Лекция 4 - Основные принципы финансирования и кредитования

ТЕМА ЛЕКЦИИ:
ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ И КРЕДИТОВАНИЯ
КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ.
ПЛАН ЛЕКЦИИ:
1. Источники долгосрочных инвестиций.
2. Показатели использования основного капитала.
3. Кредитование капиталовложений.
ВОПРОС №1. ИСТОЧНИКИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.
Основные средства предприятия – денежная оценка основных фондов
как
материальных
ценностей,
имеющих
длительный
период
функционирования.
В соответствии с действующей классификацией, в состав основных
фондов входят объекты производственного и непроизводственного
назначения. К первым относятся основные фонды промышленного,
строительного, сельскохозяйственного назначения, связи, торговли и прочих
видов деятельности материального производства. Непроизводственные
основные фонды предназначены для обслуживания нужд жилищнокоммунального хозяйства, здравоохранения, просвещения, культуры.
По
натурально-вещественному
признаку
основные
фонды
подразделяются на: передаточные устройства, машины и оборудование,
транспортные средства, инструменты, рабочий скот, многолетние
насаждения и т. д.
Основные средства представляют собой часть имущества предприятия
(имущество предприятия составляют основные средства и прочие
внеоборотные активы, оборотные средства и финансовые активы). Общая
сумма внеоборотных активов исчисляется как совокупность основных
средств предприятия, нематериальных активов, вложений средств в
незавершенное капитальное строительство, долгосрочных финансовых
вложений в ценные бумаги и уставный капитал других предприятий.
Поэтому понятие “внеоборотные активы” и “основной капитал”
тождественны.
Основные средства – это средства, вложенные в основные
производственные
фонды:
материально-вещественные
ценности,
относящиеся к средствам труда и используемые в процессе производства в
течение периода, превышающего 12 месяцев, или имеющие стоимость на
дату приобретения свыше стократного установленного законом размера
минимальной месячной оплаты труда за единицу независимо от срока их
полезного использования. Кругооборот основных средств включает:
• износ основных средств;
• начисление амортизации;
• накопление средств для полного восстановления;
• замену основных средств путем финансирования реальных (прямых)
1
инвестиций. Незавершенные долгосрочные инвестиции – затраты на
приобретение оборудования и вложение в незавершенное строительство,
которые еще не могут быть использованы в хозяйственной деятельности и на
которые еще не начисляется амортизация.
Нематериальные активы – активы, не имеющие физической, осязаемой
формы, их приобретение связано с долгосрочными вложениями, кругооборот
которых аналогичен кругообороту основных средств.
Долгосрочные финансовые вложения – затраты на долевое участие в
уставном капитале других предприятий, вложения в ценные бумаги разного
вида на долгосрочной основе, стоимость имущества, переданного в аренду на
праве финансового лизинга.
Основные способы поступления основных фондов в коммерческие
организации и на предприятия:
1) приобретение основных фондов путем долгосрочных инвестиций;
2) передача объектов учредителями акционерных обществ в счет вклада
в уставный (акционерный) капитал;
3) безвозмездное получение объектов основных средств от
государственных органов, юридических и физических лиц.
Процесс простого и расширенного воспроизводства основных средств и
нематериальных активов осуществляется с помощью долгосрочных
инвестиций.
Расширенное воспроизводство предполагает обновление основных
средств и нематериальных активов в размерах, превышающих начисленную
сумму износа.
Все возможные источники долгосрочных инвестиций можно
представить в следующем виде:
• собственные средства хозяйствующего субъекта;
• привлеченные денежные средства, полученные от эмиссии ценных
бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;
• денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из
централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других
объединений;
• долгосрочные кредиты банков;
• средства иностранных инвесторов;
• средства внебюджетных фондов;
• средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации.
1 Собственные средства хозяйствующего субъекта включают
первоначальные взносы учредителей и часть денежных средств, полученных
в результате финансово-хозяйственной деятельности. К последним относятся
амортизационные отчисления и прибыль. Собственные средства предприятий
являются основным источником финансирования инвестиций. Основным
собственным источником финансирования капитальных вложений является
амортизация. По своей экономической сущности это процесс постепенного
перенесения стоимости средств труда по мере их износа на производимую
продукцию, превращения в денежную форму и накопления ресурсов для
2
последующего воспроизводства основных средств. Амортизационные
отчисления представляют собой денежную форму перенесенной на продукт
труда части стоимости основных средств. Это целевой источник
финансирования инвестиционного процесса.
Срок полезного использования основных средств - период, в течение
которого использование объекта основных средств может приносить доход.
Существует несколько способов начисления амортизации.
1) При линейном способе начисление амортизации производится
равномерно, исходя из первоначальной или восстановительной стоимости
объекта основных средств и нормы амортизационных отчислений. Нормы
амортизационных отчислений устанавливаются с учетом физического и
морального срока службы средств труда и выражают нормативный срок
возмещения
стоимости
основных
средств.
Нормы
амортизации
разрабатываются на длительный срок по отдельным классификационным
группам и периодически пересматриваются с целью обеспечения
соответствия начисленной амортизации общему уровню издержек, создания
благоприятных условий ускорения научно-технического прогресса и
своевременного
обновления
основных
фондов.
Новые
нормы
амортизационных отчислений были введены с 1 января 1991 г.
Для
экономически
обоснованного
определения
величины
амортизационных отчислений первостепенное значение имеет стоимостная
оценка основных средств. Периодически возникает потребность в переоценке
основных средств с целью определения их восстановительной стоимости и
приведения в соответствие с реальными экономическими условиями. В
условиях инфляции необходимость переоценки основных средств возникает
значительно чаще.
2) При способе уменьшения остатка годовая сумма амортизационных
отчислений определяется исходя из остаточной стоимости основных средств
на начало отчетного года и нормы амортизационных отчислений,
исчисленной на основе срока полезного использования этого объекта. Таким
образом, в первый год эксплуатации списывается относительно большая
часть стоимости, далее темп списания постепенно замедляется, что
обеспечивает снижение себестоимости продукции. Однако никогда не будет
достигнута стопроцентная амортизация данного объекта по окончании
установленного предприятием срока полезного использования.
3) При способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного
использования годовая сумма амортизационных отчислений определяется
исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и
соотношения числа лет, оставшихся до конца срока службы объекта, и
суммы чисел лет срока службы объекта. Сумма чисел лет срока службы
получается суммированием последовательного ряда чисел от единицы до
числа, равного сроку службы объекта (например, для пятилетнего срока
службы – 1+2+3+4+5).
Этот способ позволяет уже в начале эксплуатации списать большую
часть стоимости основного средства.
3
4) При списании стоимости пропорционально объему продукции
начисление амортизационных отчислений производится исходя из
натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и
соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и
предполагаемого объема продукции (работ), произведенных за весь период
использования объекта основных средств. ПБУ6/97 определило право
предприятий выбирать один из способов начисления амортизации и
применять его по группе однородных объектов.
Выбранные способы начисления амортизации и состав каждой группы
входят в учетную политику предприятия. Однако Положением о
бухгалтерском учете основных средств не определен порядок формирования
групп основных средств. Очевидно, предприятие при выборе способа
начисления амортизации для однотипных объектов должно выбрать один и
тот же способ. Все объекты группируются по способу начисления
амортизации и состав каждой группы, и способы начисления амортизации
подробно излагаются в учетной политике предприятия.
Налоговый кодекс РФ (ст. 259) разрешил налогоплательщикам
начислять амортизацию, учитываемую в целях налогообложения, двумя
методами: линейным и нелинейным. При линейном методе расчет ведется
исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости объекта основных
средств, а при нелинейном способе – исходя из остаточной.
При линейном методе норма амортизации исчисляется по формуле
Нр= 1/Т, %,
где Нр - норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости
объекта амортизируемого имущества;
Т – срок полезного использования данного объекта амортизируемого
имущества (в месяцах).
Налоговый кодекс РФ (ст. 258) классифицирует амортизируемое
имущество исходя из сроков его полезного использования. Таких групп всего
десять (табл.1).
Таблица 1 – Классификация амортизируемого имущества, исходя из
срока полезного использования
Порядковый номер группы
Срок
полезного
использования
имущества
От 1 года до 2 лет включительно
От 2 лет до 3 лет включительно
От 3 лет до 5 лет включительно
От 5 лет до 7 лет включительно
От 7 лет до 10 лет включительно
От 10 лет до 15 лет включительно
Первая группа
Вторая группа
Третья группа
Четвертая группа
Пятая группа
Шестая группа
4
Седьмая группа
Восьмая группа
Девятая группа
Десятая группа
От 15 лет до 20 лет включительно
От 20 лет до 25 лет включительно
От 25 лет до 30 лет включительно
Свыше 30 лет
Только линейным методом можно начислять амортизацию по зданиям,
сооружениям, передаточным устройствам, относящимся к восьмой-десятой
амортизационным группам, независимо от сроков их ввода в эксплуатацию.
По остальным основным средствам налогоплательщик может выбрать любой
из разрешенных методов. Выбранный метод начисления амортизации в целях
налогообложения организация должна зафиксировать в учетной политике.
Выбранный метод должен применяться в течение всего срока полезного
использования амортизируемого имущества.
Сумма амортизации рассчитывается как произведение нормы
амортизации, определенной для данного объекта, на его стоимость.
Амортизация при нелинейном методе определяется как произведение
остаточной стоимости и нормы амортизации.
Определить норму амортизации при нелинейном методе нужно по
формуле
Нр= 2/Т, %,
где Нр - норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости
объекта амортизируемого имущества;
Т – срок полезного использования данного объекта амортизируемого
имущества (в месяцах).
2 Другим важным источником финансирования воспроизводства
основных средств является прибыль, остающаяся в распоряжении
предприятия. Направления ее использования, величина прибыли,
направляемая на финансирование инвестиций, определяются предприятием
самостоятельно.
Доля прибыли в источниках финансирования незначительна из-за
кризисного состояния реального сектора экономики и низкой рентабельности
производства.
3 Привлеченные финансовые средства включают денежные средства,
полученные от размещения акций, взносов членов трудовых коллективов,
юридических и физических лиц.
4 К заемным средствам относятся долгосрочные ссуды коммерческих
банков, приобретение основных средств на основе финансового лизинга и
инвестиционный налоговый кредит.
Финансовый лизинг представляет собой договор, согласно которому
лизингополучатель выплачивает лизинговой компании в течение периода
действия договора сумму, равную полной стоимости амортизации и доли
прибыли от использования оборудования, получая право выкупа
5
оборудования по остаточной стоимости после окончания срока действия
договора.
Однако удельный вес кредитов очень незначителен.
Коммерческие банки из-за инфляции, нестабильности политической
ситуации в стране, высокой степени риска неохотно вкладывают деньги в
инвестиционные проекты. Реальная возможность использовать заемные
средства – расширение практики финансового лизинга. В соответствии с
Указом Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии
финансового лизинга в инвестиционной деятельности» он определяется как
своеобразная форма кредитования. Привлекательность финансового лизинга
как формы кредитования для коммерческих банков связана с меньшей
степенью риска вложения средств в инвестиции за счет того, что:
1) кредитные ресурсы направляются на приобретения активной части
основных средств – оборудования, действительная потребность в котором
подтверждена и гарантируется его использование предприятиемлизингополучателем;
2) предприятие-лизингополучатель принимает решение заключать
договор лишь в том случае, если для организации производства имеются все
необходимые условия (производственные площади, рабочая сила, сырье и
материалы), кроме оборудования.
Постановлением Правительства РФ от 29 июня 1995г. № 633
определены меры по развитию финансового лизинга, в том числе по
разработке нормативно-правовых актов реализации механизма лизинга, что
способствует снижению рисков коммерческих банков и развитию сферы
применения финансового лизинга.
5 Средства иностранных инвесторов в основном используются путем
создания на территории России предприятий с иностранными инвестициями.
Однако объемы привлекаемых иностранных инвестиций невелики. Их
сдерживают нестабильность политической и экономической ситуации,
отсутствие соответствующих гарантий, высокий банковский процент.
6 Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации
используются государством для решения стратегических социальноэкономических задач, структурной перестройки экономики. Они могут быть
использованы как на возвратной, так и на безвозвратной основе.
Финансирование государственных централизованных капитальных
вложений за счет средств федерального бюджета осуществляется в том
случае, если объекты включены в утвержденный перечень строек и объектов
для федеральных государственных нужд.
Простое воспроизводство означает строительство и приобретение
основных средств и нематериальных активов в размерах, соответствующих
начисленной сумме износа по действующим, основным средствам и
нематериальным активам.
Одна из форм простого воспроизводства основных средств –
капитальный ремонт, с помощью которого частично возмещается
физический износ основных средств. Финансирование капитального ремонта
6
осуществляется на основе плана капитального ремонта с отнесением затрат
на себестоимость продукции.
ВОПРОС №2. ПОКАЗАТЕЛИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОСНОВНОГО
КАПИТАЛА.
Первая группа. Показатели движения и состояния основных средств
(ОС) (табл.2).
Вторая группа. Показатели,
использования основных средств:
характеризующие
эффективность
Объем производства (продажи)
Фондоотдача (Фо) =——————————————- ,
Среднегодовая стоимость ОС
отражает сумму валовой продукции, приходящейся на 1 рубль
среднегодовой стоимости основных фондов.
Таблица 2 – Показатели движения и состояния основных средств
Наименование показателя
Методика расчета
1. Показатели движения
Стоимость вновь поступивших ОС
1.1 Коэффициент ввода (квв)
Стоимость ОС на конец отчетного
периода
1.2 Коэффициент обновления ОС Стоимость новых ОС Стоимость ОС
(коб)
на конец отчетного периода
1.3 Коэффициент выбытия (квыб)
Стоимость всех выбывших ОС
Стоимость ОС на начало отчетного
периода
1.4 Коэффициент ликвидации (кл)
Стоимость ликвидированных ОС
Стоимость ОС на начало отчетного
периода
2. Показатели состояния
Сумма износа Полная стоимость
2.1. Коэффициент износа (ки)
наличных ОС
2.2. Коэффициент годности (кг) Кг = Остаточная стоимость ОС Полная
1 – Ки или Ки = 1 – Кг
стоимость наличных ОС
Среднегодовая стоимость ОС
Фондоемкость (Фп) = —————————————–,
Объем производства (продажи)
7
Характеризует стоимость основных
производства 1 рубля продукции.
фондов,
необходимых
для
Среднегодовая стоимость основных средств
Фондовооруженность (Фв) = —————————————–,
Численность рабочих
Прибыль
Фондорентабельность = ——————————————.
Среднегодовая стоимость основных средств
ВОПРОС №3. КРЕДИТОВАНИЕ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ.
Банковский кредит является одним из важных ресурсов, мобилизуемых
на финансовом рынке. При этом немаловажное значение для заемщика имеет
уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением
на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в
стране.
Классификация кредитов по срокам кредитования рассматривалась в
разделе 9. Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно
называют инвестиционным. Необходимость инвестиционного кредита
объективно вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и
потребностей в них для расширения производства. Именно в этих условиях
возникают отношения долговременного характера.
Следует отметить, что долгосрочный кредит не получил широкого
распространения в России. Это связано со многими причинами: общей
экономической нестабильностью, инфляцией, высокими процентными
ставками, превышающими уровень доходности многих предприятий.
Долгосрочный кредит не получил должного распространения из-за большого
банковского риска, неразвитости надлежащего страхования.
Рассмотрим сущность и механизм предоставления долгосрочного
кредита коммерческими банками.
Объектами банковского кредитования капиталовложений предприятий
всех форм собственности являются затраты по:
строительству,
расширению
и
реконструкции
объектов
производственного и непроизводственного назначения;
- приобретению движимого и недвижимого имущества (построек,
оборудования и т.д.);
- образованию новых предприятий с участием иностранных инвесторов;
- созданию научно-технической продукции, интеллектуальных
ценностей и других объектов собственности.
Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных
8
кредитов (на срок свыше года) регулируется правлением банков и
кредитными договорами с заемщиками. В кредитном договоре
предусматриваются следующие условия: сумма выдаваемого кредита; сроки
и порядок использования; процентные ставки и другие платежи по кредиту;
обязанности и экономическая ответственность сторон; формы обеспечения
обязательств (залог имущества, поручительство и др.); перечень документов,
предоставляемых банку для получения кредита.
При установлении сроков и периодичности погашения долгосрочного
кредита принимается во внимание окупаемость затрат за счет чистой
прибыли заемщика; платежеспособность предприятия; уровень кредитного
риска; возможности ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
Для получения долгосрочной ссуды заемщик представляет банку
документы, характеризующие его платежеспособность:
- бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату;
- отчет о прибылях и убытках;
- технико-экономическое обоснование и расчеты к ним,
подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым
мероприятиям и проектам (чаще всего заемщик предоставляет бизнес-план).
В современных условиях применяется особый вид инвестирования
капиталовложений – ипотечное кредитование.
Ипотека – разновидность залога недвижимого имущества (главным
образом земли или строений) с целью получения ссуды. Залог – способ
обеспечения обязательства. Кредитор имеет право при невыполнении
должником обязательства, обеспеченного залогом, получить компенсацию из
стоимости заложенного имущества путем его продажи.
Ипотечное кредитование имеет следующие особенности:
- ипотечный кредит – ссуда под строго определенный залог;
- большинство ипотечных ссуд имеет строго целевое назначение; они
используются
для
финансирования
приобретения,
постройки
и
перепланировки как жилья, так и производственных помещений, а также
освоения земельных участков;
- ипотечные кредиты предоставляются на длительный срок, обычно на
10-30 лет.
- оформляемая при получении ипотечной ссуды закладная является
специальным кредитным соглашением, отличающимся от других его
разновидностей;
Ипотека влияет на преодоление экономического кризиса двумя путями:
1) развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитии
реального сектора экономики, ведет к приостановке спада производства;
2) развитие ипотечного кредитования оказывает положительное влияние
на преодоление социальной напряженности в обществе, которая, как
правило, сопровождает экономический кризис.
Ипотечное кредитование считается относительно низкорискованной
банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании
перекладывается на плечи заемщика и инвестора.
9