МониторING рынков Экономика не спешит ускоряться

ФИНАНСОВЫЕ
РЫНКИ
Report title Month Year
Валюта и сырье
ЦБ РФ Open*
USD/RUB
EUR/RUB
KZT/RUB
UAH/RUB
31.678
43.763
0.2059
3.8745
EUR/USD
Brent, fut $/bbl
Gold, spt $/TO
31.812
43.925
0.2189
4.1178
1D
1W
0.37%
0.28%
6.23%
0.00%
-0.13%
0.77%
5.72%
5.83%
1.3808 -0.08% 0.97%
107.15 -0.10% -2.54%
1350.4 0.40% 2.32%
Источник: ЦБ РФ, Bloombergю * 9.0AM
3M ставки денежного рынка
0.270%
0.230%
0.260%
0.225%
0.250%
0.220%
0.240%
0.215%
0.230%
0.210%
LIBOR
EURIBOR (п.ось)
Источник: Bloomberg
Котировки NDF (10:00 MCK)
пункты
USD/RUB
EUR/RUB
1650
4850
9508
18675
2349
6703
13106
25777
1M
3M
6M
12M
Источник: Bloomberg
EUR/USD & Корзина
38.50
1.300
38.00
1.320
37.50
1.340
37.00
1.360
36.50
1.380
36.00
1.400
Корзина
EUR/USD (п.ось)
Источник: Bloomberg
Депозитные ставки ING
%
RUB
USD
EUR
O/N
1W
2W
3W
1M
5.62
5.70
5.74
5.78
5.81
0.09
0.06
0.07
0.10
0.17
0.01
0.01
0.02
0.03
0.04
Источник: ING индикатив на начало дня.
Дмитрий Полевой
Главный экономист, Россия & СНГ
Москва +7 495 771 7994
dmitry.polevoy@ingbank.com
research.ing.com
МониторING рынков
Экономика не спешит ускоряться
3 месяца
Валютный рынок. Пятничные налоги смогли лишь на время удержать рубль
близко к локальным максимумам в районе 31.65-70/USD, и во второй половине дня
сохраняющиеся покупки от нерезидентов ослабили курс рубля до 31.80/US, где он и
начинает новую неделю. Сегодняшние платежи по налогу на прибыль, включающие
квартальную компоненту, могут дать рублю последний импульс на рост, но любое
снижение мы бы рекомендовали использовать для наращивания коротких позиций
по рублю с целью выше 32/USD уже на этой или следующей неделе. Глобальные
рынки пока выступают нейтральным фоном, причем статистика прошлой недели как
из США, так и из Европе оказалась хуже ожиданий. Тем не менее, мы полагаем, что
поток слабых цифр из Старого света будет негативным фактором для EUR/USD и,
как следствие, может подержать рост в паре USD/RUB. Наконец, изменения
параметров валютной политики ЦБ на прошлой неделе (снижение целевых
интеренций со US$120млн до US$60млн и покупка валюты для Резервного фонда)
хоть и не оказывают сильного давление на рубль, но и на его стороне «не играют».
Денежный рынок. Межбанковскому рынку, несмотря на пятничные налоги, удалось
сохранить диапазон 6.00-6.25% в терминах ставки O/N, который может сохраниться
и на этой неделе. Обычно завершение налогового периода дает снижение ставок
спустя несколько дней, поэтому заметного улучшения ситуации на рынке мы ждем
лишь к концу этой-началу следующей недели.
Долговой рынок. Прошлая неделя оказалась довольно интересной, хотя в итоге и
не привела к большому изменению доходностей на кривой ОФЗ. Повышенный
спрос на бумаги со стороны локальных и иностранных инвесторов до среды
сменился более взвешенным подходом в последние два дня. Локальные факторы
остаются нейтральными для ОФЗ (слабость экономики нейтрализуется остановкой
инфляции у отменки 6%, которая может продлится до декабря), и любой
дальнейший рост будет возможен лишь при участии нерезидентов и/или заметном
улучшении внешнего фона. Наиболее интересными бумагами на кривой, с нашей
точки зрения, являются 9-летняя 26209, несколько отставшая от остальных за
последние пару недель, и новая 10-летняя 26215, спрэд которой к соседней 26211
бумаге (около 13 б.п.) является чрезмерным по отношению к разнице в дюрации.
Новости экономики. Разочаровывающие экономические новости – особенность не
только США и Европы. Минэкономики пересмотрело оценки роста ВВП в 3К13 с
1.5% до 1.2%, что говорит лишний раз указывают на стагнацию и тщетность
ожиданий начала восстановления в 3К13. Рост с начала года на уровне 1.3%
указывает на то, что наши ожидания увидеть цифру около 2% по итогам года могут
оказаться излишне оптимистичными, хотя мы по-прежнему ожидаем увидеть более
оптимистичную динамику до конца года и в начале 2014. Однако слабый рост
экономики по-прежнему вряд ли вынудит ЦБ снижать ставки, ведь инфляция может
даже временно подрасти с 6.0% до 6.1% в октябре-ноябре.
Прогноз ING
(на конец квартала)
4К13
1К14
2К14
3К14
4К14
USD/RUB
Basket/RUB
EUR/USD
Нефть Urals, средн. (US$/брл.)
32.55
37.40
1.33
105.0
31.75
36.00
1.30
105.0
32.70
36.80
1.28
105.0
33.55
37.30
1.25
105.0
34.40
37.50
1.20
105.0
1
SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION
МониторING рынков
28.10.2013
Раскрытие информации
Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо
оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений.
Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за
убытки, причиненные использованием Сообщения.
2