Письмо Банка России от 29 декабря 2009 года
реклама
ГЛАВНЫЕ УПРАВЛЕНИЯ (НАЦИОНАЛЬНЫЕ БАНКИ) ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 29.12.2009 № 186-Т О Методических рекомендациях «Об оценке финансовых инструментов по текущей (справедливой) стоимости» Банк России направляет для использования в работе Методические рекомендации «Об оценке финансовых инструментов по текущей (справедливой) стоимости». Территориальным учреждениям Банка России довести настоящее письмо до сведения кредитных организаций. Настоящее письмо подлежит опубликованию в «Вестнике Банка России». Приложение: на 10 листах. С.М. Игнатьев 1 Приложение к письму Банка России от 29 декабря 2009 № 186-Т Методические рекомендации «Об оценке финансовых инструментов по текущей (справедливой) стоимости» В целях обеспечения подготовки финансовой отчетности кредитными организациями в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (далее – МСФО) Банк России направляет для использования в работе Методические рекомендации, в которых изложены подходы к определению текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов. Глава 1. Общие положения При определении текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов кредитным организациям рекомендуется рассматривать доступную информацию о состоянии рынка. Текущей (справедливой) стоимостью финансовых инструментов является сумма, на которую можно обменять актив или урегулировать обязательство при совершении операции между хорошо осведомленными, желающими совершить такую операцию и независимыми друг от друга сторонами, для операций, проводимых в ходе обычной деятельности, а не для принудительных (вынужденных) операций (в случае принудительной ликвидации или принудительной реализации финансовых инструментов). Признаками принудительной (вынужденной) операции на рынке могут являться: необходимость немедленного выбытия финансовых инструментов и недостаточность времени для их продажи, наличие одного потенциального покупателя в результате наложенных правовых и временных ограничений, существенное превышение количества предложений над спросом, а также иные подобные признаки. 2 Активный рынок представляет собой рынок, на котором операции совершаются на регулярной основе и информация о текущих ценах активного рынка является общедоступной. Неактивный рынок представляет собой рынок, характерными особенностями которого являются совершение операций на нерегулярной основе, т.е. существенное по сравнению с периодом, когда рынок признавался активным, снижение объемов и уровня активности по операциям с финансовыми инструментами, существенное увеличение разницы между ценами спроса и предложения, существенное изменение цен за короткий период времени, а также отсутствие информации о текущих ценах. Критерии существенности определяются кредитной организацией самостоятельно и подлежат документированию. Кредитным организациям рекомендуется определять, является рынок по финансовым инструментам активным или неактивным. В случае отсутствия активного рынка кредитным организациям для определения текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов рекомендуется применять методики оценки. Различный уровень спроса и предложения на рынке не всегда является определяющим фактором принудительных операций, поскольку продавец может иметь финансовые затруднения, но у него тем не менее существует возможность продажи финансовых инструментов по рыночной цене при условии существования более чем одного потенциального покупателя на рынке и достаточного времени для продажи. Операции, проводимые при банкротстве, не рекомендуется рассматривать автоматически в качестве принудительных. Кредитным организациям рекомендуется применять профессиональное суждение при определении того, являлась ли конкретная операция принудительной. При расчете текущей (справедливой) стоимости финансового инструмента цены, определенные в результате принудительных операций, рекомендуется корректировать. 3 Глава 2. Определение текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов 2.1. Цены (котировки) активного рынка Наличие опубликованных цен (котировок) активного рынка по одинаковым (таким же) с оцениваемым финансовым инструментам является наилучшим источником для определения текущей (справедливой) стоимости оцениваемого финансового инструмента. Финансовые инструменты считаются котируемыми на активном рынке, если котировки по данным инструментам регулярно определяются и информация о них является доступной на фондовой бирже (через информационно-аналитические системы) или в иных информационных источниках, а также если эти цены отражают действительные и рыночные операции, проводимые в ходе обычной деятельности, совершаемые независимыми участниками рынка. Цель определения текущей (справедливой) стоимости финансового инструмента, обращающегося на активном рынке, состоит в получении цены, по которой может быть совершена операция с оцениваемым финансовым инструментом на дату проведения оценки на самом благоприятном активном рынке, к которому кредитные организации имеют непосредственный доступ. Соответствующей рыночной ценой (котировкой) для имеющегося актива или выпускаемого обязательства обычно считается текущая цена спроса, а для приобретаемого актива или имеющегося обязательства текущая цена предложения. В случае отсутствия информации о цене спроса и предложения финансового инструмента основой для определения текущей (справедливой) стоимости может служить цена совершенной независимыми друг от друга сторонами на активном рынке последней операции, при условии, что с момента ее проведения и до даты проведения оценки не произошло существенных изменений экономических условий. Критерии существенности изменений экономических условий определяются кредитной организацией самостоятельно. Если же со времени совершения операции 4 условия изменились, то такое изменение условий рекомендуется отражать в текущей (справедливой) стоимости путем ссылки на текущие цены (котировки) или ставки по сопоставимым финансовым инструментам. Величину рыночных цен (котировок) рекомендуется корректировать в случае, если они используются для оценки сопоставимых видов финансовых активов или финансовых активов, имеющих характеристики, отличные от оцениваемых, в том числе по кредитному риску контрагента. Если отсутствует рыночная цена (котировка) финансового инструмента в целом, но в то же время функционирует рынок его составных элементов, то текущую (справедливую) стоимость рекомендуется формировать на основе соответствующих рыночных цен (котировок) его составных элементов. 2.2. Цены (котировки) и оценочные модели 2.2.1. Информация о ценах (котировках), предоставляемая брокерами и ценовыми службами. В отсутствие активного рынка для финансового инструмента кредитные организации для определения его текущей (справедливой) стоимости могут использовать информацию о ценах (котировках), предоставляемую брокерами и (или) ценовыми службами, обладающими соответствующей квалификацией и опытом в определении цен (котировок) финансовых инструментов. Цены (котировки), полученные от брокеров и (или) ценовых соответствовать служб, с текущей большей степенью (справедливой) вероятности стоимости будут финансовых инструментов в случае, если они основаны на текущих рыночных операциях. При этом предоставляемые в условиях брокерами, неактивного могут рынка являться цены (котировки), индикативными ценами (котировками), основанными на специально разработанных моделях оценки активов и включающими знания брокеров о рыночной ситуации с использованием информации о рыночных операциях и профессиональные суждения. 5 Ценовые службы, которые в отличие от брокеров не совершают сделок с оцениваемыми ими финансовыми инструментами, обычно рассчитывают котировки на основании собственных моделей оценки активов или с помощью метода построения консенсусной оценки. Консенсусная цена, как правило, представляет собой среднее арифметическое котировок рассматриваемого финансового инструмента, полученных от нескольких участников рынка, при этом в случае значительного разброса в значениях предложенных котировок может проводиться корректировка цены с учетом дополнительной информации. При определении консенсусной цены количество источников, из которых были получены цены (котировки), и качество таких источников являются ключевыми факторами надежности представленной ценовыми службами консенсусной цены. 2.2.2. Одинаковые финансовые инструменты. Определяя текущую (справедливую) стоимость финансовых инструментов, кредитные организации используют цены (котировки) финансовых инструментов, одинаковых с оцениваемым финансовым инструментом, по текущим операциям, за исключением случаев, когда существует информация о том, что такие цены (котировки) не представляют собой текущую (справедливую) стоимость. В условиях неактивного рынка кредитным организациям не следует автоматически приходить к заключению о том, что цена (котировка) финансовых инструментов, одинаковых с оцениваемым финансовым инструментом, по любой наблюдаемой на рынке операции является текущей (справедливой) стоимостью для оцениваемых финансовых инструментов. При определении текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов кредитным организациям рекомендуется применять профессиональное суждение в целях определения того, соответствуют ли цены (котировки) финансовых инструментов, одинаковых с оцениваемым финансовым инструментом, по наблюдаемым на рынке операциям ценам (котировкам) финансовых инструментов по операциям, проводимым в ходе 6 обычной деятельности, которые бы совершались между участниками рынка на дату оценки. Такие цены (котировки) могут требовать проведения корректировок, основанных на данных, как наблюдаемых, так и ненаблюдаемых на рынке, и корректировок, связанных с кредитным риском и риском ликвидности. Определение текущей (справедливой) стоимости в условиях неактивного рынка зависит от различных факторов, обстоятельств и требует применения профессионального суждения. В условиях неактивного рынка может возникнуть временная разница между датой последней операции с финансовым инструментом, одинаковым с оцениваемым финансовым инструментом, и датой определения текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов. В таких случаях кредитным организациям при оценке текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов рекомендуется рассматривать изменения рыночных условий. Некоторые изменения рыночных условий могут быть напрямую связаны с рынком в целом, например, изменения в разнице между ценами спроса и предложения, другие – с оцениваемыми финансовыми инструментами, например, изменения в кредитных рейтингах эмитента финансовых инструментов и в стоимости залога. 2.2.3. Сопоставимые финансовые инструменты. При определении текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов с применением цен (котировок) сопоставимых финансовых инструментов кредитным организациям рекомендуется учитывать, в частности, лежащие в основе финансовых инструментов условия их выпуска и обращения (договорные условия). Кредитные организации могут рассматривать цены (котировки) сопоставимых финансовых инструментов, но им не рекомендуется использовать такие цены (котировки), если существует информация о том, что они не представляют текущую (справедливую) стоимость. 7 К факторам, которые могут привести к корректировке цен (котировок) сопоставимых финансовых инструментов по операциям, наблюдаемым на рынке, в том числе относятся: время проведения операции (если прошло определенное количество времени с момента проведения операции, наблюдаемой на рынке, то кредитным организациям рекомендуется рассматривать изменения рыночных условий за этот период времени и корректировать цены (котировки) сопоставимых финансовых инструментов по операциям, наблюдаемым на рынке); характеристика (условия выпуска) финансовых инструментов (в результате изменений экономических и рыночных условий участники рынка предусматривают иные договорные условия для нового финансового инструмента, которые отличаются от договорных условий по оцениваемому финансовому инструменту); связанные операции (например, если материнская организация финансирует покупателя финансовых инструментов, выпущенных дочерней организацией, и такое финансирование осуществляется не по рыночной ставке процента (при предположении, что другие операции отсутствуют), цены, наблюдаемые на рынке, рекомендуется корректировать для отражения эффекта финансирования); взаимозависимость между ценой оцениваемого финансового инструмента и ценой (котировкой) сопоставимого финансового инструмента, который является объектом операции, наблюдаемой на рынке. 2.2.4. Методики оценки. Методики оценки включают доступную информацию о текущей (справедливой) стоимости финансового инструмента, одинакового или сопоставимого с дисконтированных оцениваемым денежных финансовым потоков и инструментом, модели оценки анализ опционов. Кредитным организациям, независимо от используемой методики оценки, отражающей общие текущие условия рынка (региональные, отраслевые), 8 рекомендуется осуществлять корректировки полученной информации в отношении риска, например, кредитного риска и риска ликвидности. Если корректировка текущей (справедливой) стоимости финансового инструмента значительна по сравнению с ее предварительно определенной величиной и включает данные, ненаблюдаемые на рынке, кредитным организациям рекомендуется использовать разные методики оценки для подтверждения результатов каждой модели (например, кредитные организации могут использовать как модель дисконтированных денежных потоков, так и модель, основанную на данных, наблюдаемых на рынке). В этом случае кредитным организациям рекомендуется рассматривать различные методики оценки для определения текущей (справедливой) стоимости финансового инструмента, отдавая предпочтение подходам, в которых используются данные, наблюдаемые на рынке. При наличии методики оценки, широко применяемой участниками рынка для определения цены финансового инструмента и доказавшей надежность расчетных значений цен, полученных в контексте фактических рыночных сделок, кредитным организациям рекомендуется использовать именно такую методику. Применение методики оценки приведет к получению текущей (справедливой) стоимости, если она достаточно достоверно отражает ожидаемое воздействие рынка на цену финансового инструмента и исходные данные, положенные в основу оценки, достаточно достоверно отражают рыночные ожидания и соотношение риска и доходности, присущее данному финансовому инструменту. Таким образом, кредитным организациям рекомендуется применять методику оценки, которая включает в себя факторы, принимаемые во внимание участниками рынка при установлении цены, и согласуется с принятыми методиками ценообразования по финансовым инструментам. Периодически кредитным организациям рекомендуется проводить проверку методики оценки и тестировать ее надежность с помощью цен, используемых в наблюдаемых текущих рыночных операциях с финансовым 9 инструментом, одинаковым с оцениваемым финансовым инструментом, либо на основе другой доступной информации о состоянии рынка. Если по результатам тестирования действующая методика оценки не приводит к получению реального значения текущей (справедливой) стоимости финансового инструмента, методику рекомендуется пересматривать. Кредитные организации также могут использовать цены (котировки) сопоставимых финансовых инструментов по наблюдаемым на рынке операциям в целях тестирования модели, применяемой для оценки своих собственных финансовых инструментов (обязательств), чтобы удостовериться в том, что модель учитывает текущие рыночные условия, например, разницу между ценами спроса и предложения. В целях определения текущей (справедливой) стоимости оцениваемого финансового инструмента профессиональное финансовых кредитным суждение, инструментов, организациям, рекомендуется одинаковых с используя корректировать оцениваемым цены финансовым инструментом, и сопоставимых финансовых инструментов по наблюдаемым на рынке операциям, в том числе применяя: методику оценки, использующую цены финансовых инструментов, одинаковых или сопоставимых с оцениваемым финансовым инструментом; модель дисконтированных денежных потоков, которая в первую очередь основана на использовании данных, наблюдаемых на рынке, а во вторую - на данных, ненаблюдаемых на рынке; модель дисконтированных денежных потоков, скорректированных на риски (кредитный, ликвидности); модель, использующую договорные дисконтированные денежные потоки и рыночную ставку доходности; модель, использующую безрисковую ставку доходности. вероятностные денежные потоки и 10 Независимо от используемого способа цель оценки финансовых инструментов состоит в получении цены, по которой могла бы быть совершена операция на самом благоприятном рынке между участниками рынка, определенными в абзаце втором Главы 1 «Общие положения» настоящих Методических рекомендаций, на дату оценки. Факторами, оказывающими влияние на использование рыночной ставки доходности или вероятностных денежных потоков, могут быть в том числе следующие: определение времени денежных потоков по финансовым инструментам; любая неопределенность в отношении суммы и графика денежных потоков; риск того, что платежи не будут сделаны в срок (кредитный риск); ликвидность финансовых инструментов; валюта, в которой должны быть сделаны платежи. Определение соответствующей рыночной ставки доходности или вероятностных денежных профессионального суждения. потоков может требовать применения
