Обзор рынка государственных ценных бумаг в августе 2001г.

Обзор рынка государственных ценных бумаг,
Август 2001 года.
В августе на рынке государственных ценных бумаг продолжилась
движение цен в рамках бокового тренда со склонностью к повышению. В
первой половине месяца норма доходности по государственным ценным
бумагам снизилась примерно на 0,7 процентных пункта, достигнув уровня 17,0
– 18,0 процентов годовых. Во второй половине месяце дневные колебания
доходностей на рынке государственных ценных бумаг, доходили до 0,8
пунктов. В итоге по окончании августа доходность облигаций федерального
займа с фиксированным доходом составила 16,4-18,8 процентов годовых.
Объем торгов на рынке ГКО-ОФЗ падал в течение всего августа, что
объясняется действием сезонного фактора летних отпусков. Оборот на рынке
государственных обязательств за месяц составил 8,5 млрд. руб., что на 41%
меньше, чем в июле.
График 1. Динамика объемов торгов на рынке ГКО-ОФЗ.
2500,00
млн. руб.
2000,00
1500,00
1000,00
29.08.01
22.08.01
15.08.01
08.08.01
01.08.01
25.07.01
18.07.01
11.07.01
04.07.01
27.06.01
20.06.01
13.06.01
06.06.01
30.05.01
0,00
23.05.01
500,00
В начале месяца прошел аукцион по размещению ОФЗ-ФК 27015
номиналом 5 млрд. рублей сроком погашения через 2,5 года. По итогам месяца,
с учетом доразмещений, объем выпуска в обращении составил 3,2 млрд. рублей.
В прошедший месяц Минфином также были доразмещены ОФЗ 27013 на сумму
в 8 млн. руб. по номиналу, объем которых в обращении вырос до 2,96 млрд. руб.
Кроме того, был размещен выпуск ГКО-21153, объемом 5 млрд. руб. по
номиналу. Результаты аукциона, по мнению самих участников рынка, могут
рассматриваться как достаточно успешные для эмитента. При спросе на уровне
5,6 млрд. руб. удалось разместить облигаций на общую сумму порядка 4,27
млрд. руб., при этом доходность к погашению по средневзвешенной цене
составила 14,93% годовых.
В августе Минфин погасил выпуски ГКО 21144, 25016, 25018, 25024
общим объемом 4,98 млрд. рублей. В результате номинальный объем рынка
ГКО-ОФЗ за август вырос на 3,19% до 203,1 млрд. рублей, а реальный – на
6,18% до 185 млрд. рублей.
Наиболее торгуемыми бумагами в июле стали ОФЗ-ФД 25030 с общим
оборотом в 1,04 млрд. руб. (12,2% общего оборота). На втором и третьем местах
– бумаги: ОФЗ 25023 (11,9%) и ГКО 27001 (6,7%).
График 2. Распределение объема торгов по бумагам на рынке ГКООФЗ в августе 2001 года.
Распределение объема торгов по бумагам на рынке
ГКО/ОФЗ
SU27012RMFS2 в августе 2001 г.
SU27010RMFS6
6,10%
6,09%
SU27008RMFS0
5,76%
SU27002RMFS3
4,90%
Другие
51,32%
SU27001RMFS5
6,66%
SU25030RMFS6 SU25023RMFS1
12,16%
11,92%
SU27006RMFS4
4,34%
SU27009RMFS8
4,34%
SU27011RMFS4
4,57%
SU27014RMFS8
4,82%
Факторы ценообразования на рынке
Активность участников рынка в августе осталась на довольно низком
уровне, что объясняется действием сезонного фактора летних отпусков. Период
отпусков подходит к концу, в связи с этим активность участников рынка
государственных ценных бумаг может вскорости увеличиться. Снижение
инфляции также привлекает внимание инвесторов к рублевым инструментам.
Однако аукционы по размещению государственных бумаг будут продолжать
отвлекать средства участников торгов и замедлять рост цен на вторичном
рынке.
Так, Центральный банк РФ сообщил о проведении 6 сентября 2001 года
аукционов по размещению облигаций Банка России выпусков № 2111CBR004 и
№ 2111CBR005. Бумаги обоих выпусков являются документарными и
бескупонными
облигациями
на
предъявителя
с
обязательным
централизованным хранением. Дата погашения облигаций выпуска
№2111CBR004 – 20 сентября 2001 года, а выпуска № 2111CBR005 – 27 сентября
2001 года; потенциальными владельцами бумаг являются кредитные
организации. Поскольку рынок ГКО-ОФЗ сейчас нуждается в краткосрочных
инструментах, можно ожидать высокого спроса на «БОБР-ы», что вызовет
локальное падение оборотов по остальным бумагам.
Судя по всему, аукционы по размещению государственных долговых
бумаг теперь будут проходить довольно часто, не реже 2-3 раз в месяц. Связано
это с тем, что Правительство разрешило Минфину осуществить в 2001г.
эмиссию ГКО в объеме 53 млрд. рублей, а объем выпуска ОФЗ-до 55 млрд.
рублей.
Ситуация на смежных сегментах фондового рынка в течение
прошедшего месяца оставалась относительно стабильной. Локальное снижение
стоимости акций российских компаний, вызванное ухудшением конъюнктуры
американского фондового рынка, оказалось незначительным и не имело
серьезных последствий для рынка гособлигаций. В то же время стабильность,
господствующая на валютном рынке, создает необходимые предпосылки для
дальнейшего повышения стоимости ГКО-ОФЗ.
В августе свободных рублевых средств на рынке было вполне
достаточно. Объем средств на корреспондентских счетах в конце месяца
составил 90,3 млрд. руб., что на 13,9% больше чем в конце прошлого месяце.
Макроэкономическая обстановка в России также благоприятствует росту
цен ее долговых бумаг. По данным Госкомстата РФ рост потребительских цен в
России в августе составил 0%.
Таким образом, сейчас на рынке сложилась благоприятная ситуация для
роста цен. Доходность государственных бумаг весьма вероятно продолжит
снижаться за счет поступления дополнительных рублевых средств и на фоне
благоприятных макроэкономических новостей.