Инструкция по выполнению КР

ПОШАГОВАЯ ИНСТРУКЦИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ КУРСОВОЙ РАБОТЫ ПО
ДИСЦИПЛИНЕ «ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ»
Тема курсовой работы звучит следующим образом
Оценка стоимости ОАО «? (ваш выбор)»
1. Введение. Последовательность введения следующая: актуальность
анализа, цель, задачи, объект и предмет анализа, информационная база
проведения анализа. 1 стр.
2. Общая характеристика компании - 2 стр.
а) Полное название
б) Местонахождение, юридический адрес
в) Виды деятельности
г) Выпускаемая продукция
д) Регионы распространения (поставки в регионы России, в зарубежные
страны)
е) Описание внешней среды предприятия (макроэкономическая
ситуация, описание отрасли, поставщики, потребители, конкуренты, есть ли
товары-заменители, цены на рынке, реклама и т.д.)
3. Уставный капитал в соответсвии с учредительными документами
(указать полное название). Подтверждение величины уставного капитала
расчетами (произведение количества акций на их номинальную стоимость).
4. Краткий финансовый анализ. Желательно представить в табличном
виде с послетабличным описанием.
а) Динамика прибыли и основных показателей баланса за последние
три года
б) Анализ основных финансовых коэффциентов
5. Выбор подходов к оценке стоимости предприятия. На данном этапе
выбирается один или несколько подходов к оценке, применимых в
конкретной ситуации. Дается краткое описание метода. Выбор метода и
отказ от какого-либо метода необходимо обосновать.
6. Проведение расчетов с целью определения стоимости предприятия
на основе выбранных подходов.
Доходный подход
Оценка стоимости собственного капитала предприятия методом
дисконтированных денежных потоков
Название позиции
Прогнозный период
1 год
Выручка от реализации, руб.
Темпы роста выручки, %
2 год
3 год
Постпрогнозный
период
Себестоимость продукции,
руб.
Валовая прибыль
Прочие доходы-расходы
(переписываются из формы
№2), руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
Расчет денежного потока
Чистая прибыль, руб.
Амортизационные
отчисления (если нет данных,
то 10% от стоимости основных
средств), руб.
Прирост (уменьшение)
собственного оборотного
капитала, если требуется, руб.
Прирост (уменьшение)
долгосрочной
задоролженности, руб.
Капитальные вложения
(доход от продажи активов),
руб.
Денежный поток, руб.
Стоимость реверсии, руб.
Коэффициент текущей
стоимости, руб.
Текущая стоимость денежных
потоков и реверсии, руб.
Стоимость предприятия, руб.
Стоимость реверсии FV (стоимость предприятия на момент окончания
прогнозного периода) рассчитывается с помощью модели Гордона. Смотреть
слайды 36-37 темы 2. Учитывать ограничения для модели Гордона,
представленные на слайде 36 темы 2.
Коэффициент текущей стоимости (DF) рассчитывается по формуле,
представленной на слайде 38 темы 2. n=3, так как прогнозный период равен
3 годам.
Ставка дисконтирования (DR) определяется методом кумулятивного
построения. Смотреть слайды 23-24 темы 2. Величина безрисковой ставки
рассчитывается на основании средней доходности государственных
облигаций «Россия-2018» и др., облигаций федерального займа. Обращаться
к сайтам:
http://www.micex.ru
www.finmarket.ru
Стоимость
предприятия
рассчитывается
представленному в таблице на слайде 38 темы 2.
аналогично
расчету,
Затратный подход
Оценка стоимости предприятия методом чистых активов
Использовать материал, представленный на слайдах 11-16 темы 4.
Величины показателей переписываются из баланса предприятия на
последнюю отчетную дату, максимально приближенную к дате оценки.
Корректировка производится оценщиком самостоятельно. Полученные
величины могут совпадать и могут не совпадать со значениями в балалансе.
Обязательной является корретировка дебиторской задолженности.
Использовать слайды 27-29 темы 4.
Сравнительный подход
Метод рынка капитала и метод сделок в сранительном подходе
предполагает расчет оценочных мультипликаторов (слайд 11 тема 3).
Оценочный
Предприятие 1
мультипликатор
Цена /Выручка
Цена /чистая
прибыль
Цена/
стоимость
активов
Предприятие 2
Предприятие 3
Среднее
значение
Перечень оценочных мультипликаторов может быть более широким в
зависимости от наличия информации по предприятиям.
Далее производится расчет стоимости предприятия на основе
оценочных мультипликаторов (слайд 16 тема 3).
Финансовая
Величина
база объекта показателя
оценки
Выручка
Чистая
прибыль
Стоимость
активов
…..
Итого
стоимость
предприятия
Значение
Ориентировочная Вес, %
мультипликатора стоимость
предприятия
7. Согласование результатов, полученных при расчетах разными
методами. Желательно отразить основные выводы и рекомендации по
результатам проведенных расчетов.
Согласование результатов оценки — это получение итоговой оценки
имущества путем взвешивания и сравнения результатов, полученных с
применением различных подходов к оценке. Как правило, один из подходов
считается базовым, два других необходимы для корректировки получаемых
результатов. При этом учитывается значимость и применимость каждого
подхода в конкретной ситуации. Из-за неразвитости рынка, специфичности
объекта или недостаточности доступной информации бывает, что некоторые
из подходов в конкретной ситуации невозможно применить. Для
согласования результатов необходимо определить «веса» в соответствии с
которыми отдельные ранее полученные величины сформируют итоговую
рыночную стоимость имущества с учетом всех значимых параметров на базе
экспертного мнения оценщика.
Согласование результатов, полученных различными подходами оценки,
проводится по формуле
Сит = Сзп × К1 + Сдп × К2 + Ссп × К3
Сзп , Сдп , Ссп - стоимости предприятий, рассчитанные затратным, доходным и
сравнительным подходами.
К1 , К2 , К3 - соответсвующие весовые коэффициенты, выбранные для каждого
подхода соответственно.
Причем
К1 + К2 + К3 = 1
Весовые коэффициенты, выбранные для каждого подхода к оценке,
округляются с точностью до 10% в целях использования данных весов для
согласования. Итоговая величина стоимости — это лишь наиболее вероятная
цена.
На основе округленных весов рассчитывается согласованная стоимость
оцениваемого имущества путем умножения полученного с помощью
каждого подхода результата на округленный вес подхода, рассчитанный в
целях согласования стоимостей. Полученное значение округляется.
При согласовании учитываются:
− полнота и достоверность информации;
− соответствие цели;
− преимущества и недостатки подходов в конкретной ситуации.
Подход к оценке
Затратный подход
Сравнительный
подход
Доходный подход
Итого
Рыночная стоимость
Стоимость, руб.
Вес, %
Весовое значение
100
Определение весовых коэффициентов может базироваться на методах:
а) метод логического анализа
б) метод расстановки приоритетов;
в) метод согласования по критериям и др.
Самым распространеным является метод логического анализа, который
основан на субъективном мнении оценщика, проводившего анализ.
Для определения весовых коэффициентов различных подходов методом
сгласования по критериям используется четыре объективных критерия,
выбранные на усмотрение оценщика, которыми описываются отдельные
преимущества или недостатки примененного метода расчета с учетом
особенностей оценки конкретного объекта.
Расчет «весов» использованных методов проводится в несколько
этапов:
1) строится матрица факторов, в которой каждому подходу присваивается
четыре вида баллов в соответствии с четырьмя критериями (критериев
больше, следовательно, и баллов больше);
2) определяется сумма баллов каждого подхода, затем – использованных
подходов;
3) по отношению суммы баллов данного подхода к сумме баллов всех
использованных подходов определяется расчетный вес подхода, процентах;
4) расчетные веса подходов округляются с точностью до 10 %, реже – 5 %.
Подход
Величина ориентировочная, р.
Критерий
1. Достоверность и достаточность
информации, на основе которой
проводились анализ и расчеты
2. Способность подхода учитывать
структуру ценообразующих факторов,
специфичных для объекта
3. Способность подхода отразить
мотивацию и/или действительные
намерения типичного
покупателя/продавца
4. Соответствие подхода виду
рассчитываемой стоимости
Итого сумма баллов для подхода
Подход применялся (да/нет)
Сумма баллов
Доходный
Сравнительный
Затратный
Баллы
Вес подхода, %.
Вес подхода округленно, %.
Согласованная величина оценки, руб.
Итоговая рыночная стоимость объекта
оценки округленно, руб.
8.
Оценка рыночной стоимости ценных бумаг компании.
Представить графики изменения рыночной стоимости акций и облигаций
оцениваемой компании за последние три года. Использовать сайты
http://www.micex.ru
www.finmarket.ru
Результаты анализа по акциям представить в таблице.
Наименование
Данные
госреги
страции
ISIN код
Номинал
Объем
эмисси
и, шт.
Объем
в
рбраще
нии, шт.
Мини
мальная
цена
Максимальная
цена
Рыночная
стоимость
на дату
оценки
Представить динамику дивидендов по акциям компании и динамику
доходности акций. Подтвердить выплачиваемую величину выплачиваемых
дивидендов расчетами. Рассчитать курс акции и текущую доходность акций
(слайды 28-31 темы «Оценка стоимости акций»). Рассчитать стоимость а)
25%; б) 51% пакета акций (слайды 38-50 темы вышеназванной темы).
9. Заключение. Разработка мероприятий по управлению предприятием
и росту стоимости бизнеса. В данном пункте необходимо привести
управленческие решения, которые могут способствовать увеличению
рыночной стоимости бизнеса.
10. Список
использованной
литературы,
интернет-источников,
внутренней документации анализируемой компании.
11. Приложения (формы бухгалтерской отчетности и др. внутренние
документы оцениваемого предприятия).