Слайд 1 - Инвестиции в России

Презентация УК «РОНИН Траст» для
VI Форума «Инвестиции в России»
14 мая, Москва
Шаблон
с официальными
цветами
Макроэкономическая
ситуация
и
финансовые рынки
Алексей Гомин,
Председатель
Подготовил
Саверченко
ВладимирСовета Директоров
1
Текущая макроэкономическая ситуация
Итоги 1 квартала 2015
-
ВВП -3,4% г/г (к марту 2014)
-
Инфляция (янв – март 15) 7,4%
-
Промышленное пр-во -1,6% г/г (к марту 2014)
-
Укрепление рубля с начала года +8,7%
-
Ключевая ставка снижена с 17% до 12,5%
2
Цели макроэкономической политики
-
Снижение инфляции до 4% к 2017 году (Инфляционное таргетирование)
-
Стимулирование экономического роста, снижение уровня безработицы
-
Обеспечение наполнения федерального бюджета
-
Нецелесообразность значительного укрепление рубля
-
Снижение процентных ставок до приемлемого уровня (менее 10% к концу года)
3
Макроэкономика: куда мы идем?
Достижение нового равновесия
-
Инфляция
Подъем ставок достаточно сильно
2015
2014
Совокупное
предложение
«остудил» совокупный спрос в
экономике, что отразилось на объеме
ВВП
-
Совокупный
спрос
В то же время высокие ставки и
сокращение спроса неизбежно
приведут к снижению инфляции, но
это более длительный процесс
-
Инфляция является ключевым
показателем, на который
ВВП
ориентируется ЦБР при снижении
ставок
-
Стагнация неизбежный эффект при
регулировании совокупного спроса за
счет ставок и кредитования
4
Актуальные проблемы макроэкономики
-
Неизвестно, как быстро будет
Инфляция
сокращаться совокупный спрос
-
Совокупное
предложение
Неизвестно, как быстро будет
снижаться инфляция
-
2015
2014
При ставках выше 10% ВВП
Совокупный
спрос
стагнирует
-
Стимулирование экономики возможно
за счет возобновления кредитования
-
Сокращение ставки зависит от
снижения инфляции
-
ВВП может значительно сократиться.
ВВП
Чем медленнее будет сокращаться
инфляция, тем глубже будет
снижение ВВП
5
Как ускорить снижение инфляции
 Тарифы естественных монополий заморожены на этот год
 Импорт становится дешевле вследствие укрепления рубля.
 Снижение совокупного спроса
 Ограничение денежной массы
Инфляция остается на все еще высоком уровне и замедляется не столь
резко, как ожидал Центробанк (к концу года инфляция может снизиться до
12-13%;
текущая
инфляция,
по
итогам
апреля,
16,5%
в
годовом
выражении).
По прогнозу ЦБ РФ, годовая инфляция снизится до уровня менее 8%
через год (апрель 2016 года к апрелю 2015 года) и до целевого уровня 4% в
2017 году.
6
Прогнозы снижения ключевой ставки ЦБ РФ
С целью стимулировать экономику, бороться с
бюджетным дефицитом, не давать сильно
Минимальная ставка по депозитам в ЦБ
Максимальная ставка РЕПО с ЦБ
Ключевая ставка ЦБ
RUONIA
27,0
укрепляться рублю, ЦБ будет снижать
ключевую процентную ставку, но темпы
22,0
снижения ставки зависят от инфляции.
17,0
 Варианты снижения ставки:
•
А) агрессивный.
12,0
В текущей ситуации этот вариант невозможен,
т.к. в очередной раз подстегнет
7,0
окт.14
ноя.14
дек.14
янв.15
фев.15
мар.15
апр.15
совокупный спрос через механизмы
кредитования
•
Б) постепенный
Более вероятный вариант, т. к. инфляция
снижается медленно и все еще остается на
достаточно высоком уровне...
 К концу года ставка ЦБ может быть снижена
до 8-10%
7
Влияние макроэкономической ситуации на рынок облигаций
Допустим, что инфляция снизится до 8-10% к
330
320
концу года. В этом случае ЦБР может
310
300
снизить ключевую ставку до 8%. Реакция
290
280
рынков может быть следующей:
270
260
-
Рост облигаций продолжится несмотря на
Индекс гос. облигаций (совокупный доход)
250
окт.14
их значительный рост в марте-мае 2015
ноя.14
дек.14
янв.15
фев.15
мар.15
апр.15
72
USD/RUB
67
62
-
Рубль снизится, потеряв поддержку от
57
52
процентных ставок
47
42
37
32
27
янв.14
апр.14
июл.14
окт.14
янв.15
апр.15
8
Какие инвестиционные решения можно принять?
-
Покупка облигаций средней и длинной
330
320
дюрации в ожидании дальнейшего
310
300
снижения ставок
290
-
Покупка долларов за рубли в ожидании
280
270
260
снижения процентных ставок
Индекс гос. облигаций (совокупный доход)
250
Ключевая
ставка
12.5%
10%
8%
Доходность
ОФЗ с
дюрацией 1
год (ОФЗ
25082)
Прогноз
курса
USDRUB
10.2%
50-55
8.8%
7.5%
55-60
60-65
Финансовый
результат
на конец
года
В размере
купона
~8.8%
годовых
10,9%
годовых
12,8%
годовых
окт.14
ноя.14
дек.14
янв.15
фев.15
мар.15
апр.15
72
USD/RUB
67
62
57
52
47
42
37
32
27
янв.14
апр.14
июл.14
окт.14
янв.15
апр.15
9
УК «РОНИН Траст» сегодня
79,8 млрд рублей в активах под управлением:
• Пенсионные резервы и пенсионные накопления 12 НПФ
• Активы паевых инвестиционных фондов (ЗПИФы недвижимости, ПИФ акций)
• Фонд целевого капитала Московского физико-технического института
1,1 млрд рублей - собственный капитал
Максимально высокие рейтинги надежности и качества услуг от ведущих
российских рейтинговых агентств
Группа компаний RONIN Partners
Совокупные активы клиентов – 2,7 млрд долл.
Собственный капитал – 205 млн долл.
10