ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КОМПЛЕКСНОЙ ПЕРЕРАБОТКИ АПАТИТО- НЕФЕЛИНОВЫХ РУД ХИБИНСКИХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ
реклама
На правах рукописи ЖИГУЛЕВИЧ Павел Александрович ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КОМПЛЕКСНОЙ ПЕРЕРАБОТКИ АПАТИТОНЕФЕЛИНОВЫХ РУД ХИБИНСКИХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами – промышленность) Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Санкт-Петербург 2012 Работа выполнена в федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургском государственном горном университете. Научный руководитель – доктор экономических наук, профессор Лобанов Николай Яковлевич Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Кантор Евгений Лазаревич, кандидат экономических наук, доцент Кудасов Валерий Иванович, Ведущая организация – Санкт-Петербургский государственный политехнический университет. Защита состоится 02 марта 2012 г. в 14 ч 15 м на заседании диссертационного совета Д 212.224.05 при СанктПетербургском государственном горном университете по адресу: 199106 Санкт-Петербург, 21-я линия, дом 2, ауд. 1166. С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Санкт-Петербургского государственного горного университета. Автореферат разослан 01 февраля 2012 г. УЧЕНЫЙ СЕКРЕТАРЬ диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент Л.И. ИСЕЕВА 2 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы диссертации. Хибинские месторождения апатито-нефелиновых руд являются комплексными. Основные рудообразующие минералы: апатит, нефелин, сфен, титаномагнетит, полевой шпат, эгирин. Руды характеризуются сравнительно постоянным содержанием этих компонентов. Кроме перечисляемых компонентов в рудах присутствуют редкие земли, стронций, фтор, литий, рубидий, цезий и галлий. Основной продукцией при переработке апатитонефелиновых руд являются апатитовый и нефелиновый концентраты, а также эгириновый, сфеновый и титаномагнетитовый концентраты. Апатитовый концентрат используется для производства высококачественных фосфорных удобрений, пользующихся большим спросом на мировом и внутреннем рынках. При переработке нефелинового концентрата производятся глинозем, цемент и содопродукты. Эгириновый концентрат используется при прокатке труб, для производства фрикционных изделий, глазурей, облицовочных плиток и минеральной ваты. Сфеновый концентрат используется для производства лакокрасочных материалов, художественного стекла, глазурей, а также для производства сварочных электродов. Титаномагнетитовый концентрат используется для производства ванадиевого чугуна и титановых шлаков ферросиликотитана, абразивов, огнеупоров и пигментов. В настоящее время наиболее актуальной проблемой комплексной переработки апатито-нефелиновых руд является разработка и экономическое обоснование более совершенной технологии использования нефелинового концентрата для производства глинозема, соды, поташа, цемента, галлия, рубидия, цезия и других видов ценной продукции. Глинозем является минеральным сырьем для производства алюминия. В хвостохранилищах обогатительного производства ОАО «Апатит» находятся более 550 миллионов тонн нефелина, извлечение которого современными прогрессивными методами обеспечит потребность страны в минеральном сырье на многие десятилетия. 3 В настоящее время имеющиеся мощности ОАО «Апатит» в состоянии обеспечить выпуск нефелинового концентрата до 4 млн. т. в год, что соответствует объемам производства 1 млн.т. в год глинозема. Единственным предприятием, занимающимся переработкой нефелинового концентрата является ЗАО «БазэлЦемент-Пикалево», его мощности рассчитаны на переработку 1 млн. тонн. Следовательно, дефицит мощностей по переработке нефелинового концентрата составляет 3 млн. тонн. Чтобы решить эту проблему необходимо строительство новых предприятий по комплексной переработке нефелинового концентрата. За последние 20 лет произошли значительные изменения в структуре затрат при переработке нефелинового концентрата, разработаны новые высокотехнологичные и ресурсосберегающие технологии. В этих условиях необходимо определить эффективность комплексной переработки нефелинового концентрата и обосновать экономическую эффективность строительства новых предприятий по его переработке. К настоящему времени достаточно хорошо изучена минерально-сырьевая база алюминиевой промышленности страны, выполнен ряд аналитических публикаций по характеристике основных технико-экономических показателей работы горно-обогатительных предприятий. Известны в этой области публикации отечественных ученых и специалистов, таких как М.И. Агошков, Н.Я. Лобанов, Ф.Д. Ларичкин, Н.Н. Лукьянчиков, И.И. Дрогомирецкий, В.А. Федосеев и др. В целях обеспечения конкурентоспособности алюминиевой промышленности России в целом и компании ОАО «ФосАгро» в частности, необходимо усилить исследования в области экономической оценки инновационных технологий переработки нефелинового концентрата, комплексного использования сырья и повышения качества продукции. Вышеизложенное обусловило актуальность темы диссертации, цель, задачи, структуру и содержание диссертационного исследования. Цель работы состоит в повышении экономической эффективности переработки апатито-нефелиновых руд на основе ком- 4 плексного использования минерального сырья, применения безотходной и прогрессивной технологии производства. В соответствии с поставленной целью основные задачи работы заключаются в следующем: Обобщение и анализ способов переработки нефелинового концентрата; Обоснование системы показателей экономической эффективности инвестиций в предприятия по комплексной переработке нефелинового концентрата; Разработка методики распределения косвенных расходов по видам продукции комплексного производства при переработке нефелинового концентрата; Определение нормы дисконта результатов и затрат для оценки эффективности инвестиционных проектов на основе современных концепций и подходов к определению ставки дисконтирования; Расчет экономической эффективности комплексного использования нефелинового концентрата ОАО «ФосАгро». Основной идеей исследования является утверждение и доказательство того, что высокая экономическая эффективность строительства и эксплуатации предприятия по переработке нефелинового концентрата обеспечивается при комплексном использовании минерального сырья, применении безотходной технологии и выпуске высококачественной и конкурентоспособной товарной продукции для Северо-Запада России. Предметом исследования является экономическая эффективность комплексных производств. Объектом исследования является компания ОАО «ФосАгро». Защищаемые научные положения. 1. В современных условиях острой дефицитности глинозема для алюминиевой промышленности России важнейшим направлением повышения экономической эффективности использования апатито-нефелиновых руд Хибинских месторождений является выпуск и комплексная переработка нефелинового концентрата по безотходной и прогрессивной технологии, обеспечивающей произ- 5 водство конкурентоспособных видов продукции: глинозема, глиноземсодержащей продукции, соды, поташа, цемента и др. 2. При обосновании экономической эффективности выпуска различных видов продукции комплексного производства следует использовать предложенный алгоритм калькулирования себестоимости с учетом распределения косвенных расходов по коэффициентам возрастания стоимости продукции. 3. Коммерческую эффективность инвестиционных проектов комплексного производства следует рассчитывать по каждому виду выпускаемой продукции путем выделения денежных потоков каждого производства и дисконтировать их по соответствующей ставке дисконта. Для экспресс-оценки ставку дисконта комплексного производства предлагается определять на основе учета каждой ветви производства и взвешивать по доле каждого производства в совокупном объеме реализации товарной продукции. Научная новизна исследования состоит в следующем: Выявлены причины низкой экономической эффективности производства глинозема и остановки Пикалевского производственного комплекса в условиях высокой общей рентабельности производства всех видов продукции; Разработана и обоснована методика распределения косвенных расходов комплексного производства по видам выпускаемой продукции с целью объективной оценки экономической эффективности производства каждого вида продукции; Разработан алгоритм определения ставки дисконта для расчета коммерческой эффективности инвестиционных проектов строительства комплексов по переработке нефелинового концентрата. Достоверность и обоснованность научных результатов обеспечивается применением современных теорий конкурентоспособности и экономических методов исследования, корректным использованием большого объема аналитической и статистической информации по комплексному использованию минерального сырья и малоотходной технологии переработки полезных ископаемых. Практическое значение работы заключается: 6 В разработке методических рекомендаций по повышению эффективности производства всех видов выпускаемой продукции на Пикалевском производственном комплексе; В определении экономической эффективности комплексной переработки нефелинового концентрата по безотходной технологии с применением «полусухого» метода спекания; В обосновании экономической целесообразности строительства производственного комплекса по переработке нефелинового концентрата на промплощадке ОАО «Апатит». Методика исследования Теоретической и методологической основой диссертационной работы явились фундаментальные исследования отечественных и зарубежных ученых в области комплексного использования минеральных ресурсов, экономической эффективности инвестиционных проектов и распределения эксплуатационных затрат комплексного производства по видам выпускаемой продукции. В работе использованы технико-экономические показатели работы промышленных предприятий и проектные материалы. Реализация выводов и рекомендаций работы Результаты исследования использованы при разработке проекта строительства комплекса по переработке нефелинового концентрата ОАО «ФосАгро». Апробация работы Содержание и основные положения работы докладывались на конференции «Управление развитием отечественных компаний на основе инновационной активности: проблемы и перспективы» (2010), на международной конференции молодых ученых во Фрайбергской горной академии (Германия) (2010); на международных форумах-конкурсах «Проблемы недропользования» в СПГГИ (ТУ); на ежегодных конференциях молодых ученых СПГГИ (ТУ) «Полезные ископаемые России и их освоение» в 2007-2009 гг. По теме диссертации опубликовано 7 научных работ, в том числе в изданиях рекомендованных ВАК – 5 работ. Объем и структура работы Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка. Содержит 203 страницы машинопис- 7 ного текста, 21 рисунок, 47 таблиц, список литературы из 91 наименования и 2 приложения. Во введении обосновывается актуальность темы исследования, ставятся цели, задачи и определяется методология исследования, формулируются научные положения, а также дается краткое изложение научных и практических результатов работы. В первой главе дается обзор современного состояния переработки апатито-нефелиновых руд ОАО «Апатит». Проанализированы результаты деятельности предприятий Пикалевского производственного комплекса, выявлены причины остановки комплекса в 20082009 гг. Проведен подробный анализ существующих и перспективных способов переработки нефелинового концентрата, рассмотрены основные методы распределения косвенных расходов на производство различных видов продукции при комплексной переработке минерального сырья. Во второй главе установлены критерии и система показателей экономической эффективности комплексной переработки нефелинового концентрата на действующем производстве и при обосновании проекта строительства нового комплекса. Предложен алгоритм калькуляции себестоимости всех видов продукции комплексного производства на основе распределения косвенных расходов прямым путем по мере возможности их идентификации по видам продукции и общих расходов с учетом коэффициентов возрастания стоимости продукции. Предложен алгоритм определения ставки дисконта применительно к проекту строительства производственного комплекса. В третье главе проведен детальный анализ рынков, на которых будет реализовываться продукция нового комплекса по переработке нефелинового концентрата. На основе действующих тарифов на электроэнергию, теплоэнергию, цен на сырье и материалы и учета факторов макроэкономической ситуации проведен расчет экономической эффективности строительства нового производственного комплекса по переработке нефелинового концентрата ОАО «ФосАгро». Заключение содержит основные выводы и результаты работы. 8 ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ 1. В современных условиях острой дефицитности глинозема для алюминиевой промышленности России важнейшим направлением повышения экономической эффективности использования апатито-нефелиновых руд Хибинских месторождений является выпуск и комплексная переработка нефелинового концентрата по безотходной и прогрессивной технологии, обеспечивающей производство конкурентоспособных видов продукции: глинозема, глиноземсодержащей продукции, соды, поташа, цемента и др. Комплексная переработка нефелинового концентрата является наиболее важным путем развития алюминиевой отрасли России при дефиците качественных бокситов в стране. Доля импорта глинозема постоянно растет, что создает определенные стратегические риски, как для производителей алюминия, так и для страны в целом. Следует отметить, что в СССР развитию технологии комплексной переработки нефелинового концентрата уделялось особое внимание. В 1986 году был подготовлен технико-экономический доклад по проблеме более полного использования нефелинового концентрата Кольского полуострова. В докладе были обоснованы предложения по размещению нефелинперерабатывающих комплексов на базе действующих цементных заводов. Суммарная мощность вводимого производства глинозема на основе нефелина была определена в 2 млн. тонн в год. Однако экономические реалии 1990-х гг. показали, что в условиях перехода на новые формы хозяйствования и интеграции глиноземной подотрасли стран СНГ в мировую экономику переработка щелочного алюмосиликатного сырья на глинозем становится все менее конкурентоспособной по сравнению с переработкой бокситов по способу Байера. Это связано, в первую очередь, с установлением более высоких, чем при плановой экономике, цен на сырье и топливо. В силу этого возникает вопрос - насколько эффективна переработка нефелинового концентрата в существующих экономических условиях? 9 За последние 20 лет были предложены и развиты многие технологические решения, позволяющие достаточно серьезно повысить эффективность комплексного производства. Наиболее обоснованным является использование «сухого» (полусухого) способа спекания нефелино-известняковых (глиноземных) и шламоизвестняковых шихт с учетом особенностей высокотемпературных химических превращений щелочных алюмосиликатных соединений. Данный метод предложен проф. Сизяковым В.М. Кроме того, проф. В.М. Сизяковым были предложены технологии по диверсификации существующего глиноземного производства за счет дополнительного выпуска таких продуктов как байерит, псевдобемит, тонкодисперсный гидрат, высокоглиноземистый цемент, коагулянт и др. Данные продукты обладают высокой добавленной стоимостью и могут существенно повысить рентабельность продаж. Области применения данных продуктов представлены в таблице 1. Таблица 1 Номенклатура и сферы применения глиноземсодержащей продукции Цена, Продукты Применение руб./т. Катализаторы, носители катализаторов, Псевдобемит сорбенты и осушители органических (неор- 36000 ганических) газов и жидкостей Байерит Наполнители при изготовлении пластмассы, кабельные пластикаты, резинотехнические 30000 изделия и т.д. Гидрат тонкодисперсный Носители катализаторов, наполнители 24000 Гидрокарбоалюминат кальция Добавка в строительные смеси, бетоны. 12000 Коагулянт Водоочистка, водоподготовка 18000 Гидралюм Литейный цемент 9000 Высокоглиноземистый цемент Изготовление огнеупоров, специальных вяжущих веществ. 30000 Следовательно, при расчете экономической эффективности проекта строительства комплекса по переработке нефелинового 10 концентрата должны быть учтены вышеперечисленные предложения. Для успешной реализации проекта необходимо максимально достоверно определить возможность вхождения нового производителя на рынок глинозема, цемента и содопродуктов. Выполненный анализ рынка и цен по глинозему, цементу и содовой продукции свидетельствует о возможности вхождения нового продуцента в рассматриваемые отрасли производства: в прогнозируемый 20-ти летний период при намеченных значительных темпах прироста алюминия в России дефицит глинозема в стране будет сохраняться; ожидается существенный прирост годовой потребности в цементе – в целом по России в объеме 36 млн. т. и по СевероЗападу - не менее 4,7 млн.т.; прирост потребности в кальцинированной соде может составить 1,0-1,3 млн. т., потребность в поташе возрастет в ближайшее время до 100 тыс.т. Прогнозируемый на ближайшее десятилетие уровень цен на глинозем в мире будет находиться в диапазоне 260-300 долл./т., в России с учетом дефицита средняя цена глинозема может составить 300-400 долл./т; в ближайшее время ожидается повышение цен на цемент на внутреннем рынке России до 150-160 долл./т. и дальнейшее повышение мировых и внутренних цен на кальцинированную соду, составляющих в настоящее время на внутреннем рынке страны 190-240 долл./т., цена на внутреннем рынке поташа составляет 700 долл. за тонну. Существенным вопросом также является выбор площадки для строительства комплекса по переработке нефелинового концентрата. В диссертации рассмотрены варианты: Строительство на промплощадке ОАО «Апатит» (мощность по глинозему-100 тыс.т.); Строительство на промплощадке ОАО «Аммофос» (мощность по глинозему (Al2O3) - 50 тыс.т.). Расчет показателей экономической эффективности строительства комплекса по переработке нефелинового концентрата на 11 промплощадке ОАО «Аммофос» показал, что данный вариант является менее эффективным, кроме того он не соответствует задаче вовлечения максимального объема нефелинового концентрата в переработку. В результате выполненных расчетов рекомендуется строить комплекс по переработке нефелинового концентрата на промплощадке ОАО «Апатит», что позволит получить более высокий чистый дисконтированный доход и обеспечить более быстрый возврат инвестиций (таблица 2). Расчеты произведены как в текущих, так и в прогнозных ценах. Таблица 2 Сводные результаты расчета эффективности № п/п 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Наименование Ед. изм. В текущих ценах Общий объем капитальных вложений Среднегодовой объем продаж Годовые производственные издержки Среднегодовая чистая прибыль Рентабельность продаж среднегодовая по чистой прибыли Внутренняя норма прибыли Чистый дисконтированный доход Индекс доходности инвестиций Срок окупаемости млн. руб. млн. руб. млн. руб. млн. руб. % 20330,8 6741,6 3942,3 2238,5 33,1 В прогнозных ценах 22311,7 10807,0 5981,4 3859,3 35,6 % млн. руб. ед. лет 15,3% 5412,4 1,57 9,36 19,6% 5393,7 1,53 8,64 2. При обосновании экономической эффективности выпуска различных видов продукции комплексного производства следует использовать предложенный алгоритм калькулирования себестоимости с учетом распределения косвенных расходов по коэффициентам возрастания стоимости продукции. Изучение результатов деятельности Пикалевского производственного комплекса свидетельствует о неэффективности применяемого метода распределения косвенных затрат производства на выпускаемые виды продукции. Основной их объем относится на глиноземное производство – в результате выпуск глинозема - основной продукции - имеет низкую рентабельность производства. Переработка нефелинового концентрата основана на единой безотходной 12 технологии, поэтому такой подход к распределению косвенных затрат привел в 2008-2009 гг. к остановке комплекса в целом. При расчете показателей экономической эффективности переработки нефелинового концентрата в настоящее время используется модель распределения общепроизводственных, общехозяйственных и внепроизводственных расходов пропорционально стоимости выпускаемой продукции. В диссертации предлагается распределять косвенные расходы на выпускаемые виды продукции прямым путем по мере возможности их отнесения на конкретный продукт. Остальные издержки, которые носят общий характер и не могут быть отнесены на тот или иной продукт, должны быть распределены с учетом возрастания стоимости продукции в процессе производства. Для этого рассчитывается возрастание стоимости сырья в результате прохождения через все технологические операции. Так, для глинозема и глиноземсодержащей продукции базой будет стоимость известняка и нефелинового концентрата, для цемента - известняк и белитовый шлам, для содопродуктов - содовый раствор. Результаты расчетов следующие: Глиноземное производство: цена сырья – 7 350,21 руб., цена продукции – 11 475 руб., возрастание стоимости в 1,56 раза или на 4124,79 руб.; Производство глиноземсодержащей продукции: цена сырья –8 176,25 руб., цена продукции – 50 081,83 руб., возрастание стоимости в 6,13 раза или на 41 905,58 руб.; Цементное производство: цена сырья – 539,44 руб., цена продукции – 3 100 руб., возрастание стоимости в 5,75 раза или на 2560,56 руб.; Содопоташное производство: цена сырья – 4 320 руб., цена продукции – 12 106,5 руб., возрастание стоимости в 2,8 раза или на 7786,50 руб. Имея данные о возрастании стоимости, с помощью сведений об объемах производства, находим долю каждого производства в совокупной добавленной стоимости (разнице между ценой продукции и ценой сырья). Мощность проектируемого комплекса по глинозему составляет 100 тыс. тонн (69,45 тыс.т. – глинозем, 30,55 тыс.т. – 13 глиноземсодержащая продукция). Объем производства цемента при этом составит 1100 тыс. тонн, содопродуктов – 106 950 тыс.тонн. Результаты расчетов приведены в таблице 3: Таблица 3 Расчет возрастания стоимости продукции Возрастание Объем проДобавленная стоимость стоимости, изводства, руб./т. тонн тыс. руб. % Глинозем Глиноземсодержащая продукция (по Al2O3) Цемент Содопродукты Итого 4124,79 69450 286466,52 5,49 41905,58 30550 1280215,52 24,54 2560,56 1100000 2816614,05 54,00 7786,50 106950 832766,00 5216062,10 15,97 100,00 Отношение добавленной стоимости каждого производства к общему объему позволит определить долю косвенных расходов, которые распределяются косвенным путем. Следовательно, накладные расходы должны распределяться следующим образом (при действующих контрактных ценах): глиноземное производство – 5,49 %; производство глиноземсодержащей продукции – 24,54 %; цементное производство- 54,00 %; содопоташное производство – 15,97 %. Необходимо учитывать, что глиноземное производство, является первым и главным звеном всего комплексного производства, и не может быть менее рентабельным, чем остальные производства. Поэтому предлагаем скорректировать цены на попутную продукцию, выпускаемую глиноземным цехом, то есть на белитовый шлам и содовый раствор, используемые для производства цемента и содопродуктов. Реализация данных предложений позволит обеспечить равную рентабельность продаж всех видов производства, которая составит 30,3%. 3. Коммерческую эффективность инвестиционных проектов комплексного производства следует рассчитывать по каждому виду выпускаемой продукции путем выделения денежных потоков каждого производства и дисконтировать их по соответствующей ставке дисконта. Для экспресс-оценки ставку дис- 14 конта комплексного производства предлагается определять на основе учета каждой ветви производства и взвешивать по доле каждого производства в совокупном объеме реализации товарной продукции. Расчет показателей экономической эффективности инвестиционных проектов в сфере комплексного использования сырья связан с определенными особенностями. Так при расчете показателей экономической эффективности инвестиций необходимо в расчете денежных потоков учесть дополнительные эффекты, связанные с комплексным использованием. В результате комплексного использования нефелинового концентрата достигается дополнительный экономический эффект от снижения экономического ущерба земельным и водным ресурсам и окружающей среде. В результате ликвидации отвалов и хвостохранилищ высвобождаются площади земель и соответственно снижается налог на землю; уменьшаются выбросы и сбросы загрязняющих веществ в воздушный и водный бассейны, что способствует улучшению окружающей природной среды и снижению размеров платежей за их загрязнение, а также достигается экономия капитальных вложений в досрочное строительство нового горного предприятия взамен досрочно выбывшего из-за потерь, как и экономия затрат на разведку новых запасов для компенсации потерь. Чистый дисконтированный доход в данном случае рассчитывается следующим образом: T CFt t t 0 (1 r ) NPV T У прt (1 r ) t 0 T t t 0 З грр (1 r ) t T t 0 К стр (1 r ) t It (1 r ) t 0 T t где r - норма дисконта; t — год реализации проекта; CFt — чистый денежный поток в t-м периоде с учетом амортизационных отчислений; У пр — предотвращенный ущерб минеральным и другим природным ресурсам и окружающей среде; 15 З грр —экономия затрат на разведку новых запасов; К стр —экономия капитальных вложений в досрочное строительство нового предприятия; I — инвестиции, направленные на комплексную переработку минерального сырья. При комплексной переработке нефелинового концентрата ОАО «Апатит» эффект, связанный с экономией затрат на геологоразведку и экономией капвложений не возникает в связи с наличием больших запасов сырья и длительными сроками отработки запасов. Следует учитывать также, что при комплексной переработке сырья производится широкий спектр продукции, востребованный на самых различных рынках. Каждый рынок характеризуется соответствующим уровнем рыночного риска. Однако данный фактор до сих пор не учитывался как значимый. Для наиболее точного расчета показателей эффективности комплексной переработки рекомендуется выделять денежные потоки каждого производства и дисконтировать их по соответствующей рыночной ставке дисконта. Реализация такого подхода позволит получить более точные и соответствующие действительности показатели эффективности проекта, что позволит принять правильное решение о реализации или пересмотре показателей проекта строительства комплекса по переработке нефелинового концентрата. Однако, очевидно, что такой подход к оценке является достаточно трудоемким и не всегда оправдан. Например, при рассмотрении ряда проектов для дальнейшего обоснования проводится экспресс-оценка каждого проекта. Инвестора на данном этапе не интересует эффективность каждого производства в отдельности, гораздо более важно на данном этапе оценить общую эффективность. Чтобы учесть рыночный риск, присущий каждому продукту, предлагается взвесить ставку дисконта исходя из доли реализации каждого вида продукции в общей выручке. Формула расчета ставки дисконта примет следующий вид: Rкомп R1 Д1 R2 Д 2 ... Rn Д n где R n – ставка дисконта для n-го производства; 16 Д n – доля выручки n-го производства. Ставка дисконта конкретного производства определяется следующим образом: Ri R f * ( Rm R f ) i где R m – требуемая инвестором ставка доходности; R f i – безрисковая ставка доходности; – величина риска по отношению к ценной бумаге, соответству- ющей рассматриваемой отрасли (алюминиевая, цементная, химическая) . В случае, если на рынке ценных бумаг нет предприятий, входящих в рассматриваемую отрасль, расчет может вестись по средневзвешенной стоимости капитала по следующей формуле: R r *V /V , i i где ri i - стоимость i-го источника капитала; Vi / V - доля i-го источника в общем привлеченном капитале (по рыночной стоимости). Результаты, получаемые при дисконтировании совокупного денежного потока на единую норму дисконта сопоставимы с результатами дисконтирования денежного потока каждого производства на соответствующую норму дисконта. Таким образом, для условий экспресс-оценки проектов комплексной переработки сырья, может быть рекомендован подход к оценке ставки дисконта на основе взвешивания ставки дисконта для отдельного производства на долю в совокупной выручке. Заключение Диссертационное исследование представляет собой самостоятельную законченную научно-квалификационную работу, в которой дано решение актуальной научной задачи обоснования экономической эффективности комплексной переработки апатитонефелиновых руд, имеющей важное народнохозяйственное значение. Проведенные исследования позволяют сделать следующие выводы и рекомендации: 17 1. Комплексная переработка апатито-нефелиновых руд является наиболее эффективным направлением развития алюминиевой отрасли России. 2. Современные методы переработки апатито-нефелиновых руд позволяют существенно снизить себестоимость выпускаемых видов продукции и повысить эффективность производства. Наиболее эффективными являются «сухой» и «полусухой» методы спекания нефелино-известняковых шихт. 3. В существующих рыночных условиях наблюдается повышенная потребность в глиноземсодержащей продукции, которая имеет высокую добавленную стоимость и значительно повышает эффективность комплексной переработки нефелинового концентрата. 4. Комплексная переработка апатито-нефелиновых руд обеспечивает получение дополнительного экономического эффекта от снижения ущерба земельным и водным ресурсам и окружающей среде в результате ликвидации отвалов и хвостохранилищ и уменьшения выбросов и сбросов загрязняющих веществ в воздушный и водный бассейны. 5. Существующая система распределения косвенных издержек на выпускаемые виды продукции Пикалевским производственным комплексом не может быть признана эффективной. Предлагается распределять косвенные издержки пропорционально возрастанию стоимости продукции в процессе производства; 6. В рамках единого перерабатывающего комплекса должна обеспечиваться эффективность всех производств, для этого необходимо при расчете себестоимости глинозема учитывать стоимость попутной продукции, выпускаемой глиноземным производством белитовый шлам и содовый раствор, используемые для производства цемента и содопродуктов. 7. Для наиболее точного расчета показателей эффективности комплексной переработки рекомендуется выделять денежные потоки каждого производства и дисконтировать их по соответствующей рыночной ставке дисконта. Для условий экспресс-оценки ставку дисконта комплексного производства предлагается определять на основе учета каждой ветви производства и взвешивать по доле 18 каждого производства в совокупном объеме реализации товарной продукции. 8. Выполненные исследования показали экономическую целесообразность строительства комплекса по переработке нефелинового концентрата в Северо-Западном федеральном округе в связи с высокой потребностью округа в дополнительном объеме производства глинозема, глиноземсодержащей продукции, цемента и содопродуктов. 9. Проект строительства комплекса по переработке нефелинового концентрата на промплощадке ОАО «Апатит» имеет следующие показатели эффективности инвестиционных затрат: 1) Общий объем инвестиций, млн. руб. - 20 330,89 2) Чистый дисконтированный доход (NPV), млн. руб. – 5 412,43 3) Индекс доходности инвестиций (PI), ед. – 1,57 4) Внутренняя норма доходности (IRR), % - 15,3 5) Срок окупаемости (PP), лет – 9,36 Следовательно, комплексная переработка апатитонефелиновых руд в настоящее время является экономически целесообразной и будет способствовать росту экономической эффективности деятельности ОАО «ФосАгро» и алюминиевой отрасли России. По теме диссертации опубликованы следующие работы: 1. Жигулевич П.А. Экономическая эффективность проектов переработки нефелинового концентрата: современное состояние проблемы // Освоение минеральных ресурсов Севера: проблемы и решения: Труды 8-ой международной научно-практической конференции 7-9 апреля 2010 г. / Филиал СПГГИ (ТУ) «Воркутинский горный институт». – Воркута, 2010. – с. 526-529 2. Лобанов Н.Я., Жигулевич П.А. Распределение косвенных издержек комплексного производства на выпускаемые виды продукции // Записки Горного института, СПб, РИЦ СПГГИ (ТУ), 2011, том 189, с. 351-355 3. Жигулевич П.А. К оценке ставки дисконтирования для комплексного производства // Записки Горного института, СПб, РИЦ СПГГИ (ТУ), 2011, том 189, с. 348-351 19 4. Жигулевич П.А. Перспективы комплексной переработки нефелинового концентрата // Известия высших учебных заведений. Горный журнал, Екатеринбург, 2011, № 5, с.41-44 5. Жигулевич П.А. Экономическая эффективность развития ОАО «Севералмаз» // Записки Горного института, СПб, РИЦ СПГГИ (ТУ), 2007, том 173, с. 168-171 6. Жигулевич П.А. Особенности экономической оценки инвестиций в золоторудные месторождения // Записки Горного института, СПб, РИЦ СПГГИ (ТУ), 2009, том 186, с. 221-223 7. Zhigulevich P., Sischuk Y., Die Wirtschaftseffizienz der Verarbeitung von Nephelinkonzentrat: der moderne Stand // Scientific Reports on Resource Issues 2010. Volume 3. Innovations in Mineral Industry – Geology, Mining, Metallurgy and Management. - Technische Universität Bergakademie Freiberg, 2010. – s. 403-405 20
