Уральский институт – филиал РАНХиГС Кафедра Экономики и управления Рабочая программа дисциплины Оценка и развитие бизнеса Направление 080200 «Менеджмент», программа «Управление проектами» Для заочной формы обучения Составитель Воронина Лидия Петровна, кандидат экономических наук, доцент Екатеринбург 2011 г. ВВЕДЕНИЕ Актуальность дисциплины. C развитием рыночных отношений оценка и развитие бизнеса приобрели принципиальное значение, так как при решении актуальных вопросов реструктуризации (создание новых бизнес линий, изменение организационной структуры предприятия), и реорганизации бизнеса (покупки-продажи, слияния, выделения, объединения, поглощения), и организации проведения оценочных работ, а также обоснования производственно-коммерческих, инвестиционных и финансовых решений с позиций изменения рыночной капитализации предприятия требуются специальные знания. Цель и задачи изучения дисциплины - в ходе изучения дисциплины магистранты должны овладеть навыками применения принципов оценочной деятельности в практической деятельности и умении выбрать один из подходов к оценке стоимости проекта. Место курса в профессиональной подготовке магистра. Дисциплина «Оценка и развитие бизнеса» занимает одно из основных направлений в профессиональной подготовке специалистов способных дать оценку бизнесу и обеспечить функционирование бизнеса в перспективе. Место дисциплины в блоке общих профессиональных дисциплин магистерской программы. Дисциплина «Оценка и развитие бизнеса» относится к профессиональному циклу (М 2) учебного плана, утвержденного на заседании Ученого Совета академии Протокол № 4 от 24 марта 2011 года. Компетенции, осваиваемые в процессе изучения курса. Выпускник должен обладать следующими профессиональными компетенциями: Поектно-экономическая деятельность: Способностью оценивать эффективность проектов с учетом фактора неопределенности (ПК-6); Способностью разрабатывать стратегии поведения экономических агентов на различных рынках (ПК-7); 1. ОБЪЕМ И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ЧАСОВ КУРСА ПО ТЕМАМ И ВИДАМ ЗАНЯТИЙ Методическими приемами изучения дисциплины «Оценка и развитие бизнеса» являются тематические лекции с использованием слайдов; практические занятия в виде деловых игр._______ Контроль самостоятельной работы выполняется с использованием подготовки письменных работ. Итоговый контроль знаний проводится в форме сдачи зачета. Примерное распределение времени по темам курса Заочная форма обучения Часы № Практические Тема Лекции СР занятия 2 1. Понятие, цели, задачи и значение оценки и развития бизнеса. Принципы оценочной деятельности 2. Подходы к оценке недвижимости: доходный 3. Подходы к оценке недвижимости: рыночный 4. Подходы к оценке недвижимости затратный. 5. Всего 1 6 - 1 14 4 1 14 4 1 14 4 4 48 12 2. СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ ТЕМЫ ДИСЦИПЛИНЫ И ИХ КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ Тема 1. Понятие, цели, задачи и значение оценки и развития бизнеса. Принципы оценочной деятельности Оценка стоимости: базовые понятия. Процесс оценки и объекты оценки. Субъекты оценочной деятельности. Виды стоимости, определяемые при оценке. Стандарты оценки. Информация, используемая в процессе оценки. Рыночная информация. Информация, необходимая для установления количественных и качественных характеристик объекта оценки с целью определения его стоимости. Недвижимость как объект оценки. Тема 2. Подходы к оценке недвижимости: доходный Методы оценки, применяемые в рамках доходного подхода: метод капитализации доходов, метод дисконтирования доходов. Оценка рыночной стоимости предприятия (бизнеса). Бизнес как объект оценки. Основные подходы к оценке бизнеса. Доходный подход к оценке бизнеса. Методы доходного подхода: метод дисконтированных доходов, метод капитализации. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом дисконтированных потоков. Прогноз доходов и расходов. Определение потока денежных средств. Оценка стоимости компании в постпрогнозный период. Выбор ставки дисконтирования. Итоговые поправки к методу дисконтированных потоков. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом капитализации. Выбор величины капитализируемого дохода, расчет ставки капитализации. Тема 3. Подходы к оценке недвижимости: рыночный Методы оценки недвижимости, основанные на сравнительном подходе: метод сравнения продаж, метод валового рентного мультипликатора Сравнительный (рыночный) подход к оценке бизнеса. Методы сравнительного подхода: метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых 3 коэффициентов. Основные этапы оценки стоимости бизнеса методом компаниианалога. Принципы отбора компаний-аналогов. Использование оценочных мультипликаторов. Определение итоговой величины стоимости, внесение итоговых корректировок. Тема 4. Подходы к оценке недвижимости: затратный Основные этапы оценки недвижимости затратным методом. Стоимость замещения и воспроизводства. Понятие износа, виды износа. Особенности оценки отдельных видов недвижимого имущества. Правила подготовки отчетов по результатам оценки. Затратный подход в оценке бизнеса. Методы затратного подхода: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Оценка имущества компании. Оценка стоимости нематериальных активов. Оценка стоимости финансовых вложений (инвестиций в ценные бумаги и уставные капиталы других организаций). Оценка стоимости материальных активов. Оценка обязательств. Оценка контрольных (мажоритарных) и неконтрольных (миноритарных) пакетов акций. Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета и за недостаточную ликвидность. Итоговая величина стоимости бизнеса. Требования к отчету об оценке. 3. ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА СТУДЕНТОВ НА СЕМИНАРАХ Занятие 1. Подходы к оценке недвижимости: доходный 1.1.Сущность метода капитализации доходов и метода дисконтирования доходов 1.2.Бизнес как объект оценки 1.3.Решение задач Занятие 2. Подходы к оценке недвижимости: рыночный 2.1. Сущность метода сравнения продаж и метода валового рентного мультипликатора 2.2. Метод компании-аналога, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов 2.3. Решение задач Занятие 3. Подходы к оценке недвижимости: затратный 3.1. Сущность методов затратного подхода: метод чистых активов, метод ликвидационной стоимости 3.2. Оценка имущества компании 3.3. Решение задач 3.1. САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА СТУДЕНТОВ МЕЖСЕССИОННЫЙ ПЕРИОД Самостоятельная работа магистранта по дисциплине «Оценка и развитие бизнеса» заключается в выполнении двух заданий. Задание 1. 4 В Задача 1. Рассчитать суммарную будущую стоимость денежного потока, накапливаемого под 8%. Денежный поток возникает в конце года: 1 год – 100, 2 год – 800, 3 год – 0, 4 год – 300. Задача 2 Какая сумма будет накоплена вкладчиком через 3 года, если первоначальный взнос – 400 000, а проценты начисляются ежегодно по ставке 12%? При этом проценты начисляются: а) один раз в год; б) два раза в год. Задание 2. Задача 1. Найти суммарную текущую стоимость денежного потока, возникающего в конце года, если ставка дисконта равна 12% годовых. Поток: FV1 = 200, FV2 = 300, FV3 = 500, FV4 = 900. Задача 2. Рассчитать денежный поток, если чистая прибыль равна 270, амортизация 70, прирост запасов 40, уменьшение дебиторской задолженности 50, увеличение долгосрочной кредиторской задолженности 30, уменьшение долгосрочной задолженности 60. Самостоятельная работа в сессионный период Задание 1. Для расчета стоимости объекта недвижимости используется техника остатка. Оцените объект, состоящий из здания и земельного участка, если известно, что стоимость здания 2 250, продолжительность экономической жизни здания – 50 лет, ставка дохода на инвестиции – 12%. В первый год эксплуатации данный объект принесет чистый операционный доход в размере 325. Расчет возмещения инвестиций в здание ведется прямолинейным методом. Найти стоимости всего объекта недвижимости. Задание 2. Определите рыночную стоимость объекта, состоящего из здания и земельного участка. Стоимость земельного участка – 35 000 000. Ставка дохода на инвестиции – 13%. Чистый операционный доход, полученный от данного объекта, – 55 000 000. Норма возмещения капитала рассчитывается по аннуитетному методу. Срок экономической жизни здания – 35 лет. 4. СИСТЕМА ОЦЕНКИ Для выставления итоговой оценки используется следующая балльная система: 1. Аудиторная работа в рамках семинаров: 1.1. Индивидуальное задание максимум 10 баллов 1.2. Групповое задание максимум 3 балла 2. Самостоятельная работа в межсессионный период (индивидуальные домашние задания): 2.1. задание 1 максимум 10 баллов 2.2. задание 2 максимум 10 баллов 5 3. Самостоятельная работа в сессионный период: 3.1. задание 1 (описание) – максимум 5 баллов 3.2. задание 2 (описание) – максимум 5 баллов 4. Итоговая работа зачет: максимум 12 баллов. Зачет проводится в аудитории в письменной форме и состоит из одного теоретического вопроса и задачи. Минимальные требования для получения итоговой оценки по учебному курсу: Итоговая оценка по учебному курсу выставляется учащемуся следующим образом: «удовлетворительно», если суммарно начислено не менее 32 баллов; «хорошо», если суммарно начислено не менее 46 баллов; «отлично», если суммарно начислено не менее 53 балла. 5. ЛИТЕРАТУРА ПО ДИСЦИПЛИНЕ Основная литература: 1. Об оценочной деятельности: Федеральный закон от 29 июля 1998 года N 135-ФЗ (ред. от 11.07.2011) 2. О лицензировании отдельных видов деятельности: Федеральный закон от 8 августа 2001 года N 128-ФЗ (ред. от29.12.2010)Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1): Приказ Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 256 ( ред. от 22.10.2010) 3. Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2): Приказ Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 255 ( ред. от 22.10.2010) 4. Требования к отчету об оценке (ФСО №3): Приказ Минэкономразвития РФ от 20 июля 2007 г. N 254 5. Определение кадастровой стоимости (ФСО №4): Приказ Минэкономразвития РФ от 22 октября 2010 г. г. N 508 6. Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному заключению и порядку его утверждения (ФСО №5): Приказ Минэкономразвития РФ от 4 июля 2011 г. г. N 328 7. Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков (ФСО №6): Приказ Минэкономики РФ от 7 ноября 2011г. № 628 8. Оценка бизнеса: Учебник /А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. – М.: Финансы и статистика, 2007. Дополнительная литература: 1. Управление проектами: Учебное пособие / И.И. Мазур и др. – 5-е изд., перераб. М.: Издательство «Омега-Л», 2009. С.596-643. 6. ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ ВОПРОСОВ К ЗАЧЕТУ ПО ДИСЦИПЛИНЕ 6 «Оценка и развитие бизнеса» 1. Понятие и основные цели оценочной деятельности. 2. Основные процедуры оценки. 3. Понятие текущей и справедливой рыночной стоимости. 4. Правовое регулирование оценочной деятельности. 5. Понятие денежного потока и его виды. 6. Оценка эффективности инвестиций. 7. Внешняя и внутренняя информация, необходимая для оценки рыночной стоимости бизнеса. 8. Общая характеристика доходного подхода. 9. Основные этапы оценки стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков в прогнозный период. 10.Методы определения ставки дисконтирования. 11.Определение итоговой величины рыночной стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков и внесение окончательных поправок. 12.Методы определения капитализируемого дохода. 13.Обоснование ставки капитализации. 14.Экономическое содержание сравнительного (рыночного) подхода оценки стоимости бизнеса и ограничения его применения. 15.Экономическое содержание метода чистых активов. 16.Особенности расчета чистых активов в финансовой отчетности предприятия. Назначение показателя и ограничения использования. Использование стоимости чистых активов для предварительной оценки справедливой рыночной стоимости бизнеса. 17.Особенности оценки стоимости финансовых вложений. 18.Особенности оценки предприятий, имеющих признаки финансовой несостоятельности. 19.Задачи управления структурой и стоимостью капитала. 20.Приемы оптимизации структуры и стоимости капитала. 21.Мотивы, задачи и варианты реструктуризации эффективного бизнеса. 22.Задачи и виды реструктуризации неэффективного бизнеса. 7