Еженедельный обзор рынка драгоценных металлов выпуск №85 29 ноября 2010 г. Платина, палладий и запасы: рынок со сжатой пружиной Ситуация на рынке драгоценных металлов Рынок драгоценных металлов снизился на укреплении доллара, изменения цен за неделю составили от -4.4% в серебре до -0.4% в золоте. Консенсус-прогноз Bloomberg на год вперед не изменился и сейчас он равен: в золоте – $1390, в серебре – $25, в платине – $1750, в палладии – $590 за унцию. Анализируя динамику цен и биржевых запасов драгоценных металлов, складывается следующая картина: - запасы золота продолжают устанавливать все новые максимумы, за последние 10 лет успев вырасти в 6 раз. Наблюдается две волны роста запасов: в 2001-2006 гг. и в 2007-2010 гг. Накопление запасов создает угрозу навеса продаж в случае начала их ликвидации, поводом к чему может стать стабилизация инфляционных и кризисных ожиданий в США. Коррекция в золоте, вызванная снижением запасов, уже наблюдалась в 2006-2007 гг. Сейчас при более высоком значении цен и запасов риски волатильности становятся еще выше, впрочем, тренд увеличения запасов пока не прекратился. - запасы серебра практически не изменились за 10 лет, более того, с начала кризиса наблюдалось снижение запасов, поскольку инвесторы предпочитали избавляться от активов с высокой волатильностью. С момента прекращения острой распродажи запасов в начале 2010 года цена на серебро резко устремилась вверх. При этом возможность восстановления запасов теперь создают спекулятивную поддержку ценам на серебро, снижая риски коррекции в металле. - в платине максимальный уровень запасов был достигнут в середине 2009 года, после чего началось снижение, и это могло затормозить рост цен на платину. Нетрудно предположить, что как только прекратится снижение запасов, рынок платины имеет высокие шансы, чтобы «разжаться» и выстрелить наверх. - в палладии запасы начали расти с середины 2009 года, способствуя кратному росту стоимости цен на металл. Хотя в настоящее время наметилась стабилизация запасов, их уровень все еще далек от докризисных значений 2006 года. Рынок палладия может продолжить «разжиматься» в случае возникновения новой волны роста запасов. Таким образом, платина и палладий на сегодня представляют интересную спекулятивную возможность для инвесторов: усиление накопления запасов в этих металлах может привести к существенной переоценке металлов платиновой группы. Золото – цена и запасы Серебро – цена и запасы 1 600 14 000 000 1 400 12 000 000 1 200 10 000 000 1 000 8 000 000 800 6 000 000 600 28 150 000 24 135 000 20 120 000 16 105 000 4 000 000 12 90 000 400 2 000 000 8 75 000 200 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 Биржевые запасы COMEX, унций (правая ось) 4 2005 Цена, $/унция Платина – цена и запасы 60 000 2006 2007 2008 Биржевые запасы COMEX (правая ось) 2009 2010 Цена, $/унция Палладий – цена и запасы 2 400 4 000 2 100 3 000 1 800 1 500 1200 14 000 1050 12 000 900 10 000 750 8 000 600 6 000 450 4 000 300 2 000 150 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0 2 000 1 200 900 1 000 600 300 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Биржевые запасы NYMEX (правая ось) 0 Цена, $/унция Биржевые запасы NYMEX (правая ось) Цена, $/унция Источник: Bloomberg, оценка Банка Москвы. Евгений Григорьев Еженедельный обзор рынка драгоценных металлов, выпуск №85 29 ноября 2010 г. Цены и оборот драгоценных металлов Прирост цен на драгоценные металлы, 01.01.2008-наст. в рублях +150% +120% +90% +60% +30% 0 -30% -60% -90% + 134% + 130% + 109% + 38% - 17% 01.01.2008 01.07.2008 золото 01.01.2009 серебро 01.07.2009 платина 01.01.2010 палладий 01.07.2010 индекс акций ММВБ в валюте в рублях Золото - изменение цены, % +140% в валюте в рублях Серебро - изменение цены, % 123.2 +160% +120% 144.6 +140% +100% +120% 73.7 +80% 90.3 +100% +80% +60% +60% +40% +20% 0.4 0.1 2.3 9.1 11.3 23.8 15.6 37.740.5 +40% 7.7 10.0 +20% 0 56.0 45.6 0 -0.4 -20% -4.4 -3.6 -20% 1 неделя 1 месяц 3 месяца Изменение с 1.08.08: Текущая цена Консенсус Bloomberg на 3 кв 2011 1 год 3 года 1 неделя 49.4% 1361 1390 Gold +50% 3 месяца Изменение с 1.08.08: Текущая цена Консенсус Bloomberg на 3 кв 2011 в валюте в рублях 47.1 Платина - изменение цены, % 1 месяц 1 год 3 года 52.5% 26.65 25.00 Silver в валюте в рублях Палладий - изменение цены, % 149.0 +160% +140% +40% +120% +30% +20% 8.1 +10% +60% 10.2 34.337.0 +40% +20% 0 -0.9 -0.1 -10% 1 неделя -3.4 4.1 6.3 0 -1.4 1 месяц -2.9 -2.1 -20% 3 месяца Изменение с 1.08.08: Текущая цена Консенсус Bloomberg на 3 кв 2011 1 год 1 неделя 3 года -0.6% 1647 1750 Platinum 1 месяц 3 месяца Изменение с 1.08.08: Текущая цена Консенсус Bloomberg на 3 кв 2011 Изменение индекса акций с 1.08.08 по наст.: 60 50 40 30 20 10 0 1999 2001 2003 2005 2007 1 год 3 года Palladium 82.8% 674 590 РТС -17.6% Серебро - цены ($/унция) и дневной оборот (млн. унций) Золото - цены ($/унция) и дневной оборот (млн. унций) 1 500 1 250 1 000 750 500 250 0 1997 93.7 +80% 14.5 14.3 98.0 84.8 +100% 22.5 2009 25 500 20 400 15 300 10 200 5 100 0 1997 0 1999 2001 2003 2005 2007 2009 Средний дневной оборот в месяц, млн. унций (правая ось) Средний дневной оборот в месяц, млн. унций (правая ось) Среднемесячные цены на золото (левая ось) Среднемесячные цены на серебро (левая ось) Источник: Bloomberg, LBMA, оценка Банка Москвы. Банк Москвы Стр. 2 из 3 Еженедельный обзор рынка драгоценных металлов, выпуск №85 Контактная информация www.bm.ru 29 ноября 2010 г. +7 (495) 925-8000 - Москва +7 (800) 200-2326 – регионы (звонок бесплатный) Актуальную информацию о ПИФах, стоимости инвестиционных паев, управляющих компаниях – УК Банка Москвы и УК Пенсионный Резерв, отчет управляющих о работе ПИФов Вы также можете получить: - у сотрудников отделений и филиалов Банка Москвы – агента управляющих компаний по продаже, обмену и покупке паев; - на интернет-сайте Банка Москвы www.bm-am.ru/ru/o_pif . На сайте Банка Москвы www.bm-am.ru/ru/analitika/analitika_nedel открыта подписка на электронную рассылку: отчеты управляющих о работе ПИФов, анализ фондового рынка. ОАО «БАНК МОСКВЫ», агент Генеральная лицензия Банка России № 2748 от 14.10.2004. Лицензия ФСФР России на осуществление брокерской деятельности № 177-03211-100000 от 29.11.2000. ЗАО «УК БАНКА МОСКВЫ», управляющая компания Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00014 от 04.02.1997. ООО «ПЕНСИОННЫЙ РЕЗЕРВ», управляющая компания Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00108 от 07.02.2003. Регистрация правил фондов в ФСФР России: ИПИФ смешанных инвестиций «Кузнецкий мост» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0092-59891904 от 05.03.2003 ОПИФ смешанных инвестиций «Рождественка» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0115-14244527 от 21.05.2003 ОПИФ акций «Биржевая площадь - Индекс ММВБ» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0207-72730046 от 27.04.2004 ОПИФ акций «Звездный бульвар - звезды БРИК» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0634-94118877 от 03.10.2006 ОПИФ акций «Красная площадь - акции компаний с государственным участием» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0318-76003975 от 26.01.2005 ОПИФ акций «Манежная площадь - фонд акций» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0319-76003892 от 26.01.2005 ОПИФ акций «Триумфальная площадь - фонд предприятий нефтегазового сектора» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0526-93344732 от 01.06.2006 ОПИФ акций «Останкино - фонд телекоммуникаций» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0525-93344979 от 01.06.2006 ОПИФ акций «Замоскворечье - фонд энергетики» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0524-93344815 от 01.06.2006 ОПИФ акций «Трубная площадь - фонд металлургии» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0633-94118957 от 03.10.2006 ОПИФ акций «Охотный ряд - фонд предприятий потребительского сектора» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0887-94124754 от 03.07.2007 ОПИФ акций «Площадь Победы» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0998—94132311 от 25.09.2007 ОПИФ облигаций «Волхонка - фонд облигаций» мост» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0320-76004058 от 26.01.2005 ОПИФ денежного рынка «Рублевка - фонд денежного рынка» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 0997—94132239 от 25.09.2007 ИПИФ товарного рынка «Серебряный бор – драгоценные металлы» под управлением ЗАО «УК Банка Москвы»: № 1407-94156211 от 31.03.2009 ОПИФ смешанных инвестиций «Накопительный резерв» под управлением ООО «Пенсионный Резерв»: № 0202-72729965 от 13.04.2004 Показатели доходности фондов приведены без учета налогов, а также надбавок/скидок. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться. Государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФом. Настоящий документ предоставлен исключительно в порядке информации и не является предложением о проведении операций на рынке ценных бумаг и, в частности, предложением об их покупке или продаже. Настоящий документ содержит информацию, полученную из источников, которые Банк Москвы рассматривает в качестве достоверных. Однако Банк Москвы, его руководство и сотрудники не могут гарантировать абсолютные точность, полноту и достоверность такой информации и не несут ответственности за возможные потери клиента в связи с ее использованием. Оценки и мнения, представленные в настоящем документе, основаны исключительно на заключениях аналитиков Банка в отношении анализируемых ценных бумаг и эмитентов. Вознаграждение аналитиков не связано и не зависит от содержания аналитических обзоров, которые они готовят, или от существа даваемых ими рекомендаций. Банк Москвы, его руководство и сотрудники не несут ответственности за инвестиционные решения клиента, основанные на информации, содержащейся в настоящем документе. Банк Москвы, его руководство и сотрудники не несут ответственности в связи с прямыми или косвенными потерями и/или ущербом. возникшим в результате использования клиентом информации или какой-либо ее части при совершении операций с ценными бумагами. Банк Москвы не берет на себя обязательства регулярно обновлять информацию, которая содержится в настоящем документе или исправлять возможные неточности. Сделки, совершенные в прошлом и упомянутые в настоящем документе, не всегда являются индикативными для определения результатов будущих сделок. На стоимость, цену или величину дохода по ценным бумагам или производным инструментам. упомянутым в настоящем документе. могут оказывать неблагоприятное воздействие колебания обменных курсов валют. Инвестирование в российские ценные бумаги несет значительный риск, в связи с чем клиенту необходимо проводить собственный анализ рынка и исследование надежности российских эмитентов до совершения сделок. Настоящий документ не может быть воспроизведен, полностью или частично, с него нельзя делать копии, выдержки из него не могут использоваться для какихлибо публикаций без предварительного письменного разрешения Банка Москвы. Банк Москвы не несет ответственности за несанкционированные действия третьих лиц, связанные с распространением настоящего документа или любой его части. Банк Москвы Стр. 3 из 3