Западно-Казахстанский государственный университет им. М. Утемисова «Утверждаю»
реклама
Западно-Казахстанский государственный университет им. М. Утемисова «Утверждаю» Директор инситута ____________ Нестеренко Г.И. «____» ____________2010г. Институт экономики и управления Кафедра учет и финансы УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС ДИСЦИПЛИНЫ «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» по кредитной технологии обучения для студентов специальности 050508 «Учет и аудит» Курс – 3 Семестр – 6 Количество кредитов - 3 Лекции – 30 Практические занятия – 15 СРСП – 45 СРС – 45 Экзамен – в 6 семестре Всего часов – 135 Уральск 2010 г. Программа курса составлена доцентом Ахоновой Гульнарой Кентибаевны на основании рабочей программы по дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» специальности 050509 «Финансы». Согласовано: руководитель ООУПиУМР Рассмотрен на заседании кафедры учет и финансы Протокол № от « » 20 г. Зав. кафедрой ______________ Искакова Б.Г. Председатель УМС факультета ______________ Какимова А.А. 1. Типовая учебная программа дисциплины составлена преподавателем Ахоновой Гульнарой Кентибаевны на основании рабочей программы по дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» специальности 050509 «Финансы» и находится на кафедре «Учёт и финансы» корпус № 2 каб. 407. 2. Программа обучения по дисциплине – SYLLABUS Данные о преподавателе Скок Елизавета Анатольевна - преподаватель Офис: кафедра «Учёт и финансы» Полный адрес корпус №2, институт экономики и управления, каб. 407 Рабочий телефон 53-60-48 Данные о дисциплине Семестр состоит из 15 учебных недель и 2 недель сессии. В неделю предполагается 1 кредит-часа. Каждый кредит-час состоит из одного контактного часа (лекция, практика) и двух часов самостоятельной работы обучаемых (СРО) под руководством преподавателя (СРСП) и без него (СРС). Распределение кредита на наделю: Занятия Время проведения Занятия СРО Время Проведения Контактный час 1 (лекция 1) 50 минут СРСП, СРС 50+50 минут Контактный час 2 (лекция 2) 50 минут СРСП, СРС 50+50 минут Контактный час 3 (практика) 50 минут СРСП, СРС 50+50 минут Количество кредитов Место проведения: по расписанию Выписка из учебного плана: Курс Семестр Кредиты 4 8 3 Лекции Семинары СРСП СРС Всего 30 15 45 45 135 Форма контроля экзамен Введение Курс «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» занимает особое место среди учебных дисциплин, формирующих специалистов экономического профиля. Ценные бумаги и рынок, на котором они находят обращение, относительно новые термины для экономики Казахстана. И в условиях развития рыночной экономики эффективное управление ценными бумагами приобретает всё большее значение. Предметом курса «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» являются основные закономерности и тенденции функционирования ценных бумаг, а также принципы и формы организации фондового рынка. По завершении изучения дисциплины студент должен овладеть комплексом знаний, умений и навыков в таких вопросах, как понятие и сущность рынка ценных бумаг, структура фондового рынка, Биржевое дело в РК, виды ценных бумаг, классификация ценных бумаг, участники рынка ценных бумаг и т.д. Задачи курса: Цель курса: изучение студентами основ рынка ценных бумаг, а также его особенности, понять сущность самих ценных бумаг, участников фондового рынка и т.д. Задачи курса: Раскрыть понятия и сущность ценных бумаг и их видов; Изучить организацию обращения ценных бумаг на фондовом рынке; Рассмотреть участников фондового рынка и их деятельность на РЦБ; Выявить основные проблемы управления ценными бумагами и определить пути их решения. Пререквизиты: для освоения изучаемой дисциплины «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» необходим набор навыков и знаний по таким дисциплинам, как «Экономическая теория», «Международные экономические отношения», «Мировая экономика», «Финансирование и кредитование инвестиций» и др. Постреквизиты: курс «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» выступает как теоретический курс, дающий основу подготовки финансистов в качестве специалистов широкого профиля. В соединении с экономической теорией, экономикой на макро- и микро уровнях, финансами и другими учебными дисциплинами данный курс формирует знания о сущности ценных бумаг, теории и организации фондовой биржи, позволяет глубже понять значение отдельных видов ценных бумаг. Требования к студентам: Обучение проводится в основном в виде лекций и практических занятий, на которых отражается содержание основного учебного материала, и закрепляются практические навыки и полученные представления. Во время проведения семинарских (практических) занятий по дисциплине «Деньги. Кредит. Банки» студентам предлагается подготовка одного научного семиминутного доклада, с которым он выступает либо представляет в письменном виде в формате реферата. Основные требования к докладу: изложение теоретических сведений по выбранной теме, аргументация взглядов, мнений, рекомендаций и предложений студента, краткость и конкретность изложения. По наиболее актуальным вопросам доклад развивается, дополняется и представляется на научную конференцию. Семинарские занятия носят дискуссионный характер: высказываются различные альтернативные точки зрения по тому или иному вопросу, предлагаются дополнительные сообщения, составление и разгадывание кроссвордов. Этим создается творческая атмосфера в группе студентов, что позволяет преподавателю оценить знания каждого студента. Контроль знаний студентов будет осуществляться в виде проверки выполнения домашних заданий посредством решения задач, тестов предложенных в электронном учебнике, устного опроса, индивидуальных семестровых заданий и их защиты. График и содержание занятий Неделя 1 Кредит час 1 Лекция № 1 Тема: Фондовый рынок: основные понятия и термины Содержание лекции 1. Понятие и участники РЦБ 2. Функции ценных бумаг. Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова,2001 4. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова В,2004 5. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Содержание СРСП: Составление глоссария Литература: 1. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Государственные и муниципальные ценные бумаги.- Спб.:Питер,2004 2. Рынок ценных бумаг:Учеб./Под.ред.В.А. Галанова М.:Финансы и статистика,2006 3. Шалгимбаева Г.Рынок ценных бумаг:механизм государственного регулирования. А.:Қаржы-қаражат,1996 Кредит час -3 Содержание СРС: изучение Закона «О рынке ценных бумаг» Литература: Закон «О рынке ценных бумаг» Кредит час 2 Лекция № 2 Тема: Понятие ценных бумаг и инфраструктура РЦБ РК Содержание лекции 1. Личные доходы и инвестирование 2. Понятие ценных бумаг и как с ними работать Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Содержание СРСП: Составление кроссворда по данной теме. Литература: Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Кредит час -3 Содержание СРС: изучить порядок регистрации инвесторов на фондовой бирже Литература: 1. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Практика № 1 Становление и развитие РЦБ в РК 1. Приватизация – начало становления РЦБ в РК 2. Этапы развития рынка ценных бумаг Содержание СРСП: Опрос по теме Содержание СРС: Разгадывание кроссвордов Литература: 1. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 2. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Неделя 2 Кредит час - 4 Лекция № 3 Тема: Понятие ценных бумаг и инфраструктура РЦБ РК Содержание лекции 3. Участники РЦБ и структура РЦБ РК Литература: 1. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 4. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Содержание СРСП: Права и обязанности участников РЦБ Литература: Биржевое дело: Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Содержание СРС: 1. Регистраторские компании в РК. 2. Трансфер-агенты РК 3. Брокеры-дилеры в РК 4. Брокеры в РК 5. Управляющие компании 6. Организации, осуществляющие управление пенсионными активами 7. Регламент работы РЦБ РК. Литература: 1. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Кредит час - 5 Лекция № 4 Тема: Акции 1. Определение акции. 2. Классификация акций. Литература: 1) Филип А Фишер Обыкновенные акции и необходимые доходы и другие работы М.:Альпина Паблишер,2003 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Содержание СРСП: Подготовить перечень прав, которыми обладает владелец акции по каждому виду. Литература: Филип А Фишер Обыкновенные акции и необходимые доходы и другие работы М.:Альпина Паблишер,2003 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Кредит час -6 Содержание СРС: Подготовить доклады по теме Литература: 1. Филип А Фишер Обыкновенные акции и необходимые доходы и другие работы М.:Альпина Паблишер,2003 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Практика № 2 Акции Защита докладов. Содержание СРСП: опрос по теме Содержание СРС: проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности любого акционерного общества Литература: 1) Филип А Фишер Обыкновенные акции и необходимые доходы и другие работы М.:Альпина Паблишер,2003 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Неделя 3 Кредит час - 7 Лекция № 5 Тема: Акции 3. Стоимостная оценка акций 4. Дивиденды и источники их выплат Литература: 1. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 2. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 3. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Содержание СРСП: Опрос по теме Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 3. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Содержание СРС: Виды оценки акций Литература: 1. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Кредит час - 8 Лекция № 6 Тема: Облигации 1. Определение облигации. 2. Отличие облигаций от акций. 3. Доходность от облигаций. Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Содержание СРСП: Опрос по теме Литература: 1. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 2. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Кредит час -9 Содержание СРС: Виды облигаций Литература: 1. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Практика № 3 Облигации Устный опрос Содержание СРСП: Защита докладов по теме. Содержание СРС: перспективы развития облигаций Неделя 4 Кредит час -10 Лекция № 7 Тема: Вексель 1. Определение векселя. 2. Виды векселей. 3. Акцепт векселя. Литература: 1. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Содержание СРСП: 1. Необходимость векселя в рыночной экономике Литература: Ефремова А.А. Векселя варранты: Практика использования учета М.:Экономика,2000 Содержание СРС: 1. Виды векселя. 2. Функции векселя. Литература: Операции банков с ценными бумагами/векселями/ М.:Парфенов.ру,2004 Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Кредит час -11 Лекция № 8 Тема: Вексель 4. Аваль. 5. Платеж по векселю. 6. Индоссамент. Литература: 1. Операции банков с ценными бумагами/векселями/ М.:Парфенов.ру,2004 2. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Содержание СРСП: Составление кросворда Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Содержание СРС: Рефераты по теме Литература: 1. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 2. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 3. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Кредит час -12 Практика № 4 Вексель Устный опрос Содержание СРСП: решение задач Содержание СРС: составление задач Литература: 1. Операции банков с ценными бумагами/векселями/ М.:Парфенов.ру,2004 2. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Неделя 5 Кредит час -13 Лекция № 9 Тема: Другие виды ценные бумаги 1. Коносамент. 2. Депозитные и сберегательные сертификаты. 3. Депозитные расписки (депозитарные свидетельства). Литература: 1. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Содержание СРСП: Опрос по теме Литература: 1. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Содержание СРС: подготовка докладов Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Кредит час -14 Лекция № 10 Тема: Особенности паевого инвестирования 1. Характеристика паевого инвестирования 2. Преимущества инвестирования в паевые инвестиционные фонды Литература: 1. Банковское дело и финансовых инвестиций. Под редакцией Н. Брука. Всемирный банк реконструкции и развития, 2005. Т. I – II. 2. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика Содержание СРСП: Опрос по теме Литература: 1. Банковское дело и финансовых инвестиций. Под редакцией Н. Брука. Всемирный банк реконструкции и развития, 2005. Т. I – II. 2. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика Содержание СРС: подготовить порядок и требования к паевому инвестированию Литература: 1. Банковское дело и финансовых инвестиций. Под редакцией Н. Брука. Всемирный банк реконструкции и развития, 2005. Т. I – II. 2. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика Кредит час -15 Практика № 5 Особенности паевого инвестирования Доклады по теме Содержание СРСП: дать характеристику и анализ инвестиционной деятельности любого коммерческого банка РК Содержание СРС: Изучить законодательную базу по банковской деятельности в РК Литература Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 Неделя 6 Кредит час - 16 Лекция № 11 Тема Биржевая торговля и интернет-трейдинг 1. Особенности биржевой торговли. 2. Интернет-трейдинг Содержание СРСП: подготовка перечня документов, при помощи которых разрешается работать на фондовой бирже. Литература: 1. Биржевое дело: Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Содержание СРС: составление глоссария по теме. Литература: 1. Биржевое дело: Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Кредит час -17 Лекция № 12 Тема Доходность от операций с ценными бумагами 1. Понятие доходности и процентная ставка Доходность акций Содержание СРСП: подготовка характеристики одного из АО и выпускаемых им акций Литература: 1. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 2. Устав любого АО Содержание СРС: проведение анализа выпущенных акций изучаемого АО Литература: 1. Годовой финансовый отчёт АО за 3 года 2. Устав любого АО 2. Кредит час -18 Практика № 6 Доходность от операций с ценными бумагами Устный опрос Содержание СРСП: решение задач Содержание СРС: подготовка таблицы «Доходность ценных бумаг», в которой отражены формулы расчёта и пояснения к ним Литература: 1. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 2. Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 Неделя 7 Кредит час - 19 Лекция № 13 Тема Доходность от операций с ценными бумагами Доходность облигаций Доходность пая Содержание СРСП: подготовка характеристик банков второго уровня РК Литература: 1. Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 2. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 3. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 4. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 5. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт. Содержание СРС: Составление кроссвордов по теме Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт. 3. 4. Кредит час -20 Лекция № 14 Тема Состояние фондовой биржи РК 1. Анализ капитализации фондового рынка РК 2. Развитие казахстанской фондовой биржи Содержание СРСП: подготовка анализа состояния фондовой биржи РК Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт. Содержание СРС: Составление кроссвордов по теме Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт. Кредит час -21 Практика № 7 Коллоквиум Эссе на тему «Проблемы и перспективы развития фондовой биржи РК» Содержание СРСП: устный опрос Содержание СРС: кроссворд Неделя 8 Кредит час -22 Лекция № 15 Тема Риски на финансовом рынке 1. 2. Виды и классификация финансовых рисков Риски ценных бумаг Содержание СРСП: 1. Риск несбалансированной ликвидности 2. Риск неплатежа, рыночные, экономические и политические риски. Литература: 1) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 4) Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Содержание СРС: Подготовить таблицу «Степень рисков по видам ценных бумаг» Литература: 1) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 4) Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Кредит час -23 Лекция № 16 Тема Основные виды производных ценных бумаг 1. Особенности производных ценных бумаг 2. Контракты Содержание СРСП: Защита рефератов Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Содержание СРС: подготовка рефератов Литература: 1) Биржевое дело: Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова Кредит час -24 Практика № 8 Основные виды производных ценных бумаг Устный опрос Содержание СРСП: решение ситуационных задач Содержание СРС: Зарубежный опыт работы с производными ценными бумагами Неделя 9 Кредит час -25 Лекция № 17 Тема Основные виды производных ценных бумаг 3. Свопы 4. Фьючерсы 5. Опционы Содержание СРСП: Защита рефератов по теме. Литература: 1) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 2) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 3) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 4) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Содержание СРС: 1. Отличие фьючерсов от опционов 2. Преимущество свопов, фьючерсов, опционов Литература: 1) 2) 3) 4) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Кредит час -26 Лекция № 18 Тема Секьюризация 1. Понятие и сущность секьюритизации 2. Механизм секьюритизации. Содержание СРСП: Защита рефератов по теме. Литература: Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Содержание СРС: Цель и значение секьюритизации Литература: 1) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 2) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 3) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 4) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Кредит час -27 Практика № 9 Секьюризация Устный опрос Содержание СРСП: Составление кроссвордов Содержание СРС: Ознакомление с процессом Секьюризации Литература: 1) 2) 3) 4) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Неделя 10 Кредит час -28 Лекция № 19 Тема Процедура листинга на фондовом рынке 1. Процедура листинга 2. Листинговые требования Содержание СРСП: 1. Нарисовать схему листинга. Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Содержание СРС: Составление докладов по изучаемой теме Литература: 1) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 2) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 3) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 4) Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Кредит час -29 Лекция № 20 Тема Процедура листинга на фондовом рынке 3. Требования к акциям для включения их в сектора Содержание СРСП: Этапы листинга Литература: Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Содержание СРС: Составление кроссвордов и докладов по изучаемой теме Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Кредит час -30 Практика № 10 Процедура листинга на фондовом рынке Устный опрос Содержание СРСП: Разгадывание кроссвордов Содержание СРС: Пакет документов, необходимый для получения лицензия для работы коммерческого банка. Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Неделя 11 Кредит час- 31 Лекция № 21 Тема Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг 1. Факторы привлекательности ценных бумаг 2. Показатели Акций Содержание СРСП: 1. Виды ценных бумаг 2. Государственные ценные бумаги РК Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы Содержание СРС: 1. Составление глоссария по теме Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги: Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Кредит час -32 Лекция № 22 Тема Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг 3. Снижение рисков Содержание СРСП: Методы снижения степени риска при работе с ценными бумагами Литература: Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Закон РК «О рынке ценных бумаг» Содержание СРС: Ознакомится с законодательной базой по РЦБ Литература: Закон РК «О рынке ценных бумаг» Кредит час -33 Практика № 11 Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг Решение задач Содержание СРСП: опрос по теме Содержание СРС: Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг коммерческого банка 1) Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 2) Практикум по курсу "Ценные бумаги"Учеб.пос/под ред.В.И.Колесникова М.:Финансы и статистика,2001 3) Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 Неделя 12 Кредит час -34 Лекция № 23 Тема Правила торгов на Казахстанской фондовой бирже 1. Становление и задачи Казахстанской фондовой биржи 2. Структура секторов фондового рынка на Казахстанской фондовой бирже Содержание СРСП: Специфика процессов формирования и распределения прибыли на бирже Биржевые сделки Литература: Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д Содержание СРС: 1. Возникновение и развитие фондовой биржи 2. Особенности организации и управления фондовых бирж в развитых капиталистических странах Литература: 1) 2) 3) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) 5) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д Кредит час -35 Лекция № 24 Тема Правила торгов на Казахстанской фондовой бирже 3. Сущность и процесс торгов 4. Биржевые сделки с ценными бумагами. Оформление сделок. Содержание СРСП: Профессиональная деятельность, саморегулирующие организации профессиональных участников рынка ценных бумаг в РК Брокерская и дилерская деятельность на фондовой бирже Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Кредит час -36 Содержание СРС: 1. Фондовые биржи Казахстана, их цели и виды деятельности 2. Права и обязанности членов фондовой биржи Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Практика № 12 Правила торгов на Казахстанской фондовой бирже Устный опрос Содержание СРСП: защита докладов Содержание СРС: Участники фондовой биржи РК Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Неделя 13 Кредит час -37 Лекция № 25 Тема Процедура размещения ценных бумаг на зарубежных рынках 1. Размещение ЦБ казахстанских компаний на территории иностранного государства 2. Условия и порядок выдачи разрешения АФН 3. Преимущества и недостатки размещения ценных бумаг на международных рынках Содержание СРСП: 1. Требования к ценным бумагам, которые будут размещаться на зарубежных фондовых рынках. 2. Этапы размещения ценных бумаг на зарубежных фондовых рынках Литература: 1) Хабаров С.А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг:Учеб.пос.-М.:Изд-РАГС,2004 2) Балабанов И.Т., Гончарчук О.В., Савинская Н.А. Деньги и финансовые институты. Спб., 2000 3) Финансы, денежное обращение и кредит. Уч. РАН. Ин-т Экономики. Под ред. Сенчагова В. К., Архипова А. М., Проспект. 1998. Содержание СРС: 1. Факторы, влияющие на размещение ценных бумаг на зарубежных фондовых рынках. 2. Понятие валютного курса, как экономической категории. Литература: 1) Алексеев М.Ю. «Рынок ценных бумаг», М.2002 2) Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки», М. 2005 3) Баринов Э.А. «Рынки: валютные и ценных бумаг», М. 2001. 4) Диана МакНотон, Крис Дж. Барлтон. Банки на развивающихся рынках. Москва: Финансы и статистика, 2002, Т.1. Укрепление руководства и повышение чувствительности к переменам. Т.2. Интерпретирование финансовой отчетности. 5) Банковское дело и финансовых инвестиций. Под редакцией Н. Брука. Всемирный банк реконструкции и развития, 2005. Т. I – II. Кредит час -38 Лекция № 26 Тема Государственное регулирование РЦБ РК 1. Система государственного регулирования РЦБ РК 2. Структура органов государственного регулирования рынка ценных бумаг 3. Задачи и функции АФН Содержание СРСП: Дать перечень субъектов РЦБ РК: 1) Организации, осуществляющие и управляющие пенсионными активами 2) Управляющие компании 3) Брокеры 4) Трансфер-агенты 5) Регистраторские компании Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Содержание СРС: Ознакомление с законодательной базой по регулированию РЦБ Литература: Закон «О Рынке Ценных Бумаг» Кредит час -39 Практика № 13 Государственное регулирование РЦБ РК Устный опрос Содержание СРСП: доклады по теме Содержание СРС: Составление перечня государственных ценных бумаг Литература: 1) Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2) Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3) Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4) Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5) Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Неделя 14 Кредит час -40 Лекция № 27 Тема Доверительное управление 1. Преимущества доверительного управления 2. Виды доверительного управления 3. Инвестиционные стратегии Содержание СРСП: Устный опрос Литература: Биржевое дело: Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Содержание СРС: Зарубежный опыт доверительного управления Литература: Биржевое дело: Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Кредит час -41 Лекция № 28 Тема Влияние мирового финансового кризиса на экономику Казахстана. 1. Влияние мирового финансового кризиса на экономику РК 2. Меры, направленные на поддержку отечественной экономики Содержание СРСП: Цели и задачи фондовой биржи РК в условиях мирового финансового кризиса. Литература: Послание Президента Казахстан к народу на 2010г. Содержание СРС: Сравнительная характеристика мер Правительства РК по борьбе с мировым финансовым кризисом с мерами, принятыми в зарубежных странах. Литература: Периодические издания за 2008-2010гг. Послание Президента Казахстан к народу на 2010г. Кредит час - 42 Практика № 14 Влияние мирового финансового кризиса на экономику Казахстана. Устный опрос по теме Содержание СРСП: Какие результаты были получены, в рамках реализации антикризисной политики Содержание СРС: Меры, принятые Правительством по вопросам фондовой биржи. Литература: 1) Периодические издания за 2008-2010гг. 2) Послание Президента Казахстан к народу на 2010г. Неделя 15 Кредит час - 43 Лекция № 29 Тема Влияние мирового финансового кризиса на экономику Казахстана. 3. Направления снижения негативных последствий финансового кризиса. 4. Политика Национального Банка по сдерживанию валютного курса. Содержание СРСП: 1. Международный Валютный фонд, его задачи и функции в условиях мирового финансового кризиса. Литература: Послание Президента РК к народу Казахстана Содержание СРС: защита докладов Литература: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник под ред. Красавиной Л.Н., М. 2002 Кредит час - 44 Лекция № 30 Тема Особенности инвестирования и сохранения накоплений на финансовом рынке в условиях кризиса. 1. Банковский сектор. 2. Операции с ценными бумагами. 3. Инвестиции в субъекты рынка недвижимости и банковской системы Содержание СРСП: 2. Участие РК в Международных финансово-кредитных институтах. Литература: 1) Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник под ред. Красавиной Л.Н., М. 2002 2) Послание Президента РК к народу Казахстана Содержание СРС: защита докладов Литература: 1) Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник под ред. Красавиной Л.Н., М. 2002 2) Послание Президента РК к народу Казахстана Кредит час -45 Практика № 15 Коллоквиум Эссе на тему «Особенности инвестирования и сохранения накоплений на финансовом рынке в условиях кризиса» Содержание СРСП: опрос по теме Содержание СРС: кроссворд Литература: 1) Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник под ред. Красавиной Л.Н., М. 2002 2) Послание Президента РК к народу Казахстана на 2010г. № п/п 1 3. График выполнения и сдачи заданий по дисциплине «» Вид работ Цель и содержание Рекомендуемая литература задания Выподнение Проверка 1. Боровкова В.А. Рынок ценных СРСП теоретической бумаг:Учеб. подготовки СПб.:Питер,2005 2. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 3 Задания СРС Проверка самостоятельной работы 4 Контрольная работа Проверка теоретической подготовки по изученному материалу 5 Глоссарий Активизация самостоятельности у студентов, а также 1.Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 2.Практикум по курсу "Ценные бумаги"Учеб.пос/под ред.В.И.Колесникова М.:Финансы и статистика,2001 1. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.А.:Каржы-қаражат,1996 2. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова В,2004 - Продолжительност ь выполнения Неделя Баллы Форма контроля 2 Устный опрос или конспект Неделя 1 Устный опрос, проверка конспектов Неделя 2 Письменная работа по вариантам 6,14 Недели 4 Устный ответ коллоквиум 6 4. № п/п усвоение терминологии Комплексная проверка знаний 5 Тестовые задания Карта учебно-методической обеспеченности дисциплины Наименование литературы Наличие В библиотеке 1 7, 15 недели - 2 3 на кафедре 4 обеспеченности студентов (%) 5 Примечания Электронная версия 6 7 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Гинзбург А.И. Рынки валют и ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2004 Килячков А.А.Рынок ценных бумаг:Учеб. М.:Экономисть,2005 Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова,2001 Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова В,2004 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономикофинансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Государственные и муниципальные ценные бумаги.- Спб.:Питер,2004 Рынок ценных бумаг:Учеб./Под.ред.В.А. Галанова М.:Финансы и статистика,2006 Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг:Учеб.пос М.:Финансы и статистика,2005 Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Ефремова А.А. Векселя варранты:Практика использования учета М.:Экономика,2000 Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 Операции банков с ценными бумагами/векселями/ М.:Парфенов.ру,2004 Практикум по курсу "Ценные бумаги"Учеб.пос/под ред.В.И.Колесникова М.:Финансы и статистика,2001 Хабаров С.А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг:Учеб.пос.-М.:Изд-РАГС,2004 Фабоции Ф.Д. Рынок облигации:Анализ и стратегии М.:Финансы и статистика,2001 Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты М.:Финансы и статистика,2003 Филип А Фишер Обыкновенные акции и необходимые доходы и другие работы М.:Альпина Паблишер,2003 Четыркин Е.М. Облигации:теория и таблицы доходности М.:Дело,2005 Ахонова Г.К., Скок Е.А. «Финансовые рынки и посредники»/ электронный учебник ЗКГУ им. М. Утемисова, 2007г. 5 - 8 - Чит зал № 2 2 - 3,2 - Чит зал № 2 2 - 3,2 - Чит зал № 2 1 - 1,6 - Чит зал № 2 10 - 16 - Чит зал № 2 8 - 12,9 - Чит зал № 2 5 - 8 - Чит зал № 2 2 - 3,2 - Чит зал № 2 1 - 1,6 - Чит зал № 2 2 - 3,2 - Чит зал № 2 2 - 3,2 - Чит зал № 2 10 - 16 - Чит зал № 2 2 - 3,2 - Чит зал № 2 5 - 8 - Чит зал № 2 12 - 19,3 - Чит зал № 2 5 - 8 - Чит зал № 2 3 - 4,8 - Чит зал № 2 1 - 1,6 - Чит зал № 2 1 - 1,6 - Чит зал № 2 1 - 1,6 - Чит зал № 2 5 - 8 - Чит зал № 2 - + 100 + Кафедра «Учёта и финансов» № На русском языке ГЛОССАРИЙ по дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» На казахском языке На английском языке 1. Платеж төлем payment 2. Ставка мөлшерлеме the payer 3. Начисление есептеу charge 4. Деньги ақша money 5. Долг қарыз duty 6. Должник борышқор the debtor 7. Активы Актив Assets 8. Выручка Табыс Receipts 9. Деньги Ақша Money 10. Затраты Шығын Expenseses 11. Заказчики Тапсырыс беруші Customers 12. Издержки Шығасы Costs 13. Индекс Тізбесі, тізімі Index 14. Лизинг Лизинг Leasing 15. Обращение Айналысы Address 16. Прибыль Пайда Profit 17. Платёжеспособность Төлем қабілеті Solvency 18. Планирование Жоспарлау Planning 19. Привлекательность Тартымділық Attractiveness 20. Приток денежных средств Ақша қөрының түсімі Influx bankrolls 21. Прогнозирование Болжамдау Forecasting 22. Риск Тәуекел Risk 23. Расходы Шығыстар Expenses 24. Резервы Резервтар Reserves 25. Результат Нәтиже, қорытынды Result 26. Финансирование 27. Цена Баға Price 28. Факторинг Факторинг Factoring 29. Цикл Цикл Cycle 30. Чек Чек Cheque 31. Эффект Әсер, нәтиже, салдар Effect 32. Эффективность Нәтиже Efficiency Қаржыландыру, қаржы бөлу Financing 5. Лекционный комплекс: Лекция № 1 Тема 1. Фондовый рынок: основные понятия и термины Цель: рассмотреть основные понятия фондового рынка, его основные участники и какими функциями обладают ценные бумаги. Ключевые слова: Фондовый рынок Эмитенты Инвесторы Финансовые посредники Брокер Дилер Маркет-мейкеры Ценные бумаги Инвестиционное качество Вопросы темы: 1. Понятие и участники РЦБ 2. Функции ценных бумаг. 1. Понятие и участники РЦБ Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг, является частью финансового рынка и представляет собой место купли-продажи акций, облигаций, государственных ценных бумаг. Участниками рынка ценных бумаг являются: а) эмитенты — юридические лица, которые осуществляют выпуск (эмиссию) ценных бумаг и несут ответственность по ним; б) инвесторы — юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги; в) финансовые посредники — профессиональные участники рынка ценных бумаг. Эмитенты — это юридические лица, которые осуществляют выпуск ценных бумаг. Различают следующие группы эмитентов: 1) государственные органы; 2) международные организации и наднациональные институты; 3) компании или корпорации. Существуют две основные группы инвесторов: а) организации и (или) институциональные инвесторы; б) физические лица или частные (розничные) инвесторы. Термин «институциональный инвестор» относится к организациям, управляющим чужими активами, или организациям, главным видом деятельности которых является приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств. Примером могут быть банки, пенсионные фонды. Основные институциональные инвесторы в Республики Казахстан: — накопительные пенсионные фонды (НПФ); — банки второго уровня (банки); — страховые компании; — паевые инвестиционные фонды (ПИФ). На рынке ценных бумаг действуют профессиональные участники рынка ценных бумагброкеры, дилеры, маркет-мейкеры, кастодианы и др., которые сводят вместе эмитентов и инвесторов путем: — консультирования клиентов при выпуске ценных бумаг; — участия в процессе выпуска новых ценных бумаг; — размещения новых выпусков среди инвесторов; — выполнения функций маркет-мейкеров. Брокер совершает сделки с эмиссионными ценными бумагами и иными финансовыми инструментами по поручению, за счет и в интересах клиента. Дилер осуществляет сделки с эмиссионными ценными бумагами и иными финансовыми инструментами в своих интересах и за свой счет. Учет финансовых инструментов, денег клиентов, подтверждение прав по ним, хранение документарных финансовых инструментов клиентов относится к функциям кастодиана. Маркет-мейкеры — это участники, действующие с целью установления цены купли и продажи ценных бумаг и поддержание их котировок. Финансовые аналитики осуществляют подбор и изучение детальной информации о рынке и могут дать консультации по покупке или продаже ценных бумаг. После регистрации ценная бумага размещается на рынке, который называется первичным. Первичный рынок включает в себя продажу инвесторам новых выпусков ценных бумаг эмитента с целью сбора необходимых для эмитента денег. На вторичном рынке инвесторы могут купить или продать уже выпущенные ценные бумаги. Вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой рынки. Единственным организованным фондовым рынком на территории нашей страны является Казахстанская фондовая биржа (КАSЕ), где функционирует специальная торговая площадка РФЦА. Рассмотрим особенности инвестирования на казахстанском рынке ценных бумаг. Данный сегмент финансовой системы нашей страны предлагает биржевой и внебиржевой вид торговли. Самостоятельное приобретение ценных бумаг становится возможным, когда эмитент сообщает в средствах массовой информации о проведении аукциона или подписки среди неограниченного круга инвесторов. Положительным моментом такого вида инвестирования становится экономия на комиссионных брокерам-дилерам. В нашей стране существует единственный организованный биржевой рынок в лице Казахстанской фондовой биржи, где осуществить инвестирование возможно только через брокера-дилера, т.е. посредника. По данным Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН) на 1 ноября 2008 г. общее количество брокеров-дилеров составило 86. Их деятельность регулируется АФН, а данные о владельцах ценных бумаг регистрируются в Центральном депозитарии ценных бумаг. Фондовая биржа — юридическое лицо, осуществляющее организационное и техническое обеспечение торгов путем их непосредственного проведения. 2. Функции ценных бумаг. К основным функциям фондовой биржи относится: 1) сведение друг с другом продавцов и покупателей ценных бумаг; 2) определение курсов (цены купли-продажи) ценных бумаг. Ценные бумаги — документы, подтверждающие право владения или отношение займа и определяющие взаимоотношения между лицом, которое их выпустило, и их владельцем. При этом предусматривается выплата дохода (дивиденда) или процента на ценную бумагу и возможность передачи денежных прав другим лицам. К ценным бумагам относятся акции, облигации, казначейские обязательства и др. В качестве ценных бумаг признаются такие права на ресурсы, которые отвечают требованиям: 1. обращаемость; 2. доступность для гражданского оборота; 3. стандартность и серийность; 4. документальность; 5. регулируемость и признание государством; 6. рыночность; 7. ликвидность; 8. риск. Инвестиционное качество – это оценка того, насколько ЦБ ликвидная, низкорискованная при стабильной курсовой стоимости, способности приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента. Стандартность – ценная бумага имеет стандартную форму. Серийность – это возможность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами. Документальность - ценные бумаги это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам. Как документ, должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты. Регулируемость и признание государством – фондовые документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и доверие к ним. Рыночность - указывает на то, что ценные бумаги существуют только как особый товар, должны иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы и т.д. Ценные бумаги должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами на которые являются ценные бумаги. Ликвидность – это способность ценных бумаг быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости издержках на реализацию. Существуют понятия: ликвидность конкретной ценной бумаги и ликвидность фондового рынка в целом – способность рынка поглощать значительные количества ценных бумаг при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию. Ликвидность баланса предприятия, банка, инвестиционного института – степень ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам. Риск – это возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. Обязательность исполнения – не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем. Вопросы самоконтроля 1) Дайте определение фондовой бирже 2) Кто является участниками рынка ценных бумаг 3) В чём особенности инвестирования на казахстанском рынке ценных бумаг 4) Что относится к основным функциям фондовой биржи 5) Что такое риск в инвестиционной деятельности. Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова,2001 4. Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова В,2004 5. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 6. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 7. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Государственные и муниципальные ценные бумаги.- Спб.:Питер,2004 8. Рынок ценных бумаг:Учеб./Под.ред.В.А. Галанова М.:Финансы и статистика,2006 9. Шалгимбаева Г.Рынок ценных бумаг:механизм государственного регулирования. А.:Қаржы-қаражат,1996 Лекция № 2 Тема 2. Понятие ценных бумаг и инфраструктура РЦБ РК Цель: изучить понятие ценных бумаг и сущность инвестирования на РЦБ РК Ключевые слова: Инвестирование Риск Диверсификация Вопросы темы: 1. Личные доходы и инвестирование 2. Понятие ценных бумаг и как с ними работать 1. Личные доходы и инвестирование Инвестирование - это процесс вложения ваших денег во что-либо. Цель этого - добиться, чтобы ваши деньги заработали еще больше денег. Существуют разные способы инвестирования, но всегда они направлены лишь к одному, к получению дохода. Если у людей остаются какие-то денежные средства после оплаты всех счетов, покупки предметов первой необходимости, продуктов питания, то сразу же появляется проблема как их сберечь и приумножить. Конечно, не все задумываются над этим вопросом. Чаще всего небольшие излишки денег просто откладывают. Более продвинутые люди помещают такие деньги в банк на депозит или в страховую компанию. Это одни из самых распространенных и традиционных способов вложения денег. Однако во всем мире миллионы простых людей пришли к выводу, что ценные бумаги - тоже очень эффективны как форма денежных вложений. Доход от ценных бумаг выражается либо в виде регулярно получаемых дивидендов, либо в виде прибыли, которая получается в результате повышения цен на эти ценные бумаги, либо от того и другого вместе. Существует риск при вложении денег в ценные бумаги. Необходимо отметить, что все формы инвестирования сопряжены с разного рода рисками. Но при этом не следует забывать, что, просто имея деньги, мы также рискуем. В данном случае риск связан с потерей. Потеря денег может выражаться как явно, так и скрыто. Явный риск потери денег, в общем-то, всем понятен. А скрытый риск потери денег связан с инфляцией. Когда деньги остаются в ваших руках какое-то время, но вы не можете уже купить на них то, что могли бы купить еще вчера, потому что цены на товары постоянно растут. Поэтому, раз невозможно самостоятельно застраховать себя от потерь, может быть стоит попробовать и вложить деньги во чтолибо с целью получения постоянного дохода. При любой форме инвестирования всегда следует обращать внимание на две вещи. Во-первых, какой доход приносит инвестирование во что-либо. Во-вторых, всегда помнить: чем выше доход, предлагаемый той или иной формой инвестирования, тем выше риск. 2. Понятие ценных бумаг и как с ними работать Если рассматривать инвестирование в ценные бумаги, то здесь риск потери денег гораздо выше, чем при вышеописанных способах вложений. Но и доход, в случае удачного выбора, значительно выше. Когда мы говорим о высоком риске инвестиций в ценные бумаги, не следует понимать, что этот риск совершенно непредсказуем и неуправляем. Для большинства людей он кажется намного больше, чем есть на самом деле. Это происходит потому, что эти люди не потратили даже немного времени на то, чтобы узнать, что такое ценные бумаги, в какие из них следует вкладывать деньги, а каких сделок следует избегать. Ценные бумаги, и особенно акции, приносят больший доход и лучше защищают деньги от потерь и инфляции, чем другие формы инвестирования. Конечно же, при условии, что это вложение сделано с умом. И финансисты, работающие в банках, страховых компаниях, пенсионных накопительных фондах, прекрасно это знают и используют эти знания с целью получения дохода. Надо признать, у них это неплохо получается. Для того, что вкладывать деньги в ценные бумаги, нужно не бояться этого делать и знать, как это делать. Оптимальным выбором является диверсификация вкладов. Иными словами, если остаются свободные средства, какую-то часть их нужно сохранять в банке, какую-то часть направлять на страхование себя и своего имущества от всякого рода непредвиденных обстоятельств, а часть направлять на вложения в ценные бумаги, приносящие более высокий доход и являющиеся ликвидными. Покупая ценные бумаги – покупатель получаем набор прав. Эти права являются имущественными. Каждый вид ценных бумаг представляет собой отдельный набор прав. Инвестирование в акции должно сохранять средства и приносить доход. Если массовый инвестор знает точно, что не сможет продать акции дороже, чем он их купил, или не сможет получить дивиденды, то, собственно говоря, зачем ему вкладывать в них деньги? Облигации предоставляют право на получение номинальной стоимости облигации и право на получение вознаграждения по облигации. Тот, кто покупает акции предприятия, приобретает долю в этом предприятии. Тот, кто покупает облигации предприятия, просто дает денег взаймы этому предприятию. Вопросы самоконтроля Литература 4. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 5. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 6. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 7. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 8. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 9. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 3 Тема 2. Понятие ценных бумаг и инфраструктура РЦБ РК Цель: изучить особенности инфраструктуры РЦБ РК и роль участников РЦБ Ключевые слова: Инвесторы Профессиональные участники Инвестиционный портфель Регистратор Биржа Индекс Вопросы темы: 3. Участники РЦБ и структура РЦБ РК 3. Участники РЦБ и структура РЦБ РК Субъектов рынка ценных бумаг условно можно разделить на четыре основные группы: инвесторы, профессиональные участники, организаторы торгов и эмитенты ценных бумаг. Первая группа осуществляет вложение собственных средств в ценные бумаги с целью извлечения дохода. Вторая оказывает услуги на рынке ценных бумаг. Организаторы торгов предоставляют места для торговли ценными бумагами. Они включают в себя фондовые биржи и внебиржевые котировочные организации, являющиеся своего рода стержнем фондового рынка. Эмитенты с целью привлечения капитала осуществляют выпуск ценных бумаг, которые обращаются на рынке. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН По законодательству не все желающие могут выпускать ценные бумаги. Этим правом наделена лишь особая категория юридических лиц. В первую очередь, это акционерные общества. Отдельные виды ценных бумаг, например облигации, могут эмитироваться государством, также товариществами с ограниченной ответственностью. При этом акции, которые являются основным видом инвестиционных ценных бумаг во всем мире, вправе выпускать только акционерные общества. Значительная часть всех ценных бумаг реализуется через специально созданный институт - фондовую биржу. Биржа - это организованный, регулярно действующий рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами (фондовая), оптовая торговля по стандартам и образцам (товарная) или валютой (валютная) по ценам, официально устанавливаемым на основе спроса и предложения. Существует много людей, которые думают, что фондовая биржа продает какие-то ценные бумаги. На самом деле, биржа не владеет ценными бумагами, которые продаются на ней. Сама биржа ничего не продает и ничего не покупает! Это просто то место, где тысячи компаний и людей продают и покупают ценные бумаги через своих агентов, именуемых брокерами. Сама фондовая биржа не имеет прямого отношения к установлению цен на продаваемые и покупаемые акции. Их устанавливает рынок. Цены формируются под воздействием спроса и предложения. Но на бирже созданы специальные условия для определения рыночных цен. Всегда и везде покупатели стремятся купить товар как можно дешевле, а продавцы - продать как можно дороже. Фондовая биржа - это самый динамичный рынок из всех рынков. Биржа стремится устранить все препятствия для свободного взаимодействия спроса и предложения. Сделка на бирже может быть заключена при самом оптимальном для продавца и покупателя компромиссе цен на момент ее заключения. Когда речь заходит о фондовых биржах, то у многих людей возникают ассоциации с резкими колебаниями биржевого курса акций, взлетами и падениями цен, махинациями и спекуляциями. Конечно же, биржевой курс может сильно колебаться, но такие всплески происходят довольно редко. Чаще всего резкие изменения курса связаны с настроением держателей акций, которое, в свою очередь, зависит от общего экономического положения в стране и от отдельных экстраординарных событий, влияющих на оптимистичный или пессимистичный настрой рынка. Обвинять биржу в этом - все равно, что обвинять синоптика в плохой погоде. Среди биржевиков, участвующих в операциях с ценными бумагами, выделяют «медведей» и «быков». Биржевые спекулянты, играющие на понижение («медведи»), продают на срок ценные бумаги, которых еще не имеют, по курсу, зафиксированному при заключении сделки, и надеются, что незадолго до окончания срока сделки они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки. Биржевики, играющие на повышение («быки»), просто покупают ценные бумаги на срок в ожидании повышения курса и надеются впоследствии их выгодно про дать. Наиболее гарантирована покупка ценных бумаг через профессиональных участников фондового рынка – брокеров-дилеров. Брокер-дилер – это юридическое лицо, имеющее государственную лицензию на осуществление брокерской - дилерской деятельности. Покупать и продавать ценные бумаги – его профессия, отсюда и название – профессиональный участник рынка. По законодательству брокер-дилер не имеет права заниматься иной коммерческой деятельностью. Деятельность брокера-дилера регулируется посредством лицензирования. Для того, чтобы поручить брокеру-дилеру заключить сделку на бирже, клиент должен лично явиться в офис брокерскойдилерской компании, где его примут сотрудники фронт-офиса, и заключить договор на брокерское обслуживание. Договор на брокерское обслуживание – это документ стандартной формы, в котором прописаны полномочия, обязательства и ответственность клиента компании и брокера-дилера. Для его заключения инвестор должен при себе иметь удостоверение личности. После подписания сторонами договора инвестору открывается в компании лицевой счет, на который будут зачисляться купленные для инвестора бумаги. Оформление документов в брокерской компании – бесплатное. Если клиент не знает, какие именно ценные бумаги он хочет приобрести, то в компании его проконсультируют обо всех ценных бумагах, которые котируются на фондовой бирже. При этом инвестор должен учитывать, что информация брокера-дилера носит лишь информативный характер и ни в коем случае не рекомендует покупку или продажу тех или иных ценных бумаг. Принимать решение и нести ответственность за свои действия должен сам инвестор. Если же инвестор определился с покупкой тех или иных акций или облигаций, он оформляет письменный клиентский заказ, в котором брокеру-дилеру дается поручение на покупку или продажу конкретных ценных бумаг. В заказе указывается наименование ценной бумаги и ее эмитент, количество и цена, по которой инвестор согласен ее купить (продать). В случае выполнения брокером-дилером клиентского заказа, он выдает клиенту письменный отчет об исполнении сделки, в котором уведомляет инвестора о параметрах заключенной сделки, а именно: цене и количестве купленных (проданных) ценных бумаг, общей сумме сделки, дате ее заключения. Также брокер-дилер информирует инвестора о необходимых видах выплат по заключенной сделке: сумме брокерского вознаграждения, сумме биржевого сбора и сбора центрального депозитария (если сделка требовала наличия в процедурной цепочке участия данной организации). Любое физическое лицо, желающее начать игру на фондовой бирже, должно, выходя на биржу, выполнить хотя бы три условия: первое - определить в соответствии со своим финансовым положением денежную сумму, которую он не будет трогать в течение 1-2 лет. То есть для спекуляций на бирже нельзя использовать последние, оставленные на черный день деньги. Размер суммы зависит от персональных возможностей биржевого игрока, его потенциального поля деятельности. Для начальных операций с ценными бумагами достаточно уже 1000-2000 долларов США или Евро. Такая сумма не должна быть слишком маленькой. Не стоит сразу расходовать все свои сбережения. Второе условие для потенциального вкладчика, начинающего фондовые операции, - готовность рисковать. Некоторая готовность рисковать обязательно должна присутствовать при осуществлении вклада. Тот, кто хочет обязательно сыграть наверняка, должен свои деньги положить на счет в сберегательной кассе, где он будет точно знать, какой доход получит. Именно риск создает прелесть, азарт, ажиотаж в бирже. Третье условие - время и владение самой последней информацией. Для того чтобы ежедневно быть информированным о том, что происходит в экономической жизни и как меняется курс акций, часто бывает достаточно 10-20 мин., в течение которых могут быть приняты решения о том, что делать в дальнейшем и как меняется состояние ваших ценных бумаг. Ежедневная информация, прежде всего, важна тогда, когда свои ценные бумаги не просто хотят продать с тем, чтобы сохранить прибыль, то есть использовать колебания курса акций, чтобы «ухватить» прибыль или своевременно «выйти из игры», прежде чем акции вновь упадут. Так как никто не знает точного момента для осуществления покупки или продажи акций, никто его не может предсказать, биржевой игрок может лишь полагаться на те признаки, которые знаменуют собой тенденцию повышения или понижения. Поэтому действует правило: чем детальнее и лучше информация, тем меньше риск пропустить момент, когда надо либо скупать, либо сбрасывать акции. С ростом количества акционерных обществ и выпущенных ими ценных бумаг на рынке, анализировать его становится все сложнее. Поэтому специалисты ввели в обращение такой инструмент, как биржевые индексы. Индекс дает возможность участникам понять, что в целом происходит с рынком, и в каком направлении он движется. Первый индекс был введен на Нью-Йоркской фондовой бирже, одной из старейших и крупнейших бирж современности, - это индекс Доу-Джонса. С тех пор биржи стали разрабатывать дополнительные индексы, которые на их взгляд более объективно отражают развитие ситуации на рынке. Dow Jones Averages, Nasdaq, NYSE Index, S&P 500, Wilshire 5000, Nikkei, DAX, KASE Shares... Вопросы самоконтроля 1) На какие основные группы можно условно разделить субъектов рынка ценных бумаг 2) Что такое «биржа» 3) Опишите структуру биржи 4) Кто является регистратором на фондовой бирже 5) Каким условиям должен соответствовать потенциальный вкладчик 6) Что даёт понять индекс участникам РЦБ 7) Какие индексы существуют на РЦБ Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 4 Тема 3. Акции Цель: раскрыть понятие, эмитентов и классификацию акций Ключевые слова: Акция Эмитенты Акционеры Нарицательная стоимость Балансовая стоимость Рыночная стоимость Сертификат акции Простая акция Привилегированная акция Именная акция Акция на предъявителя Вопросы темы: 3. Определение акции. 4. Классификация акций. 1. Определение акции. Акция – ценная бумага, удостоверяющая право акционера на получение части собственности эмитента, на участие в управлении делами эмитента и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Фактически, эти права удостоверяет выдаваемый акционеру, носящий название «Сертификат акции» и определяющий количество и вид акций, которыми владеет акционер. Сертификат акций не является ценной бумагой. Эмитентами акции являются юридические лица – акционерные общества, независимо от формы собственности. Владельцев акций (физические, юридические лица) называют инвесторами – акционерами. Акции не дают в собственность акционеру какую–то часть имущества акционерное общество (вы – владелец акций автозавода, но вы не владеете конкретным авто). Обладание акциями не дает право их владельцу, каких – то привилегий, например, приобрести товар со скидкой, но акционер имеет право на получение определенной части прибыли акционерного общества, право участвовать в управлении и право свободно распоряжаться своими акциями. Акции оплачиваются акционерами в национальной валюте РК, а в случаях предусмотренных Уставом эмитента, путем передачи ценных бумаг, вещей, имущества, интеллектуальной собственности. Стоимость акции выражается в национальной валюте РК, независимо от формы внесенного вклада. Акции могут быть переданы инвесторам только после полной оплаты их стоимости. Выпуск акций эмитентом осуществляется в размере его Уставного фонда, дополнительный выпуск возможен, если предыдущий Уставной фонд полностью оплачен. Запрещается выпуск акций для покрытия убытков, связанных с хозяйственной деятельностью эмитента. Акции могут быть предметом залога в порядке, установленном действующим законодательством. Акция неделима. Если одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются одним её владельцем и могут осуществлять свои права через одного из них или их представителя. Выпускаемые акции должны содержать следующие реквизиты: Наименование эмитента; Местонахождение эмитента; Национальный идентификационный номер; Порядковый номер и дату выпуска; Слово «Акция» - наименование ценной бумаги; Вид акции (именная или на предъявителя, простая или привилегированная); Номинал акции в тенге и имя владельца (для именной акции); Размер Уставного фонда эмитента на день выпуска акции в тенге; Количество выпущенных акций в штуках с указанием их видов и номиналов в тенге; Общая сумма в тенге, на которую выпущены акции; Фиксированный размер дивиденда (по привилегированным акциям); Срок выплаты дивидендов; Кем зарегистрирован выпуск акций и регистрационный номер; Для документарной формы выпуска подписи первого руководителя и главного бухгалтера, заверенные печатью эмитента; Индоссамент с указанием имен владельца и регистратора (для документарной формы выпуска их подписи и печати регистратора), а также даты регистрации; Юридический адрес эмитента. Акции имеют стоимость. Различают различные виды их стоимости: Нарицательная стоимость (номинал) – привольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате. Номинал практически не связан с реальной стоимостью, и поэтому в последнее время на западе перестали указывать на акциях их номинал. Балансовая стоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации на количество выпущенных и распространенных акций. Рыночная стоимость (продажная цена акции, курс) – текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она играет особую роль в обращении акций. При осуществлении управления акционерным обществом больший вес имеют голоса тех акционеров, которые владеют самым большим количеством акций. В случае, когда акционеру принадлежит самое большое, по сравнению с другими акционерами, количество акций, то он является держателем контрольного пакета акций. Если акционер владеет 51 % акций и более, то он является обладателем абсолютного большинства акций. Учредителями может быть введена «золотая акция», не участвующая в формировании Уставного фонда акционерного общества и получении дивидендов. Владелец этой акции обладает лишь правом вето на решения Общего собрания акционеров, Наблюдательного совета и Правления по вопросам, определяемым Уставом. 2. Классификация акций. Эмитентом могут выпускаться простые и привилегированные акции. По простым акциям их владельцам выплачиваются дивиденды в зависимости от прибыли эмитента. Владелец простой акции имеет право голоса на общем собрании акционеров, участвует в выборе органов управления и ревизионной комиссии, осуществлении контроля и утверждении деловой политики. Привилегированные акции дают акционерам преимущественное право на получение фиксированных дивидендов (абсолютная величина в тенге или процент от номинальной стоимости акции) после расчетов с бюджетом и кредиторами, а также приоритет перед владельцами простых акций при распределении имущества в случае ликвидации эмитента, но не дает право участвовать в управлении эмитентом, если иное не предусмотрено Уставом, в случае недостаточности прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям может производиться за счет резервного фонда. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превышающую 25 процентов Уставного фонда эмитента. Если размер дивидендов, выплачиваемых акционерам по простым акциям, превышает размер дохода, причитающегося по привилегированным акциям, владельцам последних может производиться доплата до размера дивидендов, выплаченных по простым акциям. Акции выпускаются как именные, так и предъявительские. Именная акция может передаваться другому лицу путем совершения индоссамента (передача из рук в руки посредством передаточной надписи), закрепляющего передачу прав по акции другому лицу, если на ней нет запрещающей надписи об этом. Для передачи акции на предъявителя, достаточно вручения акции этому человеку. Вопросы самоконтроля 1) Что такое акция 2) Именная акция 3) Акция на предъявителя 4) Рыночная стоимость акции 5) Балансовая стоимость Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 5 Тема 3. Акции Цель: научиться давать стоимостную оценку акций, определять дивиденды и источники их выплат. Ключевые слова: Стоимость акций Уставный фонд Цена акции Рендит Дивиденд Курс акции Вопросы темы: 3. Стоимостная оценка акций 4. Дивиденды и источники их выплат 3. Стоимостная оценка акций. Для преобразованного или существующего акционерного общества стоимость акций можно подсчитать, зная общую стоимость всего акционерного общества. Для этого есть много способов подсчета стоимости акционерного общества. Согласно одному из них, для этого берут номинальную стоимость акционерного общества, которая равна положительной разнице стоимости активов и стоимости суммы пассивов. При этом за стоимость одной акции берут результат от деления номинальной стоимости на количество выпущенных акций. Стоимость одной акции = номинальная стоимость АО/количество выпущенных акций Например, если номинальная стоимость акционерного общества равна 1 500 000 тенге и количество выпущенных акций равно 50 000, тогда стоимость одной акции будет рана 30 тенге. Для вновь создаваемого акционерного общества в качестве его номинальной стоимости берут размер Уставного фонда. Сумма, обозначенная на акции, составляет ее номинальную стоимость. Номинальная стоимость акции — цена, по которой акции размещаются среди учредителей, единая для всех простых и привилегированных акций и определяемая в учредительном договоре. Однако купля — продажа акции при ее обращении происходит не по такому номиналу, а по ценам, стихийно складывающимся на рынке ценных бумаг. Цена, по которой акция продается и покупается, называется курсом акции. Цена акции постоянно колеблется вокруг своей нормальной величины в зависимости от изменения соотношения между спросом на те или иные акции и их предложением. Во время подъема производства, когда прибыли, а вместе с тем и дивиденды, растут, курс акций повышается. Когда же из-за спада экономики дивиденды сокращаются, курс резко снижается. Таким барометрическим колебанием рынок ценных бумаг сигнализирует об общем “здоровье” экономики. При этом на цене акций всегда сказывается инфляция. Акция по номинальной цене, как правило, продаются в момент формирования акционерного общества. В последующем они реализуются по более высокому курсу. В этом случае фактический уровень дохода (рендит) исчисляется по следующей формуле: Рендит = дивиденд * 100 / цена приобретения Цена, по которой акции продаются и покупаются на фондовых биржах и в банках, называется курсом акции. Он зависит в основном от двух факторов: от размера дивиденда и уровня ссудного процента. Чем выше дивиденд, тем дороже акция, т.е. выше курс акции. Курс акции = дивиденд * 100 / ссудный процент В действительности же, стоимость акции может включать в себя и другие параметры, такие как внешнеэкономические факторы, а также ожидаемые изменения в будущем. Тем не менее, при покупке акций обязательно нужно предварительно для себя оценить акционерное общество, чтобы знать цену его одной акции. 4. Дивиденды и источники их выплат. В конце каждого отчетного периода акционерное общество подводит итог о полученной за этот период прибыли, а также о понесенных убытках. Если период был прибыльным, тогда Правление акционерного общества готовит предложение о том, как лучше использовать полученную чистую прибыль Общему собранию акционеров, оставшуюся после уплаты налогов и иных обязательных платежей. Во-первых, можно реинвестировать данные средства (закупить новое оборудование или нанять новых работников в целях увеличения объемов и скоростей производства). Во-вторых, эта прибыль может быть распределена между владельцами акций АО на том основании, что они являются действительными владельцами АО и благодаря вложенным ими средствам предприятие работало и развивалось. Прибыль, распределяемая между акционерами пропорциональна количеству и виду принадлежащих им акций, называется дивидендом. Распределяемая прибыль, которую предполагается выплатить акционерам, делится на общее количество акций, и таким образом, определяется сумма, выплачиваемая на одну акцию. Выплата дивидендов не производится до полной оплаты всего Уставного фонда и если его размер станет меньше в результате выплаты дивидендов. Вопросы самоконтроля 1) Что значит номинальная стоимость акции 2) Как определяется стоимость одной акции 3) Как найти курс акции 4) Какая зависимость между дивидендом и ценой акции 5) Что такое «рендит». Литература 4. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 5. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 6. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 7. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 8. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 9. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 6 Тема 4. Облигации. Цель: изучить сущность облигации, отличие её от акции и как определяется доходность облигации. Ключевые слова: Облигация Корпоративные облигации Государственные ценные бумаги Купонная доходность Вопросы темы: 4. Определение облигации. 5. Отличие облигаций от акций. 6. Доходность от облигаций. 1. Определение облигации. Облигация – ценная бумага, удостоверяющая право её владельца на получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости этой ценной бумаги и фиксированного в ней процента о номинальной стоимости в деньгах или имущественных правах. Номинальная стоимость не ограничивается, при этом она должна быть кратна 10. Облигации выпускаются государственными органами и предприятиями, независимо от форм собственности. Облигация — это ценная бумага с заранее установленным сроком обращения, удостоверяющая в соответствии с условиями выпуска права на получение от компании, выпустившей облигацию, вознаграждения по ней и по окончании срока ее обращения — номинальной стоимости облигации в деньгах или ином имущественном эквиваленте. В зависимости от групп существующих эмитентов различают государственные (правительственные), глобальные (выпущенные международными организациями) и корпоративные облигации. Корпоративные облигации — это инструменты, выпускаемые компаниями для привлечения денежных средств. Основными видами облигаций являются: 1) облигации с фиксированной процентной ставкой, когда объявленная фиксированная доходность не изменяется в течение всего существования данной облигации; 2) облигации с плавающей процентной ставкой — процентная ставка зависит от переменной плавающей процентной ставки и может быть скорректирована на уровень инфляции; 3) облигации с нулевым купоном не предусматривают выплаты процентов, но выпускается с дисконтом, т.е. со скидкой от номинальной стоимости; 4) обеспеченные облигации — это ценные бумаги, обеспеченные определенным типом актива (оборудование, здание, сооружение, ценные бумаги и др.) Государственные ценные бумаги (далее ГЦБ) — долговые ценные бумаги, выпущенные государством. Эмитентами являются Министерство финансов РК или Национальный банк РК. Формы выпуска ГЦБ — в бездокументарной форме. ГЦБ могут размещаться различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение и т.д.) Покупателем ГЦБ могут быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты. Цели выпуска ГЦБ: — финансирование дефицита республиканского бюджета на неинфляционной основе (без дополнительного выпуска денег в обращение). — финансирование целевых государственных программ (жилищное строительство, социальное обеспечение и др.) — регулирование экономической активности (денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, экономический рост, направления инвестирования и т. д.) — предоставление для всех участников рынка ценных бумаг надежных и высоко ликвидных средств сбережения своих финансов (доходность по ГЦБ превышает уровень инфляции). ГЦБ могут приобретаться на первичном или вторичном рынках. На первичном рынке Инвестор (юридические и физические лица) приобретает ГЦБ непосредственно у Эмитента (Министерство Финансов, Национальный банк Республики Казахстан) путем покупки на аукционе, первичных торгах или подписки при размещении. Вторичный рынок ценных бумаг — это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший их у Эмитента. Вторичный рынок делится на организованный (Казахстанская Фондовая биржа, Котировочные системы) и неорганизованный. Торги идут в режиме реального времени, что позволяет производить денежные расчеты между покупателями и продавцами ценных бумаг в течение одного рабочего дня. Все операции на рынке ценных бумаг осуществляются через банки или брокерские компании, имеющие государственную лицензию на занятие брокерско-дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов. 2. Отличие облигации от акции. В отличии от акций, которые являются деловыми ценными бумагами, облигации представлены в виде долговых ценных бумаг. Это означает, что если владелец акций получает дивиденд как часть прибыли в зависимости от работы предприятия и может вообще его не получить, то владельцу облигаций предприятие обязано выплатить фиксированный процент по ней. Для эмитента облигаций, выплата процентов по ним – это необходимые расходы по организации производства. Поэтому во вех странах с рыночной экономикой проценты по облигациям выплачиваются из прибыли предприятий до налогообложения. У нас же пока эти выплаты происходят из чистой прибыли предприятий, что не способствует популярности облигационных займов у эмитентов. Облигации предприятий, независимо от форм собственности, не дают их владельцу право на участии в управлении (в отличие от акций). Кроме того. Акции по срокам обращения бессрочны, а облигации выпускаются с определенным сроком: Краткосрочные (до одного года) Среднесрочные (от одного до пяти лет) Долгосрочные (от пяти до десяти лет) По истечении установленного срока облигации погашаются (выплачивается их номинальная стоимость) и плюс проценты на них в зависимости от их вида. Порядок и сроки погашения, указанные в решении о выпуске облигации, определяются эмитентом. В случае невыполнения или несвоевременного выполнения эмитентом обязанностей по выплате процентов и погашений указанной в облигации суммы, взыскание этих сумм производится принудительно в соответствии с законодательством. В отличие от владельцев облигаций, которые рассматриваются как кредиторы компании, акционеры являются ее собственниками. 3. Доходность от облигаций. Облигации бывают: а) облигации с фиксированным доходом: б) облигации без купона: в) облигации без погашения: г) облигации с изменяющейся ставкой купонной доходности. В случае облигации с фиксированным доходом инвестор покупает ее на вторичном рынке или первичном размещении (А). Будучи держателем, некоторое время он получает доход по ней, составляющий фиксированный процент от номинала (В), а затем погашает ее (С), т.е. в установленное условиями выпуска время предъявляет ее к оплате. В случае бескупонной облигации доход реализуется в виде дисконта, т. е. разницы между ценой погашения и ценой покупки, либо купонный доход накапливается и выплачивается при погашении. Процент купонного дохода может год от года изменяться – такие облигации называются облигациями с плавающей ставкой. Наконец, известны разновидности облигаций, вообще не подлежащих погашению. Оценка инвестиций в облигации осуществляется по следующим основным моментам: 1) Одним из наиболее важных вопросов, решаемых инвестором при анализе облигации, является вопрос об оценке максимальной цены, по которой ее можно купить. Очевидно, что цена облигации для инвестора должна быть такой, чтобы обеспечить ему, по крайней мере, минимальный уровень доходности, приемлемый для него. Поэтому логично, что цена облигации рассчитывается и принимается в сделках на уровне дисконтированной суммы всех поступлений от нее в последующее время. Следовательно, цена облигации равна: PCB где C - дисконтированная величина погасительного платежа; B - дисконтированная сумма финансовой ренты, образованной периодическими выплатами купонного дохода. 2) Для оперативного прогнозирования цены облигации в зависимости от изменений на рынке капитала используется показатель продолжительность облигации (duration), который вычисляется по формуле: D n t 1 t Ct (1 i ) t P где CC - сумма очередного платежа по облигации в момент времени; P - расчетная рыночная цена облигации; n - срок до погашения облигации. Согласно теории D – величина обратная эластичности цены по отношению к дисконтирующему фактору 1+i. Это, в свою очередь, означает, что имеет место равенство: P D i P 1 i где, P - начальная цена; i - изменение дисконтирующего фактора; P - изменение рыночной цены. 3) Доходность является важнейшей характеристикой облигации, характеризующей ее способность приносить владельцу доход. Различают: Купонную доходность; Текущую доходность; Полную доходность облигации. Купонная доходность определяется по отношению к номиналу облигации и показывает, какой процент дохода начисляется ежегодно держателю облигации. Эта ставка устанавливается условиями выпуска. Текущая доходность отражает процент дохода, который ежегодно получает владелец облигации на инвестированный капитал. Она равна процентному соотношению между годовым купонным доходом от облигации и той ценой, по которой он ее купил. Полная доходность характеризует не только текущий доход по облигации, но и выигрыш (убыток), который получает инвестор, погашая облигацию по цене выше или ниже цены покупки. Надежность. Инвестиционные качества облигаций оцениваются не только по доходности, но и потому, насколько они рискованны. Степень же риска определяется обеспеченностью облигационного займа и теми гарантиями, которые даются инвесторами условиями выпуска. Обеспеченность облигаций оценивается в основном двумя показателями: платежным покрытием и покрытием займа активами предприятия. Платежное покрытие представляет собой отношение всей чистой прибыли предприятия к сумме причитающихся процентных платежей: (Балансовая прибыль-Налог на прибыль)/Процентные платежи В мировой практике считается нормальным, если числитель превышает знаменатель в два-три раза. Коэффициент покрытия займа активами предприятия можно найти по формуле: Активы, обеспечивающие облигации/Сумма займа Активы, обеспечивающие облигации – это то имущество, которое будет распределено между держателями ценных бумаг в случае ликвидации предприятия. Это сумма средств предприятия за вычетом тех из них, которые не могут быть распределены и служить обеспечением (убытки, нематериальные активы, задолженность акционеров по взносам). Чем выше коэффициент покрытия, тем лучше обеспечены облигации, тем привлекательнее для инвестора вложение в них. Вопросы самоконтроля 1) Что такое «облигация» 2) Корпоративные облигации – понятие. 3) Цели выпуска ГЦБ 4) В чём заключается отличие облигаций от акций 5) С каким сроком выпускаются облигации. 6) Как определяются облигации с фиксированным доходом 7) Определение облигации без купона 8) Определение облигации без погашения 9) Определение облигации с изменяющейся ставкой купонной доходности. Литература 4. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 5. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 6. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 7. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 8. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 9. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 7 Тема 5. Вексель. Цель: рассмотреть сущность векселя, его виды и акцепт векселя. Ключевые слова: Вексель Тратта Соло Векселедержатель Вексельная строгость Должник Протест векселя Акцепт Вопросы темы: 1. Определение векселя. 2. Виды векселей. 3. Акцепт векселя. 1. Определение векселя. Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или указанного в векселе плательщика (переводный вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю). Таким образом, вексель представляет собой безусловное, абстрактное, строго формальное обязательство или приказ уплатить определенную денежную сумму. Основными участниками вексельных правоотношений являются векселедатель, векселедержатель и плательщик. В зависимости от того, кто выступает в качестве плательщика по векселю – векселедатель или третье лицо – различают две разновидности векселей: простой и переводный. Особенность векселя как ценной бумаги заключается в следующем: вексель является формальным документом. С одной стороны, в отношении векселя действует правило: чего нет в векселе, того не существует. С другой стороны, дефект формы векселя влечет за собой его недействительность без предварительного признания со стороны суда. Последняя особенность векселя получила название «вексельная строгость». Следует сразу отметить, что недействительность векселя является лишь относительной: недостатки формы векселя отнимают у него только «вексельную силу», но не могут препятствовать рассмотрению его в качестве долгового документа иной правовой природы (например, заемной расписки). Вексельная сила включает в себя два основных элемента: процессуальный и материально-правовой. Процессуальная сторона вексельной силы проявляется в существовании ряда специальных процессуальных норм, применяемых при рассмотрении споров, вытекающих только из вексельных обязательств. В частности, это требование о совершении протеста векселя в установленные сроки до заявления соответствующего списка в арбитражном суде. Должник по векселю обязан в указанный в нем срок произвести платеж вне зависимости от того, получил ли он что-либо в свое время от кредитора. Вследствие этого вексельный кредитор попадает в особое благоприятное положение: он освобождается от бремени доказывания своих прав. Должник по векселю вправе защищаться против требований кредитора только с помощью тех возражений, которые непосредственно вытекают из вексельного законодательства. Они могут касаться, главным образом, дефектов формы векселя. По общему правилу, должник не вправе строить свои возражения, исходя из основания выдачи векселя. Каждый приобретатель векселя может передать его по индоссаменту другому лицу. По сравнению с общегражданской уступкой права требования индоссамент обладает рядом существенных особенностей. При этом индоссант остается ответственным перед всеми последующими приобретателями, если не включил в текст индоссамента соответствующую оговорку. Вексельная строгость заставляет и кредитора строго соблюдать все формальности и сроки, установленные вексельным законодательством. Упущения по векселю не прощаются даже тогда, когда они были допущены под влиянием непреодолимых обстоятельств. 2. Виды векселя. В зависимости от способа погашения различают следующие виды веселей: Простой вексель(соло) - это письменный документ, содержащее безусловной обязательство векселедателя уплатить определенную денежную сумму с указанием срока и места платежа, наименования того лица, кому и по распоряжению кого платеж должен быть совершен, даты и места составления векселя, а также подписи векселедателя. Переводной вексель (тратта) - это письменный документ, содержащий безусловное распоряжение одного лица (кредитора, именуемого трассантом) другому (заемщику, именуемому трассатом) уплатить определенную сумму третьему лицу (предъявителю ремитенту) в установленный срок или по требованию. По переводному векселю, в отличие от простого, плательщиком является не векселедатель, а другое лицо, которое при помощи специального действия – акцепта принимает на себя обязательство о платеже. Переводной вексель в основном используется в расчетах по внешней торговли. Простой вексель используется, главным образом, при оформлении задолженности по банковским кредитам. В зависимости от назначения векселя различают на: Коммерческий вексель (торговый) это письменный документ установленной формы, выдаваемый под залог товаров при совершении торговой сделки как платежный документ или долговое обязательство и удостоверяющий безусловное обязательство векселедателя (простой вексель), либо иного, указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного веселеем срока определенную сумму векселедержателю; Казначейский вексель (государственное долговое обязательство) – это письменный документ, удостоверяющий внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающий право на получение фиксированного дохода владельцу в течении срока владения этими ценными бумагами. Эмитентами векселей являются предприятия, организации, банки, государственные органы РК. Векселя иностранных эмитентов допускаются к обращению на территории РК на основе межправительственных соглашений с обязательным уведомлением Национальной Комиссии по ценным бумагам и Министерства финансов РК. Солидарная ответственность - это полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем. Векселедержатель в случае неплатежа и при наличии надлежащим образом опротестованного векселя имеет право предъявить иск ко всем или некоторым обязанным по векселю лицам, не соблюдая очередность индоссантов. Такое право векселедержателя называется правом регресса. Протест векселя – публичный акт нотариальной конторы, которая фиксирует отказ от платежа по векселю. 3.Акцепт векселя. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги, на получение которых должно быть согласие (акцепт) плательщика (трассанта). Акцепт – это надпись на векселе, свидетельствующая, что сделавшее надпись лицо – акцептант (плательщик) приняло документ к платежу в срок. К акцепту может быть предъявлен любой вексель. Плательщик, не акцептовавший вексель, не является ответственным по векселю. Вексель может быть до срока платежа предъявлен векселедержателем или даже просто лицом, у которого вексель находится, для акцепта плательщику в месте его жительства. В расчетах предъявление векселей к акцепту производится через банк. Акцепт отмечается на векселе, выражается словом «акцептован» и подписывается плательщиком на лицевой стороне векселя, имеет силу акцепта. Векселя, подлежащие оплате в определенный срок до предъявления, должны быть предъявлены к акцепту в течение одного года со дня их выдачи. Векселедатель может сократить этот срок или обусловить его на более длительный. Давая предложение плательщику произвести платеж по векселю, векселедатель, во первых, переносит свой долг на другое лицо, которому делает предложение вступить в обязательство, во вторых, векселедатель сам вступает в обязательственные отношения с первым приобретателем векселя. В случае отказа плательщика исполнить предложение векселедателя об оплате векселя последний сам обязан произвести платеж данной суммы. До совершения надписи об акцепте плательщик не является лицом, обязанным по векселю. К нему направлено лишь предложение векселедателя. Он становится обязанным только с момента совершения акцепта, причем эта обязанность является безотзывной. Акцепт не подтверждает обязанности платежа, а лишь создает ее. Предъявление векселя к акцепту – это право, а не обязанность заинтересованного лица. Исключением является вексель со сроком «по предъявлении» и « во столько-то времени от предъявления». Вексель может быть предъявлен к акцепту любым лицом. По общему правилу, акцепт может быть совершен в любое время до наступления срока платежа. Акцепт оформляется в месте, специально отведенном для этой цели на лицевой стороне, и может быть выражен словами «акцептован», «принят», «заплачу» с обязательным проставлением подписи плательщика. Плательщик может ограничить акцепт частью суммы. В остальной сумме вексель считается непринятым. Непринятым вексель считается также в случаях: если по указанному адресу невозможно отыскать плательщика; плательщик умер (для физических лиц); в случае несостоятельности плательщика; если на векселе указано «не акцептован», «не принят» и т. п.; если надпись об акцепте зачеркнута. В случае неакцепта векселедержатель приобретает право на совершение протеста в неплатеже и на досрочное удовлетворение своего требования. Вопросы самоконтроля 1) Что такое «вексель» 2) Что означает протест векселя 3) В каких случаях вексель считается непримятым 4) Что даёт акцепт 5) Что означает солидарная ответственность 6) Как называется государственное долговое обязательство Литература 3. 4. 5. 6. 7. 8. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 8 Тема 5. Вексель. Цель: раскрыть сущность аваля, изучение операций по платежу векселя и его преимущества. Ключевые слова: Аваль Авалист Платёж Индоссамент Валюта Вопросы темы: 4. Аваль. 5. Платеж по векселю. 6. Индоссамент. 7. Аваль. Аваль – это поручительство по векселю, сделанное лицом в виде особой гарантийной записи. Посредством аваля может быть обеспечен платеж по векселю или в части вексельной суммы. Такое обеспечение дается третьим лицом – авалистом (обычно банком) за векселедателя или за любого обязанного по векселю лица. За свою услугу авалист берет с плательщика определенный процент от суммы платежа по векселю. Для аваля достаточно одной лишь подписи, поставленной авалистом на лицевой стороне векселя, если только эта подпись не является подписью векселедателя или акцептанта. В авале должно быть указано, за чей счет он дан. При отсутствии такого указания он считается данным за векселедателя. 8. Платеж по векселю. Платеж по векселю производится банком плательщика на основании платежного акцептованного векселя от плательщика путем списания с его расчетного счета суммы денежных средств, указанной в векселе, и направлением необходимых документов банку получателя для зачисления этих средств на расчетный счет получателя. В случае отсутствия денежных средств у плательщика и наличии акцепта банка на векселе платеж может осуществляться за счет кредита банка, который выдается плательщику на основании его заявления. При этом банк должен проверить наличие товарнотранспортных документов, подтверждающих отгрузку товаров, выполнение работы и оказание услуги. Кредит может быть предоставлен и получателю под акцептованные плательщиком векселя на срок до наступления даты платежа по векселю 9. Индоссамент. К несомненным преимуществам векселя можно отнести упрощенный способ передачи прав по нему с помощью совершения передаточной надписи на обороте векселя – индоссамента. Лицо, которое уступает свои права, называется индоссантом, лицо, приобретающее права – индоссат. Передача прав по векселю с помощью индоссамента имеет отличия от общегражданской уступки права требования (цессии): индоссамент должен быть совершен только на самом векселе либо на добавочном листе – аллонже; допускается совершение бланкового индоссамента, не содержащего имени нового приобретателя, в то время как цессия должна быть только именной; совершая индоссамент, индоссант принимает на себя абстрактное обязательство, вследствие чего индоссат получает самостоятельное право требования, независимое от прав его предшественников; индоссант принимает на себя абстрактную ответственность перед всяким последующим векселедержателем; Индоссант отвечает не только за действительность передаваемого требования, но и за его фактическую осуществимость (за платеж); Т.о. Индоссамент – это специальная передаточная надпись на переводном векселе при его переходе к другому держателю. Ставится обычно на оборотной стороне векселя или на дополнительном листе – аллонже. Индоссамент удостоверяет переход прав по векселю другому лицу. Индоссантом называется лицо, передающее вексель путем индоссамента. Выделяют следующие виды индоссамента. Полный индоссамент – индоссамент, который переносит на держателя все права, связанные с векселем. Частичный индоссамент – индоссамент, который переносит на нового держателя лишь часть прав, связанных с векселем. Бланковый индоссамент – индоссамент, не содержащий указания лица, в пользу которого он сделан. Сохраняет именной вексель в качестве такового или, если он сделан на векселе на предъявителя, превращает его в именной. Безоборотный индоссамент – индоссамент, совершаемый с оговоркой «без оборота на меня», снижающий ответственность векселедателя по неоплаченному и опротестованному векселю. Данное лицо выбывает из ряда лиц, несущих солидарную ответственность по векселю в результате совершения непрерывного ряда передаточных надписей. Оборотный индоссамент – индоссамент, не содержащий оговорки «без оборота на меня». Индоссамент с оговоркой – индоссамент может содержать оговорки «на инкассо», «как доверенному», «валюта к поручению», «валюта в залог» и др. в этом случае он может индоссировать вексель следующему лицу только в порядке препоручения, т.е. с аналогичными оговорками. Индоссамент без оговорок – индоссамент, не содержащий оговорок, указанных выше, дающий право индоссировать вексель в обычном порядке. Препоручительский индоссамент – индоссамент, совершенный, чтобы передать вексель лицу, которое по поручению индоссата произведет те или иные операции по векселю (инкассирование вексельной суммы, совершение протеста, учинении иска о взыскании платежа, передачу залог и др.). Индоссамент предполагает полную и безусловную передачу прав по векселю. Обычное место индоссамента – оборотная сторона векселя или аллонж. Следует помнить, что передача любых прав по векселю допустима лишь с помощью индоссамента (за исключением случаев получения векселя по наследству и т. п.). Вопросы самоконтроля 1) Что такое «аваль» 2) Кто обычно выступает авалистом 3) Кем производится платеж по векселю 4) На основании, какого документа производится платёж по векселю 5) Как называется передаточная надпись на обороте векселя 6) Какие виды индоссамента существуют Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 9 Тема 6. Другие виды ценные бумаги. Цель: изучить другие виды ценных бумаг, находящиеся в обращении на фондовой бирже. Ключевые слова: Коносамент Сертификаты Расписки Цессия Цедент Цессионарий Вопросы темы: 1. Коносамент. 2. Депозитные и сберегательные сертификаты. 3. Депозитные расписки (депозитарные свидетельства). 1. Коносамент. Коносамент – это ценная бумага, содержащая условия договора морской перевозки: товарораспределительный документ, предоставляющий его держателю право распоряжаться грузом; безусловное обязательство морского перевозчика доставить по назначению утвержденный условиями договора перевозки груза. К нему обязательно прилагается страховой полис на груз. Коносамент может составляться на предъявителя, на имя получателя (именной), по приказу отправителя или получателя (ордерный). Различают также линейный (обычный) коносамент, чартерный (вызываемый при осуществлении чартерный рейсов), береговой (подтверждающий прием груза на берегу), бортовой (когда груз приписывается на борту) и др. Коносамент должен содержать сведения: О факте заключения договора перевозки; О факте приема груза к отправке; О праве распоряжения и праве собственности держателя коносамента на груз; О праве держателя владеть и распоряжаться коносаментом. Основные реквизиты, установленные Кодексом мореплавания и международной конвенцией об унификации условий коносамента, включают следующие данные: Наименование судна; Наименование фирмы – перевозчика; Место приема груза; Наименование отправителя груза; Наименование получателя груза; Наименование груза и его главные характеристики; Время и место выдачи коносамента; Подпись капитана судна. В реквизиты коносамента запрещается вносить какие – либо изменения. В тоже время отсутствие, к примеру, о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги. 2. Депозитные и сберегательные сертификаты. Депозитные и сберегательные сертификаты – это ценные бумаги в документарной форме, удостоверяющие право требования уступки (цессии) одного лица другому размещенных в банке депозитов или сберегательных вкладов. Это письменное свидетельство банка – эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита или вклада и процентов по ним. Право по сертификатам можно уступать другим лицам, что повышает их привлекательность. Владельцами депозитных сертификатов могут быть только юридические лица. Сберегательные сертификаты выдаются только физическим лицам. Номинал депозитного и сберегательного сертификата законодательством не установлен. Традиционным в международной практике (опыт США) можно считать выпуск депозитных сертификатов номиналом в 100 тыс. долларов и более. Они имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным объектом торговли. Иностранные банки, имеющие свои филиалы в США, также имеют право выпускать свои депозитные сертификаты с номинальной ценой, выраженной в долларах США. Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Выпускаются сериями и в одноразовом порядке. При наличии доверия к банку – эмитенту сертификаты могут использоваться в качестве платежного средства. Право требование по сертификату на предъявителя уступают, вручая его новому владельцу. Именной сертификат оформляют посредством цессии, о чем делают пометку на оборотной стороне сертификата. Цессия – это уступка требования, передача кредитором принадлежащего ему права требования другому лицу. Цедент – это кредитор, уступающий свое право требования другому лицу. Цессионарий – это лицо, которое становится кредитором благодаря передачи ему прав требования. Предельный срок обращения депозитных сертификатов – 1 год, сберегательных сертификатов – 3 года. Обязательные реквизиты сертификата: Наименование (депозитный или сберегательный сертификат); Указание на причину выдачи сертификата (внесение депозита или сберегательного вклада); Сумму сертификата (прописью и цифрами); Безусловное обязательство банка погасить сертификат; Дату востребования предъявителем сумм по сертификату; Ставку процента и сумму причитающихся процентов; Наименование и адрес банка – эмитента и, если сертификат именной, получателя средств; Подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание таких обязательств, скрепленных печатью банка; Все условия выпуска, обращения и оплаты сертификата. 3. Депозитные расписки (депозитарные свидетельства). Появление депозитных расписок вызвано тем, что на фондовых рынках существуют ограничения на обращение иностранных фондовых ценностей. Поэтому определенный интерес представляют депозитарные расписки – ценные бумаги, выпущенные на бумаги иностранного эмитента и обращаемые на вторичном рынке. В практике используют два типа депозитарных расписок: американские и глобальные. Американские обращаются на рынке США и имеют долларовый номинал, глобальные применяются в США и странах Западной Европы. И, несмотря на то, что рынок глобальных депозитарных расписок имеет значительные преимущества перед рынком американских депозитарных расписок, по обороту он уступает рынку американских. Различают спонсируемые и неспонсируемые виды АДР. Спонсируемые выпускают только по имеющимся в обращении акциям эмитента. Вопросы самоконтроля 1) Что содержит коносамент 2) На кого составляется коносамент 3) Реквизиты коносамента 4) В чём отличие депозитных и сберегательных сертификатов 5) Когда уступают право требование по сертификату на предъявителя 6) Что такое «цессия» 7) Кто такое «цедент» 8) Кто является «цессионарием» 9) Что относится к обязательным реквизитам сертификата 10) Чем вызвано появление депозитных расписок Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 10 Тема 7. Особенности паевого инвестирования Цель: изучить особенности паевого инвестирования, его характеристики и преимущества. Ключевые слова: Паевой инвестиционный фонд Кастодиан Активы Вложения Ликвидность Диверсификация Льготы Вопросы темы: 1. Характеристика паевого инвестирования 2. Преимущества инвестирования в паевые инвестиционные фонды 1. Характеристика паевого инвестирования Альтернативой банковскому депозиту сегодня становится пай в паевом инвестиционном фонде (ПИФ). Согласно Закону Республики Казахстан «Об инвестиционных фондах» от 7 июля 2004 г. паем является ценная бумага, выпущенная в бездокументарной форме, т.е. при приобретении пая вы становитесь долевым собственником ПИФа (держатель пая). Наиболее приемлемыми для розничных инвесторов являются ПИФы открытого и интервального типа, качественное различие которых заключается в сроках выкупа пая у его держателя. ПИФы являются качественно новыми участниками на национальном финансовом рынке. Вместе с тем такие фонды можно охарактеризовать следующим образом: 1. ПИФ не является юридическим лицом. 2. Ключевой фигурой выступает управляющая компания, которая несет ответственность за формирование инвестиционного портфеля фонда. 3. Под эгидой одной управляющей компании может быть создано несколько ПИФов. Для инвестора покупка пая означает передачу в доверительное управление денег. Важным является тот факт, что покупка осуществляется только в тенге, т.е. возможности диверсификации по виду валюты на рынке паевого инвестирования отсутствуют. В случае необходимости продажи пая, возникающей у долевого собственника, управляющая компания выкупает обратно данную ценную бумагу по расчетной стоимости текущего дня на основании получения заявки от долевого собственника, но в порядке установленном законодательством и правилами фонда. В данном случае это подразумевает следующее: 1) выкуп пая открытого ПИФа происходит не реже одного раза в две недели; 2) выкуп пая интервального ПИФа происходит не реже одного раза в год. Однако современные условия, предлагаемые некоторыми интервальными фондами по срокам выкупа приближают их к открытым. Возможность относительно быстро и легко продать свой пай повышает привлекательность данного инструмента. Согласно законодательства предусмотрена система скидок с расчетной стоимости при выкупе пая управляющей компанией и надбавки при их последующем размещении, которые не могут превышать 3% от расчетной стоимости. Однако некоторые казахстанские ПИФы для увеличения спроса на их инструменты пока отказываются от таких мер в пользу держателя пая. 2. Преимущества инвестирования в паевые инвестиционные фонды Преимуществами инвестирования в паевые инвестиционные фонды являются следующие: — Надежность вложений. Активы ПИФов хранятся не на счетах управляющей компании, а на счетах банка-кастодиана. Если управляющая компания решит провести сделку, не соответствующую инвестиционной декларации или законодательству, то кастодиан не даст на них согласия и не проведет эту сделку. А в случае закрытия управляющей компании она сама не имеет доступа к активам фонда. Также надежность вложений обеспечивает регистратор, отвечающий за ведение реестра владельцев паев ПИФов, который должен быть независим от самого фонда и управляющей компании, а также обеспечивающий зачисление и списание паев в своей системе только после полного подтверждения приказов клиентов, как управляющей компанией, так и банком-кастодианом. Так, в реестре за каждым пайщиком прописана его доля в ПИФе. Цепочку контроля из четырех независимых друг от друга организаций замыкает аудиторская организация, которая проверяет правильное ведение учета и отчетность управляющей компании. Надежность вложений обеспечивается также и со стороны государства в лице АФН посредством осуществления постоянного пруденциального регулирования и осуществления периодических инспекционных проверок деятельности управляющих компаний. — Ликвидность. Инвесторы могут продать свои паи управляющей компании по расчетной стоимости пая практически в любое время, указанное в Правилах фондов. Паи также могут быть проданы на вторичном рынке другим заинтересованным инвесторам. — Диверсификация инвестиций. Если при самостоятельном инвестировании крупные суммы необходимы для инвестирования в небольшое количество инструментов, то паевые фонды могут инвестировать свои активы во всевозможные инструменты, как депозиты, ценные бумаги казахстанских эмитентов, производные ценные бумаги, ценные бумаги иностранных эмитентов, иностранная валюта, недвижимость. То есть падение цен на определенные инструменты обычно сопровождается ростом цен на другие. Поэтому портфель паевых фондов часто широко диверсифицирован, и соответственно защищен от падения цен на инструменты, находящиеся в портфеле ПИФов. Необходимо особо отметить, что риски инвестирования делятся на всех пайщиков. — Профессионализм управляющих. Инвестированием активов ПИФов занимаются целые компании, которые набирают определенный квалифицированный штат, в котором работают люди, имеющие специальные знания и навыки в соответствующих сферах. Решения об инвестировании активов принимает инвестиционный комитет управляющей компанией, в составе которого должны находиться работники, обладающие необходимыми знаниями, опытом и навыками для работы на рынке ценных бумаг. — Налоговые льготы. Согласно налоговому законодательству физические лица освобождаются от налогообложения по дивидендам паевых и акционерных инвестиционных фондов, а также по доходам по паям паевых инвестиционных фондов при их выкупе управляющей компанией данного фонда. Сам фонд и его активы также освобождены от налогооблажения. Все приведенные выше положительные стороны инвестирования предполагают и наличие некоторых недостатков. Самым первым можно назвать рыночные риски, связанные с уменьшением стоимости финансовых инструментов в портфеле активов ПИФов. Однако требования, предъявляемые к таким фондам относительно объектов инвестирования, понижают данный возможный риск. Диверсификация портфеля предполагает наличие различных инструментов разных компаний в нем. Как и всякому владельцу желающему проследить о состоянии и направлении вложенных средств, управляющие компании предлагают практически ежемесячно обновляемые данные об инвестиционной деятельности фонда. По данным информационного сервера на 1 мая 2009 г. из 75 инвестиционных фондов 15 являются фондами открытого и 19 интервального типа. По данным АФН на 1 апреля 2009 года количество действующих на рынке ценных бумаг паевых инвестиционных фондов по состоянию составило 186 (141 — закрытых, 20 — открытых и 25 — интервальных), на рынке функционирует 53 акционерных инвестиционных фонда. Активы паевых фондов инвестируются в финансовые инструменты на рынке ценных бумаг. Их учет и хранение производится банком-кастодианом, который также контролирует направление этих средств, неся с управляющей компанией солидарную ответственность по отношению к держателям. Регистрация прав держателей осуществляется специальной компанией регистратором. Обязательным условием для всех финансовых организаций является проведение аудиторских проверок, что создает дополнительные меры по защите прав инвесторов. Перспективность данного объекта инвестирования определяет его потенциальные возможности в будущем как одного из лидеров по объемам привлекаемых средств на внутреннем рынке, как это практикуется во многих ведущих странах мира. Вопросы самоконтроля 1) Что означает для владельца ценная бумага, выпущенная в бездокументарной форме 2) Как можно охарактеризовать ПИФы 3) По какой цене компания выкупает обратно ценную бумагу 4) Какими преимуществами обладают инвестирования в паевые инвестиционные фонды 5) Во что инвестируются активы паевых фондов Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 11 Тема 8. Биржевая торговля и интернет-трейдинг. Цель: изучить со студентами особенности торговли на бирже ценными бумагами и понять преимущества интернет-трейдинга. Ключевые слова: Биржа Кастодиан Брокер-дилер Интернет-трейдинг Вопросы темы: 1. Особенности биржевой торговли. 2. Интернет-трейдинг 1. Особенности биржевой торговли. Особенностью биржевой торговли является то, что она не ведется напрямую между продавцами и покупателями, а происходит только через посредников — брокеров-дилеров, выступающих профессиональными участниками ценных бумаг. Т.е. на организованном рынке ценных бумаг инвестор может приобрести торгуемые ценные бумаги в основном через брокерские компании. При этом ценная бумага выступает как в документарной, так и в бездокументарной формах. Последнее предполагает систему электронных записей о ценной бумаге, ее эмитенте и прочие необходимые данные. Оказывать услуги номинального держания вправе центральный депозитарий, кастодиан и брокер-дилер, обладающие правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя ценных бумаг. Важным для покупателя становится вопрос о размерах комиссии брокерских компаний, которая в среднем варьируется по рынку при покупке-продаже ценных бумаг от имени клиентов от 0,004 до 2 %, что зависит от объема сделки с ценными бумагами. Комиссионное вознаграждение также взимает и биржа, через которую осуществляются операции по ценным бумагам. Защита прав инвесторов, которая обеспечивается в нескольких векторах. Во-первых, это законодательная база, представленная Законом Республики Казахстан «Об рынке ценных бумаг» от 2 июля 2003 года, Законом Республики Казахстан «Об акционерных обществах» от 13 мая 2003 г., Гражданским кодексом Республики Казахстан, внутренними правилами фондовой биржи и прочими нормативными документами и подзаконными актами. Во-вторых, деятельность профессиональных участников является лицензируемой, что свидетельствует об обязательных требованиях, применяемых к ним. В-третьих, финансовый рынок и все финансовые организации регулируются Агентством по регулированию и надзору за финансовым рынком и финансовыми организациями, который следит за выполнением всеми участниками финансового рынка законодательных актов и пруденциальных нормативов. В-четвертых, клиенты (инвесторы) очень важны для каждой компании, поэтому качественное обслуживание в интересах каждого профессионального участника. Если вы все-таки решились инвестировать свой капитал в ценные бумаги, то необходимо заключить договор о предоставлении брокерских услуг с брокерской компанией, где должны быть определены все права и обязанности, как инвестора, так и брокера. Лицензия на осуществление брокерско-дилерской деятельности может быть с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя или без права ведения счетов клиентов. После покупки ценной бумаги покупатель становится ее держателем, т.е. лицом, зарегистрированным в системе реестров держателей ценных бумаг или системе учета номинального держания (в бездокументарной форме) и обладающее правами по ценным бумагам. В этой системе Центральный депозитарий ценных бумаг выступает профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим регистрацию сделок с финансовыми инструментами, учет и подтверждение прав депонентов (их клиентов) по финансовым инструментам. В целях снижения рисков необходимо диверсифицировать свои вложения, то есть стремиться вкладывать в различные инструменты, различные компании, разные отрасли экономики, что определит «диверсифицированный портфель». После того, как портфель сформирован, нужно «управлять портфелем», а именно выводить из портфеля инструменты, оказавшиеся не оправдашими надежд, с приобретением взамен потенциально доходных инструментов. 2. Интернет-трейдинг. Интернет-трейдинг (Internet trading) — это покупка и продажа ценных бумаг через Интернет. В Казахстане существует проект eTrade.kz, который позволяет Вам, как физическому или юридическому лицу, возможность совершения операций по покупке или продажи ценных бумаг или иных финансовых инструментов, допущенных к обращению на АО «Казахстанская фондовая биржа» (KASE, www.kase.kz). Операции совершаются путем подачи приказов через торговую систему KASE профессиональному участнику рынка — брокерской организации (Брокеру) на покупку или продажу определенных финансовых инструментов, путем использования специально разработанного ТОО “eTrade.kz” механизма передачи транзитных приказов. Брокер на основании полученного приказа подает заявку в Торговую систему Биржи с целью заключения сделки на Бирже от Вашего имени. При этом формирование заявки на основе клиентского приказа осуществляется Брокером в автоматическом или “ручном” режиме. Вы можете совершать операции с различными финансовыми инструментами, но чаще всего в качестве таковых используются ценные бумаги. Вы можете подавать приказы на покупку или продажу той или иной ценной бумаги в тот момент времени, когда будете иметь информацию об интересующих Вас ценах (котировках) ценных бумаг, поскольку Вы будете иметь возможность работы в реальном режиме времени с Торговой системой Биржи. Реальный режим времени означает, что с той же скоростью, с какой получают информацию профессиональные участники биржевого рынка, Вы можете наблюдать ход торгов и осуществлять операции с интересующими Вас ценными бумагами, используя доступ к сети Интернет. Помимо того, что процесс торговли это достаточно захватывающее действие, Вы сможете инвестировать свои свободные средства в ликвидные активы (акции, облигации и т.д.) с целью получения прибыли. Для проведения операций Вам необходимо, в первую очередь, заключить договор на брокерское обслуживания с брокером. Рассмотрим на примере. Для работы на площадке e-Trade необходимо оплатить следующие комиссии: Комиссия E-trade — Стоимость ключа на токен iKey1000 (8 МРП ) — 10 184 тенге (единовременные затраты) — Услуги центра сертификации (5 МРП) — 6 365 тенге (единовременные затраты) — Годовой абонемент (5 МРП) — 6 365 тенге (ежегодно) Итого расходы связанные с подключением и работой в E-trade 22 914 тенге. В качестве примера проведения операций на бирже приведем операцию по покупке/продаже акций: Например: Акция ENRC (простая) Стоимость 1 акции 18.05.09 в 15:00:02 — 1 390 тенге Стоимость 1 акции 21.05.09 в 14:02:25 — 1 440 тенге Стоимость 1 акции 21.05.09 в 15:37:00 — 1 400 тенге Предположим, что Вы проводите спекулятивную сделку и приобрели 200 акций 18 мая в 15.00 часов, затем продали 200 акций 21 мая в 14.05. Ваши операции будут выглядеть следующим образом: Покупка акций эмитента ENRC 100 штук 200x1390=278 000 тенге Продажа акций эмитента ENRC 100 штук 200x1440=288 000 тенге Доход=10 000 тенге Как видно из примера, ситуация на рынке в период с 18-21 мая сложилась благоприятная, и Вы получили доход по операции 10 000 тенге. Однако, необходимо помнить о том, что за проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг необходимо будет оплатить комиссии брокеров, биржи и Центрального депоозитария: — Комиссия брокера на покупку акций (0.05%, не менее 2 МРП) 1273х2 = 2 546 тенге — Комиссия брокера на продажу акций (0.05%, не менее 2 МРП) 1273х2 = 2 546 тенге — Комиссия биржи до 300 тенге — Комиссия центрального депозитария до 500 тенге Итого 5092 + до 800 = до 5 892 тенге Ваш чистый доход составил 4 108 тенге без учета расходов, связанных с подключением и работой в E-trade в размере 22 914 тенге. В данном случае Вы провели удачную сделку. Однако прослеживая динамику изменения котировок стоимость акций может меняться в течение дня несколько раз (понижаться и повышаться). Например, Вы приобрели 21 мая в 14.05 200 простых акций того же эмитента, а через 2 часа в 16.05 решили их продать, теперь Ваши операции по покупке и продаже будут выглядеть следующим образом: Покупка акций эмитента ENRC 200 штук 200x1440=288 000 тенге Продажа акций эмитента ENRC 200 штук 200x1400=280 000 тенге Убыток 8 000 тенге Вместе с расходами за комиссии Ваш убыток составил 13 792 тенге без учета расходов, связанных с подключением и работой в Etrade в размере 22 914 тенге. Таким образом, очень важным моментов в работе с финансовыми инструментами является определение благоприятной для Вас конъюнктуры рынка при краткосрочной стратегии инвестирования либо выбор долгосрочной стратегии инвестирования в ценные бумаги надежных эмитентов, поскольку в долгосрочной перспективе ликвидные ценные бумаги надежных эмитентов имеют тенденции роста. В данном случае можно самостоятельно проводить анализ рынка, отслеживать динамику котировок (напр., данные биржи, компании-эмитента, общий анализ отрасли в которой работает эмитент) и/или консультироваться с вашим финансовым посредником (брокером). В работе с помощью интернет-трейдинга важное значение имеет объем инвестирования и количество сделок, проводимых в течение года, т.е. при проведении единичных операций с небольшим объемом операций более подходящим способом является подача заявок через брокера. При регулярном проведении сделок по покупке-продаже ценных бумаг, наиболее удобным способом является работа посредством интернет-трейдинга. Влияние интернет-технологий на нашу жизнь постоянно растет и даже на рынке ценных бумаг они становятся незаменимым помощником. Интернет-трейдинг ценными бумагами, допущенных к обращению на АО «Казахстанская фондовая биржа», функционирует с 2004 г. в лице проекта eTrade. Этот проект предоставляет возможность: — самостоятельно или с помощью брокера выбрать инструменты для инвестирования (вложение денежных средств путем приобретения ценных бумаг), с приемлемой доходностью и степенью риска; — осуществить продажу приобретенных ранее ценных бумаг с целью получения дополнительной прибыли, в случае положительного изменения цены данных ценных бумаг. Вопросы самоконтроля 1) Что является особенностью биржевой торговли 2) Какую роль играют кастодианы на фондовой бирже 3) Каму выдается лицензия для осуществления деятельности на РЦБ 4) Что позволяет Интернет-трейдинг 5) С кем необходимо заключить договор на брокерское обслуживания для проведения операций Литература 4. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 5. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 6. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 7. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 8. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 9. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 12 Тема 9. Доходность от операций с ценными бумагами. Цель: научиться определять доходность от операций с ценными бумагами Ключевые слова: Доход Процентная ставка Учётная ставка Ставка рефинансирования РЕПО Инфляция Вопросы темы: 1. Понятие доходности и процентная ставка 2. Доходность акций 1. Понятие доходности и процентная ставка Доход инвестора определяется в абсолютных величинах — денежных единицах. Это то количество денег, на которое увеличилась стоимостная оценка портфеля инвестора. Доходность — это величина относительная, выражается в процентах и позволяет сравнивать портфели различной величины. Доходность показывает на сколько процентов вырос капитал за определенный промежуток времени. Обычно используется доходность за год. К примеру, 38% годовая доходность для инвестированной суммы в 1 миллион тенге означает доход в 380 000 тенге по итогам года. Процентная ставка (англ. interest rate) — это сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период (месяц, квартал, год). Различают долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные, фиксированные и плавающие процентные ставки. При многократном начислении простых процентов начисление делается по отношению к исходной сумме и представляет собой каждый раз одну и ту же величину. Иначе говоря, S = P + P ∙ n ∙ i=(1+ni)P где P — исходная сумма; S — наращенная сумма (исходная сумма вместе с начисленными процентами); i — процентная ставка, выраженная в долях; n — число периодов начисления; В этом случае говорят о простой процентной ставке. Например, при Р=100 000 тенге; i=12% или 0,12; n=2 года; S=(1+2*0,12)100 000=124 000 тенге. При многократном начислении сложных процентов начисление каждый разделается по отношеннию к сумме с уже начисленными ранее процентами. Иначе говоря, S = (1 + i)^nP. В этом случае говорят о сложной процентной ставке. Например, при Р=100 000 тенге; i=12% или 0,12; n=2 года; S=(1+0,12)^2*100 000=125 440 тенге. В казахстанской практике особое значение имеет ставка рефинансирования Национального Банка Республики Казахстан, представляющая собой учетную ставку процента, которую центральный банк устанавливает по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам. Учётная ставка — ставка процента, под который центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам. Чем выше учётная ставка центрального банка, тем более высокий процент взимают затем коммерческие банки за предоставляемый ими клиентам кредит и наоборот. Ставка рефинансирования — это ставка процента по кредитам, выдаваемым центральным банком (в качестве «кредитора в последней инстанции») банкам второго уровня для покрытия их краткосрочной потребности в ликвидных средствах (деньгах). Ставка рефинансирования используется в денежно-кредитной политике Нацбанка РК в качестве косвенного инструмента регулирования спроса и предложения на денежном рынке и выступает ориентиром на ожидаемый (прогнозируемый) уровень инфляции в будущем периоде для основных участников финансовых рынков. Иными словами, изменяя ставку рефинансирования, Нацбанк может индикативно влиять на ставки по кредитам и депозитам банков, информировать их и формировать инфляционные ожидания. Текущую ликвидность на фондовом рынке харктеризует ставка по операциям РЕПО — это ставка по операциям продажи с обязательством последующего выкупа по заранее оговоренной цене, совершаемым с кредитными ресурсами, иностранной валютой, ценными бумагами. Нижняя граница ставки по операциям РЕПО — это цена продажи, верхняя граница — цена выкупа. Существуют также операции обратного РЕПО — покупка с целью последующей продажи с определенным дисконтом (маржой). 2. Доходность акций Доход от акции формируется в виде дивидендов и роста курсовой стоимости. К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести: — размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределе-ни я); — колебания рыночных цен; — уровень инфляции; — налоговый климат. Доходность за период вложения Доходность за период вложения = (Цена продажи + Проценты — Цена покупки)/ Цена покупки Для того чтобы определить доход, нужно произвести следующие расчеты: Купили акции по цене 2 000 тенге за акцию, затем продали эти акции по цене 2 500 тенге за акцию. Учитывая, что на каждую акцию получили 300 тенге дивидендов, определим доходность за период вложения. Доходность за период вложения = (2 500 + 300 – 2 000)/2 000 = 800/2 000 = 40% Корректировка доходности с учетом инфляции Инфляция — это общее увеличение цены на товары и услуги. Как мы уже отметили раньше, инфляция приводит к уменьшению ценности денег. И часто бывает, что инвесторы хотят знать реальную доходность, с учетом поправки на инфляцию. Следующая формула корректирует совокупный доход (Total return) на инфляцию. Поправка на инфляцию = (1 + Совокупный Доход)/ (1 + Ставка Инфляции) – 1 Эта формула помогает ответить на вопрос. Какой была бы моя доходность, если бы на нее не влияла инфляция. Для того чтобы определить доход с учетом инфляции, нужно произвести следующие расчеты: Совокупный доход на инвестиции Х составлял 13%, в течение периода инвестирования инфляция выросла на 5%. Какова поправка на инфляцию инвестиций Х? Поправка на инфляцию = (1 + 0.13) / (1 + 0.05) – 1 = 1.076 – 1 = 7.6% Вопросы самоконтроля 1) Как определяется доход инвестора 2) Как определяется процентная ставка 3) Какие виды процентных ставок существуют 4) Что относится к основным факторам, влияющим на доходность акций 5) Как определяется доходность за период вложения 6) С учётом чего происходит корректировка доходности 7) Что такое «инфляция» Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 13 Тема 9. Доходность от операций с ценными бумагами. Цель: научится определять доходность от операций с ценныи бумагами Ключевые слова: Доходность Рейтинг Облигация Пай Паевой инвестиционный фонд Инвестиционный фонд Вопросы темы: 3. Доходность облигаций 4. Доходность пая 3. Доходность облигаций Доходность облигаций (Yield) является показателем, который характеризует уровень прибыли от владения облигациями. Простейшим способом расчета этого показателя является следующий: доходность облигации = купонный доход/рыночная стоимость облигации. Если идет покупка облигации по номинальной стоимости, то показатель доходности равен процентному доходу (купону) по облигации. Когда цена на облигацию меняется, это отражается на показателе её доходности. Доходность облигации определяется следующими причинами: — кредитный рейтинг эмитента; Чем он ниже, тем более доходной должна быть облигация, чтобы компенсировать вкладчику более высокий риск. Поэтому наименьшей доходностью характеризуются государственные облигации, так как кредитный риск по таким бумагам практически отсутствует. — срок обращения облигации; Чем больше период времени, на который выпущены облигации, тем выше должен быть процент, чтобы вкладчик согласился инвестировать в них средства. — уровень налогообложения доходов по облигации. Чем менее надежен эмитент, тем более высоким уровнем доходности должна обладать облигация. Доходность купонной облигации. Одним из основных показателей доходности купонной облигации является купонный процент. Однако в зависимости от состояния конъюнктуры рынка одна и та же облигация может обладать различной доходностью. Например, купон облигации равен 10%, и она продается по номиналу. Это означает, что ее доходность составляет 10% годовых. Для того чтобы определить доход, нужно произвести слудющие расчеты: Текущая цена облигации — 100 тенге Купон — 10%. Текущая доходность = купон / цена х 100 = 10 / 100 х 100 = 10% Если облигация продается со скидкой, то ее доходность окажется выше 10%, так как при погашении ее владелец получит еще сумму дисконта. Если цена облигации упадет до 75 тенге, то тогда текущая доходность при купоне 10% будет равна: 10 / 75 х 100 = 13,33% Если облигация приобретается по цене выше номинала, то ее доходность окажется меньше 10%, так как при погашении инвестор теряет сумму премии. Например, если цена облигации выросла до 150 тенге, то текущая доходность при купоне 10% будет равна: 10 / 150 х 100 = 6,67% Возникает вопрос, почему облигация в одном случае может продаваться со скидкой, а в другом — с премией. Это определяется состоянием конъюнктуры рынка. Цена облигации чутко реагирует на изменение уровня процентных ставок в экономике. Поэтому, если изменится уровень процентных ставок, то изменится и цена облигации. Например, акционерное общество выпускает облигацию на 5 лет с купоном 20%, и она продается на рынке по номиналу. Это означает, что рынок требует на бумаги данного уровня риска доходность в размере 20%. На следующий год акционерное общество выпускает еще одну облигацию, но с погашением через 4 года и купоном 15%. Она продается по номиналу. Это означает, что на второй год конъюнктура изменилась, и уровень процентных ставок упал. На второй год на рынке обращается и первая и вторая облигации. Поскольку по своим характеристикам риска первая облигация аналогична второй, то ее доходность также должна в новых условиях равняться 15%. В каком случае облигация с купоном 20% принесет инвестору только 15% годовых? Это произойдет, если он купит ее по цене выше номинала. Если на третий год доходность для облигаций данной степени риска вырастет до 30%, то и первая и вторая облигации будут продаваться с дисконтом, причем вторая бумага окажется дешевле первой вследствие более низкого купона. Доход по облигации с нулевым купоном представляет собой разницу между номиналом и ценой приобретения бумаги. Например, если номинал бумаги равен 1 000 000 тенге, а продается она по 800 000 тенге, то при погашении доход инвестора составит 200 000 тенге. 4. Доходность пая Вопрос о том, как не только сохранить, но и преумножить деньги, сегодня очень актуален. Сравнительно новым сегментом на финансовом рынке является паевое инвестирование. Система паевого инвестирования предполагает управление паевым инвестиционным фондом профессиональной управляющей компанией. Профессиональные управляющие не только знают, какие финансовые инструменты нужно покупать, но и способны оперативно реагировать на рыночные изменения. Процедура покупки паев не потребует специальных знаний и дополнительных сил. Самые важные решения уже сделаны — выбрана управляющая компания и отдано предпочтение одному из ее паевых фондов. Традиционные ранее способы инвестирования, такие как валюта и банковские депозиты не приносят высокого дохода. Банки предлагают процентные ставки, едва покрывающие уровень инфляции, валюта выписывает такие кульбиты, что точно сказать, сколько будет стоить доллар через месяц, не берется никто. Недвижимость хоть и растет в цене, но все же очень специфична: для ее покупки требуются солидные сбережения. Д ля инвес тирования на рынке недижимос ти требуется большой объем финансовых сре дс т. Пай — именная эмиссионная ценная бумага бездокументарной формы выпуска, подтверждающая долю ее собственника в паевом инвестиционном фонде, право на получение денег, полученных от реализации активов паевого инвестиционного фонда при прекращении его существования, а также иные права, связанные с особенностями деятельности паевых инвестиционных фондов, определенных законом РК от 7 июля 2004 года «Об инвестиционных фондах». Данным Закон определяется правовое положение, особенности создания, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерного инвестиционного фонда, условия и порядок создания, функционирования и прекращения существования паевого инвестиционного фонда в Республике Казахстан, регулирует отношения, связанные с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг по обеспечению функционирования инвестиционных фондов, а также устанавливает порядок государственного регулирования инвестиционных фондов. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — принадлежащая на праве общей долевой собственности держателям паев и находящаяся в управлении управляющей компании совокупность денег, полученных в оплату паев, а также иных активов, приобретенных в результате их инвестирования; Открытый паевой инвестиционный фонд позволяет пайщику продавать паи как минимум раз в две недели; активы открытых паевых инвестиционных фондов составляют только финансовые инструменты (зарубежные не ниже BB - ), но не более 15% активов на одного эмитента. Закрытый паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю его пая право участия в общем собрании держателей паев данного фонда, а также на получение дивидендов по паю на условиях и в порядке, предусмотренных правилами фонда. Интервальный паевой инвестиционный фонд предоставляет держателю его пая право требовать от управляющей компании выкупа пая в случаях, на условиях и в порядке, установленных настоящим Законом и правилами данного инвестиционного фонда, но не реже одного раза в год. Акционерный инвестиционный фонд — акционерное общество, исключительным видом деятельности которого являются аккумулирование и инвестирование в соответствии с требованиями, установленными настоящим Законом и его инвестиционной декларацией, денег, внесенных акционерами данного общества в оплату его акций, а также активов, полученных в результате такого инвестирования; Инвестиционный фонд — акционерный или паевой инвестиционный фонд. ПИФ не является юридическим лицом, его имуществом распоряжается Управляющая Компания. ПИФ — это набор активов. Активы ПИФов-акции, облигации, недвижимость (фонды недвижимости) и др. Пай фонда является ценной бумагой и может быть продан, заложен, передан по наследству и др. Доходность ПИФов может доходить до 100% годовых, однако следует помнить: «Стоимость пая может как увеличиваться, так и уменьшаться. Доходность фонда в прошлом не гарантирует получения дохода будущем. Ни управляющая компания, ни государство не гарантируют доходности инвестирования в ПИФы». Вопросы самоконтроля 1) Каким показателем, характеризуется уровень прибыли от владения облигациями 2) Какими причинами определяется доходность облигации 3) Какие расчеты нужно произвести, для того чтобы определить доход 4) Что представляет собой доход по облигации с нулевым купоном 5) Что такое «пай» 6) Что такое «Паевой инвестиционный фонд» Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 14 Тема 10 Состояние фондовой биржи РК Цель: дать оценку состояния фондовой биржи РК Ключевые слова: Фондовая биржа KASE Операции репо Вопросы темы: 1. Анализ капитализации фондового рынка РК 2. Развитие казахстанской фондовой биржи 1. Анализ капитализации фондового рынка РК Фондовая биржа — юридическое лицо, созданное в организационно-правовой форме акционерного общества, осуществляющее организационное и техническое обеспечение торгов путем их непосредственного проведения с использованием торговых систем данного организатора торгов. Закон Республики Казахстан “О рынке ценных бумаг” от 02 июля 2003 года регулирует общественные отношения, возникающие в процессе выпуска, размещения, обращения и погашения эмиссионных ценных бумаг и иных финансовых инструментов, особенности создания и деятельности субъектов рынка ценных бумаг, определяет порядок регулирования и надзора за рынком ценных бумаг в целях обеспечения безопасного, открытого и эффективного функционирования рынка ценных бумаг, защиты прав инвесторов и держателей ценных бумаг, добросовестной конкуренции участников рынка ценных бумаг. На территории Казахстана существует Казахстаская Фондовая Биржа (KASE), которая является основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане. С 1 января 2007 года наблюдается уменьшение капитализации фондового рынка в абсолютном выражении, также наблюдается снижение показателя капитализации фондового рынка к ВВП, что связано с ситуацией на мировои рынке (см. рисунок 2). Рисунок 1 — Капитализация KASE к ВВП янв. апр. июль окт. янв. апр. июль окт. янв. апр. июль окт. янв. апр. июль окт. янв. апр. июль окт. 2004 2005 2006 2007 2008 В таблице 1 показаны объемы сделок по негосударственным ценным бумагам (НЦБ). Таблица 1 Объемы сделок на KASE с негосударственными ценными бумагами, млн. тенге 01.01.2008 01.01.2009 2,861 0 2.861 0 0 9,689 4.840 4.849 0 0 по сектору «ценные бумаги международных финансовых организаций» 0 0 по сектору «производные ценные бумаги» Вторичное обращение По сектору «акций» По сектору «долговые ценные бумаги» По сектру «ценные бумаги инвестиционных фондов» По сектору «депозитарные расписки» по сектору «ценные бумаги международных финансовых организаций» По сектору «производные ценные бумаги» 0 210.096 101.958 107.825 313 0 0 0 0 212.164 97909 114.113 142 0 0 0 По сектору «Нелистинговые ценные бумаги» Сделки «РЕПО» По сектору «акции» По сектору «долговые ценные бумаги» По сектру «ценные бумаги инвестиционных фондов» По сектору «депозитарные расписки» По сектору «ценные бумаги международных финансовых организаций» По сектору «производные ценные бумаги» По сектору «Нелистинговые ценные бумаги» 113 . 757.659 1.036,085 1.105 0 0 0 2.430 175 4.222 515.470 750.404 0 0 0 0 1.451 Итого: 2.010,349 1.489,353 Первичные размещения по сектору «акции» по сектору «долговые ценные бумаги» по сектору «ценные бумаги инвестиционных фондов» по сектору «депозитарные расписки» Как видно из таблицы, за период с начала 2009 года объем сделок с негосударственными ценными бумагами уменьшился на 26% за счет снижения объемов в по сделкам репо на 30%. Объем сделок по акциям увеличился на 0,8%, по долговым ценным бумагам увеличился на 7,5%. Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. На первичном рынке Инвестор (юридические и физические лица) приобретает ценные бумаги непосредственно у Эмитента путем покупки на аукционе, первичных торгах или подписки при размещении. Вторичный рынок ценных бумаг — это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший их у Эмитента. Вторичный рынок делится на организованный (Казахстанская Фондовая биржа, Котировочные системы) и неорганизованный. 2. Развитие казахстанской фондовой биржи Операцией репо является совокупность двух одновременно заключаемых, различающихся по срокам исполнения и противоположных по направлению друг к другу сделок с однородными ценными бумагами (предметом операции репо), сторонами которых являются два одних и тех же лица (участники операции репо): — сделка открытия репо (сделка открытия): сделка купли-продажи однородных ценных бумаг, предполагающая перевод денег в сумме данной сделки от одного из участников операции репо второму из них и передачу определенного количества ценных бумаг вторым из участников операции репо первому из них; — сделка закрытия репо (сделка закрытия): сделка купли-продажи тех же, что и в случае сделки открытия репо, однородных ценных бумаг, предполагающая передачу денег в сумме данной сделки от второго из участников операции репо первому из них и возврат того же, что и в сделке открытия репо, количества ценных бумаг первым из участников операции репо второму из них. Казахстанская фондовая биржа стремится развиваться в соотвествии с мировыми тенденциями развития фондовых бирж, чье значение заключается в следующем: — она позволяет сконцентрировать спрос и предложение на определенный товар в одном месте и тем самым быстро и наиболее верно определить его цену. Достигается это путем котировки цен, т.е. выявления и фиксации в течение биржевого дня средних цен по сделкам с определенным товаром. Биржевая цена товара служит ориентиром при заключении сделок, как на бирже, так и во внебиржевом обороте этого товара; — биржа позволяет получить достаточно четкое представление о конъюнктуре товарного рынка в данный момент: количество спроса и предложений, качество товара, его движение и цена. Тем самым биржа позволяет предпринимателям, обладающим биржевой информацией, строить свою деятельность на основе твердых расчетов. Рисунок 2 — Виды бирж Ведущая роль в мировом биржевом обороте принадлежит сегодня именно фондовым биржам. По информации компании Форекс, NYSE и NASDAQ являются крупнейшими фондовыми биржами США и мира, на первой торгуются акции около 6400 компаний, на второй — 3600. Средний дневной объем торгов на NYSE составляет сейчас около 38 млрд долларов, на NASDAQ — 25 млрд. долларов. В настоящее время в мире действует около 200 фондовых бирж. В США насчитывается 13 таких бирж, крупнейшей из которых не только в США, но и в мире является Нью-Йоркская фондовая биржа. Ее оборот составляет около 50% всего оборота фондовых бирж зарубежного мира. Значимое место на американском фондовом рынке занимает и другая фондовая биржа — Америкен Сток Эксчейндж. Кроме этих двух, в США выделяются также такие биржи, как Среднезападная, Тихоокеанская, Бостонская фондовые биржи, Фондовая биржа Цинцинатти, а также Чикагская биржа опционов. Вопросы самоконтроля 1) Что такое «фондовая биржа» 2) Когда был принят Закон Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» 3) Что является основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане 4) Операции на первичном РЦБ 5) Операции на вторичном РЦБ 6) Что является операцией репо 7) В связи, с чем стремится развиваться Казахстанская фондовая биржа 8) Какие виды бирж существуют 9) Каму принадлежит ведущая роль в мировом биржевом обороте 10) Назовите крупнейшие фондовые биржи Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 15 Тема 11 Риски на финансовом рынке Цель: раскрыть сущность и классификацию рисков на финансовом рынке. Ключевые слова: Риск Потери Опционы Фьючерсы Вопросы темы: 1. Виды и классификация финансовых рисков 2. Риски ценных бумаг 1. Виды и классификация финансовых рисков Общее определение риска может быть сформулировано как возможность отклонений (как положительного, так и отрицательного характера) от ожидаемого варианта реализации событий. Виды финансовых рисков и их классификации: На рынке участники сталкиваются с различными рисками, наиболее распространенными из которых являются: — кредитный риск — риск неисполнения обязательств (т.е. дефолта) в установленный срок; — риск ликвидности — риск неспособности компании к оперативной мобилизации ресурсов для выполнения обязательств; — рыночный риск, который характеризует валютный, процентный и фондовый (или ценовой) риски, связанные с ухудшением финансового состояния в связи с неблагоприятным колебанием конъюнктуры соответствующего рынка; — операционный риск — риск потерь, вызванных неадекватными или ошибочными внутренними процессами, действиями персонала или систем, а также внешними факторами. Мировой Банк предлагает следующую классификацию рисков по масштабам последствий: — кредитные; — рыночные риски (т.е. валютный, фондовый и процентный, в ряде случаев выделяемый отдельно); — прочие риски (в т.ч. операционные, правовые, потери деловой репутации и прочие). Риски, фактически, группируются по возможному подходу к их оценке, управлению и покрытию капиталом (таблица 1). Таблица 1. Раскрытие рисков, связанных с инвестициями в определённые финансовые инструменты 2. Риски ценных бумаг Ценные бумаги по своей экономической природе разделяются на долевые и долговые. Акция является долевой ценной бумагой и предоставляет владельцу право на участие в управлении обществом, выпустившим данную ценную бумагу, право на получение дивидендов и право на имущество общества, в случае его ликвидации. Облигация является долговой ценной бумагой и предоставляет владельцу права на получение определенного вознаграждения и возврат вложенных средств при погашении облигации. Облигация предоставляет возможность получения фиксированного дохода с меньшей степенью риска. Однако по облигации, помимо получаемого вознаграждения, сложно ожидать получения какой-либо дополнительной прибыли. С этой точки зрения, вложение в акции, рассчитанное на рост ее курсовой стоимости, может дать дополнительные доходы, однако тоже можно сказать и о возможных убытках, в случае падения курсовой стоимости акции. Угадать, а лучше всего сказать предвидеть, рост или падение курса ценной бумаги, является одной из самых сложных задач стоящих перед инвестором, и он должен принять решение. Конечно, в случае инвестирования в расчете на рост стоимости акций, необходимо, чтобы рынок по данной акции был достаточно ликвидным, т.е. последующая продажа акций не представляла больших проблем для инвестора. Чтобы сделать правильный выбор ценной бумаги с целью инвестирования необходимо изучение многих факторов: ликвидность рынка ценной бумаги, финансовое состояние эмитента, объем продаж и рынок сбыта продукции компании, возможное изменение цены ценной бумаги в будущем, вопросы налогообложения операций с данной ценной бумагой и т.д. Также необходимо учитывать, так называемые системные риски: риск изменения валютного курса (при наличии такого риска предпочтение имеют ценные бумаги, номинированные в твердой валюте), политические риски и т.д. Если Вы не искушены в вопросах инвестирования, то при выборе ценной бумаги для инвестирования необходимо проконсультироваться с профессиональным участником рынка — брокером. Одними из наиболее надежных ценных бумаг (соответственно ставки доходности по ним ниже) считаются государственные ценные бумаги. При инвестировании всегда необходимо помнить о том, что, чем выше доходность ценной бумаги, тем выше и риски, существующие при инвестировании! Риском считается возможность невозврата или неполного возврата средств (дефолт), на которые приобреталась ценная бумага и вознаграждения по ней. Это не значит, что высокодоходная бумага не принесет в конечном итоге никакой прибыли, однако риск дефолта по ней, несомненно, будет выше в сравнении с ценными бумагами, приносящими меньший доход. С другой стороны кто больше рискует, тот получает и большую прибыль. Однако любой риск должен быть оправдан. Если вашей целью является накопление сбережений с возможностью получения дохода по ним, то вложение в ценные бумаги, приносящие высокий доход, ставит под определенный риск сами сбережения. Одним из основных способов, позволяющим уменьшить риски при инвестировании и избежать каких-либо серьезных потерь, является диверсификация. Диверсификация означает, что Вы вкладываете Ваши деньги не в одно место, а в несколько разных и, таким образом, возможность потери всей суммы инвестиций снижается. Например, если вкладывать все деньги в один единственный банк на депозит (что является самым распространенным видом сбережений физических лиц в нашей Республике), то риск потери всей суммы денег, несомненно, выше чем, если бы часть денег была положена на депозит в иной банк. Если определенную часть денежных средств инвестировать в различные ценные бумаги, то риски потери всей суммы инвестиций еще больше снижается. Ставки по многим ценным бумагам могут быть ощутимо выше депозитных ставок, и осуществить диверсификацию вложений в ценные бумаги значительно легче, поскольку приобретение различных ценных бумаг через систему интернет-трейдинга каких-либо проблем не составляет. При работе на казахстанском фондовом рынке инвестор подвержен всем основным рискам, присущим финансовому рынку: — кредитные; — рыночные риски (т.е. валютный, фондовый и процентный, в ряде случаев выделяемый отдельно); — прочие риски (в т.ч. операционные, правовые, потери деловой репутации и прочие). Вопросы самоконтроля 1) Понятие риска 2) Виды финансовых рисков 3) Классификации финансовых рисков 4) Классификация рисков по масштабам последствий 5) Риски опционов 6) Риски фьючерсов 7) Какова зависимость риска и доходности 8) Как можно снизить риск, при вложении в ценные бумаги. Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 16 Тема 12 Основные виды производных ценных бумаг Цель: раскрыть основные виды производных ценных бумаг Ключевые слова: Производные инструменты Контракты Форвардный контракт Вопросы темы: 1. Особенности производных ценных бумаг 2. Контракты 1. Особенности производных ценных бумаг В широком значении производные инструменты — это любые инструменты рынка, основывающиеся на первичных доходных активах, таких, как: товары, деньги, имущество, ценные бумаги. Они используются для получения наибольшего дохода при заданном уровне риска или получения заданного дохода при минимальном риске, или иных целей, выдвигаемых участниками рынка. Класс производных инструментов включает не только срочные контракты, но и любые другие новые инструменты рынка, такие как вторичные ценные бумаги в их потенциально бесконечном многообразии, комбинации ценных бумаг со срочными контрактами и т. п. В узком значении производные инструменты — это срочные контракты и особые условия их заключения и исполнения. Главные особенности производных инструментов: — их цена базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть любой. — внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных ценных бумаг. — более ограниченный временной период существования (обычно от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции — бессрочные, облигации — годы и десятилетия). — позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос. Под объектами рынка обычно понимаются те или иные активы, по которым заключаются сделки участниками рынка. Активы могут быть реальными, такими, как: товары, деньги, работы (услуги), иначе говоря, материальные носители действительного капитала; фиктивными, такими, как: ценные бумаги — представители фиктивного капитала. Целью инвестирования в такие инструменты является либо самовозрастание стоимости (капитала) либо хеджирование рисков. 2. Контракты Срочные контракты в зависимости от вида договора, который кладется в их основу, делятся на две группы: — срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи или срочные контракты на поставку актива; — срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена) или свопы. В свою очередь срочные контракты на поставку могут быть стандартными (биржевыми) и нестандартными (небиржевыми). К нестандартным (небиржевым) срочным контрактам на поставку относятся форвардные контракты и небиржевые опционы. Стандартные и нестандартные контракты в зависимости от характера обязательств по сделке делятся на твердые и условные. Твердые стандартные контракты на поставку (обязательство) — это фьючерсные контракты, а условные (право) — это биржевые опционы. «Активом» в срочном контракте выступает не сам «физический», конкретный актив, например, товар или акция, а лишь его постоянно меняющаяся цена или меновая стоимость в чистом виде без ее вещественной оболочки. Поскольку получение дохода от капитала всегда связано с риском, т.е. неопределенностью его получения, то определение производных инструментов только с позиции получения дохода значительно расширяется. Использование срочных контрактов для борьбы с риском или для его страхования называется хеджированием. Обычный форвардный контракт — это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем. Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка. Все условия такого форвардного контракта согласовываются сторонами сделки в момент ее заключения. Цена актива, подлежащего поставке в будущем, или форвардная цена контракта, обычно устанавливается в момент заключения сделки. Обычный форвардный контракт заключается с целью купить — продать лежащий в его основе актив (товар, валюту, ценную бумагу и др.) в будущем, но на условиях, определенных в момент его заключения. Основными видами ликвидных форвардных контрактов являются валютные форварды и форвардные контракты на ставку процента. В обоих случаях рыночными посредниками (дилерами или маркетмейкерами) являются крупные банки, обслуживающие мировой рынок (валют и кредитов). Они устанавливают форвардные курсы купли — продажи валют с любым сроком исполнения и заключают форвардные сделки, как на покупку, так и на продажу валют с участниками рынка. Если процентная ставка спот на момент исполнения (расчетов) контракта превысит форвардную ставку, записанную в контракте, то покупатель получает дифференциальный доход, который выплачивает ему банк, ибо покупатель как бы взял ссуду в банке под данный процент, а затем вернул ее в банк под более высокий процент. И наоборот, если ставка спот окажется ниже форвардной ставки по контракту. Размер или номинал контракта — это сумма «условного депозита» или просто условная основная сумма, по отношению к которой и рассчитывается разность между форвардной процентной ставкой и процентной ставкой спот на дату расчета (исполнения контракта). Процентные форварды обычно заключаются на трех — шести — и девятимесячные депозиты. Процентные форварды заключаются со сроками исполнения от одного месяца и далее. Вопросы самоконтроля 1) Что такое производные инструменты 2) В чём заключается особенность производных ценных бумаг 3) На какие группы делятся срочные контракты 4) Что выступает «Активом» в срочном контракте 5) Что такое «Обычный форвардный контракт» 6) Что называется «Размер или номинал контракта» Литература 1. 2. 3. 4. 5. 6. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 17 Тема 12 Основные виды производных ценных бумаг Цель: раскрыть сущность и основные виды производных ценных бумаг Ключевые слова: Своп Своп-контракт Фьючерс Опцион Вопросы темы: 3. Свопы 4. Фьючерсы 5. Опционы 3. Свопы Своп или своп-контракт — это договор обмена базовыми активами и (или) платежами на их основе в течение установленного периода, в котором цена одного из активов является твердой (фиксированной), а цена другого — переменной (плавающей), или же обе эти цены являются переменными. Своп может состоять из одного — единственного обмена на протяжении своего срока действия, но обычно он состоит из серии обменов и платежей через установленные промежутки времени. Своп — это небиржевой контракт, ликвидность которого обеспечивается наличием финансовых посредников, так называемых своповых дилеров или своповых банков, которые одновременно являются дилерами и по много-периодным опционам, что создает благоприятные возможности для комбинированного использования этих производных инструментов. Свопы относятся к классу срочных сделок или срочных контрактов, так как заключаются на несколько лет. Однако, в отличие от фьючерсных контрактов, они не обращаются на биржах и не являются биржевыми сделками. В отличие от форвардного контракта без физической поставки актива, который по механизму наиболее близок к свопу, последний является обменом обязательствами, в то время как первый представляет собой одностороннее обязательство. Использование свопов имеет множество целей уменьшение риска, в том числе валютного, обеспечение стабильности платежей, снижение расходов на управление портфелем ценных бумаг, особенно при его реструктуризации, валютно-финансовый арбитраж, т.е. получение безрисковой прибыли из разницы между процентными ставками в различных валютах, в разных странах, получение спекулятивной прибыли на основе прогнозов ставок и курсов, и даже для получения убытка, если это необходимо, для решения некоторых вопросов налогообложения («свопинг»). В зависимости от вида базисного актива (или активов), на который заключается своп-контракт, существуют такие виды свопов, как процентный, валютный, товарный, индексный и др. Процентный своп — обмен займа с фиксированной банковской процентной ставкой на заем с плавающей банковской процентной ставкой; обмен займами с плавающими банковскими процентными ставками, имеющими разную базу. Поскольку процентный своп осуществляется в одной и той же валюте, он не подразумевает фактического обмена займами, а включает только возмещение разницы в процентных ставках от исходной суммы займа. Например, компания А обязуется выплачивать компании Б ежеквартально 2% годовых от суммы займа в 100 млн долл., а компания Б обязуется выплачивать компании А ежеквартально процентную ставку в размере трехмесячного индекса (напр., LIBOR — лондонской межбанковской кредитной процентной ставки (по межбанковским договорам), которая устанавливается ежедневно, на ту же сумму займа в 100 млн. тенге. Т.е. данные компании обмениваются процентными ставками по кредиту на одну и ту же сумму долга. У компании А процент по выплате кредита фиксированный, у компании Б — процент плавающий. Валютный своп — обмен валютами или валютными обязательствами в будущем по фиксированному или плавающему курсу. Например, стороны передают друг другу эквивалентные суммы в разных валютах на основе их текущего валютного курса сразу после заключения договора, а через определенный срок возвращают их друг другу в соответствии с указанным в договоре форвардным курсом их обмена. Или стороны (одна из которых обычно — банк) передают друг другу эквивалентные суммы своих долговых обязательств в разных валютах и обязуются в течение нескольких лет выплачивать по ним друг другу причитающиеся платежи в валюте, используемой каждой стороной. Например, Вы из Казахстана поставляете товар в Европу, поэтому платежи по данному товару у Вас в евро (в среднем 100 000 евро в месяц). Однако расчеты по заработной плате, по налогам, на сырье и материалы для данного товара у Вас осуществляются в тенге. В свою очередь Банк А погашает заем перед европейским банком в евро (в среднем 100 000 евро в месяц), а обороты и доходы у Банка А в тенге. Для обоих участников (Банка А и Вас) значительная сумма теряется на проведении конвертации валюты. Поэтому Банк А и Вы можете заключить валютный своп, по которому будете в течение года выплачивать друг другу платежи в валюте используемой каждой из сторон для погашения своих обязательств (взаимообмен). Товарный своп — обмен товарного актива с фиксированной ценой на тот же или иной товарный актив с плавающей ценой. Как и в предыдущих случаях, фактический обмен товарами не производится. Покупатель свопа берет обязательство по фиксированной цене, а выплачивается только разница в ценах. По аналогии примера процентного свопа. Индексный своп — обмен актива с фиксированной ставкой процента на актив, доходность которого зависит от согласованного фондового индекса. Например, обмен облигаций на сумму 100 млн. долл. с фиксированной ставкой 8% годовых на акции общей стоимостью 100 млн. долл. со ставкой доходности, равной доходности фондового индекса S&Р 500, которая постоянно меняется. Срок действия контракта обычно составляет несколько лет, а расчет проводится ежеквартально. Фактический обмен активами обычно отсутствует. Выплачивается разница в процентных ставках. 4. Фьючерсы Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсный контракт, как и форвардный контракт, есть срочный договор, относящийся к классу твердых сделок. Но в отличие от последнего фьючерсный контракт полностью стандартизирован, т.е. все его параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания сторон договора. Этот контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Гарантом его исполнения является сама биржа, точнее, расчетная организация, обслуживающая биржевую торговлю, которая называется часто клиринговой организацией (палатой). Заключение фьючерсного контракта на условиях его покупателя называется «покупкой» контракта, а на условиях продавца — «продажей» контракта. Принятие обязательства по контракту (на условиях покупателя или продавца) называется «открытием позиции». Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом называется «закрытием позиции». При открытии позиции владелец контракта уплачивает первоначальную маржу или взнос в размере нескольких процентов от стоимости контракта, которая учитывается (возвращается к нему) при ликвидации позиции. Если позиция остается (переходит) на следующий день (остается «открытой»), то по ней рассчитывается переменная маржа как разница между рыночными ценами данного контракта, используемыми для этих целей, или, так называемыми, расчетными ценами данного и предыдущего дней. В случае роста цен эту разницу уплачивают продавцы по открытым позициям, а получают покупатели-обладатели открытых позиций. В случае падения цен — наоборот. Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы. Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам биржевых товаров: а) сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.; б) лес и пиломатериалы; в) цветные и драгоценные металлы — алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий; г) нефтегазовое сырье — нефть, газ, бензин, мазут и др. Финансовые фьючерсы делятся па четыре основные группы: валютные, фондовые, процентные и индексные. Валютные фьючерсы — фьючерсные контракты купли-продажи какой- либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвардам и отличаются от последних местом заключения (на биржах), уровнем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (механизм маржевых сборов). Фондовые фьючерсы — это фьючерсные контракты купли-продажи некоторых видов акций. Широкого распространения не имеют. Процентные фьючерсы — это ф ьюче рсные кон трак ты на изм енение процентных с тав ок и на куплю -продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсы, а вторые — долгосрочные. Индексные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка. 5. Опционы Опционный контракт — это договор, в соответствии с которым одна из его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной цене (цене исполнения) до определенной в будущем даты или на эту дату у другой его стороны, называемой подписчиком (или продавцом), или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией. Опцион, который даст право купить актив, называется опционом на покупку или опционом кол или просто коллом. Опцион, который дает право продать актив, называется опционом на продажу или опционом пут или просто путом. Актив, который лежит в основе опциона, всегда имеет две цены: текущую рыночную цену или цену спот и цену исполнения, зафиксированную в опционе, по которой последний может быть исполнен. Ценой самого опциона является его премия, а не цена актива, лежащего в основе опциона. Опцион имеет срок действия, который ограничен датой экспирации, т.е. датой окончания срока действия. В зависимости от даты исполнения опциона он может быть либо американским опционом, либо европейским опционом. Американский опцион может быть исполнен в любой момент времени, включая дату экспирации. Европейский опцион может быть исполнен только на дату экспирации, т.е. для него даты исполнения и экспирации совпадают, а для американского опциона эти даты могут не совпадать. Опционы делятся на биржевые и небиржевые. Биржевые опционные контракты заключаются только на биржах и по механизму своего действия они почти полностью аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, они могут закрываться обратной сделкой, они имеют маржевой механизм гарантирования их исполнения (только в случае опциона маржу обычно уплачивает подписчик (продавец) опциона). Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер, т.е. сроки их действия очень редко превышают один год, а самым распространенным сроком их действия является трехмесячный период. Биржевые опционы заключаются на те же активы, что и фьючерсные контракты: на товары, валюту, процентные ставки, индексы. Кроме того, имеются биржевые опционы на фьючерсные контракты. Небиржевые опционы, как и биржевые, используются для хеджирования финансово-ценностных рисков, но могут применяться и в спекулятивных целях. Производные финансовые инструменты, используемые для хеджирования, позволяютпокрывать основные виды рисков. На казахстанском организованном рынке сегодня используются фьючерсы. На международных рынках капитала произвоные финансовые инструменты имеют широкое рас-простанение. Заключив договор с брокерской компанией, предлагающей услуги по работе на зарубежных рынках, Вы сможете стать инвестором на зарубежных рынках (список брокерских компаний представлен на сайте www.afn.kz). Форвардные и своп контракты в основном практикуются в банковской сфере, между компаниями, а также крупными участниками рынка. На казахстанском организованном рынке опционные контракты пока не применяются. На международных рынках капитала такие произвоные финансовые инструменты имеют широкое распростанение. Вопросы самоконтроля 1) Что такое «своп-контракт» 2) Из чего состоит своп 3) Виды свопов 4) Что такое «фьючерс» 5) По каким группам биржевых товаров классифицируются товарные фьючерсы 6) Понятие опциона 7) Сколько цен имеет актив, который лежит в основе опциона Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 18 Тема 13 Секьюризация Цель: раскрыть понятие, сущность и механизм секьюризации Ключевые слова: Секьюритизация Оригинатор Эмитент Активы Вопросы темы: 1. Понятие и сущноть секьюритизации 2. Механизм секьюритизации. 1. Понятие и механизм секьюритизации Секьюритизация предполагает уступку прав требований и финансирование под обособленные риски путем выпуска облигаций. Как разновидность структурного финансирования секьюритизация возникла в 80–е гг. XX в. в США и странах Западной Европы. По данным международного рейтингового агентства Standard & Poor’s рынок таких облигаций оценивался в 1996 году в Европе в 76,9 млрд. долл.; в 1999 году — в 143 млрд. долл. К 2003 году ежегодный прирост эмиссии облигаций, обеспеченных выделенными активами составил в США — 450 млрд. долл., в Западной Европе — 160 млрд. евро. Изначально механизм секьюритизации был разработан для ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами (mortgage — backed securitization — MBS). Схема была достаточно простая: банки формируют пул закладных и на его основе выпускают долговые обязательства. Обязательства структурированы таким образом, что их держатель получает определенную долю доходов, генерируемых пулом закладных. При этом сам пул передается в управление так называемой «компании специального назначения», которая существует независимо от банка/банков. Такое обособление пула закладных избавляет держателей долговых бумаг от риска банкротства банка. В свою очередь, банк получает возможность вывести долгосрочные активы со своего баланса и тем самым повысить его ликвидность. Двадцать лет назад появившись в США, asset — backed securitization — ABS сегодня широко распространена в Европе, Великобритании, Латинской Америке, Канаде и в странах Азиатско-Тихоокеанского региона. По данным Standard & Poor’s в 1996 г. рынок АВS в Европе оценивался в 76,9 млрд. долларов США в 1999 г. цифра возросла до 143 млрд. долларов США, а в 2001 г. только в США было выпущено секьюритизированного долга на 5 трлн. долларов США больше, чем совокупного корпоративного долга. Как правило, сделка секьюритизация состоит нескольких основных этапов. Во-первых, создается специальное финансовое предприятие (далее — СФП). Его учредители обычно не связаны с компанией — первичным собственником активов (далее — оригинатор продает права требования по своим активам (далее — права требования) СФП, полностью отчуждая эти активы в его пользу. СФП уплачивает первичному собственнику полную (либо с дисконтом) стоимость проданных прав требования. В сделке может присутствовать дополнительное обеспечение, полученное СФП от оригинатора или третьих лиц. В целях увеличения инвестиционной привлекательности выпускаемых им финансовых инструментов СФП получает отдельный кредитный рейтинг в одном из международных агентств. СФП выпускает ценные бумаги и размещает их среди профессиональных инвесторов. СФП использует поступления от приобретенных прав требования для уплаты процентов и основной суммы долга, а также по займам, если для приобретения прав требования был привлечен заем. Как правило, в качестве административного агента по сбору платежей по правам требования выступает оригинатор. СФП может структурировать эмиссию в несколько траншей. Выпуск неравноправных классов бумаг СФП имеет важную роль для перераспределения риска дефолта и досрочного погашения. Часто выпуск состоит более чем из двух траншей. При этом каждый последующий транш подчинен всем предыдущим. Поскольку подчиненные классы имеют менее высокий рейтинг, по ним, соответственно, выплачивается более высокое вознаграждение. Поступления по правам требования распределяются, прежде всего, между старшими траншами. Обслуживание подчиненных траншей осуществляется по остаточному принципу. Выплаты в такой структуре формируются по принципу «водопада». Их регулярность и полнота для старших траншей не пострадают даже в случае проблем с поступлениями от прав требования. Безусловно, прежде чем реализовывать схемы структурного финансирования, необходимо обеспечить хорошую правовую и финансовую защиту для потенциальных инвесторов. В Казахстане уже получил широкое распространение механизм синтетической секьюритизации (модель Казахстанской ипотечной компании). Для развития способов финансирования, предполагающих уступку прав требования и финансирование под обособленные риски Министерством Финансов Республики Казахстан совместно с Ангентством по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и Ассоциацией финансистов Казахстана подготовлен законопроект «О секьюритизации», который был принят 20 февраля 2006 г. Секьюритизация позволяет предприятиям-заемщикам («оригинаторам», «спонсорам» в соответствии с отраслевой терминологией) эффективно перераспределять риски, снизить стоимость заимствования и максимально использовать долг в структуре капитала, а для инвесторов значительно расширить инвестиционные возможности, разнообразить инвестиционные альтернативы. Закон О секьюритизации призван регулировать создание и деятельность специального финансового предприятия, создаваемого с единственной целью проведения одной или нескольких сделок секьюритизации, создавая специальный режим удаленности от банкротства прав требования, приобретаемых специальным финансовым предприятием. 2. Механизм секьюритизации. Рассмотрим механизм секьюритизации: при секьюритизации оригинатор (предприятие-заемщик, выпускающий данный вид ценных бумаг) продает права требования по своим активам специальному финансовому предприятию (СФП). Происходит полное отчуждение активов в пользу СФП. СФП в свою очередь — это специальное финансовое учреждение, обладающее кредитным рейтингом одного из известных рейтинговых агенств. Данное СФП размещает выпущенные ценные бумаги среди инвесторов. Выплата вознаграждения и основной суммы долга по ценным бумагам производится в пользу СФП. Для оригинато-ра секьюритизация предоставляет возможность эффективной реализации своих активов, одновременно производя улучшение финансовых показателей, высвобождение ликвидности, ускорение оборачиваемости капитала и сокращение балансовых рисков, а также обеспечивая эмитирующему облигации предприятию доступ к более дешевому финансированию, поскольку ценные бумаги, размещаемые на рынке специальной компанией, могут иметь высокий инвестиционный рейтинг и соответсвенно меньшую процентную ставку. Инвестор же приобретает обеспеченные ценные бумаги, риски по которым максимально обособлены от рисков оригинатора В начале 2006 г. ABN AMRO и АО “БТА Ипотека” объявили о завершении сделки по секьюритизации в размере 150 миллионов долларов США, обеспечением по которой служит пул ипотечных кредитов АО “БТА Ипотека” (далее — БТА Ипотека), дочерней организации АО “Банк ТуранАлем”, специализирующейся на ипотечном кредитовании. Сделка является первой в своем роде секьюритизацией ипотечных кредитов “true — sale” для привлечения международного финансирования, обеспеченного потребительскими активами из Казахстана. Сделка подразумевает физическую продажу кредитов, выданных БТА Ипотека под залог жилья в Казахстане, и частично застрахована от политических рисков Multilateral Investment Guarantee Agency, дочерней компанией Всемирного Банка. Кредиты были проданы First Kazakh Securitization Company B.V., компании специального назначения (SPV), учрежденной в Королевстве Нидерландов. В свою очередь SPV получает финансирование через специальное подразделение ABN AMRO, выпускающее краткосрочные бумаги на рынке капиталов для финансирования сделок по секьюритизации (рейтинги A1+ / P1 от рейтинговых агентств S&P и Moody’s, соответственно). Акционерное Общество «Казахстанская Ипотечная Компания» существует на финансовом рынке с декабря 2000 года. Отличием ипотечных облигаций от прочих финансовых инструментов является наличие прямого обеспечения в виде залога принадлежащих Компании прав требования по ипотечным кредитам, что придает облигациям высокую надежность в качестве объекта инвестирования. Причем данный залог зарегистрирован Компанией в соответствии с законодательством о регистрации залога движимого имущества. Залог подлежит постоянному контролю со стороны Представителя держателей облигаций и независимого аудитора, которые проверяют не только соответствие качества залога провозглашенным стандартам, но и насколько стоимость залога покрывает обязательства Компании по облигациям. Для того чтобы повысить инвестиционные характеристики ипотечных облигаций, Национальным Банком и Компанией была проведена большая работа по внесению изменений в законодательство Республики Казахстан. Как уже было сказано выше, основным отличием этих облигаций является наличие обеспечения в виде залога прав требования по ипотечным кредитам. Однако, как показывает практика, в случае банкротства хозяйствующего субъекта кредиторам весьма проблематично вернуть вложенные деньги. В этой связи, были внесены изменения в Закон «О банкротстве», в соответствии с которыми обеспечение по ипотечным облигациям исключается из ликвидационной конкурсной массы эмитента ипотечных облигаций в случае его банкротства. Таким образом, инвесторы могут не беспокоиться за сохранность вложенных денег. Необходимо отметить, что ипотечные облигации — единственные финансовые инструменты, которые обладают подобными преференциями. Для включения секьюритизированных долговых ценных бумаг, выпущенных специальной финансовой компанией или специальным предприятием, в сектор «долговые ценные бумаги» категории «долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой (наивысшая категория)» официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: 1) эмитент является юридическим лицом, созданным специально для осуществления одной или нескольких сделок секьюритизации; 2) эмитент и его долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой должны соответствовать следующим требованиям: — рейтинговая оценка присвоена долговой ценной бумаге одним из рейтинговых агентств, входящих в перечень рейтинговых агентств, рейтинговые оценки которых признаются фондовой биржей по согласованию с уполномоченным органом по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. При этом фондовая биржа принимает во внимание только ту рейтинговую оценку, которая была присвоена (подтверждена, обновлена) в течение последних двенадцати месяцев. При наличии рейтинговых оценок, присвоенных несколькими рейтинговыми агентствами, принимается во внимание последняя из этих оценок; — эмитент составляет финансовую отчетность в соответствии с МСФО или СФО США; — аудит финансовой отчетности эмитента производится одной из аудиторских организаций, входящих в перечень признаваемых фондовой биржей аудиторских организаций; — до рассмотрения вопроса о включении долговых ценных бумаг в данную категорию официального списка кто-либо из членов фондовой биржи должен подать заявление о присвоении ему статуса маркет-мейкера по данным долговым ценным бумагам, а во время их нахождения в данной категории по ним обязательно наличие маркет-мейкера. Инвестирование в секьюритизированные активы можно осуществить через брокера. Облигации Казахстанской ипотечной компании размещены на Казахстанской фондовой бирже(www.kase. kz ), которые выпущены с разными сроками погашения, процентной ставкой. Облигациям Казахстанской ипотечной компании присвоен статус агенстких ценных бумаг, т.к. Казахстанская Ипотечная Компания — Акционерное общество со 100% участием государства. Акционером компании является Правительство Республики Казахстан в лице Министерства финансов РК. Вопросы самоконтроля 1) Что предполагает Секьюритизация 2) Когда был принят Закон «О секьюритизации» 3) Что позволяет предприятиям-заемщикам Секьюритизация 4) Кто выступает в качестве административного агента по сбору платежей по правам требования 5) В чём заключается механизм секьюритизации 6) Каким требованиям должны соответствовать ценные бумаги и их эмитент Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 19 Тема 14 Процедура листинга на фондовом рынке Цель: рассмотреть процедуру листинга, которая поможет инвесторам определить каким параметрам должна соответствовать компания, чтобы ее ценные бумаги были включены в листинг биржи. Привлечение дополнительных средств (капитала) посредством ценных бумаг имеет длительную процедуру с многочисленными требованиями к компании. Ключевые слова: Листинг Маркет-мейкер Аудит Вопросы темы: 1. Процедура листинга 2. Листинговые требования 1. Процедура листинга Выпуск акций ведет к получению рыночной оценки стоимости компании (т.е. сколько она стоит на рынке), а также укрепляет ее репутацию. Для выпуска ценных бумаг компания обязательно проводит аудит годовой финансовой отчетности, внедряет стандарты корпоративного управления, и, наконец, компания обязана быть прозрачной. Аудит представляет собой заключение о правильности ведения финансовой отчетности. Прозрачность означает достоверность информации о компании, которая должна быть доступна широкому кругу участников рынка. Для выпуска также компания разрабатывает проспект эмиссии, который в последующем регистрируется в Агентстве Республики Казахстан по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями (АФН). Проспект эмиссии — это документ содержащий информацию о выпуске ценных бумаг (эмиссии), цель эмиссии, маркет-мейкера, регистратора (регистрация прав держателей), платежного агента (через которого осуществляется начисление дивидендов, процентов и основной суммы долга). Юридически решение о выпуске ценных бумаг принимается не единолично руководителем компании, а соответствующим органом. Так, Законом РК «Об акционерных обществах» определено, что решение о количестве объявленных акций принимается на первом учредительном собрании; дополнительной эмиссии акций — собранием акционеров; эмиссии облигаций — советом директоров компании. 2. Листинговые требования Чем выше категория листинга, тем более надежен эмитент. Компании, планирующие размещение ценных бумаг стремятся попасть в более высокую категорию. Причина заключается в том, что чем выше категория, тем меньше риска по данным ценным бумагам, тем более дешевыми являются привлекаемые средства. Такое положение обуславливает доступ к более широкому кругу инвесторов, в т.ч. институциональных (пенсионные фонды, страховые компании и пр.) Согласно Постановления Правления АФН № 77 от 26 мая 2008 г. сектор «акции» подразделяется на три категории: первая (наивысшая) категория, вторая (наивысшая) категория и третья (следующая за наивысшей) категория (с Постановлением можно ознакомиться на сайте биржи www.kase.kz). Рассмотрим основные требования листинга (1 МРП=1413 тенге): Для включения акций эмитента в сектор «акции» по первой (наивысшей) категории официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: 1) государственная регистрация эмитента осуществлена не менее чем за три года до дня подачи заявления о включении его ценных бумаг в официальный список. 2) эмитент составляет финансовую отчетность в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (International Financial Reporting Standards — IFRS) (далее — МСФО) или стандартами финансовой отчетности, действующими в Соединенных Штатах Америки (General Accepted Accounting Principles — GAAP) (далее — СФО США); 3) аудит финансовой отчетности эмитента производится одной из аудиторских организаций, входящих в перечень признаваемых фондовой биржей аудиторских организаций (со списком и требованиями к аудиторским организациям на КФБ и СТП РФЦА можно ознакомиться на сайте www.kase.kz и www.rfca.gov. kz. В июне 2008 г. прошло объединение площадок СТП РФЦА и КФБ); 4) финансовая отчетность эмитента не менее чем за последние три завершенных финансовых года должна быть подтвержденна аудиторским отчетом; 5) собственный капитал эмитента не может быть меньше его уставного капитала, согласно финансовой отчетности на последнюю отчетную дату, подтвержденной аудиторским отчетом. При этом собственный капитал эмитента составляет сумму, эквивалентную не менее восьми миллионов пятисот шестидесяти тысячекратного размера месячного расчетного показателя, установленного законом о республиканском бюджете на соответствующий финансовый год; 6) чистая прибыль эмитента акций за каждый из трех последних лет, согласно финансовой отчетности на последнюю отчетную дату, подтвержденной аудиторским отчетом, составляет сумму, эквивалентную не менее восьмидесяти пяти тысяч шестисоткратного размера месячного расчетного показателя. 7) количество акций в свободном обращении составляет не менее десяти процентов от общего количества размещенных (за исключением выкупленных) акций по истечении шести месяцев с даты открытия торгов данными акциями, пятнадцати процентов — по истечении одного года с даты открытия торгов данными акциями и двадцати пяти процентов — по истечении двух лет с даты открытия торгов данными акциями. 8) в отношении акционерных обществ-резидентов Республики Казахстан — наличие кодекса корпоративного управления, утвержденного общим собранием акционеров эмитента. Вопросы самоконтроля 1) Для чего проводится аудит годовой финансовой отчетности 2) Что представляет собой аудит 3) Какой документ называется «Проспект эмиссии» 4) Кем принимается юридически решение о выпуске ценных бумаг 5) Что такое «листинг» 6) Когда эмитент признаётся более надёжным 7) Какие основные требования листинга 8) Сколько составляет 1 МРП Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 20 Тема 14 Процедура листинга на фондовом рынке Цель: рассмотреть процедуру листинга, которая поможет инвесторам определить каким параметрам должна соответствовать компания, чтобы ее ценные бумаги были включены в листинг биржи. Привлечение дополнительных средств (капитала) посредством ценных бумаг имеет длительную процедуру с многочисленными требованиями к компании. Ключевые слова: Акция Требование Финансовая отчётность Сектор Вопросы темы: 3. Требования к акциям для включения их в сектора 3. Требования к акциям для включения их в сектора Для включения акций эмитента в сектор «акции» по второй (наивысшей) категории официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: 1) государственная регистрация эмитента осуществлена не менее чем за два года до дня подачи заявления о включении его ценных бумаг в официальный список. 2) эмитент составляет финансовую отчетность в соответствии с МСФО или СФО США; 3) аудит финансовой отчетности эмитента производится одной из аудиторских организаций, входящих в перечень признаваемых фондовой биржей аудиторских организаций; 4) финансовая отчетность эмитента не менее чем за последние два завершенных финансовых года должна быть подтвержденна аудиторским отчетом; 5) собственный капитал эмитента не может быть меньше его уставного капитала, согласно финансовой отчетности на последнюю отчетную дату, подтвержденной аудиторским отчетом. При этом собственный капитал эмитента составляет сумму, эквивалентную не менее ста семидесяти одного тысячекратного размера месячного расчетного показателя, согласно финансовой отчетности на последнюю отчетную дату, подтвержденной аудиторским отчетом. 6) наличие чистой прибыли эмитента акций за каждый из двух последних лет, согласно финансовой отчетности на последнюю отчетную дату, подтвержденной аудиторским отчетом; 7) количество акций в свободном обращении составляет не менее пяти процентов от общего количества размещенных (за исключением выкупленных) акций по истечении шести месяцев с даты открытия торгов данными акциями, десяти процентов — по истечении одного года с даты открытия торгов данными акциями и пятнадцати процентов — по истечении двух лет с даты открытия торгов данными акциями. 8) в отношении акционерных обществ–резидентов Республики Казахстан — наличие кодекса корпоративного управления, утвержденного общим собранием акционеров эмитента. Для включения акций эмитента в сектор «акции» по третьей (следующей за наивысшей) категории официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: 1) эмитент составляет финансовую отчетность в соответствии с МСФО или СФО США; 2) аудит финансовой отчетности эмитента производится одной из аудиторских организаций, входящих в перечень признаваемых фондовой биржей аудиторских организаций; 3) инициатор допуска предоставляет финансовую отчетность эмитента, подтвержденную аудиторским отчетом за последний завершенный финансовый год эмитента или за период фактического сущес твования в случае ос уществления эмитентом деятельности менее одного года; 4) собственный капитал эмитента составляет сумму, эквивалентную не менее пятидесяти одного тысячекратного размера месячного расчетного показателя. Сектор «долговые ценные бумаги» подразделяется на две категории: 1) долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой (наивысшая категория); 2) долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки: долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки первой подкатегории (наивысшая категория); долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки второй подкатегории (следующая за наивысшей категорией). Для включения долговых ценных бумаг эмитента в сектор «долговые ценные бумаги» категории «долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой (наивысшая категория)» официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: 1) рейтинговая оценка присвоена долговой ценной бумаге одним из рейтинговых агентств, входящих в перечень рейтинговых агентств, рейтинговые оценки которых признаются фондовой биржей по согласованию с АФН (www.kase.kz). При этом фондовая биржа принимает во внимание только ту рейтинговую оценку, которая была присвоена (подтверждена, обновлена) в течение последних двенадцати месяцев. При наличии рейтинговых оценок, присвоенных несколькими рейтинговыми агентствами, принимается во внимание последняя из этих оценок; 2) государственная регистрация эмитента осуществлена не менее чем за два года до дня подачи заявления о включении его ценных бумаг в официальный список. 3) эмитент составляет финансовую отчетность в соответствии с МСФО или СФО США; 4) аудит финансовой отчетности эмитента производится одной из аудиторских организаций, входящих в перечень признаваемых фондовой биржей аудиторских организаций; 5) финансовая отчетность эмитента не менее чем за последние два завершенных финансовых года должна быть подтверждена аудиторским отчетом; 6) в отношении акционерных обществ — резидентов Республики Казахстан — наличие кодекса корпоративного управления, утвержденного общим собранием акционеров эмитента. Для включения секьюритизированных долговых ценных бумаг, выпущенных специальной финансовой компанией (SPV) или специальным предприятием, в сектор «долговые ценные бумаги» категории «долговые ценные бумаги с рейтинговой оценкой (наивысшая категория)» официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: эмитент является юридическим лицом, созданным специально для осуществления одной или нескольких сделок секьюритизации. Для включения долговых ценных бумаг эмитента в сектор «долговые ценные бумаги» категории «долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки» подкатегории «долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки первой подкатегории (наивысшая категория)», за исключением инфраструктурных облигаций (под гарантии государства или для разарботки государственного проекта), официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: 1) государственная регистрация эмитента осуществлена не менее чем за два года до дня подачи заявления о включении его ценных бумаг в официальный список; 2) эмитент составляет финансовую отчетность в соответствии с МСФО или СФО США; 3) аудит финансовой отчетности эмитента производится одной из аудиторских организаций, входящих в перечень признаваемых фондовой биржей аудиторских организаций; 4) финансовая отчетность эмитента не менее чем за последние два завершенных финансовых года должна быть подтверждена аудиторским отчетом; 5) собственный капитал эмитента не может быть меньше его уставного капитала. При этом собственный капитал эмитента составляет сумму, эквивалентную не менее двух миллионов пятидесяти тысячекратного размера месячного расчетного показателя; 6) чистая прибыль эмитента за каждый из двух последних лет составляет сумму, эквивалентную не менее восьмидесяти пяти тысяч шестисоткратного размера месячного расчетного показателя; 7) объем продаж нефинансовой организации, за исключением лизинговой организации и кредитного товарищества, по основной деятельности за каждый из двух последних лет по данным финансовой отчетности, подтвержденной аудиторским отчетом, составляет сумму, эквивалентную не менее двух миллионов пятидесяти тысячекратного размера месячного расчетного показателя; Для включения долговых ценных бумаг эмитента в сектор «долговые ценные бумаги» категории «долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки» подкатегории «долговые ценные бумаги без рейтинговой оценки второй подкатегории (следующей за наивысшей категорией)» официального списка фондовой биржи и их нахождения в нем, данные ценные бумаги и их эмитент должны соответствовать следующим требованиям: 1) государственная регистрация эмитента, за исключением эмитента инфраструктурных облигаций, осуществлена не менее чем за один год до дня подачи заявления о включении его ценных бумаг в официальный список. 2) эмитент составляет финансовую отчетность в соответствии с МСФО или СФО США; 3) аудит финансовой отчетности эмитента производится одной из аудиторских организаций, входящих в перечень признаваемых фондовой биржей аудиторских организаций; 4) инициатор допуска предоставляет финансовую отчетность эмитента не менее чем за последний полный завершенный финансовый год, которая должна быть подтверждена аудиторским отчетом; 5) собственный капитал эмитента не может быть меньше его уставного капитала. При этом собственный капитал эмитента составляет сумму, эквивалентную не менее трехсот сорока тысячекратного размера месячного расчетного показателя; 7) чистая прибыль эмитента, за исключением эмитента инфраструктурных облигаций, за последний завершенный финансовый год составляет сумму, эквивалентную не менее трех тысяч четырехсоткратного размера месячного расчетного показателя; 8) объем продаж нефинансовой организации, за исключением лизинговой организации и кредитного товарищества, по основной деятельности за последний финансовый год по данным финансовой отчетности, подтвержденной аудиторским отчетом, составляет сумму, эквивалентную не менее трехсот сорока тысячекратного размера месячного расчетного показателя; Для включения в официальный список фондовой биржи долговых ценных бумаг, выпущенных специальным предприятием под гарантию организации, которая является единственным учредителем (участником) данного эмитента, требования применяются не к самому эмитенту, а к организации, выступающей гарантом. Для защиты интересов инвесторов и стабильности фондового рынка эмитенты должны соответствовать требованиям листинга для включения ценных бумаг к обращению на бирже. Чем выше категория листинга, в которой размещены ценные бумаги эмитента, тем более надежны эти ценные бумаги. Чтобы иметь возможность инвестировать свободные средства в ценные бумаги на организованном рынке (бирже) необходимо заключить договор на брокерское обслуживание. После этого можно самостоятельно выбирать ценные бумаги либо проконсультироваться у брокерской компании. Список компаний, имеющих лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, представлен на сайте www.afn.kz. С ценными бумагами, которые обращаются на бирже можно ознакомиться на сайте биржи www. kase.kz. 1) Вопросы самоконтроля 2) Каким требованиям должны соответствовать акции и их эмитенты для включения их в сектор «акции» по второй (наивысшей) категории официального списка фондовой биржи 3) Каким требованиям должны соответствовать акции и их эмитенты для включения их в сектор «акции» по третьей (наивысшей) категории официального списка фондовой биржи 4) На какие категории подразделяется Сектор «долговые ценные бумаги» 5) К кому применяются требования к Долговы ценным бумагам, выпущенных специальным предприятием под гарантию организации Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 21 Тема 15. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг Цель: научить обучающихся правильно оценивать инвестиционную привлекательность ценных бумаг Ключевые слова: Акции Прибыль Активы Стоимость Дивиденды Цена Коэффициент Вопросы темы: 1. Факторы привлекательности ценных бумаг 2. Показатели Акций 1. Факторы привлекательности ценных бумаг Успешная работа на рынке ценных бумаг требует оценки инвестиционной привлекательности обращающихся на нем ценных бумаг. Подойти к оценке инвестиционной привлекательности фондовых инструментов можно двояко. Во-первых, с точки зрения их рыночной конъюнктуры, исследуя динамику курсов. Во-вторых, давая инвестиционные характеристики ценной бумаге, изучая финансово-экономическое положение эмитента, отрасли, к которой он принадлежит, и т.д. Наиболее полным анализ станет при применении этих двух вариантов. При выборе финансового инструмента необходимо провести оценку эмитента: его доходов (привыше-ние доходов над расходами), положения на рынке (конкурентные преимущества), в основном через показатели объема продаж, активов и пассивов компании (отсутствие просроченной задолженности, убыточного крупного должника). При этом рассчитывается норма прибыли на собственный капитал и другие показатели, характеризующие эффективность деятельности компании. Базой анализа является изучение балансов, отчетов о прибылях и убытках, других материалов, публикуемых компанией. Кроме того, изучается практика управления компанией, состав управляющих органов (совета директоров, правления). Анализируются данные о состоянии дел в отраслях, на которые компания выходит как продавец или покупатель. Эти многочисленные и весьма трудоемкие исследования позволяют сделать вывод, завышена или занижена стоимость ценной бумаги данной корпорации по сравнению с реальной стоимостью активов, будущими прибылями и т.д. и делать прогнозы на будущее. С другой стороны возможным становится проведение технического анализа, предполагающего, что все факторы (внутренние и внешние), влияющие на деятельности той или иной компании, в конечном счете, отражаются в ценах этих ценных бумаг. Основное пoложeниe, на котором строится технический анализ, заключается в том, что в движении биржевых курсов уже отражена вся информация, публикующаяся в отчетах фирмы. Основной объект технического анализа — спрос и предложение ценных бумаг, динамика курсов и объемов операций по их купле-продаже. Действительно, резкие колебания цен на акции, наблюдаемые, например, на отечественном фондовом рынке, показывают, насколько большим бывает разрыв между предполагаемым доходом и реальной рыночной ценой. При анализе рынка необходимо проводить изучение деятельности фирмы, оценку ее финансового состояния и положения на рынке. Большинство аналитиков считают, что наиболее существенным является получение информации по следующим вопросам: — Чем занимается компания? — Каков доход на акции компании? — Какой дивиденд выплачивает компания? — Какова текущая рыночная цена на ее акции и как она выглядит в сравнении с максимальными верхними и нижними уровнями цен прошлого цикла? — Как соотносится рыночный курс с расчетной стоимостью акций (исходя из стоимости активов компании (Расчетная стоимость=активы/количество акций в обращении) и доходности их использования (Отдача от капитала=прибыль/активы))? — Каковы резервы компании? — Как выглядит настоящий и будущий рынок компании? — Кто управляет компанией, насколько велико доверие к руководству компании (качество менеджмента)? Со всей этой информацией можно изнакомится на сайте биржи в секции «Эмитенты» или в СМИ, где размещаются годовые отчеты компаний. Если вы перед собой ставите задачу спрогнозировать цену на рынке, следует рассмотреть основные элементы оценки — объем резервов, финансовые операции, структуру данной ценной бумаги и, наконец, доходность ценной бумаги, которая и является с учетом всех вышеперечисленных факторов базой для определения цены. Объем резервов компании служит гарантией стабильности дивидендных выплат и позволяет акционерному обществу увеличить капитал за счет присоединения резервов. Кроме того, они повышают ликвидную стоимость акций. Таким образом, увеличение резервов влияет на курс акций, хотя и не так непосредственно, как дивиденд. Сами по себе финансовые операции, проводимые акционерным обществом, могут и не оказывать влияние на курсы акций, однако рыночные ожидания держателей акций или инвесторов приводят к тому, что курс ценной бумаги приходит в движение. Так, например, если акционерное общество увеличивает свой капитал за счет резервов, то инвесторы воспринимают это как признак процветания компании и расширения рынка акций. Аналогично воспринимается увеличение капитала за счет поглощения другой компании. Повышение курса акций может последовать и за выпуском облигаций. Инвесторы считают, что эффективное использование заемных средств, привлеченных облигационным займом, повысит доходность акционерного общества, и ожидания инвесторов отражаются в росте курса акций. Смена руководства компании также влияет на курс ее ценных бумаг. На эффективном рынке курс акций зависит от величины дивиденда. Однако, покупая акцию, владелец приобретает не только сегодняшний доход, но и будущие дивиденды. Поэтому при стабильном, постоянно выплачиваемом дивиденде, который имеет тенденцию роста, курс акций возрастает. Метод определения цены акции на основе дивиденда является частным случаем оценки акции как производной от величины будущих доходов компании, скорректированной на степень риска, который связывается инвестором с реализацией прогнозируемых доходов. В таких ситуациях аналитик оценивает поток дохода, а не реальные и нематериальные активы, использование которых обеспечивает его получение. Для анализа в общем случае выделяют количественные и качественные критерии оценки. Качественные критерии: — значение кредитного рейтинга эмитента; — отраслевая принадлежность компании; — уровень финансового рычага; — ликвидность вторичного рынка; — прозрачность эмитента; — дивидендная политика и др. Количественные критерии: — дивидендная доходность; — доход на акцию; — коэффициент Р/Е; — стоимость чистых активов на акцию; — коэффициент альфа; — коэффициент бета. 2. Показатели Акций Рассмотрим некоторые фундаментальные показатели акции 1 Дивидендная доходность Дивидендная доходность показывает текущую доходность акций. Дивидендная доходность= дивиденд на акцию/ текущая рыночная цена акции. Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность акций. Однако в российской практике при нерегулярных выплатах дивидендов по обыкновенным акциям данный показатель становится применимым только для привилегированных акций. Именно обращение внимание к этому показателю вызывает растущий спрос на привилегированные акции, которые, по мнению ряда аналитиков, недооценены относительно обыкновенных акций. 2 Доход на акцию Акционеров как собственников компании должно интересовать, на какую прибыль (после выплат процентов и налогов) они могли бы претендовать из расчета количества акций, которыми они владеют. Этот показатель описывается величиной дохода на акцию, или EPS (equity per stock). EPS = чистая прибыль компании/ число обыкновенных акций в обращении. EPS — это реальная цифра в рублях, которую можно напрямую сравнить с размером дивиденда на акцию. Разницу составляет величина нераспределенной прибыли на акцию. 3 Коэффициент Р/Е Показатель, позволяющий соотнести прибыль на акцию с ее текущей рыночной ценой, называется «кратное прибыли». Р/Е = текущая рыночная цена акции / EPS Этот коэффициент используется для выявления недооцененности или переоцененности акций. И хотя Р/Е показывает (при предположении о неизменности прибыли в будущем) число лет, которое потребуется компании, чтобы окупить цену своих акций, будучи рассмотренным отдельно, данный показатель не предоставляет какой-либо ценной информации. Для того, чтобы принимать инвестиционные решения на основе этого показателя, надо посчитать среднеотраслевой показатель Р/Е. А затем сравнить Р/Е компании со среднеотраслевым. Если Р/Е выше среднеотраслевого, то считается, что акция переоценена и от нее надо избавляться; если ниже — наоборот, приобретать. Однако в таких суждениях надо быть осторожным, т.к. высокий показатель Р/Е может также говорить о высокой оценке акции инвесторами, т.е. об их заинтересованности приобрести актив. Соответственно, низкий Р/Е — о низкой заинтересованности инвесторов. Это может означать, что потенциал роста цены акции ограничен. Следует отметить, что показатели Р/Е сравнимы для компаний одной отрасли, с схожей структурой денежных потоков, системой учета и т.п. 4 Стоимость чистых активов на акцию Цель этого стоимостного коэффициента — определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы компании были проданы за наличные сейчас и могли быть распределены между акционерами. Cтоимость чистых активов на акцию = стоимость чистых активов/ число акций в обращении Зачастую показатель NAV на одну акцию используется как определение минимального порога стоимости акции. Прежде чем принимать инвестиционные решения, необходимо получить информацию. Чтобы правильно ее интерпретировать, мы предлагаем ознакомиться со следующими основными терминами. Во — первых, в конце торгового дня биржа предоставляет сведения об итогах торгов в виде пяти цен: цена открытия, максимальная цена, минимальная цена, цена закрытия и средневзвешенная цена. Цена открытия — это цена первой совершенной сделки в течение торгового дня. Максимальная и минимальная цены показывают соответственно наибольшую и наименьшую цены сделки в течение торгового дня. Чем больше разница между значениями этих цен, тем выше волатиль-ность. Волатильность — это степень подвижности цены. Чем выше этот показатель, тем более рискованными считаются торги по ценной бумаге. Цена закрытия представляет собой цену последней сделки торгового дня. Она, на взгляд большинства аналитиков, является наиболее информативной, т.к. в этой цене включена вся биржевая информация по итогам дня. Именно на основе цены закрытия строятся графики, как на сайтах бирж, так и в аналитических материалах большинства инвестиционных и брокерских компаний. Средневзвешенная цена рассчитывается на основе данных о цене и объеме сделок. Напр., в день проходит 2 торговых сессии (11:00 — 13:00 и 14:00 — 16:00). В певую сессию было продано 10 акций Компании А по цене 10 тенге за акцию, во вторую сессию было продано 15 акций этой же компании по цене 12 тенге за акцию. Средневзвешенный курс составляет 10тенге*10 акций/25 акций + 12 тенге*15 акций/25 акций = 11,2 тенге за 1 акцию. Во-вторых, в процессе торгов, а также по итогам торговой сессии по каждой ценной бумаге выдаются значения BID и ASK. BID представляет собой лучшую котировку на покупку. По этой цене реально можно продать свою ценную бумагу. ASK — это лучшая котировка на продажу, по которой реально можно купить свою ценную бумагу. Очевидно, что цена BID всегда ниже цены ASK. Таким образом, купив акцию инвестору придется еще ждать, пока цена вырастет, чтобы у него была возможность продать акцию хотя бы с нулевой прибылью. Разницу между BID и ASK называют спредом. Спред также может служить мерой ликвидности акции. Чем выше спред акции, тем ниже ее ликвидность. Вопросы самоконтроля 1) Что необходимо провести при выборе финансового инструмента 2) Ответы на какие вопросы необходимо найти , чтобы получить максимальную информацию по предприятию 3) Что необходимо знать, для того чтобы спрогнозировать цену на рынке 4) Какие критерии выделяют для анализа 5) Что относится к количественным критериям оценки 6) Что относится к качественным критериям оценки 7) Что является показателями акций 8) Что называют СПРЕДом Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 22 Тема 15. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг Цель: научить студентов правильно давать оценку привлекательности ценных бумаг и как при этом снизить степень риска Ключевые слова: Риск Убыток Бухгалтерский баланс Листинг Диверсификация Вопросы темы: 3. Снижение рисков 3. Снижение рисков Для того чтобы снизить риск возможных убытков, необходимо диверсифицировать свои вложения в виде формирования портфеля, состоящего из разных видов инструментов разных эмитентов, которые работают в разных отраслях экономики. При выборе того или иного инструмента ориентируйтесь на финансовую и общую информацию о компании, которая включает бухгалтерский баланс за несколько лет, отчеты о прибылях и убытках, руководстве компании, проектах, сфере деятельности и пр. Возможным становиться проведение технического анализа с использованием коэффициентов. Однако такой анализ может вызвать определенные сложности в вычислении. Поэтому рекомендуется осуществлять свой выбор, руководствуясь: 1. Категорией листинга (чем выше категория, тем более надежен эмитент); 2. Консультацией профессионального участника рынка в лице брокерской компании, которая поможет Вам сформировать портфель; 3. Рейтингом эмитента; 4. Обеспечением (например, обеспеченные облигации); 5. Финансовыми показателями компании, подтвержденными аудиторским заключением; 6. При формировании портфеля часть средств направить на государственные ценные бумаги, ценные бумаги компаний с государственной долей участия. 7. При формировании портфеля выбирать ценные бумаги компаний, работающих в разных отраслях экономики, например, горнодобывающая промышленность и финансы, агропромышленный комплекс и консалтинг и пр. 8. Критериями оценки. В настоящее время существуют специально разработанные критерии оценки долговых ценных бумаг. В настоящих условиях было бы совершенно невозможным для инвестора оценивать платежеспособность каждого, кто выпускает на рынке долговые обязательства. Поэтому, предоставляются услуги оценки большинства тех заемщиков, которые выпускают на рынок свои обязательства. Делается качественная оценка, которая предоставляет инвесторам информацию относительно способности корпораций возмещать долги держателям облигаций. Чем ниже качество выпускающего облигацию, тем более рискованные инвестиции. Чем более рискованные инвестиции, тем выше их доходность, которая должна привлекать инвесторов к покупке. Есть две основных рейтинговых агентства, которые оценивают качество корпоративного долга: Мудиз (Moody’s) и Стандарт энд Пурс (Standard & Poor’s). Шкала оценок у этих агентств несколько различается, но основная мера, лежащая в основе их оценки, примерно одинаковая. Таблица 1 Школа оценок рейтинговых агенств. Важно отметить: Качественная оценка (рейтинг) «ААА» является самым высоким, который только может быть получен. Инвестиционный уровень, включающий облигации, которые оценены не ниже чем Ваа или BBB. Облигации с этой оценкой имеют относительно низкий финансовый риск, и вероятность будущих платежей относительно высока. Это обычно минимально приемлемое качество для доверительного управления. Оценки Ва и BB или ниже считаются спекулятивными или «бросовыми» облигациями. Они рассматриваются как рискованные, как с точки зрения волатильности, так и по невыполнению обязательств по купонным выплатам. Вопросы самоконтроля 1) Что необходимо сделать инвестору, для того чтобы снизить риск возможных убытков 2) На что нужно ориентироваться инвестору при выборе того или иного инструмента 3) Чем необходимо руководствоваться при осуществлении анализа 4) Что входит в шкалу оценок рейтинговых агентств Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 23 Тема 16 Правила торгов на Казахстанвкой фондовой бирже Цель: ознакомить обучающихся основными аспектами и правилами торгов на Казахстанской фондовой бирже. Ключевые слова: Биржа Реестр Торги Государственная ценная бумага Депозитарная расписка Вопросы темы: 1. Становление и задачи Казахстанской фондовой биржи 2. Структура секторов фондового рынка на Казахстанской фондовой бирже 1. Становление и задачи Казахстанской фондовой биржи 15 ноября 1993 года в Казахстане была введена национальная валюта — тенге. На второй день после этого события (17 ноября 1993 года) Национальный Банк Республики Казахстан и двадцать три ведущих казахстанских коммерческих банка приняли решение создать валютную биржу. Основной задачей, поставленной перед новой биржей, являлись организация и развитие национального валютного рынка в связи с введением тенге. Как юридическое лицо биржа была зарегистрирована 30 декабря 1993 года под наименованием «Казахская Межбанковская Валютная Биржа» (c 3 марта 1994 г. «Казахстанская Межбанковская Валютная Биржа»). Так была образована существующая в настоящее время Казахстанская фондовая биржа, а 17 ноября стало датой ее образования. В течение первых двух лет существования биржа занималась организацией торгов только иностранными валютами. 12 июля 1995 года биржа была перерегистрирована как «Казахстанская межбанковская валютно-фондовая биржа» с целью внедрения сервиса на рынке ценных бумаг. 2 октября 1995 года биржа получила лицензию №1 на осуществление биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, однако действие этой лицензии ограничивалось правом организации торгов только государственными ценными бумагами. Впервые торги государственными ценными бумагами были проведены на бирже 14 ноября 1995 года. 12 апреля 1996 года биржа была перерегистрирована под наименованием “Казахстанская фондовая биржа”, а 13 ноября 1996 года получила неограниченную лицензию Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам на организацию торгов ценными бумагами. Активизация биржевого рынка долговых обязательств государства началась лишь в 1998 году — после запуска в Казахстане накопительной пенсионной системы. 7 января 2007 года вступил в действие приказ Председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) от 15 декабря 2006 года № 74, определяющий биржу оператором специальной торговой площадки РФЦА, первые торги на которой состоялись 27 февраля 2007 года. 8 августа 2007 года, со вступлением в силу Закона Республики Казахстан “О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам развития регионального финансового центра города Алматы” от 21 июля 2007 года, биржа утратила свой статус некоммерческой организации, а ее акции стали доступны к покупке любыми заинтересованными лицами. 2. Структура секторов фондового рынка на Казахстанской фондовой бирже В настоящее время биржа представляет собой универсальный фондовый рынок, в котором согласно Постановления Правления АФН от 26 мая 2008 г. №77 выделяются следующие сектора: 1. Акции; 2. Долговые ценные бумаги; 3. Ценные бумаги инвестиционных фондов; 4. Депозитарные расписки; 5. Ценные бумаги международных финансовых организаций; 6. Государственные ценные бумаги; 7. Производные ценные бумаги. Таблица 1 Структура секторов фондового рынка на Казахстанской фондовой бирже К обращению в секторе «государственные ценные бумаги» допускаются государственные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств: 1) учет которых осуществляется в системе учета центрального депозитария; 2) до рассмотрения вопроса о включении ценных бумаг в данный сектор официального списка кто-либо из членов фондовой биржи должен подать заявление о присвоении ему статуса маркет–мейкера по данным ценным бумагам, а во время их нахождения в официальном списке по ним обязательно наличие маркет–мейкера. Требование данного подпункта не применяется для государственных ценных бумаг Республики Казахстан, выпущенных Министерством финансов Республики Казахстан и Национальным Банком Республики Казахстан. К обращению в торговой системе фондовой биржи допускаются государственные ценные бумаги иностранных государств, которые выпущены государствами, имеющими суверенные долгосрочные кредитные рейтинговые оценки в иностранной валюте не ниже «В — » (по классификации рейтинговых агентств Standard & Poor’s и Fitch) или «В3» (по классификации рейтингового агентства Moody’s). Депозитарная расписка — производная эмиссионная ценная бумага, подтверждающая право собственности на определенное количество эмиссионных ценных бумаг, являющихся базовым активом данной депозитарной расписки. К обращению в секторе “депозитарные расписки” официального списка специальной торговой площадки финансового центра допускаются депозитарные расписки, базовым активом которых являются акции, выпущенные в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств. К обращению в секторе «ценные бумаги международных финансовых организаций» допускаются эмиссионные ценные бумаги международных финансовых организаций, соответствующие следующим требованиям: 1) учет которых осуществляется в системе учета центрального депозитария; 2) до рассмотрения вопроса о включении ценных бумаг в данный сектор официального списка кто-либо из членов фондовой биржи должен подать заявление о присвоении ему статуса маркет–мейкера по данным ценным бумагам, а во время их нахождения в официальном списке по ним обязательно наличие маркет–мейкера. К обращению на Бирже допускаются ценные бумаги (облигации), выпущенные следующими МФО: 1) организациями, входящими в состав Группы Всемирного банка (данный подпункт изменен решением Биржевого совета от 29 октября 2003 года); 2) Европейским банком реконструкции и развития; 3) Межамериканским банком развития; 4) Банком международных расчетов; 5) Азиатским банком развития; 6) Африканским банком развития; 7) Европейским инвестиционным банком (данный подпункт изменен решением Биржевого совета от 29 октября 2003 года); 7–1) Скандинавским инвестиционным банком (данный подпункт включен решением Биржевого совета от 01 апреля 2004 года); 7–2) Банком развития Европейского Совета (данный подпункт включен решением Биржевого совета от 01 апреля 2004 года); 8) Исламским банком развития. Для ценных бумаг, допускаемых по упрощенной процедуре, единственным условием является наличие листинга по наивысшей категории на одной из фондовых бирж, входящих в перечень фондовых бирж, признаваемых АРД РФЦА. Требуется раскрытие эмитентами информации на официальных сайтах соответствующих фондовых бирж в соответствии с договором о раскрытии информации, заключенным между организатором торгов и инициатором листинга или эмитентом. Так же необходимым является наличие маркет-мейкера. Вопросы самоконтроля 1) Когда была введена национальная валюта «тенге» 2) Когда было принято решение создать валютную биржу 3) Основная задача биржи. 4) Когда состоялись первые торги на РФЦА. 5) Структура секторов фондового рынка на Казахстанской фондовой бирже 6) Что такое «Депозитарная расписка» 7) Что является наличием листинга для ценных бумаг, допускаемых по упрощенной процедуре. Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 24 Тема 16 Правила торгов на Казахстанвкой фондовой бирже Цель: рассмотреть правила торгов на Казахстанвкой фондовой бирже Ключевые слова: Торги Биржевые сделки Котировка Торговая площадка Вопросы темы: 3. Сущность и процесс торгов 4. Биржевые сделки с ценными бумагами. Оформление сделок. 3. Сущность и процесс торгов Для более глубокого понимания сущности и процесса торгов уточним некоторые базовые понятия: Движение цен на ценные бумаги отражаются в котировках, которые представляют собой: — объявленную членом Биржи цену покупки и/или продажи ценных бумаг определенного типа, по которой он готов заключить сделку с данными ценными бумагами на объявленных им или принятых им условиях; — или объявление желания члена Биржи заключить сделку с ценными бумагами определенного типа по установленным им ценам на объявленных членом Биржи или принятых им условиях; — или осуществляемые Биржей сбор, обработка и оглашение данных о результатах торгов с ценными бумагами, допущенными к обращению в Торговой системе Биржи: о параметрах (ценах, объемах и иных возможных параметрах), зарегистрированных в Торговой системе сделок с такими ценными бумагами и/или о параметрах (максимальных ценах покупки, минимальных ценах продажи, объемах и иных возможных параметрах), зарегистрированных в Торговой системе заявок (предложений) членов Биржи на заключение сделок с такими ценными бумагами. В свою очередь котировка бывает: — двусторонняя-котировка, включающая в себя как цену покупки, так и цену продажи финансового инструмента; — индикативная-котировка, не накладывающая на объявившего ее члена (клиента) организатора торгов обязательство заключить сделку на основании данной котировки и подразумевающая, что объявивший ее член (клиент) организатора торгов может заключить сделку на основании данной котировки по результатам переговоров с другим членом (клиентом) организатора торгов с правом изменения данной котировки и отказом от заключения сделки на основании данной котировки; — твердая-котировка, накладывающая на объявившего ее члена (клиента) организатора торгов обязательство заключить сделку на основании данной котировки; Единицей торговли финансовым инструментом является лот, представляющий собой количество финансового инструмента, которому должен быть равен или кратен размер заявки по данному финансовому инструменту; Главной фигурой в торгах выступает маркет–мейкер — член организатора торгов, признанный организатором торгов в качестве маркет–мейкера и принявший на себя обязательство постоянно объявлять и поддерживать котировки по финансовому инструменту в соответствии с внутренними документами организатора торгов; Официальный список организатора торгов (биржи) представляет собой часть списка организатора торгов, для включения в который и нахождения в котором финансовые инструменты и эмитенты данных финансовых инструментов должны соответствовать листинговым требованиям. В свою очередь торговая площадка — это часть торговой системы, отличающаяся от ее других частей специфическими требованиями к участникам торгов и обращающимся финансовым инструментам, а также условиями заключения сделок с финансовыми инструментами и их исполнения. Организатором торгов установлен торговый день, который представляет собой период для всех финансовых инструментов или для их отдельных групп в пределах календарного дня, в течение которого могут заключаться сделки с финансовыми инструментами в его торговой системе. Торговый день подразделяется на торговые сессии. Заключение сделок и выполнение иных действий от имени члена организатора торгов с использованием торговой системы (системы обмена котировками) данного организатора торгов осуществляют трейдеры, в лице уполномоченных физических лиц. Участником торгов выступает член организатора торгов, допущенный к заключению сделок с использованием торговой системы (системы обмена котировками) данного организатора торгов и принимающий участие в организованных им торгах. В проводимых фондовой биржей торгах с финансовыми инструментами имеют право принимать участие (в лице своих трейдеров) брокеры и (или) дилеры — члены данной фондовой биржи, в соответствии с присвоенными им категориями членства (при наличии различных категорий членства). Существует следующая спецификация категорий членов KASE: «B» — иностранные валюты; «C» — срочные контакты, обращающиеся (торгуемые) на KASE; «K» — казахстанские ГЦБ, в том числе муниципальные облигации; «P» — НЦБ (в том числе иностранные), включенные в официальный список KASE, облигации МФО, иностранные ГЦБ, допущенные к обращению на KASE; «H» — сектора «Нелистинговые ценные бумаги», ГПА приватизируемых организаций. Прочие лица (помимо работников фондовой биржи, уполномоченных ее внутренними документами на участие/присутствие в/на торгах в качестве администраторов торговой системы или наблюдателей) присутствуют на проводимых фондовой биржей торгах с финансовыми инструментами исключительно в качестве наблюдателей в соответствии с порядком, установленным внутренними документами данной фондовой биржи. Данным лицам запрещается прямо или косвенно вмешиваться в процесс торгов. 4. Биржевые сделки с ценными бумагами. Оформление сделок. 1. Биржевыми сделками с ценными бумагами признаются сделки купли-продажи ценных бумаг, заключенные между участниками торгов в ходе их проведения в соответствии с настоящими Правилами. Сделки с ценными бумагами считаются заключенными после их регистрации в Торговой системе Биржи. 2. Биржевые сделки с ценными бумагами оформляются биржевыми свидетельствами. Биржевое свидетельство является документом, удостоверяющим факт заключения сделки купли-продажи ценных бумаг в ходе биржевых торгов, а также факт регистрации и учета Биржей данной сделки. 3. Биржевое свидетельство, подписанное маклером Биржи (заместителем маклера Биржи) и заверенное печатью Биржи, является документом, определяющим взаимные обязательства Биржи и участника торгов по заключенным им сделкам и подпадающим под условия настоящих Правил и внутренних документов Биржи, в них упомянутых. 4. Биржевое свидетельство оформляется в двух экземплярах, один из которых выдается трейдеру участника торгов, а второй экземпляр остается на Бирже для осуществления расчетов в казахстанских тенге и в ценных бумагах. 5. Информация о сторонах заключенной на Бирже сделки, равно как и содержание оформленного по ее заключении биржевого свидетельства являются коммерческой тайной и не подлежат разглашению либо передаче третьим лицам без особого на то разрешения участника торгов, являющегося стороной данной сделки. Статистические данные об основных видах ценных бумаг (Таблицы 1 – 2): Таблица 1 Государственные ценные бумаги, находящиеся в обращении на территории Республики Казахстан на период с 1 апреля 2007 г. по 1 апреля 2008 г. Акционерное общество вправе выпускать как акции, так и облигации. По состоянию на 1 апреля 2008 года общая капитализация рынка по негосударственным ценным бумагам, включенным в официальный список по категориям “А” и “В”, составила 7 823 931 млн. тенге и 282 588 млн. тенге, соответственно. Таблица 2 Ценные бумаги, допущенные к торгам на KASE (акции и облигации) По состоянию на 1 апреля 2009 года количество выпусков негосударственных ценных бумаг эмитентов РК, включенных в официальный список KASE составило: по сектору «Долговые ценные бумаги» - 302 выпусков, по сектору «Акции» - 101 выпуск и сектору «Ценные бумаги инвестиционных фондов - 1 выпуск. Общая капитализация KASE на 1 янваля 2009 г. составила 5 281 345 млн. тенге или 33,31% от ВВП. Аналогичный показатель по состоянию на 1 октября 2008 года составил 7 044 940 млн.тенге или 44,43% от ВВП. Таким образом, наблюдается, как уменьшение капитализации фондового рынка в абсолютном выражении, так и уменьшение показателя капитализации фондового рынка к ВВП. Рисунок 1. Капитализация KASE к ВВП Таблица 3 Динамика изменения капитализации KASE Как показывают данные таблицы, мировой кризис отразился на казахстанском фондовом рынке. Так, общая капитализация рынка по негосударственным ценным бумагам, включенным в официальный список KASE, по состоянию на 1 января 2009 года в сравнении с аналогичным периодом 2008 года снизилась на 36,1%. Чтобы работать с ценными бумагами, входящими в листинг Казахстанской фондовой биржи, необходимо заключить договор на брокерское обслуживание (список компаний представлен на сайте www.afn.kz, www.rfca.gov.kz, www.etrade.kz (интернет трейдинг)). Важно помнить: деятельность на рынке ценных бумаг относится к лицензируемой, поэтому нужно работать только с теми компаниями, у которых есть лицензия от уполномоченного органа! Внимательно изучите опыт работы/ этих компаний, стратегии инвестирования, финансовую отчетность, факты/ нарушения законодательства. Вопросы самоконтроля 1) Что представляет собой котировка 2) Виды котировок 3) Что такое «торговая площадка» 4) Какая спецификация категорий членов KASE существует. 5) Как происходит оформление сделок. Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 25 Тема 17 Процедура размещения ценных бумаг на зарубежных рынках Цель: рассмотреть сущность и значение процедуры размещения ценных бумаг на зарубежных рынках Ключевые слова: Размещение Организация-резидент АФН Депозитарная расписка Эмитент Вопросы темы: 1. Размещение ЦБ казахстанских компаний на территории иностранного государства 2. Условия и порядок выдачи разрешения АФН 3. Преимущества и недостатки размещения ценных бумаг на международных рынках 1. Размещение ЦБ казахстанских компаний на территории иностранного государства В течение последнего времени ряд крупных казахстанских компаний осуществили первичный выпуск и размещение своих акций на зарубежных фондовых биржах. Успех, сопровождавший размещения акций казахстанских компаний, подстегнул других эмитентов, и они уже выступили с заявлениями о готовящихся процедурах выпуска и размещения акций за границей. В число таких эмитентов входят крупные нефтегазовые и финансовые компании, являющиеся казахстанскими резидентами. Для одних компаний такое размещение является способом привлечения дополнительных средств для дальнейшего развития. Для других это способ получения объективной оценки рыночной стоимости компании. Для третьих главное получение статуса публичной компании и выход на международные рынки капиталов. Размещение акций казахстанских компаний на территории иностранного государства возможно несколькими основными путями. Например — прямое включение акций казахстанских компаний в список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории иностранного государства. В соответствии со статьей 22–1 Закона Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461–II «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон «О рынке ценных бумаг») организация-резидент Республики Казахстан вправе осуществлять размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства только при наличии соответствующего разрешения Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (далее — «АФН») при условии, что эмиссионные ценные бумаги, ранее выпущенные данным резидентом Республики Казахстан, включены в список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики Казахстан. Организациями-резидентами Республики Казахстан признаются юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Республики Казахстан, и (или) иные юридические лица, место эффективного управления (фактические органы управления) которых находится в Республике Казахстан. Местом эффективного управления (фактическим органом управления) признается место осуществления основного управления и принятия стратегических коммерческих решений, необходимых для проведения предпринимательской деятельности юридического лица. При размещении акций, а также производных ценных бумаг, выпускаемых по инициативе или при участии акционерного общества и базовым активом которых являются акции этого акционерного общества, данные акции должны быть включены в список фондовой биржи по наивысшей или следующей за наивысшей категории листинга. Решение уполномоченного органа общества о размещении акций должно содержать условие о том, что не менее двадцати процентов от общего количества данных акций должны быть предложены к приобретению на рынке ценных бумаг Республики Казахстан. Количество акций, которые должны быть предложены к приобретению на рынке ценных бумаг Республики Казахстан, может составлять менее двадцати процентов от общего количества размещаемых акций, если такое количество является результатом реализации права преимущественной покупки данных акций. 2. Условия и порядок выдачи разрешения АФН Условия и порядок выдачи разрешения АФН на выпуск или размещение эмиссионных ценных бумаг организации–резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства определяются Правилами выдачи разрешения на выпуск или размещение эмиссионных ценных бумаг организации– резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства, утвержденными Постановлением Правления АФН от 30 июля 2005 года № 270. Для получения разрешения на размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства организация–резидент Республики Казахстан в течение тридцати календарных дней после принятия органом эмитента соответствующего решения представляет в АФН документы, которые могут быть представлены одновременно с документами, представляемыми в уполномоченный орган на государственную регистрацию выпуска ценных бумаг. Пакет документов, представляемых в АФН для получения разрешения на размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства включает в себя заявление о выдаче разрешения на размещение эмиссионных ценных бумаг организации-резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства, составленное в произвольной форме, а также копию решения органа эмитента о размещении эмиссионных ценных бумаг организации-резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства с указанием полного наименования эмитента, государства, на территории которого будет проведено размещение, идентификационных номеров эмиссионных ценных бумаг (при наличии), предполагаемой цены размещения и предполагаемого перечня инвесторов (при размещении акций также указывается количество акций, которое предполагается размещать на территории иностранного государства). Кроме того, заявителю необходимо предоставить в АФН документы, подтверждающие, что данные акции включены в список фондовой биржи по наивысшей или следующей за наивысшей категории листинга. Документы, представленные организацией-резидентом Республики Казахстан для получения разрешения, рассматриваются АФН в течение пятнадцати календарных дней с даты их представления. В случае представления дополнительных документов срок рассмотрения документов исчисляется заново. По результатам рассмотрения документов, представленных организацией-резидентом Республики Казахстан для получения разрешения, АФН выдает организации-резиденту Республики Казахстан разрешение на выпуск или размещение эмиссионных ценных бумаг организации-резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства. Решение о выдаче разрешения на выпуск или размещение эмиссионных ценных бумаг принимается первым руководителем уполномоченного органа или его заместителем. АФН отказывает организации-резиденту Республики Казахстан в выдаче разрешения в случае невыполнения условий, предусмотренных Законом «О рынке ценных бумаг», или представления неполного пакета документов, либо их несоответствия требованиям Правил выдачи разрешения на выпуск или размещение эмиссионных ценных бумаг организации-резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства. Однако прямое размещение акций организации-резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства зачастую осложнено дополнительными требованиями законодательства иностранных государств к раскрытию информации о эмитенте при получении разрешения уполномоченных органов иностранных государств на включение акций казахстанских компаний в список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории данного иностранного государства. Поэтому наиболее популярным среди казахстанских эмитентов способом размещения акций казахстанских компаний на территории иностранного государства является выпуск и размещение на территории иностранного государства депозитарных расписок или иных ценных бумаг, базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги эмитентов–резидентов Республики Казахстан. В соответствии со статьей 34 Закона «О рынке ценных бумаг» лицо, планирующее реализовать на вторичном рынке ценных бумаг ценные бумаги организаций-резидентов Республики Казахстан посредством выпуска и размещения депозитарных расписок1 или иных ценных бумаг, базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги указанных организаций, обязано уведомить АФН о выпуске. Условия такого уведомления и порядок выдачи разрешения АФН определяются Правилами уведомления о выпуске депозитарных расписок или иных ценных бумаг, базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги эмитентов– резидентов Республики Казахстан, представления отчета об итогах их размещения, а также выдачи разрешения на размещение производных ценных бумаг на территории иностранного государства, утвержденными Постановлением Правления АФН от 23 сентября 2006 года № 214. Для получения разрешения АФН на выпуск и размещение на территории иностранного государства производных ценных бумаг, базовым активом которых являются размещенные ценные бумаги организации-резидента Республики Казахстан, держатель ценных бумаг организация–резидент Республики Казахстан, являющаяся инициатором выпуска депозитарных расписок (далее — инициатор) в течение тридцати календарных дней после принятия соответствующего решения представляет в АФН заявление о выдаче разрешения на выпуск и размещение, составленное в произвольной форме, а также копию решения органа инициатора о выпуске и размещении производных ценных бумаг с указанием сведений о ценных бумагах, которые будут являться базовым активом планируемых к выпуску производных ценных бумаг, (вида, количества, национального идентификационного номера, наименования регистрирующего органа, даты, месяца, года регистрации выпуска), сведений о производных ценных бумагах (вида выпускаемой ценной бумаги, предполагаемого количества либо предполагаемого соотношения количества производных ценных бумаг к количеству ценных бумаг, являющихся базовым активом, сроков выпуска, страны выпуска, валюты выпуска, предполагаемой суммы выпуска, андеррайтеров выпуска и иных существенных условий выпуска депозитарных расписок, которые считает необходимым сообщить эмитент). Дополнительно инициатором предоставляется в АФН выписка с лицевого счета о наличии ценных бумаг, которые будут являться базовым активом планируемых к выпуску производных ценных бумаг, на дату принятия решения о выпуске производных ценных бумаг, а также доказательства того, что эмиссионные ценные бумаги, ранее выпущенные эмитентом, включены в список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики Казахстан. Кроме того, заявителю необходимо предоставить в АФН копию правил выпуска депозитарных расписок, определяющих условия выпуска депозитарных расписок или иных ценных бумаг, с приложением нотариально засвидетельствованного перевода на государственный и русский языки. Правила выпуска депозитарных расписок должны содержать порядок предоставления информации о держателях депозитарных расписок центральному депозитарию и уполномоченному органу в соответствии с его нормативным правовым актом. Депозитарная расписка (англ. Depositary Receipt) — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в банке-кастодиане (custody) в стране эмитента акций на имя банка-депозитария, и дающий право его владельцу пользоваться выгодами от этих ценных бумаг. За исключением разницы из-за изменения курса валюты цена на эти расписки меняется пункт в пункт с изменением цены на базовые ценные бумаги, кроме тех случаев, когда на местном рынке ограничено участие зарубежных инвесторов. В случае размещения акций посредством выпуска и размещения депозитарных расписок на территории иностранного государства самим эмитентом акций либо андеррайтером, организация- резидент Республики Казахстан в течение сорока пяти календарных дней после принятия соответствующего решения дополнительно представляет в АФН копию опубликованного в средствах массовой информации сообщения о возможности приобретения акций по праву преимущественной покупки или копии уведомлений о преимущественной покупке. Документы, представленные организацией-резидентом Республики Казахстан для получения разрешения, рассматриваются АФН в течение тридцати календарных дней с даты их представления. В случае представления дополнительных документов срок рассмотрения документов исчисляется заново. По результатам рассмотрения документов, представленных организацией-резидентом Республики Казахстан для получения разрешения, АФН выдает организации-резиденту Республики Казахстан разрешение разрешения на размещение акций посредством выпуска и размещения депозитарных расписок на территории иностранного государства. АФН отказывает организации-резиденту Республики Казахстан в выдаче разрешения в случае невыполнения требований законодательства Республики Казахстан об акционерных обществах и рынке ценных бумаг. Эмитент либо иное лицо, осуществившее выпуск и размещение депозитарных расписок или иных ценных бумаг, базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги эмитентов- резидентов Республики Казахстан, в течение месяца с даты окончания размещения представляет в АФН отчет об итогах их размещения, составленный в произвольной форме и содержащий информацию о странах выпуска и размещения, валюте выпуска, сумме выпуска, андеррайтерах выпуска, учетной организации, осуществляющей подтверждение прав на депозитарные расписки и иные ценные бумаги, идентификационных кодах, количестве и цене выпущенных ценных бумаг на момент размещения, список держателей депозитарных расписок. Отчет об итогах размещения депозитарных расписок или иных ценных бумаг рассматривается АФН в течение четырнадцати календарных дней с даты его представления. По результатам рассмотрения данного отчета АФН направляет лицу уведомление о принятии его к сведению. В случае выявления несоответствия отчета об итогах размещения депозитарных расписок или иных ценных бумаг, базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги эмитентов-резидентов Республики Казахстан, требованиям, предусмотренным Правилами уведомления о выпуске депозитарных расписок или иных ценных бумаг, базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги эмитентов-резидентов Республики Казахстан, представления отчета об итогах их размещения, а также выдачи разрешения на размещение производных ценных бумаг на территории иностранного государства, АФН уведомляет об этом эмитента либо иное лицо, представившее отчет, которое не позднее тридцати календарных дней со дня получения уведомления представляет в АФН доработанный отчет. В целом следует отметить, что существующие правила достаточно ясно регулируют действия, необходимые совершить казахстанским резидентам для получения разрешения на размещение акций казахстанских компаний на территории иностранного государства. Однако существуют примеры, когда текущее регулирование рынка ценных бумаг создает препятствия для казахстанских компаний в процессе осуществления первичного выпуска и размещения своих акций на зарубежных фондовых биржах. Таблица 1 Сравнительная таблица международных фондовых рынков 3. Преимущества и недостатки размещения ценных бумаг на международных рынках Преимущества и недостатки размещения ценных бумаг на международных рынках в сравнении с национальным рынком: + более широкий круг инвесторов; + большие инвестиционные возможности международных рынков; + создание положительного имиджа за рубежом среди партнеров, клиентов и поставщиков; - высокая стоимость размещения и поддержания листинга; - доступность размещения в основном только для крупных компаний; − необходимость выполнения требований иностранных государств; − привлечение дорогостоящих услуг большого числа финансовых консультантов и юридических компаний; − необходимость проведения широкой PR–кампании выпуска за рубежом. Для казахстанцев зарубежные фондовые рынки также доступны, как и отчественные. Заключив договор на брокерское обслуживание с компанией, предлагающей услуги по работе на зарубежных фондовых рынках (www.afn.kz), можно стать участником международного фондового рынка (напр, акций, облигаций и пр.). Вопросы самоконтроля 1) Кто входит в число эмитентов, являющиеся казахстанскими резидентами и вкладывают свободные денежные средства в иностранные инвестиции 2) Кто признаются организациями-резидентами Республики Казахстан 3) Чем определяются условия и порядок выдачи разрешения АФН на выпуск или размещение эмиссионных ценных бумаг организации–резидента Республики Казахстан на территории иностранного государства 4) В течение, какого времени рассматривается отчет об итогах размещения депозитарных расписок или иных ценных бумаг АФН 5) Преимущества размещения ценных бумаг на международных рынках в сравнении с национальным рынком 6) Недостатки размещения ценных бумаг на международных рынках в сравнении с национальным рынком Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 26 Тема 18 Государственное регулирование РЦБ РК Цель: рассмотреть значение государственного регулирования РЦБ РК Ключевые слова: Регулирование Управление Рычаги управления Законодательство Вопросы темы: 1. Система государственного регулирования РЦБ РК 2. Структура органов государственного регулирования рынка ценных бумаг 3. Задачи и функции АФН 1. Система государственного регулирования РЦБ РК Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это регулирование со стороны общественных органов государственной власти с целью повышения эффективности работы и развития рынка ценных бумаг. Система государственного регулирования рынка включает: — государственные и иные нормативные акты; — государственные органы регулирования и контроля. Государственное управление рынком имеет следующие формы: прямое, или административное, управление; косвенное, или экономическое, управление. Прямое, или административное, управление рынком ценных бумаг со стороны государства осуществляется путем: — установления обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг; — регистрации участников рынка и ценных бумаг, эмитируемых ими; — лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; — обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка; — поддержания правопорядка на рынке. Косвенное, или экономическое, управление рынка ценных бумаг осуществляется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы: — систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобождение от налогов); — денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.); — государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.); — государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли). 2. Структура органов государственного регулирования рынка ценных бумаг Структура органов государственного регулирования рынка ценных бумаг в настоящее время сложилась следующая: — Регулирование и надзор финансового рынка и финансовых организаций осуществляет единый уполномоченный орган, определяемый Президентом Республики Казахстан. Им является Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, подотчетный Президенту Республики Казахстан (далее – АФН); — Регулирование функционирования регионального финансового центра города Алматы осуществляет Агентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы, которое является государственным органом, непосредственно подчиненным и подотчетным Президенту Республики Казахстан (далее – АРД РФЦА); Законодательство: — Гражданский кодекс Республики Казахстан; — Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет»; — Закон Республики Казахстан 20 февраля 2006 года № 222 — III «О секъюритизации»; — Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003 года № 415 — II «Об акционерных обществах»; — Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461 — II «О рынке ценных бумаг»; — Закон Республики Казахстан от 7 июля 2004 года N 576 — 2 «Об инвестиционных фондах»; — Закон Республики Казахстан от 30 марта 1995 года № 2155 «О Национальном Банке РК»; — Закон Республики Казахстан от 31 августа 1995 года № 2444 «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан»; — Закон Республики Казахстан от 5 июня 2006 года «О региональном финансовом центре города Алматы» и др. А также: — Постановления Правительства Республики Казахстан; — Постановления Правления Национального Банка Республики Казахстан; — Постановления Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций (АФН); — Приказы Председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА); — Правила и инструкции, утвержденные решениями Биржевого Совета АО «Казахстанская фондовая биржа» и др. 3. Задачи и функции АФН Задачами АФН, как уполномоченного органа, являются: 1) реализация мер по недопущению нарушений прав и законных интересов потребителей финансовых услуг; 2) создание равных условий для функционирования соответствующих видов финансовых организаций на принципах добросовестной конкуренции; 3) повышение уровня стандартов и методов регулирования и надзора за деятельностью финансовых организаций, использование мер по обеспечению своевременного и полного выполнения ими принятых обязательств. Функции и полномочия АФН: 1. В целях регулирования и надзора за деятельностью финансовых организаций уполномоченный орган: 1) в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан, выдает и отзывает разрешения на открытие (создание) финансовых организаций, их добровольную реорганизацию и ликвидацию, дает согласие на открытие подразделений финансовых организаций, а также определяет порядок выдачи указанных разрешений и согласия; 2) в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан, дает согласие либо отказывает в даче согласия на избрание (назначение) лиц на должности руководящих работников финансовых организаций, а также определяет порядок дачи указанного согласия либо отказа в даче согласия; 3) устанавливает порядок выдачи, приостановления и отзыва лицензий на осуществление профессиональной деятельности на финансовом рынке в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан, выдает, приостанавливает и отзывает указанные лицензии; 4) издает нормативные правовые акты, обязательные для исполнения финансовыми организациями, потребителями финансовых услуг, другими физическими и юридическими лицами на территории Республики Казахстан; 5) утверждает пруденциальные нормативы и иные обязательные к соблюдению нормы и лимиты для финансовых организаций, в том числе на консолидированной основе; 6) устанавливает перечень, формы, сроки и порядок представления отчетности (за исключением финансовой и статистической отчетности) финансовыми организациями и их аффилиированными лицами; 7) осуществляет контроль за соблюдением финансовыми организациями законодательства Республики Казахстан о бухгалтерском учете и финансовой отчетности и стандартов бухгалтерского учета, за исключением случаев, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан; 7-1) направляет своего представителя для участия в общем собрании акционеров финансовых организаций; 8) проверяет деятельность финансовых организаций и их аффилиированных лиц в случаях и в пределах, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан, в том числе с привлечением аудиторской организации; 9) определяет порядок применения и применяет к финансовым организациям ограниченные меры воздействия и санкции, предусмотренные законодательными актами Республики Казахстан; 10) по согласованию с Правительством Республики Казахстан принимает решение о принудительном выкупе акций финансовых организаций в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан; 11) осуществляет контроль за деятельностью ликвидационных комиссий финансовых организаций в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан; 12) публикует в средствах массовой информации сведения о финансовых организациях (за исключением сведений, составляющих служебную, коммерческую, банковскую или иную охраняемую законом тайну), в том числе информацию о мерах, принятых к ним. В целях осуществления регулирования и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг уполномоченный орган (АФН): 1) признает активы финансового рынка ценными бумагами; 2) осуществляет государственную регистрацию выпусков негосударственных эмиссионных ценных бумаг, рассматривает и утверждает отчеты об итогах выпуска и размещения акций, размещения и погашения облигаций и аннулирования выпусков ценных бумаг и присваивает национальные идентификационные номера государственным ценным бумагам; 3) определяет условия и порядок выпуска, размещения, обращения и погашения ценных бумаг, в том числе производных ценных бумаг, порядок присвоения национальных идентификационных номеров государственным ценным бумагам; 4) устанавливает условия и порядок государственной регистрации выпусков ценных бумаг, в том числе производных ценных бумаг, рассмотрения отчетов об итогах их размещения и погашения, а также их аннулирования; 5) организует обучение и переподготовку специалистов профессиональных участников рынка ценных бумаг; 6) определяет условия и порядок выдачи, приостановления действия и отзыва разрешения на осуществление деятельности по подготовке специалистов для работы на рынке ценных бумаг, выдает, приостанавливает действие и отзывает указанные разрешения; 7) определяет условия и порядок проведения аттестации и проводит ат тестацию физических лиц, намеренных работать на рынке ценных бумаг, выдает лицам, прошедшим аттестацию, квалификационные свидетельства, осуществляет переаттестацию обладателей квалификационных свидетельств, приостанавливает и возобновляет действие квалификационных свидетельств, отзывает квалификационные свидетельства; 8) определяет условия и порядок приостановления и возобновления размещения и обращения ценных бумаг и производных ценных бумаг; 9) ведет Государственный реестр ценных бумаг, реестр лицензий и разрешений на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг и реестр выданных квалификационных свидетельств на право осуществления деятельности на рынке ценных бумаг; 10) устанавливает условия и порядок осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе требования к условиям и порядку совершения операций с ценными бумагами; 11) устанавливает порядок проведения инвестиционной деятельности организаций, осуществляющих деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами, и институциональных инвесторов; 12) устанавливает порядок осуществления деятельности организаторов торгов с ценными бумагами и саморегулируемых организаций; 13) осуществляет контроль за манипулированием цен на ценные бумаги, в том числе производные ценные бумаги, заключением на рынке ценных бумаг сделок с использованием инсайдерской информации или информации, составляющей служебную, коммерческую, банковскую или иную охраняемую законом тайну; 14) осуществляет регулирование и контроль функционирования инвестиционных фондов в соответствии с законодательством Республики Казахстан; 14-1) определяет порядок получения разрешения на добровольную реорганизацию или ликвидацию специальной финансовой компании; 15) осуществляет иные функции в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан. АРД РФЦА является государственным органом, непосредственно подчиненным и подотчетным Президенту Республики Казахстан, осуществляющим государственное регулирование функционирования регионального финансового центра города Алматы. Вопросы самоконтроля 1) Что подразумевает под собой Государственное регулирование рынка ценных бумаг 2) Через что осуществляется государственное косвенное управление рынка ценных бумаг 3) Из каких документов состоит законодательная база регулирующая вопросы рынка ценных бумаг 4) Задачи АФН 5) Функции АФН Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 27 Тема 19 Доверительное управление Цель: рассмотреть сущность и значение доверительного управления, его виды и инвестиционные стратегии. Ключевые слова: Доверительное управление Управляющая компания Коллективное инвестирование Индивидуальное инвестирование Инвестиционные стратегии Вопросы темы: 1. Преимущества доверительного управления 2. Виды доверительного управления 3. Инвестиционные стратегии 1. Преимущества доверительного управления Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: — ценными бумагами; — денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; — денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Прибыль от управления перечисляется инвестору или указанным третьим лицам. Между инвестором и доверительным управляющим (ДУ) заключается договор доверительного управления, в котором прописываются права и обязанности сторон, условия вознаграждения, инвестиционная декларация, срок доверительного управления, а также другие условия. Доверительный управляющий будет действовать от своего имени; т.е. заключать сделки на рынке от себя. Однако он обязан будет указывать, что действует в качестве доверительного управляющего, проставляя «Д.У.» на документах. Потенциал казахстанского рынка ценных бумаг необычайно велик и существуют все предпосылки для его дальнейшего развития. Почему выгоднее инвестировать временно свободные средства через управляющую компанию, а не самостоятельно? — более высокая ликвидность активов; — возможность получения более высокого дохода полная прозрачность совершаемых управляющим портфелем операций; отсутствие дополнительных затрат с Вашей стороны по самостоятельному сбору информации о рынке ценных бумаг и ее анализу, так как управляющий портфелем всегда располагает большими временными, трудовыми и интеллектуальными ресурсами для управления инвестициями; — обеспечивается более профессиональный и эффективный контроль рисков и защита инвестиций (зависит от выбранной компании); — управляющая компания может обеспечить диверсификацию активов клиента. 2. Виды доверительного управления К Видам доверительного управления относятся: 1. Коллективное инвестирование: участие в инвестиционных фондах. 2. Индивидуальное инвестирование: заключение индивидуального договора на управление инвестиционным портфелем между Управляющей компанией и инвестором (физические и юридические л и ц а). Ключевым моментом при заключении договора индивидуального доверительного управления является совместное с клиентом определение правил управления ценными бумагами, которые закрепляются в инвестиционной декларации. Инвестиционная Декларация — документ, в котором управляющей компанией согласуется с инвестором перечень объектов инвестирования, лимиты инвестиций по каждому объекту, оценка рисков, ограничения деятельности управляющей компании. При заключении индивидуального договора доверительного управления подбирается наиболее походящая для инвестора стратегия управления. Клиент самостоятельно определяет приемлемый уровень риска в зависимости от собственных предпочтений и ожидаемого уровня дохода. Поскольку при доверительном управлении в отличие от банковского вклада доход не гарантируется, размер ожидаемого дохода определяется путём анализа исторических данных и прогнозирования. При этом клиент имеет возможность получения повышенного дохода при благоприятной ситуации на рынке ценных бумаг. В инвестиционной декларации клиент указывает цель управления, ограничения при управлении и набор ценных бумаг, с которыми управляющему разрешено совершать сделки. Инвестиционная декларация является неотъемлемой частью договора индивидуального доверительного управления. 3. Инвестиционные стратегии Существуют следующие общепринятые инвестиционные стратегии: Консервативная: данная стратегия предполагает формирование портфеля инвестиций в инструменты с высокой степенью надежности и сохранением высокого уровня ликвидности. К таким инструментам относятся государственные ценные бумаги (ГЦБ), Нейтральная (сбалансированная): данная стратегия предполагает формирование портфеля из инструментов с умеренным уровнем риска и ликвидности, но представляющего возможности получения большей доходности. Агрессивная: данная стратегия допускает инвестиции в инструменты с повышенным уровнем риска, но с высоким уровнем доходности. В зависимости от приемлемого для инвестора уровня риска и доходности выбирается та или иная стратегия, либо их комбинация. Т.О. инвестировать в ценные бумаги можно через доверительное управление. Такие услуги предоставляют профессиональные участники рынка, которые имеют специальную лицензию от уполномоченного органа (список участников представлен на сайте www.afn.kz). Управляющая компания в зависимости от выбранной вами стратегии инвестрования будет осуществлять куплю/продажу ценных бумаг. При выборе управляющей компании обратите внимание на срок ее существования, финансовые показатели и опыт работы в финансовой сфере. Вопросы самоконтроля 1) Что признаётся деятельностью по управлению ценными бумагами 2) Преимущества доверительного управления 3) Какой потенциал у казахстанского рынка ценных бумаг 4) Что относится к видам доверительного управления 5) Какие инвестиционные стратегии существуют Литература 1. 2. 3. 4. 5. 6. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 28 Тема 20 Влияние мирового финансового кризиса на экономику Казахстана. Цель: изучить какое влияние оказал мировой финансовый кризис на экономику Казахстана Ключевые слова: Финансовый кризис Стабилизация Индекс Поддержка Налоги Вопросы темы: 1. Влияние мирового финансового кризиса на экономику РК 2. Меры, направленные на поддержку отечественной экономики 1. Влияние мирового финансового кризиса на экономику РК Текущий мировой финансовый кризис, охвативший реальный сектор экономики и ставший экономическим, в настоящее негативно отражается на развитии экономик всех стран мира. По данным Казахстанского института стратегических исследований, ожидается, что его влияние на казахстанскую экономику продлится как минимум до 2010 года. Особенностью нынешнего кризиса является скорость распространения и его масштабы, поэтому основной задачей правительств всех стран стала необходимость поддержки сохранения уровня благосостояния и укрепления социальной защиты населения. Так как мировой кризис резко отрицательно сказался, прежде всего, на финансовой системе, то первоочередные меры были предприняты именно для стабилизации объемов ликвидности, укрепления доверия к финансовой системе. Меры по стабилизации мировой финансовой системы включают законодательно-нормативное регулирование, прямое финансирование субъектов, поддержку кредитования реального сектора экономики, стимулирование спроса и пр. Дополнительно были предприняты шаги по формированию механизма приобретения проблемных активов, находящихся на балансах иностранных крупных банков. В результате предполагается стимулировать банковский сектор к сохранению и некоторому росту темпов кредитования реального сектора экономики, торговли и сферы услуг. В то же время многие страны предпринимают различные меры, направленные на стабилизацию финансового сектора экономики и стимулирование внутреннего спроса, включая меры институциональной поддержки, такие как налоговые льготы, развитие инфраструктуры и энергетики, регулирование рынка труда и системы социальной защиты населения, поддержка жилищного строительства и рынка недвижимости, автомобилестроения. В развивающихся экономиках дополнительно осуществляется поддержка сельского хозяйства, экспортно-ориентированных отраслей, малого бизнеса. 2. Меры, направленные на поддержку отечественной экономики Мировой кризис имеет явное негативное влияние на казахстанскую экономику. В рамках предпринимаемых мер, направленных на поддержку отечественной экономики, были разработаны мероприятия и меры, которые легли в основу следующих документов: 1. Постановление Правительства Республики Казахстан от 10 марта 2009 года № 275 «О создании Антикризисного совета»; 2. Постановление Правительства Республики Казахстан от 13 января 2009 года № 6 «Об утверждении Плана мероприятий по реализации Плана совместных действий Правительства Республики Казахстан, Национального Банка Республики Казахстан и Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009-2010 годы»; 3. Постановление Правительства Республики Казахстан от 25 ноября 2008 года № 1085 «О Плане совместных действий Правительства Республики Казахстан, Национального Банка Республики Казахстан и Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций по стабилизации экономики и финансовой системы на 20092010 годы»; 4. Постановление Правительства Республики Казахстан от 10 марта 2009 года № 274 «Об утверждении Плана мероприятий по исполнению Плана действий Правительства Республики Казахстан на 2009 год по реализации Послания Главы государства народу Казахстана от 6 марта 2009 года «Через кризис к обновлению и развитию» (Дорожная карта)» и др. В своей статье «Ключи от кризиса» Н.А. Назарбаев подчеркнул, что глобальный мировой кризис, который сотрясает сегодня страны и континенты, - это особое явление, какого человечество еще не знало. Оно определенно относится к категории явлений, не имеющих аналогов в мировой истории и кардинально меняющих мировой порядок, все экономические устои. И потому к его анализу, осмыслению и преодолению нужен неординарный подход, пересматривающий все старые догмы и стереотипы. В Послании народу Казахстана «Через кризис к обновлению и развитию» 6 марта 6 марта 2009 г. Президент РК Н.А. Назарбаев отметил, что сегодня экономический кризис, поразивший уже всю мировую экономику, продолжает испытывать нас на прочность. Кризис пришел к нам извне. Его истоки не внутри страны, а сокрыты в дисбалансах мировой экономики. Кризиса нельзя было избежать и все предусмотреть. На его преодоление ведущие экономики мира уже затратили более 10 триллионов долларов США, то есть практически 15 процентов всего мирового ВВП. Но ситуация к лучшему пока еще не меняется. Сегодня реальность такова, что сжатие деловой активности в мире привело к снижению спроса на нефть и металлы. А это - основа экспорта Казахстана. За год цена на нефть упала почти в 4 раза, на металлы — почти в 2 раза. Наши основные торговые партнеры и ближайшие соседи - Россия и Украина - девальвировали свои национальные валюты на 40-45 процентов. И мы вынуждены были пойти на девальвацию тенге в интересах наших товаропроизводителей. Иначе казахстанская продукция потеряла бы свою конкурентоспособность. Мы продолжали бы сжигать золотовалютные резервы страны. В Послании также отмечено, что для сохранения стабильность финансовой системы банкам была предоставлена дополнительная ликвидность с целью обеспечения экономической активности малого и среднего бизнеса, крупных предприятий. Была увеличена сумма гарантированного возмещения по вкладам физических лиц с 700 тысяч до 5 миллионов тенге. Государство помогло снизить риски банковского сектора, связанные с внешним заимствованием и достаточностью собственного капитала. На поддержку жилищного строительства и решение проблем дольщиков было направлено 545 миллиардов тенге. Введен в действие новый Налоговый кодекс, значительно снизивший ставки по основным налогам. По сравнению с прошлым годом корпоративный подоходный налог в этом году уже снижен на треть и составляет 20 процентов, а в 2011 году составит 15 %. Ставка НДС снижена до 12 %. Вместо регрессивной шкалы ставок социального налога введена единая ставка в размере 11 %. А для предприятий, осуществляющих инвестиции, предусмотрены налоговые преференции. На развитие агропромышленного комплекса было выделено 280 миллиардов тенге, реализацию инфраструктурных проектов — 120 миллиардов тенге. В целом в экономику страны в антикризисных целях дополнительно направлено свыше 2-х триллионов 700 миллиардов тенге. Для обеспечения региональной занятости и переподготовки кадров Правительству поручено выделить не менее 140 миллиардов тенге. Вопросы самоконтроля 1) Как отразился мировой финансовый кризис на развитии экономик всех стран мира 2) Последствия мирового финансового кризиса на экономике РК 3) Какие меры и мероприятия были разработаны для борьбы с последствиями с финансовым кризисом 4) Какие документы были разработаны главой государства РК и Правительством для стабилизации экономики РК Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 29 Тема 20 Влияние мирового финансовго кризиса на экономику Казахстана. Цель: изучить какое влияние оказал мировой финансовый кризис на экономику Казахстана Ключевые слова: Финансовый кризис Стабилизация Индекс Поддержка Налоги Вопросы темы: 3. Направления снижения негативных последствий финансового кризиса. 4. Политика Национального Банка по сдерживанию валютного курса. 3. Направления снижения негативных последствий финансового кризиса. Таким образом, с целью смягчение негативных последствий глобального кризиса на социально-экономическую ситуацию в Казахстане и обеспечение необходимой основы для будущего качественного экономического роста Правительство, Национальный Банк и АФН сконцентрируются на следующих пяти направлениях: 1. Стабилизация финансового сектора. 2. Решение проблем на рынке недвижимости. 3. Поддержка малого и среднего бизнеса. 4. Развитие агропромышленного комплекса. 5. Реализация инновационных, индустриальных и инфраструктурных проектов. Для финансового обеспечения Плана будут использованы средства Национального Фонда в объеме 10 млрд. долл. США (1 200 млрд. тенге). Они будут направлены на: 1) стабилизацию финансового сектора - 4 млрд. долл. США (480 млрд. тенге); 2) развитие жилищного сектора - 3 млрд. долл. США (360 млрд. тенге); 3) поддержку малого и среднего бизнеса - 1 млрд. долл. США (120 млрд. тенге); 4) развитие агропромышленного комплекса - 1 млрд. долл. США (120 млрд. тенге); 5) реализацию инновационных, индустриальных и инфраструктурных проектов - 1 млрд. долл. США (120 млрд. тенге). В рамках Плана мероприятий по реализации Плана совместных действий Правительства РК, Национального Банка РК и АФН по стабилизации экономики и финансовой системы на 2009-2010 годы с начала года проводится работа по дополнительной капитализацияи системообразующих банков второго уровня (через приобретение простых и привилегированных акций, предоставление субординированных займов) и приобретению Фондом стрессовых активов сомнительных активов банков и последующее управление ими. Особое внимание в реализации данного Плана уделяется решению проблем на рынке недвижимости путем организации финансирования недостроенных объектов жилья и рефинансирования ипотеки. Другими направлениями стабилизации экономики нашей страны и поддержки населения являются: 1. обеспечение занятости и недопущение существенного роста уровня безработицы; 2. создание условий для устойчивого посткризисного развития по следующим направлениям: 1) реконструкция и развитие системы жилищно-коммунального хозяйства (водоснабжение и канализация, теплоснабжение, электроснабжение); 2) ремонт и утепление школ, больниц и других социальных объектов; 3) ремонт, реконструкция и строительство дорог республиканского и местного значения; 4) расширение программы социальных рабочих мест и молодежной практики; 5) финансирование приоритетных социальных проектов в городах, поселках, аулах (селах), аульных (сельских) округах; 6) увеличение максимального периода социальных выплат на случай потери работы; 7) подготовка и переподготовка кадров. Возвращаясь к вопросу волнующего каждого казахстанца - девальвации национальной валюты, нужно отметить необходимость реализации данной меры как способа преодоления кризиса в экономике. Казахстан не единственная страна, прибегшая к девальвации валюты. Под влиянием текущего кризиса большинство стран уже провели девальвацию своих валют для того, чтобы поддержать конкурентоспособность экономики. По данным Казахстанского института стратегических исследований для Казахстана эта мера важна, так как под влиянием финансового кризиса сокращается спрос на основные экспортные товары, вследствие чего крупные предприятия вынуждены сворачивать производственно-инвестиционные планы, уменьшать численность работников. Для внутреннего рынка также характерно увеличение затрат в тенговом выражении, что негативно влияет на возможности развития импортозамещающего производства. Поддержание курса национальной валюты и сохранение такой политики могло привести к более сильной стагнации в экономике. 4. Политика Национального Банка по сдерживанию валютного курса. До сих пор, с момента возникновения первых опасений о глубине кризиса в 2007 году, Национальный банк Казахстана проводил достаточно жесткую политику сдерживания колебаний валютного курса, используя накопленные резервы. И это, в числе прочего, позволило оценить плюсы и минусы плавной и резкой девальвации, выбрать оптимальный путь. В 2008 году тенге ослаб по отношению к доллару всего на 0,4 %, а по отношению к валютам стран торговых партнеров укрепился на 13 %. В то же время национальные валюты этих стран обесценились на десять и более процентов в течение только второго полугодия прошлого года. Это привело к значительному снижению конкурентоспособности казахстанских товаров не только на внешнем, но и на внутреннем рынке. Рисунок 1. Динамика курса национальной валюты за период с 1 июня 2006 г. по 1 мая 2009 г. Степень влияние кризиса можно проследить по динамике всех основных экономических показателей, в т.ч. анализируя колебания индекса акций на Казахстанской фондовой бирже. Резкое снижение индекса наблюдается со второго полугодия 2008 г. Вместе с тем, можно отметить некоторые положительные тенденции на фондовом рынке в апреле-мае 2009 г. Рисунок 2. Динамика индекса акции на Казахстанской фондовой бирже. Индекс рынка акций KASE представляет собой отношение рыночных цен акций, входящих в представительский список индекса на дату его составления, к ценам акций этого списка на определенную дату, которое взвешено по капитализации с учетом акций, находящихся в свободном обращении. Значение индекса рынка акций KASE пересчитывается после каждой сделки, заключенной с акциями, которые входят в представительский список индекса. Вопросы самоконтроля 1) Что было разработано с целью смягчение негативных последствий глобального кризиса 2) Какие направления стабилизации экономики РК и поддержки населения были разработаны 3) Для чего нужна девальвация 4) По каким показателям можно определить степень влияния кризиса 5) Что представляет собой индекс рынка акций KASE Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Лекция № 30 Тема 21 Особенности инвестирования и сохранения накоплений на финансовом рынке в условиях кризиса. Цель: предложить особенности инвестирования и сохранения накоплений на финансовом рынке в условиях кризиса. Ключевые слова: Кризис Инвестиции Недвижимость Вопросы темы: 1. Банковский сектор. 2. Операции с ценными бумагами. 3. Инвестиции в субъекты рынка недвижимости и банковской системы 1. Банковский сектор. В период кризиса инвестиции подвергаются определенным рискам, в зависимости от объектов инвестирования, поэтому важное значение имеет грамотное управление своими финансовыми ресурсами. Рассмотрим основные стратегии инвестирования с использованием инструментов депозитного и фондового рынков. Если Вы выбрали Банковские депозиты в качестве инструмента хранения денежных средств, то необходимо оценивать риски, связанных с размещением денежных средств на депозитах БВУ. Для физических лиц риски на депозитном рынке связаны с инфляцией, девальвацией, невыплатой вознаграждения в случае банкротства банка: 1. На казахстанском рынке размещенные на депозитах БВУ денежные средства физических лиц в размере до 5 млн.тенге (до 2012 г.) гарантированы государством. 2. В отношении инфляции можно сказать, что в основном банки с целью привлечения средств предлагают процентные ставки, превышающие либо, по крайнем мере, компенсирующие официальный уровень инфляции в национальной валюте. 3. Для покрытия рисков, связанных с девальвацией, рекомендуется придерживаться стратегии мультивалютного инвестирования (размещения средств на депозитах в разных валютах). Нестабильная ситуация на мировых рынках может привести к тому, что динамика изменения курсов валюты может принять отрицательный характер. Распределите свои средства по депозитам в разных валютах. К примеру, Вы можете разделить свои средства на три части. Первую часть хранить в тенге, вторую часть сконвертировать в доллары и хранить их на долларовом счете, а третью часть перевести в евро и хранить на соответствующем счете в Банке. В данном случае Вы минимизируете риск, связанный с изменением курсов валют. 2. Операции с ценными бумагами. Даже при проведении операций в стабильный экономический период нужно обдуманно распределять инвестируемые средства среди разных ценных бумаг. В кризисный период повышается важность грамотного данных распределения средств. Следует избегать вложений в высокорисковые ценные бумаги и вкладывать средства в ценные бумаги, имеющие стабильное и надежное обеспечение. Примером таких ценных бумаг могут являться государственные ценные бумаги, ценные бумаги национальных компаний, напр., добывающих компаний ENRC, КазМунайГаз, Казахмыс; агентские ценные бумаги (напр., облигационные заимствования АО «Казахстанская ипотечня компания, АО «Жилстройсбербанка Казахстана» и др.). Рекомендуется сформировать инвестиционный портфель, состоящий из долевых (акции) и долговых (облигации) ценных бумаг, в том числе государственных и негосударственных. При формировании портфеля из негосударственных ценных бумаг, инвестиции желательно осуществлять в ценные бумаги крупных национальных компаний, эмитентов работающих в разных отраслях экономики, в разных валютах. Таким образом, Вы сможете распределить риски и подобрать сбалансированную стратегию инвестирования. С другой стороны, при покупке той или иной ценной бумаги Вы можете проконсультироваться с вашим брокером, который даст профессиональные рекомендации по работе на фондовом рынке. При этом каждого инвестора интересует вопрос о риске, связанного с доверием средств брокерской компании. Важно отметить, что при заключении договора на брокерское обслуживание ваши средства храняться раздельно от средств брокерской компании. Это означает номинальное управление профессиональным участником фондового рынка инвестиционными ресурсами клиентов. Покупая ценную бумагу права инвестора защищены, т.к. хранение и учет ценных бумаг осуществляется Центральным депозитарием, а регистрация проводится регистратором. Аналогичная ситуация существует при вложении средств в паи паевого инвестиционного фонда. При инвестировании также рекомендуем использовать инструменты как фондового, так и депозитного рынка одновременно. 3. Инвестиции в субъекты рынка недвижимости и банковской системы Одной из причин возникновения кризисных явлений в экономике Казахстана стали дисбалансы, связанные с рынком недвижимости и платежеспособностью заемщиков. При осуществлении инвестиций многие объекты недвижимости были значительно переоцененны исходя из рыночных условий. При этом с одной стороны платежеспособность некоторых заемщиков была завышена, а с другой стороны проводилось неэффективное использование инвестиционных ресурсов некоторыми строительными компаниями. Анализируя ситуацию, в которой оказались субъекты банковской системы, можно сказать, что в кризисный период были «обнажены» слабые стороны в деятельности отечественных БВУ и, в первую очередь, выявлены проблемы с качеством активов, о которых неоднократно ранее указывалось регулирующими органами. Ухудшающееся качество кредитного портфеля, равно как и дефицит ликвидности, стали ключевыми факторами, повлиявшими на стабильное функционирование и развитие банковского сектора. Поскольку существовала прямая зависимость между банковским и строительным секторами, в дополнении к ситуации на международных рынках, кризисные явления, распространившиеся внутри национальной экономической системы, привели к повышеннию рисков, связанных с инвестициями в эти два важных для экономики сектора. Для поддержки этих и других секторов, в настоящий момент, государством предпринимаются различные меры, направленные на защиту интересов граждан и преодоление кризисных явлений, включая прямое финансирование из средств государственного бюджета. Перед принятием решения о покупке той или иной ценной бумаги мы рекомендуем изучить информацию об эмитенте и проконсультироваться с вашим брокером, который может предоставить профессиональные консультации. Одним из инструментов оценивающего риск вложения в тот или иной инструмент является показатель волатильности (изменчивость, англ. Volatility), который характеризует тенденцию изменения рыночной цены или дохода, изменяющихся во времени. Это один из важных финансовых показателей в управлении финансовыми рисками, представляющий собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени. Для расчёта волатильности применяется статистический показатель выборочного стандартного отклонения, что позволяет инвесторам определить риск приобретения финансового инструмента. σ = стандартное отклонение, или историческая волатильность; n = количество наблюдений, (чем больше количество наблюдений, тем точнее показатель волатиль-ности, наиболее точные прогнозы оценки при использовании данных наблюдений не менее, чем за три последних года); x= среднее арифметическое цены; xi = изменения цены. При этом, в 99% случаях отклонение от средней цены будет колебаться в размере +/– σ*3; в 95 % случаях отклонение от средней цены будет колебаться в размере +/– σ*2; в 65% случаях отклонение от средней цены будет колебаться в размере +/– σ*1. В условиях кризиса риск, связанный с колебанием цен на определенные виды инструментов повышается. Вместе с тем, именно в такой период можно приобрести ценные бумаги надежных эмитентов по более низкой цене, чем в период подъема. Вопросы самоконтроля 1) Основные стратегии инвестирования 2) С чем связаны риски на депозитном рынке для физических лиц риски 3) Что оценивает показатель волатильности Литература 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» 5. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. 6. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 6. Планы семинарских (практических) занятий № Тема Содержание семинарского занятия 1 Становление и развитие 1. Приватизация – начало становления РЦБ в РЦБ в РК РК 2. Этапы развития рынка ценных бумаг 2 Акции Защита докладов. Неделя 1 Литература (1) стр. 7-12; (4) – 12-16; (5) – 5-18 2 (2) стр. 7-26; (6) – 310; 3 Облигации 1. 2. 3. Определение облигации. Отличие облигаций от акций. Доходность от облигаций. 3 (15) стр. 110-112; (12) – 225-226; (5) – 56-58 4 Вексель 1. 2. 3. 4. 5. 6. Определение векселя. Виды векселей. Акцепт векселя. Аваль. Платеж по векселю. Индоссамент. 4 (26) стр. 148-152; (13) – 28-36 5 Особенности паевого инвестирования 5 (1); (4) – 72-76; (10) – 115-118 6 Доходность от операций с ценными бумагами 6 (5); (7) 7 Коллоквиум 7 (5); (6) -110-115; (25) – 119-127 Доклады по теме 1. 2. Понятие доходности и процентная ставка Доходность акций Эссе на тему «Проблемы и перспективы развития фондовой биржи РК» 8 Основные виды производных ценных бумаг Особенности производных ценных бумаг Контракты Свопы Фьючерсы Опционы 9 Секьюризация 10 Процедура листинга на фондовом рынке 1. 2. 3. 11 Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг Решение задач 12 Правила торгов на Казахстанской фондовой бирже 1. 2. 3. 4. 5. 8 (5); (6) -110-115; (25) – 119-127 9 (25)- 120-125; (16) 118-120; (29) – 89100 10 (2)- 129-134; (3) 113-121; (9) – 68-76 11 (3)- 120-124; (6) 120-125; (19) – 88-96 Становление и задачи Казахстанской фондовой биржи Структура секторов фондового рынка на Казахстанской фондовой бирже Сущность и процесс торгов Биржевые сделки с ценными бумагами. Оформление сделок. 12 (6); (14) – 129-131; (22)- 114-116 Система государственного регулирования РЦБ РК 2. Структура органов государственного регулирования рынка ценных бумаг 3. Задачи и функции АФН 1. Влияние мирового финансового кризиса на экономику РК 2. Меры, направленные на поддержку отечественной экономики Эссе на тему «Особенности инвестирования и сохранения накоплений на финансовом рынке в условиях кризиса» 13 (15) -138-145; (19) – 200-205; (26)- 126130 14 (18) -148-149; (29) – 205-211; (25)- 136139 15 (14) -122-137; (28) – 200-215; (30) - 118124 1. Понятие и сущность секьюритизации 2. Механизм секьюритизации. Процедура листинга Листинговые требования Требования к акциям для включения их в сектора 1. 2. 3. 4. 13 Государственное регулирование РЦБ РК 14 Влияние мирового финансового кризиса на экономику Казахстана. 15 Коллоквиум 1. 7. Методические указания по изучению дисциплины Методические указания по изучению теоретического материала Методические указания для лабораторных и практических (семинарских) занятий Тема 1. Фондовый рынок: основные понятия и термины Цель: рассмотреть основные понятия фондового рынка, его основные участники и какими функциями обладают ценные бумаги. Основные вопросы: 1. Понятие и участники РЦБ 2. Функции ценных бумаг. Методические рекомендации: Составление глоссария, кроссворда по данной теме. Тема 2. Понятие ценных бумаг и инфраструктура РЦБ РК Цель: изучить понятие ценных бумаг и сущность инвестирования Основные вопросы: 1. Личные доходы и инвестирование 2. Понятие ценных бумаг и как с ними работать 3. Участники РЦБ и структура РЦБ РК Методические рекомендации: Подготовить таблицу «Краткая характеристика ценных бумаг» Тема 3. Понятие Акции Цель: раскрыть понятие, эмитентов и классификацию акций Основные вопросы: 1. 2. 3. 4. Определение акции. Классификация акций Стоимостная оценка акций Дивиденды и источники их выплат Методические рекомендации: Определить источники выплаты дивидендов на конкретном примере. Тема 4 Облигации Цель: изучить сущность облигации, отличие её от акции и как определяется доходность облигации. Основные вопросы: 1. 2. 3. Определение облигации. Отличие облигаций от акций. Доходность от облигаций. Тема 5 Вексель. Цель: рассмотреть сущность векселя, его виды и акцепт векселя. Основные вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Определение векселя. Виды векселей. Акцепт векселя. Аваль. Платеж по векселю. Индоссамент. Методические рекомендации: Подготовить доклады по данной теме Тема 6 Другие виды ценные бумаги. Цель: изучить другие виды ценных бумаг, находящиеся в обращении на фондовой бирже. Основные вопросы: 1. Коносамент. 2. Депозитные и сберегательные сертификаты. 3. Депозитные расписки (депозитарные свидетельства). Методические рекомендации: Подготовить примеры заполнения депозитных и сберегательных сертификатов. Сделать их сравнительный и описать преимущества каждого вида сертификата. Для подготовки студентам рекомендуется использовать информационные буклеты, рекламные брошюры, официальные издания и сайты банков второго уровня РК. Тема 7 Особенности паевого инвестирования Цель: изучить особенности паевого инвестирования, его характеристики и преимущества. Основные вопросы: 1. Характеристика паевого инвестирования 2. Преимущества инвестирования в паевые инвестиционные фонды Методические рекомендации: Подготовить характеристику банка-кастадианта и его несколько операций по вложениям средств. Тема 8 Биржевая торговля и интернет-трейдинг. Цель: изучить со студентами особенности торговли на бирже ценными бумагами и понять преимущества интернет-трейдинга. Основные вопросы: 1. 2. Особенности биржевой торговли. Интернет-трейдинг Методические рекомендации: Изучить законодательную базу по «РЦБ» Тема 9 Доходность от операций с ценными бумагами. Цель: научиться определять доходность от операций с ценными бумагами Основные вопросы: 1. 2. 3. 4. Понятие доходности и процентная ставка Доходность акций Доходность облигаций Доходность пая Методические рекомендации: Рассчитать доходность акций и облигаций на конкретном примере, что позволит студентам глубже понять суть данной темы. Тема 10 Состояние фондовой биржи РК Цель: дать оценку состояния фондовой биржи РК Основные вопросы: 1. 2. Анализ капитализации фондового рынка РК Развитие казахстанской фондовой биржи Методические рекомендации: Подготовить реферат по данной теме. Тема 11 Риски на финансовом рынке Цель: раскрыть сущность и классификацию рисков на финансовом рынке. Основные вопросы: 1. 2. Виды и классификация финансовых рисков Риски ценных бумаг Методические рекомендации: Подготовить классификацию рисков на финансовом рынке Тема 12 Основные виды производных ценных бумаг Цель: раскрыть основные виды производных ценных бумаг Основные вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. Особенности производных ценных бумаг Контракты Свопы Фьючерсы Опционы Методические рекомендации: Составить кроссворд по данной теме Тема 13 Секьюризация Цель: раскрыть понятие, сущность и механизм секьюризации Основные вопросы: 1. Понятие и сущноть секьюритизации 2. Механизм секьюритизации. Методические рекомендации: Изучить Закон «О банкротстве» Тема 14 Процедура листинга на фондовом рынке Цель: рассмотреть процедуру листинга, которая поможет инвесторам определить каким параметрам должна соответствовать компания, чтобы ее ценные бумаги были включены в листинг биржи. Привлечение дополнительных средств (капитала) посредством ценных бумаг имеет длительную процедуру с многочисленными требованиями к компании. Основные вопросы: 1. Процедура листинга 2. Листинговые требования 3. Требования к акциям для включения их в сектора Методические рекомендации: Подготовить доклад по данной теме Тема 15 Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг Цель: научить обучающихся правильно оценивать инвестиционную привлекательность ценных бумаг Основные вопросы: 1. Факторы привлекательности ценных бумаг 2. Показатели Акций 3. Снижение рисков Методические рекомендации: Привести на конкретном примере методы снижения рисков Тема 16 Правила торгов на Казахстанвкой фондовой бирже Цель: ознакомить обучающихся основными аспектами и правилами торгов на Казахстанской фондовой бирже. Основные вопросы: 1. Становление и задачи Казахстанской фондовой биржи 2. Структура секторов фондового рынка на Казахстанской фондовой бирже 3. Сущность и процесс торгов 4. Биржевые сделки с ценными бумагами. Оформление сделок. Методические рекомендации: Подготовить рефераты по данной теме Тема 17 Процедура размещения ценных бумаг на зарубежных рынках Цель: рассмотреть сущность и значение процедуры размещения ценных бумаг на зарубежных рынках Основные вопросы: 1. Размещение ЦБ казахстанских компаний на территории иностранного государства 2. Условия и порядок выдачи разрешения АФН 3. Преимущества и недостатки размещения ценных бумаг на международных рынках Методические рекомендации: Подготовить доклады по теме Тема 18 Государственное регулирование РЦБ РК Цель: рассмотреть значение государственного регулирования РЦБ РК Основные вопросы: 1. Система государственного регулирования РЦБ РК 2. Структура органов государственного регулирования рынка ценных бумаг 3. Задачи и функции АФН Методические рекомендации: Составить схему «Структура органов государственного регулирования РЦБ» Методические указания по проведения СРСП СРСП Тема: Фондовый рынок: основные понятия и термины Цель: изучить сущность, возникновение и функции финансового рынка. Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. Дайте определение фондовой бирже Кто является участниками рынка ценных бумаг В чём особенности инвестирования на казахстанском рынке ценных бумаг Что относится к основным функциям фондовой биржи Что такое риск в инвестиционной деятельности. Задание №2 Составить глоссарий по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Составить глоссарий по данной теме. для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова,2001 Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова В,2004 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Государственные и муниципальные ценные бумаги.- Спб.:Питер,2004 Рынок ценных бумаг:Учеб./Под.ред.В.А. Галанова М.:Финансы и статистика,2006 Шалгимбаева Г.Рынок ценных бумаг:механизм государственного регулирования. А.:Қаржы-қаражат,1996 Тема: Понятие ценных бумаг и инфраструктура РЦБ РК Цель: дать основные понятия ценных бумаг, а так же изучить инфраструктуру фондовой биржи. Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. На какие основные группы можно условно разделить субъектов рынка ценных бумаг Что такое «биржа» Опишите структуру биржи Кто является регистратором на фондовой бирже Каким условиям должен соответствовать потенциальный вкладчик Что даёт понять индекс участникам РЦБ Какие индексы существуют на РЦБ Задание №2 Подготовить и защитить реферат по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Подготовить и защитить реферат по данной теме. для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Тема: Акции Цель: изучить понятие и сущность акций, а так же виды и преимущества акций. Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Что такое акция Именная акция Акция на предъявителя Рыночная стоимость акции Балансовая стоимость Что значит номинальная стоимость акции Как определяется стоимость одной акции Как найти курс акции 9. Какая зависимость между дивидендом и ценой акции 10. Что такое «рендит». Задание №2 Решите тестовые задания: 1. Документы, удостоверяющие с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественного права, осуществление которых возможно только при их предъявлении -это a. Ценная бумага b. Акция c. Облигация d. Вексель e. Купон 2. Понятие инвестиционное качество a. это оценка того, насколько ЦБ ликвидная, низкорискованная при стабильной курсовой стоимости, способности приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента b. ценная бумага имеет стандартную форму c. ценные бумаги это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам. d. фондовые документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и доверие к ним. e. это возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. 3. Определение стандартности ценной бумаги a. ценная бумага имеет стандартную форму b. это возможность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами. c. это способность ценных бумаг быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости издержках на реализацию. d. это возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. e. фондовые документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и доверие к ним 4. Определение серийности ценной бумаги a. это возможность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами. b. это возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги c. ценная бумага имеет стандартную форму d. фондовые документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и доверие к ним e. это способность ценных бумаг быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости издержках на реализацию. 5. Понятие документальности ценной бумаги a. ценные бумаги это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам. b. это возможность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами. c. это возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги d. ценная бумага имеет стандартную форму e. фондовые документы, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и доверие к ним Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Ответить на тестовые вопросы по данной теме для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Тема: Облигации Цель: изучить сущность и понятия облигации и виды государственных ценных бумаг. Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Что такое «облигация» Корпоративные облигации – понятие. Цели выпуска ГЦБ В чём заключается отличие облигаций от акций С каким сроком выпускаются облигации. Как определяются облигации с фиксированным доходом Определение облигации без купона Определение облигации без погашения Определение облигации с изменяющейся ставкой купонной доходности. Задание №2 Подготовить и защитить реферат по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Подготовить и защитить реферат по данной теме для закрепления материала. Литература: 1. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 2. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 3. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд-«Феникс» Тема: Вексель Цель: изучить виды и понятия векселей. Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Что такое «вексель» Что означает протест векселя В каких случаях вексель считается непримятым Что даёт акцепт Что означает солидарная ответственность Как называется государственное долговое обязательство Задание №2 Ответить на тестовые вопросы: 1. Выпускаемые акции не должны содержать реквизиты a. Наименование «Вексель» b. Наименование эмитента c. Местонахождение эмитента d. Национальный идентификационный номер e. Порядковый номер и дату выпуска 2. Выпускаемые акции не должны содержать реквизиты a. Наименование «Чек» b. Номинал акции в тенге и имя владельца (для именной акции) c. Размер Уставного фонда эмитента на день выпуска акции в тенге d. Количество выпущенных акций в штуках с указанием их видов и номиналов в тенге e. Общая сумма в тенге, на которую выпущены акции 3. Выпускаемые акции не должны содержать реквизиты a. Вид векселя (простой или переводной, коммерческий или казначейский) b. Наименование эмитента c. Местонахождение эмитента d. Национальный идентификационный номер e. Порядковый номер и дату выпуска 4. Выпускаемые акции не должны содержать реквизиты a. Фиксированный процент по простым акциям b. Наименование эмитента c. Местонахождение эмитента d. Национальный идентификационный номер e. Порядковый номер и дату выпуска 5. Выпускаемые акции не должны содержать реквизиты a. Регистрационный номер налогоплательщика b. Наименование эмитента c. Местонахождение эмитента d. Национальный идентификационный номер e. Порядковый номер и дату выпуска Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Ответить на тестовые вопросы для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Тема: Другие виды ценные бумаги. Цель: изучить понятие и значение других видов ценных бумаг. Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. Что содержит коносамент На кого составляется коносамент Реквизиты коносамента 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. В чём отличие депозитных и сберегательных сертификатов Когда уступают право требование по сертификату на предъявителя Что такое «цессия» Кто такое «цедент» Кто является «цессионарием» Что относится к обязательным реквизитам сертификата Чем вызвано появление депозитных расписок Задание №2 подготовка кроссворда по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Подготовка кроссворда по данной теме. Литература: 1. 2. 3. 4. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Тема: Особенности паевого инвестирования Цель: изучить особенности паевого инвестирования Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. Что означает для владельца ценная бумага, выпущенная в бездокументарной форме Как можно охарактеризовать ПИФы По какой цене компания выкупает обратно ценную бумагу Какими преимуществами обладают инвестирования в паевые инвестиционные фонды Во что инвестируются активы паевых фондов Задание №2 Составить кроссворд по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Составить кроссворд по данной теме для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Тема: Биржевая торговля и интернет-трейдинг Цель: изучить правила биржевой торговли Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. Что является особенностью биржевой торговли Какую роль играют кастодианы на фондовой бирже Каму выдается лицензия для осуществления деятельности на РЦБ Что позволяет Интернет-трейдинг С кем необходимо заключить договор на брокерское обслуживания для проведения операций Задание №2 Подготовка и защита реферата по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Подготовка и защита рефератов по данной теме, для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Тема: Доходность от операций с ценными бумагами Цель: научиться определять доходность от операций с ценными бумагами Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. Как определяется доход инвестора Как определяется процентная ставка Какие виды процентных ставок существуют Что относится к основным факторам, влияющим на доходность акций Как определяется доходность за период вложения С учётом чего происходит корректировка доходности Что такое «инфляция» Каким показателем, характеризуется уровень прибыли от владения облигациями Какими причинами определяется доходность облигации Какие расчеты нужно произвести, для того чтобы определить доход Что представляет собой доход по облигации с нулевым купоном Что такое «пай» Что такое «Паевой инвестиционный фонд» Задание №2 Составить и решить задачи по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Составить и решить задачи по данной теме для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Тема: Состояние фондовой биржи РК Цель: дать оценку состояния фондовой биржи РК Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Что такое «фондовая биржа» Когда был принят Закон Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» Что является основным индикатором состояния фондового рынка в Казахстане Операции на первичном РЦБ Операции на вторичном РЦБ Что является операцией репо В связи, с чем стремится развиваться Казахстанская фондовая биржа Какие виды бирж существуют Каму принадлежит ведущая роль в мировом биржевом обороте Назовите крупнейшие фондовые биржи 11. Сущность и инструменты управления денежным оборотом. Задание №2 Разгадывание кроссвордов по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Разгадывание кроссвордов по данной теме, что позволит лучше усвоить материал. Литература: 1. 2. 3. 4. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Тема: Риски на финансовом рынке Цель: раскрыть сущность и классификацию рисков на финансовом рынке. Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Понятие риска Виды финансовых рисков Классификации финансовых рисков Классификация рисков по масштабам последствий Риски опционов Риски фьючерсов Какова зависимость риска и доходности Как можно снизить риск, при вложении в ценные бумаги. Задание №2 Подготовка и защита докладов по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Подготовка и защита докладов по данной теме для закрепления материала. Литература: Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 1. 2. 3. 4. 5. 6. Тема: Основные виды производных ценных бумаг Цель: раскрыть основные виды производных ценных бумаг Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. Что такое производные инструменты В чём заключается особенность производных ценных бумаг На какие группы делятся срочные контракты Что выступает «Активом» в срочном контракте Что такое «Обычный форвардный контракт» Что называется «Размер или номинал контракта» Что такое «своп-контракт» Из чего состоит своп Виды свопов Что такое «фьючерс» По каким группам биржевых товаров классифицируются товарные фьючерсы Понятие опциона Задание №2 Подготовка и защита рефератов по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Подготовить и защитить реферат по данной теме для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Тема: Секьюризация Цель: раскрыть понятие, сущность и механизм секьюризации Форма проведения: выступления с минидокладами Задание № 1 Ответьте на вопросы: 1. 2. 3. 4. Что предполагает Секьюритизация Когда был принят Закон «О секьюритизации» Что позволяет предприятиям-заемщикам Секьюритизация Кто выступает в качестве административного агента по сбору платежей по правам требования 5. 6. В чём заключается механизм секьюритизации Каким требованиям должны соответствовать ценные бумаги и их эмитент Задание №2 Подготовка и защита докладов по данной теме. Методические рекомендации: Составить письменный конспект (минидоклад) по вопросам (задание № 1) и выступить на СРСП, с использованием схем (если этого требует вопрос), согласно плану. Подготовка и защита докладов по данной теме для закрепления материала. Литература: 1. 2. 3. 4. Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 8. Методические рекомендации и указания по типовым расчетам, выполнению расчетно-графических, лабораторных работ, курсовых проектов (работ) А) лабораторные занятия – данной дисциплиной не предусмотрено В) расчетно-графические работы – данной дисциплиной не предусмотрено С) курсовые работы – у студентов данных специальностей не предусмотрено 9. Материалы для самостоятельной работы обучающегося: Тематика рефератов по курсу 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. Становление и развитие финансового рынка РК. Посредники и участники финансового рынка РК. Мировой финансовый рынок. Региональный финансовый рынок. Глобализация финансовых рынков. Акции: понятие, сущность и виды. Облигации: понятие, сущность и виды. Векселя: понятие, сущность и виды. Краткосрочные казначейские векселя и их характеристика. Виды депозитных сертификатов и особенности их выпуска. Развитие валютных рынков. Биржевые и внебиржевые рынки валют. Внебиржевой рынок и контракты на покупку-продажу валюты. Участники внебиржевого рынка. Ситуации и причины возникновения валютных рисков. Производные ценные бумаги. Варранты и опционы. Особенности выпуска и размещения производных ценных бумаг. Регулирование законодательством выпуска производных ценных бумаг. Мировые финансово-кредитные институты. Государственные и муниципальные ценные бумаги. Государственные агентства и брокерские-диллерские организации. Еврорынок и рынок иностранных валют. Государственные и муниципальные финансы. Основные направления развития финансового рынка РК. Выравнивание доходности различных сегментов финансового рынка. Государственная поддержка развития финансового рынка. Теоретические основы управления на муниципальном уровне Теоретические основы управления на муниципальном уровне Развитие рынка ценных бумаг в РК. Основные требования к письменным работам: работа включает 10-15 страниц написанного от руки или 5-10 страниц компьютерного текста (шрифт № 14) листа Ф А-4. страница должна содержать не менее 25 строк. Титульный лист оформляется на компьютере, только картриджем чёрного цвета. структура реферата состоит из введения, где отражается актуальность темы, несколько глав с 3-4 подпунктами, где непосредственно раскрывается суть темы, и заключение по теме, где делаются выводы по работе. теоретические вопросы работы желательно увязывать с практическими примерами, сопровождаться таблицами, рисунками, графиками, формулами. материал, изложенный в реферате должен быть грамотно составленным и логически последовательным. каждая глава должна начинаться с новой страницы, подпункты главы являются её продолжением, поэтому их не следует писать с новой страницы. сокращения в тексте исключаются номеровать страницы начинают со следующей страницы после введения, арабскими цифрами в правом верхнем углу. правильное оформление списка используемой литературы. В списке литературы сначала указываются Законы, затем учебники, потом периодические издания и в конце, указываются (в случае использования в работе материала из официальных сайтов Казахстана) Интернет ссылки. Во всех случаях использования материала необходимо указать наименование труда, автора, издательство, место, год издания, страницы. В списке литературы указывается не менее 2 авторов. После выполнении реферата студент должен его защитить в установленные графиком время. Рекомендуемая литература, для подготовки рефератов и докладов: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. Биржевое дело :Учеб. /Под ред. В.А. Галанова,А.И. Басова М.:Финансы и статистика,1998 Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2005 Гинзбург А.И. Рынки валют и ценных бумаг:Учеб. СПб.:Питер,2004 Килячков А.А.Рынок ценных бумаг:Учеб. М.:Экономисть,2005 Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова,2001 Колтынюк Б.А. Ценные бумаги:Учеб. СПб.:Изд-во Михайлова В,2004 Карагусова Г.Что нужно знать о ценных бумагах:Вопрсы и ответы.- А.:Каржы-қаражат,1996 Маренков Н.Л. Ценные бумаги М.:Московский экономико-финансовый институт.РнаД.:Изд«Феникс» Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.:Едиториал,2004 Никифорова В.Д. Государственные и муниципальные ценные бумаги.- Спб.:Питер,2004 Рынок ценных бумаг:Учеб./Под.ред.В.А. Галанова М.:Финансы и статистика,2006 Шалгимбаева Г.Рынок ценных бумаг:механизм государственного регулирования. А.:Қаржықаражат,1996 Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг:Учеб.пос М.:Финансы и статистика,2005 Галанов В.А. Ценные бумаги:Учеб.пос М.:ФОРУМ:ИНФРА-М,2006 Ефремова А.А. Векселя варранты:Практика использования учета М.:Экономика,2000 Ильин А.Е. Практикум по рынку ценных бумаг.Учеб.пос. М.:Финансы и статистика,2005 Операции банков с ценными бумагами/векселями/ М.:Парфенов.ру,2004 Практикум по курсу "Ценные бумаги"Учеб.пос/под ред.В.И.Колесникова М.:Финансы и статистика,2001 Хабаров С.А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг:Учеб.пос.-М.:Изд-РАГС,2004 Фабоции Ф.Д. Рынок облигации:Анализ и стратегии М.:Финансы и статистика,2001 Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты М.:Финансы и статистика,2003 Филип А Фишер Обыкновенные акции и необходимые доходы и другие работы М.:Альпина Паблишер,2003 Четыркин Е.М. Облигации:теория и таблицы доходности М.:Дело,2005 Балабанов И.Т., Гончарчук О.В., Савинская Н.А. Деньги и финансовые институты. Спб., 2000 Деньги, Кредит, Банки. Учебник под ред. Лаврушина О.И., М. 2002 Банковское дело. М. 2000. 40 с. (Разделы: финансовые рынки; денежно-кредитная политика; банковское дело) Финансы, денежное обращение и кредит. Уч. РАН. Ин-т Экономики. Под ред. Сенчагова В. К., Архипова А. М., Проспект. 1998. Долан Э. Дж., Кэмпбелл Колин Д., Кэмпбелл Розмари Дж. Деньги, банковское дело и денежнокредитная политика. М. 1991 Афонина С. Электронные деньги. Учебное пособие. Спб., 2001 Ахонова Г.К., Скок Е.А. «Финансовые рынки и посредники»/ электронный учебник ЗКГУ им. М. Утемисова, 2007г. Алексеев М.Ю. «Рынок ценных бумаг», М.2002 Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки», М. 2005 Баринов Э.А. «Рынки: валютные и ценных бумаг», М. 2001. Диана МакНотон, Крис Дж. Барлтон. Банки на развивающихся рынках. Москва: Финансы и статистика, 2002, Т.1. Укрепление руководства и повышение чувствительности к переменам. Т.2. Интерпретирование финансовой отчетности. Банковское дело и финансовых инвестиций. Под редакцией Н. Брука. Всемирный банк реконструкции и развития, 2005. Т. I – II. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник под ред. Красавиной Л.Н., М. 2002 Миловидов В. Д. Паевые инвестиционные фонды. Москва: Анкил, ИНФРА-М, 2006. У. Шарп. Инвестиции. Москва: Дело, 2006 Лоуренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонкс. Основы инвестирования. Москва: Дело, 2004. Страховое дело. Москва, ЮНИТИ, 2002. Журналы: 1. 2. 3. «Қаржы-қаражат-Финансы Казахстана», ежемесячный журнал Министерства Финансов РК «Аль-Пари» ежемесячный журнал «Мир финансов» ежемесячный журнал 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. «Казахстан и его регионы» ежеквартальный журнал РК «Бюллетень бухгалтера» ежемесячный журнал РК Финансы и кредит: ежемесячный журнал. Деньги и кредит: ежемесячный журнал. Финансовый бизнес, ежемес. ж-л. Рынок ценных бумаг: ежемесячный журнал. Казкоммерц news : информационный вестник «ККБ» - кроссворды Составить кроссворд по темам, согласно графика учебного процесса. Кроссворд (сканворд) должен содержать не менее 20 слов. 10. Методические указания по прохождению учебной, производственной и преддипломных практик, формы отчетной документации (если требует специфика дисциплины) – не предусмотрено 11. Материалы по контролю и оценке учебных достижений обучающихся - схема оценки знаний - письменные контрольные задания - тестовые задания - перечень вопросов для самоподготовки - экзаменационные билеты «Схема оценки знаний по дисциплине» № Критерии оценки Схема оценки знаний по дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» Оценка вида Неделя % за % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 работу всего 1 15 + + + + + + + + + + + + 1 Индивидуальное задание 2 Выполнение заданий на практических занятиях, опрос 3 Активность на занятиях Контрольный срез знаний Р1 + Р2 Экзамен Итого 4 5 6 1 7,5 1 1 1 13 14 15 + + + 15 + + + + + + + + + + + + + + + 15 + + + + + + + + + + + + + + + 15 + 60 40 100 Контрольная работа по РЦБ и БД №1 Задание №1 Ответьте на вопросы 1. Понятия финансового рынка 2. Посредники и участники финансового рынка. 3. Финансовые рынки и их структура. 4. Мировой финансовый рынок 5. Региональный финансовый рынок 6. Национальный финансовый рынок. Задание №2 Выполните тест 1. Какие организации могут: образовывать платежные средства; выпускать платежные средства в оборот; осуществлять изъятие платежных средств из оборота? a. Банки; b. Биржи c. инвестиционные фонды d. пенсионные фонды e. Страховые фонды 2. Универсальные банки осуществляют a. широкии круг банковских операции; b. одну или несколько банковских операции c. только кредитные операции d. Страховые выплаты + e. Выдача кредитов 3. Депозиты принято подразделять на a. депозиты до востребования; b. бессрочные депозиты c. депозиты на предъявителя d. срочные депозиты e. Досрочные депозиты Контрольная работа по РЦБ и БД №2 Задание №1 Ответьте на вопросы 1. Внебиржевой рынок. 2. Глобализация финансовых рынков. 3. Структура финансового рынка Казахстана 4. Понятие рынка капиталов. 5. Обыкновенные акции. Задание №2 Выполните тест 1. Норматив достаточности капитала определяется как a. предельное соотношение общей суммы собственных средств кредитной организации и суммы ее активов, взвешенных по уровню риска; b. предельное соотношение общей суммы денежных вкладов (депозитов) граждан и величины собственных средств (капитала) Банка c. Предельное соотношение общей суммы собственных средств кредитной организации и суммы ее пассивов d. Предельное соотношние общей разницы кредитной организации и суммы её активов e. Предельное соотношение общей суммы заемных средств и активов 2. Основными мерами денежно-кредитного регулирования, осуществляемого Национальным банком РК, являются a. Операции на открытом рынке и управление наличной денежно-кредитной массой, резервирование денег коммерческих банков путем депонирования в НЦ РК; b. операции на открытом рынке c. управление наличной денежной массой d. Выдача кредитов e. Прием депозитов 3. Основные формы безналичных расчетов, принятые в казахстанской практике, это a. чеки; b. векселя c. и чеки и векселя d. Электронный документ e. Аккредетив Контрольная работа по РЦБ и БД №3 Задание №1 Ответьте на вопросы 1. Понятие «Эмитенты». 2. Понятие «Инвесторы». 3. Различие между «рынками ссуд» и «рынками капитала». 4. Понятие опциона. 5. Американские и Европейские опционы. Задание №2 Выполните тест 1. Основные предоставляемые банковские услуги следующие a. Финансовое консультирование, операции с ценными бумагами, лизинг оборудования; b. финансовое консультирование c. операции с ценными бумагами d. Ипотека e. Лизинг 2. Пассивные операции - это a. Совокупность операции, напрвленных на формирование ресурсов коммерческого банка; b. операции, которые банк выполняет по поручению своих клиентов c. размещение собственных и привлеченных средств банка для получения максимальной прибыли d. Инвестирование собственных средств e. операции с иностраными компаниями 3. Коммерческие банки - это a. Универсальные кредитные учреждения, совершающие широкий круг операции на финансовом рынке; b. общественная некоммерческая организация c. банк, выступащии официальным проводником государства d. Кредитные учреждения a)Кредитный институт, осуществляющие разные кредитные услуги. Контрольная работа по РЦБ и БД №4 Задание №1 Ответьте на вопросы 1. Понятие денежного рынка. 2. Инструменты денежного рынка. 3. Банковские акцепты и их особенность. 4. Краткосрочные казначейские векселя и их характеристика. 5. Коммерческие векселя. Задание №2 Выполните тест 1. Межбанковский кредит- это a. кредит, предоставляемый одним банком другому; b. основная форма безналичных рассчетов c. кредит, предоставляемый одним государством другому d. кредит предоставляемый государству e. Кредит предоставляемый населению 2. Трастовые операции- это a. передача в доверительное управление; b. операции, которые банк выполняет по причине своих клиентов c. предоставление банками за определенную плату клиентам услуги d. операции по продаже ценных бумаг e. предоставление кредита 3. Рассчетно-кассовые операции- это a. комиссионные операции; b. активные операции c. пассивные операции d. операции по обмену валют e. операции по продаже ценных бумаг Контрольная работа по РЦБ и БД №5 Задание №1 Ответьте на вопросы 1. Развитие валютных рынков. 2. Обмен валют. Плавающие обменные курсы. 3. Конвертируемые и не конвертируемые валюты. 4. Основные валюты, имеющие большие объемы. 5. Биржевые и внебиржевые рынки валют. Задание №2 Выполните тест 1. Товарно- материальные ценности, недвижимость, ценные бумаги, затраты производства и предстоящий выпуск продукции, служащие для кредитора залогом полного или своевременного возврата должником полученного кредита и уплаты им причитающихся %процентов- это a. обеспечение кредита; b. поручительство c. гарантия d. гарантия и поручительство e. обеспечение гарантии 2. Кредит, предоставленный под залог государственных ценых бумаг, представляет собой a. ломбардный кредит; b. онкольный кредит c. контокоррентный кредит d. ипотечный кредит e. банковский кредит 3. Какая форма кредита представляет собой разновидность торгово- комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств a. Факторинг; b. овердрафт c. вексельный кредит d. лизинг e. франчайзинг Контрольная работа по РЦБ и БД №6 Задание №1 Ответьте на вопросы 1. Своп иностранной валюты. 2. Валютные опционы. 3. Продажа валют – форвардные котировки. 4. Ситуации и причины возникновения валютных рисков. 5. Банковский контроль за валютными операциями. Задание №2 Выполните тест 1. По видам лизинг бывает a. оперативный; b. безвозвратный c. оперативный и безвозвратный d. под залог имущества e. под залог недвижимости 2. Что такое частично конвертируемая валюта a. Это денежные единицы стран, имеющих валютные ограничения; b. Это денежные единицы стран, используемые как условный мастштаб c. Это денежные единицы стран, устанавливаемое в законодательном порядке d. Это денежные единицы стран, используемые для соизмерения международных требований e. Это денежные единицы стран, необходимые для обслуживания международных экономических отношений 3. Текущий валютный счет- это a. Счет предназначенный для учете операции с валютой, полученной на внутреннем валютном рынке; b. Операции, которые связаные с ведением счетов в национальной и иностранной валюте c. Счет, предназначенный для учета операции с валютой, поступающий от экспорта товаров d. операции, связанные с введением национальной валюты e. операции по продаже ценных бумаг Контрольная работа по РЦБ и БД №7 Задание №1 Ответьте на вопросы 1. Еврорынок и рынок иностранных валют. 2. Источники ресурсов еврорынка. 3. Международный рынок ценных бумаг. 4. Глобальные и Американские депозитарные расписки. Среднесрочные и долгосрочные кредиты. 5. Международный рынок валют. Задание №2 Выполните тест 1. Форфеиторование - это a. b. c. d. e. форма кредитования экспортера путем покупки без оборота на продавца векселей по внешнеторговым операциям; прямая выдача кредитором денег заемщику кредит, выдаваемый под обеспечение ценных бумаг и товаров под залог недвижемости форма долгосрочной аренды, связанная с передачей пользования имущества для предпринимательской деятельности кредит, выдаваемый под залог недвижимости 2. Распространение уже однажды освоеной иновации - это: a. диффузия; b. инициация c. овердрафт d. лизинг e. франчайзинг 3. Онкольный кредит - это a. кредит, выдаваемый под обеспечение ценных бумаг и товаров и погашаемый по первому требованию; b. форма кредитования экспортера путем покупки без оборота на продовца векселей по внешнетороговым операциям c. прямая выдача кредитором денег заемщику d. форма долгосрочной аренды связанная с передачей в пользование имущества для предпринимательской деятельности e. кредит, выдаваемый под залог недвижимости Тестовые задания 1. Какие организации могут: образовывать платежные средства; выпускать платежные средства в оборот; осуществлять изъятие платежных средств из оборота? f. Банки; g. Биржи h. инвестиционные фонды i. пенсионные фонды j. Страховые фонды 2. Банковская система включает: a. центральный банк, кредитные организации и их ассоциации; b. Центральный банк, кредитные организации, биржи и инвестиционные фонды c. Центральный банк, кредитные организации, ассоциации и страховые компании d. Страховые фонды e. Кредитные банки 3. Универсальные банки осуществляют f. широкии круг банковских операции; g. одну или несколько банковских операции h. только кредитные операции i. Страховые выплаты j. Выдача кредитов 4. Депозиты принято подразделять на f. депозиты до востребования; g. бессрочные депозиты h. депозиты на предъявителя i. срочные депозиты j. Досрочные депозиты 5. Увеличение ЦБ кредитных ресурсов коммерческих банков - это a. Кредитная рестрикция; b. c. d. e. Кредитная экспансия Кредитная политика Кредитная система Кредитные отношения 6. Рефинансирование осуществляется путем a. проведения кредитных аукционов и представления ломбардного кредита; b. проведения кредитных аукционов c. Проведения кредитных аукционов, представления ломбардного кредита и выписки векселей d. Выдача кредитов e. Предоставление ломбардного кредита 7. Норматив достаточности капитала определяется как f. предельное соотношение общей суммы собственных средств кредитной организации и суммы ее активов, взвешенных по уровню риска; g. предельное соотношение общей суммы денежных вкладов (депозитов) граждан и величины собственных средств (капитала) Банка h. Предельное соотношение общей суммы собственных средств кредитной организации и суммы ее пассивов i. Предельное соотношние общей разницы кредитной организации и суммы её активов j. Предельное соотношение общей суммы заемных средств и активов 8. Основными мерами денежно-кредитного регулирования, осуществляемого Национальным банком РК, являются f. Операции на открытом рынке и управление наличной денежно-кредитной g. h. i. j. массой, резервирование денег коммерческих банков путем депонирования в НЦ РК; операции на открытом рынке управление наличной денежной массой Выдача кредитов Прием депозитов 9. Основные формы безналичных расчетов, принятые в казахстанской практике, это f. чеки; g. векселя h. и чеки и векселя i. Электронный документ j. Аккредетив 10. Основные предоставляемые банковские услуги следующие f. Финансовое консультирование, операции с ценными бумагами, лизинг оборудования; g. финансовое консультирование h. операции с ценными бумагами i. Ипотека j. Лизинг 11. Пассивные операции - это f. Совокупность операции, напрвленных на формирование ресурсов коммерческого банка; g. операции, которые банк выполняет по поручению своих клиентов h. размещение собственных и привлеченных средств банка для получения максимальной прибыли i. Инвестирование собственных средств j. операции с иностраными компаниями 12. Коммерческие банки - это e. Универсальные кредитные учреждения, совершающие широкий круг операции на финансовом рынке; f. общественная некоммерческая организация g. банк, выступащии официальным проводником государства h. Кредитные учреждения i. Кредитный институт, осуществляющие разные кредитные услуги 13. Депозитные операции - это a. операции банков по привлечению денежных средств; b. операции, которые банк выполняет по поручению своих клиентов c. совокупность операции, направленных на формирование ресурсов коммерческого банка d. размещение собственных и привлеченных средств банка для получения максимальной прибыли e. Размещение привлеченных средств 14. Межбанковский кредит- это кредит, предоставляемый одним банком другому; g. основная форма безналичных рассчетов h. кредит, предоставляемый одним государством другому i. кредит предоставляемый государству j. Кредит предоставляемый населению 15. Трастовые операции- это f. передача в доверительное управление; g. операции, которые банк выполняет по причине своих клиентов h. предоставление банками за определенную плату клиентам услуги i. операции по продаже ценных бумаг j. предоставление кредита f. 16. Рассчетно-кассовые операции- это f. комиссионные операции; g. активные операции h. пассивные операции i. операции по обмену валют j. операции по продаже ценных бумаг 17. Счет открываемый юридическим лицом для осуществления предпринимательской деятельности - это a. рассчетный счёт; b. корреспондетский счёт c. металлический счёт d. лицевой счёт e. бухгалтерский счёт 18. Кредит выдается на принципах a. возвратности; b. возмездности c. бессрочности d. срочности. e. платности 19. К категории уникальных драгоценных камней могут быть отнесены a. алмазы 50 карат и более; b. бриллианты массой 10 карат c. ограненные изумруды массой 5 карат d. сапфиры массой 4 карата e. аметисты массой 3 карата 20. Кредит, предоставленный под залог государственных ценых бумаг, представляет собой f. ломбардный кредит; g. онкольный кредит h. контокоррентный кредит i. ипотечный кредит j. банковский кредит 21. Какая форма кредита представляет собой разновидность торгово- комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств f. Факторинг; g. овердрафт h. вексельный кредит i. лизинг j. франчайзинг 22. Товарно- материальные ценности, недвижимость, ценные бумаги, затраты производства и предстоящий выпуск продукции, служащие для кредитора залогом полного или своевременного возврата должником полученного кредита и уплаты им причитающихся %процентов- это f. обеспечение кредита; g. поручительство h. гарантия i. гарантия и поручительство j. обеспечение гарантии 23. Уникальные янтарные образования относится к драгоценным камням,если их масса равна a. 1200 грамм; b. 200 грамм c. 500грамм d. 100 грамм e. 50 грамм 24. Кредит, полученный под залог имущества это a. ипотека; b. лизинг c. факторинг d. овердрафт e. франчайзинг 25. По видам лизинг бывает f. оперативный; g. безвозвратный h. оперативный и безвозвратный i. под залог имущества j. под залог недвижимости 26. Что такое частично конвертируемая валюта f. Это денежные единицы стран, имеющих валютные ограничения; g. Это денежные единицы стран, используемые как условный мастштаб h. Это денежные единицы стран, устанавливаемое в законодательном порядке i. Это денежные единицы стран, используемые для соизмерения международных требований j. Это денежные единицы стран, необходимые для обслуживания международных экономических отношений 27. Текущий валютный счет- это f. Счет предназначенный для учете операции с валютой, полученной на внутреннем валютном рынке; g. Операции, которые связаные с ведением счетов в национальной и иностранной валюте h. Счет, предназначенный для учета операции с валютой, поступающий от экспорта товаров i. операции, связанные с введением национальной валюты j. операции по продаже ценных бумаг 28. Ипотека - это a. залог, недвижимость для обеспечения денежного требования кредитора к должнику; b. прямая выдача кредитором денег заемщику c. кредит, выдаваемый под обеспечение ценых бумаг и товаров под залог недвижемости d. кредит, выдаваемый под залог недвижимости e. кредит, выдаваемый под залог имущества 29. Лизинг - это a. форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование имущества для предпринимательской деятельности; b. залог, недвижемости для обеспечения денежного требования кредитора к должнику c. прямая выдача кредитором денег заемщику d. кредит, выдаваемый под обеспечение ценных бумаг и товаров под залог недвижемости e. кредит, выдаваемый под залог недвижимости 30. Форфеиторование - это f. форма кредитования экспортера путем покупки без оборота на продавца векселей по внешнеторговым операциям; g. прямая выдача кредитором денег заемщику h. кредит, выдаваемый под обеспечение ценных бумаг и товаров под залог недвижемости i. форма долгосрочной аренды, связанная с передачей пользования имущества для предпринимательской деятельности j. кредит, выдаваемый под залог недвижимости 31. Распространение уже однажды освоеной иновации - это: f. диффузия; g. инициация h. овердрафт i. лизинг j. франчайзинг 32. Онкольный кредит - это f. кредит, выдаваемый под обеспечение ценных бумаг и товаров и погашаемый по первому требованию; g. форма кредитования экспортера путем покупки без оборота на продовца векселей по внешнетороговым операциям h. прямая выдача кредитором денег заемщику i. форма долгосрочной аренды связанная с передачей в пользование имущества для предпринимательской деятельности j. кредит, выдаваемый под залог недвижимости 33. Чем определяется степень конвертируемости валют? a. Степень конвертируемости валют определяется экономическим и валютным положением страны; b. Степень конвертируемости валют определяется историческим и экономическим положением страны c. Степень конвертируемости валют определяется экономическим и географическим положением страны d. Степень конвертируемости валют определяется историческим и валютным положением страны e. Степень конвертируемости валют определяется историческим и географическим положением страны 34. Что такое эмиссия денег a. Это выпуск государством банкнот, монет, ценных бумаг; b. Это выпуск государством ценных бумаг c. Это выпуск банкнот и монет d. Это выпуск ценных бумаг и векселей e. Это организация безналичного денежного обращения в стране 35. Что такое валютный паритет? a. Валютный паритет - это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса; b. Валютный паритет - это ограничение операции с валютой, являющейся объектом межгосударственного регулирования c. Валютный паритет - это соотношение между валютами регламентирующее использование международных денежных единиц d. Валютный паритет - это валютнокредитное соотношение с связи введением режима плавающих валютных курсов e. Валютный паритет - это стоимость одной валюты по отношению к другой 36. Что такое региональная валютная система a. Региональная валютная система - это совокупность общественных отношении, связанных функционированием валюты в рамках экономической интеграции, государственно правовая форма организации валютных отношении странчленов объединение в целях стимулирования интеграционных вопросов; b. Региональная валютная система - это государственно правовая форма организации валютных отношении, регулирующая режим валютного рынка и рынка золота c. d. e. Региональная валютная система - это совокупность общественных отношении, связанных с господствующей позицией страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов Региональная валютная система - это такя система которая подерживает относительную стабильность валюты, дает преимущество для национального хозяйства Региональная валютная система - это государственно правовая форма организации валютных отношении, регламентирующих состав компонентов международной валютной ликвидности 37. Что такое конвертируемая валюта? a. конвертируемая валюта - это валюта способная обмениваться на другие валюты; b. конвертируемая валюта - это валюта, широко используемая в международных расчетах c. конвертируемая валюта - это денежные единицы стран, где определяется эконномическое положение страны d. конвертируемая валюта - это денежные единицы стран, где валютная система характеризуется валютным положением страны e. конвертируемая валюта - это валюта используемая при операциях на основных валютных рынках 38. Балансы международных расчётов. a. Это соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению другим странам; b. Это соотношение валютных требований и обязательств данной страны к другим странам c. Это балансовый счёт международных операций страны из-за границы d. Это соотношение платежей и поступлений по ввозу и вывозу частных и государственных капиталов e. это балансы, включающие не только поступления и платежи, но и будущие платежи 39. Обмен процентными ставками по заемным средствам - это a. Процентный своп; b. Валютный своп c. Валютно-процентный своп d. кредитный своп e. финансовый своп 40. Конкретные приемы для достижения цели плана банковского маркетинга - это a. тактика банковского маркетинга; b. Стратегия банковского маркетинга c. Функции банковского маркетинга d. e. Функция банковского менеджмента тактика банковского менеджмента 41. Продукт без резко выраженной индивидуальности - это a. массовый продукт; b. единичный продукт c. димитированный продукт d. по штучный продукт e. разовый продукт 42. Устойчивый спрос на отдельные виды банковских продуктов - это a. Фиксированный спрос; b. Альтернативный спрос c. Импульсный спрос d. Реализационный спрос e. потребительский спрос 43. Что понимается под Национальным валютным рынком a. совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых могут быть компании, частные лица и банки, не специализирующиеся на проведении международных операций; b. обслуживание внутреннего платежного оборота, обеспечивая своевременное осуществление расчетов, более эффективное использование валютных средств c. совокупность операций, осуществляемых банками, для получения участниками валютных операций прибыли в виде разницы курсов валют d. совокупность операций по страхованию валютных рисков, регулированию валютных курсов, проведение валютной политики e. специфика международных расчётов для всех стран 44. Что такое валютный рынок? a. валютный рынок - это официальные центры, где совершается купля-продажа обращающихся на них валют на основе спроса и предложения; b. валютный рынок - это официальные центры, обеспечивающие международные расчеты c. валютный рынок - это официальные центры, обслуживающии внутрении международный платежный оборот d. e. 45. Конкретные приемы для достижения цели плана банковского маркетинга - это a. Тактика банковского маркетинга; b. стратегия банковского маркетинга c. Функции банковского маркетинга d. Функция банковского менеджмента e. тактика банковского менеджмента 46. Продукт без резко выраженного индивидуальности - это a. Массовый продукт; b. Единичный продукт c. Лимитированный продукт d. по штучный продукт e. разовый продукт 47. Устойчивый спрос на отдельные виды банковских продуктов - это a. Фиксированный спрос; b. Альтернативный спрос c. Импульсный спрос d. Реализационный спрос e. потребительский спрос 48. Маркетинг- это интегральная функция a. Менеджмента; b. экономики c. Финансов d. Учета e. Аудита 49. Системный подход инвесторов- продавцов к управлению процессом реализации финансовых активов к системный подход инвесторовпокупателей к управлению финансовых активовэто a. Финансовый маркетинг; b. Маркетинг c. Банковский маркетинг d. Банковский менеджмент e. Менеджмент 50. Нечетко выраженный спрос - это a. Формирующийся спрос; b. Реализационный спрос c. Неудовлетворенный спрос d. Импульсный спрос потребительский спрос Вопросы для проведения контроля знаний студентов Вопросы для проведения контроля по материалам 1 – 7 недели: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. валютный рынок - это официальные центры, обеспечивающее своевременное осуществление расчетов валютный рынок - это официальные центры, эффективно использующие валютные средства Понятия финансового рынка Посредники и участники финансового рынка. Финансовые рынки и их структура. Мировой финансовый рынок Региональный финансовый рынок Национальный финансовый рынок. Инфраструктура финансовых рынков разных стран. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. Фондовые рынки и их инфраструктура. Фондовые биржи и их роль на финансовых рынках. Внебиржевой рынок. Глобализация финансовых рынков. Структура финансового рынка Казахстана Понятие рынка капиталов. Обыкновенные акции. Определение Облигации. Среднесрочные векселя. Участники рынка капитала. Понятие «Эмитенты». Понятие «Инвесторы». Различие между «рынками ссуд» и «рынками капитала». Понятие опциона. Американские и Европейские опционы. Доходность вложения. Способы размещения акций обществом. Оплата акций, размещаемых обществом. Дробление и консолидация. Облигации, обеспеченные залогом определенного имуществом общества. Облигации обеспеченные гарантиями третьих лиц. Равновесие на рынке капиталов. Понятие денежного рынка. Инструменты денежного рынка. Банковские акцепты и их особенность. Краткосрочные казначейские векселя и их характеристика. Коммерческие векселя. Простой и переводной вексель. Виды депозитных сертификатов и особенности их выпуска. Развитие валютных рынков. Обмен валют. Плавающие обменные курсы. Конвертируемые и не конвертируемые валюты. Основные валюты, имеющие большие объемы. Биржевые и внебиржевые рынки валют. Внебиржевой рынок и контракты на покупку-продажу валюты. Участники внебиржевого рынка. Как происходит котировка валюты. От чего зависит предложение и спрос на валюту. Факторы, воздействующие на цену валюты. Форвардные валютные операции. Своп иностранной валюты. Валютные опционы. Продажа валют – форвардные котировки. Ситуации и причины возникновения валютных рисков. Банковский контроль за валютными операциями. Понятие производных ценных бумаг. Варранты и опционы. Права и фьючерсные контракты. Особенности выпуска и размещения производных ценных бумаг. Регулирование законодательством выпуска производных ценных бумаг. Понятия сделки. Порядок принятия решений о совершении крупной сделки. Исторические аспекты формирования современной структуры мирового финансового рынка. Мировые финансово-кредитные институты. Транснациональные корпорации и банки. Фондовые биржи. Государственные агентства и брокерские-диллерские организации. Еврорынок и рынок иностранных валют. Источники ресурсов еврорынка. Международный рынок ценных бумаг. Глобальные и Американские депозитарные расписки. Среднесрочные и долгосрочные кредиты. Международный рынок валют. Мировые денежные центры. Роль банков в инфраструктуре финансового рынка. 72. Нормативно-правовая база, расширяющая деятельность банков на финансовом рынке и в экономике Казахстана. 73. Кредитные и инвестиционные стратегии банков. 74. Кредитная политика РК. 75. Структура кредитного портфеля. 76. Принципы кредитования. 77. Как определяется доходность по кредитам. 78. Инвестиционные банки, практика их регулирования в различных странах. 79. Характер и виды деятельности и инвестиционных банков. 80. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. 81. Брокерско-диллерская деятельность коммерческих банков. 82. Кастодиальная деятельность коммерческих банков. Вопросы для проведения контроля по материалам 8 – 15 недели 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. Понятие «Накопительный пенсионный фонд» Солидарная и накопительная пенсионные системы. Зарубежные пенсионные фонды. Пенсионная система в РК. Государственный накопительный пенсионный фонд (ГНПФ). Негосударственные накопительные пенсионные фонды в РК. Компании по управлению пенсионными активами (КУПА). Чем занимаются Банки-кастодианы. Комитет по регулированию деятельности НПФ. Ассоциация пенсионных фондов. Государственный центр по выплате пенсий (ГЦВП). Пассивные и активные операции пенсионных фондов. Государственная система гарантий сохранности пенсионных накоплений. Экономическая сущность страхования. Классификация страхования. Развитие страхового дела в РК. Финансовые основы страховой деятельности. Общие принципы организации финансов страховщика. Доходы, расходы, финансовые результаты. Коммерческая деятельность страховых компаний. Страховые компании на финансовом рынке РК. Виды рисков, покрываемых страховыми копаниями. Формирование и деятельность инвестиционных компаний и фондов, их отличия. Роль инвестиционных компаний и фондов в инвестиционном процессе. Стратегия инвестирования. Фиксированные и меняющиеся портфели ценных бумаг. Формирование капитала инвестиционных компаний и фондов с учетом страновых различий. Размещение капитала и управление портфелем ценных бумаг. Выбор направлений вложения средств. Фундаментальный и технический анализ инвестиционной ситуации. Профессиональная деятельность на фондовом рынке. Условия и порядок лицензирования деятельности на фондовом рынке. Брокеры и брокерские фирмы, дилеры, трейдеры. Привлечение инвесторов. Брокер и биржа. Сделки Брокерско - дилерских компаний. Национальный банк, функции, полномочия и задачи. Лицензионная деятельность на финансовом рынке в РК. Функции и полномочия департамента регулирования рынка ценных бумаг. Лицензирование профессиональных участников рынка. Участие в разработке законов, нормативных актов и инструкций. Роль саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников на финансовом рынке. Статус СРО. Предпосылки эффективной деятельности СРО. Правила и стандарты, разрабатываемые СРО. Требования, предъявляемые к членам СРО. Ассоциации коммерческих банков, негосударственных пенсионных фондов, брокеров – дилеров, регистраторов и т.д. Основные направления развития финансового рынка РК. Стимулирование инвестиционных вложений. Укрепление деятельности банков и их активизация на финансовом рынке. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. Совершенствование законодательства. Выравнивание доходности различных сегментов финансового рынка. Государственная поддержка развития финансового рынка. Основные направления развития финансового рынка РК. Стимулирование инвестиционных вложений. Укрепление деятельности банков и их активизация на финансовом рынке. Совершенствование законодательства. Выравнивание доходности различных сегментов финансового рынка. Государственная поддержка развития финансового рынка. 12. Программное и мультимедийное сопровождение учебных занятий В настоящий момент по данной дисциплине не предусмотрено. 13. Перечень специализированных аудиторий, кабинетов и лабораторий. нет