38.04.08.01 М1.В.ОД.2 Корпоративные финансы

Цели и задачи дисциплины
Цель. Задачи дисциплины, её место в подготовке специалиста (с учетом
квалификационных требований ФГОС)
Цель дисциплины – формирование у студентов фундаментальных знаний в области
концептуальных основ корпоративных финансов и современных финансовых теорий,
приобретение ими практических навыков управления активами и источниками их
финансирования во взаимосвязи с принятием эффективных инвестиционных решений,
обучение современным методам управления финансовыми потоками и стоимостью
компании.
Задачи дисциплины:
- раскрыть методологические принципы и теоретические концепции корпоративных
финансов;
- ознакомить с методами эффективного управления активами и инвестиционной
деятельностью корпорации в соответствии со стратегией ее развития;
- ознакомить с особенностями и современными организационными формами
корпоративного финансирования
в
условиях развития финансовых рынков и
глобализации экономики;
- показать возможности инструментария стоимостного управления, в том числе на основе
карт сбалансированных показателей, в области решения проблем повышения
эффективности финансового менеджмента и роста цены компании;
1.
1.1.
1.2.
Требования к уровню усвоения дисциплины
Студент должен знать
 терминологию и понятийный аппарат дисциплины;
 базовые принципы и концепции корпоративных финансов;
 методы практического управления активами, собственным и заемным капиталом,
инвестициями;
 принципы принятия и реализации инвестиционных и финансовых решений в системе
управления корпоративными финансами;
 современный инструментарий стоимостного управления корпоративными финансами.
Студент должен уметь
- самостоятельно
работать с нормативно-правовыми актами, специальной
экономической литературой, используя современные компьютерные технологии;
- самостоятельно выявлять проблемы корпоративных финансов в современных условиях
хозяйствования;
- использовать современные методы прогнозирования, анализа и оперативного
управления финансовыми потоками корпорации;
- применять полученную информацию для разработки альтернативных вариантов
финансовых решений, обоснования и принятия оптимального варианта с позиций
наращивания рыночной стоимости корпорации.
Студент должен владеть методологией и инструментальным аппаратом прикладных
корпоративных финансов в условиях перехода к инновационной экономике.
У студента должны быть сформированы следующие общекультурные компетенции (ОК):
–
способность совершенствовать и развивать свой интеллектуальный, общекультурный и
профессиональный уровень (ОК-1);
–
способность владеть навыками публичной и научной речи (ОК-2);
–
способность принимать организационно-управленческие решения, оценивать их последствия и
нести за них ответственность (ОК-4);
–
способность самостоятельно овладевать новыми навыками и умениями при смене профиля
профессиональной деятельности в финансово-кредитной сфере (ОК-6).
1.3. Связь с другими дисциплинами Учебного плана
Перечень действующих и предшествующих
Перечень последующих дисциплин,
дисциплин
видов работ
Актуальные проблемы финансов
Финансовое управление инвестициями
Управление активами корпорации
Корпоративная финансовая стратегия
Финансовое моделирование
инвестиционных решений
Консолидированная финансовая
отчетность
2. Содержание дисциплины, способы и методы учебной деятельности преподавателя.
Методы обучения – система последовательных, взаимосвязанных действий, обеспечивающих усвоение
содержания образования, развитие способностей студентов, овладение ими средствами самообразования и
самообучения; обеспечивают цель обучения, способ усвоения и характер взаимодействия преподавателя и
студента; направлены на приобретение знаний, формирование умений, навыков, их закрепление и контроль.
Монологический(изложение теоретического материала в форме монолога)
М
Показательный(изложение материала с приемами показа)
П
Диалогический(изложение материала в форме беседы с вопросами и ответами)
Д
Эвристический (частично поисковый)(под руководством преподавателя студенты рассуждают,
решают возникающие вопросы, анализируют, обобщают, делают выводы и решают поставленную
Э
задачу)
Проблемное изложение(преподаватель ставит проблему и раскрывает доказательно пути её
ПБ
решения)
Исследовательский(студенты самостоятельно добывают знания в процессе разрешения проблемы,
И
сравнивая различные варианты её решения)
Программированный(организация аудиторной и самостоятельной работы студентов
ПР
осуществляется в индивидуальном темпе и под контролем специальных технических средств)
Другой метод,используемый преподавателем (формируется самостоятельно), при этом в п.п. 2.1.2.4. дается его наименование, необходимые пояснения.
Приведенные в таблице сокращения обозначения педагогических методов используется составителем
Рабочей программы для заполнения п.п. 2.1.,2.2. и 2.3. в столбце «Методы».
2.1. Аудиторные занятия (лекции, лабораторные, практические, семинарские)
Очная форма обучения
Реализуемые
компетенции
Вид занятия, тема и краткое содержание
Методы
В т.ч. в
интерактивной
форме, час.
Кол.час.
Неделя
Очная форма обучения
Лекции
1-4
4
4
Модуль 1 «Концептуальные основы корпоративных финансов»
М,
П,
Д,
ПБ
1-2
2
2
Тема 1 «Введение в корпоративные финансы»
Корпоративные финансы в современной экономике. Отличительные
особенности корпоративных финансов. Англо-американский и
континентально-европейский
типы
организации
корпоративных
финансов.
Основные финансовые проблемы корпорации: проблема баланса
интересов собственников, менеджеров, персонала и инвесторов;
проблема альтернативных издержек в корпоративных финансовых
решениях; проблема повышения стоимости корпорации.
Правовая, налоговая и финансовая среда функционирования
корпоративных финансов. Финансовые рынки, институты и
инструменты. Сегментация финансового рынка. Роль корпорации на
финансовом рынке.
Две аналитические модели корпоративных финансов: учётная
(бухгалтерская) и финансовая (стоимостная). Три проекции
диагностирования корпоративных финансов (проекция ликвидности,
проекция текущей эффективности и проекция сбалансированного роста).
Финансовые контуры (измерения) корпорации: контур собственника и
контур кредитора.
М,
П,
Д
3-4
2
2
Тема 2«Фундаментальные концепции и современные теории
корпоративных финансов»
Базовые теоретические концепции и модели корпоративных финансов.
Концепция потока денежных средств. Концепция финансовой оценки
капитала корпорации. Теория опционов и их оценка. Концепция анализа
рисков и требуемой доходности.
Генезис теорий корпоративных финансов. Современные теории
корпоративных финансов. Ресурсная теория корпорации («Теория
заинтересованных лиц»). Теория транзакционных издержек. Теория
рационального
поведения
ключевых
участников
деятельности
корпорации (финансовых стейкхолдеров) и теория поведенческих
финансов как её альтернатива. Теория взаимосвязи возможностей на
рынке капитала и потребительского поведения инвесторов. Теория
инвестиционного анализа и справедливой стоимости активов. Теория
передачи полномочий. Теория максимизации ценности фирмы
Прикладное значение теории корпоративных финансов.
М,
П,
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
5-12
8
8
Модуль 2 «Прикладные аспекты управления корпоративными
финансами»
М,
П,
Д,
ПБ
5-6
2
2
Тема 3«Основные модели и алгоритмы принятия корпоративных
инвестиционных решений»
Риск и неопределенность корпоративных инвестиционных решений.
Учет риска путем корректировки ставки дисконтирования (метод
riskadjusteddiscountrate). Учет риска путем корректировки денежных
потоков
(метод
certaintyequivalents).
Определение
ставки
дисконтирования в условиях использования нескольких видов капитала.
Средневзвешенные затраты на капитал как прокси доходности активов.
Анализ эффективности инвестиционного проекта, риск которого
отличается от риска активов компании – проблема поиска аналогов.
Определение ставки дисконтирования в случае использования
информации о компании-аналоге со сложной структурой активов и
пассивов.
Преимущества использования метода реальных опционов (ROA) для
построения
анализа
инвестиционного
проекта
в
условиях
неопределенности. Сравнение результатов учета неопределенности с
помощью метода дисконтированных денежных потоков (DCF), метода
деревьев принятия решений (DTA) и метода реальных опционов (ROA).
М,
П,
Д
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
Определение и качественное сравнение входных параметров для оценки
стоимости финансового и реального опциона. Оценка стоимости
реального опциона в дискретном времени.
Типология простых реальных опционов. Определение простых реальных
опционов ликвидации (abandonment), отсрочки (defer), расширения
(expand), сокращения (shrink). Правила принятия решений об исполнении
различных типов опционов. Прямая и косвенная оценка реальных
опционов в дискретном времени.
7-8
2
2
9-10
2
2
11-12 2
2
Тема
4«Выбор
и
оптимизация
структуры
корпоративного
финансирования»
Структура финансирования компании и её зависимость от
корпоративного руководства. Значение структуры капитала в
финансовом управлении корпорацией. Проблема оптимальности
структуры капитала корпорации.
Принцип независимости стоимости капитала корпорации от его
структуры в работах Модильяни и Миллера. Парадокс МодильяниМиллера и его практическое значение. Влияние налоговой системы на
выбор структуры капитала корпорации. Модель влияния личных налогов
Миллера и её роль в анализе структуры капитала.
Прямые и косвенные издержки банкротства и выбор структуры капитала.
Агентские издержки и их влияние на стоимость капитала корпорации.
Конфликт акционеров и кредиторов в моделях заёмного финансирования.
Пределы долгового финансирования.
Способы анализа оптимальной структуры капитала. Требования к
данным финансовой отчётности корпорации, необходимым для анализа
структуры капитала.
Основные направления управления структурой капитала. Затраты на
капитал корпорации и способы их снижения. Финансовое моделирование
при выпуске корпоративного долга в обращение и снижение затрат на
заёмный капитал.
Тема 5«Стоимостный подход к управлению корпоративными
финансами»
Эволюция подходов к управлению предприятием в корпоративных
финансах. Управление корпоративным предприятием на основе прибыли.
Управление корпоративным предприятием на основе комплекса
показателей деятельности. Стоимостный подход к управлению
корпоративным предприятием: особенности, принципы, задачи.
Определение стоимости предприятия и её виды. Денежный поток и
относительный уровень риска как основные факторы, влияющие на
стоимость предприятия. Внутренние и внешние факторы стоимости
предприятия. Общая характеристика подходов к оценке стоимости
предприятия.
Этапы
управления
стоимостью
корпоративного
предприятия.
Определение текущей стоимости компании. Разработка стратегических
планов деятельности и расчет стоимости исходя из характеристик
данных планов. Выработка управляющих воздействий (разработка плана
мероприятий, направленных на достижение поставленных целей по
приращению стоимости). Реализация плана мероприятий.
Современные инструменты управления стоимостью корпорации.
Управление стоимостью корпорации на основе модели А. Дамодарана.
Управление стоимостью корпорации на основе модели «Пентагон»
McKinsey. Управление стоимостью корпорации на основе модели К.
Уолша. Управление стоимостью корпорации на основе модели
сбалансированной системы показателей Нортона и Каплана.
Тема 6 «Финансовая архитектура корпорации и проблемы её
реструктуризации»
Финансовая архитектура как стратегическая характеристика корпорации,
определяющая эффективность её функционирования. Финансовая
архитектура корпорации и корпоративное управление: общие черты и
различия. Концепция финансовой архитектуры С. Майерса и её
практическое значение. Ключевые компоненты финансовой архитектуры
корпорации: структура собственности, структура капитала и внутренний
М,
П,
Д
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
М,
П,
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
М,
П,
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
корпоративный контроль.
Классическая модель влияния финансовой архитектуры корпорации на её
стратегическую эффективность. Альтернативная модель влияния
финансовой архитектуры корпорации на её стратегическую
эффективность, основанная на гипотезах об эндогенном характере
переменных структуры собственности и капитала. Обратная зависимость
финансовой
архитектуры
корпорации
от
её
стратегической
эффективности. Эмпирический анализ взаимосвязи финансовой
архитектуры и стратегической эффективности корпорации в развитых
странах и в странах с растущими рынками капитала.
Моделирование финансовой архитектуры корпорации как инструмент
управления её стратегической эффективностью. Корпоративная
реструктуризация как эффективное средство оптимизации финансовой
архитектуры компании. Стратегии корпоративной реструктуризации.
Реструктуризация финансовой архитектуры корпорации на основе
слияний и поглощений.
Практические занятия /семинары
Д,
Э,
ПБ
Д,
Э,
ПБ
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
Тема 2 «Фундаментальные концепции и современные теории
корпоративных финансов»
1. Базовые концепции корпоративных финансов: концепции денежного
потока, финансовой оценки капитала, опционов, анализа рисков и
доходности.
2. Ресурсная теория организации («Теория заинтересованных лиц») как
концептуальная основа современных корпоративных финансов.
3. Теория передачи полномочий и её роль в понимании корпоративных
финансов.
4. Теория максимизации ценности фирмы.
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
8
Модуль 2 «Прикладные аспекты управления корпоративными
финансами»
2
2
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
2
2
Тема 3 «Основные модели и алгоритмы принятия корпоративных
инвестиционных решений»
1. Риск и неопределённость корпоративных инвестиционных решений.
2. Учёт инвестиционного риска путем корректировки ставки
дисконтирования (метод riskadjusteddiscountrate).
3. Учет инвестиционного риска путем корректировки денежных
потоков (метод certaintyequivalents).
4. Средневзвешенные затраты на капитал как прокси доходности
инвестиционных активов.
5. Преимущества использования метода реальных опционов (ROA) для
построения анализа инвестиционного проекта в условиях
неопределенности.
6. Сравнение результатов учета неопределенности с помощью метода
дисконтированных денежных потоков (DCF), метода деревьев
принятия решений (DTA) и метода реальных опционов (ROA).
7. Решение задач и хозяйственных ситуаций.
Тема 4 «Выбор и оптимизация структуры корпоративного
финансирования»
Д,
Э,
ПБ
Д,
Э
Д,
Э
ОК-1,
ОК-4,
1-4
4
2
Модуль 1 «Концептуальные основы корпоративных финансов»
1-2
2
2
Тема 1 «Введение в корпоративные финансы»
1. Содержание, отличительные особенности и типы организации
корпоративных финансов.
2. Основные финансовые проблемы корпорации и подходы к их
решению.
3. Финансовые рынки и корпорации. Роль корпорации на финансовых
рынках.
4. Аналитические модели, проекции диагностирования и финансовые
контуры (измерения) корпорации.
3-4
2
2
5-12
8
5-6
7-8
ОК-6
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
Д,
Э
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
Методы
В т.ч. в
интерактивной
форме, час.
Кол.час.
Неделя
Вид занятия, тема и краткое содержание
Д,
Э
Реализуемые
компетенции
Структура финансирования и её роль в финансовом управлении
корпорацией.
2. Проблема и критерии оптимальности структуры капитала
корпорации.
3. Парадокс Модильяни-Миллера и его практическое значение в выборе
структуры корпоративного финансирования.
4. Конфликт акционеров и кредиторов в моделях заёмного
финансирования. Пределы долгового финансирования.
5. Финансовое моделирование структуры капитала корпорации.
6. Решение кейсов, задач и хозяйственных ситуаций.
9-10
2
2
Тема 5 «Стоимостный подход к управлению корпоративными
финансами»
1. Эволюция подходов к управлению предприятием в корпоративных
финансах.
2. Стоимостный подход к управлению корпоративным предприятием:
особенности, принципы, задачи.
3. Этапы управления стоимостью корпоративного предприятия.
4. Управление стоимостью корпорации на основе модели А.
Дамодарана.
5. Управление стоимостью корпорации на основе модели К. Уолша.
6. Управление
стоимостью
корпорации
на
основе
модели
сбалансированной системы показателей Нортона и Каплана.
7. Решение задач и хозяйственных ситуаций.
11-12 2
2
Тема 6 «Финансовая архитектура корпорации и проблемы её
реструктуризации»
1. Финансовая архитектура корпорации, её ключевые компоненты и
роль в обеспечении стратегической эффективности компании.
2. Классическая и альтернативная модели влияния финансовой
архитектуры корпорации на её стратегическую эффективность.
3. Результаты эмпирических исследований взаимосвязи финансовой
архитектуры и стратегической эффективности корпорации в
развитых странах и в странах с растущими рынками капитала.
4. Корпоративная реструктуризация как эффективное средство
оптимизации финансовой архитектуры компании.
5. Реструктуризация финансовой архитектуры корпорации на основе
слияний и поглощений.
6. Решение кейсов.
Итого за семестр: лекций – 12 час., практических занятий – 12 час.
Заочная форма обучения
1.
Заочная форма обучения
Лекции
1-2
2
2
Модуль 1 «Концептуальные основы корпоративных финансов»
М,
П,
Д,
ПБ
1
1
1
Тема 1 «Введение в корпоративные финансы»
Корпоративные финансы в современной экономике. Отличительные
особенности корпоративных финансов. Англо-американский и
континентально-европейский типы
организации
корпоративных
финансов.
Основные финансовые проблемы корпорации: проблема баланса
интересов собственников, менеджеров, персонала и инвесторов;
проблема альтернативных издержек в корпоративных финансовых
решениях; проблема повышения стоимости корпорации.
Правовая, налоговая и финансовая среда функционирования
М,
П,
Д
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
корпоративных финансов. Финансовые рынки, институты и
инструменты. Сегментация финансового рынка. Роль корпорации на
финансовом рынке.
Две аналитические модели корпоративных финансов: учётная
(бухгалтерская) и финансовая (стоимостная). Три проекции
диагностирования корпоративных финансов (проекция ликвидности,
проекция текущей эффективности и проекция сбалансированного
роста). Финансовые контуры (измерения) корпорации: контур
собственника и контур кредитора.
2
1
1
Тема 2 «Фундаментальные концепции и современные теории
корпоративных финансов»
Базовые теоретические концепции и модели корпоративных финансов.
Концепция потока денежных средств. Концепция финансовой оценки
капитала корпорации. Теория опционов и их оценка. Концепция анализа
рисков и требуемой доходности.
Генезис теорий корпоративных финансов. Современные теории
корпоративных финансов. Ресурсная теория корпорации («Теория
заинтересованных лиц»). Теория транзакционных издержек. Теория
рационального поведения ключевых участников деятельности
корпорации (финансовых стейкхолдеров) и теория поведенческих
финансов как её альтернатива. Теория взаимосвязи возможностей на
рынке капитала и потребительского поведения инвесторов. Теория
инвестиционного анализа и справедливой стоимости активов. Теория
передачи полномочий. Теория максимизации ценности фирмы
Прикладное значение теории корпоративных финансов.
М,
П,
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
3-8
6
6
Модуль 2 «Прикладные аспекты управления корпоративными
финансами»
М,
П,
Д,
ПБ
3-4
2
2
Тема 3«Основные модели и алгоритмы принятия корпоративных
инвестиционных решений»
Риск и неопределенность корпоративных инвестиционных решений.
Учет риска путем корректировки ставки дисконтирования (метод
riskadjusteddiscountrate). Учет риска путем корректировки денежных
потоков
(метод
certaintyequivalents).
Определение
ставки
дисконтирования в условиях использования нескольких видов капитала.
Средневзвешенные затраты на капитал как прокси доходности активов.
Анализ эффективности инвестиционного проекта, риск которого
отличается от риска активов компании – проблема поиска аналогов.
Определение ставки дисконтирования в случае использования
информации о компании-аналоге со сложной структурой активов и
пассивов.
Преимущества использования метода реальных опционов (ROA) для
построения
анализа
инвестиционного
проекта
в
условиях
неопределенности. Сравнение результатов учета неопределенности с
помощью метода дисконтированных денежных потоков (DCF), метода
деревьев принятия решений (DTA) и метода реальных опционов (ROA).
Определение и качественное сравнение входных параметров для оценки
стоимости финансового и реального опциона. Оценка стоимости
реального опциона в дискретном времени.
Типология простых реальных опционов. Определение простых
реальных опционов ликвидации (abandonment), отсрочки (defer),
расширения (expand), сокращения (shrink). Правила принятия решений
об исполнении различных типов опционов. Прямая и косвенная оценка
реальных опционов в дискретном времени.
М,
П,
Д
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
2
Тема
4«Выбор
и
оптимизация
структуры
корпоративного
финансирования»
Структура финансирования компании и её зависимость от
корпоративного руководства. Значение структуры капитала в
финансовом управлении корпорацией. Проблема оптимальности
М,
П,
Д
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
5-6
2
7
1
1
8
1
1
структуры капитала корпорации.
Принцип независимости стоимости капитала корпорации от его
структуры в работах Модильяни и Миллера. Парадокс МодильяниМиллера и его практическое значение. Влияние налоговой системы на
выбор структуры капитала корпорации. Модель влияния личных
налогов Миллера и её роль в анализе структуры капитала.
Прямые и косвенные издержки банкротства и выбор структуры
капитала. Агентские издержки и их влияние на стоимость капитала
корпорации. Конфликт акционеров и кредиторов в моделях заёмного
финансирования. Пределы долгового финансирования.
Способы анализа оптимальной структуры капитала. Требования к
данным финансовой отчётности корпорации, необходимым для анализа
структуры капитала.
Основные направления управления структурой капитала. Затраты на
капитал корпорации и способы их снижения. Финансовое
моделирование при выпуске корпоративного долга в обращение и
снижение затрат на заёмный капитал.
Тема 5«Стоимостный подход к управлению корпоративными
финансами»
Эволюция подходов к управлению предприятием в корпоративных
финансах. Управление корпоративным предприятием на основе
прибыли. Управление корпоративным предприятием на основе
комплекса показателей деятельности. Стоимостный подход к
управлению корпоративным предприятием: особенности, принципы,
задачи. Определение стоимости предприятия и её виды. Денежный
поток и относительный уровень риска как основные факторы, влияющие
на стоимость предприятия. Внутренние и внешние факторы стоимости
предприятия. Общая характеристика подходов к оценке стоимости
предприятия.
Этапы
управления стоимостью корпоративного
предприятия.
Определение текущей стоимости компании. Разработка стратегических
планов деятельности и расчет стоимости исходя из характеристик
данных планов. Выработка управляющих воздействий (разработка плана
мероприятий, направленных на достижение поставленных целей по
приращению стоимости). Реализация плана мероприятий.
Современные инструменты управления стоимостью корпорации.
Управление стоимостью корпорации на основе модели А. Дамодарана.
Управление стоимостью корпорации на основе модели «Пентагон»
McKinsey. Управление стоимостью корпорации на основе модели К.
Уолша. Управление стоимостью корпорации на основе модели
сбалансированной системы показателей Нортона и Каплана.
Тема 6 «Финансовая архитектура корпорации и проблемы её
реструктуризации»
Финансовая архитектура как стратегическая
характеристика
корпорации, определяющая эффективность её функционирования.
Финансовая архитектура корпорации и корпоративное управление:
общие черты и различия. Концепция финансовой архитектуры С.
Майерса и её практическое значение. Ключевые компоненты
финансовой архитектуры корпорации: структура собственности,
структура капитала и внутренний корпоративный контроль.
Классическая модель влияния финансовой архитектуры корпорации на
её стратегическую эффективность. Альтернативная модель влияния
финансовой архитектуры корпорации на её стратегическую
эффективность, основанная на гипотезах об эндогенном характере
переменных структуры собственности и капитала. Обратная
зависимость финансовой архитектуры корпорации от её стратегической
эффективности. Эмпирический анализ взаимосвязи финансовой
архитектуры и стратегической эффективности корпорации в развитых
странах и в странах с растущими рынками капитала.
Моделирование финансовой архитектуры корпорации как инструмент
управления её стратегической эффективностью. Корпоративная
реструктуризация как эффективное средство оптимизации финансовой
архитектуры компании. Стратегии корпоративной реструктуризации.
М,
П,
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
М,
П,
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
Реструктуризация финансовой архитектуры корпорации на основе
слияний и поглощений.
Практические занятия /семинары
Д,
Э,
ПБ
Д,
Э,
ПБ
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
Тема 2 «Фундаментальные концепции и современные теории
корпоративных финансов»
1. Базовые концепции корпоративных финансов: концепции
денежного потока, финансовой оценки капитала, опционов, анализа
рисков и доходности.
2. Ресурсная теория организации («Теория заинтересованных лиц»)
как концептуальная основа современных корпоративных финансов.
3. Теория передачи полномочий и её роль в понимании корпоративных
финансов.
4. Теория максимизации ценности фирмы.
Д,
ПБ
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
6
Модуль 2 «Прикладные аспекты управления корпоративными
финансами»
2
2
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
5-6
2
2
Д,
Э
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
7
1
1
Тема 3 «Основные модели и алгоритмы принятия корпоративных
инвестиционных решений»
1. Риск и неопределённость корпоративных инвестиционных решений.
2. Учёт инвестиционного риска путем корректировки ставки
дисконтирования (метод riskadjusteddiscountrate).
3. Учет инвестиционного риска путем корректировки денежных
потоков (метод certaintyequivalents).
4. Средневзвешенные затраты на капитал как прокси доходности
инвестиционных активов.
5. Преимущества использования метода реальных опционов (ROA)
для построения анализа инвестиционного проекта в условиях
неопределенности.
6. Сравнение результатов учета неопределенности с помощью метода
дисконтированных денежных потоков (DCF), метода деревьев
принятия решений (DTA) и метода реальных опционов (ROA).
7. Решение задач и хозяйственных ситуаций.
Тема 4 «Выбор и оптимизация структуры корпоративного
финансирования»
1. Структура финансирования и её роль в финансовом управлении
корпорацией.
2. Проблема и критерии оптимальности структуры капитала
корпорации.
3. Парадокс Модильяни-Миллера и его практическое значение в
выборе структуры корпоративного финансирования.
4. Конфликт акционеров и кредиторов в моделях заёмного
финансирования. Пределы долгового финансирования.
5. Финансовое моделирование структуры капитала корпорации.
6. Решение кейсов, задач и хозяйственных ситуаций.
Тема 5 «Стоимостный подход к управлению корпоративными
финансами»
1. Эволюция подходов к управлению предприятием в корпоративных
финансах.
2. Стоимостный подход к управлению корпоративным предприятием:
Д,
Э,
ПБ
Д,
Э
Д,
Э
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
1-2
2
2
Модуль 1 «Концептуальные основы корпоративных финансов»
1
1
1
Тема 1 «Введение в корпоративные финансы»
1. Содержание, отличительные особенности и типы организации
корпоративных финансов.
2. Основные финансовые проблемы корпорации и подходы к их
решению.
3. Финансовые рынки и корпорации. Роль корпорации на финансовых
рынках.
4. Аналитические модели, проекции диагностирования и финансовые
контуры (измерения) корпорации.
2
1
1
3-8
6
3-4
особенности, принципы, задачи.
Этапы управления стоимостью корпоративного предприятия.
Управление стоимостью корпорации на основе модели А.
Дамодарана.
5. Управление стоимостью корпорации на основе модели К. Уолша.
6. Управление стоимостью корпорации на основе модели
сбалансированной системы показателей Нортона и Каплана.
7. Решение задач и хозяйственных ситуаций.
Тема 6 «Финансовая архитектура корпорации и проблемы её
реструктуризации»
1. Финансовая архитектура корпорации, её ключевые компоненты и
роль в обеспечении стратегической эффективности компании.
2. Классическая и альтернативная модели влияния финансовой
архитектуры корпорации на её стратегическую эффективность.
3. Результаты эмпирических исследований взаимосвязи финансовой
архитектуры и стратегической эффективности корпорации в
развитых странах и в странах с растущими рынками капитала.
4. Корпоративная реструктуризация как эффективное средство
оптимизации финансовой архитектуры компании.
5. Реструктуризация финансовой архитектуры корпорации на основе
слияний и поглощений.
6. Решение кейсов.
Итого за семестр: лекций – 8 час., практических занятий – 8 час.
3.
4.
8
1
1
Д,
Э
ОК-1,
ОК-4,
ОК-6
2.2. Самостоятельная работа магистранта
Неделя
Кол.час.
Темы, разделы, вынесенные на самостоятельную подготовку, вопросы к
практическим и лабораторным занятиям; тематика рефератной работы; курсовые
работы и проекты, контрольные, рекомендации по использованию литературы и
ЭВМ и др.
1-12
24
Усвоение текущего учебного материала, подготовка к практическим занятиям,
работа с Интернет-ресурсами, изучение нормативно-правовых актов
1-12
8
Написание рефератов
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
Тематика курсовых работ по дисциплине
«Корпоративные финансы (продвинутый уровень)»
Содержание корпоративных финансов и принципы их организации в условиях
глобализации рынка капитала.
Содержание и основные принципы эффективного управления корпоративными
финансами в условиях перехода к инновационной экономике.
Рынок капиталов как основной источник финансовых ресурсов публичной
компании и его эффективность.
Инструменты управления корпоративными финансами и стимулирования
корпоративных менеджеров.
Цель, задачи и принципы эффективного управления собственным капиталом
корпорации.
Современные методы планирования и оптимизации прибыли корпорации.
Цель, задачи и принципы эффективного управления заемным капиталом
корпорации.
Оценка эффективности заимствований в виде корпоративных облигаций.
Проектное финансирование как инструмент долгосрочного финансирования в
корпорациях.
Лизинг как нетрадиционная форма финансирования в корпорациях.
Финансовые инвестиции и управление портфелем ценных бумаг корпорации.
Источники финансирования инновационной деятельности корпораций.
Принципы и критерии оценки эффективности корпоративных инвестиционных
решений.
Корпоративные инвестиционные проекты как основа прироста акционерной
стоимости компании.
Реализуемые
компетенции
Очная форма обучения
ОК-1,
ОК-2,
ОК-4,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-4,
ОК-6
15. Методы учета риска корпоративных инвестиционных проектов.
16. Модели денежных потоков и их применение в целях управлении стоимостью
корпоративного бизнеса.
17. Основные принципы формирования и особенности дивидендной политики
российских корпораций.
18. Генезис корпоративного финансового планирования и основы его организации в
России.
19. Содержание, цель и задачи корпоративного налогового планирования.
20. Современные технологии постановки бюджетирования в корпорации.
21. Прогнозирование и управление финансовой устойчивостью корпорации.
22. Формы и методы финансового оздоровления корпоративных структур в России.
23. Финансовые аспекты корпоративных реорганизаций и проблемы оценки
компаний при слияниях и поглощениях.
24. Содержание, методы и основные направления повышения эффективности
корпоративного финансового контроля.
25. Концепции, инструменты и методы контроллинга в системе управления
корпоративными финансами.
1-12
6
Темы и вопросы, определяемые преподавателем с учетом интересов магистранта
1-12
10
Подготовка к экзамену
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
Итого самостоятельная работа: 48 час.
Неделя
Кол.час.
Темы, разделы, вынесенные на самостоятельную подготовку, вопросы к
практическим и лабораторным занятиям; тематика рефератной работы; курсовые
работы и проекты, контрольные, рекомендации по использованию литературы и
ЭВМ и др.
1-8
32
Усвоение текущего учебного материала, подготовка к практическим занятиям,
работа с Интернет-ресурсами, изучение нормативно-правовых актов
1-8
12
Написание рефератов
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
Тематика рефератов по дисциплине
«Корпоративные финансы (продвинутый уровень)»
Содержание корпоративных финансов и принципы их организации в условиях
глобализации рынка капитала.
Содержание и основные принципы эффективного управления корпоративными
финансами в условиях перехода к инновационной экономике.
Рынок капиталов как основной источник финансовых ресурсов публичной
компании и его эффективность.
Инструменты управления корпоративными финансами и стимулирования
корпоративных менеджеров.
Цель, задачи и принципы эффективного управления собственным капиталом
корпорации.
Современные методы планирования и оптимизации прибыли корпорации.
Цель, задачи и принципы эффективного управления заемным капиталом
корпорации.
Оценка эффективности заимствований в виде корпоративных облигаций.
Проектное финансирование как инструмент долгосрочного финансирования в
корпорациях.
Лизинг как нетрадиционная форма финансирования в корпорациях.
Финансовые инвестиции и управление портфелем ценных бумаг корпорации.
Источники финансирования инновационной деятельности корпораций.
Принципы и критерии оценки эффективности корпоративных инвестиционных
решений.
Корпоративные инвестиционные проекты как основа прироста акционерной
стоимости компании.
Реализуемые
компетенции
Заочная форма обучения
ОК-1,
ОК-2,
ОК-4,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-4,
ОК-6
15. Методы учета риска корпоративных инвестиционных проектов.
16. Модели денежных потоков и их применение в целях управлении стоимостью
корпоративного бизнеса.
17. Основные принципы формирования и особенности дивидендной политики
российских корпораций.
18. Генезис корпоративного финансового планирования и основы его организации в
России.
19. Содержание, цель и задачи корпоративного налогового планирования.
20. Современные технологии постановки бюджетирования в корпорации.
21. Прогнозирование и управление финансовой устойчивостью корпорации.
22. Формы и методы финансового оздоровления корпоративных структур в России.
23. Финансовые аспекты корпоративных реорганизаций и проблемы оценки
компаний при слияниях и поглощениях.
24. Содержание, методы и основные направления повышения эффективности
корпоративного финансового контроля.
25. Концепции, инструменты и методы контроллинга в системе управления
корпоративными финансами.
1-8
24
Темы и вопросы, определяемые преподавателем с учетом интересов магистранта
1-8
15
Подготовка к экзамену
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
ОК-1,
ОК-2,
ОК-6
Итого самостоятельная работа: 83 час.
2.3. Интерактивные технологии и инновационные методы, используемые в
образовательном процессе
Основаны на использовании современных достижений науки и информационных технологий. Направлены на
повышение качества подготовки путем развития у студентов творческих способностей и
самостоятельности (методы проблемного обучения, исследовательские методы, тренинговые формы,
рейтинговые системы обучения и контроля знаний и др.). Нацелены на активизацию творческого
потенциала и самостоятельности студентов и могут реализовываться на базе инновационных структур
(научных лабораторий, центров, предприятий и организаций и др.).
Краткое описание и примеры
№
Наименование основных форм
использования в темах и разделах,
Часы
место проведения
1.
Деловые и ролевые игры
Деловая игра №1 «Управление
8
стоимостью корпорации на основе
сбалансированной системы
показателей»
Деловая игра №2 «Оптимизация
8
структуры капитала корпорации»
2.
Разбор конкретных ситуаций
Основные финансовые проблемы
8
корпорации и подходы к их решению
3.
Использование информационных ресурсов и баз 1. http://ecsocman.edu.ru/cfjournal/ данных
электронный журнал
3.1. Ресурсы INTERNET
«Корпоративные финансы».
(самостоятельная работа студентов)
2. http://www.cfin.ru - Энциклопедия
управления финансами.
Корпоративный менеджмент.
3. http://www.expert.ru - журнал
«Эксперт».
4. http://www.rcb/ru - журнал «Рынок
ценных бумаг».
5. http://www.e-finansist.ru - журнал
«Финансист».
6. http://www.akdi.ru - газета
«Экономика и жизнь».
7. http://www.df.ru/~finance - журнал
«Финансы».
8. http://www.dis.ru/fm - журнал
«Финансовый менеджмент».
http://www.dis.ru/manag/ - журнал
«Менеджмент в России и за
рубежом».
10. http://www.minfin.ru – официальный
сайт Министерства финансов РФ.
11. http://www.cbr.ru – официальный
сайт Центрального Банка России.
КонсультантПлюс – универсальная
справочная система по российскому
законодательству, КонсультантПлюс:
региональный выпуск, СПС «Гарант».
Мультимедийные презентации по всем
темам курса с применением
программной среды POWER-POINT
Корпоративное финансирование и
стоимость капитала [Электронный
ресурс] : обучающий курс. - Электрон.
изд. - М. : Кордис & Медиа, 2006.
Корпоративные финансы [Электронный
ресурс] : электрон. кн. / Акад. нар. хозва при Правительстве РФ. - Электрон.
изд. - М. : Равновесие : Кордис &
Медиа, 2005.
При разработке путей оптимизации
структуры капитала и финансовой
архитектуры корпорации на примере
опыта
успешных
российских
и
зарубежных компаний
В теме 1 (Актуальные проблемы
финансов, Финансовые рынки и
финансово-кредитные институты); теме
3 (Управление активами корпорации,
Финансовое управление инвестициями,
Финансовое моделирование
инвестиционных решений); темах 4 и 5
(Корпоративная финансовая стратегия).
В темах 4, 5 и 6.
9.
3.2. Справочные правовые системы
3.3. MS POWER-POINT
4.
Применение электронных мультимедийных
учебников и учебных пособий
5.
Применение предпринимательских идей в
содержании курса
6.
Использование проблемно-ориентированного
междисциплинарного подхода к изучению наук
7.
Использование проектно-организованных
технологий обучения работе в команде над
комплексным решением практических задач
3. Средства обучения
3.1. Информационно-методические
№
1.
2.
3.
1.
2.
3.
Перечень основной и дополнительной литературы, методических разработок; с указанием наличия в
библиотеке.
Основная литература:
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер.с англ. – М.: ЗАО КНР (1), ЧЗ(2)
«Олимп-Бизнес», 2009. – 1008 с.
Финансовый менеджмент. Учебник. /Под ред. проф. В.С.Золотарева. - М.: КНР (1), ЧЗ (3),
КГД (1), АУЛ (7)
Перспектива, 2009. – 376 с.
Финансовый менеджмент [Текст] : учеб.-метод. пособие по магистер. программе
КНР (1),
"Финансовый менеджмент" (напр. 080500 "Менеджмент") / коллектив авт.: В. Ю.
ЧЗЮФ (4),
Барашьян, В. Д. Бджола, О. Г. Журавлева, Черенков А.Я., Чумаченко Е.А. - Рост. гос. ЧЗ (2),
экон. ун-т "РИНХ". - Ростов н/Д : Изд-во РГЭУ "РИНХ", 2010. - 114 с.
Общ. (2)
Дополнительная литература:
Золотарев В.С., Барашьян В.Ю., Карпова Е.Н., Черенков А.Я. Финансы предприятий КНР (1),ЧЗ (3)
и финансовый менеджмент: 100 экзаменационных вопросов и ответов: Учеб.пособие. Общ. (2), КГД
– Ростов н/Д.: Изд-во РГЭУ «РИНХ», 2009. – 176 с.
(2),АУЛ (190)
Наливайский В.Ю. Влияние финансовых рынков на развитие корпораций реального КНР (1)
сектора экономики: Монография. – Ростов н/Д.: Изд-во РГЭУ «РИНХ», 2009. – 240 с. Метод.каб. (4)
Российский статистический ежегодник: стат.сборник. / Росстат. – М.: ИИЦ КНР (1),
«Статистика России», 2009. – 113 с.
НБО (1)
4.
5.
5.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Под ред. проф. Е.И. Шохина.- М.: ИД ФБК- КНР (1),КГД (2),
ПРЕСС, 2004 (2010). – 408 с.
Общ. (2), ЧЗ(5),
АУЛ (86)
Финансовый менеджмент, Инвестиции в России, Финансы, Финансы и кредит, Проблемы ЧЗПИ (1-2)
теории и практики управления, Маркетинг, Российский экономический журнал, Рынок ценных
бумаг, Аудит, Финансовый директор, Эксперт, Экономист, Вопросы экономики, Вопросы
статистики, Вестник Московского университета. Серия 6 – Экономика, Рынок ценных бумаг,
Российский экономический журнал, Бухгалтерский учет, Эксперт, ЭКО, Экономист,
Управление риском, РИСК, Финансовые исследования, Вестник академии и др.
Финансы и кредит: Учебник. / Под ред. Н.Г. Кузнецова. – Ростов н/Д.: Феникс, 2010.
– 443 с.
КНР (1), ЧЗ (5),
Общ. (3), КГД
(2), АУЛ (125)
Обозначения:
КНР – кабинет научного работника (главный корпус, №315)
ЧЗ – читальный зал (главный корпус, №232)
ЧЗПИ – читальный зал периодической литературы (главный корпус, №355)
АУЛ – абонемент учебной литературы (Островского, 62, №211)
КГД – кабинет гуманитарных дисциплин (Островского, 62, №211)
ЧЗЮФ – читальный зал Юридического факультета (М. Горького, 166, №101)
Общ. – Общежитие РГЭУ «РИНХ» (2-ая Краснодарская, 113)
3.2. Материально-технические
№ ауд.
303
ул.
Островского
62
308
ул.
Островского
62
Основное оборудование, стенды, макеты,
компьютерная техника, наглядные пособия и другие
дидактические материалы, обеспечивающие
проведение лабораторных и практических занятий,
научно-исследовательской работы студентов с
указанием наличия
Ноутбук и проектор для демонстрации слайдов в
программной среде POWER-POINT
Основное назначение (опытное,
обучающее, контролирующее) и
краткая характеристика
использования при изучении
явлений и процессов, выполнении
расчетов
Обучающее
демонстрационное
оборудование
Компьютеры со средствами Интернет
Обучающее,
для
поиска
информации в среде Интернет
4. Текущий, промежуточный контроль знаний студентов
№
1.
Тесты, темы курсовых работ/проектов, вопросы для текущего контроля, для подготовки к зачету,
экзамену
Текущий контроль по результатам изучения модулей
Модуль 1 «Концептуальные основы корпоративных финансов»
Текущий контроль по модулю 1 предусматривает решение 10 тестовых заданий, ответы на
теоретические вопросы и выполнение практических заданий.
Тестовые задания
1. К какой сфере (отрасли) финансов относятся корпоративные финансы?:
а) публичные финансы;
б) непубличные финансы;
в)частнохозяйственные финансы;
г) коммерческие финансы;
д) некоммерческие финансы.
2. Какие из перечисленных ниже функций выражают сущность корпоративных финансов?:
а) контрольная функция.
б) распределительная функция.
в) замещение наличных денег кредитными деньгами и кредитными операциями.
г) регулирование стоимостной структуры общественного производства.
д) обслуживание кругооборота фондов.
е) стимулирующая функция.
ж) перераспределительная функция.
3. Какие основные финансовые проблемы характерны для корпорации?:
а) проблема двойного налогообложения;
б) проблема баланса интересов собственников, менеджеров, персонала и инвесторов;
в) проблема конфликта интересов собственников и менеджеров;
г) проблема максимизации прибыли;
д) проблема максимизации стоимости;
е) проблема альтернативных издержек;
ж) проблема постоянных издержек.
4. Какие две аналитические модели принято различать в корпоративных финансах?:
а) фундаментальная и техническая;
б) стратегическая и тактическая;
в) долгосрочная и краткосрочная;
г) учётная и финансовая;
д) затратная и доходная;
е) операционная и функциональная.
5. Укажите три проекции диагностирования финансового состояния корпорации из числа
предложенных ниже:
а) проекция рентабельности;
б) проекция ликвидности;
в) проекция финансовой устойчивости;
г) проекция сбалансированности роста;
д) проекция текущей эффективности;
е) проекция взаимосвязи риска и доходности.
6. Чем отличается финансовый контур собственника корпорации от финансового контура её
кредитора?:
а) набором оценочных финансовых показателей и источниками информации для их расчётов;
б) более высокими требованиями к уровню доходности корпорации;
в) асимметрией финансовой информации.
7. К средствам, мобилизуемым корпорацией на финансовом рынке, относятся:
а) кредиты банков;
б) коммерческие кредиты;
в) средства от продажи собственных акций;
г) приобретенные облигации.
8. Финансовый инструмент – это…
а) денежные средства;
б) договорное право требования денежных средств или другого финансового актива у одной
стороны и финансовое обязательство – у другой;
в) обязанность по договору предоставить денежные средства или иной финансовый актив другой
компании.
9. Что понимается под ресурсной теорией организации в корпоративных финансах?:
а) необходимость привлечения внешних финансовых ресурсов в связи с недостаточностью
внутренних источников финансирования корпорации;
б) необходимость соблюдения оптимальных пропорций в использовании собственных и заёмных
финансовых ресурсов корпорации;
в) рассмотрение любой корпорации как системы отношений между её стейкхолдерами
(заинтересованными лицами), которые предоставляют корпорации необходимые ресурсы;
г) рассмотрение любой корпорации как системы отношений между поставщиками и покупателями
финансовых ресурсов.
10. В соответствии с какой концепцией современных корпоративных финансов корпорация
рассматривается как система противоположных экономических интересов её владельцев и
управленческого персонала?:
а) концепция асимметричности информации;
б) концепция максимизации ценности корпорации;
в) концепция транзакционных издержек;
г) концепция агентских издержек.
Вопросы:
1. Перечислите и охарактеризуйте виды финансовых отношений, возникающих в корпорации.
2. Перечислите функции финансовых управляющих в корпорации, какие из них определены
институтом финансовых управляющих США?
3. В чем принципиальная разница между первичными и производными финансовыми инструментами?
Дайте характеристику производных финансовых инструментов.
4. На каких рынках корпорации находят источники финансирования?
Практические задания.
1. Приведите организационную структуру управления корпорацией в отечественной и зарубежной
практике.
2. Рассмотрите функции департаментов, отделов и служб корпорации, особое внимание уделите
вопросам постановки финансовой работы, особенностям взаимоотношений финансовой службы с
другими структурными подразделениями компании.
Модуль 2 «Прикладные аспекты управления корпоративными финансами»
Текущий контроль по модулю 2 предусматривает решение 11 тестовых заданий, ответы на
теоретические вопросы и выполнение кейсов.
Тестовые задания
1. Риск – это:
а) неопределённость условий рыночной деятельности предприятия;
б) вероятность возникновения условий, приводящих к негативным последствиям;
в) возможность получения неожиданного результата;
г) опасность получения материальных и иных потерь или возможность получения непредвиденных
положительных результатов в условиях неопределённости экономической деятельности.
2. Учёт фактора риска в управлении корпоративными финансами означает:
а) оценку вероятности возникновения условий, приводящих к негативным финансовым
последствиям;
б) оценку опасности получения финансовых потерь или наступления иных неблагоприятных
последствий в условиях неопределённости экономической деятельности;
в) учёт неопределённости динамики и величины денежных потоков.
3. Какие существуют способы учёта рисков в корпоративных инвестиционных решениях?:
а) корректировка денежных потоков;
б) повышение ставки дисконтирования;
в) построение «дерева решений»;
г) анализ чувствительности инвестиционных показателей;
д) метод сценариев;
е) имитационное моделирование;
в) всё перечисленное.
4. Какие методы используются для определения ставки дисконта, учитывающей инвестиционные
риски корпоративного бизнеса:
а) модель оценки капитальных активов;
б) кумулятивное построение ставки дисконта;
в) метод экспертных оценок;
г) анализ чувствительности.
5. При каких условиях более предпочтительно использование метода реальных опционов для
оценки эффективности корпоративных инвестиционных решений?:
а)уровень неопределенности инвестиционного проекта высок, но часть ее может разрешиться при
поступлении новой информации в будущем;
б) уровень неопределённости инвестиционного проекта высок на всех стадиях его жизненного
цикла;
в)у менеджмента есть возможность осуществить управленческое воздействие — что-то изменить в
случае, если вновь полученная информация укажет на такую необходимость;
г) отсутствует возможность управленческого воздействия на ход реализации инвестиционных
решений.
6. Метод реальных опционов в оценке инвестиционных решений базируется:
а) на статическом подходе к управлению инвестиционными проектами;
б) на динамическом подходе к управлению инвестиционными проектами;
в) на статистическом подходе к управлению инвестиционными проектами;
г) на математическом подходе к управлению инвестиционными проектами.
7. Какие основные методы используются для оценки стоимости реальных опционов?:
а)модель оценки стоимости опционов Модильяни – Миллера;
б) модель оценки стоимости опционов Блэка – Шоулза;
в) биномиальная модель;
г) модель оценки капитальных активов У. Шарпа.
8. Под стоимостью (ценой) капитала понимается:
а) рыночная стоимость предприятия;
б) рыночная стоимость ценных бумаг предприятия;
в) относительные годовые расходы по обслуживанию
собственниками, кредиторами и инвесторами.
задолженности
бизнеса
перед
9. Если в составе источников средств корпорации 70% занимает собственный капитал, то это
свидетельствует:
а) о значительной доле отвлечения средств организации из непосредственного оборота;
б) об укреплении материально-технической базы организации;
в) о достаточно высокой степени независимости.
10. Экономический смысл показателя WACC состоит в том, что он является:
а) показателем прибыльности операционной деятельности предприятия;
б) показателем доходности инвестиционного проекта;
в) базовым показателем эффективности инвестирования;
г) показателем стоимости заёмных средств предприятия.
11. Максимизация стоимости корпорации означает:
а) максимизацию выгод владельцев собственного капитала корпорации;
б)максимизацию благосостояния всех владельцев капитала, обеспечивающих своими средствами
динамичное и устойчивое функционирование компании на рынке;
в) максимизацию рыночной капитализации корпорации.
Вопросы:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Какое значение для объяснения структуры капитала компании имеет трактовка
средневзвешенных затрат Модильяни и Миллера? Чем их тезис, описывающий
средневзвешенные затраты на капитал, отличался от традиционных взглядов на проблему
структуры капитала?
Чем статические теории структуры капитала отличаются от динамических теорий?
Сформулируйте, в чем состоит роль теорий структуры капитала для практики принятия
решений в компании.
Как можно учесть в планировании структуры капитала теорию «заинтересованных групп»?
Сравните модели анализа оптимальной структуры капитала. Какие ограничения необходимо
учитывать в каждой из них?
Чем финансовая архитектура компании отличается от структуры капитала? Кем и зачем было
введено понятие финансовой архитектуры?
Кейсы.
Кейс 1. Выбор ставки дисконтирования на основе модели оценки капитальных активов.
Кейс 2. Сколько стоит собственный капитал непубличной компании.
Кейс 3. Оценка влияния финансовой архитектуры компании на её стратегическую эффективность.
2.
1.
1.
2.
3.
4.
Вопросы к экзамену
по дисциплине «Корпоративные финансы (продвинутый уровень)»
Содержание корпоративных финансов и их роль в современной экономике.
Отличительные особенности и типы организации корпоративных финансов.
Основные финансовые проблемы корпорации и подходы к их решению.
Финансовые рынки, институты, инструменты и корпорации.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
Роль корпораций на финансовых рынках.
Аналитические модели корпоративных финансов: учётная (бухгалтерская) и финансовая
(стоимостная).
Три проекции диагностирования корпоративных финансов (проекция ликвидности, проекция
текущей эффективности и проекция сбалансированного роста).
Финансовые контуры (измерения) корпорации: контур собственника и контур кредитора.
Базовые концепции корпоративных финансов.
Ресурсная теория организации («Теория заинтересованных лиц») как концептуальная основа
современных корпоративных финансов.
Теория передачи полномочий и её роль в понимании корпоративных финансов.
Теория максимизации ценности фирмы.
Риск и неопределённость корпоративных инвестиционных решений.
Учёт инвестиционного риска корпорации путем корректировки ставки дисконтирования.
Учет корпоративного инвестиционного риска путем корректировки денежных потоков.
Средневзвешенные затраты на капитал как прокси доходности инвестиционных активов.
Преимущества использования метода реальных опционов (ROA) для построения анализа
инвестиционного проекта в условиях неопределенности.
Сравнение результатов учета неопределенности с помощью метода дисконтированных
денежных потоков (DCF), метода деревьев принятия решений (DTA) и метода реальных
опционов (ROA).
Структура финансирования и её роль в финансовом управлении корпорацией.
Проблема и критерии оптимальности структуры капитала корпорации.
Парадокс Модильяни-Миллера и его практическое значение в выборе структуры
корпоративного финансирования.
Конфликт акционеров и кредиторов в моделях заёмного финансирования. Пределы долгового
финансирования.
Финансовое моделирование структуры капитала корпорации.
Эволюция подходов к управлению предприятием в корпоративных финансах.
Стоимостный подход к управлению корпоративным предприятием: особенности, принципы,
задачи.
Основные факторы стоимости корпорации.
Этапы управления стоимостью корпоративного предприятия.
Управление стоимостью корпорации на основе модели А. Дамодарана.
Управление стоимостью корпорации на основе модели К. Уолша.
Управление стоимостью корпорации на основе модели сбалансированной системы показателей
Нортона и Каплана.
Финансовая архитектура корпорации, её ключевые компоненты и роль в обеспечении
стратегической эффективности компании.
Классическая и альтернативная модели влияния финансовой архитектуры корпорации на её
стратегическую эффективность.
Результаты эмпирических исследований взаимосвязи финансовой архитектуры и
стратегической эффективности корпорации в развитых странах и в странах с растущими
рынками капитала.
Корпоративная реструктуризация как эффективное средство оптимизации финансовой
архитектуры компании.
Реструктуризация финансовой архитектуры корпорации на основе слияний и поглощений.
5. Дополнения и изменения в рабочей программе на учебный год _____/_____
Следующие записи относятся к п.п.
Автор
Зав.кафедрой
Принято УМУ_______________________________________Дата:_____________________