот транспорта в первом полугодии составил 4751,8 млрд. т-км и вырос на 6,9%
по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (-10,1%), который был провальным
для данного сектора экономики. Перевозки железнодорожным транспортом выросли на
46
8,8% (-15,0%), внутренним водным – на 5,7% ( -25,7%) , воздушным – на 29,4% (-8,6%),
трубопроводным – на 7,8% (-7,7%), автомобильным и морским – практически не
изменился (спад на 24% и рост на 6,2% соответственно).
В секторе строительства прирост динамики объема работ за год немного не дотянул до
прошлогоднего уровня и составил 99,4% по сравнению с результатами 2009 года (спад на
13,2%), , тем не менее, постепенно ситуация в этом секторе экономики во втором
полугодии улучшалась.
8. Инвестиции
Показатели инвестиционной деятельности, как правило, зависят от динамики делового
цикла, повторяя тенденции изменения ВВП, и причем с большей амплитудой. Ситуация в
российской экономике в последние годы не стала исключением. В 2009 году произошел
значительный инвестиционный спад. Инвестиции в основной капитал за 2009 год упали
на 17,0% по сравнению с предшествующим годом, а тогда их рост составил 109,8
процентов. В этом году произошел «отскок», и темпы прироста вновь опередили
динамику ВВП. Однако восстановление инвестиционной активности в экономике в 2010
году происходило
медленно и неровно, позитивная тенденция прослеживалась, но
инвестиционный спрос все еще слаб.
В начале года динамика инвестиций была отрицательной, и позитивные перемены
начались лишь в середине весны.
По итогам первого полугодия объем инвестиций в
основной капитал составил по оценке Росстата 3174,1 млрд. руб., и их прирост по
сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 1,3 процента (спад на
20,6%).
В третьем квартале инвестиции в основной капитал выросли на 7,2%, а в
четвертом – на 9,8 процентов. Всего за год их объем составил 9105,1 млрд. руб., а прирост
– 6,0 процентов. Результат оказался выше, чем прогнозировалось изначально. Тем не
менее, хотя динамика инвестиций демонстрирует опережение ВВП, как и было до
кризиса, прежние уровни прироста в 10%-12% не достигнуты.
Иностранные инвестиции за первые три квартала 2010 года составили около 47,5 млрд.
долл. США ( за аналогичный период прошлого года - 54,7 млрд. долл. США) и
сократились на 13,2% по сравнению с предыдущим годом, а поскольку и в 2009 году был
спад на 27,8%, то эта тенденция ощутима для развития российской экономики.
Сократились все основные три типа иностранных инвестиций: прямые – на 17,8% (48,1%), и портфельные- на 15% (-21,4%), прочие – на 12,2 (20,9%). В структуре
47
иностранных инвестиций доля прямых упала до 17,3% (18,2%), портфельных – до 1,8%
(1,9%), а прочих выросла до 80,9% (79,9%). Инвестиции из США за первые три квартала
составили 0,86 млрд. долл. США, что на 33,6% меньше, чем за аналогичный период
прошлого года.
Объем накопленных иностранных инвестиций (с учетом поступлений и погашений)
составил на 1 октября 2010 года 266,0 млрд. долл. США, что чуть меньше, чем в начале
года. Наиболее крупные доли вложений относятся к наиболее высокорентабельным
сегментам экономики: экспортоориентированным добыче природных ископаемых и
металлургии, торговле, транспорту и связи, сектору по операциям с недвижимостью.
Таблица 10.
Объем накопленных иностранных инвестиций
экономической деятельности в январе-сентябре 2010 году
по
видам
на 1 января
2010
млрд. долл.
США
на 1 октября
2010
млрд. долл.
США
на 1 января
2010
%
на 1 октября
2010
%
Всего
266,7
266,0
100,0
100,0
Добыча полезных ископаемых
44,8
48,3
16,8
18,2
Пищевая промышленность
9,5
9,6
3,6
3,6
6,1
4,9
16,4
12,9
32,2
32,6
12,1
12,2
4,9
6,0
1,9
2,2
2,2
2,1
Производство кокса и нефтепродуктов
Металлургия
Производство транспортных средств
Производство и распределение
электроэнергии, газа и воды
5,9
5,7
Строительство
5,9
6,2
2,2
2,3
Торговля
51,6
50,7
19,3
19,1
Транспорт и связь
25,6
24,7
9,6
9,3
11,8
11,7
4,4
4,4
33,2
30,7
12,4
11,5
24,9
26,9
9,4
10,1
Финансовая деятельность
Операции с недвижимостью
Прочие сектора
Источник данных: Росстат
Среди стран-инвесторов, откуда поступил накопленный капитал, лидирует Кипр – 57,6
млрд. долл. США (21,6%), Нидерланды – 44,2 млрд. долл. США (16,6%), Люксембург –
32,2 млрд. долл. США (12,1%). США находятся на десятом месте в списке ведущих
инвесторов, объем накопленных на 1 октября 2010 года инвестиций составляет 7,3 млрд.
долл. США (2,8% от общей суммы), в том числе – 3,2 млрд. США – прямые инвестиции,
0,5 млрд. долл. США – портфельные, 3,6 млрд. долл. США – прочие. В структуре прямых
48
иностранных инвестиций в российскую экономику также наибольшая доля приходится на
Кипр – 36,7%, Нидерланды – 20,7%, а доля США составляет 3,0 процента.
Таблица 11.
основные страны-инвесторы в российскую
категории «прямые инвестиции» в январе-сентябре 2010 года
экономику
в
на 1 января
2010
на 1
октября2010
на 1 января
2010
на 1 октября
2010
млрд. долл.
США
млрд. долл.
США
%
%
106,6
110,2
100,0
100,0
33,9
40,4
31,8
36,7
Нидерланды
27,3
22,8
25,6
20,7
Германия
8,2
8,3
7,7
7,6
Виргинские острова
3,8
3,8
3,5
3,5
Соединенное Королевство
(Великобритания)
3,7
3,4
3,4
3,1
США
3,2
3,3
3,0
3,0
Швейцария
2,9
3,1
2,7
2,8
Франция
2,2
2,9
2,1
2,6
Австрия
2,5
2,5
2,3
2,3
Финляндия
2,0
2,1
1,9
1,9
Всего прямых инвестиций
Кипр
Источник данных: Росстат
По прогнозу правительства повышение инвестиционной активности в 2011 году должен в
значительной степени обеспечить частный сектор57. Между тем резкое повышение
инвестиционной активности в частном секторе может быть проблематичным.
Для
ускоренного роста капиталовложений в экономику условия инвестиционного климата
должны быть привлекательными в сопоставлении с другими странами.
Между тем позиции России в международных рейтингах, в которых сравниваются
факторы инвестиционного климата и конкурентоспособности, в последние годы не
повышаются. В частности, в рейтинге «The Global Competitiveness Report 2010-2011»,
который составляет Всемирный экономический форум (The World Economic Forum),
Доля государственных инвестиций в ближайшие годы будет снижаться, сократятся они и в реальном
измерении. По прогнозу Министерства экономического развития инвестиции за счет бюджетов всех уровне
сократятся до 2,6%-2,8% в 2011-2012 г.г., в то время как в последние три года они составляли 3,3%-3,7%
ВВП. При неблагоприятных условиях развития госинвестиции могут сократиться до 2,4% ВВП. При
благоприятном сценарии развития с 2013 года прогнозируется рост госинвестиций за счет увеличения
расходов на развитие транспортной инфраструктуры и ЖКХ. Это связано с тем, что в условиях дефицита
бюджета и курсу на снижение госрасходов в среднесрочной перспективе ресурсы для государственных
капиталовложений ограничены, кроме того, в ближайшие годы завершается финансирование крупных
объектов, строящихся к Олимпиаде-2014 в Сочи и саммиту АТЭС-2012 во Владивостоке.
57
49
Россия, как и в прошлом году, заняла 63 место из 139. Это самый низкий результат для
четверки стран БРИК58.
В рейтинге «Doing Business 2011», который совместно готовят Всемирный банк (World
bank) и Международная финансовая корпорация (IFC), Россия находится на 123 месте из
18359. Наиболее низко оценены такие факторы как получение разрешений на
строительство
(182
место),
международная
торговля
(162
место),
регистрация
предприятий (108 место), налогообложение (105 место) и ликвидация предприятий (103
место).
При этом в последние годы во многих странах предпринимаются усилия и проводятся
реформы с целью улучшения условий для деловой активности. По данным «Doing
Business 2011» за последние 5 лет реформы осуществлялись примерно в 85% странах,
попавших в данный рейтинги. Те, кто выбирают инертный путь развития, в том числе и
Россия, теряют позиции по сравнению с реформаторами. Следует отметить, что Россия
снижает свои позиции в рейтинге Doing Business уже несколько лет подряд.
Таблица 12.
Показатели России в исследовании Doing business-2010 году,
место в рейтинге
Простота в…
Ведение
Ведение
Ведение
Изменение
бизнеса 2011
бизнеса 2010
бизнеса 2009
рейтинга в
рейтинг
рейтинг
рейтинг
2011
страны
страны
страны
Бизнес - итоговый
123
120
118
-3
индекс
Регистрация
108
106
88
-2
предприятий
Получение
182
182
182
0
разрешений на
строительство
Наём рабочей силы
109
104
Регистрация
51
45
49
-6
собственности
Кредитование
89
87
109
-2
Защита инвесторов
93
93
88
0
Налогообложение
105
103
108
-2
Международная
162
162
160
0
торговля
В рейтинге «Глобальной конкурентоспособности 2009/2010» Китай на 27 месте (годом раньше – на 29),
Индия на 51 (49), Бразилия на 58 (56).
59
Однако следует отметить, что по сравнению с другими странами БРИК Россия в рейтинге Doing business
2011 занимает сходные позиции. Бразилия на 127 месте, Индия – на 134, и лишь Китай значительно выше на 79.
58
50
Обеспечение
исполнения
контрактов
Ликвидация
предприятий
18
19
19
+1
103
92
92
-11
Источник данных: www.doingbusiness.org
Представители российского правительства отмечают, что низкие места, которые Россия
занимает в различных международных инвестиционных рейтингах, не всегда объективно
отражают реальную ситуацию. Показательно, что иностранные инвесторы, уже
работающие в России, как правило, более благосклонны к оценке ситуации в стране, чем
бизнесмены, не имевшие такого опыта.
В структуре использования ВВП в 2010 году доля валового накопления составила 21,3%,
в том числе валового накопления основного капитала
- 20,6%.
По сравнению с
провальным 2009 годом этот показатель вырос, но он значительно ниже, чем в
докризисные годы. Практика последних десятилетий показывает, что развитые страны
развиваются при
относительно невысокой норме накопления, в ряде случаев она
существенно ниже российских 20%. Однако эти экономики были способны привлечь
финансовые ресурсы извне, кроме того, темпы их развития невысоки. Развивающиеся
страны, которые показывали темпы роста ВВП существенно выше среднемирового
уровня, как правило, имели значительно более высокую норму сбережения, и доля
валового накопления в ВВП превышала 25%-30 процентов.
Для высоких темпов
инвестиционной
ресурсы
деятельности
необходимо
увеличивать
экономики,
направляемой на сбережение, а не потребление. Либо потребуется привлечение
иностранного
капитала,
что
связано
с
задачей
повышения
инвестиционной
привлекательности экономики, улучшения инвестиционного климата.
График 35. Доля валового накопления в ВВП в 2000-2010 г.г.,%
2005
21,3
20,1
2004
18,9
20,9
2003
24,3
20,8
2002
21,4
20,0
15,0
18,7
20,0
21,9
25,0
25,5
30,0
10,0
5,0
0,0
2000
2001
2006
2007
2008
2009
2010
51
Источник данных: Росстат
9. Сотрудничество с США
Развитие российско-американского сотрудничества во втором полугодии было довольно
контрастным. С одной стороны, стороны придерживаясь прагматичного подхода, решают
давние политические проблемы. После десятилетней работы Россия и США в 2010 году
подписали новый договор об СНВ-360. В конце декабря этот документ был ратифицирован
в США, в январе 2011 года –в России61.
Развивается сотрудничество по вопросам,,
касающихся Афганистана и Ирана. Ведется диалог в области экономического
сотрудничества, модернизации российской экономики и развития инноваций. За
последние месяцы состоялось довольно успешное двусторонне обсуждение спорных
вопросов по поводу вступлению России в ВТО62. На волне этого российская сторона
поспешила объявить, что уже в ближайшие месяцы рабочая группа по присоединению
России к ВТО завершит все переговоры и долгожданное вступление состоится. Но, как
уже было не раз на протяжении последних полутора десятков лет, прогноз
скорректирован, и
событие ожидается не ранее весны 2011 года.
Успешно идет
сотрудничество в рамках международных коллективных форматов, в том числе – G-20. С
другой – периодически происходят события, осложняющие двусторонние отношения63.
Но в целом доминирует прагматичный подход, потому объявленная в прошлом году
«перезагрузка» двусторонних отношений позволяет развивать сотрудничество без
остановок.
Договор об ограничении стратегических наступательных вооружений (START)
, при этом был оговорен ряд условий, при которых Россия может выйти из соглашения
62
В частности, достигнуты соглашения по таким вопросам, как охрана прав интеллектуальной
собственности, госзакупки и регулирование торговли.
63
В середине лета произошел «шпионский» скандал, в результате которого в США была раскрыта
деятельность российских разведчиков-неформалов.
60
61
52