Обзор рынка корпоративных и региональных облигаций ФБ
реклама
Московская межбанковская валютная биржа Август 2005 г. Ежемесячный обзор по итогам работы рынка корпоративных и региональных облигаций на Фондовой бирже ММВБ ИТОГИ ТОРГОВ Кобл млрд.р 122,7 24,4%* СФобл млрд.р 81,9 62,3% * – все изменения приведены за месяц Мунобл млрд.р Мос. обл. 5 2,77 7,35 В секторе корпоративных и региональных облигаций активность инвесторов ощутимо выросла по сравнению с июлем, при этом наблюдалось значительное повышение котировок наиболее ликвидных выпусков. По итогам месяца совокупный объем сделок с данными инструментами составил 207,4 млрд. руб., что на 36% выше уровня июля. Индекс корпоративных облигаций RCBI-c (купонный), повысившись в июле на 0,69%, в следующем месяце вырос на 0,86% и составил на закрытие торгов 31 августа 132,68 пункта. В то же время Индекс корпоративных облигаций ММВБ (RCBI) за август повысился на 0,04% и составил 102,65 пункта. В структуре биржевого оборота в августе сократилась доля корпоративных облигаций – до 59,2% совокупного оборота (122,7 млрд. руб.). Доля субфедеральных бумаг выросла 39,5% (81,9 млрд. руб.), доля муниципальных выпусков составила 1,3% (2,8 млрд. руб.). -17,8% -0,53 п.п. ФСК ЕЭС 01 МосГорЗ 39 7,17 7,68 -0,37 п.п. -0,34 п.п. RCBI RCBI-c 102,65 132,68 +0,04% +0,86% Динамика индекса корпоративных облигаций ММВБ (RCBI) и индекса корпоративных облигаций RCBI-c (купонный) Объем вторичных торгов по корпоративным и региональным облигациям В структуре оборота по видам операций из общего объема торгов 153,7 млрд. руб. (74,1%) пришлось на вторичные торги, 44,65 млрд. руб. (21,5%) – на сделки РЕПО, 9,05 млрд. руб. (4,4%) – на новые размещения (облигаций ОАО «Газпром» (номинальный объем 5 млрд. руб.), ОАО «Удмуртнефтепродукт» (1,5 млрд. руб.), ОАО «Национальная Лесоиндустриальная Компания» (0,5 млрд. руб.), ОАО КБ «МИА» (1 млрд. руб.), ООО «Миракс Групп» (1 млрд. руб.) и допвыпуска облигаций Администрации Волгограда (50 млн. руб.). Объем размещений на рынке корпоративных и региональных облигаций В августе доходность большинства ликвидных выпусков значительно снизилась. В частности, доходность по облигациям МосГорЗайма (39-й выпуск) понизилась на 0,34 п.п., по облигациям МосГорЗайма (32-й выпуск) – на 0,45 п.п., по облигациям МосГорЗайма (40-й выпуск) – на 0,33 п.п., по облигациям Московской области (4-й выпуск) – на 0,59 п., по облигациям Московской области (5-й выпуск) – на 0,53 п.п., по облигациям ФСК ЕЭС (серия 01) – на 0,37 п.п., по облигациям РЖД (серия 03) – на 0,37 п.п., по облигациям Газпрома (серия А4) – на 0,27 п.п., по облигациям ЛУКОЙЛа (серия 02) – на 0,21 п.п. Структура торгов по бумагам Информационно-аналитическое управление ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru Московская межбанковская валютная биржа Август 2005 г. ФАКТОРЫ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ Внешнеэкономические факторы В августе внешнеэкономический фон улучшился. Доходность американских 10-летних Treasuries как основного ориентира мирового долгового рынка за месяц снизилась с 4,29% до 4,02% годовых. В начале месяца имел место рост доходности долговых обязательств на фоне сильных статистических данных (рост ВВП, индекс производственной активности, заказы на промышленную продукцию, данные по рынку труда). Доходность 10-летних бумаг достигла 4,42% годовых. Структура оборота рынка Месяц Втор. торги, млрд. руб. Изменение, % РЕПО, млрд. руб. Изменение, % Июнь Июль Август 130,1 104,6 153,7 +64,4 -19,6 +47,1 32,5 38,8 44,7 +29,2 -19,2 +15,2 Доходность и объем торгов ФРС США в очередной раз повысила процентные ставки, однако отсутствие в ее комментариях негативной оценки темпов инфляции способствовало росту казначейских облигаций. Во второй половине месяца преобладали слабые экономические данные – по промышленному производству, высоким оптовым ценам, снижению продаж недвижимости. Кроме того, на рынок облигаций повлияли рекордные цены на нефть, которые дали новый толчок разговорам о возможном экономическом спаде. Остатки на корсчетах и однодневные MIACR В то же время отметим, что рост спроса на краткосрочные госбумаги США привел к тому, что доходность 3-летних облигаций оказалась ниже доходности 2-летних. А это первый признак инверсии кривой, которая в прошлом зачастую свидетельствовала о начале экономического спада, что может оказаться уже негативным фактором для российского долгового рынка. Цены еврооблигаций РФ в августе получили поддержку в результате повышения рейтинга России агентством Fitch и досрочного погашения части долга РФ перед Парижским клубом. Благодаря этому к концу августа котировки России30 достигли исторического максимума 113,75% от номинала против 111% месяцем ранее. Оборот рынка акций и Индекс ММВБ Внутриэкономические факторы Ситуация с рублевой ликвидностью улучшилась. Средняя однодневная ставка MIBOR снизилась до 2,79% с 3,85% годовых в июле, а средние остатки средств банков на корсчетах выросли с 253,5 млрд. руб. до 273,95 млрд. руб. Кроме того, курс доллара снизился по отношению к рублю на 14 коп., что также положительно отразилось на рынке. Дополнительным позитивом стало успешное размещение 6-го выпуска облигаций Газпрома. Определенную поддержку сектору оказало резкое увеличение спроса, который пришел с рынка госдолга после доразмещения 17 августа выпуска ОФЗ 46017. Информационно-аналитическое управление ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru Московская межбанковская валютная биржа Август 2005 г. ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ Итоги прошедшего месяца позволяют говорить о сохранении позитивного настроя инвесторов. На рынке еще слабее ощущалось сокращение рублевой ликвидности в период налоговых выплат, ставки межбанковского рынка вновь снизились, тогда как остатки средств на счетах банков продемонстрировали рост. Между тем высокий спрос на облигации 6-го выпуска Газпрома, превысивший предложение более чем вдвое, показал наличие дефицита качественных размещаемых займов на фоне избыточной ликвидности. В сентябре конъюнктура в секторе корпоративных и региональных займов будет во многом определяться следующими факторами: динамикой инфляции; валютного курса и темпами последствиями урагана Катрина для экономики США, макроэкономическими данными по США, решением ФРС касательно процентных ставок и связанными с ним комментариями ее членов; характером и объемами новых размещений. Пока сложно оценить последствия разгула стихии в США, что уже само по себе подхлестывает пессимистические ожидания относительно роста американской экономики и обеспечивает поддержку долговому рынку. Слабые макроэкономические данные по США пока лишь добавляют позитива рынку казначейских облигаций. Некоторые участники рынка уже говорят о возможной, с их точки зрения, паузе в цикле повышения учетной ставки, хотя сторонников этого мнения еще достаточно мало. Пока же рынок корпоративных и региональных облигаций в первую очередь отвечает на динамику курса рубля по отношению к доллару, который в связи с энергетическим кризисом в США и возможным экономическим спадом в этой стране дешевеет по отношению к основным мировым валютам. КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ 02.09.05 06.09.05 07.09.05 11.09.05 12.09.05 14.09.05 16.09.05 16.09.05 22.09.05 22.09.05 22.09.05 27.09.05 Погашение облигаций гор. Москвы (24-й выпуск) Размещение облигаций ОАО «Финансконтракт» Размещение облигаций «Медведь-Финанс» Погашение облигаций ОАО «Башкирэнерго» (1-й выпуск) Погашение облигаций ООО «Русский алюминий финансы» Размещение облигаций «Финанс Интернэшнл Инвест» (2-й выпуск) Размещение облигаций ЗАО «МПБК «Очаково» (2-й выпуск) Размещение облигаций Администрации Самарской области (серия 25002) Погашение облигаций ООО «Глобус-Лизинг-Финанс» Размещение облигаций ООО «Хоум Кредит энд Финанс Банк» (3-й выпуск) и ТК «Финанс» Размещение облигаций ТК «Финанс» Погашение облигаций АКБ «Инвестиционный Торговый Банк» Зам. генерального директора ММВБ В. С. Петров Информационно-аналитическое управление ММВБ: Начальник В. В. Алферов (alferov@micex.com) Ведущий специалист А. В. Бушин (bushin@micex.com, 705-9639) Представленная Вашему вниманию информация предназначена исключительно для ознакомления. Настоящий комментарий не содержит никаких рекомендаций и не является прямым руководством к действию на финансовых рынках. Информационно-аналитическое управление ММВБ. 125009 Москва, Б. Кисловский пер., 13. Тел. 705-9601. E-mail:gutareva@micex.com http://www.micex.ru