Финансовый рынок ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК В I КВАРТАЛЕ 2012 ГОДА Ситуация в монетарной сфере республики в I квартале 2012 года характеризовалась рядом положительных моментов. Одним из них стал рост востребованности приднестровского рубля, что выразилось в уменьшении доли валютной составляющей совокупного денежного предложения (с 67 до 64%). Вторым моментом выступило снижение доли расчётов наличными деньгами. В безналичном сегменте на 1 апреля было сосредоточено 58% национальной денежной массы против 52% на начало 2012 года. Вместе с тем рост рублёвого предложения значительно уступал темпам инфляции в республике, вследствие чего его объём в реальном выражении сократился на 1,8%. Денежные агрегаты Согласно данным денежной статистики, объём совокупного денежного предложения за I квартал текущего года увеличился на 3,0%, составив на 1 апреля 4 006,3 млн. руб. (табл. 7). При этом следует отметить активный рост показателя в январе (+6,9%), обусловленный расширением валютной компоненты (+10,9%, или 275,5 млн. руб.) в основном за счёт активизации на рынке ценных бумаг (+90,2 млн. руб.) и пополнения срочных депозитов физических лиц (+85,6 млн. руб.). Рублёвая составляющая за первый месяц 2012 года, напротив, незначительно сократилась (-0,4%). В результате, по состоянию на 01.02.2012 г. был зафиксирован пик степени валютизации денежного предложения – 67,0%. Таблица 7 Структура и динамика денежного предложения в январе-марте 2012 года 10 Полная денежная масса (М3) в том числе: Национальная денежная масса (М2х) в том числе: - наличные деньги в обращении - безналичные денежные средства Денежная масса в иностранной валюте на 01.01.2012 г. млн. руб. уд. вес, % 3 891,2 100,0 на 01.04.2012 г. млн. руб. уд. вес, % 4 006,3 100,0 темп роста, % 103,0 1 379,7 35,5 1 435,8 35,8 104,1 660,0 719,7 2 511,5 17,0 18,5 64,5 605,6 11 830,2 2 570,5 15,1 20,7 64,2 91,8 115,4 102,4 В дальнейшем объём полной денежной массы характеризовался понижательной динамикой: за февраль он сократился на 2,1%, за март – на 1,7%. В целом за два месяца совокупное денежное предложение сжалось на 3,7%, или на 153,9 млн. руб., причём основной импульс вновь был создан в сфере операций с ценными бумагами, где объём валютных денежных средств уменьшился с 396,9 млн. руб. до 139,5 млн. руб. В итоге, доля валютной компоненты в совокупном показателе к концу квартала снизилась до 64,2% (рис. 12). При рассмотрении динамики национальной денежной массы можно отметить обратную картину: после январского сокращения за февраль-март денежный агрегат М2х увеличился на 4,5%, или на 62,1 млн. руб. На изменение показателя в течение этого периода оказывали влияние разные факторы. Так, в феврале рост итогового показателя был обусловлен наращиванием остатков средств на срочных депозитах в действующих банках (на 9,1%) и объёма обращающейся наличности (на 1,8%), тогда как в марте был связан с пополнением счетов и депозитов до востребования (+6,0%). 10 11 незначительные расхождения между показателями объясняются округлением данных из них 5,8 млн. руб. представлены юбилейными и памятными монетами Вестник Приднестровского республиканского банка №5’2012 25 Финансовый рынок 1 300,0 62,0 01.04.12 63,5 19.03.12 1 700,0 06.03.12 65,0 22.02.12 2 100,0 09.02.12 66,5 27.01.12 2 500,0 14.01.12 68,0 01.01.12 2 900,0 национальная денежная масса (левая ось) денежная масса в иностранной валюте (левая ось) коэффициент валютизации (правая ось), % Рис. 12. Динамика компонент полной денежной массы в I квартале 2012 года, млн. руб. Таким образом, по итогам I квартала объём рублёвой денежной массы составил 1 435,8 млн. руб., увеличившись на 4,1%. Однако, принимая в расчёт более активные темпы инфляции в республике, в реальном выражении он сократился на 1,8%. В определённой степени такая динамика выступает отражением сложной ситуации в приднестровской экономике. В то же время положительным моментом выступило снижение доли наличных денежных средств (с 47,8 до 42,2% рублёвой компоненты), что свидетельствует об ослаблении монетарного, связанного с избыточным денежным предложением, давления на рост цен. Денежная база Динамика денежной базы в январе-марте была подвержена существенным колебаниям, отражающим изменение остатков средств на корреспондентских счетах коммерческих банков 12 в центральном банке. При этом минимальное их значение было зафиксировано 1 февраля (219,4 млн. руб.). В дальнейшем они возросли в 1,4 раза и по итогам I квартала сложились в объёме 301,8 млн. руб., однако это на 1,8% меньше уровня по состоянию на 1 января 2012 года (табл. 8). В их составе неснижаемый остаток в фонде обязательного резервирования и страховом фонде зафиксирован на отметке 108,5 млн. руб., увеличившись за январь-март на 14,5%. Таблица 8 Структура и динамика рублёвой денежной базы* в январе-марте 2012 года Рублёвая денежная база в том числе: – наличные деньги в обращении – средства в кассах банков – корсчета коммерческих банков на 01.01.2012 г. млн. руб. уд. вес, % 1 038,3 100,0 660,0 70,9 307,4 на 01.04.2012 г. млн. руб. уд. вес, % 956,7 100,0 63,6 6,8 29,6 605,6 49,3 301,8 63,3 5,2 31,5 темп роста, % 92,1 91,8 69,6 98,2 * с 1 апреля 2012 года изменена методика расчёта денежной базы, для сопоставимости данных пересчёт произведён с 1 января 2012 года Схожие тенденции (резкое падение в январе и затем частичное восстановление) наблюдались в сфере наличных расчётов. За первые три месяца года объём денежных средств, находящихся в обращении, сократился на 8,2% до 605,6 млн. руб., при этом в начале февраля он немногим превышал 590 млн. руб. В составе денежной базы на долю данной компоненты пришлось 63,3%. Динамика остатков наличности в кассах банков была плавно отрицательной (снижение в среднем на 7,2 млн. руб. в месяц). В целом за отчётный период указанные суммы уменьшились на 30,4% до 49,3 млн. руб., что соответствует 5,2% денежной базы. Денежный мультипликатор увеличился с 1,33 на 01.01.2012 г. до 1,50 на 01.04.2012 г., что свидетельствует о росте возможности создания банковской системой денег неэмиссионным путём. 12 26 с учётом средств на счетах банков, находящихся в стадии ликвидации Вестник Приднестровского республиканского банка №5’2012