УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ЦЕНТРЫ ПРОМЫШЛЕННОГО ЭНЕРГОАУДИТА Экономические основы финансирования энергетических проектов Программа KCCMP Анализ осуществимости затрат жизненного цикла проекта • АЗЖЦ (LCCA) является инструментом техникоэкономического анализа, применяемого для расчета финансовой целесообразности проекта. • Учитывает все затраты, доходы и сбережения, которые имеют место на протяжении всего срока проекта, от его начала до окончания. • Сравнивает относительную выгоду от реализации альтернативных конкурирующих проектов. • Помогает лицам, принимающим решение, принять или отвергнуть проект или определить приоритет проектов. Показатели ЗЖЦ • Чистая приведенная стоимость (ЧПС или NPV) показывает, какая ценность будет выработана на протяжении срока проекта. Этот показатель учитывает временную стоимость денег и показывает текущую (в сегодняшних деньгах) стоимость проекта. • Приведенная стоимость (PV) показывает проекцию стоимости будущих денег/проекта на настоящий момент. Мы используем дисконтирование для расчета PV. Будущие денежные потоки дисконтируются по определенной учетной ставке, и чем выше учетная ставка, тем ниже приведенная стоимость будущих денежных потоков. • Внутренняя норма прибыли (IRR) демонстрирует среднюю ежегодную прибыль, получаемую за весь срок проекта. Термин "внутренняя" обозначает, что этот показатель не зависит от внешних экономических факторов. • Будущая стоимость (FV) показывает стоимость денег/проекта в определенный момент будущего, которая эквивалентна по стоимости к заданной сумме на настоящий момент. Мы используем наращение для расчета будущей стоимости (FV). • Учетная ставка (i) - это ставка, при которой будущие выгоды (потери) могут сравниваться с приведенной стоимостью. Определение соответствующей учетной ставки является принципиальным для должной оценки будущих денежных потоков. Учетная ставка рассчитывается с использованием следующих параметров. – Безрисковая процентная ставка – Инфляция – Премия за риск • Период анализа - это период времени, для которого выполняется анализ ЖЗЦ. • Остаточная стоимость – это стоимость инвестиций в конце периода анализа. • Минимальная приемлемая норма доходности (МПНД) - Ставка доходности, принятая в данной компании в качестве минимальной при инвестировании и/или реализации проектов Cтоимость денег во времени (дисконтирование) Наращение: Предположим, что Вы положили $100 на сберегательный счет под 5% на 5 лет. Какая сумма денег будет в конце этого периода? i = 5% 0 100 FV0 =100*(1+5%)0 FV1=100*(1+5%)1 FV2=100*(1+5%)2 FV3=100*(1+5%)3 FV4=100*(1+5%)4 FV5=100*(1+5%)5 1 105 2 110,25 3 4 5 115,76 121,5 5 127,6 3 Cтоимость денег во времени (дисконтирование) Наращение $100, 5% 130 125 FV = PV x (1+ i)n 120 $ 115 110 105 100 0 1 2 3 лет 4 5 Год 0: Год 1: Год 2: Год 3: Год 4: Год 5: $0.00 $5,00 $5,25 $5,51 $5,79 $6,08 + + + + + + $100,00 $100,00 $105,00 $110,25 $115,76 $121,55 = = = = = = $100.00 $105,00 $110,25 $115,76 $121,55 $127,63 Наращение 140 120 100 $80 60 40 20 0 FV (Net Value) 0 1 PV (Discounted Value) 2 3 Год 4 5 Cтоимость денег во времени (дисконтирование) Дисконтирование: Какая сумма на настоящий момент будет эквивалентна $100 через 1 год? Процентная ставка: 5%. i = 5% 0 1 2 3 4 5 100 95,24 90,70 86,38 82,37 78,35 PV0=100/(1+5%)0 PV1=100/(1+5%)1 PV2=100/(1+5%)2 PV3=100/(1+5%)3 PV4=100/(1+5%)4 PV5=100/(1+5%)5 Cтоимость денег во времени (дисконтирование) 100 FV = ───── (1+ i)n 95 90 $ Дисконтирование $100, 5% PV 85 80 75 0 1 2 3 4 5 лет Дисконтирование FV (Net Value) PV (Discounted Value) 100 80 $ 60 40 20 0 0 1 2 3 Год 4 5 Год 0: Год 1: Год 2: Год 3: Год 4: Год 5: $100 / (1 + 0,05)0 $100 / (1 + 0,05)1 $100 / (1 + 0,05)2 $100 / (1 + 0,05)3 $100 / (1 + 0,05)4 $100 / (1 + 0,05)5 = = = = = = $100,00 $ 95,24 $ 90,70 $ 86,38 $ 82,27 $ 78,35 Чистая приведенная стоимость (NPV) NPV (Чистая приведенная стоимость) рассчитывается согласно методу дисконтирования денежных потоков. Это - разница между всеми дисконтированными поступлениями денежных средств (В - выгоды) и всеми выплатами денежных средств (С - затраты) • NPV – чистая приведенная стоимость • В - выгоды • С - затраты • i – процентная ставка • t - период ФОРМУЛЫ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ В ТАБЛИЦАХ НАЧИСЛЕНИЯ ПРОЦЕНТОВ (F/P, i%, n) P(F/P) Будущая стоимость актива при данном значении текущей стоимости актива (P/F, i%, n) Текущая стоимость актива при данном значении будущей стоимости актива (F/A, i%, n) Будущая стоимость актива при известном значении равномерных поступлений (A/F, i%, n) Размер ежегодных платежей, актива соответствующих будущей стоимости (P/A, i%, n), (A/P, i%, n), (P/G, i%, n), (G/P, i%, n) P = A(P/A, i%, n), A=P(A/P, i%, n) A = Рента, равномерные поступления денежных потоков (годовая экономия) F = Будущая стоимость актива G = Сумма, на которую денежный поток данного периода превышает денежный поток в предыдущем периоде i% = МПНД или ставка дисконтирования n = количество лет (срок реализации проекта) Р = Текущая стоимость актива РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР $ 100,000 $ X ежегодно в течение 5 лет $ 15,000 в год $ 20,000 в год $ 30,000 в год $ 40,000 в год Минимально приемлемая для вас норма доходности (МПНД) составляет 15% РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР A=P(A/P, i%, n) A= 100000(X, 15%, 5) РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА: ПРИМЕР A=P(A/P, i%, n) A= $100000(X, 15%, 5) A= $100000*0,2983=$29830 – – – $ 20000 в год; - он не выгоден $ 30,000 в год; он БЕССМЫСЛЕН, поскольку вы и не выигрываете и не теряете $ 40000 в год, - выгоден Простой срок окупаемости (SPB) Простой срок окупаемости (SPB) – это промежуток времени, за который возмещаются инвестиционные затраты. проекта SPB = Затраты ───────────── Ежегодные денежные потоки Недостатки: • не учитывает срока реализации проекта, и, таким образом, не учитывает выгоду, получаемую после периода окупаемости • Он не принимает в расчет временную стоимость денег • В понятие ПО не включены проценты (МПНД) • В понятие ПО не включена остаточная (или ликвидационная) стоимость Чистая приведенная стоимость Чистая приведенная стоимость позволяет определить разницу между истинной стоимостью сэкономленных средств на сегодня и истиной стоимостью затрат на сегодня. NPV = PV – I NPV = A(P/A, i%, n) – I Чистая приведенная стоимость: пример Инвестиции – 10000$ Жизненный цикл проекта – 3 года Ежегодная экономия – 4000$ Простой срок окупаемости – 2,5 года!!! Но, NPV = $4000*2,2832 - $10000 = - $867 Если жизненный цикл проекта 10 лет, то NPV = $4000*5,0188 - $10000= $20075,2 Оценка стоимости жизненного цикла проектов: Упражнения На предприятии установлено новое оборудование стоимостью $ 5000, ожидаемый жизненный цикл которой составляет 12 лет. Стандартной для этого предприятия прибылью на инвестиции является 12%. Какая сумма экономии должна достигаться ежегодно для того, чтобы предприятию было выгодно купить данную систему? A= P(A/P, i%, n) = 5000 * (A/P, 12%, 12) =5000*0,1614=$ 807 Задача 2: Компания ожидает, что благодаря установке нового воздушного компрессора она сможет сэкономить $ 4700 в год при ожидаемом жизненном цикле, равном 9 годам. Стандартной для этого предприятия прибылью по инвестициям является 20%. Сколько денег компания может позволить себе потратить на новый воздушный компрессор? P=A(P/A, i%, n)= 4700 * (P/A, 20%, 9)= 4700*4,0310= $18945,7 Задача 3: стоимость покупки и монтажа нового компрессора стоит $ 30 000 и, согласно расчетов, может помочь сэкономить до $ 4900 в год. Срок реализации проекта составляет 17 лет. Требуемое значение прибылью на инвестиции является 14%. Насколько данный проект является привлекательным для инвесторов? NPV = PV-I= A(P/A, i%,n)- I= 4900(P/A, 14%, 17)- 30000= = 4900*6,3729-30000= $1227,21 Задача 5: установка нового оборудования стоимостью $ 20 000, требует также ежегодного тех обслуживание $ 400. Данное оборудование прослужит 15 лет принося экономию в $ 4200 в год. Минимальная приемлемая норма доходности компании 12%. Является ли данный проект выгодным вложением? NPV = (4200-400) * 6,8109-20000= $5881 Задача 6: у предприятия есть сгорел электродвигатель. Перед руководством стоит выбор покупки современного оборудования стоимостью $20000 и не требующего тех обслуживания (срок эксплуатации 15 лет), приносящего годовую экономию в $3500 или менее эффективного стоимостью $3000, срок эксплуатации 15 лет, требующего годовых вложений $100, и приносящего экономию $700. Какой проект более привлекателен для предприятия, если МПНД предприятия 15%? 1. NPV = 3500*5,8474-20000= $465 2. NPV = (700-100)*5,8474-3000 = $ 508 Задача 7: у предприятия есть сгорел электродвигатель. Перед руководством стоит выбор покупки современного оборудования стоимостью $20000 (срок эксплуатации 12 лет), приносящего годовую экономию в $3500 при процентной ставке 10% или менее эффективного стоимостью $5000, срок эксплуатации 15 лет, и приносящего экономию $1000, при ставке 15%. Какой проект более привлекателен для предприятия? ГД = A – Затраты (A/P, i%, n) 1. ГД = 3500 – 20000 * 0,1468= $ 564 2. ГД = 1000 – 5000* 0,1710 = $145 Kazakhstan Climate Change Mitigation Program СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ Контакты: д.т.н. Александр Новосельцев, ведущий специалистпо энергоменеджменту Alexander.novoseltsev@kazccmp.org Тел.: +7 701 224 7397 Егор Збродько, эксперт по энергоэффективности Yegor.zbrodko@kazccmp.org Тел.: +7 707 320 4940