11. Могилин И.Г. Паевые инвестиционные фонды фондов как

Эл е кт р онн о е н а уч н о е и з д ан ие «Т р уд ы М ГТ А: э ле к тр он ны й ж ур н а л»
Могилин И.Г., аспирант МГТА
Паевые инвестиционные фонды фондов как объект
инвестирования
Аннотация
В статье анализируется эффективность инвестирования в паевые
инвестиционные фонды фондов путем сравнения с другими категориями
паевых инвестиционных фондов. Даются рекомендации как инвесторам,
принявшим решение инвестировать в паевые инвестиционные фонды, так и
управляющим компаниям, которые занимаются созданием данной категории
фондов, привлечением пайщиков, наполнением инвестиционного портфеля.
Ключевые слова
Паевой инвестиционный
инвестиции.
фонд
фондов;
управляющая
компания;
Одной из категорий паевых инвестиционных фондов является паевой
инвестиционный
фонд
фондов.
В
соответствии
с
российским
законодательством [1] в состав активов паевых инвестиционных фондов,
относящихся к категории фондов фондов, могут входить только:
1) денежные средства, включая иностранную валюту, на счетах и во
вкладах в кредитных организациях;
2) долговые инструменты;
3) акции акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи
паевых инвестиционных фондов, за исключением инвестиционных фондов,
относящихся к категории фондов фондов;
4) паи (акции) иностранных инвестиционных фондов, за исключением
паев (акций) иностранных инвестиционных фондов, которые в соответствии с
личным законом иностранного эмитента являются фондами фондов;
5) российские и иностранные депозитарные расписки на паи (акции)
иностранных инвестиционных фондов, за исключением паев (акций)
иностранных инвестиционных фондов, которые в соответствии с личным
законом иностранного эмитента являются фондами фондов;
6) ипотечные сертификаты участия, выданные в соответствии с
законодательством Российской Федерации.
При инвестировании в различные паевые инвестиционные фонды (вне
зависимости от их категории) инвесторы могут на определенном промежутке
времени получить диаметрально противоположные результаты. Одни паевые
инвестиционные фонды могут показать доходность, превышающую доходность
Могилин И.Г. Паевые инвестиционные фонды фондов как объект инвестирования
Эл е кт р онн о е н а уч н о е и з д ан ие «Т р уд ы М ГТ А: э ле к тр он ны й ж ур н а л»
инвестиций в аналогичные по показателю «риск/доходность» инструменты,
другие – потерять половину и более своей стоимости.
При инвестировании в паевой инвестиционный фонд фондов инвестор
получает диверсифицированный портфель, в который управляющая компания
включает, в основном, паи инвестиционных фондов, показывающих
стабильные результаты на значительном промежутке времени. В случае, если
инвестор примет решение составить диверсифицированный портфель паевых
инвестиционных фондов самостоятельно, то ему необходимо обладать
необходимой компетенцией, а также денежными ресурсами, так как многие
паевые инвестиционные фонды имеют порог входа в них.
Учитывая
вышеизложенное,
управляющие
компании,
которые
занимаются созданием фондов, привлечением пайщиков, составлением и
наполнением
инвестиционного
портфеля,
позиционируют
паевые
инвестиционные фонды фондов как один из наиболее эффективных
инструментов инвестирования.
Рассмотрим результаты, которые удалось достичь управляющим
компаниям в рамках привлечения средств инвесторов в паевые
инвестиционные фонды фондов:
Таблица 1. Показатели величины стоимости чистых активов (СЧА) различных
категорий паевых инвестиционных фондов
№
Категория паевых
Кол-во паевых
СЧА паевых
п/п
инвестиционных фондов
инвестиционных
инвестиционных
фондов,
фондов
работающих на
на 15.03.2011г.,
15.03.2011г.
млн. руб.
1.
ПИФ акций
247
101 081
2.
ПИФ смешанных инвестиций
162
99 322
3.
ПИФ облигаций
63
15 821
4.
ПИФ индексный
41
5 680
5.
ПИФ фонд фондов
14
957
6.
ПИФ денежного рынка
8
730
Также отметим интерес инвесторов к паевым инвестиционным фондам
данной категории, опираясь на число поисковых запросов (исследование
Поиск@mail.ru по заказу журнала «Финанс») по паевым инвестиционным
фондам [2]:
Могилин И.Г. Паевые инвестиционные фонды фондов как объект инвестирования
Эл е кт р онн о е н а уч н о е и з д ан ие «Т р уд ы М ГТ А: э ле к тр он ны й ж ур н а л»
Таблица 2. Поиск запросов по паевым инвестиционным фондам
№
Категория паевых инвестиционных фондов
п/п
Количество поисковых
запросов в апреле 2010года,
шт.
1.
Фонды недвижимости
1947
2.
Фонды акций
438
3.
Ипотечные фонды
382
4.
Хедж-фонды
329
5.
Кредитные фонды
90
6.
Фонды прямых инвестиций
66
7.
Фонды смешанных инвестиций
60
8.
Фонды облигаций
58
9.
Фонды венчурных инвестиций
20
10.
Фонды товарного рынка
16
11.
Рентные фонды
10
12.
Фонды денежного рынка
8
13.
Фонды фондов
5
Из данных, указанных в таблицах 1 и 2, следует, что инвесторы не
считают привлекательными паевые инвестиционные фонды фондов или
получают о них недостаточную информацию.
Для выработки рекомендации инвесторам по инвестированию в паевые
инвестиционные фонды, относящиеся к категории фондов фондов, рассмотрим
их доходность (выраженную в процентах) на промежутках времени 5 лет,
3 года, 1 год и 0,5 года и сравним с доходностью инвестиций в паевые
инвестиционные фонды других категорий [3] (табл.3).
Таблица 3. Доходность паевых инвестиционных фондов
Интервал времени
0, 5 лет
Категория паевых
Средняя арифметическая
инвестиционных фондов
доходность, %
ПИФ акций
23, 55
ПИФ смешанных
17, 00
инвестиций
(с 31.08.2010г.
ПИФ облигаций
4, 85
по 28.02.2011г.)
ПИФ индексный
27, 70
ПИФ фонд фондов
14, 71
Могилин И.Г. Паевые инвестиционные фонды фондов как объект инвестирования
Эл е кт р онн о е н а уч н о е и з д ан ие «Т р уд ы М ГТ А: э ле к тр он ны й ж ур н а л»
1 год
(с 27.02.2010г.
по 28.02.2011г.)
3 года
ПИФ денежного рынка
2, 58
ПИФ акций
28, 15
ПИФ смешанных
20, 59
инвестиций
ПИФ облигаций
9, 69
ПИФ индексный
31, 24
ПИФ фонд фондов
15, 58
ПИФ денежного рынка
6, 58
ПИФ акций
13, 61
ПИФ смешанных
10, 62
инвестиций
(с 29.02.2008г.
ПИФ облигаций
11, 71
по 28.02.2011г.)
ПИФ индексный
3, 42
5 лет
(с 28.02.2006г.
по 15.03.2011г.)
ПИФ фонд фондов
- 23, 60
ПИФ денежного рынка
24, 87
ПИФ акций
32, 61
ПИФ смешанных
30, 78
инвестиций
ПИФ облигаций
25, 71
ПИФ индексный
36, 07
ПИФ фонд фондов
15, 44
ПИФ денежного рынка
44, 71
Данные таблицы 3 показывают, что преимуществ при инвестировании в
паевые инвестиционные фонды фондов не возникает. Это происходит, в том
числе, и потому, что управляющим приходится платить комиссию фондам, в
которые они вкладывают средства. В результате пайщику приходится платить
повышенную комиссию при неочевидном снижении риска.
Из вышеизложенного следует, что инвестору целесообразнее отказаться
от инвестиций в паевые инвестиционные фонды фондов в пользу аналогичных
по показателю «риск/доходность» инструментов или при наличии необходимых
ресурсов самостоятельно формировать портфель паевых инвестиционных
фондов.
Управляющим компаниям для привлечения инвесторов в данную
категория паевых инвестиционных фондов необходимо более эффективно
выбирать фонды для инвестирования, заключать с контрагентами соглашения о
Могилин И.Г. Паевые инвестиционные фонды фондов как объект инвестирования
Эл е кт р онн о е н а уч н о е и з д ан ие «Т р уд ы М ГТ А: э ле к тр он ны й ж ур н а л»
снижении комиссий, а также вести более активную
разъяснительную работу с потенциальными инвесторами.
рекламную
Литература
1. Приказ ФСФР России № 08-19/пз-н от 20 мая 2008 г.
2. Журнал «Финанс». № 23 (354).
3. 3. Материалы сайтов http://www.investfunds.ru и http://www.nlu.ru
Могилин И.Г. Паевые инвестиционные фонды фондов как объект инвестирования
и