9. Финансовый центр и рынок капитала.

9. Финансовый центр и рынок капитала.
Финансовый сектор Швейцарии играет ключевую роль в развитии экономики. В секторе занято около 210 000 человек (6%
всего трудоустроенного населения в Швейцарии), и на его
долю приходится 11% ВВП. Основные направления деятельности включают банковское обслуживание состоятельных
лиц, управление активами и страхование. Многолетние швейцарские традиции экономической и финансовой стабильности нашли свое отражение в низком уровне инфляции, низких
процентных ставках и той значительной роли, которую швейцарский франк играет в международной экономике, в частности, в сфере управления активами и гарантирования размещения ценных бумаг.
Илл. 44: Мировые финансовые центры, 2010 г.
Место
1
2
3
4
5
6
6
8
9
10
Финансовый центр
Лондон
Нью-Йорк
САР Гонконг
Сингапур
Шэньчжэнь
Цюрих
Токио
Чикаго
Женева
Шанхай
Источник: Индекс мировых финансовых центров № 6, Лондон
(The Global Financial Centres Index 6, City of London)
82
Справочник инвестора 2012
9.1 Банковская система.
9.1.1 Структура и общие условия
В Швейцарии расположено около 330 банков, 250 страховых компаний и 2 300 пенсионных касс. Наряду с двумя крупными банками
мирового масштаба, UBS и Credit Suisse Group, на долю которых
приходится более 50% всех банковских активов, важную роль также играют кантональные, региональные и сберегательные банки.
Кроме того, существует множество небольших финансовых учреждений и частных банков, некоторые из которых предлагают узкоспециальные услуги, например, финансирование торговли товарами. Группа из 24 кантональных банков, которые полностью или частично находятся в государственной собственности и предоставляют государственные гарантии, удерживают приблизительного
одну треть внутреннего рынка. В 2010 году на их долю приходилось примерно 15% общего объема активов всех банков, расположенных на территории Швейцарии. К их числу можно добавить
еще 122 иностранных банков, на их долю приходилось примерно
12% общего объема активов. Швейцария является центром профессионального управления активами для частных клиентов и институциональных инвесторов. С долей рынка 27% по состоянию на
2009 страна является мировым лидером в области трансграничного управления активами. В целом, в 2009 году швейцарские банки
владели активами на общую сумму 5 600 миллиардов CHF.
Швейцарии удалось стать финансовым центром благодаря взаимодействию целого ряда факторов. Ее политическая и макроэкономическая стабильность являются той основой, на которой строится доверие клиентов – доверие, которое столь важно в финансовой деятельности. Этому способствует и швейцарский франк с
его статусом важного международного резерва и диверсификационной валюты. Высокая международная интеграция и эффективная финансовая инфраструктура позволяют участникам рынка добиться рентабельного управления и международной диверсификации активов и рисков. Швейцария, как финансовый центр,
обладает хорошей репутацией в других странах, и привлекательна для компаний и для международной клиентуры.
По сравнению с другими странами, количество административных барьеров и препятствий в банковской системе Швейцарии
невелико. Для открытия банка, профессиональной торговли ценными бумагами, управления фондом и, в некоторых случаях, для
управления активами необходимо получить разрешение.
Управление надзора за операциями финансового рынка Швейцарии (FINMA), которое в настоящее время осуществляет надзор
за 400 финансовыми учреждениями, может предоставить подробную информацию о конкретных требованиях. В роли зонтичной организации для банковской отрасли выступает Ассоциация
швейцарских банков.
Ассоциация швейцарских банков
www.swissbanking.org
Языки: нем., англ., франц., ит.
лее высокие требования для капитала по сравнению с Базельским соглашением о достаточности капитала.
Управление надзора за операциями финансового рынка
Швейцарии (FINMA)
www.finma.ch
Языки: нем., англ., франц., ит.
9.1.3 Услуги
Банки Швейцарии предоставляют широкий ассортимент финансовых продуктов и услуг как для частных, так и для корпоративных клиентов. Поскольку швейцарская банковская система основывается на принципе универсальности, все банки могут предлагать любые банковские услуги, среди которых:
… Кредитование или предоставление займов
… Управление активами и рекомендации по инвестированию средств
… Платежные операции
… Работа с вкладами (сберегательные счета и т.д.)
… Работа с ценными бумагами (биржевые операции)
… Гарантированное размещение ценных бумаг (андеррайтинг облигаций)
… Финансовый анализ
Вместе с тем сложились самые различные группы банков с собственными сферами специализации.
9.1.2 Надзор
Являясь независимым надзорным органом, FINMA обеспечивает защиту клиентов финансового рынка, а именно, кредиторов, инвесторов и застрахованных лиц, укрепляя таким образом общественное доверие к Швейцарии как нормально функционирующему, надежному и
конкурентоспособному финансовому центру. Кроме того, саморегулирование зарекомендовало себя как альтернативная форма управления для финансового рынка Швейцарии. По закону FINMA должна
поддерживать саморегулирование и давать достаточно места для деятельности подобного рода. Соответствующие положения предлагаются, например, Ассоциацией швейцарских банков, и получают одобрение и реализуются FINMA.
Деятельность всех банков на территории Швейцарии требует лицензирования. Стандарты надзора, действующие в Швейцарии, регламентируют не только уровень капитальных ресурсов и достаточности
резервов банков, но также определяют весь диапазон экономических
нормативов и кодексов поведения. В качестве дополнительного элемента безопасности швейцарское законодательство определяет бо-
В принципе любое лицо совершеннолетнего возраста может открыть банковский счет в Швейцарии. Тем не менее, банки сохраняют право отказать в обслуживании клиента. Например, банк может
отказаться вступать в деловые отношения с «политически значимыми лицами», потому что такие клиенты могут представлять риск
для репутации банка. В принципе это же правило распространяется и на компании, независимо от того, расположены они в Швейцарии или нет. Большинство швейцарских банков не требуют внесения минимального вклада для открытия обычных сберегательных и
текущих счетов. Многие банки предлагают счета в евро, долларах
США и других валютах, а также в швейцарских франках.
Если у клиента имеется определенная претензия в отношении
банка, который расположен в Швейцарии, он может обратиться к
швейцарскому банковскому омбудсмену, который предоставляет
объективное посредничество и бесплатную информацию.
Справочник инвестора 2012
83
Кантональные банки
Защита вкладов швейцарских банков и дилеров по ценным
бумагам
www.kantonalbank.ch
Языки: нем., англ., франц., ит.
www.einlagensicherung.ch
Языки: нем., англ., франц., ит.
Ассоциация иностранных банков в Швейцарии
www.foreignbanks.ch
Языки: нем., англ., франц., ит.
Ассоциация частных швейцарских банков
www.swissprivatebankers.com
Языки: нем., англ., франц.
9.1.5 Налогообложение доходов от сбережений
Швейцария поддерживает действующую в ЕС систему трансграничного налогообложения сумм процентов, выплачиваемых вкладчикам, в соответствии с Договором о налогообложении сбережений. Швейцарские банки удерживают суммы налогов (аналогично
действующему в Швейцарии налогу, удерживаемому у источника)
с процентного дохода, полученного в Швейцарии лицами, на которых распространяются правила налогообложения ЕС, по процентной ставке 35%. Данная система удержания налогов исключает
возможность уклонения от уплаты налогов ЕС на процентный доход путем перевода сбережений в Швейцарию и в то же время обеспечивает соблюдение швейцарского законодательства и требований о соблюдении банковской тайны.
Омбудсмен по банковским вопросам
Налогообложение доходов от сбережений
www.bankingombudsman.ch
Языки: нем., англ., франц., ит.
www.europa.admin.ch > Topics > Bilateral agreements
Switzerland-EU
Языки: нем., англ., франц., ит.
9.1.4 Защита вкладов
Вклады в финансовых учреждениях Швейцарии защищены до
100 000 франков на каждого вкладчика. Если Управление надзора за операциями финансового рынка Швейцарии (FINMA) принимает обеспечительные меры или возбуждает процедуру принудительной ликвидации банка или дилера по ценным бумагам в Швейцарии, участники Ассоциации защиты вкладчиков банков и дилеров по ценным бумагам предоставят необходимые средства, чтобы вклады, считающиеся преимущественными в соответствии с
Законом о банках, были выплачены в кратчайшие сроки. Членами этой ассоциации являются все банки и дилеры по ценным бумагам, имеющие отделения в Швейцарии и имеющие преимущественные вклады. Однако максимальная сумма взносов членов не
может превышать 6 миллиардов швейцарских франков. Гарантируя преимущественные вклады, ассоциация играет важную роль в
защите кредиторов и вносит основной вклад в поддержку репутации и является важным фактором в обеспечении репутации страны в роли надежного финансового центра.
84
Справочник инвестора 2012
9.2 Швейцарский фондовый
рынок: биржа
SIX Swiss Exchange.
SIX Swiss Exchange является одной из ведущих регулируемых бирж
в Европе в области биологических наук. Являясь основным столпом
инфраструктуры финансового центра Швейцарии, она обеспечивает
наилучшие условия торговли и объединяет инвесторов, эмитентов и
участников со всего мира.
Мощь швейцарского финансового центра, его позиции в качестве
мирового лидера в сфере международного управления финансовыми активами физических лиц, и соответственно, широчайшие возможности его банков в области финансирования и размещения ценных бумаг, а также привлекательность Швейцарии в целом для ведения бизнеса, обеспечили максимальную притягательность SIX Swiss
обладающих реальной финансовой силой.
9.3 Коммерческое кредитование
и финансирование операций
с недвижимостью.
Каждая компания на бирже SIX Swiss Exchange имеет возможность за-
Создание коммерческого предприятия – обычно задача, преследую-
явить о себе и привлечь внимание инвесторов, аналитиков и журнали-
щая средне- или долгосрочные цели. Как правило, для этого необ-
стов. В то же время инвесторы в Швейцарии обладают многолетним
ходимо наличие значительных изначальных инвестиций и проектно-
опытом разработки международных инвестиционных стратегий, ориен-
го финансирования. Банки особо настаивают на тщательном рыноч-
тированных на конкретные секторы. На фоне существующей структу-
ном анализе и профессиональном управлении.
Exchange для швейцарских и иностранных компаний. Публичное
размещение и регистрация на бирже SIX Swiss Exchange открывают компаниям доступ к группе опытных международных инвесторов,
ры экономики Швейцарии особый интерес у инвесторов вызывают банковский сектор и страхование, пищевая и фармацевтическая промыш-
9.3.1 Финансирование текущей коммерческой деятельности
ленность, биотехнологии, медицинская промышленность и экологиче-
Для финансирования текущей коммерческой деятельности бан-
ски чистые технологии, а также отрасль микро- и нанотехнологий.
ки предоставляют различные типы краткосрочных ссуд. Они могут
предоставляться в виде необеспеченных ссуд или ссуд под обеспе-
Положения нормативного регулирования биржи SIX Swiss Exchange
чение. Размер предоставляемого кредита зависит от надежности
также отражают рыночные реалии и, таким образом, упрощают про-
компании и перспектив ее развития. Наряду со стандартными фор-
цесс увеличения капитала. В соответствии с законодательством
мами банковского кредитования возрастает также значение лизин-
Швейцарии биржа SIX Swiss Exchange имеет полномочия саморегу-
гового финансирования и форфейтинга. Быстрорастущим моло-
лирования, что дает идеальное сочетание высокого уровня защиты
дым и вновь создаваемым предприятиям, еще не определившим-
инвесторов с нормативно-правовой средой, которая положительно
ся с местом расположения, важно знать, какие финансовые воз-
воспринимается компаниями.
можности существуют на начальном и последующем этапах развития. Обширный диапазон и качество поставщиков финансовых
Наряду с индексом SMI®, швейцарская биржа может предложить
услуг в Швейцарии означает наличие разнообразия привлекатель-
наиболее важные биржевые курсовые индексы в Швейцарии, в до-
ных решений, таких как поручительство под залог, конвертируемые
полнение к таким базовым индексам, как SLI® и SPI®, также включа-
кредиты и прочие формы финансирования собственного капитала
ет индексы облигаций, сегментов, отраслей и покупателей. Биржа
«бизнес-ангелами», венчурными и частными инвесторами.
предоставляет данные в реальном времени поставщикам информа-
При создании нового предприятия в Швейцарии более предпочти-
ции о финансах через систему SIX Exfeed. Наряду с инвестициями в
тельно, в связи с валютными соображениями, финансирование в
Scoach Schweiz, STOXX, Swiss Fund Data и Indexium, биржа SIX Swiss
швейцарских франках. Как правило такой вариант является и бо-
Exchange ведет успешную совместную деятельность с выгодой для
лее экономичным, чем финансирование в иностранной валюте.
всех ключевых игроков на финансовом рынке.
9.3.2 Ипотечные кредиты
SIX Swiss Exchange является компанией SIX Group, предлагающей
Если приобретение недвижимости или здания для размещения про-
первоклассные услуги по торговле и обработке ценных бумаг, а также
изводственных объектов сопровождает основание или создание
предоставляющей информацию о финансах, и проводящей платеж-
коммерческой структуры, важным кредитным инструментом могут
ные операции. Наряду с широким диапазоном продуктов ее полно-
стать ипотечные ссуды. В Швейцарии существуют ипотечные ссу-
стью интегрированная и автоматизированная система торговли, кли-
ды трех типов: с фиксированной ставкой, переменной ставкой и ссу-
ринга и взаиморасчетов «Швейцарская цепь создания добавленной
ды денежного рынка. В то время, как процентная ставка по ипотеке
стоимости» отличается высокой степенью надежности.
с переменной ставкой постоянно корректируется в соответствии со
ставкой, действующей на рынке капитала, ставка по ипотеке с фиксированной ставкой обычно фиксируется на период от трех до пяти
Биржа Швейцарии
лет. Процентная ставка по ссудам денежного рынка основана на
www.six-swiss-exchange.com
Языки: нем., англ., франц.
ке надбавка зависит от кредитоспособности заемщика. Допускается
ставке Libor для денежного рынка в евро. Прибавляемая к этой ставполучение ссуды в размере до 80% от рыночной стоимости объекта недвижимости; из них до 65% берется в качестве первой заклад-
Справочник инвестора 2012
85
ной, которая не требует амортизации, как в других странах. Также
помещений соотношение стоимости активов к размеру ссуды обычно
должна быть получена вторая ипотечная ссуда, которая подлежит
составляет около 70%, но при этом также учитывается риск (в зависи-
амортизации. Банк проверяет состояние объекта и кредитоспособ-
мости от объекта недвижимости). Процентные ставки и условия, уста-
ность заемщика в соответствии с собственными правилами. В соот-
новленные в настоящее время для коммерческих инвестиций, обычно
ветствии с минимальным требованием покупатель должен внести не
зависят от кредитоспособности компании и рейтинга, определяемого
менее 20% от суммы покупки. Во-вторых, годовая стоимость покуп-
банком, предоставляющим ссуду. Таким образом, признание риска и
ки (проценты, погашение основной суммы и текущее содержание) не
будущих перспектив играет ключевую роль.
должна превышать одной трети валового дохода покупателя. Про-
Жилая недвижимость облагается федеральным и кантональным на-
центные ставки устанавливаются на договорной основе, поэтому це-
логами как условный доход. Как правило для расчета федерального
лесообразно рассмотреть предложения разных кредиторов.
налога принимается вмененная арендная стоимость в размере не ме-
В случае коммерческой недвижимости размер обеспечения находит-
нее 70% от средней рыночной арендной стоимости, а для кантональ-
ся в прямой зависимости от значения доходности. В промышленных
ных и местных налогов – вмененная арендная стоимость в размере не
проектах обычно допускается финансирование до 50% от общей сто-
менее 60%. В свою очередь домовладельцы вправе списывать с нало-
имости объекта – рыночной стоимости или стоимости строительства,
гооблагаемой суммы проценты по ипотеке и стоимость текущего об-
включая станки и оборудование, – по весьма привлекательным став-
служивания. Именно по этой причине первая ипотечная ссуда редко
кам под обеспечение в виде недвижимости. Для офисов и служебных
амортизируется.
Илл. 45:
Процентные ставки по ипотечным ссудам, 1985–2011 гг.
12.0
11.0
ипотека с плавающей процентной ставкой
10.0
9.0
Ипотека денежного рынка
(также называется ЛИБОР)
8.0
ипотека с фиксированной 5-летней ставкой
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
Источник: VZ Vermögenszentrum, www.vermogenszentrum.ch
86
Справочник инвестора 2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
0.0
Финансовые аспекты жилищной собственности
Компании и фонды, предоставляющие рисковый капитал
www.hausinfo.ch > Finanzen & Steuern (Finances & Taxes)
Языки: нем., франц.
www.swissbanking.org > KMU > Risikokapital (рисковый капитал)
Языки: нем., франц., ит.
Расчет экономической эффективности
Швейцарская ассоциация частного акционерного капитала
и корпоративных финансов (SECA)
www.kantonalbank.ch > Berechnungstools (расчетные инструменты)
Языки: нем., анг., франц., ит.
www.seca.ch
Языки: нем., англ., франц.
9.4 Рисковый капитал.
С 1999 года компании венчурного капитала инвестировали почти
6 миллиардов CHF в новые инновационные компании и таким образом создали от 10 до 20 рабочих мест на компанию. Наряду с
государственными программами и займами в коммерческих банках, венчурный капитал является важным элементом инноваций
в Швейцарии. Ежегодно проводиться около 80-150 сделок. Федеральные органы также способствуют формированию венчурного капитала в рамках Федерального акта о компаниях венчурного капитала (RKG), который предусматривает два вида налоговых льгот:
… Капитал признанных компаний венчурного капитала на момент
их создания не облагается налогом на выпуск ценных бумаг или
на любое последующее увеличение капитала. В случае прямого
федерального налога для них также предусмотрено более низкое значение вычета суммы долевого участия.
… Частные лица, которые оказывают содействие в создании и
развитии новых компаний в качестве «бизнес-ангелов», имеют
право на освобождение от прямого федерального налога в случае предоставления субординированных займов для создания
новых компаний за счет их частных активов.
Наличие венчурного капитала и аналогичных видов финансирования непредсказуемо, в связи с чем существует проблема информационной открытости. Университеты, консультанты и деловое сообщество предлагают ряд форумов, в том числе в Интернете, для позволяющих установить контакты между предпринимателями и инвесторами.
9.4.1 Венчурный капитал
Некоторые финансовые компании специализируются в предоставлении рискового или венчурного капитала. Фирмы венчурного капитала участвуют в акционерном капитале компании
с целью получения прибыли в случае финансового успеха компании или ее выхода на биржу. Они обеспечивают финансовые ресурсы, не требуя традиционных видов обеспечения. Только быстрорастущие молодые компании, обещающие принести значительные поступление за короткий период и обычно требующие
несколько миллионов швейцарских франков смогут воспользоваться подобным финансированием. Считается, что фирмы венчурного капитала выступают в роли проводников на этапе развития финансового проекта. Когда эта задача выполнена, они обычно продают свою долю учредителю компании или другим инвесторам.
Венчурный капитал
www.kmu.admin.ch > KMU-Themen > Finanzen Eigenkapital
(Финансы, собственный капитал)
Языки: нем., франц., ит.
Информационная платформа и сеть для предпринимателей
www.swiss-venture-club.ch
Языки: нем., франц., ит.
Справочник инвестора 2012
87
9.4.2 «Бизнес-ангелы»
Многим перспективным новым компаниям на начальной стадии
требуются достартовое финансирование в размере менее 2 миллионов швейцарских франков. Хотя в настоящее время рисковый капитал становится все более доступным, минимальный размер финансовых операций также увеличился, как для поставщиков такого капитала, так и для инвестиционных компаний. Сейчас лишь немногие фирмы-поставщики рискового капитала готовы рассматривать финансовые сделки на сумму менее 2 миллионов франков. Все чаще начинающие компании финансируются так называемыми «бизнес-ангелами» – отдельными инвесторами. Типичные «бизнес-ангелы» имеют опыт и связи в дополнение
к капиталу, который, в идеале, был получен ими в ходя занятия
предпринимательской деятельностью, поэтому они часто выступают в роли консультантов и наставников для молодых предпринимателей. Как результат, «бизнес-ангелы» обычно вкладывают
в какую-либо компанию вдвойне и втройне: собственно капитал,
опыт и время, поэтому, обычно говорят, что молодые компании
получают так называемые «умные капиталовложения». По сути,
«бизнес-ангелы» также преследуют простую цель возврата инвестиций, также как и компании венчурного капитала. Цель заключается в том чтобы создать, развить и учредить новые компании и
сделать их привлекательными для дальнейших инвесторов. Впоследствии молодые предприниматели, как правило, заручаются
близкой поддержкой «бизнес-ангелов», которые, в свою очередь,
также требуют соответсвующего доступа к бизнес-планам.
Рис. 46:
«Бизнес-ангелы» в Швейцарии
www.businessangels.ch
Языки: нем., франц.
9.4.3 Государственная поддержка
Хотя в Швейцарии предоставляется относительно небольшая прямая финансовая помощь, и роль государства в основном ограничивается созданием благоприятных условий, тем не менее в стране предлагается широкий набор инструментов для поддержки
предпринимательской деятельности – от административных и налоговых льгот до предоставления гарантий.
Кантональные органы экономического развития также воздерживаются от непосредственного участия в деятельности компаний,
хотя они могут предложить помощь в поиске доступных мест для
строительства или предоставить налоговые льготы на начальном
этапе или в период запланированного расширения.
Одним из редких исключений является Швейцарский федеральный фонд развития экономики Швейцарии (Eidgenössische Stiftung
zur Förderung schweizerischer Volkswirtschaft), который предоставляет беспроцентные ссуды, а в исключительных случаях может
даже предоставить часть рискового капитала под личную материальную ответственность учредителя компании.
Государственные стимулы
Стимул
Получатели
Области, закрепленные
в законодательстве
Новая региональная
политика (НРП)
Промышленные компании и
компании, предоставляющие
сопутствующие услуги
Зоны экономического восста- …Льготы по прямому федеральному налогу
новления
Коммерческие гарантии
Малые и средние предприятия
Вся территория Швейцарии
… Гарантии по банковским ссудам (макс. 500 000 CHF)
Гарантии для горных районов
Малые и средние предприятия
Горные районы
…Гарантии по банковским ссудам (макс. 500 000 CHF)
…Льготные процентные ставки
Кредитование для отелей
Гостиничное хозяйство
Туризм, горные районы
…Субординированные прямые ссуды
…Гарантии
…Льготные процентные ставки (частично)
Меры поощрения индивидуальной трудовой деятельности
Безработные
Вся территория Швейцарии
…Ежедневные пособия (макс. 90 дней на этапе планирования)
…Гарантии по банковским ссудам (макс. 500 000 CHF)
Управление по поддержке
технологий и инноваций CTI
Совместные исследовательские проекты
с участием университетов
и компаний
Вся территория Швейцарии
…Выплата заработной платы исследователей
Источник: Собственная диаграмма, Generis AG, Schaffhausen
88
Справочник инвестора 2012
Меры
Государственная поддержка финансирования
рынка капитала в швейцарских франках и евро составлял от 1 до
2%. Наблюдаются широкие колебания процентных ставок и условий кредитования в зависимости от кредитоспособности клиента.
www.kmu.admin.ch > KMU-Themen > Finanzen Eigenkapital
(Финансы: собственный капитал)
Языки: нем., франц., ит.
Илл. 48:
Кантональные управления экономического развития
Адреса на странице 138 – 139
Капитальные затраты, 2011 г.
1 = тормозит экономический рост,
10 = способствует экономическому росту
1
Швейцария
7,53
2
САР Гонконг
7,24
3
Финляндия
7,04
4
Тайвань
6,81
5
США
6,75
9.5 Капитальные затраты
и процентные ставки.
10
Германия
6,44
14
Япония
6,21
16
Люксембург
6,00
17
Нидерланды
5,95
Швейцария является одной из наиболее стабильных экономических
и политических систем в мире и пользуется репутацией «безопасной
гавани». Страна отличается прочным финансовым положением. Это
относится к финансовому состоянию как на федеральном уровне,
так и на уровне кантонов и муниципальных образований. Дефицит
бюджета в размере 1,32% ВВП значительно ниже среднего показателя в странах-членах ЕС и ОЭСР (данные за 2010 год). Общий долг
государственного сектора (федеральный, кантональный и муниципальный) составляет 39% ВВП (данные за 2010 год).
18
Дания
5,88
21
Сингапур
5,59
22
Индия
5,46
31
Франция
4,88
37
Ирландия
4,73
40
Италия
4,66
44
Китай
4,42
46
Великобритания
4,14
Илл. 47:
Место
Кредитный рейтинг: десять самых надежных стран
Страна
Пункты (макс. 100)
93,44
1
Норвегия
2
Люксембург
91,03
3
Швейцария
89,59
4
Дания
89,21
5
Швеция
88,74
6
Сингапур
87,48
7
Финляндия
86,96
8
Нидерланды
86,67
9
Канада
86,17
Австралия
85,36
10
Источник: Euromoney, март 2011 г.
Благодаря высокому кредитному рейтингу, в сочетании с высокой
нормой сбережений и значительным притоком иностранного капитала, процентные ставки находятся на низком уровне, что означает сравнительно благоприятные условия финансирования для
предпринимательской деятельности и инвестирования. В последние годы средний спрэд процентных ставок денежного рынка и
55
Россия
2,81
57
Бразилия
2,64
Источник: Онлайн-индекс глобальной конкурентоспособности стран мира
по версии швейцарской организации Institute of Management
Development (IMD), 2011 г.
Швейцарский индекс потребительских цен
www.lik.bfs.admin.ch
Языки: нем., франц., ит.
Швейцарское федеральное финансовое управление
www.efv.admin.ch
Языки: нем., англ., франц., ит.
Справочник инвестора 2012
89
9.6 Инфляция.
Швейцария справедливо пользуется репутацией стабильного государства. В последние годы уровень инфляции по данным швейцарского индекса потребительских цен оставался значительно
ниже аналогичных показателей ЕС и ведущих промышленно развитых стран а также стран АСЕАН-5.
Илл. 49:
Инфляция, 2011
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
Весь мир
Ведущие развитые страны (G7)
АСЕАН-5
Швейцария
Источник: МВФ, «Отчет о перспективах развития мировой экономики», апрель 2011 г.
90
Справочник инвестора 2012
Европейский союз
2014
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
1984
1982
0%